Capitalización, actualización

y equivalencia financiera
en capitalización compuesta
05

En esta Unidad aprenderás a:

1 Describir los efectos esenciales
de la capitalización compuesta.

2 Resolver problemas financieros

en capitalización compuesta.

3 Diferenciar entre interés

nominal e interés efectivo.

4 Calcular operaciones
de descuento de efectos
comerciales en capitalización
compuesta.
5 Resolver problemas
de equivalencia de capitales
en capitalización compuesta.
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.1 Capitalización compuesta

5.1 Capitalización compuesta

Llamamos capitalización compuesta a la ley financiera Como I2 = C1 · i, entonces:
según la cual los intereses producidos por un capital en C2 = C1 + C1 · i = C1 (1 + i)
cada periodo se agregan al capital para calcular los
intereses del periodo siguiente, y así sucesivamente, Como C1 = C0 · (1 + i), entonces:
hasta el momento de cierre de la operación financiera. C2 = C0 · (1 + i) (1 + i) = C0 · (1 + i)2
En la práctica financiera, la capitalización y la actuali-
zación compuesta se utilizan en aquellas operaciones • Al final del 3.er año:
financieras con una duración superior al año. C3 = C2 + I3

Si denominamos: Como I3 = C2 · i, entonces:

C3 = C2 + C2 · i = C2 · (1 + i)
C0 : Capital inicial.
Como C2 = C0 · (1 + i)2, entonces:
n : Duración de la operación. C3 = C0· (1 + i)2 (1 + i) = C0 · (1 + i)3

i : Tipo de interés anual en tanto por uno. Repre-
senta la cantidad de dinero que se obtiene
anualmente por euro invertido.
Cs : Montante del año s, o capital final en el año s.
Is : Intereses del año s, cuyo valor será Cs−1 · i.
IT : Interés total, IT = I1 + ... + In.
Y así sucesivamente; por aplicación del método concu-
rrente llegamos a la conclusión de que al final del año
n:
Cn = Cn−1 + In
Como In = Cn−1 · i, entonces:
Cn = Cn−1 + Cn−1 · i = Cn−1 · (1 + i) =
= C0 (1 + i)n−1 · (1 + i) = C0 (1 + i)n

Cn : Capital final o montante. Cn = C0 · (1 + i )n

Expresión que nos permite calcular el montante o capi-

A. Capital final o montante tal final partiendo del capital inicial.

Partiendo de la definición anterior, la capitalización com- Gráficamente, obtendremos una curva exponencial al
puesta consiste en un proceso de acumulación de los relacionar años y montante (véase la Figura 5.1).
intereses al capital para producir conjuntamente nuevos
intereses, periodo tras periodo, hasta llegar al momento
final de la operación financiera. Por tanto, para determi- Cn Cn = C0 (1 + i)n
nar el valor del capital final es necesario ir calculando los
sucesivos montantes al final de cada año.
IT
• Al final del 1.er año:
I2
C1 = C0 + I1
I1
como I1 = C0 · i, entonces:
C1 C2 Cn
C1 = C0 + C0 · i = C0 (1 + i) C0

• Al final del 2.º año:

0 1 2 n
C2 = C1 + I2 Fig. 5.1. Representación gráfica del montante.

61
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.1 Capitalización compuesta

Casos prácticos

1 La señora Sancho deposita en un banco 10 000 euros, a Cn = C0 (1 + i )n

plazo fijo durante tres años a un interés compuesto del
4 % anual. Sustituyendo:
Halla la cantidad que recibirá al cabo de los tres años que
Cn = 10 000 · (1 + 0,04)3 = 10 000 · 1,043 = 11 248,64
dura la operación financiera.
Cn = 11 248,64 €
Solución
C0 = 10 000 € ; n = 3 años
i = 0,04 por uno anual ; Cn = ?

B. Capital inicial C. Cálculo de los intereses totales

Sabiendo que Cn = C0 (1 + i )n y despejando C0 resulta que: Partiendo de Cn = C0 + IT los intereses generados serán
la diferencia entre el capital final y el capital inicial:
Cn
C0 = o bien: C0 = Cn (1 + i )–n IT = Cn − C0 = C0 (1 + i)n − C0 = C0 [(1 + i)n − 1]
(1 + i )n

La expresión (1 + i)–n recibe el nombre de factor de IT = C0 [(1 + i )n − 1]

actualización, puesto que al aplicarla sobre el capital
final obtenemos el valor del capital inicial o actual.

O bien, IT = Cn − C0 ; de donde C0 = Cn − IT en el
supuesto de conocerse los intereses.

Casos prácticos

2 Calcula el capital inicial que, colocado a un interés del 4 C0 = Cn (1 + i )–n

% anual durante cinco años, produjo un montante o capi-
tal final de 100 000 euros. Sustituyendo:

Solución C0 = 100 000 (1 + 0,04)−5 = 82 192,71

C0 = ? ; n = 5 años C0 = 82 192,71 €

i = 0,04 por uno anual ; Cn = 100 000 €

62
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.1 Capitalización compuesta

Casos prácticos

3 Determina la cantidad que tendrá que ingresar el señor IT = ?

Blasco en concepto de intereses por un préstamo de
IT = C0 [(1 + i)n − 1]
100 000 euros dentro de cuatro años en un banco, si el
tipo de interés compuesto pactado es del 4,5 % anual. Sustituyendo:

Solución IT = 100 000 [(1 + 0,045)4 − 1] = 19 251,860

C0 = 100 000 € IT = 19 251,86 €

i = 0,045
n = 4 años

D. Cálculo del tipo de interés E. Cálculo del tiempo

A partir de la fórmula del capital final o montante, Del mismo modo que en el apartado anterior, y par-
vamos a despejar i: tiendo de Cn = C0 (1 + i)n, tomando logaritmos:

