ANLISE DOS NDIDES DE PRAZOS MDIOS 1

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Tatiana Melo da Gama

RESUMO

O presente artigo tem a proposta de apresentar uma breve abordagem sobre

a Anlise dos ndices de Prazos Mdios, dando nfase para a sua importncia na
gesto financeira de uma empresa, j que, a questo dos prazos tem uma enorme
influncia na liquidez, no endividamento e na rentabilidade. Antes de tudo, foi
necessrio apresentar os tipos e conceitos dos ndices de prazos mdios, buscou-
se verificar a inter-relao os mesmos na formao do ciclo operacional da
empresa. Ressalta ainda importncia do fluxo de Caixa como pea fundamental do
planejamento e controle financeiro, uma vez que o mesmo evidencia as entradas
(recebimento) e sadas(pagamento) de recursos financeiros.

Palavras Chaves: Prazos, rotao, estoques, dbitos, crditos, pagamentos,

recebimentos, ciclo, atividade, gesto financeira.

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INTRODUO

A anlise de balanos representa a reunio de um conjunto de tcnicas das

quais se utiliza a contabilidade e o analista para atingir sua finalidade, que a de
possibilitar o controle patrimonial.
A anlise dos prazos mdios constitui em um dos aspectos mais importantes
e interessantes a ser observados na anlise financeira de Balanos das empresas.
Estes ndices, importantssimos, representam a velocidade com que
elementos patrimoniais de relevo se renovam durante determinado perodo de
tempo, seus resultados so normalmente expressos em dias, meses ou perodos
maiores, fracionrios de um ano. Alm disso, tm grande contribuio na
interpretao da liquidez e da rentabilidade da empresa.
Atravs dos dados das demonstraes financeiras, podem ser calculados
quantos dias , em mdia, a empresa ter que esperara para receber sua duplicatas
(provenientes das vendas a prazo ); quantos dias seus estoques ficam estocados e
quanto tempo demora para pagar seus fornecedores (proveniente de compras a
prazo).
Neste artigo ser analisado os prazos mdios, verificando alguns aspectos
importantes a serem observados na anlise, assim como examinaremos o conceito
de ciclo operacional e ciclo financeiro na empresa que so elementos fundamentais
para a determinao de estratgias empresarias, tanto comerciais quanto
financeiras. O objetivo principal evidenciar a importncia destes ndices como
ferramentas de controle da gesto financeira de uma empresa.

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I - ndices de Prazos Mdios

Basicamente existem trs ndices de prazos mdios que podem ser

encontrados a partir das Demonstraes Financeiras.

1.1 - Prazo Mdio de Renovao de Estoque (PMRE)

Este ndice expressa quanto dias, em mdia os produtos ficam armazenados

na empresa antes de serem vendidos, ou seja, quanto tempo o estoque demora
para se renovar. A frmula usada para o clculo do prazo mdio de renovao dos
estoques (PMRE) :

PMRE = ESTm x DP
CMV

Onde:
ESTm = Estoque mdio (estoque inicial - estoque final / 2)
CMV = Custo das mercadorias vendidas
DP = Dias do perodo considerado (360 dias)

Assim, a empresa "Hipottica" que vendeu produtos ou mercadorias com

custo de 10.000,00 e manteve um estoque mdio durante o perodo de 2.400,00
apresentar o seguinte ndice:

PMRE = 1.400,00_ x 360 = 50 dias

10.000,00

Aspectos Importantes:

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O volume de estoques mantido por uma empresa decorre fundamentalmente
do seu volume de vendas e de sua poltica de estocagem. Quanto mais a empresa
vende seus produtos ou mercadorias maior ser o giro do estoque.
No mundo moderno a tendncia das empresas caminha em direo a uma
administrao em que os estoques sejam mantidos a nveis baixos e tenham seu
giro rpido, ou seja, demore poucos dias para se renovar, ficando menos tempo
estocado.
O montante de estoque da empresa pode ser visto como algo que representa
certa potencialidade dos mesmos serem transformados em dinheiro, que a
imagem que as empresas tentam passar aos gerentes de bancos, quando querem
obter emprstimos.
Tambm pode ser entendido como aplicaes de recursos no ativo circulante.
Quanto maiores,mas recursos a empresa est comprometendo com os mesmos,
alm dos custos de aquisio ou fabricao dos estoques, h uma srie de outros
gastos como transportes, armazenagens e seguros.
A forma como a empresa vem financiando seus estoque tambm uma
questo fundamental. Se a empresa estiver mantendo estoques relativamente
elevados, porm financiando-os com recursos prprios, pode no ser muito crtico,
mas se estiver mantendo-os a custa de emprstimos bancrios tender a ser uma
situao crtica, representando alto risco para os prprios bancos.

