DEPARTAMENTO DE ENGENHARIA E GESTÃO

CADERNO DE EXERCÍCIOS

GESTÃO

IST

CAMPUS ALAMEDA
2006/2007
Caderno de Exercícios Gestão

EXERCÍCIO 1
Uma empresa de produtos químicos com actividade exclusivamente comercial iniciou a sua actividade
no dia 1 de Março. Nesse mês ocorreram os seguintes factos patrimoniais:

1. constituição da empresa, com uma participação de 10.000 Euros de cada um dos seus oito
accionistas;
2. compra de mercadoria, a pronto pagamento, no valor de 50.000 €.;
3. compra de mercadoria, a crédito, no valor de 10.000 €.;
4. venda de mercadoria pelo valor de 80 000 Euros, recebendo 20.000 €. a pronto pagamento, e
ficando os restantes 60.000 €. a crédito. O custo da mercadoria vendida foi de 35.000 €.
5. recebimento de clientes no montante de 12.000 €.;
6. pagamento de dívidas a fornecedores no montante de 6 000 €.;
7. aquisição de equipamento, no início do mês, por 21.000 €. A vida útil desse equipamento é de 21
meses, ao fim dos quais não tem valor de mercado. As amortizações são calculadas linearmente. O
equipamento foi pago com 5.000 €. a pronto, ficando o restante a crédito;
8. pagamento de rendas, no início do mês, (três meses em adiantado), no valor de 3.000 €. por mês;
9. pagamento de encargos com manutenção, limpeza, electricidade, segurança no montante de 8
000€;
10. pagamento de salários no valor de 32.000 €.;
11. são reconhecidas, no final de cada mês, as amortizações referentes a esse período;
12. são reconhecidas, no final de cada mês, as rendas referentes a esse período.

Elabore o Mapa de Registo destas Transacções e, a partir dele, determine o Balanço no fim do mês de
Março, e a Demonstração de Resultados referente ao mês de Março.

EXERCÍCIO 2
A empresa SPECIAL apresentou os seguintes resultados contabilísticos em 2004,o seu segundo ano de
exercício. Neste ano, as existências iniciais e finais são iguais:
Balanço em 31/12/2004 (euros) Demonstração de
Resultados 2004 (euros)
ACTIVO CAPITAL PRÓPRIO
Vendas 2.500.000
Imobilizado Bruto 1.000.000 Capital social 200.000
Amortizações Resultados Transitados 50.000 CMV – Custos da (1.750.000)
Acumuladas (200.000) Mercadoria Vendida
Existências 300.000 Resultado Líquido 10.000 Resultado Bruto 750.000
Dívidas de 50.000 PASSIVO Custos Pessoal (400.000)
Clientes
Disponibilidades 66.667 Dívidas a Fornecedores 450.000 Custos Administrativos e de (150.000)
Vendas
Empréstimo Bancário LP 500.000 Outros Custos (43.333)
Estado (Imposto) 6.667 Amortizações do Exercício (100.000)
Total activo 1.216.667 Total passivo+cap.próp 1.216.667 Resultado Operacional 56.667
Juros Banco (40.000)
RAI – Resultado Antes de 16 667
Impostos
Imposto (6 667)
RLE – Resultado Líquido 10.000
do Exercício
Em 2005 verificam-se os seguintes factos patrimoniais:
1. As Vendas aumentaram 10% relativamente ao ano anterior
2. A Margem Bruta, como percentagem das vendas, foi superior em 10 pontos percentuais à do ano
anterior
3. O Prazo Médio de Recebimentos foi de meio mês
4. O Prazo Médio de Pagamentos mantém-se
5. As Existências finais são iguais às iniciais, neste ano
6. Os Custos Administrativos aumentaram 10%, e os Outros Custos foram de 60.000 €

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7. Os restantes Custos mantiveram-se constantes e a Dívida Bancária mantém-se

8. O imposto mantém a taxa de 40% e só é pago no ano seguinte
9. Pagamento de juros referentes a sobre o empréstimo bancário à taxa de 15% ao ano
10. Pagamento das dívidas aos Fornecedores e ao Estado, relativas ao ano anterior
11. Recebimento das Dívidas de Clientes, relativas ao ano anterior

Elabore:
a) O Balanço em 31/12/2005;
b) A Demonstração de Resultados do exercício de 2005.
c) Em 31/03/2006, em Assembleia Geral os sócios decidiram distribuir 25% dos resultados sob a forma
de dividendos, a pagar em 30/6, e transferir 25% para reservas estatutárias. Sabendo que o resultado
dos três primeiros meses de 2006 é de 5 000 Euros, apresente a estrutura de capital próprio da empresa
em 31/03/2006, após a realização da AG.

EXERCÍCIO 3
A empresa TriploX iniciou a sua actividade no início de 2005. O Balanço referente a 31/12/2005 é o
seguinte:
Balanço em 31/12 /2005
ACTIVO CAPITAL PRÓPRIO
Imobilizado Bruto 500 000 Capital social 300 000
Amortizações Acumuladas (50 000) Result. Liq. Exerc. 30 000
PASSIVO
Existências 150 000 Fornecedores Imobilizado LP 250 000
Clientes 200 000 Fornecedores C/C 170 000
Disponibilidades 50 000 Emp. Banc. a curto prazo 100 000
TOTAL ACTIVO 850 000 TOTAL CAP.PR.+PASSIVO 850 000

a) Elabore o Balanço referente a 31 de Dezembro de 2006 e a Demonstração de Resultados relativa ao

exercício de 2006, sabendo que ocorreram as seguintes transacções durante o ano de 2006, e que a
empresa está isenta de impostos durante os primeiros 3 anos de actividade:
1. Vendas, em 1 de Novembro de 2006, de mercadorias pelo montante de 240.000 Euros, que tinham
custado 120 000 Euros. Pagamento de 80 000 Euros a pronto; os restantes 160.000 Euros são
pagos a 3 meses;
2. Compras, em 15 de Março de 2006, de mercadorias no valor de 50.000 Euros. Pagamento de 10.000
Euros a pronto e restante importância paga a 2 meses;
3. Vendas a pronto pagamento no valor de 110.000 Euros, de mercadoria que custou 70.000 Euros;
4. Recebimento de 150.000 Euros de dívidas de clientes, referentes a 2005;
5. Pagamento de 30.000 Euros a fornecedores de imobilizado;
6. Pagamento de 120.000 Euros a fornecedores c/c, referentes a 2005;
7. Pagamento de massa salarial no montante de 3.000 Euros/mês (14 meses);
8. Pagamento no final de cada mês de 1.000 Euros de outros custos incorridos durante este ano;
9. Pagamento ao banco dos juros referentes ao capital em dívida no início de 2006, à taxa anual de
15%
10. Liquidação de 25% do empréstimo bancário.
11. São reconhecidas as amortizações do exercício no valor de 10% do imobilizado bruto.

b) Comente a evolução dos rácios Autonomia Financeira, Liquidez Reduzida, e Rendibilidade dos
Capitais Próprios, entre os anos 2005 e 2006.
Activo Circulante Liquido- Existencias
Liquidez Reduzida =
Exigivel de curto prazo
Capital Proprio
Autonomia Financeira =
Activo
Resultado Liquido do Exercicio
Rendibilidade dos Capitais Proprios =
Capital Proprio