Cn Cn log Cn = log C0 (1 + i)n

C n = C 0 (1 + i )n ; = (1 + i )n ; n =1+i
C0 C0
Y desarrollando la expresión:
De donde:
log Cn = log C0 + n · log (1 + i)
1
Cn ⎛C ⎞
i= n −1 o bien i = ⎜ n ⎟ n− 1 Despejando n:
C0 ⎝ C0 ⎠
log C n − log C 0
n=
(
log 1 + i )

Casos prácticos

4 Calcula el tipo de interés al que estuvieron colocados ⎛C ⎞ 1

90 000 euros durante cuatro años, si se convirtieron en i = ⎜ n ⎟ n− 1
⎝ C0 ⎠
107 327 euros.
Sustituyendo:
Solución
1
⎛ 107 327 ⎞
i=⎜ 4 − 1 = 0, 045
C0 = 90 000 € ; i = ? ⎝ 90 000 ⎟⎠

n = 4 años ; Cn = 107 327 € Interés = 4,5 %

63
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.1 Capitalización compuesta

Casos prácticos

5 ¿Cuántos años han pasado desde que en una entidad log C n − log C 0
n=
financiera se depositaron 500 000 euros, al 5 % de interés log (1 + i )
compuesto, si hoy se reciben 670 047,80 euros?
Sustituyendo:
Solución
log 670 047,80 − log 500 000
C0 = 500 000 € n= =
log (1 + 0,05)

i = 0,05 por uno anual

5,8261058 − 5,69897
= =6
n=? 0,021189299

Cn = 670 047,80 € Tiempo = 6 años

6 Calcula el tiempo necesario para que un capital colocado Sustituyendo:

al 4 % de interés compuesto se duplique.
2 C0 = C0 (1 + 0,04)n ; 2 = (1 + 0,04)n
Solución
Tomando logaritmos:
Cn = 2 C0 log 2 = n · log (1,04)

i = 0,04 n=
log 2
= 17, 6729
log 1, 04
n=? n = 17 años + 0,6729 años

Cn = C0 (1 + i)n 1 año 12 meses ⎫

⎬
0,6729 x meses ⎭

12 ⋅ 0, 6729
x= = 8,0748 meses
1

x = 8 meses + 0,0748 meses

1 mes 30 días ⎫
Cn ⎬
0,0748 x días ⎭

30 ⋅ 0, 0748
x= = 2 días
1
C0
x = 2 días

n = 17 años, 8 meses y 2 días

64
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.2 Comparación entre capitalización compuesta y simple

5.2 Comparación entre capitalización

compuesta y simple
Según hemos visto en los apartados anteriores, los Tiempo Capitales
montantes obtenidos en la capitalización compuesta y
simple son: n=0 Cn (simple) = Cn (compuesta)
n=1 Cn (simple) = Cn (compuesta)
Capitalización compuesta Capitalización simple
0<n<1 Cn (simple) > Cn (compuesta)
Cn = C0 (1 + i)n Cn = C0 (1 + n · i) n>1 Cn (simple) < Cn (compuesta)

Como se puede observar, estas dos expresiones se dife- Tabla. 5.1. Comparación de sistemas de capitalización.
rencian entre sí por los factores de capitalización:
(1 + i)n para la capitalización compuesta, y (1 + n · i)
para la capitalización simple.

Si damos valores a ambas fórmulas, comprobamos que Casos prácticos

para n = 0 y n = 1 el valor de Cn coincide, siendo dife-
rente para los restantes valores. En el caso de que n
esté comprendida entre 0 y 1, observa la Figura 5.2.
Cn Cn (compuesto) = C0 (1 + i ) n
Cn (simple) = C0 (1 + n ⋅ i )
7 Calcula el capital final en capitalización compuesta y simple de
100 000 euros colocados a un tipo de interés del 5 % anual. Pri-
mero, si el periodo de capitalización es de seis meses; segundo,
si es de un año, y tercero, si el periodo de capitalización es de
cinco años.

Solución

C0 = 100 000 euros

i = 0,05
C0 (1 + i )
C0
n = 0,5 año, 1 año y 5 años
Cn = ?

0 1 Número de años
Capitalización
Capitalización compuesta
Fig. 5.2. Comparación de los montantes en interés Tiempo simple
Cn = C0 (1 + i)n
compuesto y simple para valores de n entre 0, 1 y más. Cn = C0 (1 + n · i )

De la comparación anterior podemos decir que el mon- 6 meses Cn = 100 000 (1 + 0,5 · Cn = 100 000 (1 + 0,05)0,5 =
tante de capitalización es mayor en la capitalización ·0,05) = 102 500 euros = 102 469,51 euros
simple en periodos inferiores al año, igual para un año
1 año Cn = 100 000 (1 + 1· Cn = 100 000 (1 + 1 + 0,05)1 =
y menor en periodos superiores al año.
·0,05) = 105 000 euros = 105 000 euros
Por tanto, las operaciones financieras superiores a un
5 años Cn = 100 000 (1 + 5 · Cn = 100 000 (1 + 5 + 0,05)5 =
año utilizarán el interés compuesto, en operaciones a
·0,05) = 125 000 euros = 125 000 euros
un año será indiferente el uso de un sistema de capita-
lización u otro y en las operaciones inferiores a un año,
habitualmente, se adoptará la capitalización simple.