1.2 - Prazo Mdio de Recebimento de Vendas (PMRV)

O prazo mdio de recebimento das vendas, expressa quantos dias, em

mdia, a empresa leva para receber o fruto de suas vendas a prazo.
A frmula usada para o clculo do prazo mdio de recebimento das vendas
(PMRV) :

PMRV = DRm x DP
VL

Onde:
DRm = Duplicatas a receber mdias (mdia do perodo)

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VL = Vendas lquidas (ou receita lquidas)
DP = Dias do perodo considerado

Digamos que esta empresa tenha saldo mdio de duplicatas a receber de

3.500,00 e que suas vendas anuais tenha sido de 30.000,00. Seu prazo mdio de
recebimento ser de:

PMRV = 3.500,00 x 360 = 42 dias

30.000,00

Aspectos Importantes:

O volume de duplicatas a receber decorrncia do montante de vendas a

prazo e dos prazos concedido aos clientes para pagamento.
O ideal que este tempo seja o mais curto possvel, para que no afete a
situao financeira de liquidez da empresa e a mesma no fique sem dinheiro para
cumprir suas obrigaes.
As vendas a prazo devem seguir uma poltica de crdito adotada pela
empresa que seja adequada ao seu tipo de atividade. H diferenas fundamentas
nos padres para concesso de crditos utilizados por empresas diferentes,
especialmente quando atuantes em ramos de atividade diferentes.
O fato de a empresa demorar mais ou menos para receber suas vendas a
prazo pode derivar de vrios fatores, tais como, usos e costumes do ramos de
negcio, poltica de maior ou menor abertura para o crdito, eficincia do servio de
cobranas, situao financeira de liquidez dos clientes, etc.
Atualmente, com o objetivo de conquistar novos mercados, as empresa esto
diminuindo o grau de exigncia na anlise do risco de seus clientes, o que poder
trazer maior volume de incobrveis, ao mesmo tempo em que os gastos com
cobrana e outras funes administrativas crescero.

1.3 - Prazo Mdio de Pagamento das Compras (PMPC)

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O prazo mdio de pagamento das compras expressa quantos dias, em
mdia, a empresa demora para pagar seus fornecedores de matria prima,
produtos ou mercadorias. Sua frmula a seguinte:

PMPC = FORNm x DP
C

Onde:
FORNm = Fornecedores (mdia do perodo)
C = Compras
DP = Dias do perodo considerado
C= CMV + EF - EI

Suponhamos tambm que esta empresa apresente 4.000,00 com

fornecedores e tenha realizado compras anuais no valor de 20.000,00. Seu ndice
de pagamento ser:

PMPC = 4.000,00 x 360 = 72 dias

20.000,00

Com base no exemplo, temos os seguintes prazos mdios apresentados no

quadro resumo abaixo:

QUADRO RESUMO DAS FRMULAS:

PMRE - Prazo Mdio de Renovao dos Estoques 50 dias

Estoques =360X CMV
PMRV - Prazo Mdio de Recebimento das Dupl. A Receber 42 dias
Vendas =360X Vendas
PMPC - Prazo Mdio de Pagamento das Fornecedores 72 dias
Compras =360X Compras

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Aspectos Importantes:

O volume de contas a pagar decorrente do montante de compras a prazo e

dos prazos concedidos empresa para pagamento. importante que este volume
no se mantenha alto por atraso nos pagamentos.
O ideal que este prazo seja o mais longo possvel e aps o recebimento
das vendas, para que a empresa no tenha que recorrer a emprstimos para
cumprir com suas obrigaes e consequentemente aumentando suas despesas
financeiras.
O valor das compras deve ser calculado de acordo com o tipo de empresa,
nas empresas comercias o clculo do valor das compras mais simples do que nas
empresas industrias.

