CAPÍTULO 4 EL MERCADO DEL INTERCAMBIO EXTRANJERO

PREGUNTAS

1. Proporcione una definición completa del mercado de divisas.

Respuesta: ampliamente definido, el mercado de divisas (FX o FOREX) incluye los medios (a
través de los bancos) por los cuales una moneda se intercambia por otra, depósitos bancarios
de divisas, créditos denominados en monedas extranjeras, las finanzas de comercio exterior y
comercio en opciones de moneda extranjera y contratos de futuros. Abarca la conversión del
poder adquisitivo de un país a otro.

2. ¿Cuál es la diferencia entre el mercado minorista o de clientes y el mercado mayorista o

interbancario de divisas?

Respuesta: El mercado de divisas se puede ver como un mercado de dos niveles. Un nivel es el
mercado mayorista o interbancario. El otro nivel es el mercado minorista o de clientes. Los
bancos internacionales proporcionan el núcleo del mercado de divisas, tanto mayoristas como
minoristas. En el mercado minorista, los bancos compran o venden divisas que atienden a sus
clientes (minoristas) -empresas e individuos no financieros- en el intercambio de divisas
cruzadas para el comercio y la inversión internacional. Las transacciones minoristas
representan alrededor del 9 por ciento de las operaciones con divisas. El otro 91 por ciento son
operaciones interbancarias entre bancos internacionales o no bancarios lo suficientemente
grandes como para realizar transacciones en el mercado interbancario.

3. ¿Quiénes son los participantes en el mercado de divisas?

Respuesta: Los participantes en el mercado que componen el mercado de divisas se pueden

clasificar en cinco grupos: bancos internacionales, clientes bancarios, distribuidores no
bancarios, corredores de divisas y bancos centrales. Los bancos internacionales proporcionan
el núcleo del mercado de divisas. Aproximadamente de 100 a 200 bancos de todo el mundo
crean un mercado de divisas, es decir, están dispuestos a comprar o vender divisas en su
propia cuenta. Estos bancos internacionales atienden a sus clientes minoristas, los clientes del
banco, en la realización de comercio exterior o en la inversión internacional en activos
financieros que requieren divisas. Los intermediarios no bancarios son grandes instituciones
financieras no bancarias, como los bancos de inversión, cuyo tamaño y frecuencia de
transacciones hacen que sea rentable establecer sus propias salas de negociación para
comerciar directamente en el mercado interbancario para satisfacer sus necesidades de
divisas.

La mayoría de los intercambios interbancarios son transacciones especulativas o de arbitraje

en las que los participantes del mercado intentan juzgar correctamente la dirección futura de
los movimientos de los precios en una divisa frente a otra o intentan beneficiarse de las
discrepancias temporales de precios en las monedas entre los operadores competidores.

Los corredores de divisas coinciden con los pedidos de los distribuidores para comprar y
vender monedas por una tarifa, pero no toman una posición ellos mismos. Los operadores
interbancarios utilizan un intermediario principalmente para diseminar lo más rápido posible
una cotización de divisas a muchos otros distribuidores.
Los bancos centrales a veces intervienen en el mercado de divisas en un intento de influir en el
precio de su moneda frente a la de un socio comercial importante, o un país que "fija" o "fija"
su moneda. La intervención es el proceso de utilizar las reservas de divisas para comprar su
propia moneda con el fin de disminuir su oferta y así aumentar su valor en el mercado de
divisas, o alternativamente, vender su propia moneda en moneda extranjera para aumentar su
oferta y reducir su precio.

4. ¿Cómo se liquidan las transacciones de divisas entre bancos internacionales?