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EXERCÍCIO 4
A empresa Silva & Silva, Lda, com actividade exclusivamente comercial, apresentou no final de 2004
os seguintes Balanço e Demonstração de Resultados (valores em milhares de Euros):

Balanço em 31/12/2004
Existências 100
Clientes 250 Capital 400
Disponibilidades 150 Resultados Líquidos 100
500 500

Demonstração de Resultados 2004

Vendas 500
Custo das mercadorias vendidas 200
Margem bruta 300
Custos de Administrativos e Vendas
Fixos 50
Variáveis 50
Resultado Operacional 200
Juros 0
Resultado antes de impostos 200
Impostos sobre lucros 100
Resultados líquidos 100

As suas previsões de vendas para 2005 e 2006 são, respectivamente, de 1000 e 1500 mil Euros. Prevê-
se que durante esses anos a sua estrutura de custos e os seus custos fixos não se alterem.

Entre as políticas já definidas para a empresa, contam-se as seguintes:

• as existências de mercadorias deverão, em cada momento, ser suficientes para 3 meses de vendas;
• todas as compras serão efectuadas a pronto pagamento;
• as disponibilidades em caixa no final de cada ano deverão, pelo menos, igualar 10% das vendas
previstas para o ano seguinte;
• com vista a conquistar mercado, a empresa operará com um prazo médio de cobrança de 6 meses;
• não serão pagos dividendos durante os anos em análise.

A empresa tem um acordo com um banco segundo o qual poderá obter, durante os anos de 2005 e de
2006 empréstimos à taxa de juro de 20%. Os empréstimos serão, necessariamente, tomados ou pagos,
em múltiplos de mil Euros, no dia 1 de Janeiro de cada ano. Os juros serão contados entre 1 de Janeiro
e 31 de Dezembro, e pagos em 31 de Dezembro.
Sobre eventuais lucros serão, em 31 de Dezembro de cada ano, pagos impostos à taxa de 50%.

Calcule, com referência ao ano de 2005, os seguintes dados previsionais:

a) Existências de mercadorias no final do ano;

b) Compras de mercadorias durante o ano;
c) Dívidas de clientes no final do ano;
d) Recebimentos de clientes no ano;
e) Empréstimos a obter no início do ano, com vista a garantir o saldo de caixa mínimo necessário no
final do ano;
f) Resultados antes de impostos;
g) Balanço no final do ano;

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EXERCÍCIO 5
O Balanço e a Demonstração de Resultados que se seguem referem-se a uma Sociedade Comercial X:

Balanço em 31/12/2003 (euros)

Imobilizado Líquido 5 000 Capital social 5 000
Existências 5 000 Reservas/ Result. Transitados 1 000
Clientes 4 000 Resultado Líquido Exercício 1 000
Disponibilidades 500
Empréstimos Curto Prazo 4 500
Fornecedores 3 000
14.500 14.500

Balanço em 31/12/2004 (euros)

Imobilizado Líquido 4 500 Capital Social 8 000
Existências 9 000 Reservas 2 000
Clientes 7 000 Resultado Líquido 2 000
Disponibilidades 1 000
Empréstimos Curto Prazo 5 500
Fornecedores 4 000
21.500 21.500

Demonstração de Resultados 2004 (euros)

Vendas 200.000
Custo das mercadorias vendidas (130.000)
Margem Bruta 70.000
Outros Custos (66.900)
Amortizações do exercício (500)
Provisões (100)
Resultado antes de impostos 2 500
Impostos sobre lucros (500)
Resultados depois de impostos 2 000

a) Quais foram os recebimentos de Clientes, durante o ano?

b) Quais foram os pagamentos a fornecedores, durante o ano?
c) Qual foi a variação de Disponibilidades e de Fundo de Maneio de um ano para o outro?

EXERCÍCIO 6
Admita que se prepara para constituir uma empresa com actividade exclusivamente comercial que
iniciará a sua actividade no próximo ano. As previsões mais pessimistas para os próximos 3 anos são:

• volume de vendas no próximo ano de 180.000 Euros, que crescerá anualmente à taxa de 50%;
• margem de contribuição de 50%;
• necessidade de adquirir, a pronto pagamento por 320.000 Euros, instalações e equipamentos
suficientes para as operações durante o período em causa, a amortizar em 8 anos;
• Custos fixos, excluídas amortizações e juros, de 80.000 Euros no próximo ano, que crescerão à taxa
anual de 25%;
• prazo médio de cobrança de 4 meses;
• pagamento a pronto de todos os custos.
• Após contactos intensivos com a Banca, as melhores condições que conseguiu obter, para o período
em causa, podem-se resumir da seguinte forma:
• empréstimo inicial de 160.000 Euros (50% do investimento inicial), à disposição a partir de 1 de
Janeiro próximo. Revisão anual do valor do empréstimo, que será fixo durante cada ano, não
podendo exceder 50% da soma dos valores do imobilizado fixo líquido com as dívidas de clientes,
no final do ano anterior;
• pagamento anual de juros, no dia 31 de Dezembro, à taxa de 10%.

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Admitindo que, durante os próximos três anos, a empresa estará isenta de impostos, as vendas se
realizam regularmente ao longo de cada ano, o saldo e a caixa no final de cada ano não poderá ser
inferior a 10% das vendas desse ano, a empresa comercializa um tipo de artigos que lhe permitirá
operar com um nível de existências desprezável, e que se vão utilizar totalmente os limites de crédito
bancário à disposição da empresa, calcule:

a) os valores previsionais das Dívidas de Clientes, no final de cada ano;

b) os valores previsionais dos Recebimentos de clientes, em cada ano;
c) o valor das dívidas ao banco, no final de cada ano;
d) as contas de Resultados previsionais, para cada um dos anos;
e) o Capital mínimo que garantirá a sobrevivência da empresa.

EXERCÍCIO 7
Considere que a empresa ALFA apresentou em 31-12-2004 o seguinte Balanço e a seguinte
Demonstração de Resultados de 2004:

Balanço em 31-12-2004 (Euros)

Imobilizado Líquido 500.000 Capital Social 200.000
Existências de Mercadorias 200.000 Resultado Líquido do Exercício (15.000)
Dívidas de Clientes 300.000 Dívidas a Fornecedores 385.000
Disponibilidades 70.000 Empréstimos Bancários 500.000
1.070.000 1.070.000

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS 2004 (Euros)

Vendas 1.000.000
Custo das Mercadorias Vendidas (700.000)
Resultado Bruto 300.000
Custos Administrativos e de Vendas (180.000)
Outros Custos (10.000)
Amortizações do Exercício (50.000)
Encargos Financeiros (75.000)
Resultados Líquido do Exercício (15.000)

E que, sobre o ano de 2005 se apurou o seguinte:

•as vendas aumentaram 30% em relação ao ano anterior;

•a margem bruta mantém a sua proporcionalidade face às vendas de um ano para o outro;
•o prazo médio de recebimentos passou para 60 dias;
•o prazo médio de pagamentos passou para 150 dias;
•a amortização e reintegração do equipamento foi igual à de 2004;
•os custos administrativos e de vendas tiveram um aumento de 20%;
•a taxa de juro do empréstimo bancário manteve-se e não houve nenhuma amortização do mesmo;
•a rubrica Outros Custos manteve-se constante;
•no final do ano a empresa deverá ter um stock de mercadorias equivalente a dois meses do ano em
curso;
•a empresa está isenta de impostos.

a) Construa o Balanço em 31/12/2005 e apresente a Demonstração de Resultados de 2005.

b) Descreva a evolução da situação económico - financeira da empresa, analisando em termos de
liquidez, solvabilidade e rendibilidade.

