XI.

Meunarodni seminar Korporativno upravljanje

Dubrovnik, 08.12.

STANJE I PERSPEKTIVE
EKONOMSKOG RAZVOJA BiH

MENADERSKI UGOVORI
RJEENJA U BOSNI I HERCEGOVINI

Prof. dr. Aziz unje

Ekonomski fakultet u Sarajevu
 AGENDA

Prof.dr. Aziz unje

 Menaderski ugovor(i): istorijski kontekst i
pojmovno odreenje
 Agencijska teorija i teorija uslunosti: okvir

Dubrovnik 08.12.2011.
reguliranja odnosa izmeu vlasnika i menadera
 Menaderski ugovor(i): svrha i sadrina
 BH korporativno upravljanja i menaderski
ugovori
 Menaderski ugovor(i) u BiH: nedoreenost (i
apsurdnost) pravne infrastrukture - rjeenja u BiH
 Zakljuci Preporuke 2
 MENADERSKI UGOVOR(I): ISTORIJSKI
KONTEKST

Prof.dr. Aziz unje

 Menaderski ugovori nastaju sa odvajanjem
vlasnike i menaderske funkcije unutar poslovnih

Dubrovnik 08.12.2011.
sistema
 1932.
godina, uveni traktat utemeljitelja moderne
korporacije Adolfa A. Berle-a i Gardiner C. Means-
a: Moderna korporacija i privatno vlasnitvo
(Modern Corporation and Private Property)
potreba odvajanja menadmenta i vlasnitva
 Nastanak (pojava) profesionalnih menadera
3
 MENADERSKI UGOVOR: POJAM

Prof.dr. Aziz unje

 Menaderski ugovor je ugovor kojim se
regulira odnos izmeu vlasnika i profesionalnih

Dubrovnik 08.12.2011.
menadera unutar poslovnog subjekta koji
angaira profesionalnog menader
 hipotetiki i obrtnik moe angairati
profesionalnog menadera
 Menaderskim ugovorom vlasnici na
profesionalne menadere prenose dio
ovlatenja vezanih za voenje poslovanja
 toje oblik privrednog drutva sloeniji to je i 4

format ugovora zahtjevniji

 ODNOSI VLASNIK-MENADER:
TEORIJSKI PRISTUPI

Prof.dr. Aziz unje

 Agencijska teorija: potreba za kontrolom,
suprotnosmjerni interesi vlasnika i

Dubrovnik 08.12.2011.
profesionalnih menadera
 Dominantna i razvijena teorija
 Teorijauslunosti: profesionalni menader kao
usluitelj kolaboracija interesi vlasnika i
menadera u istoj ravni
 Novijeg datuma u fazi razvoja alternativa
agencijskoj teoriji
5
 Prof.dr. Aziz unje Dubrovnik 08.12.2011.
6
AGENCIJSKI ODNOSI: VLASNICI I
MENADERI
 TEORIJA USLUNOSTI

Prof.dr. Aziz unje

 Uslunost (engl. stewardship): predanost
menadera pri osiguranju ope doborobiti
dugoroni interesi biznisa prioritet

Dubrovnik 08.12.2011.
 Usluniodnos izmeu principala i menadera kao
usluitelja Povjerenje
 Usluni odnos postoji dok jedna strana ne
iznevjeri prerasta u agencijski odnos
 Psiholoko-karakterna
obiljeja menadera klju
pitanje izbora menadera
7
 AGENCIJSKA VS.
TEORIJA USLUNOSTI

Prof.dr. Aziz unje

Agencijska teorija Teorija uslunosti
Menader agent usluitelj
Pristup upravljanju

Dubrovnik 08.12.2011.
ekonomski pristup socioloki i psiholoki pristup
individualistiki kolektivistiki
Nain ponaanja oportunistiki pro-organizacijski
orijentacija sebi dostojan povjerenja
Motivacija vlastiti ciljevi ciljevi principala
Interesi menadera i principala divergentni konvergentni
Organizacijska struktura struktura monitoringa i struktura podrke i
kontrole ovlaivanja
Pristup vlasnika averzija prema riziku sklonost riziku
Temelj odnosa principal-menader kontrola povjerenje