Respuesta: El mercado interbancario es una red de relaciones de corresponsalía bancaria, con

grandes bancos comerciales que mantienen cuentas de depósito a la vista entre sí, llamadas
cuentas bancarias corresponsales. La red de cuentas bancarias corresponsales permite el
funcionamiento eficiente del mercado de divisas. Como ejemplo de cómo la red de cuentas de
banco corresponsal facilita las transacciones internacionales de divisas, considere un
importador canadiense que desea comprar mercancías facturadas en florines a un exportador
holandés. El importador canadiense se pondrá en contacto con su banco e informará sobre la
tasa de cambio. Si el importador acepta la tasa de cambio ofrecida, el banco debitará la cuenta
del importador por la compra de los florines holandeses. El banco le indicará a su banco
corresponsal en los Países Bajos que debite a su cuenta bancaria corresponsal la cantidad
apropiada de florines y que acredite la cuenta bancaria del exportador holandés. El banco del
importador cargará sus libros para compensar el débito de la cuenta del importador,
reflejando la disminución en el saldo de su cuenta bancaria corresponsal. En resumen, el
aspecto cambiario del negocio del importador canadiense en la importación desde Holanda se
maneja a través de acuerdos de cooperación internacional que involucran a bancos
comerciales.

5. ¿Qué significa una operación cambiaria con descuento o prima en el mercado a plazo?

Respuesta: El mercado de futuros implica contratar hoy para la futura compra o venta de
divisas. El precio futuro puede ser el mismo que el precio spot, pero generalmente es más alto
(con una prima) o más bajo (con descuento) que el precio al contado. En otras palabras, si una
moneda se cotiza con una prima (descuento), the market espera que la moneda se aprecie
(deprecie) en el futuro.

6. ¿Por qué la mayoría del comercio interbancario de divisas en el mundo involucra al dólar
estadounidense?

Respuesta: El comercio de monedas en todo el mundo está en contra de una moneda común
que tiene un atractivo internacional. Esa moneda ha sido el dólar estadounidense desde el
final de la Segunda Guerra Mundial. Sin embargo, el euro y el yen japonés también han
comenzado a utilizarse mucho más como monedas internacionales en los últimos años. Lo que
es más importante, el comercio sería extremadamente engorroso y difícil de gestionar si cada
comerciante hiciera un mercado frente a todas las demás monedas.

7. Los bancos encuentran necesario acomodar las necesidades de sus clientes para comprar o
vender FX adelante, en muchos casos con fines de cobertura. ¿Cómo puede el banco eliminar
la exposición cambiaria que se ha creado al acomodar la transacción a plazo de un cliente?
Respuesta: las transacciones de swap brindan un medio para que el banco mitigue la
exposición cambiaria en una operación forward. Una transacción de swap es la venta (o
compra) simultánea de divisas spot contra una compra (o venta) a plazo de una cantidad
aproximadamente igual de la moneda extranjera. Para ilustrarlo, supongamos que un cliente
del banco quiere comprar dólares a tres meses de la libra esterlina. El banco puede manejar
esta operación para su cliente y simultáneamente neutralizar el riesgo de tipo de cambio en el
mercado al vender (prestado) la libra esterlina británica contra dólares. El banco prestará los
dólares durante tres meses hasta que sean necesarios para entregar contra los dólares que ha
vendido. Las libras británicas recibidas se utilizarán para liquidar el préstamo en libras
esterlinas.

8. Un operador bancario de $ / € cotiza actualmente una pequeña oferta-pedido de 83-88,

cuando el resto del mercado se cotiza a $ 1.2989 - $ 1.2995. ¿Qué implican las creencias del
comerciante por sus precios?

Respuesta: El operador de divisas está actuando como si creyera que el dólar canadiense va a
apreciar frente al euro. Él está valorando su dólar canadiense: transacciones en euros para
aumentar su inventario de dólares canadienses y desalentar las compras de euros ofreciendo
comprar dólares canadienses a solo $ 1.2983 / € 1.00 (mientras que otros ofrecen $ 1.2989 / €)
y ofreciendo vender euros de inventario a un precio inferior al de mercado de $ 1.2988 / €
1.00.