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EXERCÍCIO 8
A empresa de comercialização de máquinas industriais Engenhosa Lda. , criada em 1 de Janeiro de
2004 com um capital de 30.000 Euros, apresentava, no final do seu 2º ano de actividade, o seguinte
Balanço:
Balanço da Engenhosa Lda (euros)
Activo Capital Próprio
Imobilizado Bruto 40.000 Capital social 30.000
Amortizações Acumuladas (16.000) Resultados Transitados 5.000
Existências 10.000 Resultados Líquidos 6.000
Clientes 75.000 Passivo
Disponibilidades 6.000 Empréstimos a M/L Prazo 50.000
Estado 4.000
Fornecedores 20.000
Total do Activo 115.000 Total do CP + Passivo 115.000

Ao longo do ano de 2006 foram realizadas as seguintes transacções:

1. Foi decidido que metade do resultado líquido do exercício anterior seria distribuído em dividendos
aos sócios, os quais foram imediatamente pagos, e a outra metade seria transferida para a conta de
resultados transitados.
2. Todas as dívidas aos clientes e a fornecedores, referentes a 2005, foram saldadas ao longo de
2006. A dívida ao Estado referente ao imposto sobre lucros em 2005 também foi saldada.
3. Vendas ao longo do ano de 240.000 Euros. O prazo médio de recebimentos foi igual ao do ano
anterior, no qual se venderam 180.000 Euros.
4. Sabe-se que o custo das mercadorias vendidas foi de 150.000 Euros.
5. As existências no final do ano eram de 20.000 Euros. O prazo médio de pagamentos das compras
foi de 3 meses.
6. Os custos administrativos foram de 55.000 Euros.
7. Os custos de vendas e assistência técnica representaram 2,5% do valor das vendas.
8. Foram pagos juros à taxa de 12% sobre os empréstimos obtidos.
9. Os sócios decidiram realizar um aumento de capital no valor de 20.000 Euros, o qual foi
imediatamente realizado em dinheiro.
10. A taxa de amortização anual aplicável ao imobilizado da empresa é de 20%.
11. O imposto apurado em 2006, à taxa de 40%, deverá ser pago apenas em 31/3/2007.

a) Registe as transacções acima indicadas e elabore a Demonstração de Resultados de 2006 e o

Balanço em 31/12/2006.
b) Calcule o ratio de rendibilidade do capital próprio da empresa (resultado líquido do ano x / capital
próprio em 31/12/x) em 2005 e 2006 e comente a seguinte afirmação do sócio gerente da empresa:

Não percebo como é que a empresa pode estar menos rentável se os lucros aumentaram em 2006!

EXERCÍCIO 9
A empresa Moscardo - Importações SA dedica-se exclusivamente à importação e comercialização no
mercado interno de um equipamento electrónico para apanhar moscas.
Para o primeiro ano de vendas a empresa prevê vender 600 unidades a um preço médio de 1 000
Euros/unidade. Cada equipamento custará à empresa 550 Euros e esta negociou com o seu fornecedor
um prazo médio de pagamentos de 30 dias em relação à data da factura. Por outro lado, a empresa terá
que conceder aos seus clientes um prazo médio de 60 dias para que eles paguem as facturas, por ser
esta a prática corrente no ramo.

A empresa prevê que as vendas sejam lineares ao longo do ano, considerando ser necessário manter um
stock de 2 meses de vendas para poder ter volumes de encomenda ao fornecedor e custos logísticos
aceitáveis, e fazer face a picos de consumo e imprevistos. Para a comercialização e distribuição dos
seus produtos, a empresa terá que adquirir duas carrinhas que pagará a pronto pagamento, no valor de

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40.000 Euros cada, que serão amortizadas a uma taxa anual de 25%. Quanto aos restantes custos
necessários à actividade da empresa, esta estima que se situem na ordem dos 150.000 Euros.

Os sócios irão iniciar a actividade da empresa investindo um capital de 50.000 Euros tendo ficado
acordado com um banco que este emprestará à empresa os montantes necessários a uma taxa de 15%
ao ano, de modo a que o saldo de disponibilidades não seja inferior a 5.000 Euros. Os termos do
empréstimo propostos pelo banco estipulam que a empresa faça em 1 de Janeiro um empréstimo
referente a todo o dinheiro que irá necessitar, com pagamento dos juros referentes ao ano logo no
início do empréstimo.

a) Calcule o saldo das contas de Clientes e Fornecedores e calcule o montante de empréstimo a

contrair.
b) Elabore a Demonstração de Resultados previsional referente ao 1º ano de actividade e elabore o
Balanço Previsional em 31/12.

EXERCÍCIO 10
Quatro alunos finalistas do IST decidiram fundar, em 1/1/2006, uma empresa de serviços informáticos
- a Softintel Lda., participando cada um deles com um capital de 5.000 €. totalmente realizado em
dinheiro.

Imediatamente após a constituição da empresa foram realizados os seguintes actos patrimoniais:

• Obtenção de empréstimo bancário a 2 anos no valor de 30.000 € a uma taxa de juro anual de 12%.
• Aluguer de um escritório já mobilado. O aluguer custa 1.000 € por mês, tendo sido imediatamente
pago um adiantamento referente a dois meses de renda.
• Aquisição de equipamento informático no valor de 25.000 € pagos de imediato. O equipamento
terá uma taxa de amortização de 25% ao ano.

