TUTORIA II.

ESTADO DE FLUJOS
EJERCICIOS PROPUESTOS

ASIGNATURA: FINANZAS 1
CÓDIGO: 214

EJERCICIO No.1

Durante el pasado año, la empresa “Transportes 4X´s”, pagó dividendos por la suma
de ¢200 millones y destinó a la adquisición de nuevo equipo ¢300 millones. Esta salida
de efectivo que suma ¢500 millones, había llevado al Gerente General a plantear a los
socios la necesidad de incrementar el aporte de capital. Uno de los socios consideraba
necesario conocer de donde provinieron y en que se usaron los fondos durante el año
anterior por lo que consideraba necesario elaborar el estado de flujos de efectivo
(origen y aplicación de fondos), para lo cual se disponía de los balances generales que
se muestran a continuación:

TRANSPORTES 4X´s.
Balance General
-en millones de colones-
CONCEPTO Dic.04 Dic.05
ACTIVOS
Efectivo 540 300
Cuentas por Cobrar 500 450
Inventarios 460 815
- Activo Circulante - 1.500 1.565
Activos Fijos (Netos) 1.200 1.380
TOTAL ACTIVOS 2.700 2.945
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por Pagar 600 400
Documento por Pagar 460 550
Otros Pasivos Circulantes 140 90
- Pasivo Circulante - 1.200 1.040
Deuda a Largo Plazo 900 1.205
- Total Pasivo - 2.100 2.245
Capital Común 300 300
Utilidades Retenidas 300 400
- Total Capital - 600 700
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.700 2.945
En millones de colones

Elabore el estado de flujos de esta empresa y comente sus principales conclusiones.

1
EJERCICIO No. 2

La Empresa Transportes Orientales, con sede en Ciudad Quesada, ha presentado los

Estados Financieros que se muestran a continuación:

Datos adicionales: Utilidad neta = 350,0 y Depreciación = 100,0

EMPRESA TRANSPORTES ORIENTALES S.A.

Balance General: Al 31 Diciembre 2003 y 2004
Concepto Dic.03 Dic-04
ACTIVOS
Efectivo 320 550
Cuentas por Cobrar 1.100 1.200
Inventarios 780 950
Activo Circulante 2.200 2.700
Activo Fijo (Neto) 2.500 3.000
- Total Activos - 4.700 5.700
PASIVO Y CAPITAL
Ctas por Pagar Proveedores 1.050 1.000
Docum. Por Pagar C. Plazo 250 600
- Pasivo Circulante - 1.300 1.600
Préstamo Hipotecario 400 800
- Total Pasivos - 1.700 2.400
Capital Común 1.900 2.000
Utilidades Retenidas 1.100 1.300
- Total Pasivo y Capital 4.700 5.700

EMPRESA TRANSPORTES ORIENTALES S.A.

Estado Resultados: Periodo Ene-Dic 2004
Concepto Monto
Ventas 6.000
Menos: Costo Ventas 4.500
Utilidad Bruta 1.500
Menos: Gastos Operativos
- Alquileres 450
- Sueldos y salarios 350
- Depreciación 100
- Otros Gastos Operativos 100 1.000
Utilidad Neta Antes Impuestos 500
Menos Impto Renta (30%) 150
Utilidad Neta Después Imptos. 350

Establezca las fuentes y usos, y prepare el Estado de Flujo para dicha empresa
durante el año 2004 y comente sus principales aspectos.

2
EJERCICIO No. 3

Se le ha proporcionado los siguientes estados financieros de la Compañía CAPOS

Sociedad Anónima:

Compañía CAPOS S.A.

Estado de Utilidades Retenidas, para el año
que termina el 31-Dic-2003
Balance de Utilidades Retenidas al 31-Dic-2002 1.000,oo
Más:
Utilidades Netas Después de Impuestos Año 2003 320,00
Menos:
Dividendos pagados durante Año 2003 (80,oo)
Balance de Utilidades Retenidas al 31-Dic-2003 1.240,oo

Compañía CAPOS S.A.