8
 MENADERSKI UGOVOR(I): SVRHA

Prof.dr. Aziz unje

 Svrha menaderskog ugovora: definirati odnose
izmeu vlasnika i profesionalnih menadera na
nain da se interesi vlasnika (uspjenost biznisa) i

Dubrovnik 08.12.2011.
menadera (kompenzacije) izbalansiraju
 opcija pobjednik-pobjednik
 Kontrolna uloga uvijek u rukama vlasnika
 vlasnici biraju profesionalne meadere
 Pedmet reguliranja odnosa vrlo irok (sadrina
ugovora)
 Veliko umijee, veliko znanje vlasnika: uslov za
dobar menaderski ugovor 9
 MENADERSKI UGOVOR TREBA

Prof.dr. Aziz unje

 biti poluga za definisanje i balansiranje odnosa vlasnici
menaderi
 za cilj imati poveanje vrijednosti za vlasnike ali i ostale
interesne skupine win-win opcija

Dubrovnik 08.12.2011.
 osigurati poticaje, ali i zatitu
 sadravati odredbu za naknade ovisno o stvaranju
vrijednosti za vlasnike i uspjenosti korporacije
 dovoditi u relaciju perfomanse biznisa i nadoknade
(kompenzacije) za menadere, kao i definisanje uslova
nastavka saradnje odnosno daljeg angamana
menadera
 osigurati da je korporacijski neuspjeh koban za
menadersko radno mjesto
 promovira i podrava integritet korporacije 10

(vrijednosni sistem)
 MENADERSKI UGOVOR(I):
SADRINA

Prof.dr. Aziz unje

 pravni status ugovora (i menadera)
 djelokrugrada (+ zabrane konkurencije +

Dubrovnik 08.12.2011.
uvanje poslovne tajne)
 performanse (uspjenost) poslovnog subjekta
 kompenzacije (+ penziono, socijalno i
eventualno ivotno osiguranje + otpremnina)
 prijevremeno razrjeenje (otkaz ili ostavka)

11
 PERFORMANSE (USPJENOST) I
KOMPENZACIJE

Prof.dr. Aziz unje

 Dva sutinska elementa menaderskog
ugovora

Dubrovnik 08.12.2011.
 Uspjenost biznisa
 Kompenzacija menadera

 Dobar menaderski ugovor stavlja u direktni

odnos ove dvije dimenzije ugovora, veui
uspjenost biznisa i za prijevremeno
razrjeenje menadera
12
 DOBRO STRUKTUIRAN
MENADERSKI UGOVOR

Prof.dr. Aziz unje

Dubrovnik 08.12.2011.
Uspjenost Menaderske
(Performanse) kompenzacije 13
 USPJENOST (PERFORMANSE)

Prof.dr. Aziz unje

 Kljunopitanje: na koji nain samjeravati
uspjenost biznisa?

Dubrovnik 08.12.2011.
 Koncept organizacijske uspjenosti vrlo
kompleksan koncept
 BalancedScorecard kao preporuljivi nain
samjeravanja organizacijske uspjenosti
 Najbre prihvaeni koncept u svijetu biznisa
 Kaplan R. i Norton D. 1992. godina

14
 PETER DRUCKER O USPJENOSTI

Prof.dr. Aziz unje

Niti koliina outputa, niti kvalitet organizacijske
infrastrukture ne mogu biti osnova za mjerenja
uspjenosti menadmenta i korporaciije. Trina
pozicija, inovacije, produktivnost, razvoj ljudi,

Dubrovnik 08.12.2011.
kvalitet finansijskih rezultata sve ovo je i te kako
bitno za korporacijsku uspjenost i njeno
preivljavanje. Na takav nain posmatrano
korporacija je kao i ljudsko bie. Kao to trebamo
iroku lepezu pokazatelja da procijenimo
zdravstveno stanje i uspjenost pojedinca, mi
trebamo i iroku lepezu pokazatelja za ocjenu
uspjenosti biznisa. Pokazatelji uspjenosti trebaju
biti ugraeni u biznis, korporaciju, i menadment;
moraju biti stalno mjereni ili u najmanju ruku
osmatrani i moraju se unapreivati na
kontinuiranoj osnovi.
15
 Drucker P. (1988), Management and the World's Work, Harvard
Business Review, September
 BSC LOGIKA