65
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.3 Tantos equivalentes en interés compuesto
5.3 Tantos equivalentes en interés compuesto
Habitualmente, en las operaciones financieras corrien-
tes se fija el tipo de interés anual aplicable, y el
momento de hacer efectivo el interés se corresponde
casi siempre con fracciones de año. En las operaciones
financieras siempre debe aparecer la Tasa Anual Equi-
valente (TAE), aunque los periodos de capitalización
estén fraccionados en semestres, trimestres, meses,
etcétera.
Al realizar el cálculo matemático, el tipo de interés y
la duración de la operación financiera deben estar
medidos en las mismas unidades de tiempo.
Tantos equivalentes son aquellos que, aplicados a un
mismo capital, producen idéntico montante o capital
final durante el mismo tiempo, aunque se refieran a
periodos diferentes de capitalización.
A. Interés nominal
Entendemos por interés nominal el tanto proporcional
anual (J (m)); se obtiene multiplicando m veces el tipo
de interés de un periodo fraccionado (i(m)).
J (m) = m · i(m)
Casos prácticos
8 Halla el interés nominal anual correspondiente al 2 % efectivo
semestral.
Solución
i(2) = 0,02
m=2
J (m) = ?
J (m) = m · i(m)
Sustituyendo:
J (m) = 2 · 0,02 = 0,04
J (m) = 4 %
66
De donde, si queremos calcular el tipo de interés de la
fracción de año a que corresponde, debemos simple-
mente dividir el interés nominal entre el número de
veces que estén incluidos los periodos de abono o cargo
de intereses en el año (m).
J ( m)
i (m) =
m
m : Frecuencia de fraccionamiento o número de veces
que está incluido el periodo de referencia en un
año (meses, trimestres, semestres).
En todo contrato financiero deben aparecer tanto el
interés nominal como el efectivo o Tasa Anual Equiva-
lente (TAE).
B. Interés efectivo o Tasa Anual
Equivalente (TAE)
El interés efectivo o Tasa Anual Equivalente es el tipo
de interés i realmente abonado o cargado a las opera-
ciones financieras en un año.
Por ejemplo, un euro invertido un año al tanto i propor-
ciona un capital final igual a Cn = C0 (1 + i)1. El mismo
euro invertido durante el mismo periodo de tiempo, pero
con frecuencias de capitalización referidas al tanto i(m),
proporciona un capital final igual a (1 + i(m))m.
Para que el tanto i sea equivalente financieramente a
i(m), los dos capitales finales, por definición, han de ser
iguales, por lo que:
(1 + i) = (1 + i(m))m
Si realizamos una serie de operaciones matemáticas,
podemos obtener:
a) El tipo de interés efectivo anual o Tasa Anual de
Equivalencia (TAE), en función del tipo fraccionado:
i = (1 + i(m))m − 1
b) O bien el tipo de interés efectivo de un periodo
fraccionado en función del tipo de interés efec-
tivo anual (TAE):
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.3 Tantos equivalentes en interés compuesto

(1 + i) = (1 + i(m))m ; m (1 + i ) = m (1 + i (m) )m Casos prácticos

(1 + i)1/m = 1 + i(m)
9 Calcula la TAE correspondiente al 2 % efectivo semestral.
Despejando i(m):
Solución
i(m) = (1 + i)1/m − 1
i (2) = 0,02 ; m = 2
i=?
i = (1 + i (m))m − 1

Sustituyendo:

i = (1 + 0,02)2 − 1 = 0,0404
i
TAE
i = 0,0404
J (m)

10 ¿Cuál será el interés efectivo semestral si la TAE es del 6 %?

i (m)
Solución
Fig. 5.3. Comparación entre tipo de interés nominal
i = 0,06 ; m = 2 ; i(2) = ?
efectivo y de un periodo fraccionado.
i (m) = (1 + i)1/m − 1

C. Comparación entre el tipo Sustituyendo:

de interés nominal y el efectivo
i(2) = (1 + 0,06)1/2 − 1 = 0,029563
Dado que en algunos documentos mercantiles se
expresa el tipo de interés nominal solamente, es nece- i(2) = 0,029563
sario poder calcular el tipo de interés efectivo en fun-
ción del nominal.
11 Calcula la tasa anual equivalente si el tipo de interés nominal
Para ello basta con sustituir en la fórmula de equivalencia anual es del 8 %. Capitalización mensual.
de tantos el valor i(m) por el correspondiente nominal:
Solución
J(m)
i = (1 + i(m))m −1 ; i (m) =
m J(m) = 0,08 ; m = 12 ; i = ?
De donde: m
⎛ J(m) ⎞
m i = ⎜1 + −1
⎛ J(m) ⎞ ⎝ m ⎟⎠
i = ⎜1 + −1
⎝ m ⎟⎠
Sustituyendo:
Si comparamos la Tasa Anual Equivalente, i, y el tipo de 12
interés nominal, J (m), podemos observar que: i > J (m) ⎛ 0, 08 ⎞
i = ⎜1 + − 1 = 0, 082995
⎝ 12 ⎟⎠
El tanto real anual (TAE) es el que debemos conocer
para comparar diferentes operaciones financieras con TAE = 8,29995 %
distintos periodos de capitalización.