II - Prazos Mdios X Rotao

Os prazos mdios indicam quantos dias, semanas ou meses a empresa

mantm os estoques(PMRE), demora para receber de suas vendas a prazo(PMRV)
e para pagar as suas compras a prazo(PMPC). J os ndices de rotao indicam
quantas vezes por ano ocorre cada um desses fatos.
Para calcular o nmero de vezes em que determinado item se renova, roda
ou gira basta dividir 360 (perodo considerado) pelo prazo mdio.

2.1 - Rotao de Estoque:

Indica quantas vezes o estoque se renova em determinado perodo. Quanto
maior a rotao do estoque, menor ser o seu prazo de reposio, portanto, mais
rapidamente ele retorna em forma de dinheiro para repor ( ou produzir) aqueles
itens vendidos, e recoloc-los na nova composio de estoques.

2.2 - Rotao de Crditos:

Este ndice averigua quantas vezes os crditos foram renovados no perodo
considerado. Est relacionado com o prazo mdio de recebimento das vendas.

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Quanto maior a rotao de crditos, menor ser o prazo de recebimento das
vendas e vice-versa .Portanto, a empresa deve aumentar o mais que possvel a
rotao das contas a receber, reduzindo ao mximo o prazo mdio de recebimento
das vendas.

2.3 - Rotao de dbitos:

Este ndice averigua o nmero de vezes em os dbitos assumidos com
fornecedores de matrias primas, produtos ou mercadorias, forma renovados no
perodo considerado.
Est relacionado com o prazo mdio de pagamento a fornecedores. Quanto
menor a rotao de dbitos, maior o prazo de pagamento das compras e vice-
versa. Portanto, a empresa deve reduzir ao mximo a rotao de dbitos e mant-la
inferior a rotao de crditos para que a empresa primeiro receba para depois pagar
seus compromissos.

O exemplo da empresa "Hipottica" nos mostra tambm a rotao dos

elementos patrimoniais aqui analisados, a qual pode ser observada no quadro
abaixo:

QUADRO RESUMO DAS FRMULAS:

Rotao de Estoques 360 ou _CMV__ 7 vezes

PMRE Estoques
Rotao de Duplicatas a 360__ ou Dup. A Receber 8 vezes
Receber PMRV Vendas
Rotao de Fornecedores 360__ ou Fornecedores 5 vezes
PMPC Compras

Aspectos Importantes:

Quanto maior a rotao do estoque, melhor ser a liquidez e desempenho da

empresa, principalmente se a margem de lucro sobre as vendas se mantiver
constante ou,se diminuir menos que o aumento da rotao.

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Mas, importante observar que um acrscimo da rotao do ativo nem sempre
significa aumento de lucro. J que surgem alguns acrscimos de despesas
derivantes do esforo adicional de venda (como despesas financeiras para
emprstimos de capital de giro necessrios para sustentar a venda adicional) que
no so includas no custo do produtos vendidos, ou seja, o efeito de um acrscimo
da rotao ocorre sobre o lucro lquido.
importante do ponto vista financeiro que a empresa adote uma poltica de
compra e venda de forma a receber primeiro para depois pagar, ou seja, rotao de
crditos maior que a rotao de dbitos.
Quando a empresa demora muito mais para receber suas vendas a prazo do
que para pagar suas compras a prazo, ir necessitar de capital de giro adicional
para sustentar suas vendas, tendo que recorrer emprstimos e criando um crculo
vicioso difcil de se romper, aumentando, consequentemente, o grau de
endividamento da mesma.

III - A inter- Relao dos ndices de Prazo Mdio

Os ndices de prazos mdios no devem ser analisados individualmente, mas

sempre em conjunto. A anlise dos prazos mdios s til quando os trs so
analisados conjuntamente. A conjugao dos trs ndices de prazos mdios leva
anlise dos ciclos operacional e de caixa (ou financeiro), elementos fundamentais
para a determinao de estratgias empresarias, tanto comerciais quanto
financeiras.
O prazo mdio de renovao de estoques - PMRE - representa, na empresa
comercial o tempo de estocagem de mercadorias, na empresa industrial, o tempo de
produo e estocagem.
O prazo mdio de recebimento de vendas - PMRV - expressa o tempo
decorrido entre a venda e o recebimento.
A soma dos prazos, PMRE + PMRV, representa o que se chama Ciclo
Operacional, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda
da mercadoria.