Ao longo do ano de 2006 foram realizados os seguintes actos patrimoniais:

1. Venda pela Internet de 100 cópias, ao preço de 200 € por unidade, de um programa produzido pela
empresa. O valor das vendas foi recebido de imediato.
2. As despesas de funcionamento foram de 250 € por mês, acrescidos da renda do escritório.
3. Concepção de página html para cliente, originando uma facturação de 14.000 € em 30/6/2006. O
cliente irá pagar em duas prestações de igual valor, uma em Outubro de 2006 e a outra em
Fevereiro de 2007.
4. Aquisição por 10.000 € de 50 cópias de um novo software, para posterior comercialização, dos
quais 30% foram pagos de imediato e 70% serão pagos em Julho de 2007.
5. Venda a crédito de 20 cópias do software adquirido, a um preço de venda unitário de 400 €.
6. Pagamento de remunerações no valor de 8.000 €.
7. Os custos com o serviço de apoio aos clientes foram de 2.000 €.
8. Pagamento dos juros do empréstimo obtido.
9. Contabilização das amortizações referentes ao ano de 2006

Sabendo que a taxa de imposto sobre os lucros é de 50% e que a empresa contabiliza o imposto em
31/12 mas só paga ao Estado no ano seguinte, pede-se que:

a) Apresente o balanço inicial da Softintel Lda., o qual representa a situação patrimonial da empresa
após a sua constituição e após os actos patrimoniais realizados de imediato.
b) Registe as operações ocorridas ao longo do ano e apresente o balanço final em 31/12/2006 e a
demonstração dos resultados líquidos de 2006.
c) Determine o rácio de liquidez imediata (disponibilidades/ passivo de curto prazo) da empresa em
31/12/2006 e diga qual o significado do valor obtido.
Comente as seguintes afirmações, proferidas por um dos sócios da empresa:
O empréstimos bancário que nós contraímos foi excessivo. Podíamos ter aumentado o nosso lucro
líquido em mais de 1.000 Euros se tivéssemos pedido apenas 20.000 Euros de empréstimo.

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EXERCÍCIO 11
A Comissão de Finalistas está a organizar uma festa com o objectivo de angariar fundos para a Viagem
de Fim de Curso, ao Brasil.
A festa, no próximo Sábado à noite, decorrerá num espaço cedido pela Associação de Estudantes, e
não tem quaisquer encargos, à excepção da contratação de uma equipa de funcionários para a limpeza,
no dia seguinte. O preço acordado para a operação de limpeza é de 100 euros. O bar estará a cargo de
alunos voluntários, mas vão ter que se pagar 250 euros ao responsável pela música, valor que inclui o
aluguer do equipamento sonoro.
A organização espera conseguir um razoável lucro com esta festa, com base nas receitas que irá obter
da cobrança de entradas (4 euros por pessoa) e da venda de bebidas no bar (cerveja 1,50 euros e
refrigerantes 1 euro, por garrafa). A organização da festa conseguiu que as bebidas fossem fornecidas à
consignação, custando 0,60 euros cada cerveja e 0,40 euros cada refrigerante.
Dada a experiência com as duas festas anteriores, a organização estima que o consumo médio por
pessoa deve rondar 1.5 cervejas e 2 refrigerantes.

a) Se, depois da uma da manhã, deixarem de se cobrar entradas, calcule as margens de contribuição por
pessoa, para quem entre antes e para quem entre depois dessa hora. Quais os pressupostos que
admitiu nos cálculos efectuados?
b) Partindo do princípio de que as estimativas dos organizadores estão correctas, e de que não existe a
redução de preço de entrada a partir da uma, qual será o número mínimo de pessoas que garante
que a festa não dará um lucro inferior a 1 000 euros? Mostre graficamente o resultado obtido;
c) Alguns dos elementos da Comissão de Finalistas pensam que, se reduzirem o preço de entrada para
metade, conseguem-se muito mais entradas. Qual o aumento de entradas que justifica esta redução
de preço?

EXERCÍCIO 12

Uma barbearia tem cinco empregados. Cada barbeiro tem um salário de 6 euros por hora e trabalha 40
horas por semana, 50 semanas por ano. Os gastos correntes da barbearia são de 5 000€. por ano e as
amortizações do equipamento são de 10 000 € por ano. A renda paga mensalmente pelo aluguer do
espaço ocupado pela barbearia é de 5 000€ por mês.

O único serviço prestado é o de corte de cabelos, a um preço unitário de 5€.

a) Qual a margem de contribuição por corte de cabelo?

b) Qual o ponto crítico de vendas anual, em número de cortes?
c) Qual será o lucro, se se fizerem 30 000 cortes por ano? E 20 000 cortes por ano?
d) Se a renda mensal da barbearia for alterada para 1 000€. por mês, acrescida com 10% do preço
recebido por cada corte de cabelo, qual é a nova margem de contribuição, e qual o novo ponto crítico
de vendas (anual)?
e) Voltando à situação inicial, e supondo que os empregados deixam de ser pagos à hora e começam a
receber uma comissão de 50% por cada corte efectuado, qual é a nova margem de contribuição, por
corte, e o novo ponto crítico de vendas (anual)?
f) Ainda com os dados referidos em e), qual o lucro, se forem feitos 20.000 cortes por ano?
g) Mantendo-se os dados de e), e supondo que se fazem 30.000 cortes por ano, qual a comissão que os
empregados deverão receber para que o lucro seja igual ao obtido em c)?

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EXERCÍCIO 13

Uma empresa presta serviços de fotocópia, tendo estabelecido para o efeito um contrato de leasing com
um fabricante de fotocopiadoras. Paga todos os meses uma renda fixa e uma renda variável, em função
do número de fotocópias tiradas. As máquinas alocadas são distribuídas por vários locais - Centros
Comerciais, escolas, etc. - mediante o pagamento de uma renda aos proprietários dos espaços. A
empresa pensa colocar em funcionamento mais 10 novas máquinas e, no estudo que, para tal, elaborou,
apurou:

Custos fixos por mês (euros): Custos variáveis (euros):

Aluguer das máquinas 5 000 Custos papel/fotocópia 0,013
Aluguer do espaço 4 000 Aluguer/fotocópia 0,002
Salários 5 000 Preço de venda/fotocópia 0,035
Outros custos 2 000
16 000
Pretende-se saber:

a) Qual o ponto crítico de vendas, em número de fotocópias e em receitas;

b) Qual o lucro líquido, sem impostos, se forem tiradas 1.000.000 fotocópias;
c) Qual o novo ponto crítico, se o aluguer do espaço aumentar 10%;
d) Qual o novo ponto crítico, se a componente variável da renda das máquinas aumentar 10%;
e) Qual o número mínimo de fotocópias que garante um lucro líquido de 1 000 euros após impostos,
supondo que a empresa paga 40% de impostos sobre o lucro.

EXERCÍCIO 14
Um Clube Recreativo de bairro conseguiu autorização para abrir uma sala de Bingo, para funcionar aos
Sábados à noite. O clube carece de instalações apropriadas para albergar tantos utilizadores quantos os
esperados, mas é-lhe possível alugar uma sala já equipada por 200 euros por noite, a que terão de
acrescer 100 euros para a limpeza. Os serviços de atendimento, de extracção dos números e de
vigilância, serão exercidos em regime de voluntariado, pelo que não representam encargos para a
colectividade, mas os cartões são encomendados a uma empresa gráfica, e custam 0,25 euros cada um.

a) Fixando a entrada em 2,50 euros (valor que inclui a atribuição de 1 cartão), o custo de cada cartão
extra em 1,50 euros, e estimando em 4 cartões a média de cada pessoa, qual o total de prémios que
se podem atribuir por sessão, para atingir o ponto crítico relativo a uma frequência estimada em 100
pessoas?
b) Supondo que se estabelecia um total de prémios por noite de 500 euros, qual o resultado
operacional, caso comparecessem 50 pessoas?
c) Insatisfeita com o elevado valor do custo fixo de aluguer, a direcção resolveu negociar outro regime
de arrendamento com os proprietários da sala. Estes propuseram-lhe o pagamento alternativo de
100 euros por noite, mais 0,50 euros por pessoa. Compare as 2 alternativas, indicando em que
condições uma é preferível à outra. Assuma um total de prémios de 300 euros, por noite.

