TALLER DE REPASO

A. Presupuesto de Capital

El presupuesto de capital es la valorización de los proyectos (mediante una lista) que se presumen
realizables para la adquisición de nuevos activos fijos. Es función del administrador financiero
evaluar la conveniencia de invertir en edificios industriales y/o comerciales, equipos de transporte,
maquinarias, equipos, mobiliario y demás. El problema de la inversión de capital en fijos, es
esencialmente determinar, si para un proyecto propuesto, las utilidades previstas, son
suficientemente atractivas para garantizar la inversión de fondos en él. Mientras que las utilidades
están esparcidas a largos plazos en el futuro, la inversión se hace en una fecha determinada.

El Presupuesto de capital se utiliza como herramienta para el proceso de planeación de los gastos,
en aquellos activos de la empresa cuyos beneficios económicos, se espera que se extiendan en
plazos mayores a un año fiscal. El presupuesto de capital se muestra en una salida de efectivo actual,
esperando a cambio beneficios futuros, mismos que por lo general, se extienden más allá de un año
en lo futuro.

B. Proyectos Independientes, Mutantes Excluyentes

1) los independientes: son aquéllos cuyos flujos de efectivo no se relacionan o son independientes
unos de otros.

La aceptación de uno no evita que los demás sean tomados en cuenta. Si una empresa posee fondos
ilimitados para invertir, se pueden ejecutar todos los proyectos independientes que cumplan el
criterio de aceptación mínimo.

Por ejemplo, una empresa con fondos ilimitados podría tener tres proyectos independientes
aceptables:

1. la instalación de aire acondicionado en las instalaciones, 2. La adquisición de una pequeña

empresa proveedora y 3. la compra de un nuevo equipo de computación. Desde luego, la aceptación
de cualquiera de estos proyectos no evita que los demás sean tomados en consideración, ya que los
tres podrían llevarse a cabo.

2) los mutuamente excluyentes. Son aquéllos que tienen la misma función y, por tanto, compiten
entre sí.

La aceptación de un proyecto de un grupo de proyectos mutuamente excluyentes elimina a todos

los demás proyectos del grupo de ser tomados en consideración.

Por ejemplo, una empresa que necesita incrementar su capacidad de producción podría lograrlo
mediante:

1. la expansión de sus instalaciones, 2. La adquisición de otra empresa o 3. la negociación con otra

empresa para aumentar la producción. Por supuesto, la aceptación de uno de los proyectos elimina
la necesidad de los otros.
 C. Periodo de la Recuperación.

El periodo de recuperación de la inversión - PRI - es uno de los métodos que en el corto plazo puede
tener el favoritismo de algunas personas a la hora de evaluar sus proyectos de inversión. Por su
facilidad de cálculo y aplicación, el Periodo de Recuperación de la Inversión es considerado un
indicador que mide tanto la liquidez del proyecto como también el riesgo relativo pues permite
anticipar los eventos en el corto plazo.

Es importante anotar que este indicador es un instrumento financiero que al igual que el Valor
Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno, permite optimizar el proceso de toma de decisiones.

Se basa.

En todo proyecto en el cual se espera la característica de “Rentable”, se tiene como premisa la

recuperación de la inversión, entonces, el tiempo que se demore en recuperar el dinero invertido o
“Período de Payback”, se vuelve muy importante, ya que de esto dependerá cuan rentable es, y qué
tan riesgoso será llevarlo a cabo. Cuanto más corto sea el periodo de recuperación, menos riesgoso
será el proyecto. Por ello se debe hacer especial mención, cuanto más se vaya hacia el futuro, serán
mayores las incertidumbres.

Si se desea usar el Período de Recuperación o Período Payback, como referente en la toma de

decisiones, para evaluar proyectos, se tiene dos tipos:

Proyectos independientes.- Si tienen un plazo de recuperación menor a un determinado período,

entonces los que cumplan se deberían aceptar.

Proyectos mutuamente excluyentes.- Se elegirá al que posea el retorno más rápido.