Balance General al 31-Diciembre
Concepto Dic.02 Dic-03

ACTIVOS
Efectivo 400 380
Cuentas por Cobrar 850 980
Inventarios 550 740
Activo Circulante 1.800 2.100
Activo Fijo Bruto 1.500 1.875
Menos: Depreciación Acumulada (300) (475)
Activo Fijo Neto 1.200 1.400
- Total Activos - 3.000 3.500

PASIVO Y CAPITAL
Ctas por Pagar Proveedores 640 460
Otras Ctas por Pagar C. Plazo 510 500
- Pasivo Circulante - 1.150 960
Deuda de Largo Plazo 450 700
- Total Pasivos - 1.600 1.660
Capital Común 400 600
Utilidades Retenidas 1.000 1.240
- Total Pasivo y Capital 3.000 3.500

Establezca los orígenes y aplicaciones de fondos y prepare el Estado de

Flujo de Efectivo de la Compañía CAPOS S.A., para el año 2003.
Comente sus principales aspectos.

3
EJERCICIO No. 4

Estados Financieros
CONCEPTO Dic-05 Jun-06
ACTIVO
Efectivo 7.500 12.250
Cuentas por Cobrar 21.250 30.000
Inventarios 18.500 20.700
- Activo Circulante - 47.250 62.950
Activo Fijo Neto 49.000 47.500
Total Activos 96.250 110.450
PASIVO Y CAPITAL
Ctas por Pagar Proveed. 12.500 6.210
Otros Pasivos C.Plazo 11.250 11.990
- Pasivo Circulante - 23.750 18.200
Deuda Largo Plazo 23.500 41.250
Total Pasivos 47.250 59.450
Capital Común 35.000 35.000
Utilidades Retenidas 14.000 16.000
Capital Contable 49.000 51.000
Total Pasivo y Capital 96.250 110.450
En Miles de Colones

ESTADO DE RESULTADOS
Del 01 Enero al 30 Junio 2006
CONCEPTO MONTO
Ventas 200.000
Menos: Costo Ventas 60% 120.000
Utilidad Bruta 80.000
Menos: Gastos Operativos
Gastos de Ventas 7,50% 15.000
Salarios 42.000
Alquileres 12.000
Depreciación 2.500
Otros Gastos Operativos 1.500 73.000
Utilidad Neta Antes Ints e Imptos 7.000
Menos: Intereses 1.500
Utilidad Neta Antes Imptos 5.500
Menos Impuesto Renta 30% 1.650
Utilidad Neta Desp.Imptos 3.850

Establezca las variaciones y elabore el estado de flujos con su correspondiente

comentario.

4
EJERCICIO No. 5

Datos adicionales:
Pago de dividendos del periodo 31 Dic 2007 = 60,4 millones de colones
AFB = 130,0 millones de colones

BALANCE GENERAL
Concepto Dic.06 Dic.07
ACTIVOS
Efectivo 160.0 154.6
Cuentas por Cobrar 380.0 373.0
Inventarios 220.0 690.0
Activo Circulante 760.0 1,217.6
Activo Fijo (Neto) 600.0 550.0
- Total Activos - 1,360.0 1,767.6
PASIVO Y CAPITAL
Ctas por Pagar Proveedores 80.0 126.0
Impuestos por Pagar 60.0 111.6
Otros Pasivos Circulantes 60.0 190.0
- Pasivo Circulante - 200.0 427.6
Préstamo Hipotecario 440.0 420.0
- Total Pasivos - 640.0 847.6
Capital Común 380.0 380.0
Utilidades Retenidas 340.0 540.0
- Total Pasivo y Capital 1,360.0 1,767.6
En millones de colones.

Establezca las variaciones y elabore el estado de flujos con su correspondiente

comentario.

SOLUCION EJERCICIO No. 1

TRANSPORTES 4X´s
Balance General
-en millones de colones-
CONCEPTO Dic.04 Dic.05 ORIG APLIC
ACTIVOS
Efectivo 540 300 240
Cuentas por Cobrar 500 450 50
Inventarios 460 815 355
- Activo Circulante - 1.500 1.565
Activos Fijos (Netos) 1.200 1.380 180
TOTAL ACTIVOS 2.700 2.945
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por Pagar 600 400 200
Documento por Pagar 460 550 90
Otros Pasivos Circulantes 140 90 50