Prof.dr. Aziz unje

Dubrovnik 08.12.2011.
Interni
procesi Finansije
Kompanija ulae u Dobro obavljeni
cjeloivotno Stimulisani interni procesi Zadovoljni klijenti
uenje, stimulie uposlenici bolje e kompanije vode e ponoviti
usavravanje obavljati interne do veeg kupovinu, to vodi
svojih uposlenika, procese zadovoljstva do veeg
inovacije kompanije klijenata finansijskog
rezultata
Uenje i
Klijenti
razvoj

16
 BS: UNIVERZALNA PRIMJENA

Prof.dr. Aziz unje

pregled po
Industrijama
2000. 2007.

Dubrovnik 08.12.2011.
17
 STRATEKA MAPA I BSC

Prof.dr. Aziz unje

Strateka mapa Balanced Scorecard Akcioni plan
Theme: Operating Efficiency Ciljevi Pokazatelji eljeno stanje Akcije Resursi
Financial

Dubrovnik 08.12.2011.
Customer

Internal

Learning

18
Total Budget $XXXX

Komunikacija Pokazatelji Izvrenje

 S S O S S S O
ACTION
SOUTHWEST AIRLINES: TO REMAIN THE MOST PROFITABLE US-BASED AIRLINE BY OFFERING PRICE-SENSITIVE TRAVELERS
WHO VALUE CONVENIENT FLIGHTS THE SPEED OF AIRLINE TRAVEL AT THE PRICE, FREQUENCY, AND RELIABILITY OF CARS,
BUSES AND TRAINS.

Prof.dr. Aziz unje

Strategy Map Balanced Scorecard Action Plan
Theme: Operating Efficiency Objective Measurement Target Initiative Budget

Financial Profits & Profitability

Market Value 30% CAGR
RONA
Grow revenues Seat Revenue 20% CAGR
Grow
Fewer Planes
Revenues Fewer planes
Plane Lease Cost 5% CAGR

Dubrovnik 08.12.2011.
Customer
Attract & Retain Flight is on-time FAA On-Time Arrival #1
More Customers Rating Customer Loyalty $XXX
Lowest prices Customer Ranking #1 Program

On-time Lowest Attract and retain # Repeat Customers 70%

Service Prices more customers # Customers Increase 12%
annual

Internal Fast ground On Ground Time 30 Minutes On Ground Cycle $XXX

Fast Ground
turnaround Time Optimization
Turnaround
Quality
On-Time Departure 90%
Management $XXX
Learning Ground crew aligned % Ground Crew 100% ESOP $XXX
Ground Crew with strategy Stockholders
Alignment
Strategic Awareness 100% Ground Crew $XXX
Training
Develop the Strategic Job
necessary skills Readiness Yr 1 - 0% Crew Scheduling $XXX
Yr 3 - 90% System Rollout
Develop the support Info System Yr 5 - 100%
Strategic Systems Strategic Job system Availability
Crew Scheduling Ramp Agent CRM System
100% $XXX
19
Total Budget $XXXX

Communicate Measure Execute

EKONOMSKI FAKULTET U SARAJEVU
STRATEKA MAPA

Prof.dr. Aziz unje

Dubrovnik 08.12.2011.
20
 SISTEM NAGRAIVANJA MENADERA
KOMPENZACIJSKI PAKET

Prof.dr. Aziz unje

 Ciljje uskladiti interes menadera s interesima
vlasnika povezivanjem njihovih naknada s
performansama (uspjehom) korporacije

Dubrovnik 08.12.2011.
 Naknade su vaan faktor u privlaenju i
zadravanju menadera
 Motiviu menadere da rade u interesu
vlasnika
 Razlog da se fokusiraju na dugoroan rast
korporacije
 Kombinacija vie politika nagraivanja
21
 KOMPENZACIJE ZAVISE OD

Prof.dr. Aziz unje

Vanjski faktori Unutranji faktori
Drava Mentalni sklop vlasnika

Dubrovnik 08.12.2011.
Kultura Finansijsko stanje organizacije
Industrija Postojea praksa
Izloenost riziku Plae ostalih zaposlenih
Organizacija: Konkurencija unutar organizacije
- veliina biznisa
geografska diverzifikacija Ogranienja u raspodjeli prihoda
Starost biznisa
Trite profesionalnih menadera
22
 STRUKTURA MENADERSKIH NAKNADA