EXERCÍCIO 15
A empresa Eurobola produz bolas de futebol, que vende a 25 euros cada. As bolas são produzidas
numa unidade fabril ainda bastante artesanal, sendo os custos variáveis de 15 euros por bola. Os custos
fixos em 2005 são de 200 000 euros .

a) Sabendo que o lucro em 2005 foi de 100 000 euros, quantas bolas vendeu a empresa nesse ano?
Qual o ponto crítico das vendas em quantidade?
b) Espera-se que aumentos de preços na matéria prima para 2006, conduzam a aumento dos custos
variáveis de 5 euros por bola. Determine o ponto crítico de vendas em número de bolas se o preço de
venda se mantiver? Qual o lucro da empresa se o volume de vendas for igual ao do ano anterior?

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c) O Departamento Comercial da empresa pensa que uma forte campanha publicitária, com o custo de
100 000 Euros, terá um grande impacto nas vendas. Qual será o lucro, admitindo que serão vendidas
30 000 bolas, aumentando preço de venda em 5 euros e mantendo-se o custo variável unitário nos 15
euros?
d) Uma das opções estratégicas que a direcção desta empresa considera implementar é a construção de
uma nova fábrica automatizada. Esta unidade fabril permitiria reduzir os custos variáveis para 10
euros por bola, mas os custos fixos anuais passariam para 360 000 euros. Se o preço de venda se
mantiver em 25 euros por bola, determine qual o volume de vendas mínimo necessário para garantir
que esta opção apresenta um lucro superior ao da situação em a) acima .
e) Represente num mesmo gráfico as duas opções em análise na alínea d), indicando os valores
numéricos mais relevantes.
f) Indique sumariamente quais os pressupostos do modelo que utilizou na resolução do exercício.

EXERCÍCIO 16
a) A empresa BRINCA-A produz e comercializa dois tipos de brinquedos, que designaremos por 1 e
2. O preço de venda e custo variável unitário dos produtos são:
PV1 = 8€. CV1 = 6€.
PV2 = 12€. CV2 = 11€.
Os custos fixos anuais, independentes do mix produzido, são de 180 000 euros
Se as quantidades produzidas e vendidas de 2 forem o quádruplo das de 1 (Q2 = 4 Q1).determine o
ponto crítico da empresa.
b) A empresa BRINCA-B produz e comercializa dois tipos de brinquedos, que designaremos por 3 e
4. Os custos fixos anuais, independentes do mix produzido, são de 180 000 €. :Sabendo que o valor das
vendas anuais totais em euros do produto 3 são 6 vezes superiores às do produto 4, que os custos
variáveis do produto 3 são 91,67% das vendas e os do produto 4 são 75% das vendas, determine as
vendas críticas da empresa.

EXERCÍCIO 17

Classifique cada um dos seguintes custos de uma empresa industrial, dentro de cada uma das categorias
a), b), c), d), e) ou f).

1 - Materiais usados no processo produtivo;

2 - Ordenado dos supervisores de controlo de produção;
3 - Ordenado dos supervisores do departamento de planeamento;
4 - Custos da festa anual da empresa;
5 - Horas extra dos operários da montagem;
6 - Fretes de expedição;
7 - Energia das máquinas da fábrica;
8 - Energia eléctrica dos escritórios;
9 - Comissões de vendedores;
10 - Amortização das máquinas da fábrica;
11 - Amortização dos automóveis dos administradores;
12 - Seguros dos operários fabris.

a) Custo variável;
b) Custo fixo;
c) Custo de Vendas;
d) Custo Administrativo;
e) Custo indirecto de produção;
f) Custo directo de produção;

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EXERCÍCIO 18
Calcule os valores (em milhares de euros) das incógnitas A, B, C, D, E e F.

Vendas 1 000
Material directo usado 400
Mão de obra directa 150
Custos de administração e vendas variáveis A
Custos indirectos fixos de produção 200
Custos de administração e vendas fixos 100
Margem bruta 200
Existências de produtos acabados em 1/1 50
Existências de produtos acabados em 31/12 50
Margem de contribuição B
Existências de material directo em 1/1 200
Existências de material directo em 31/12 C
Custos indirectos variáveis D
Produtos em curso de fabrico em 1/1 90
Produtos em curso de fabrico em 31/12 90
Compras de matérias primas 500
Ponto crítico E
Custo dos produtos vendidos F
Resultado líquido (50)

EXERCÍCIO 19
A empresa X foi constituída em 30.11.2003 com um capital social de 8 000.000 euros. Iniciou a sua
actividade em Janeiro de 2004, tendo-se, nesse mesmo ano, realizado as seguintes transacções (valores
em euros):

1) Compras de matérias directos a pronto pagamento 3 500 000

2) Materiais directos utilizados na produção 3 000 000
3) Pagamento de salários de mão-de-obra directa 1 600 000
4) Pagamento de custos indirectos 2 000 000
5) Receita das vendas a pronto pagamento de
metade dos produtos acabados 6 000 000
6) Custos das vendas a pronto pagamento 1 000 000
7) Custos Administrativos a pronto pagamento 400 000

a) Em face dos dados disponíveis, e admitindo que não existem produtos em vias de fabrico, calcule
os saldos finais de: Disponibilidades, Matérias Primas, Produtos acabados, Capital e Resultados
Líquidos do Exercício.
b) Construa o Balanço e a Conta de Demonstração de Resultados referentes a 2004. c) Admita agora
que, no final do exercício, havia produtos em vias de fabrico no valor de 1 000.000, tendo-se vendido
metade da produção total. Quais as alterações no Balanço e Conta de Demonstração de Resultados?

EXERCÍCIO 20

A empresa industrial Saritoti SA, iniciou a sua actividade em 1.1.2004, data em que foi constituída,
com um Capital Social de 1 000.000 euros, totalmente realizado.

Durante o ano de 2004 a empresa:

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• adquiriu instalações fabris por 600.000 euros. Destes, 300.000 foram pagos em 2004 e os restantes
serão pagos em 2005. A taxa de amortização aplicável é de 20%;
• produziu 200.000 unidades do artigo X, das quais vendeu 150.000 ao preço unitário de 5 euros.
Para essa produção gastou (em milhares de euros):
material directo 200
mão-de-obra directa 300
custos indirectos fixos 200 (inclui amortizações)
custos indirectos variáveis 100
• os custos administrativos e de vendas representaram, em termos de custos fixos, 50.000 euros e,
em termos de custos variáveis 0,50 euros por unidade vendida.

Sabendo que em 31.12.2004 não havia produtos em curso de fabrico, que, exceptuando o material
directo e as instalações, todas as restantes despesas foram pagas durante o ano, que o material directo
foi adquirido uniformemente ao longo do ano, com pagamento a 60 dias, que o prazo médio de
cobrança da empresa é de 30 dias, que sobre eventuais lucros a empresa pagará, em Junho de 2005,
impostos à taxa de 50% e, finalmente, que a empresa usa o sistema de custeio total:

a) apresente o Balanço em 31.12.2004 e a Demonstração de Resultados referente ao exercício;

b) como é que se alteraria o Balanço e a Demonstração de Resultados se a empresa usar o sistema de

custeio variável?

