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Lembrar que, se você comprar automóveis novos, a garantia dura 1 ano. Após esse
período, você deve destinar $100,00 por mês para manutenção. Se o veiculo for alugado,
você não precisa prever esta despesa. Considere que automóveis populares com 3 anos de
uso podem ser vendidos por 70% de seu valor de novo. Afinal, dadas essas premissas você
deve comprar ou alugar os veículos? Use a taxa de desconto de 3% ao mês.
Solução:
Gastos totais com compra dos veículos:
Prestação Price do veículo: $549,65
Prestação do seguro: $100,46
Emplacamento: $800,00 nos meses 1, 13, 25 você não precisa pagar a do mês 37, pois
vai vender o carro a cada 3 anos.
Revenda: 70% de $12.000,00 = 8.400,00
Fluxos de caixa
t1 t2 ... t12 t13... t25 t36
Pmt 549,65 549,65 549,65 549,65 549,65 549,65
Seg 100,46 100,46 100,46 100,46 100,46 100,46
Man 100,00 100,00
Placa 800,00 800,00 800,00
Revenda (8.400,00)
Total 1.450,11 650,11 650,11 1.550,11 1.550,11 9.150,11
Resposta: É melhor comprar. Comprar custa, a valores de hoje, menos que alugar. Aliás,
como seria intuitivo, de outra forma, as locadoras não teriam lucro, e não seriam viáveis.
Obviamente se estamos falando de prazos de tempo menores podemos chegar a um
determinado prazo abaixo do qual é melhor alugar.
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Exercício 2: É melhor pagar à vista ou financiar?
Você tem uma caderneta de poupança com $16.000,00. Seu automóvel é velho e você
quer trocar por um modelo popular zero. O automóvel popular que você quer custa
$12.000,00. Seu veículo usado é avaliado em $4.000,00. Você pode financiar a compra do
automóvel novo pelo sistema Price em 12 meses com uma taxa de juros de 4% ao mês.
Afinal, o que você faz? Tira da poupança e paga a diferença à vista ou financia a diferença?
Resposta: Sua caderneta de poupança, na melhor das hipóteses, deve estar pagando 1%
ao mês. É menos do que a taxa de 4% cobrada para financiar o carro. Não adianta você
ficar recebendo 1% ao mês e estar pagando 4% ao mês. Pague à vista e deposite, em sua
poupança, nos próximos meses, o valor das prestações que você pagaria à financeira.
Condições atuais
Faturamento diário $100,00 x 15 = 1.500,00
Faturamento mensal $1.500,00 x 22 = 33.000,00
Valor Presente de 8 meses, descontando 8 fluxos de $33.000,00 pela taxa de 4% ao mês.
Valor Presente (sem reforma) = $222.180,58
Com a reforma
Desembolsar $5.000,00
Faturamento diário $100,00 x 20 = 2.000,00
Faturamento mensal $2.000,00 x 22 = 44.000,00
No primeiro mês, teremos apenas metade do mês para trabalhar, pois o escritório vai
fechar para reformas: faturamento do primeiro mês = 22.000,00
Valor Presente de 8 meses, descontando 1 fluxo de $22.000,00 mais 7 fluxos de
$44.000,00 pela taxa de 4% ao mês, menos o custo da reforma na data zero.
Valor Presente (com reforma) = $270.086,90
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Exercício 4: Considerando que você somente deve investir em algo que agregue
valor...
Você quer montar um negócio perpétuo que pretende vender 10.000 unidades de seu único
produto ao ano. O preço de venda unitário de cada produto é $100,00. O custo variável
unitário é $55,00. Os custos fixos – incluindo despesas com propaganda – são de
$350.000,00 por ano. Considere que a alíquota do IR é zero. Os investimentos necessários
são $450.000,00 em ativos físicos – máquinas e equipamentos. Você só tem $250.000,00 e
espera receber uma TMA de 25% ao ano (Ks). Um banco se ofereceu para lhe emprestar –
pelo tempo que você quiser, considere perpetuidade – o restante, ou seja, $200.000,00 a
uma taxa (Kd) de 16% ao ano.
Solução:
O banco emprestando $200.000,00 em perpetuidade, vai cobrar 16% como taxa de juros,
ou seja, $32.000,00 de juros ao ano. Calculando o fluxo de caixa desse negócio perpétuo:
Resposta: Sim, você pode investir. Você vai receber mais do que está esperando.