5
 - Pasivo Circulante - 1.200 1.040
Deuda a Largo Plazo 900 1.205 305
- Total Pasivo - 2.100 2.245
Capital Común 300 300
Utilidades Retenidas 300 400 100
- Total Capital - 600 700
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.700 2.945 785 785
En millones de colones
TRANSPORTES 4X´s
Estado de Flujo de Fondos
Para el año terminado el 31 Dic.05
Concepto Monto Porcentaje
a. Orígenes:
- Utilidad Operación 300 27,2%
- Depreciación 120 10,9%
- Dism. Ctas por Cobrar 50 4,5%
- Aum. Doc. por Pagar 90 8,1%
- Aum. Deuda Largo Plazo 305 27,6%
Sub-Total 865 78,3%
- Disminución Efectivo 240 21,7%
Total Orígenes 1.105 100,0%
b. Aplicaciones:
- Aum, Inventarios 355 32,1%
- Dism, Ctas por Pagar 200 18,1%
- Dism. Otros Pasivos Circ. 50 4,5%
- Compra Activo Fijo 300 27,2%
- Pago Dividendos 200 18,1%
Total Aplicaciones 1.105 100,0%

CALCULOS.
Ganancia neta = 300,0 AFB = AFN + Depreciación
(-) Dividendos = 200,0 300,0 = 180,0 + X
Ut. Retenida = 100 Dep. = 120,0

Comentario:
La principal fuente de recursos de la empresa fueron los resultados de operación (Utilidad más
depreciación: 38,1%) y una parte importante provino de deuda de largo plazo.
Sin embargo, la utilización de fondos fue por un monto mayor a los orígenes lo que obligó a
disminuir el saldo en efectivo. Pero dentro de las aplicaciones los rubros mas relevantes son el
aumento en capital de trabajo, al incrementarse inventarios y reducirse cuentas por pagar y
oros pasivos circulantes (54,7%). El pago de dividendos y la adquisición de activo fijo fueron
menos del 50%, por lo que es conveniente que el Gerente explique por qué razón se da el
aumento de inventarios y la disminucion de cuentas por pagar de corto plazo.

6
 TRANSPORTES 4X´s
Estado de Flujo de Efectivo
Para el año terminado el 31 Dic.05
Concepto Monto Total

Flujo de Efectivo de las Actividades Operativas:

Utilidad Operación 300
Depreciación 120
Dism. Cuentas por Cobrar 50
Aum.. Inventarios (355)
Dism. Cuentas por Pagar (200)
Dism. Otros Pasivos Circulantes (50)
Efectivo que procede de Actividades Operativas (135)
Flujo de Efectivo de las Actividades de Inversión:
Aum. En Activos Fijos Brutos (300)
Efectivo que procede de Act. de Inversión (300)
Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiamiento:
Aum. Documentos por Pagar 90
Dism. Deuda Largo Plazo 305
Pago Dividendos (200)
Efectivo que procede de Act. de Financiamiento 195
Disminución en Efectivo (240)
Nota: Algunos autores incluyen Documentos por Pagar en Actividades Operativas (también correcto)

Comentario:

Las actividades de operación no generaron fondos ya que los recursos generados por utilidad
y depreciación fueron consumidos en incrementar el capital de trabajo, incluso en un monto
mayor, que provoca que estas actividades mas bien consumieron fondos por ¢135 millones.
Las actividades de inversión también consumieron fondos, pero debido a que los fondos
generados por las actividades de inversión no fueron suficientes para las necesidades de
operación e inversión, se redujo el saldo en efectivo de la empresa.

Nota: Documentos por Pagar de Corto Plazo algunos autores lo clasifican como actividades
de operación.

SOLUCION EJERCICIO No. 2.

Estado Flujo Efectivo:

EMPRESA TRANSPORTES ORIENTALES S.A.

Balance General: Al 31 Diciembre 2003 y 2004
Concepto Dic.03 Dic-04 ORIG APLIC
ACTIVOS
Efectivo 320 550 230
Cuentas por Cobrar 1.100 1.200 100
Inventarios 780 950 170
Activo Circulante 2.200 2.700
Activo Fijo (Neto) 2.500 3.000 500
- Total Activos - 4.700 5.700

7
 PASIVO Y CAPITAL
Ctas por Pagar Proveedores 1.050 1.000 50
Docum. Por Pagar C. Plazo 250 600 350
- Pasivo Circulante - 1.300 1.600
Préstamo Hipotecario 400 800 400
- Total Pasivos - 1.700 2.400
Capital Común 1.900 2.000 100
Utilidades Retenidas 1.100 1.300 200
- Total Pasivo y Capital 4.700 5.700 1.050 1.050

EMPRESA TRANSPORTES ORIENTALES S.A.