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Desta forma, entende-se que Ciclo Operacional o tempo decorrido entre a
sada e o retorno ao caixa, dos recursos aplicados nos fatores de produo e de
comercializao.
O Ciclo Financeiro o tempo decorrido entre o momento em que a empresa
coloca o dinheiro (pagamento ao fornecedor) e o momento em que recebe suas
vendas (recebimento do cliente).
Com base no exemplo da empresa "Hipottica", temos o seguinte ciclo
operacional e financeiro:

Compra Vende Paga Recebe

Prazo mdio de rotao dos estoques Prazo mdio de recebimento das vendas (PMRV)
(PMRE)
42 dias
50 dias
Prazo mdio de pagamento das compras (PMPC) Ciclo financeiro (CF)
72 dias 20 dias
Ciclo operacional
92 dias

A partir da formao deste ciclo operacional, observa-se que a empresa

primeiro compra, depois de certo tempo vende num prazo de rotao de estoque de
50 dias. Aps a venda ocorre a sada de dinheiro para pagamento de fornecedores
e somente depois a empresa recebe suas vendas dos clientes com um prazo de 20
dias.
O perodo que vai da compra de estoques at o recebimento das vendas,
resulta num ciclo operacional de 92 dias, por outro lado, o perodo referente a sada
do dinheiro para pagamento e entrada atravs do recebimento dos clientes,
representa o ciclo financeiro da empresa de 20 dias.
SILVA(2001) afirma que quanto maior a distncia entre o pagamento e o
recebimento, maior ser a necessidade recursos da empresa, afetando sua liquidez,
lucratividade e endividamento.

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Segundo MATARAZZO (1998), o ciclo operacional de uma empresa mostra o
prazo de investimento. Desta forma, se o Prazo Mdio de Pagamento das Compras
for superior ao Prazo Mdio de Renovao de Estoques, ento os fornecedores
financiaro tambm uma parte das vendas da empresa. O tempo decorrido entre o
momento em que a empresa coloca o dinheiro(pagamento ao fornecedor) e o
momento que recebe as vendas (recebimento do cliente) o perodo em que a
empresa precisa arrumar financiamento. o ciclo de Caixa, tambm chamado Ciclo
Financeiro. Desta forma, apresenta dois grficos que ilustram duas situaes
possveis:

a) Os Fornecedores financiam totalmente os estoques e uma parte das vendas:

Este quadro mostra que a empresa realiza seu pagamento depois das suas vendas
dos produtos ou mercadorias. Isto quer dizer que, os fornecedores esto
financiando todo seu estoque e ainda uma parte das vendas.

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Neste quadro pode-se observar que a empresa realiza seu pagamento de

suas compras a prazo antes da venda dos produtos ou mercadorias. Isto significa
que os fornecedores esto financiando apenas parte do estoque e no financia suas
vendas.

IV - Influncia dos ndices de Prazos Mdios sobre outros ndices

financeiros.

Estes ndices apresentam uma influncia muito grande sobre a posio

presente e futura de liquidez (a curto e longo prazo), uma vez que, medida que
diminuirmos o prazo mdio de recebimentos em relao ao prazo mdio de
pagamentos, a empresa apresentar condies mais tranqilas para de liquidez.
Como o excesso de recebveis diminui o giro do ativo preciso aumentar a margem
de lucro sobre as vendas para compensar o efeito negativo do giro baixo.
Quanto maior a distncia entre os prazos de pagamento e de recebimentos,
maior ser a necessidade de recursos da empresa afetando sua liquidez
lucratividade e endividamento.

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Como dificilmente a empresa poder modificar sensivelmente o prazo mdios
de pagamentos, resta agir sobre o prazo mdios de recebimento e sobre a margem
de lucro sobre as vendas, que so fatores que dependem da administrao da
empresa.
Atualmente h um grande interesse das empresas em vender bastante com
relao ao valor do ativo. Quanto maior o giro dos ativos pelas vendas, maiores as
chances de cobrir as despesas com uma boa margem de lucro.
por isso que se realiza um grande esforo para diminuir o investimento em
recebveis, estoques e outros ativos, no sentido de tornar o giro do ativo to grande
quanto possvel, proporcionando uma boa posio de liquidez para a empresa.
Os prazos mdios tambm influenciam no endividamento da empresa,
principalmente o prazo mdio de pagamento, uma que este evidencia o volume de
contas a pagar. Se a empresa possui um grande volume de contas a pagar, a
mesma demonstra-se bastante comprometida perante terceiros.