Prof.dr. Aziz unje

Opcije,
dionice
Zdravstveno i Novane
penziono naknade
osiguranje;
ivotno
osiguranje, dugoroni
poticaji Za dugorone rezultate
dodatne
pogodnosti
bonusi +
Novana 50-150% od bonusi Za kratkorone rezultate
naknada (osnovne) plae

beneficije beneficije beneficije Razne vrste beneficija

+

plaa plaa Zagarantovana naknada

+ plaa plaa
za obavljeni posao

23

Dubrovnik 08.12.2011.
 Prof.dr. Aziz unje
Dubrovnik 08.12.2011.
Podaci obuhvataju godine u kojima je Forbes izradio izvjetaje o menaderkim naknadama. U periodu
1989. 1999. godina, izvjetaji su obuhvatali 800 najveih korporacija u SAD. Od 2000. god. do danas 24
izvjetaji obuhvataju 500 najveih u SAD.

Izvor: Forbes Annual Executive Compensation Reports

KOMPENZACIJE TOP-MENADERA U
SVIJETU

Prof.dr. Aziz unje

22 %
Japan 60 % 12 % Osnovna plata
6%

Dubrovnik 08.12.2011.
Kratkoroni poticaji
7%
Njemaka 47 % Beneficije
22 % 14 % Dugoroni poticaji

Francuska 46 % 28 % 16 %

11 %

Velika Britanija 43 % 27 % 19 %

11 %

SAD 28 % 16 % 12 % 45 %

0 500 1000 1500 2000

25
Godinja plata u .000 $
B-H KORPORATIVNO UPRAVLJANJE I
MENADERSKI UGOVORI

Prof.dr. Aziz unje

 BiH Dayton-ski sporazum

Dubrovnik 08.12.2011.
 Dva institucionalno-zakonski i
izdiferencirana entiteta: FBiH
(10 kantona) i RS, te distrikt
Brko

 Korporativno upravljanje je u nadlenosti entiteta

 Dva razliita reima korporativnog upravljanja
 Institucionalno-zakonski okvir KU uspostavlja se od 1998. i u stalnom
je procesu nadogradnje
 iroka lepeza zakona, uredbi, odluka, kodeksa, ...
26
KORPORATIVNO UPRAVLJANJE:

Prof.dr. Aziz unje

OECD-OVA DEFINICIJA

 Corporate governance involves a set of

Dubrovnik 08.12.2011.
relationships between a (1) companys
management, (2) its board, (3) its shareholders and
(4) other stakeholders.
 Corporate governance also provides the structure
through which the objectives of the company are
set, and the means of attaining those objectives and
monitoring performances are determined.
OECD Corporate Governance Principles, 2004 27
 Prof.dr. Aziz unje Dubrovnik 08.12.2011.
28
MEHANIZMI KORPORATIVNOG
UPRAVLJANJA
INTERNI MEHANIZMI

Prof.dr. Aziz unje

 Odvajanje menadmenta od vlasnitva,
 Profesionalizacija menaderske funkcije i
menaderskih organa u preduzeu,

Dubrovnik 08.12.2011.
 Standardi uinka, odnosno uspjenosti menadera,
 Mjerenje i ocjenjivanje usjenosti u radu menadera,
 Sistem nagraivanja menadera,
 Koncentracija vlasnitva,
 Nadzorni organi dioniara vlasnika korporacije,
 Odnos sa interesno-uticajnim skupinama,
 Objavljivanje informacija i finansijska transparentnost
29
 Prof.dr. Aziz unje Dubrovnik 08.12.2011.
30
BIH: INTERNI MEHANIZMI
EKSTERNI MEHANIZMI