Estado de Flujo de Fondos
Del 1 Enero al 31 Diciembre 2004
Concepto Monto Porcentaje
a. Fuentes:
- Utilidad Operación 350 26,9%
- Depreciación 100 7,7%
- Aum. Doc. Por Pagar C.Plazo 350 26,9%
- Aum. Préstamo Hipotecario 400 30,8%
- Aum. Capital Común 100 7,7%
Total Fuentes: 1.300 100,0%
b. Usos:
- Pago Dividendos 150 11,5%
- Aum. Ctas por Cobrar 100 7,7%
- Aum. Inventarios 170 13,1%
- Dism. Ctas por Pagar Proveedores 50 3,8%
- Compra Activo Fijo 600 46,2%
Sub Total 1.070 82,3%
- Aumento Efectivo 230 17,7%
Total Usos: 1.300 100,0%

CALCULOS:

Ganancia neta = 350 AFB = AFN + Depreciación

(-) Dividendos = 150 AFB = 500 + 100
Ut. Retenida = 200 AFB = 600

Comentario:
Las principales fuentes de recursos de esta empresa durante el año 2004 provinieron de
deuda (corto y largo plazo: 57,7%), una parte menor producto de la operación (Utilidad
Operación más depreciación: 34,7%) y una menos relevante de incremento de capital (7,7%).
Los usos fueron principalmente compra de activos fijos (46,2%) y en activos circulantes
(Cuentas por Cobrar e Inventarios: 20,8%). Una menor proporción se dedicó a pago de
dividendos (11,5%) y a cancelación de pasivos con proveedores (3,8%). Las aplicaciones
fueron inferiores a los orígenes, por lo que se incrementó el saldo en efectivo (17,7%).

8
 Estado de Flujo de Efectivo
Concepto Monto Total
Flujo de Efectivo de las Actividades Operativas:
Utilidad Operación 350
Depreciación 100
Aum. Cuentas por Cobrar (100)
Aum.. Inventarios (170)
Dism. Cuentas por Pagar Proveedores (50)
Efectivo que procede de Actividades Operativas 130
Flujo de Efectivo de las Actividades de Inversión:
Aum. En Activos Fijos Brutos (600)
Efectivo que procede de Act. de Inversión (600)
Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiamiento:
Aum. Documentos por Pagar 350
Aum. Prestamo Hipotecario 400
Pago Dividendos (150)
Aumento Capital Común 100
Efectivo que procede de Act. de Financiamiento 700
Aumento en Efectivo 230

Comentario: Las actividades de operación generaron fondos en baja proporción, en tanto

que las actividades de inversión consumieron en mayor grado superando los fondos
generados por la operación. Las actividades de financiamiento permitieron suplir las
necesidades de las actividades de inversión no cubiertas por la operación e incluso
permitieron aumentar el efectivo. En resumen, durante el año 2004 la actividades de
financiamiento permitieron a la empresa realizar fuertes inversiones y junto con las
actividades de operación permitieron un incremento en los saldos de efectivo.

SOLUCION EJERCICIO No. 3

Compañía CAPOS S.A.

Balance General al 31-Diciembre
Concepto Dic.02 Dic-03 ORIGEN APLICAC
ACTIVOS
Efectivo 400 380 20
Cuentas por Cobrar 850 980 130
Inventarios 550 740 190
Activo Circulante 1.800 2.100
Activo Fijo Bruto 1.500 1.875
Menos: Depreciación Acumulada (300) (475)
Activo Fijo Neto 1.200 1.400 200
- Total Activos - 3.000 3.500
PASIVO Y CAPITAL
Ctas por Pagar Proveedores 640 460 180
Otras Ctas por Pagar C. Plazo 510 500 10
- Pasivo Circulante - 1.150 960
Deuda de Largo Plazo 450 700 250
- Total Pasivos - 1.600 1.660
Capital Común 400 600 200
Utilidades Retenidas 1.000 1.240 240
- Total Pasivo y Capital 3.000 3.500 710 710