3. Plazo de recuperación descontado

El plazo de recuperación descontada o payback descontado es un método de evaluación de

inversiones dinámico que determina el momento en que se recupera el dinero de una inversión,
teniendo en cuenta los efectos del paso del tiempo en el dinero.
Es un criterio de liquidez, que equivale al plazo de recuperación simple o Payback, pero descontando
los flujos de caja. Se trata de ir restando a la inversión inicial los flujos de caja descontados hasta
que se recupera la inversión y ese año será el Payback Descontado.

Representa el tiempo que tarda en recuperarse la inversión, teniendo en cuenta el momento en el

que se producen los flujos de caja. Tiene también algunos problemas como que no toma en cuenta
los flujos de caja que se producen a partir de cada periodo después de haber recuperado la
inversión.

Por tanto, se configura como un método adecuado para evaluar inversiones arriesgadas que permite
completar el análisis realizado con criterios de rentabilidad (VAN o TIR).

d.

1. ¿QUÉ ES EL VPN?

¿Cómo saber si al invertir en un nuevo activo o proyecto, este es viable en términos de rentabilidad
y ganancia esperada? El valor presente neto (VPN) es una herramienta que sirve como indicador
para medir y determinar la viabilidad de una inversión o un proyecto en términos de rentabilidad y
ganancia, el cual proporciona a partir de su análisis un marco de referencia para la toma de
decisiones. Por ejemplo si se quiere invertir en un nuevo activo o proyecto, gracias a este indicador
se puede analizar si es viable o no o si realmente conviene llevar a cabo dicha inversión.

El VPN o NPV por sus siglas en inglés, se obtiene restando el monto inicialmente invertido con el
valor presente de los flujos que se proyectan recibir en el futuro. Su análisis es trascendental porque
permite hacer comparaciones claras entre la inversión a realizar y los flujos de dinero que producirá
en el futuro. En últimas, utilizando el análisis de este indicador se logrará conocer cuál es el
rendimiento mínimo que se debe ganar sobre un proyecto o la compra de un activo para no alterar
la sostenibilidad de la empresa y sus finanzas, o bien para disminuir el riesgo de no perder la
inversión.

VPN $ 16,60 VPN $ 7,40

2. Se basa:

El Valor Presente Neto o VPN es utilizado para tomar decisiones sobre la rentabilidad de un
proyecto, para lo cual es necesario compararlo con el costo de oportunidad de los recursos
invertidos en él. En otras palabras, el Valor Presente Neto permite analizar la factibilidad de un
proyecto de inversión.

El Valor Presente Neto está representado por el valor presente de los ingresos menos el valor
presente de los egresos, evaluados a una tasa de interés de oportunidad en el caso del inversionista,
o con el costo de capital promedio ponderado en el caso de la empresa. El Valor Presente Neto se
puede expresar de la siguiente manera: VPN = VP(Ingresos) – VP(Egresos)

Si el Costo de capital fuese del 18%, y de acuerdo con los criterios del VAN, se escogería el Proyecto
B, ya que este proyecto tiene un mayor VAN siendo de $63'678.743 mientras que el Proyecto A con
el nuevo costo de capital tiene un VAN de $2'660.373
3.

c.

1.Tasa interna de Rendimiento.

La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna
de retorno también es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de los flujos
netos de efectivo dentro de la operación propia del negocio y se expresa en porcentaje. También
es conocida como Tasa crítica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mínima de rendimiento
requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversión específico.

La evaluación de los proyectos de inversión cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno,
toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de
descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mínimo requerido,
siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de
Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un
rendimiento menor al mínimo requerido.

Rendimiento al vencimiento de un bono

El rendimiento al vencimiento (TIR) de un bono es el rendimiento total (que incluye los intereses y
la ganancia de capital) que este obtiene al vencer. Se expresa como un porcentaje y le dice a los
inversionistas cuál será el rendimiento si adquieren el bono y lo conservan hasta que el emisor lo
rembolse. Es difícil calcular el rendimiento al vencimiento con precisión, pero puedes aproximarte
a su valor si utilizas una tabla de rentabilidad o una de las muchas calculadoras que para este fin
están disponibles en Internet.