Prof.dr. Aziz unje

 Trite za korporativno upravljanje
 Pravna infrastruktura

Dubrovnik 08.12.2011.
 Zatita manjinskih dioniara

 Konkurentski uslovi

31
 Prof.dr. Aziz unje Dubrovnik 08.12.2011.
32
BIH: EKSTERNI MEHANIZMI
KORPORACIJA: MENADERSKI
UGOVOR

Prof.dr. Aziz unje

 Menaderski ugovor: (trebao bi da) integrira
vei broj internih mehanizama

Dubrovnik 08.12.2011.
 Standardi uinka, uspjenosti menadera...
uspjenost (BS)
 Mjerenje i ocjenjivanje uspjenosti menadera ...
uspjenost (BS)
 Sistem nagraivanja menadera ... kompenzacije
 Svaka korporacija ima slobodu da samostalno
oblikuje menaderski ugovor u okviru
definirane pravne infrastrukture 33
MENADERSKI UGOVOR:
NORMATIVNE PRETPOSTAVKE

Prof.dr. Aziz unje

Dubrovnik 08.12.2011.
B-H: PRAVNA INFRASTRUKUTRA

Prof.dr. Aziz unje

F BiH, RS: razliiti eksterni mehanizmi, razliita
pravna infrastruktura
RS: i otvoreni i zatvoreni sistem korporativnog upravljanja

Dubrovnik 08.12.2011.

 Ne postoji institut menaderskog ugovora u
pravnoj infrastrukturi
 iroka lepeza zakona, odluka, uredbi, kodeksa koji
dotiu pitanja vezana za sadrinu menaderskih
ugovora
 Gotovo identina praksa i gotovo istovjetni
problemi u oba entiteta
35
MENADERSKI UGOVOR(I) U
BIH: NEDOREENOST (I
APSURDNOST)
PRAVNE INFRASTRUKTURE
(Neravnopravan status tzv. dravnih -
neprivatiziranih preduzea)
MENADERSKI UGOVOR(I):
SADRINA

Prof.dr. Aziz unje

pravni status ugovora (i menadera)
djelokrug rada (+ zabrane konkurencije + uvanje

Dubrovnik 08.12.2011.
poslovne tajne)
performanse (uspjenost) poslovnog subjekta
kompenzacije (+ penziono, socijalno i eventualno
ivotno osiguranje + otpremnina)
prijevremeno razrjeenje (otkaz ili ostavka)

37

Dubrovnik 08.12.2011.
PRAVNI STATUS UGOVORA I
MENADERA

Prof.dr. Aziz unje

 Zakon o radu ...
 Otvorena pitanja:

Dubrovnik 08.12.2011.
 Menaderski ugovor: vrsta ugovora: ugovor o radu,
... Koja vrsta ugovora
 da li je rjeenje (germanska praksa) ugovor o slubi
 Status menadera .... Zaposlenik ili ne
 Status menadera u sluaju otkaza???

38
DJELOKRUG RADA TOP-MENADERA

Prof.dr. Aziz unje

 Definiran zakonom o privrednim drutvima
vrlo povrno i uopteno

Dubrovnik 08.12.2011.
 Fokus na zakonitosti u radu (uvanje poslovne
tajne, zabrana konkurencije)

 Preporuka:
 menaderskim ugovorom normativno definirati
djelokrug rada, ovlatenja i odgovornost top-
menadera za uspjeno voenje poslovnog
subjekta
39
USPJENOST (PERFORMANSE)

Prof.dr. Aziz unje

 Nitijedan zakonski akt ozbiljnije ne dotie pitanje
uspjenosti

Dubrovnik 08.12.2011.
F BiH: apsurdnost aktuelnog Zakona o upravljanju
dravnim kapitalom u privrednim drutvima
 Gubitai i minimalac ...
 Preporuka:
 Standardi uspjenosti i nain mjerenja uspjenosti top-
menadera (dva interna mehanizma) morala bi biti
cjelovito specificirana ... Balanced Scorecard
40
Prof.dr. Aziz unje Dubrovnik 08.12.2011.
41
KOMPENZACIJE

Prof.dr. Aziz unje

 Neravnopravan poloaj tzv. dravnih preduzea
 Apsurdna ogranienja i u FBiH i RS... mentalni sklop