9
 Estado de Flujo de Fondos
01 Ene al 31 Dic 2003
Concepto Monto Porcentaje
a. Fuentes:
- Utilidad Operación 320 33,2%
- Depreciación 175 18,1%
- Deuda Largo Plazo 250 25,9%
- Aum. Capital 200 20,7%
Subtotal 945 97,9%
- Disminución Efectivo 20 2,1%
Total Fuentes: 965 100,0%
b. Usos:
- Pago Dividendos 80 8,3%
- Aum. Ctas por Cobrar 130 13,5%
- Aum. Inventarios 190 19,7%
- Dism. Ctas por Pagar Proveedores 180 18,6%
- Dism. Otras Ctas por Pagar 10 1,0%
- Compra Activo Fijo 375 38,9%
Total Usos: 965 100,0%
Comentario:
Las principales fuentes de recursos de esta empresa durante el año 2003 provinieron de la
operación (Utilidad Operación más depreciación: 52,3%) en tanto que otra parte importante
provino de deudas de largo plazo (25,9%) y aumento de capital (20,7%).
Las aplicaciones fueron principalmente en Compra de Activo Fijo (38,9%), en tanto que
Aumento de Inventarios y Cuentas por Cobrar también tiene participación importante
(33,2%). Otro uso importante fueron la disminución de deudas con proveedores y otras
cuentas por pagar, así como el pago de dividendos.
La empresa incrementó los recursos destinados a capital de trabajo, financiando una gran
parte con recursos de largo plazo. Para atender todas estas aplicaciones o usos de fondos el
saldo en efectivo disminuyó en ¢20 durante el periodo.

Estado de Flujo de Efectivo

01 Ene al 31 Dic 2003
Concepto Monto Total
Flujo de Efectivo de las Actividades Operativas:
Utilidad Operación 320
Depreciación 175
Aum. Cuentas por Cobrar (130)
Aum. Inventarios (190)
Dism. Cuentas por Pagar Proveedores (180)
Dism. Otras Cuentas por Pagar (10)
Total Actividades Operativas (15)
Flujo de Efectivo de las Actividades de Inversión:
Aum. En Activos Fijos Brutos (375)
Tota Actividades de Inversión (375)
Flujo de Efectivo de las Actividades de
Financiamiento:
Pago Dividendos (80)
Aum. Deuda Largo Plazo 250
Aum. Capital 200
Total Actividades de Financiamiento 370
Incremento (Disminución) en Efectivo (20)

10
El comentario difiere ya que debe hacerse énfasis en que la mayor parte de los recursos
provino de las actividades de financiamiento que fueron utilizados en inversiones en activos
fijos. En cuanto a las actividades operativas, aunque proporcionaron fondos fueron
consumidos en este mismo tipo de actividades, generando una necesidad neta de 15. Las
actividades operativas y de inversión consumieron fondos, en una suma mayor que los fondos
generados por las actividades de financiamiento, por lo que el efectivo disminuye.

CALCULOS:

Ganancia neta = 320 AFB = AFN + Depreciación

(-) Dividendos = 80 AFB = 200 + 175
Ut. Retenida = 240 AFB = 375

SOLUCIONARIO EJERCICIO No. 4

DETERMINACIÓN DE FUENTES Y USOS

CONCEPTO Dic-05 Jun-06 VARIACIÓN
Fuentes Usos
ACTIVO
Efectivo 7.500 12.250 - 4.750
Cuentas por Cobrar 21.250 30.000 - 8.750
Inventarios 18.500 20.700 - 2.200
- Activo Circulante - 47.250 62.950
Activo Fijo Neto 49.000 47.500 1.500
Total Activos 96.250 110.450
PASIVO Y CAPITAL -
Ctas por Pagar Proveed. 12.500 6.210 - 6.290
Otros Pasivos C.Plazo 11.250 11.990 740 -
- Pasivo Circulante - 23.750 18.200
Deuda Largo Plazo 23.500 41.250 17.750 -
Total Pasivos 47.250 59.450
Capital Común 35.000 35.000 - -
Utilidades Retenidas 14.000 16.000 2.000 -
Capital Contable 49.000 51.000
Total Pasivo y Capital 96.250 110.450 21.990 21.990

