ANÁLISIS VERTICAL

• Permite analizar la participación o peso que cada cuenta de los estados

financieros dentro del total. Ejemplo:
• cuánto (%) del Activo representa el Efectivo
• Cuánto (%) representan los Gastos Financieros con respecto a las Ventas.

Recuerde: Análisis vertical trabaja en un mismo año y determina la

composicion de las cuentas delos estados financieros
Análisis vertical más significativo en el Estado de Resultados que en el Balance
general:
• Determina nivel de utilidad bruta, operacional y neta
• Tamaño o proporciones de gastos de administración y ventas y financieros
 Análisis vertical:
• Facilita las comparaciones por cuentas, grupos o total en los estados
financieros.

• Evalúa la magnitud y el cambio relativo en cada una de dichas partidas.

• La reducción de valores monetarios a porcentajes, permite la comparación

entre empresas del mismo sector, tamaño o tipo.

• Permite unan visión panorámica de la estructura del estado financiero de

la empresa

Limitación del método: análisis estático- solo se obtienen datos de un único

estado financiero e indica la proporción de cada cuenta con relación a un
total.
CÁLCULO:
ANÁLISIS HORIZONTAL
 Razones financieras
• Indicadores utilizados para medir o cuantificar la realidad económica y
financiera de una empresa.

• Permiten hacer comparaciones entre los diferentes periodos contables o

económicos de la empresa para conocer su comportamiento durante el
tiempo y poder hacer proyecciones a corto, mediano y largo plazo, o
simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar
correctivos.

Las razones financieras se pueden clasificar en:

• Razones de liquidez
• Razones de endeudamiento
• Razones de rentabilidad
• Razones de cobertura
 RAZONES DE LIQUIDEZ
Permiten identificar el grado o índice de liquidez con que cuenta le
empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:

– Capital neto de trabajo

– Índice de solvencia.
– Prueba ácida
– Rotación de inventarios. (también de Actividad)
– Rotación de cartera.
– Rotación de cuentas por pagar
 Capital neto de trabajo
Para poder operar, la emresa requiere de recursos para cubrir necesidades
de:
• Insumos
• Materia prima
• Mano de obra
• Reposiciòn de activos fijos, etc.

Disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a

tiempo.

El estudio, anàlisis y administraciòn del capital de trabajo es de gran

importancia, permite:
• dirigir las actividades operativas de la empresa sin restricciones
financieras
• hacer frente a situaciones emergentes sin riesgo de desastre financiero.
 Capital neto de trabajo

Se determina restando los pasivos corrientes al activo corriente.

• En la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos

corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente a las
obligaciones al corto plazo es mayor.

CNT = Activo corriente - Pasivo Corriente

Determina con cuantos recursos cuenta la empresa para operar si se pagan

los pasivos a corto plazo.
 segùn esta fòrmula:

• Casos en que el Capital de Trabajo es nulo o negativo: la situación de la

empresa es alarmante ,se encontraría en una situación de insolvencia que
dificultaría la capacidad de cumplir con el pago de sus obligaciones a medida
que van venciendo .
 Índice de solvencia
Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el
pasivo corriente:
Activo corriente/Pasivo corriente:
10000 / 5000 = 2000 (2:1)
Entre más alto (mayor a 1) sea el resultado, más solvente es la empresa.
• Considera que una razón de 2 a 1 indica una situación financiera sana.
• Un índice de solvencia bajo indica que la compañía se encontrará con
dificultades para pagar su pasivo a corto plazo.

• Un índice muy elevado dice que los fondos no están empleándose bien,
por tanto, se cuenta con dinero
ocioso.
 PRUEBA ÁCIDA

Determina la disponibilidad de recursos que posee la empresa para cubrir los

pasivos a corto plazo.

• Determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de

realizar (vender) sus inventarios, se excluyen los inventarios porque la
empresa no debe depender de la venta de sus inventarios para poder
pagar sus deudas.

PA = (Activo corriente – Inventarios)/Pasivo corriente

Supongamos un activo corriente de 9.000, un inventario de 5.000 y un pasivo
corriente de 6.000:

(9.000-5.000)/5.000 = 0.8

• Por cada dólar que debe la empresa, dispone de 80 centavos para

pagarlo, es decir que no estaría en condiciones de pagar la totalidad de
sus pasivos a corto plazo sin vender sus mercancías.

• Resultado ideal sería la relación 1:1, un dólar que se debe y un dólar que
se tiene para pagar, garantizaría el pago de la deuda a corto plazo y
brindaría confianza a cualquier acreedor.
• Relación inferior a 1 no implica un resultado negativo, existen muchas
variables más que inciden en la capacidad de pago real. Cada empresa se
comporta de forma diferente y pueden solventar forma más o menos
eficientes situaciones de exigencia de liquidez.
 Rotación de inventarios

Mide cuánto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios. (inventarios

son recursos que la empresa tiene inmovilizados y que representan un costo
de oportunidad)

• Permite identificar cuantas veces el inventario se convierte en dinero o en

cuentas por cobrar.

• Se determina dividiendo el costo de las mercancías vendidas del periodo

entre el promedio de inventarios durante el periodo.