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Lajir 950.000 950.000 950.000
Juros 0 0 0
Lair 950.000 950.000 950.000
IR 285.000 285.000 285.000
Lucro líquido 665.000 665.000 665.000
Reinvetimentos 0 0 0
Dividendos 665.000 665.000 665.000
Calculando o VPL
Podemos colocar na calculadora:
72 N
665.000,00 PMT
3,42% i
0 FV
PV = ? = $17.717.536,72
VPL = VP – Custos
VPL = $17.717.536,72 - $14.400.000,00 = $3.317.536,72
Resposta: Você poderá investir. O projeto se paga ainda dentro de sua vida útil que é de 6
anos, pois N = 41. Com 72 meses, o Valor Presente (VP) é $17.717.536,72: é maior que o
custo.
Ano Vendas
2004 120.000
2005 140.000
2006 160.000
2007 0
Seus custos fixos são de $300.000,00 por ano, seus custos variáveis são de $4,00 por
unidade. O preço de venda é $10,00 por produto. A alíquota do IR é 25%. Sua TMA é 28%
ao ano. Considere que os investimentos necessários para implementar o projeto Alfa são de
$600.000,00. Qual é sua decisão? Investe ou não investe? Qual é a taxa de retorno desse
investimento? É maior ou menor do que a TMA?
Solução:
T=2004 t=2005 t=2006
Vendas 120.000 140.000 160.000
Faturamento 1.200.000 1.400.000 1.600.000
CV 480.000 560.000 640.000
CF 300.000 300.000 300.000
Lajir 420.000 540.000 660.000
Juros 0 0 0
Lair 420.000 540.000 660.000
IR 105.000 135.000 165.000
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Lucro líquido 315.000 405.000 495.000
Reinvetimentos 0 0 0
Dividendos 315.000 405.000 495.000
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Podemos calcular a TIR:
– 600.000,00 CFo
315.000,00 CFj
405.000,00 CFj
495.000,00 CFj
IRR = 41,4517 %
28% i
VPL = 129.320,53
Informações adicionais:
A TMA é 20%. Os fluxos de caixa provenientes das operações – líquidos dos impostos – são
de $172.000,00 por ano, em regime de perpetuidade, com um crescimento esperado de
5% ao ano.
Solução:
Sendo uma empresa com projeção de perpetuidade, podemos calcular seu valor da
seguinte forma:
VPL = VP – Custos
VPL = 1.146.666,66 = 1.000.000,00 = 146.666,67
Informações adicionais:
Preço do Ford Ka: $12.000,00
Sorteio: 1 por mês
Prazo de vida da firma: 3 meses
Considere alíquota do IR como zero
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Solução:
É um problema de ponto de equilíbrio econômico, pois queremos saber a quantidade de
pacotes turísticos que precisamos vender.
P.Q = CV.Q + CF + C.Cap. + IR.(P.Q – CV.Q – CF – D)
Q = [CF + C.Cap. - IR CF – IR D] / [P - CV - IR.(P – CV)]
O custo do capital é o valor que devemos receber a cada um dos próximos 3 meses para
pagar o investimento em propaganda de $1.000.000,00.
1.000.000,00 PV
3 N
10 i
0 FV
PMT = ? = Custo do capital = 402.114,80
Resposta: Você precisa vender mais do que 1.697 pacotes turísticos para obter lucro.
Informações adicionais:
Custo variável é $2,00 por unidade.
Custo fixo é $100.000,00 por ano.
Preço de venda $10,00
Solução:
Primeiro, vamos calcular a viabilidade da firma sem propaganda.
Vendas = 20.000 unidades por ano
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Com investimentos de $1.500.000,00 e uma taxa de retorno exigida de 20% ao ano, em
condições de perpetuidade, teremos a necessidade de um pagamento a título de custo de
capital de $300.000,00. Com um resultado líquido de $60.000, o projeto não se paga
nessas condições. Nem que seja perpétuo! Obviamente, se o projeto tiver uma vida útil
mais curta, 10 ou 5 anos, por exemplo, o custo do capital aumentaria, pois, nesse caso, a
cada período, deveríamos pagar também parte do principal aos investidores, o que pioraria
a situação.
– 1.500.000,00 PV
60.000,00 PMT
20% i
0 FV
N = ? = ERRO
Resposta: Sim, é viável, desde que você opte por fazer a propaganda.