ESTADO DE FLUJO DE FONDOS

Del 01 Enero al 30 Junio 2006
CONCEPTO MONTO PORCENT
a. Fuentes CALCULOS:
Utilidad Operación 3.850 15,5% Ganancia neta: 3.850
Depreciación 2.500 10,1% (-) Dividendos: 1.850
Otros Pasivos Corto Plazo 740 3,0% Ut. Retenidas: 2.000
Aum. Deuda L.Plazo 17.750 71,5%
- Total Fuentes - 24.840 100,0%
b. Usos AFB = AFN + Depreciación

11
 Aum. Ctas por Cobrar 8.750 35,2% AFB = -1.500 + 2.500
Aum. Inventarios 2.200 8,9% AFB = 1.000
Dism. Ctas por Pagar Proveed 6.290 25,3%
Compra Activo Fijo 1.000 4,0%
Pago Dividendos 1.850 7,4%
- Subtotal Usos - 20.090 80,9%
Aumento Efectivo 4.750 19,1%
- Total Usos - 24.840 100,0%
(En Miles de Colones)

COMENTARIO:
En las fuentes la mayor fuente de recursos provino de endeudamiento de largo plazo (71,5%),
aunque los resultados de operación aportaron el 25,6% de los recursos. También se contó con
recursos provenientes de otros pasivos de corto plazo, aunque en pequeña proporción (3,0%).

Estos fondos, fueron canalizados (usos) principalmente a incrementar el capital de trabajo neto,
mediante el incremento de inventarios y cuentas por cobrar (44,1%) y la disminución de
cuentas por pagar a proveedores (25,3%). En menor proporción se utilizó fondos en pago de
dividendos y compra de activos fijos.

Los fondos originados en el periodo, excedieron los usos, por lo cual el saldo neto de efectivo se
incrementó en ¢4.750 millones en el periodo

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Del 01 Enero al 30 Junio 2006
F.E. Proveniente Actividades Operativas
- Utilidad Operación 3.850
- Depreciación 2.500
- Cuentas por Cobrar (8.750)
- Inventarios (2.200)
- Ctas. por Pagar Proveedores (6.290)
- Otros Pasivos C. Plazo 740 (10.150)
F.E. Proveniente Actividades Inversión
- Inversión Activo Fijo (1.000) (1.000)
F.E. Proveniente Actividades Financiamiento
- Deuda Largo Plazo 17.750
- Pago Dividendos (1.850) 15.900
Incremento (Disminución) Neto Efectivo 4.750
(En Miles de Colones)

COMENTARIO:
Las actividades operativas consumieron fondos por ¢10.150 miles, debido a un aumento
importante en capital de trabajo (aumento en cuentas por cobrar e inventarios y reducción en
cuentas por pagar proveedores) a pesar de que la operación generó fondos por ¢6.350 miles.
Las actividades de inversión consumieron fondos, aun cuando se produjo una venta de activo en
el periodo, lo que significa que dicho equipo fue repuesto con activos por un mayor monto.
Las actividades de financiamiento fueron las que proporcionaron los fondos necesario mediante
endeudamiento de largo plazo, aun cuando se pagó dividendos en el periodo por ¢1.850 miles.
En resumen, las actividades operativas y de inversión fueron financiadas con fondos de largo

12
plazo, aunque predominan en forma importante el aumento en capital de trabajo, lo que no
resulta recomendable, dado que este tipo de fondos implica un mayor costo financiero

SOLUCIONARIO EJERCICIO No. 5.