(Coste mercancías vendidas/Promedio inventarios) = N veces.

Ejemplo:
Supongamos un costo de mercancías en el año 2013 de $120.000 y un
promedio de inventarios en el 2013 de $20.000:
120.000/20.000 = 6.

• La rotación del inventario durante el 2013, fue de 6 veces, o dicho de otra

forma:
 los inventarios se vendieron o rotaron cada dos meses (12/6).
 las mercancías permanecieron 2 meses en el almacén antes de ser
vendidas.
• El costo de las mercancías es el mismo Costo de venta, correspondiente al
costo de las mercancías que se vendieron en el periodo en análisis.

• Para determinar el promedio de inventarios, se suman los saldos de cada

mes y se divide por el número de meses, si estamos hablando de un año
será 12.
La rotación de inventarios determina el tiempo que tarda en realizarse
(venderse).

• Entre más alta sea la rotación significa que el las mercancías permanecen
menos tiempo en el almacén, lo que es consecuencia de una buena
administración y gestión de los inventarios.

• La rotación de inventarios será mas adecuada entre mas se aleje de 1.

• Una rotación de 360 significa que los inventarios se venden diariamente.
 Rotación de cartera
Indicador conocido como rotación de cuentas por cobrar, busca identificar el
tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por cobrar
que hacen parte del activo corriente.

Para el cálculo de la rotación de cartera se toma el valor de las ventas a crédito

en un periodo determinado y se divide por el promedio de las cuentas por
cobrar en el mismo periodo:
Ventas a crédito/Promedio cuentas por cobrar = N veces

• Las ventas a crédito son la sumatoria de todas las ventas a crédito que se
hicieron en un periodo o ejercicio.

• El promedio de cuentas por cobrar se determina por lo general, sumando

los saldos al inicio del periodo y el saldo al finalizar el periodo y luego
dividiendo por dos.
Ejemplo:
Supongamos una empresa X que en el 2014 realizó ventas a crédito por
30.000.000.

Al iniciar el 2014 tenía un saldo en cartera de 1.000.000 y al finalizar el 20146

su saldo en cartera era de 2.000.000.

Su rotación de cartera es 30.000.000/((1.000.000+2.000.000/)2) =

30.000.000/1.500.000 = 20

• Quiere decir esto que la rotación de cartera para esta empresa es de 20

• Luego, si dividimos 360 entre 20 tendremos que la empresa rota su cartera
cada 18 días (360/20 = 18)
• La empresa tarda 18 días en recuperar su cartera, lo cual se puede
interpretar como eficiente el manejo que le están dando a su cartera.
 Rotación de cuentas por pagar
Identifica el número de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su
efectivo en pagar dichos pasivos:

Compras a crédito/Cuentas por pagar= N veces

• Días rotación cuentas por pagar

Mide cada cuántos días se pagan las cuentas que estaban pendientes de
pago. Se obtiene dividiendo 360 días entre la rotación de cuentas por
pagar:

Días rotación cuentas por pagar= 360 / Rotación de cuentas por pagar
 Razones de endeudamiento
• Razon de endeudamiento: Mide la proporción de la inversión de la empresa
que ha sido financiada por deuda, se presenta en forma de porcentaje:

Endeudamiento=Total Pasivo / Total Activo

• Ejemplo: una razón de endeudamiento de 0,5 indica que el 50% de los activos
totales se han financiado con recursos de terceros.

• Cuanto más alta es esta razón, mayor es el Apalancamiento Financiero, los

analistas coinciden en que debe ser siempre inferior a 1 (o al 100%).
 Un endeudamiento del 60% es considerado manejable (cada $100 que la
empresa posee en activos, se adeudan $ 60).

 Superior al 60%: la empresa podría tener dificultades en la consecución de

más financiamiento.
 Razon pasivo capital

Se obtiene de la relación entre los Pasivos a Largo Plazo y el Capital Contable

o Patrimonio:

Razón pasivo capital= Pasivos L.P/Patrimonio

• Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los
acreedores y los que aportan los dueños.

• Permite estimar el Apalancamiento Financiero de la Empresa.

 Factor multiplicador del capital
Corresponde al también denominado aplacamiento financiero que consiste
en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin necesidad de contar
con recursos propios.
 Razones de actividad o uso de
activos
Miden el grado de eficiencia con el cual una empresa emplea las diferentes
categorías de activos que posee o utiliza en sus operaciones, teniendo en
cuenta su velocidad de recuperación, expresando el resultado mediante
índices o número de veces:

• Rotacion de cobros
• Rotacion de inventarios
• Rotacion del capital detrabajo
• Rotacion de activos fijos y totales
Rotacion de cobros
 Rotación de inventarios
Brinda información sobre la eficiencia de la empresa en manejar y vender
sus inventarios:

Coste mercancías vendidas/Promedio inventarios = N veces.

Días en inventario= 360/ Rotación de inventarios

 Rotacion del capital de trabajo
Mide cuán eficientemente una compañía administra sus activos y pasivos en la
generación de ingresos.