EXERCÍCIO 21
Uma empresa industrial está a preparar o orçamento para 2006. De acordo com os dados fornecidos
pela contabilidade industrial espera-se para esse ano que:

Materiais directos Existência inicial Existência final prevista

X ----- 12 €/ Kg 5.000 Kg 6.000 Kg
Y ----- 26 €/ Kg 5.000 Kg 1.000 Kg

Mão de Obra Directa (MOD) 20,5 euros/ hora

Produtos Acabados: Produto F Produto G

Materiais directos X 12 Kg 12 Kg
Materiais directos Y 6 Kg 8 Kg
MOD 14 horas 20 horas
Unidades a vender 5.000 1.000
Preço de venda unitário 1 054€ 1 640€
Existência final desejada 1.100 50
Existência inicial 100 50

Para o nível de vendas previsto a companhia tem os seguintes custos (euros):

Custos indirectos:
Fornecimento de serviços de terceiros (V) 300.000
Mão obra indirecta variável (V) 700.000
Contribuições para a Segurança Social (V) 250.000
Energia (V) 80.000
Manutenção, custos variáveis (V) 200.000
Amortizações (F) 250.000
Impostos sobre propriedade (F) 40.000
Seguros (F) 5 000
Supervisão (F) 200.000
Energia (F) 10.000
Manutenção (F) 45 000

Custos Administrativos e de Vendas

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Comissões 200.000
Publicidade 30.000
Salários 100.000
Viagens 50.000
Salários Administrativos 100.000
Fornecimento de serviços a terceiros 10.000
Salários do quadro 210.000
Diversos 50.000

Elabore uma demonstração de resultados previsional, orçamentando:

a) de Vendas d) de mão de obra

b) de produção (em unidades) e) de custos indirectos
c) de compras f) de administração e vendas

EXERCÍCIO 22

Uma empresa industrial foi criada em 21.12.2004 com um capital social de 800.000 euros totalmente
realizados.
Um acordo com um banco permitia-lhe o acesso a um empréstimo à taxa de juro de 20%. O
empréstimo, a tomar no dia 1 de Janeiro de 2005, seria fixo durante todo o ano e múltiplo de 10.000
euros. Os juros seriam pagos em 31 de Dezembro de 2005. O montante máximo do empréstimo era de
250.000 euros para 2005, valor a renegociar para cada ano durante o mês de Dezembro do ano anterior.

Durante 2005 a empresa propunha-se produzir e comercializar um único artigo, sendo as seguintes as
suas previsões:

• Aquisição no início do ano, de equipamentos por 500.000 euros a pronto pagamento.

• Deste valor, 75% referem-se a equipamento produtivo, os restantes 25% a equipamento
administrativo. Ficará assim com capacidade de produção anual de 25.000 unidades. Amortização
linear à taxa anual de 20%.
• Venda de 12.000 unidades ao preço unitário de 100 euros.
• Custos Indirectos de produção fixos, excluídas amortizações, de 325 000 euros.
• Custos variáveis de produção por unidade:
• Material directo • 12 €
• Mão de Obra directa • 17,5€
• Custos Indirectos var • 10,5€
• Custos Administrativos e de Vendas fixos, excluídas amortizações, de 175 000 euros.
• Custos variáveis de vendas: 10 euros por unidade.
• Prazo médio de recebimentos: 60 dias.
• Prazo médio de pagamentos de material directo: 30 dias.
• pagamento a pronto de todas as restantes despesas.

A empresa gasta 1 unidade de matéria prima por cada unidade de produto acabado que fabrica e
pretende dispor no final do ano de 3.000 unidades para venda e material directo suficiente para
produzir outras 3.000 unidades. Não se prevê a existência de produtos em vias de fabrico no final do
ano. A empresa usa o sistema de custeio total e pretende obviamente reduzir ao mínimo indispensável
os seus encargos financeiros. As disponibilidades no final do ano não deverão ser inferiores a 10% do
volume de vendas do ano. Sobre eventuais lucros pagará impostos à taxa de 50%.

a) Faça os cálculos previsionais para 2005:

(A1)- do Orçamento de Vendas; (A2)- do Orçamento de Compras;
b) Calcule o Resultado Operacional Previsional. Apresente-o sob a forma de uma Demonstração de
Resultados.
c) Calcule o valor do empréstimo a contrair e apresente o Balanço previsional em 31.12.2005 e o
Resultado Líquido Previsional para o ano de 2005.

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EXERCÍCIO 23
A empresa de telecomunicações - Tmcel, S.A. - pretende expandir-se para uma nova aldeia no interior.
As infra-estruturas necessárias são apenas uma nova antena que custa 1 000.000 euros e um stand de
vendas para realização dos contratos de adesão.
Para a análise dos custos da empresa considere que a antena tem uma manutenção anual de 1500 euros
e um valor de amortização de 5000 euros / ano. O stand tem uma vendedora com um salário de 750
euros / mês e gastos em electricidade e telefone de 250 euros / mês.
A empresa tem um custo de 0,10 euros. por chamada e pretende oferecer a instalação dos telefones. O
preço que a empresa pretende estabelecer por chamada é de 0,50 euros.

a) Qual a margem de contribuição e o lucro se se realizarem no primeiro ano 100.000 chamadas?

b) Determine o ponto critico de vendas (em número de chamadas) e represente-o graficamente?
c) A empresa pretende realizar uma forte campanha de marketing para lançar o seu produto.
Estimando um volume de vendas anual de 1.000 chamadas por cada novo cliente, qual seria o
aumento anual de novos clientes que justificaria uma campanha de 400.000 euros?

EXERCÍCIO 24
O Sr. Alberto Tô Chim, pastor à 50 anos, é dono de uma exploração de ovelhas: Lar das Ovelhas , Lda.
e tem um rebanho de 1000 ovelhas. Este ano dirige-se à cidade para vender a melhor das suas ovelhas,
a Alfabisca, mas continuava sem saber o preço que deveria cobrar.
O Sr. Alberto gasta no inverno cerca de 2000 euros / ano para o aquecimento do armazém do Lar das
Ovelhas e despende 1000 euros / mês no salário da empregada de limpeza. Os restante s gastos do Lar
das Ovelhas são de 5000 euros por ano.
Cada ovelha antes de ser vendida toma um banho de desparasitação e é tosquiada sendo o custo da
desparasitação 30 euros e o da tosquia de 120 euros.
Ignore o efeito dos impostos em todas as alíneas.
a) Caracterize a forma jurídica da empresa Lar das Ovelhas, Lda.?
b) Qual o preço que o Sr. Alberto deverá pedir para obter com a venda da sua ovelha favorita uma
margem de contribuição unitária de 500 euros?
c) Determine o ponto critico das vendas em quantidade?
d) Este ano um temporal causou graves prejuízos na região do Lar das Ovelhas. Devido aos elevados
danos sofridos, 9000 euros, o Sr. Alberto usufruiu de um beneficio da CE, de 100 euros por ovelha
vendida. Qual o aumento de vendas que o Sr. Alberto deverá realizar , face à quantidade de ovelhas
vendidas no ponto critico, para obter um lucro final de 7200 euros, mantendo o mesmo preço de
venda da alínea b).

