LA PARTE EFECTIVA DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS EN INSTRUMENTOS DE COBERTURA EN

UNA COBERTURA DE FLUJO DE EFECTIVO Y LAS GANANCIAS Y PÉRDIDAS DE LOS

INSTRUMENTOS DE COBERTURA QUE CUBREN INVERSIONES EN INSTRUMENTOS DE
PATRIMONIO MEDIDOS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN OTRO RESILTADO
INTEGRAL

o Parte efectiva de Ganancias y Pérdidas en instrumentos de cobertura en una

Cobertura de Flujo de Efectivo

Cobertura de Flujos de Efectivo

Es una cobertura de la exposición a la variación de los flujos de efectivo que:
 Se atribuye a un riesgo particular asociado con un activo o pasivo reconocido o a una
transacción prevista altamente probable.
 Puede afectar al resultado del período.

Ejemplos de ítems o transacciones:

 Deuda con tasa de interés variable;
 Transacción esperada altamente probable a llevarse a cabo en el futuro en
condiciones de mercado;
 Activo o pasivo en moneda extranjera; etc.

La porción de la ganancia o pérdida habida en el instrumento de cobertura, que se haya

determinado como una cobertura eficaz debe reconocerse directamente en el patrimonio
neto, y la porción que se haya determinado como no eficaz debe ser contabilizada de la
siguiente manera:
Llevándola inmediatamente a la ganancia o a la pérdida neta del periodo, si el
instrumento de cobertura es un derivado o tratarla como se trata toda ganancia o pérdida
que haya surgido de un cambio en el valor razonable correspondiente a un activo o pasivo,
de carácter financiero, que no forma parte integrante de una operación de cobertura.

CASO PRÁCTICO
Analizaremos una empresa sueca (S), cuya moneda funcional es la corona (SEK) y que
presenta sus estados financieros al 30 de junio y 31 de diciembre. El 1 de mayo 20x6, la
empresa C recibirá 500.000 unidades de materia prima a un precio de compra de EUR 50
por unidad. Se espera que dicho cargamento se pague el 31 de agosto de 20x6. El 1 de enero
de 20x5, la empresa C realiza un contrato forward para comprar EUR a cambio de SEK. Ello
debido a la alta probabilidad de concretarse el negocio de compra de materia prima.
El contrato de compra de EUR es el siguiente:
 Tipo: Contrato forward
 Monto comprado: EUR 25.000.000
  Monto vendido: SEK 192.687.500
 Tipo de cambio: EUR 1 = SEK 7,7075
 Fecha inicio: 1 de enero de 20x5
 Fecha término: 31 de agosto de 20x6
Tipos de cambio en diferentes fechas:

Tasas de interés anualizadas para descontar un flujo efectivo al 31 de agosto de 20x6,

durante diferentes fechas:

Entonces analizaremos lo siguiente

 Objetivo y estrategia de la gestión de riesgo
Para cumplir con la estrategia de gestión externa de la empresa C sobre el riesgo
cambiario, dado que la compra de materia prima en moneda extranjera, se efectúa
cobertura a través de la toma de derivados.
 Tipo de relación de cobertura
Cobertura de flujos de efectivo: cobertura del riesgo de moneda extranjera que
surge de la compra de materia prima que ocurrirá en una fecha futura.
 Naturaleza del riesgo cubierto
Riesgo derivado de la variabilidad de la tasa de cambio EUR / SEK que afectará a la
compra en de materias primas en EUR a realizarse el 1 de mayo de 20x6 y que se
liquidará el 31 de agosto de 20x6.
 Identificación de la partida cubierta
Compra de 500.000 unidades de materia prima a EUR 50 cada unidad.
 Transacción esperada
Monto compra: EUR 25 millones
 Naturaleza de la transacción prevista: la compra de 500.000 unidades de materia
prima.
 Tiempo esperado de realización y liquidación de la transacción:
 Compra: 01 de mayo de 20X6
 Liquidación: 31 de agosto 20x6
  Precio esperado: 50 euros por unidad.

 Justificaciones de por qué la transacción es muy probable que ocurra

 La producción de componentes electrónicos está programada para comenzar en
junio de 20x6;
 La compra ha sido aprobada por los directores, y
 Las negociaciones con los proveedores están muy avanzadas.

 Método de la reclasificación en pérdidas y ganancias diferidas a través del

patrimonio
De acuerdo con la política contable elegida por la empresa C, las ganancias o
pérdidas reconocidas en el patrimonio neto se incluirán en el importe en los libros
de inventario adquirido (es decir, ajuste de base).

