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  • Mod3 Control Gestion Teoria de Agencia

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    Extracto de texto “Sistemas de Control de Gestion” de Anthony y Govindarajan. TEORIA DE LA AGENCIA La teoria de la agencia analiza emo deben establecerse los contratos e incentivos para conseguir ‘congruencia de objetivos mediante la motivacion de los individuos*. Describe los principales fac~ tores a tener en cuenta para disefiar contratos de incentivos. Los contratos de incentivos, tal y como se entionden en la teorfa de la ageneia, son idénticos a lis medidas de remuneracién basadas en incentivos discutidas en este capitulo. La teoria de la agencia trata de establecer estas relaciones en \érminos mateméticos. Esta introduceién presenta las ideas genersles de la teorfa de la agen entrar en tales modelos. Conceptos Existe una relacién de agencia cuando una parte (el prineipal) contrata a otra parte (el agente) part realizar un servicio y, para ello, delega capacidad de decisién al agente. En una empresa los accio- nistas son el principal y el director general corporativo su agente. Los accionistas contratan al director general corporativo en una empresa y esperan que actie en su interés. En el nivel inferior, cl director general corporativo es el principal y los directores generales de negocio los agentes. La cuestisn bésica consiste en motivar a los agentes de forma que sean tan productives como lo serfan si fueran los propietario. {Uno de los elementos centrales en la teoria de la agencia es que los principales y los agentes tie- nen intereses o preferencias divergentes. Los contratos de incentivos reducen estas preferencias divergentes. Objetivos divergentes de principales y agentes. La tcorfa de la agencia supone que todos los individuos actdan en su propio interés. La satisfaceién de los agentes est condicionada no s6lo por Ja remuneracién financiera sino también por las compensaciones no monetarias asociaas & su relaci6n de agencia, tales como tiempo libre, condiciones de trabajo aractivas, pertenenca « clubes “A Survey of Innovation in Industry, The Economist, 20 de febrero, 1999, pp 5-28. * Aung eminnagencia sugiere qu cl ema eatt lacionada co legac de Agencia nest La regula «ade ages dine la blgaones dean agen rego wu principal ls obligaione de wn pal spec as ‘gt, Sinembugo, ests oblzacines pales no cenducen ni explican el eomporamiemo dretvo relat de perio ‘sry subordinados. Los compromise la scomyrensign» cnt spereres y subordas no se recog ences Jor vubordinads rsramente son demandados por incumplir an contra, y horarios de trabajo flexibles. Por ejemplo, algunos agentes pueden preferir Ia ociosidad frente al irabajo duro, La ociosidad es lo contrario al esfuerzo. Los esfuerzos de los directivos inerementan el valor de la empresa, mientras que la ociosidad no. La preferencia de un agente por la ociosidad sobre el esfuerzo se conoce como aversién al trabajo. Una reduccién deliberada del esfuerzo se denomi- na eseaqueo. Por otro lado, se supone que los principales (por ejemplo, los accionistas) s6lo estén interesados cn la rentabilidad financiera derivada de sus inversiones en la empresa, Los agentes y principales también discrepan respecto a sus preferencias por el riesgo. La teoria de la agencia supone que los directivos desean maximizar su riqueza, pero que Ia satisfaccién derivada de una unidad adicional de riqueza decrece conforme se tiene mas riqueza (utilidad mar- zginal decteciente). Los agentes suelen tener la mayor parte de su riqueza vinculada a la marcha de la empresa. La riqueza de un directivo esté compuesta tanto de capital financiero como de capital humano. El capital humano —el valor del directivo tal y como es percibido por el mercado— esti condicionado por el resultado de la empresa. Los agentes son adversos al riesgo debido a la satis- faccién marginal decreciente de un aumento en su riqueza y a la elevada proporcién de su capital que depende de la empresa: para un directivo el valor (subjetivo) derivado de inversiones arriesg: das es menor que el valor actual neto (objetivo) de estas inversiones. Por otro lado, los propietarios de la empresa pueden diversificar su riesgo simplemente adqu riendo acciones de distintas empresas. Por tanto, los propictarios estén interesados en el valor actual neto (objetivo) de tas inversiones, ya que son neutrales al riesgo. Los directivos no pueden diversificar su riesgo, por lo que son adversos al riesgo. La no observabilidad de las acciones de los agentes (asimetria de informacién). Las preferencias divergentes en remuneracisn y privilegios surgen cuando el principal no puede controlar el comportamiento del agente con facilidad. Los accionistas no pueden controlar las actividades dia- rias del ditector general corporativo para asegurarse de que esté trabajando en su interés. Asimismo, el director general corporativo no puede controlar las actividades diarias de los directores generales, de negocio. El principal no puede estar seguro nunca de la contribucién que supone el esfuerzo del agente a los resultados de la empresa, ya que no dispone de informacién suficiente sobre su comporta- ‘miento. Esta situacion se conoce como asimetria de informacién. Estas asimetrfas adoptan diversas formas. Por un lado, s6lo el agente sabe si est actuando en interés del principal cuando los controles son imperfectos. Por otro lado, el agente puede saber més sobre la forma en que debe realizarse la actividad para la que fue contratado que el principal. Este wltimo supuesto donde el agente tiene una ‘ventaja informativa sobre el principal se conoce como informacion privilegiada. La divergencia de preferencias entre el principal y el agente, los problemas para observar el comportamiento del agente y la informaci6n privada del agente pueden conducir a que éste manipule Ja informacién que presenta al principal. Esta manipulacién de la informacién puede Hegar a ser tan general que se ha acuftado la expresién riesgo moral (o «efecto ocultaciém») para describir situs Ciones en las que un agente esti motivado a distorsionar la informacién ante la incapacidad del si- tema de control para detectar este comportamiento, Mecanismos de control Los defensores de la teorfa de la agencia sostienen que existen dos grandes formas para hacer fen- tea los problemas de riesgo moral causados por la divergencia de intereses y la asimetria de infor ‘macién: la supervisi6n y los incentivos. Supervision. El principal puede diseftar sistemas de control que supervisen el comportamiento del agente y limiten las acciones dirigidas a aumentar la uilidad del agente a costa de los intereses.

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