EXERCÍCIO 25
A firma Empresa "Roupa Linda" vende vários tipos de camisolas de luxo a 300 euros a unidade. Todas
têm o mesmo preço de venda e o mesmo custo unitário. Os empregados recebem um ordenado base
mais comissões. Para o ano de 2008 a firma espera vender 6.000 camisolas. O custo unitário de cada
camisola é de 100 euros. A empresa tem de pagar 200.000 euros de ordenados fixos, mais 40 euros por
cada camisola vendida. A empresa paga ainda uma renda anual de 350.000 euros, bem como 50.000
euros por ano para outros gastos. A empresa encontra-se isenta de impostos.
a) Calcule o lucro esperado em 2008
b) A empresa espera agora vender 7.000 camisolas em 2008. Qual a quantidade crítica de vendas, em
unidades?
c) A firma está a estudar a hipótese de eliminar a parte fixa dos ordenados e passar a pagar uma
comissão de 70 euros por camisola vendida. Nestas condições, qual seria o lucro esperado em 2008
caso se vendessem 6.000 camisolas? E qual seria a quantidade crítica de vendas?
d) Represente graficamente a situação descrita na alínea c)?

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EXERCÍCIO 26
C0 é o cash-flow inicial de um investimento e C1 é o cash-flow no fim do 1º ano. O símbolo r
representa a taxa de desconto (ou taxa de actualização ou rendibilidade mínima ou custo do capital ou
custo de oportunidade do capital )...
a) C0 é geralmente positivo ou negativo?
b) Qual a fórmula para o Valor Actual do investimento?
c) Qual a fórmula para o Valor Líquido Actual do investimento?
d) Explique o significado das diferentes designações para r descritas acima.
e) Se o investimento não tiver risco, que valor sugere para r? Porquê?

EXERCÍCIO 27
De entre os seguintes pares de projectos, seleccione o melhor.
a) (100) 120
(150) 170
b) (100) 20 120
(100) 25 125
c) (100) 120
(100) 0 120

EXERCÍCIO 28
A taxa interna de rentabilidade de um projecto com os seguintes cash-flows é superior, inferior ou
igual a 10%?
(50) 5 5 5 5 57

EXERCÍCIO 29
A empresa Transrio S.A. dedica-se ao transporte regular de passageiros entre uma cidade situada na
margem de um rio e uma zona industrial situada na outra margem, a 15 Km de distância.
Actualmente, devido ao crescimento da população da zona, verifica-se que a frota da empresa é
insuficiente para satisfazer a procura nas horas de ponta - um período de manhã, e um período de tarde,
todos os dias úteis. Está assim em estudo a hipótese de adquirir mais um barco, com 150 lugares, que
faria 3 circuitos completos (de ida e volta) em cada período de ponta, por dia.
Dado que o tráfego é direccional, a ocupação média em cada circuito (de ida e volta) estima-se em 70
passageiros.
Durante o resto do tempo o barco ficaria parado, ou serviria apenas para substituir outro equipamento
em circuitos já planeados, para facilitar reparações e manutenção, não tendo quaisquer outros efeitos na
operação da empresa, para além dos descritos.
Os dados estimados pelo serviço de investimento são:
Preço de compra do barco 80.000 Euros
Vida útil 6 anos
Valor de mercado ao fim de 6 anos 7.000 Euros
Taxa de amortização linear anual 15% do valor de aquisição
Custos de operação: variáveis 0,8 € /Km
fixos 4.500 Euros
Sabe-se também que praticamente 100% dos passageiros que viajam naquele circuito utilizam bilhetes
précomprados, que são vendidos pela empresa a 0,65 € cada (bilhetes de ida e volta).
Na resolução das questões que se seguem admita que um ano tem 300 dias úteis.

a) Pretende-se saber se o novo barco deve ou não ser adquirido, supondo que:
a1) A empresa exige uma taxa de rentabilidade mínima de 20%, e paga impostos a 40%.
a2) A empresa exige uma taxa de rentabilidade de 20%, e não paga impostos.
b) Nas condições de a2), qual o número mínimo de passageiros, em média (ida e volta), que faria com
que o projecto fosse aceitável.

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EXERCÍCIO 30
Uma empresa considera a hipótese de substituir os três tornos da sua secção de maquinação por um
torno de controlo numérico, sem prejuízo da qualidade e da capacidade de resposta da secção. Para
usar a nova máquina será necessário formar 2 operadores, com um custo de 3.000 Euros para cada um.
As máquinas antigas foram adquiridas há 5 anos por 10.000 Euros cada, sendo a sua vida útil de 10
anos e o seu valor contabilístico, no final da vida útil, nulo.
Estas máquinas podem ser vendidas imediatamente por 3.000 Euros cada, admitindo-se que o seu valor
de mercado daqui a 5 anos seja zero.
A nova máquina custa 50.000 Euros, sendo o valor estimado de alienação daqui a 5 anos de 10.000
Euros. Para efeitos fiscais, esta máquina será amortizada linearmente à taxa anual de 20%.
Actualmente o ordenado de cada um dos 3 operadores é de 1.000 Euros/mês, sendo os outros custos de
operação por cada máquina de 100 Euros/mês.
Com a nova máquina serão necessários apenas 2 operadores que passarão a ganhar 1.100 Euros/mês.
Os restantes custos estimam-se em 1.200 Euros/ano para manutenção e 1.300 Euros/ano relativos a
outros custos. Em face da informação disponível, sabendo-se que a empresa paga impostos à taxa de
40% sobre eventuais lucros, e que a taxa de desconto aplicável é de 12%, diga:

a) se as máquinas deverão ou não ser substituídas, supondo que se previa que a empresa vai
apresentar lucros nos próximos 10 anos?
b) como é que a resposta se alteraria se fosse previsível que a empresa viria a apresentar
prejuízos nos próximos 8 anos;
c) um comentário sobre a frase: "As amortizações são uma fonte de benefício fiscal”

EXERCÍCIO 31

Uma empresa industrial está a considerar a hipótese de informatizar o seu actual sistema de
contabilidade. O sistema manual envolve os seguintes custos mensais:
em pessoal 14.000 Euros
em impressos e material diverso 1.000 Euros
O mobiliário actual está totalmente amortizado e o seu valor de mercado é nulo.
O custo total do computador a adquirir é, incluindo o equipamento acessório e as despesas de
instalação, de 100.000 Euros. Este valor deverá ser, na sua totalidade, amortizado à taxa anual de 25%.
Os custos anuais de operação do sistema computorizado estão estimados em:
pessoal 70.000 Euros
impressos e material diverso 10.000 Euros
Prevê-se que o computador possa ser utilizado durante três anos, ao fim dos quais poderá ser vendido
por 30.000 Euros.
Admitindo que a empresa terá que pagar, sob a forma de indemnização, o equivalente a três meses do
ordenado a cada empregado que, por via de alteração, fique desempregado, que nenhum dos actuais
empregados poderá ser reciclado para a operação do computador, que a empresa paga impostos à taxa
de 50%, e que a taxa de desconto aplicável à análise deste investimento é de 10%, diga se a empresa
deverá ou não automatizar o sistema de contabilidade.