 Identificación de los instrumentos de cobertura

 Número de transacción: número de referencia K1121W en el sistema de gestión de
la tesorería
 Descripción:
 Tipo: Contrato forward
 Monto comprado: EUR 25.000.000
 Monto vendido: SEK 192.687.500
 Tasa de interés: EUR 1 = SEK 7.7075
 Tipo de cambio al inicio: EUR 1 = SEK 7.6900
 Valor nominal: SEK 192.500.000
 Fecha inicio: 1 de enero de 20x5
 Fecha termino: 31 de agosto de 20x6

Test de efectividad
- Descripción: El derivado hipotético que modela el flujo de efectivo cubierto es un
contrato forward para pagar Euros 25 millones el 31 de agosto 20x6 a cambio de
coronas suecas. El componente spot de este derivado hipotético es SEK 192.250.000
(es decir, 25 millones de euros con el tipo de cambio al 1 de enero de 20x5 = 7,6900).
- Descripción de las pruebas prospectivas
Método de compensación del dólar (Dollar offset), siendo la relación entre el cambio
en el valor razonable del componente del contrato forward K1121W, dividido por el
cambio del valor presente de los flujos de caja cubiertos (hipotético derivado)
atribuible a cambios en la tasa EUR / SEK.
- Frecuencia de las pruebas: en el inicio de la cobertura y luego en cada fecha de
reporte (30 de junio y 31 de diciembre).
 - Descripción de la prueba retrospectivas: Método de compensación del dólar, siendo
la relación entre el cambio en el valor razonable del componente del contrato
forward, dividido por el cambio en el valor presente de los flujos de caja cubierto
(hipotético derivado) atribuible a cambios en el tipo de cambio spot EUR / SEK, sobre
una base acumulativa.
- Frecuencia de las pruebas: en cada fecha de reporte (30 de junio y 31 de diciembre)
después del inicio de la cobertura.

o Ganancias y pérdidas de los instrumentos de cobertura que cubren inversiones en

instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable con cambios en otro
resultado integral

Instrumentos de cobertura
Instrumentos de cobertura aptos
De acuerdo a la NIIF 9, en relación con los instrumentos que califican para cobertura, la
principal diferencia con el modelo de NIC 39 es la inclusión de instrumentos financieros no
derivados medidos a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.
De acuerdo con NIC 39, los instrumentos de cobertura están limitados a aquellos que se
ajustan a la definición de derivado, con la única excepción de que pueden utilizarse
instrumentos financieros no derivados (por ejemplo, un préstamo en moneda extranjera)
para cubrir el riesgo de cambio. Con el nuevo modelo, el IASB ha decidido no basar el
cumplimiento de los criterios de contabilidad de coberturas en el hecho de que el
instrumento sea o no un derivado, sino en si se mide a valor razonable con cambios en
pérdidas y ganancias.
Veremos posteriormente que la mayor parte de los cambios relativos a los instrumentos
de cobertura se refieren al modo de contabilización, en concreto, a la contabilidad de
opciones y operaciones a plazo.
En la práctica son escasos los ejemplos de instrumentos no derivados medidos a valor
razonable con cambios en pérdidas y ganancias que se utilizan con fines de cobertura
económica. No obstante, esta circunstancia podría darse, por ejemplo, cuando una
entidad tiene una participación en un fondo que a su vez invierte en instrumentos
cotizados vinculados a materias primas y que valora de acuerdo a los requisitos de NIIF 9 a
valor razonable con cambios en resultados. En este caso podría destinar dicha inversión a
la cobertura del riesgo de precio de una compra prevista de materia prima.

Contabilidad del valor temporal de las opciones

En la NIC 39, si se designa como instrumento de cobertura una opción, en general el
cambio del valor razonable del componente de valor temporal de la opción se registra en
resultados, lo que genera volatilidad en los resultados. Sin embargo, los gestores del
riesgo mayoritariamente entienden el valor temporal de la opción (generalmente
equivalente a la prima pagada al inicio) como un coste de la cobertura o, en otras
palabras, como un coste para proteger a la entidad frente a oscilaciones desfavorables del
precio en el elemento cubierto.
Por esta razón, el IASB tomó la decisión de que el valor temporal no designado de un
contrato de opción se contabilice en resultados sobre la base de su coste, no de su valor
razonable. De esta manera el tratamiento contable produce menos volatilidad de los
resultados.
La contabilización del valor temporal puede verse como un proceso de dos fases (que, en
cierto modo, es similar a la operativa de la contabilización de coberturas de flujos de
efectivo).