V - A Relao dos Prazos Mdios com o Fluxo de Caixa

O fluxo de caixa visto, atualmente, como uma das ferramentas mais

eficazes na gesto financeira das empresas. Possibilita ao gestor programar e
acompanhar as entradas (recebimentos) e as sadas (pagamentos) de recursos
financeiros da empresa.
O fluxo de caixa um instrumento confivel que os gestores precisam para
lhes auxiliarem a otimizar os rendimentos dos excessos de caixa ou as
necessidades de dinheiro para que a mesma possa tomar decises certas e
oportunas
ROSA e SILVA (2002:85) em um artigo na RBC, afirmam que sobrevivncia
e o crescimento da empresa so conseqncias de um planejamento que envolve
volume de vendas com margens de lucro que remunerem, de forma satisfatria, o
capital investido e um plano de recebimentos e pagamentos intercalados com boa
margem de segurana do primeiro para o segundo, garantindo, assim, a viabilidade
e a permanncia da empresa no mercado.

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Desta forma, entende-se que o gestor precisa planejar suas atividades,
principalmente da rea financeira para a empresa no corra riscos que a leve a
srios problemas ou at falncia. Este planejamento possvel a partir do
acompanhamento do fluxo de caixa da empresa.
O fluxo de caixa tem se apresentado como uma das ferramentas mais
eficazes na gesto financeira, como afirma ROSA e SILVA( 2002:85):

"O fluxo de caixa apresenta-se como uma ferramenta de aferio e

interpretao das variaes dos saldos do Disponvel da empresa. o
produto final da integrao do Contas a receber com Contas a pagar, de tal
forma que, quando se comparam as contas recebidas com as contas pagas,
tem-se o fluxo de caixa realizado e, quando se comparamos constas a
receber com as contas a pagar, tem-se o fluxo de caixa projetado".

Isto pode ser observado no quadro abaixo:

I
Contas
a
Receber
Fluxo
de
Caixa
Contas
a
Pagar
Caixa Bancos Aplicaes

Desta forma percebe-se que o fluxo de caixa um retrato fiel da composio

da situao financeira da empresa, proporcionando ao gestor um controle
permanente das entradas e sadas de recursos financeiros da empresa, para que a
mesma no fique em posio de liquidez difcil.

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CONSIDERAES FINAIS

A partir deste estudo foi possvel observar que os ndices de prazos mdios
constitui um ferramenta importantssima na gesto financeira de uma empresa,
principalmente, quando analisados conjuntamente.
A anlise dos prazos mdios exige muita ateno e cuidado da administrao
da empresa ,uma vez eles interferem diretamente nos outros ndices financeiros da
mesma, como a liquidez, a rentabilidade e o endividamento.
Assim, a administrao da empresa deve planejar suas atividades,
principalmente da rea financeira para que a mesma no corra riscos com srios
problemas que possam lev-la falncia.
importante ressaltar que a preciso dos ndices de prazos mdios est
diretamente ligada uniformidade das vendas e das compras. Portanto, se a
empresa apresenta prazos regulares durante o ano, os ndices de prazos mdios
calculados a partir dos dados do Balano Patrimonial e da Demonstrao do
Resultado reflitiro satisfatoriamente a realidade.

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BIBLIOGRAFIA

IUDCIBUS, Srgio de - Anlise de Balanos - 6.ed.-So Paulo: Atlas,1982.

MATARAZZO, Dante Carmini - Anlise Financeira de Balanos - 5.ed.-So Paulo:

Atlas, 1998.
MOREIRA, Hber Lavor. Curso de Anlise dos Demonstrativos Financeiros, 2002.

ROSA, Paulo Moreira da & SILVA, Almir Teles da. Fluxo de Caixa - instrumento de
planejamento e controle financeiro e base de apoio ao processo decisrio. RBC,
Ano XXXI, n 135, p. 84-86, Maio/Junho 2002.

SILVA, Jos Pereira da - Anlise Financeira das Empresas - 5.ed.- So Paulo:

Atlas, 2001.

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