EXERCÍCIO 32
Um produtor de acessórios para automóveis adquiriu, há um ano, uma máquina especial para a
produção de uma determinada peça. Espera-se que essa máquina possa durar mais três anos. A
máquina tem vindo a ser amortizada a taxa anual constante. Custou 880.000 Euros, tem um valor de
mercado, isto é de venda, de apenas 290.000 Euros e um valor de mercado, dentro de 3 anos, de 60.000
Euros.
Apareceu entretanto no mercado uma nova máquina muito mais eficiente, que custa 630.000 Euros, e
que permite reduzir os custos operacionais anuais, de 630.000 Euros para 500.000 Euros. Prevê-se que
esta máquina tenha uma vida útil de 3 anos.
Prevê-se ainda que, durante os próximos anos, a empresa continue a pagar impostos à taxa de 50%. Os
impostos são pagos no próprio ano a que dizem respeito. A taxa de actualização aplicável é de 5%.

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Caderno de Exercícios Gestão

a) A máquina deve ser substituída?

b) Como é que a situação se alterava se a empresa fosse actualmente deficitária e, se se previsse que
essa situação se manteria nos próximos 5 anos, pelo que não pagaria impostos.

EXERCÍCIO 33
Uma empresa Comercial que procura expandir o seu negócio, pretende abrir uma loja num Centro
Comercial, recentemente inaugurado. Após a realização de um estudo de mercado, que custou 5000
Euros, elaborou a seguinte previsão:
• vendas no 1º ano - 50.000 Euros;
• taxa de crescimento médio anual, nos 2 anos seguintes, de 30%;
• margem de contribuição média de 40%;
• taxa de crescimento, após os três primeiros anos, de 10%.
Para poder abrir a nova loja, a empresa terá de adquirir espaço no valor de 150.000 Euros, a amortizar
linearmente em 15 anos, e terá de adquirir de imediato mercadoria no valor de 6.000 Euros. Para evitar
rupturas de stocks a empresa pretende possuir um nível de stocks equivalente a 20% da previsão das
vendas do ano seguinte.
Os Custos fixos são de 20.000 Euros/ano, e a sua taxa de crescimento médio anual é de 10% ( inclui
amortizações).
Para efeitos de análise do projecto de investimento a empresa considera o projecto com uma vida útil
de 5 anos, admitindo que nessa altura poderá vender o espaço adquirido, sem mercadorias, por 350.000
Euros.
O custo de oportunidade de capital da empresa é 12% e a empresa paga impostos à taxa de 40%.

a) Deverá aceitar o projecto?

b) Calcule o payback actualizado.

EXERCÍCIO 34
A SAUTELIA, SA, possui uma prensa industrial de um modelo de 1980 que, apesar de obsoleta,
continua a ser utilizada na linha de montagem da sua fábrica da Venda Nova.
As solicitações do mercado ultrapassam a capacidade de resposta da SAUTELIA, tendo-se chegado à
conclusão de que o principal estrangulamento se verifica na utilização da referida prensa. Por este
motivo, e porque os encargos de manutenção com a prensa têm vindo a aumentar substancialmente
(1.200 Euros no ano passado e 1.400 Euros previstos para este ano), a empresa decidiu adquirir uma
nova prensa, com uma maior capacidade produtiva, o que permitirá aumentar o volume de produção.
Após uma prospecção de mercado foram seleccionadas duas prensas como possíveis alternativas: a
Prensa 1 e a Prensa 2.

A informação recolhida foi a seguinte:

Prensa 1 Prensa 2
Preço de compra (Euros) 140.000 190.000
Contrato de manutenção (Euros /ano) 650 650
Valor comercial após 5 anos de uso (Euros) 30.000 80.000
Taxa de amortização aplicável (%) 10 10

O custo do contrato de manutenção deve sofrer um agravamento de 10% ao ano.

A Prensa 2 apresenta-se como a opção mais atraente, dado que se estima que, com a sua compra, será
possível um aumento do volume de vendas da empresa, para o próximo ano, de 23.000 Euros, contra
apenas 11.000 Euros, se se optar pela Prensa 1. Contudo esta vantagem só se manterá durante os
próximos 5 anos, dado que se prevê que nessa altura se encerre a linha de montagem para a qual a
prensa é utilizada, e se venha a vender todo o equipamento.
Na previsão dos resultados da SAUTELIA, para os próximos anos, estão incluídos impostos sobre
lucros a uma taxa de 40%.

2006/2007 Departamento de Engenharia e Gestão- 18

Caderno de Exercícios Gestão

a) Sabendo que a margem de contribuição estimada para os próximos anos ronda os 40% e que não
existem outros custos fixos para além dos já indicados, determine a variação no cash-flow anual da
empresa para os próximos 5 anos, se a empresa decidir adquirir a prensa Prensa 2 em vez da 1.
b) Considerando que a empresa tem um custo de oportunidade de capital de 15%, será que se justifica
a prensa mais cara?

EXERCÍCIO 35
A empresa IP está a considerar a viabilidade de um projecto de investimento na sua área normal de
actividade.

Os cashflows de exploração, líquidos de impostos, são de 100 000 Euros em cada um dos três anos da
vida do projecto .
Investimento inicial:300 000 Euros
Valor residual do investimento ao fim do 3º ano é de 100 000 Euros.
A empresa paga impostos à taxa de 40%, e apresenta no seu conjunto sempre lucros no decorrer dos
próximos 3 anos.

a) Diga se o projecto é viável no horizonte considerado de 3 anos, dizendo obrigatoriamente, em

cada uma das condições de financiamento I, II e III:
1. no caso de o projecto ser inviável, qual o valor do cash-flow positivo inicial
(por exemplo, um subsídio) líquido de impostos que tornará o projecto viável
2. no caso de o projecto ser viável, qual o valor do cash-flow negativo/
pagamento inicial (por exemplo, royalty) líquido de impostos que tornará o
projecto inviável.

Condições de financiamento:

I. A empresa vai financiar o investimento exclusivamente por capital próprio. Nesta situação, os
accionistas exigem uma remuneração anual de 15%.
II. A empresa vai recorrer a um empréstimo no valor de 150.000 Euros para financiar parcialmente o
investimento (o restante investimento é financiado por capital próprio), nas seguintes condições.:
- capital a receber no ano 0;
- reembolsos em montantes iguais no final de cada período, a partir do 1º ano de
exploração;
- taxa de juro anual de 10% sobre o capital em dívida no ano anterior.
III. A empresa vai, no financiamento do projecto, de acordo com a sua prática usual, manter constante
a relação de capital próprio/capital alheio (crédito bancário) em 50%/50%. Nestas condições, os
accionistas exigem remuneração anual de 20%, e o banco de 10%.

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