 El primer paso consiste en diferir en otro resultado integral (patrimonio), durante

la vigencia de la cobertura, los cambios en el valor razonable del componente de
valor temporal de la opción (en la medida en que esté relacionado con la partida
cubierta).
 El segundo paso consistiría en reclasificar los importes del patrimonio neto (otro
resultado integral) a resultados y el criterio para esta reclasificación dependerá de
la categorización de la partida cubierta de acuerdo con el siguiente esquema:
Tipo de categorización Partida cubierta relacionada
con la transacción (transaction
related hedged item)
Criterio Cuando la naturaleza del
elemento cubierto es una
transacción para la que el valor
del tiempo es un coste de la
transacción.
Ejemplo Cobertura de una transacción
prevista.
Modo de reclasificación Se vincula el coste de la opción
a resultados con la transacción específica
de modo que la variación
acumulada en el valor
razonable diferida en
patrimonio se lleva a
resultados de manera
simultánea a la partida
cubierta. Cuando la partida
cubierta genera en primer
lugar el reconocimiento de un
activo no financiero o un
pasivo no financiero (o pasa a
ser un compromiso firme al
que se aplica la contabilización
de coberturas del valor
razonable), el importe
registrado en el patrimonio
neto se reclasifica al balance
como mayor valor inicial de la
partida cubierta. Ese importe
se lleva a resultados en el
mismo momento en que la
partida cubierta afecta al
resultado con arreglo a la
contabilización normal de la
partida cubierta.
Partida cubierta relacionada
con el período de tiempo
(period related hedged item)
Cuando la naturaleza del
elemento cubierto es tal que el
valor del tiempo es un coste
para obtener protección frente
a un riesgo durante un
determinado período de
tiempo.
Cobertura de una partida
existente, como un inventario,
durante un determinado
periodo de tiempo.
En lugar de vincular el coste de
la opción con una operación
específica, el importe del valor
temporal original de la opción
relativo a la partida cubierta, se
amortiza imputándose a
resultados con un criterio
racional (posiblemente con el
método de devengo financiero)
durante la vigencia de la
relación de cobertura.
Partidas cubiertas
En este caso sí se han producido cambios significativos en los tipos de partidas que
cumplen los criterios de contabilidad de coberturas y en el modo en que las entidades
pueden designarlas. Analizamos a continuación los cambios más significativos.
Cubrir componentes de riesgo
Actualmente con la NIC 39, las entidades pueden cubrir un riesgo (o componente de
riesgo) específico en una partida financiera siempre y cuando dicho riesgo sea
identificable individualmente y susceptible de medirse con fiabilidad. Por ejemplo, el
riesgo de interés de un bono suele ser un componente de riesgo o una porción que
cumple los criterios, dado que habitualmente es identificable individualmente y
susceptible de medirse con fiabilidad. No obstante, con la vigente NIC 39, en el caso de las
partidas no financieras no es así. Únicamente se pueden cubrir bien frente a todos los
riesgos, o bien únicamente frente al riesgo de cambio. No está permitida la cobertura de
otros componentes o porciones de riesgo que no estén identificados contractualmente.
La nueva norma amplía los supuestos en que los componentes de riesgo pueden ser
cubiertos también a las partidas no financieras que, de este modo, podrán ser también
designadas siempre y cuando:

 el componente sea identificable individualmente y,

 que los cambios en los flujos de efectivo o valor razonable del elemento atribuibles
al componente de riesgo puedan medirse con fiabilidad.

Componentes de riesgos de cobertura

NIC 39 NIIF 9

Componente de Instrumento de
Componente de
riesgo cobertura
riesgo

Componente de Instrumento de Componente de

riesgo cobertura riesgo

Componente de
Componente de
riesgo
riesgo

Elemento no financiero cubierto Elemento no financiero cubierto

Inversión en instrumentos de patrimonio designados como a valor razonable con
cambios en otro resultado integral (patrimonio)
La parte de NIIF 9 de clasificación y valoración publicada en noviembre de 2009 introdujo
la categoría de “a valor razonable con cambios en otro resultado integral” para
determinados instrumentos de patrimonio. En esta categoría, todos los cambios de valor
razonable se reconocen directamente en otro resultado integral de manera permanente, a
excepción de los dividendos procedentes de la inversión.
El capítulo de coberturas de NIIF 9 contempla que estas participaciones pueden ser
elementos cubiertos y que cualquier ineficacia de la cobertura también debe reconocerse
en otro resultado integral.