• Permite a la empresa comparar la cantidad de dinero que genera en

ganancias con la cantidad de capital de trabajo que toma fundar la
generación de esos ingresos:

• Ejemplo: una compañía con $10 millones en activos corrientes y $7

millones en pasivos tendría $3 millones en capital de trabajo. Si generó $30
millones en ventas:

Rotación de capital de trabajo=$10millones, es decir: requiere $1 del

capital de trabajo producir $10 en ventas
 Mientras más alta sea la tasa de rotación de capital de trabajo, mejor:
significa que la compañía es más eficiente usando su capital de trabajo en
la generación de ventas.

 En muchos casos, una tasa alta significa que el inventario se rota

rápidamente.

 Además, demuestra el alto nivel de liquidez de la empresa o su capacidad

de pagar rápidamente sus pasivos a corto plazo, de ser necesario.

 Una tasa extremadamente alta: capital de trabajo de la compañía es

insuficiente para soportar su crecimiento de ventas, signo de que la
empresa podría estar a punto de colapsar, puede significar que la empresa
tendrá dificultades para pagar sus obligaciones de deudas a corto plazo
(ideal para su análisis compararla con otras empresas del sector)
Rotacion de activos fijos y totales
Su utilizan para medir la efectividad de la administración para generar
ventas a partir de las inversiones en los activos.

• El objetivo de esta comparación es tratar de maximizar las ventas con el

mínimo de activo posible, logrando así disminuir las deudas y
traduciéndose, finalmente, en una empresa más eficiente.

Rotación del Activo Fijo = Ventas Netas / Activo Fijo Neto

Rotación de Activos Totales = Ventas Netas / Activos Totales

Rotación del Activo Fijo :

Interpretación: la empresa para el 2007 rotó su activo 5,27 veces

y para el 2008 5,22 veces
Rotación de Activos Totales :

Interpretación: la empresa por cáda $ 1 invertido en activos,

vendió $0,64 para el 2007 y $0,75para el 2008
• Rotación de activos alta: se debe a que la inversión requerida para
generar ventas es pequeña, por lo tanto la empresa es más rentable.

• Rotación de activos pequeña: significa que la inversión en activos está

siendo demasiado grande o que las ventas son demasiado pequeñas.
 Razones de rentabilidad
Razones que relacionan las utilidades con las ventas y la inversión.

Son de dos tipos:

• Las que presentan la rentabilidad en relaciòn con la ventas
• Las que presentan la rentabilidad con respecto a la inversiòn
 rentabilidad en relaciòn con las ventas

• Margen de utilidad bruta:

Indica la utilidad de la empresa en relaciòn con las ventas, despuès de
deducir el costo de producciòn de los bienes.
 Cuanto más alto es el margen de utilidad bruta, mejor (ya que es menor
el costo relativo de la mercancía vendida).

Margen de utilidad bruta = (Ventas – Costo Costo de los bienes vendidos) /

Ventas

Margen de utilidad bruta = Utilidad bruta / Ventas

• Margen de utilidad operativa
Mide el porcentaje que queda de cada dólar de ventas después de que se
dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y
dividendos de acciones preferentes.
 Representa las “utilidades puras” ganadas por cada dólar de venta. Es
preferible un margen de utilidad operativa alto.

Margen de utilidad operativa = Utilidad operativa / Ventas

• Margen de utilidad neta
Parámetro de rentabliidad después de considerar todos los gastos e impuestos sobre
la renta,
 Permite conocer la renta neta por dólar de ventas.

Margen de utilidad neta = Utilidad neta después de impuestos / Ventas netas

 rentabilidad en relaciòn con las inversiones

• Rendimiento sobre los activos: ROA (return on assets). Considera la

cantidad de recursos necesarios para respaldar las operaciones.
 Revela la eficacia de la administración para generar utilidades a partir de
los activos que tiene disponibles y es, quizá, la medida de rendimiento
individual más importante.

ROA = Utilidad neta después de impuestos / Activos totales

 El ROA está integrado por dos componentes clave: el margen de utilidad neta
de la empresa y su rotación de activos totales.

ROA = Margen de utilidad neta x Rotación de los activos totales

 La rotación de activos totales indica qué tan eficientemente se usan los

activos para respaldar las ventas.

Rotación de activos totales = Ventas anuales / Total de activos

Entonces:

ROA = (Utilidad neta después de impuestos / Ventas Totales) x (Ventas

anuales / Total de activos)
• Rendimiento sobre el capital: ROE (return on equity)
Mide el rendimiento para los accionistas de la empresa al relacionar las
utilidades con el capital de los accionistas:

ROE = Utilidad neta después de impuestos / Capital de los accionistas

 Para analizar este rendimiento con más profundidad se puede recurrir al
método de Du Pont: desglosar este parámetro enlos elementos que lo
constituen:
ROE = Utilidad neta después de impuestos / Capital de los accionistas
• Utilidades o ganancias por acción, UPA o GPA
Importantes para los accionistas actuales o futuros, y para la administración.
 Representan el monto en dólares obtenido durante el periodo para cada
acción común en circulación.

Ganancias por acción = Ganancias disponibles para los accionistas comunes

/ Número de acciones comunes en circulación