67
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.4 Capitalización fraccionada

5.4 Capitalización fraccionada

Se entiende por capitalización fraccionada cuando el A. Capitalización en tiempo

periodo de capitalización no es anual, como, por ejem-
plo, semestres, bimestres, meses.
En este caso, hemos de trabajar con un tipo de interés
referido al periodo de capitalización (tanto fraccio-
nado), ya que, como sabemos, el tanto fraccionado
debe venir medido en la misma unidad de tiempo; por
ejemplo, periodo de capitalización semestral, tanto
semestral y el tiempo expresado en semestres.
La fórmula del capital final o montante para capitaliza-
ción fraccionada será:
Cn = C0 (1 + i(m))n·m
C0 : Capital inicial.
i (m) : Tanto fraccionado, referido al periodo de
capitalización.
fraccionado
Entendemos la capitalización compuesta en tiempo
fraccionado como la operación financiera en la que el
tiempo de capitalización no es un número exacto de
periodos (años). Para calcular el capital final en este
tipo de capitalización existen las soluciones siguientes:
• Convenio exponencial. El cálculo del capital final se
realiza mediante la aplicación de la fórmula general
de capitalización compuesta.
Cn = C0 (1 + i)n + m
• Convenio lineal. Capitaliza a interés compuesto un
número exacto de años y a interés simple la fracción
restante.
Cn = C0 (1 + i)n (1 + m · i)

n · m : Tiempo total de la operación, medido en la

misma unidad que el tanto fraccionado.

Casos prácticos

12 Halla el montante de capitalización de 400 000 euros Cn = C0 (1 + i (m))n·m

colocados al 3 % de interés semestral con capitalización
mensual durante cuatro años. Hemos de poner el tanto de interés y el tiempo, con refe-
rencia al periodo de capitalización.
Solución
(1 + i (2))2 = (1 + i (12))12
C0 = 400 000 €
Si efectuamos una serie de operaciones matemáticas,
i(2) = 0,03 obtenemos:

n = 4 años i (12) = (1 + i(2))1/6 − 1

i (12) = (1,03)1/6 − 1 = 0,0049386

m = 12 meses
Cn = 400 000 (1 + 0,0049386)4·12 = 506 707,4993
Cn = ?
Cn = 506 707,50 €

68
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.5 Actualización compuesta o descuento compuesto

Casos prácticos

13 Calcula el montante de 300 000 euros al 5 % de interés Cn = 300 000 (1 + 0,05)3+0,5 = 355 863,7914
compuesto anual durante tres años y seis meses. Conve-
nio exponencial y lineal. Cn = 355 863,79 €

Solución • Convenio lineal: Cn = C0 (1 + i)n (1 + m · i)

C0 = 300 000 € ; i = 0,05 Cn = 300 000 (1 + 0,05)3 (1 + 0,5 · 0,05) =

355 969,6875
Tiempo = 3 años y 6 meses ; Cn = ?

• Convenio exponencial: Cn = C0 (1 + i)n+m Cn = 355 969,69 €

5.5 Actualización compuesta o descuento

compuesto

La actualización o descuento compuesto es toda ope- Dr = Cn − C0

ración financiera consistente en la sustitución de un
Dr = C0 (1 + i)n − C0 = C0 [(1 + i)n − 1]
capital futuro por otro con vencimiento presente. Es,
por tanto, una operación inversa a la capitalización Dr = C0 [(1 + i)n − 1]
compuesta, existiendo una completa identidad entre
ambas, por lo que todas las particularidades que hemos Si sustituimos C0 en la fórmula anterior por su valor en
estudiado en la capitalización compuesta son aplica- función del nominal, según
bles a la actualización (véase la Figura 5.4). Cn
C0 =
(1 + i )n
Llamaremos:
entonces:
D : Descuento.
⋅ ⎡⎣(1 + i ) − 1⎤⎦ ; Dr = Cn [1 − (1 + i)–n]
Cn n
Cn : Nominal o cantidad a pagar en el vencimiento. DT =
(1 + i ) n
C0 : Efectivo o cantidad pagada realmente.

D = Cn − C0

Descuento
A. Descuento racional C0
compuesto (Dr) Cn

Es la cantidad que en concepto de intereses genera el

efectivo desde su pago hasta el vencimiento del nomi-
0 n
nal. Por tanto, el cálculo de los intereses se hará sobre
el efectivo: Fig. 5.4. Descuento compuesto.

69
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.5 Actualización compuesta o descuento compuesto

Si expresamos el descuento en función del nominal:

B. Descuento comercial
compuesto (Dc) Dc = Cn − Cn (1 − d)n = Cn [1 − (1 − d)n]

Es la cantidad que en concepto de intereses genera el Dc = Cn [1 − (1 − d)n]

nominal desde el momento del pago del efectivo hasta
su propio vencimiento. Por tanto, el cálculo de los inte-
reses se hará sobre el nominal.
Dado un nominal Cn, al que se le aplica un descuento por
periodo en tanto por uno de d, en el momento Cn−1, habrá
disminuido Cn· d, por lo que podremos escribir:
Cn–1 = Cn − Cn · d = Cn (1 − d)
Ahora se pueden obtener el tanto de descuento y el
tanto de interés equivalentes; para ello, bastará con
hacer Dc = Dr .
Los tantos i y d serán equivalentes cuando, al ser apli-
cados a los mismos capitales durante el mismo periodo
de tiempo, dan valores actuales o efectivos iguales, o
lo que es lo mismo, tienen el mismo descuento.

Cn–2 = Cn–1 − Cn–1 · d = Cn–1 (1 − d) = Cn [1 − (1 − d)n] = Cn [1 − (1 + i )–n]

= Cn (1 − d) (1 − d) = Cn (1 − d)2
De donde, simplificando:
Cn–3 = Cn–2 − Cn–2 · d = Cn–2 (1 − d) =
1
= Cn (1 − d)2 (1 − d) = Cn (1 − d)3 (1 − d )n =
(1 + i )n
Siguiendo sucesivamente:
1
Eliminando exponentes: 1 − d = , por lo que:
C0 = C1 − C1 · d = C1 (1 − d) = 1+i
= Cn (1 − d)n−1 (1 − d) = Cn (1 − d)n i d
d= e i=
1+i 1−d
C0 = Cn (1 − d)n
Independientemente de cuál sea el valor de n.