El enfoque del IASB al principio era no permitir la contabilidad de cobertura para los
activos clasificados en esta categoría puesto que los cambios en su valor razonable no
afectan a la cuenta de pérdidas y ganancias. Esta conclusión inicial recibió críticas porque
muchas entidades gestionan los riesgos de mercado de estos instrumentos de patrimonio
independientemente de su clasificación contable.
El IASB aceptó estos comentarios entendiendo que efectivamente de esta manera se
refleja la gestión del riesgo y la clasificación y tratamiento contable del activo es
secundario para esta cuestión. Como los cambios en el valor razonable de estos
instrumentos se llevan de manera permanente a patrimonio, en este modelo de cobertura
tanto la eficacia como ineficacia se llevan a patrimonio y no a resultados.

LA SEPARACIÓN DEL ELEMENTO A TÉRMINO Y DEL ELEMENTO AL CONTADO DE UN

CONTRATO A TÉRMINO Y LA DESIGNACIÓN COMO EL INSTRUMENTO DE COBERTURA
SOLO DEL CAMBIO EN EL VALOR DEL ELEMENTO AL CONTADO DE UN CONTRATO A
TÉRMINO Y NO DEL ELEMENTO A TÉRMINO; DE FORMA SIMILAR, EL DIFERENCIAL DE LA
TASA DE CAMBIO DE LA MONEDA EXTRANJERA PUEDE SEPARARSE Y EXCLUIRSE DE LA
DESIGNACIÓN DE UN INSTRUMENTO FINANCIERO COMO EL INSTRUMENTO DE
COBERTURA
Cuando una entidad separa el elemento a término y el elemento al contado de un
contrato a término y designa como el instrumento de cobertura solo el cambio en el valor
del elemento al contado del contrato a término, o cuando una entidad separa el
diferencial de la tasa de cambio de la moneda extranjera de un instrumento financiero y lo
excluye de la designación de ese instrumento financiero como el instrumento de
cobertura, la entidad puede aplicar lo siguiente:
Contabilización del valor temporal de las opciones
Una opción puede considerarse como relacionada con un periodo de tiempo porque su
valor temporal representa un cargo para proporcionar protección para el tenedor de la
opción a lo largo de un periodo de tiempo. Sin embargo, el aspecto relevante a efectos de
evaluar si una opción cubre una transacción o una partida cubierta relacionada con un
periodo de tiempo son las características de esa partida cubierta incluyendo la forma y el
momento en que afecta al resultado del periodo. Por ello, una entidad evaluará el tipo de
partida cubierta sobre la base de la naturaleza de la partida cubierta
(independientemente de si la relación de cobertura es una cobertura de flujo de efectivo o
una cobertura de valor razonable):
(a) El valor temporal de una opción se relaciona con una partida cubierta relacionada con
una transacción, si la naturaleza de la partida cubierta es una transacción para la cual
el valor temporal tiene el carácter de costos de esa transacción. Un ejemplo es
cuando el valor temporal de una opción se relaciona con una partida cubierta que da
lugar al reconocimiento de una partida cuya medición inicial incluye costos de
transacción (por ejemplo, una entidad cubre una compra de materias primas
cotizadas, si es una transacción prevista o un compromiso en firme, contra el riesgo
de precio de la materia prima cotizada e incluye los costos de transacción en la
medición inicial del inventario). Como consecuencia de incluir el valor temporal de la
opción en la medición inicial de la partida cubierta concreta, el valor temporal afecta
al resultado del periodo al mismo tiempo que a la partida cubierta. De forma análoga,
una entidad que cubre una venta de una materia prima cotizada, si es una transacción
prevista o un compromiso en firme, incluiría el valor temporal de la opción como
parte del costo relativo a esa venta (por ello, el valor temporal se reconocería en el
resultado del periodo en el mismo periodo que el ingreso de actividades ordinarias
procedente de la venta cubierta).
(b) El valor temporal de una opción relativa a una partida cubierta relacionada con un
periodo de tiempo, si la naturaleza de la partida cubierta es tal que el valor temporal
tiene el carácter de costo para la obtención de protección contra un riesgo a lo largo
de un periodo de tiempo concreto [pero la partida cubierta no da lugar a una
transacción que involucra la idea de un costo de transacción de acuerdo con (a)]. Por
ejemplo, si se cubre durante seis meses el inventario de una materia prima cotizada
contra una disminución del valor razonable, utilizando una opción de materia prima
cotizada con una vida correspondiente, el valor temporal de la opción se distribuiría al
resultado del periodo (es decir, amortizada sobre una base sistemática y racional) a lo
largo del periodo de seis meses. Otro ejemplo es una cobertura de una inversión neta
en un negocio en el extranjero que se cubre por 18 meses utilizando una opción de
cambio de moneda extranjera, la cual podría dar lugar a distribuir el valor temporal de
la opción a lo largo del periodo de 18 meses.