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Ejemplo 1
El precio de venta de los dems activos alcanza los Bs.60 millones y se realizar al final del
ao 5. La inversin presenta una estructura de financiamiento: 50% con capital propio
(recursos de IDH o regalas departamentales) y 50% con un crdito del Banco Internacional,
dicho prstamo se amortiza bajo el sistema francs (cinco cuotas iguales), a partir del
perodo 1 en que se paga la primera. La tasa de inters sobre este crdito es del 10% anual
vencida sobre saldos.
Las consultas mdicas atribubles al proyecto sern del orden de Bs.35 millones por ao
(70000 consultas al ao) y los costos de operacin, sin incluir gastos financieros ni
depreciacin son de Bs.20 millones por ao. La tasa de impuestos a la renta y a las
ganancias extraordinarias es del 105. La depreciacin se calcula sobre el 100% del valor de
adquisicin a cinco aos, con el mtodo de lnea recta.
i) Elabore el flujo de fondos del proyecto puro, el flujo de fondos del proyecto
financiado y el flujo marginal.
VAN 0.00
TIR 12.00%
VAN original 277.09
VAN = 0
Ao 4 Ao 5 180 90 18
114.59277856 114.59277856 90
80 80
18 18 Impuestos 10%
16.592778555 16.592778555
1.6592778555 1.6592778555 Precio 28.65 50
14.9335007 14.9335007 Cantidad 4
18 18 Ventas 115
108 120
32.9335007 140.9335007 12
108
Expresado en Millones Bs.
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3
Ingresos de Operacin 0 200 200 200
Egresos de Operacin 0 80 80 80
Gastos NO Desembolsado 0 18 18 18
Interes 9 7.5258226728 5.904227613
Utilidad antes de Impuestos 0 93 94.474177327 96.095772387
Impuesto 0 9.3 9.4474177327 9.6095772387
Utilidad despus de Impuestos 0 83.7 85.026759594 86.486195148
Ajustes por gastos no desembolsados 0 18 18 18
Egresos no afectados a impuestos 180
Amortizacin 14.741773272 16.215950599 17.837545659
Prstamo 90
Beneficios no afectos a impuestos
Flujo de Caja -90 86.958226728 86.810808996 86.64864949
19.621300224 21.583430247
108 120
86.470274033 194.27406 12
108
0= 27227677790000100000000+46790000
=(17779000046790000)/272276
=481,129
72000000/(1+0,09)^5
Expresado en Millones Bs.
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3
Ingresos de Operacin 0 114.59277856 114.59277856 114.59277856
Egresos de Operacin 0 80 80 80
Gastos NO Desembolsado 0 18 18 18
Utilidad antes de Impuestos 0 16.592778555 16.592778555 16.592778555
Impuesto 0 1.6592778555 1.6592778555 1.6592778555
Utilidad despus de Impuestos 0 14.9335007 14.9335007 14.9335007
Ajustes por gastos no desembolsados 0 18 18 18
Egresos no afectados a impuestos 180
Beneficios no afectos a impuestos
Flujo de Caja -180 32.9335007 32.9335007 32.9335007
VAN 0.00
TIR 12.00%
VAN original 277.09
VAN = 0
Ao 4 Ao 5 180 90 18
114.59277856 114.59277856 90
80 80
18 18 Impuestos 10%
16.592778555 16.592778555
1.6592778555 1.6592778555 Precio 28.65 50
14.9335007 14.9335007 Cantidad 4
18 18 Ventas 115
108 120
32.9335007 140.9335007 12
108
Expresado en Millones Bs.
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3
Ingresos de Operacin 0 200 200 200
Egresos de Operacin 0 80 80 80
Gastos NO Desembolsado 0 18 18 18
Interes 9 7.5258226728 5.904227613
Utilidad antes de Impuestos 0 93 94.474177327 96.095772387
Impuesto 0 9.3 9.4474177327 9.6095772387
Utilidad despus de Impuestos 0 83.7 85.026759594 86.486195148
Ajustes por gastos no desembolsados 0 18 18 18
Egresos no afectados a impuestos 180
Amortizacin 14.741773272 16.215950599 17.837545659
Prstamo 90
Beneficios no afectos a impuestos
Flujo de Caja -90 86.958226728 86.810808996 86.64864949
19.621300224 21.583430247
108 120
86.470274033 194.27406 12
108
0= 27227677790000100000000+46790000
=(17779000046790000)/272276
=481,129
Taller1
Desde el momento que contrate la deuda la entidad, se aumenta la sostenibilidad aumentando los egresos corrie
Impuestos e ingresos propios son afectados
0000/(1+0,09)^5
d aumentando los egresos corrientes del GAC y manteniendo constante sus ingresos.
CUADRO DE MOVIMIENTO DE FONDOS - SISTEMA DE AMORTIZACION FRANCESA
900 -1100
500 500 500 -2500
d aumentando los egresos corrientes del GAC y manteniendo constante sus ingresos.
Alt 1 Alt 2
Inversion 5500000 2800000
Tasa 12.81% 12.81%
COP 350000 150000
vida util 5 15
LocomotorasVagones
1000 1500
10 20
45 200
VPN (28%) 671,158.59 al 28% el proyecto sigue siendo rentable, sin el financiamien
VPN (34%) -698,290.03 el van con financiamiento es menor a sin financiamiento
TIR 30.71%
2950000 2950000 2950000 2950000 2950000 2950000
300000 300000 300000 300000 300000 300000
200000 200000 200000 200000 200000 200000
0 1 2 3 4 5 6
Ganancia 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000 3000000
C. Operativo 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000 2000000
C. Variable 24000 24000 24000 24000 24000 24000
VS
Inversin -30000000
FC -30000000 5024000 5024000 5024000 5024000 5024000 5024000
1,641,391.72
1,641,391.72
7 8 9 10
3000000 3000000 3000000 3000000
2000000 2000000 2000000 2000000
24000 24000 24000 24000
2000000