Casos prácticos

14 La empresa Rozas, S.A., tiene en este momento una letra C0 = Cn − Dr

de cambio de 50 000 euros pendiente de pago, con ven-
C0 = 50 000 − 7 212,33 = 42 787,67
cimiento dentro de dos años. ¿Cuál será el importe que
recibirá Rozas, S.A., en caso de que se quiera descontar C0 = 42 787,67 €
dicha letra en una financiera que trabaja al 8,1 % anual
de descuento a interés compuesto? b) Descuento comercial:

Solución Dc = Cn [1 − (1 − d)n]

Cn = 50 000 € ; n = 2 años ; i = 0,081 ; C0 = ? Sustituyendo:

a) Descuento racional: Dc = 50 000 [1 − (1 − 0,081)2] = 7 771,95
Dr = Cn [1 − (1 + i )–n] C0 = Cn − Dc
Sustituyendo: C0 = 50 000 − 7 771,95 = 42 228,05
Dr = 50 000 [1 − (1 + 0,081)−2] = 7 212,332 C0 = 42 228,05 €

70
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.6. Tanto medio en capitalización compuesta

Casos prácticos

1
15 ¿Qué tanto a interés compuesto se aplicó en una opera- 1− = (1 − d)3 ; 0,8 = (1 − d)3
ción de descuento que duró tres años y que supuso un 5
descuento comercial de 1 000 000 de euros para un mon- 3 0, 8 = 1 − d
tante de 5 000 000 de euros?
d = 1 − 0,92831777 = 0,07168223
Solución
Tanto de descuento ≅ 7,17 %
Cn = 5 000 000 € ; n = 3 años ; Dc = 1 000 000 €
• Tanto de interés:
• Tanto de descuento:
d
i=
Dc = Cn [1 − (1 − d)n] 1−d

Sustituyendo: Sustituyendo:

0, 07168223
1 000 000 = 5 000 000 [1 − (1 − d)3] i= = 0, 077217341
1 − 0, 07168223
1
= 1 − (1 − d )3 Tanto de interés ≅ 7,72 %
5

5.6 Tanto medio en capitalización compuesta

Dados los capitales C1, C2, ..., Ck, colocados durante el Desarrollando:
mismo tiempo n, pero a los tipos i1, i2, ..., ik, existe un k k
tipo ih que, aplicado a dichos capitales durante el (1 + ih )n ∑ C s = ∑ C s (1 + i s )n
mismo tiempo, produce un idéntico montante total. s =1 s =1
Este tipo recibe el nombre de tanto medio.
k

Matemáticamente: ∑ C s (1 + i s )n
s =1
(1 + ih )n =
k
C1 (1 + ih)n + C2 (1 + ih + ... + Ck (1 + ih =
)n )n ∑ Cs
s =1
= C1 (1 + i1)n + C2 (1 + i2)n + ... + Ck (1 + ik)n
Despejando ih:
Simplificando la expresión:
1
⎛ k ⎞ n
⎜ ∑ C s (1 + i s ) ⎟
k k n

∑ C s (1 + ih )n = ∑ C s (1 + i s )n ih = ⎜ s = 1 k ⎟ −1
s =1 s =1 ⎜ ⎟
⎜ ∑ Cs ⎟
⎝ s =1 ⎠

71
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.7. Equivalencia de capitales en capitalización compuesta

Casos prácticos

16 El señor Jiménez, que posee tres inversiones en diferen- Cs (1 + is)n Cs (1 + is)n

tes entidades financieras a interés compuesto durante dos
años, desea saber cuál es la rentabilidad media de las mis- 8 700 1,0816 9 409,92
mas. Calcula dicha rentabilidad sabiendo que las inversio- 10 000 1,1025 11 025,00
nes son: 12 300 1,1236 13 820,28

8 700 euros al 4 % anual. 31 000 34 255,20

10 000 euros al 5 % anual.
12 300 euros al 6 % anual.
1
⎛ 34 255, 20 ⎞ 2
Solución ih = ⎜ − 1 = 0, 511929
1
⎝ 31 000 ⎟⎠
⎛ k ⎞ n
⎜ ∑ C s (1 + i s ) ⎟
n
Tanto medio ≅ 5,12 %
i h = ⎜ s =1 ⎟ −1
⎜ k ⎟
⎜
⎜⎝ ∑ C s
⎟
⎟⎠
s =1

5.7 Equivalencia de capitales

en capitalización compuesta

Diremos que dos o más capitales son equivalentes si sus Para buscar otro momento de equivalencia cualquiera
valores actuales son equivalentes para un mismo tipo n, procederemos a multiplicar ambos términos de la
de interés, referidos a un mismo momento. igualdad anterior por (1 + i)n:

Supongamos dos capitales, C1 y C2, con vencimiento en C1(1 + i)–n1 (1 + i)n = C2(1 + i)–n2 (1 + i)n
n1 y n2, respectivamente; para que sean equivalentes
Operando:
en capitalización compuesta ha de ocurrir que
C1(1 + i)–n1, que es el valor actual del primer capital, C1(1 + i)n–n1 = C2(1 + i)n–n2
sea igual a C2 (1 + i )–n2, que es el valor actual del
segundo capital, referidos al momento 0; es decir, tal El valor de n puede ser:
como aparece en la Figura 5.5.
a) Inferior a n1 y n2: en este caso, la expresión anterior
se convierte en la actualización de ambos capitales
C1 (1 + i )–n1 = C2 (1 + i)–n2
desde su vencimiento hasta n (véase la Figura 5.6).

n1 n1 n1 –n n1 n2
n2
0 n
C1 C1 C2
C2
n2 n2 – n

Fig. 5.5. Capitales equivalentes. Fig. 5.6. Capitales equivalentes.