Dubrovnik 08.12.2011.
 FBiH: pet prosjenih plata u FBiH maksimalna
osnovna plata ... godinji bonus za izuzetne rezultate:
do dvije mjesene prosjene plate u FBiH
 RS: ukupna mjesena primanja direktora do 3.000 KM
 Preporuka:
 Kompenzacije vezati za uinak u dugom i kratkom
roku ... bez plafoniranih ogranienja
 Penziono, socijalno, zdravstveno osiguranje
 Pitanje otpremnina (u sluaju prijevremenog raskida 42

ugovora) definirati ... zlatni padobran

Prof.dr. Aziz unje Dubrovnik 08.12.2011.
43
PRIJEVREMENO RAZRJEENJE

Prof.dr. Aziz unje

 Niz otvorenih pitanja
 Radno-pravni status top-menadera u sluaju

Dubrovnik 08.12.2011.
prijevremenog razrjeenja
 Ve ranije postavljeno pitanje: da li je profesionalni
menader u radnom odnosu?
 Preporuka
 Precizno definirati ta prijevremeno razrjeenje
znai ...
 ukljuuje i povredu organizacijskih vrijednosti
 Menaderski ugovor ne moe imati status ugovora 44
o radu
ZAKLJUCI PREPORUKE 1/6

Prof.dr. Aziz unje

 Uvesti institut menaderskog ugovora u
pravnu infrastrukturu ... definirati sadrinu

Dubrovnik 08.12.2011.
45
ZAKLJUCI PREPORUKE 2/6

Prof.dr. Aziz unje

 Razvijanje svijesti o ulozi profesionalnog
menadera kao kljunog subjekta u ostvarenju
organizacijske uspjenosti ... paradigmatina
promjena mentalnog sklopa ...
 Profesionalni menader ne radni ovjek je temelj
organizacijske uspjenosti
 Promoviranje uspjenih menadera
 Trite profesionalnih menadera
Dubr
ovni
k
46
08.1
2.20
11.
ZAKLJUCI PREPORUKE 3/6

Prof.dr. Aziz unje

 Osposobljavanje vlasnika da saine kompetentne
ugovore i unaprijede pregovarake sposobnosti

Dubrovnik 08.12.2011.
 Pitanje izbora menadera
 Razumijevanje i poznavanje industrije i biznisa, te
razumijevanje koncepta uspjenosti i mjesta i uloge
top-menadera kao kljunog faktora organizacijske
uspjenosti

47
ZAKLJUCI PREPORUKE 4/6

Prof.dr. Aziz unje

 Korporatizacija dravnih preduzea
 Izbjegavanje bilo kakvog vida njihove diskriminacije u

Dubrovnik 08.12.2011.
odnosu na privatizirana preduzea
 Mentalni sklop: logino je top-menader dravnog
preduzea moe imati znatno veu platu od resornog
ministra

48
ZAKLJUCI PREPORUKE 5/6

Prof.dr. Aziz unje

 Top-menaderske kompenzacije: vezanje za
koncept organizacijske uspjenosti ...
Sagledavanje top-menaderskih kompenzacija u

Dubrovnik 08.12.2011.

kontekstu ostvarenih poslovnih rezultata
 Opcija: pobjednik-pobjednik

49
ZAKLJUCI PREPORUKE 6/6

Prof.dr. Aziz unje

 Promoviranje modernog, profesionalnog
koncepta korporativnog upravljanja
Odbori kljuni korporacijski organi koji sainjavaju

Dubrovnik 08.12.2011.

menaderski ugovor i biraju menadere sa
mogunou prijevrmenog raskida ugovora
 Edukacija svih uesnika u procesu korporativnog
upravljanja ... Vlasnici ... Odbori ... Uprava

50
ZA KRAJ...

Prof.dr. Aziz unje

 Pitanje definisanja menaderskog ugovora je izuzetno
vano pitanje za cjelokupni organizacijski uspjeh
 Menaderski ugovor: dokument koji balansira interese
vlasnika i top-menadera na nain da se kontinuirano
stvara dodatna vrijednost
 Menaderski ugovorom definirati standarde i mjerila
organizacijske uspjensoti
 Ostvarenje oekivanih perfomansi moralo bi biti u
direktnoj srazmjeri sa menaderskim kompenzacijama
 Trebaju se uzeti u obzir i drugi faktori kao to su
organizacijska kultura i sistem vrijednosti organizacije
(organizacijski integritet)

51

Dubrovnik 08.12.2011.