Concepto Dic.06 Dic.07 Fuentes Usos

ACTIVOS
Efectivo 160.0 154.6 5.4 -
Cuentas por Cobrar 380.0 373.0 7.0 -
Inventarios 220.0 690.0 - 470.0
Activo Circulante 760.0 1,217.6
Activo Fijo (Neto) 600.0 550.0 50.0 -
- Total Activos - 1,360.0 1,767.6
PASIVO Y CAPITAL
Ctas por Pagar
Proveedores 80.0 126.0 46.0 -
Impuestos por Pagar 60.0 111.6 51.6 -
Otros Pasivos Circulantes 60.0 190.0 130.0 -
- Pasivo Circulante - 200.0 427.6
Préstamo Hipotecario 440.0 420.0 - 20.0
- Total Pasivos - 640.0 847.6
Capital Común 380.0 380.0 - -
Utilidades Retenidas 340.0 540.0 200.0 -
- Total Pasivo y Capital 1,360.0 1,767.6 490.0 490.0

1 Ene al 31 Dic.2007
CONCEPTO MONTO TOTAL CALCULOS:
Actividades Operativas
Utilidad Operación 260.4 Utilidad neta (u operativa) = 260,4
Depreciación 180.0 (-) Dividendos = 60,4
Cuentas por Cobrar 7.0 Utilidad Retenida = 200
Inventarios (470.0)
Ctas por Pagar Proveedores 46.0 AFB = AFN + Depreciación
Impuestos por Pagar 51.6 AFB = -50,0 + 180,0
Otros Pasivos Circulantes 130.0 205.0 AFB = 130,0
Actividades de Inversión
Compra (Venta) Equipo (130.0) (130.0)
Actividades de Financiamiento
Préstamo Hipotecario (20.0)
Aportes Capital 0.0
Pago Dividendos (60.4) (80.4)
Aumento (Disminución) Efectivo (5.4)
En Millones de Colones

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Las actividades operativas aportaron fondos por ¢205 millones, debido a que la operación en sí aportó
¢440,4 millones (Utilidad y Depreciación) y además se dispuso de fondos originados en incrementos
de pasivos circulantes por ¢227,6 millones (Proveedores, Impuestos y Otros). No obstante, una parte
importante de dichos fondos fueron consumidos en incrementar inventarios (¢470 millones), lo que
redujo el aporte neto de este tipo de actividades.Por su parte, las actividades de inversión
consumieron fondos, al adquirirse nuevos equipos por ¢130 millones. En las actividades de
financiamiento también se consumieron fondos, pues se redujo el endeudamiento a largo plazo en
¢20,0 millones y se repartieron dividendos por ¢60,4 millones, lo que representó una salida neta de
fondos por ¢80,4 millones en las actividades de financiamiento. En resumen, solo las actividades
operativas generaron fondos en el periodo, aun cuando gran parte de ellos fueron consumidos en este
mismo tipo de actividades. El resto se destinó a financiar actividades de inversión y de financiamiento,
sobrepasando los fondos generados y provocando una disminución del efectivo en ¢5,4 millones.

Estado de Flujo de Fondos

1 Ene al 31 Dic.2007
CONCEPTO MONTO PORCENT
FUENTES
Utilidad Operación 260.4 38.3%
Depreciación 180.0 26.5%
Cuentas por Cobrar 7.0 1.0%
Ctas por Pagar
Proveedores 46.0 6.8%
Impuestos por Pagar 51.6 7.6%
Otros Pasivos Circulantes 130.0 19.1%
- Subtotal - 675.0 99.2%
Disminución de Efectivo 5.4 0.8%
- Total FUENTES - 680.4 100.0%
USOS
Pago Dividendos 60.4 8.9%
Inventarios 470.0 69.1%
Préstamo Hipotecario 20.0 2.9%
Compra (Venta) Equipo 130.0 19.1%
- Total USOS – 680.4 100.0%
En Millones de Colones

Las fuentes de fondos provinieron principalmente de la operación (Utilidad de Operación y

Depreciación: 64,8%) en tanto que los pasivos circulantes proporcionaron fondos en forma
también importante (33,5%) y los conceptos de activos solo Cuentas por Cobrar proporcionó
fondos pero en muy baja magnitud (1,0%).
En los usos de fondos, el aumento de inventarios fue el que consumió la mayor proporción
(69,1%), en tanto que la compra de equipos (19,1%, el pago de dividendos y la rducción del saldo
del préstamo hipotecario, le siguieron en importancia.

Los usos fueron mayores a los fondos originados en la empresa, por lo que tuvo que reducirse el
saldo en efectivo en la suma de ¢5,4 millones, lo que representó el 0,8% de los fondos utilizados

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en el periodo.

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