72
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.8 Sustitución de varios capitales por uno único

b) Intermedio entre n1 y n2: en este caso, la expresión c) Superior a n1 y n2: en este caso, la expresión repre-
anterior se convierte para el primer término de la senta el montante de C1 y C2 desde su vencimiento
igualdad en el montante producido por C1 entre su hasta n (véase la Figura 5.8).
vencimiento y n, y para el segundo en la actuali-
zación de C2 desde su vencimiento hasta n (véase n–n1
la Figura 5.7). n1 n2
n
C1 C2
n–n2
n1 n–n1 n2 Fig. 5.8. Capitales equivalentes.
n
C1 C2
n2 –n De lo visto hasta ahora se puede concluir que, en capi-
talización compuesta, para un tipo de interés dado, dos
Fig. 5.7. Capitales equivalentes. capitales equivalentes en un momento cualquiera lo
son también en cualquier otro.

5.8 Sustitución de varios capitales por uno único

Dados los capitales C1, C2, C3, ..., Ck con vencimiento en

Casos prácticos
n1, n2, ..., nk, se pueden sustituir por un único Cn con
vencimiento en n siempre que exista una equivalencia
financiera. 17 Si la sociedad Rizos, S.A., tiene tres capitales de 30 000, 40 000
y 60 000 euros, con vencimiento a los dos, tres y cuatro años,
Para su cálculo partimos de: respectivamente, y se desean sustituir por un único capital con
vencimiento a los cinco años, ¿cuál deberá ser el importe del
Cn C1 C2 Ck mismo si el tipo de interés aplicado es del 5 % compuesto anual?
= + + ... +
(1 + i )n (1 + i )n1 (1 + i )n2 (1 + i )nk
k

Cn(1 + i)–n =
Cn = ∑ C s (1 + i )n− n s

s =1

= C1(1 + i )–n1 + C2(1 + i)–n2 +…+ Ck(1 + i)–n k

Solución
Abreviando y despejando:
Cs (1 + i )n–ns Cs (1 + is)n–ns
k
C n (1 + i )– n = ∑ C s (1 + i )−ns 30 000 (1 + 0,05)5−2 34 728,75
s =1 40 000 (1 + 0,05)5−3 44 100,00
60 000 (1 + 0,05)5−4 63 000,00
k
∑ C s (1 + i )−n s
k 141 828,75
Cn = s =1
(1 + i )−n
o Cn = ∑ C s (1 + i )n− n
s

s =1 Cn = 141 828,75 €

73
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.9 Vencimiento común

5.9 Vencimiento común

Hablamos de vencimiento común cuando en un mo- k

mento n se produce la sustitución de un conjunto de log C n = log ∑ C s (1 + i )−ns – log (1 + i )– n

s =1
capitales con diferentes vencimientos por uno único.
k
Hay que despejar n de la fórmula del apartado anterior. log C n – log ∑ C s (1 + i )−ns = n log (1 + i )
s =1
Tomando logaritmos: Y despejando n:

k k
∑ C s (1 + i )− n s
log C n − log ∑ C s (1 + i )− ns
s =1 s =1
log C n = log n=
(1 + i )− n log(1 + i )

Casos prácticos

18 Calcula el vencimiento común de tres capitales de log 17 000 000 − log 12 694 499, 80
3 000 000, 5 000 000 y 7 000 000 de euros, con venci- n= = 7,446 años
log 1, 04
miento a los tres, cuatro y cinco años, respectivamente, si
se desea sustituirlos por uno único de 17 000 000 de euros, n = 7,446 años
aplicando un 4% anual en capitalización compuesta.
1 año 12 meses ⎫
Solución ⎬ x = 5,352 meses
0,446 x meses ⎭
Cn = 17 000 000 €
Cs (1 + i)–ns Cs (1 + is)–ns 1 mes 30 días ⎫
⎬ x ≅ 11 días
3 000 000 0,88899636 2 666 989,08 0,352 x días ⎭
5 000 000 0,85480419 4 274 020,95
7 000 000 0,82192711 5 753 489,77
n = 7 años, 5 meses y 11 días
12 694 499,80

5.10 Vencimiento medio

Cuando en un caso de vencimiento común la suma de Entonces:

los nominales de los capitales a ser sustituidos es igual
al nominal del capital que los sustituye, se puede k k
hablar de vencimiento medio. log ∑ C s − log ∑ C s (1 + i )− ns
s =1 s =1
n=
Es decir, si: log (1 + i )
k
C1 + C2 + … + C k = C n ; ∑ C s = Cn
s =1

74
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
5.10 Vencimiento medio

Casos prácticos

19 ¿Cuál será el vencimiento medio de tres capitales de

100 000, 200 000 y 300 000 euros, con vencimiento a tres, log 600 000 − log 496077, 243
n= = 4, 321
cuatro y cinco años, respectivamente, aplicando un 4,5 % log 1, 045
en capitalización compuesta?