SUPUESTO DE REINVERSIÓN

Expresión usada en el contexto de la administración, organización de la Empresa, negocios y gestión.

En inglés reinvestment assumption.

Será necesario hacer un supuesto respecto a la tasa de rendimiento que pueda ganarse sobre los
flujos de efectivo generados por proyectos de Inversión.

El método de VPN supone que la tasa de reinversión habrá de ser el Costo de Capital, en tanto el
método TIR supone que la tasa de reinversión habrá de ser equivalente a la TIR.

TIRM
La Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM) es un método de valoración de inversiones que mide
la rentabilidad de una inversión en términos relativos (en porcentaje), cuya principal cualidad es que
elimina el problema de la inconsistencia que puede surgir al aplicar la TIR.

Flujos normales y anormales

Por lo general, una inversión de capital implica una salida de efectivo inicial, conocida como
inversión neta, así que resulta importante medir el desempeño de un proyecto en función de los
flujos de efectivo netos (de operación) que se prevé habrá de generar durante cierta cantidad de
años en el futuro).

Un proyecto normal o convencional, es un proyecto del cual, tras una inversión inicial neta, se espera
que durante su ciclo de vida genere una serie de entradas de efectivo netas.

Los proyectos anormales, o no convencionales, tienen esquemas de flujos de efectivo con más de
una cambio de signo o ninguno.

Por ejemplo, un proyecto que implica reparación de los equipos el tercer año (flujo negativo), u otro
proyecto del campo minero que ofrece un flujo de efectivo negativo durante el quinto año, debido
al cierre de la mina tras el agotamiento de su riqueza mineral.

Para categorizar los flujos de efectivo en normales o anormales, debemos aplicar ciertos principios
básicos:

Los flujos de efectivo deben medirse sobre una base incremental.

Los flujos de efectivo deben medirse sobre una base posterior a los impuestos.

Todos los efectos indirectos de un proyecto deben incluirse en los cálculos de flujos de efectivo.

No deben considerarse los costos hundidos (desembolso ya realizado), al evaluar un proyecto.

El valor de los recursos utilizados en un proyecto debe medirse en términos de sus costos de
oportunidad.

j. Índice de rentabilidad:

El índice de rentabilidad mide la cantidad en que aumenta la inversión en relación con cada unidad
monetaria invertida. Éstos índices de rentabilidad comprenden aquellos ratios que relacionan
ganancias de cierto período con algunas partidas del Estado de Resultado, como así también de
Situación Patrimonial.

Índice de rentabilidad sobre la inversión: Ganancia o Utilidad líquida / Activo Total

Índice de rentabilidad sobre las ventas: Ganancia o Utilidad líquida / Ventas Totales
WEBGRAFIA

http://tareasuniversitarias.com/proyectos-independientes-y-proyectos-mutuamente-
excluyentes.html

https://www.pymesfuturo.com/pri.htm

https://www.gestiopolis.com/calculo-del-periodo-de-recuperacion-de-la-inversion-o-payback/

http://economipedia.com/definiciones/plazo-de-recuperacion-descontado.html

https://www.abcfinanzas.com/administracion-financiera/valor-presente-neto

https://www.pymesfuturo.com/tiretorno.htm

https://es.wikihow.com/calcular-rendimiento-al-vencimiento-de-un-bono

http://diccionarioempresarial.wolterskluwer.es/Content/Documento.aspx?params=H4sIAAAAAAA
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ckhlQaptWmJOcSoAdr8VgzUAAAA=WKE

http://www.wikieconomia.net/tasa-de-retorno-utilizando-valor-presente-neto/

http://www.inversion-es.com/rentabilidad-inversion/indice-de-rentabilidad.html

https://www.eco-finanzas.com/diccionario/S/SUPUESTO_DE_REINVERSION.htm

http://cursoste.tecvirtual.mx/cursos/maestria/may14/ecap/ad127/programa/temas/tema4/Presu
puesto%20del%20capital.pdf