Solución 1 año 12 meses ⎫

⎬ x = 3,852 meses
k k
0,321 x meses ⎭
log ∑ C s − log ∑ C s (1 + i ) − ns

s =1 s =1
n=
log (1 + i ) 1 mes 30 días ⎫
⎬ x = 26 días
Cs (1 + i )–ns Cs (1 + is)–ns 0,852 x días ⎭
100 000 0,87629660 87 629,660
200 000 0,83856134 167 712,268 n = 4 años, 3 meses y 26 días
300 000 0,80245105 240 735,315
600 000 496 077,243

20 ¿Cuál será el vencimiento medio de tres capitales de Cs (1 + i )–ns

47 500, 21 250 y 42 300 euros, con vencimiento a un año 47 500 0,9057308
y tres meses el primero, un año y nueve meses el segundo 21 250 0,8705601
y dos años el tercero, sabiendo que se aplica capitaliza- 300 000 0,8534903
ción trimestral a interés compuesto y una TAE del
8,244 %? 3
111 050 = ∑ Cs
s =1
Solución

a) Cálculo del tipo trimestral Cs (1 + is)–ns

43 022,21
i(4) = (1 + i )1/4 − 1 = 1,082441/4 − 1 = 0,02 18 499,40
36 102,64
b) Resolución
3

3 3
97 624,25 = ∑ C s (1 + i )− n
s

s =1
log ∑ C s − log ∑ C s (1 + i )− ns
s =1 s =1
n= log 111050 − log 97624, 25
log (1 + i ) n= = 6,506 trimestres
log (1, 02)

n = 6,506 trimestres o 1 año, 7 meses y 15 días

75
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
Actividades

Conceptos básicos

Capitalización compuesta. Es la ley financiera según la cual
los intereses de cada periodo se agregan al capital para
calcular los intereses del periodo siguiente, y así sucesiva-
mente, hasta el momento de cierre de la operación financiera.
Equivalencia de capitales. Dos o más capitales son equiva-
lentes cuando sus valores actuales son equivalentes para un
mismo tipo de interés, referidos a un mismo momento.
Fig. 5.6.

Tantos equivalentes. Son aquellos que, aplicados a un mismo n1 n–n1 n2

capital, producen idéntico montante o capital final durante el n
C1 C2
mismo intervalo de tiempo, aunque se refieran a diferentes n2 –n
periodos de capitalización.
Cuando n (momento de equivalencia) es inferior a n1 y n2
Interés nominal. Es el tanto proporcional anual; se obtiene mul-
tiplicando m veces el tipo de interés de un periodo fraccionado.
Fig. 5.7.
Interés efectivo o Tasa Anual Equivalente (TAE). Es el tipo
n1 n–n1
de interés realmente abonado o cargado a las operaciones n2
n
financieras en un año. C1 C2
n–n2
Capitalización compuesta en tiempo fraccionado. Es la ope-
ración financiera en la que el tiempo de capitalización no es Cuando n es intermedio a n1 y n2
un número exacto de periodos (años).
Fig. 5.8.
n1 –n n1 n2
n
C1 C2
n2 – n

Cuando n es superior a n1 y n2
i
TAE
J (m) Sustitución de varios capitales por uno único. Dados los
capitales C1, C2, C3, ..., Ck, con vencimiento n1, n2, n3, ..., nk,
se puede sustituir por uno único Cn con vencimiento en n
i (m) siempre que exista una equivalencia financiera.

Vencimiento común. Es el momento en el que se produce la

Fig. 5.9. Comparación entre tipo de interés nominal efectivo y de sustitución de un conjunto de capitales con diferentes venci-
un periodo fraccionado. mientos por uno único.

Actualización o descuento compuesto. Es toda operación Vencimiento medio. Es un caso específico del vencimiento
financiera consistente en la sustitución de un capital futuro común que se da cuando la suma de los nominales de los capi-
por otro con vencimiento presente. Es la operación inversa de tales a ser sustituidos es igual al nominal del capital que lo
la capitalización. constituye.

76
5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
Actividades

Capitalización y actualización compuesta

Cn = C0 + IT i = (1 + i (m))m – 1

C0 = Cn (1 + i)n i (m) = (1 + i)1/m − 1

m
⎛ J(m) ⎞
C0 = Cn (1 + i)–n i = ⎜1 + −1
⎝ m ⎟⎠

IT = C0 [(1 + i)–n −1] Cn = C0 (1 + i)n+m

Cn
i= n −1 Cn = C0 (1 + i)n (1 + m · i)
C0

log C n − log C 0
n= Dr = Cn [1 − (1 + i)−n]
log (1 + i )

J (m) = m · i (m) Dc = Cn [1 − (1 − d)n]

J(m) i
i (m) = d=
m 1+i

1
⎛ k ⎞ n
⎜ ∑ C s (1 + i s ) ⎟
n

i h = ⎜ s =1 ⎟ d
−1 i=
⎜ k ⎟ 1−d
⎜
⎜⎝ ∑ Cs ⎟
⎟⎠
s =1

k k
log C n − log ∑ C s (1 + i )− ns ∑ C s (1 + i )−n s

s =1 s =1
n= Cn =
log (1 + i ) (1 + i )−n

77
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
Actividades
1. La señora Blasco deposita en un banco 150 000 euros, a
plazo fijo durante dos años a un interés compuesto del
4 % anual. Calcula la cantidad que recibirá al cabo de los
dos años que dura la operación financiera.
R: 162 240 €
2. El señor Ruedas desea saber la cantidad que recibirá den-
tro de cuatro años, si en este momento deposita en un
banco 100 000 euros al 4 % de interés compuesto anual.
R: 116 985,9 €
3. Calcula el capital inicial que, colocado a un interés del
3 % anual durante cuatro años, produjo un montante o
capital final de 140 000 euros.
R: 124 388,19 €
4. Halla el capital inicial que produjo un montante de
13 400,96 euros al 4 % anual durante seis años.
R: 10 590,97 €
5. Calcula la cantidad que tendrá que ingresar el señor
Jiménez en concepto de intereses por un préstamo de
200 000 euros dentro de cinco años en un banco, si el
tipo de interés compuesto pactado es del 5 % anual.
R: 55 256,32 €
6. La sociedad MIGAS, S.A., firma un contrato con una enti-
dad financiera por el que recibe 2 000 000 de euros, que
debe devolver a los cuatro años. ¿Qué cantidad entregará
en concepto de intereses si el tipo es del 8 % anual?
R: 720 978,92 €
7. Calcula el tipo de interés al que estuvieron colocados
800 000 euros durante tres años si se convirtieron en
899 891,2 euros.
R: 4 %
8. Halla el tipo de interés que transformó un capital inicial
de 400 000 € en 550 015 € al cabo de los tres años.
78
Actividades
R: 11,2 %
9. ¿Cuántos años han pasado desde la colocación en una
entidad financiera de 5 000 000 de euros, al 4,5 % de
interés compuesto, si hoy se reciben 5 962 593 euros?
R: 4 años
10. Si un capital de 140 000 euros al 5 % se ha convertido en
170 000 €, ¿cuánto tiempo duró la operación financiera?
R: 3 años, 11 meses y 22 días
11. Calcula el tiempo necesario para que un capital colocado
al 3 % de interés compuesto se duplique.
R: 23 años, 5 meses y 12 días
12. Halla el capital final en capitalización compuesta y sim-
ple de 1 000 000 de euros, colocados a un tipo de inte-
rés del 4 % anual; en primer lugar, si el periodo de capi-
talización es de seis meses; en segundo, si el periodo de
capitalización es de un año, y en tercero, si el periodo
de capitalización es de seis años.
R: Realiza el cuadro correspondiente
13. Determina el interés nominal anual correspondiente al
1,8 % efectivo semestral.
R: 3,6 %
14. Calcula la TAE correspondiente al 1,8 % efectivo semes-
tral y con el 1 % efectivo mensual.
R: 3,63 % y 12,68 %
15. ¿Cuál será el interés efectivo semestral y mensual si la
TAE es del 4,5 %?
R: 2,22 % y 0,36 %
16. Calcula la Tasa Anual Equivalente si el tipo de interés
nominal anual es del 6 %. Capitalización mensual.
R: 0,06168 por uno
 5. Capitalización, actualización y equivalencia
financiera en capitalización compuesta
17. Halla el montante de capitalización de 300 000 euros
colocados al 2 % de interés semestral con capitalización
mensual durante cuatro años.
R: 351 497,81 €
18. Determina el montante de 300 000 euros al 4 % de inte-
rés compuesto anual durante cuatro años y seis meses.
Convenio exponencial y lineal.
R: 357 907,90 y 357 976,72 €
19. La empresa Limusinas, S.A., tiene en este momento una
letra de cambio de 50 000 euros, pendiente de pago, con
vencimiento dentro de tres años. ¿Cuál será el importe
que recibirá Limusinas, S.A., en caso de que se quiera
descontar dicha letra, en un banco que trabaja al 6 %
anual de descuento a interés compuesto?
R: 41 529,20 €
20. ¿Qué tanto a interés compuesto se aplicó en una opera-
ción de descuento que duró dos años y que supuso un des-
cuento de 100 000 €, para un montante de 500 000 €?
R: 10,55 %
21. La empresa Castaños, S.L., adeuda un efecto comercial
de 400 000 euros con vencimiento dentro de tres años.
Dado que se desea adelantar el pago, ¿cuánto deberá
entregar si el acreedor accede aplicando el descuento
comercial con un tipo del 8 % anual?
R: 311 475,20 €
22. El señor Juan Tenorio, que posee tres inversiones en
diferentes entidades financieras a interés compuesto
durante tres años, desea saber cuál es la rentabilidad
media de las mismas. Calcula dicha rentabilidad sabiendo
que las inversiones son:
— 18 000 euros al 4 % anual.
— 20 000 euros al 5 % anual.
— 32 300 euros al 5,5 % anual.
Actividades
R: 4,97 %
23. Si la sociedad Risas, S.A., tiene tres capitales de
400 000, 800 000 y 1 000 000 de euros, con vencimiento
a los dos, tres y cuatro años, respectivamente, y se
desean sustituir por un único capital con vencimiento a
los cinco años, ¿cuál deberá ser el importe del mismo si
el tipo de interés aplicado es del 6 % compuesto anual?
R: 2 435 286,4 €
24. Tres capitales de 300 000 euros cada uno, con venci-
miento a los dos, tres y cuatro años, respectivamente,
van a ser sustituidos por uno único dentro de un año.
¿Cuál habrá de ser su importe si se aplica un tipo de
interés del 6 % anual?
R: 801 903,585 €
25. Calcula el vencimiento común de tres capitales de
60 000, 50 000 y 90 000 euros, con vencimiento a los
dos, tres y cinco años, respectivamente, si se desea sus-
tituirlos por uno único de 180 000 euros, aplicando un
4,5 % anual en capitalización compuesta.
R: 1 año y 2 meses
26. ¿Cuál será el vencimiento medio de tres capitales de
1 000 000, 2 500 000 y 5 000 000 de euros, con venci-
miento a tres, cuatro y cinco años, respectivamente,
aplicando un 4,75 % en capitalización compuesta?
R: 4 años, 5 meses y 15 días
27. La señora Manuela coloca 25 000 euros en una cuenta de
alta remuneración. Calcular el saldo disponible en la
cuenta corriente al cabo de 8 meses si las únicas anota-
ciones mensuales corresponden a los abonos de intere-
ses de la cuenta con una TAE del 6 %.
R: 25 990,27 €
79