DEFINICIÓN DE RENTA

Renta es la utilidad o el beneficio que rinde algo o lo que de ello se cobra.

El término, que procede del latín reddĭta, puede utilizarse como sinónimo
de ingreso en algunas circunstancias. Por ejemplo: “Hace dos años compré
un departamento en la playa y hoy obtengo una renta de quinientos
dólares mensuales”, “La renta anual de la inversión es muy ventajosa”.
En este sentido, es importante establecer que cuando se habla de un país
también se usa el término renta como sinónimo de ingreso. En este caso, esa
tarea de recogida de capital se realiza en base a una serie de criterios tales
como la renta per cápita, que establece la relación existente entre el número
de habitantes y el producto interior bruto. Este último también se usa como
criterio cuantificador de la renta, exactamente para determinar el valor
económico de la producción de bienes y servicios de una nación concreta en
un tiempo también establecido.

Es interesante resaltar el hecho de que siglos atrás existió una renta llamada
feudal. En concreto, aquella venía a definir al proceso por el cual el clero y las
clases superiores de la jerarquía social medieval, los nobles y reyes, se
apropiaban de los excedentes que tenían los mecanismos de producción del
campesinado.

En concreto, se enriquecían y beneficiaban los primeros de esa situación bien

mediante el dinero que les tenían que pagar los campesinos o bien mediante
especias, que venían a ser parte de las cosechas que realizaban anualmente.

No obstante, también en la Historia ha existido lo que se dio en llamar renta

de población. Cuando los Reyes Católicos reconquistaron Granada fue
cuando en estas tierras andaluzas se creó dicha renta que era un impuesto
que debían acatar los cristianos que querían hacerse propietarios de terrenos
y viviendas. En este caso, no sólo debían abonar lo que costaban esos sino
que además se veían en la necesidad de dar una cantidad económica a la
Iglesia.

La renta también es aquello que se paga en concepto de alquiler o

arrendamiento: “Espero cobrar en los próximos días ya que tengo que
pagar la renta del apartamento”, “Este negocio ya no es rentable: la renta
de las maquinarias es muy costosa”.
Se conoce como renta financiera a la distribución de capitales que se
realiza en distintos periodos. Esto quiere decir que dichos capitales tienen
distintas fechas de vencimiento. La renta financiera constante es aquella
que no presenta cambios en los diversos periodos, mientras que la renta
financiera variable puede modificarse según distintas circunstancias.
Los economistas se refieren a la distribución de la renta para nombrar a
la forma en que se reparten los recursos materiales de una sociedad entre
las distintas clases. Las naciones más igualitarias o con mayor nivel de
equidad son aquellas en las cuales las clases altas o dominantes acaparan
una renta no demasiado diferente a la percibida por el resto de las clases
sociales.
En muchos países, existe un impuesto sobre la renta que grava los
ingresos de las personas y/o las empresas. Lo habitual es que se calcule como
un porcentaje variable según el nivel de ingresos.
Renta diferida y anticipada
La renta diferida es aquella cuyo valor inicial se calcula con anterioridad
al comienzo de la renta.
Por ejemplo: calculo hoy el valor de un contrato de alquiler que se va a
poner en vigor dentro de 6 meses.
La renta anticipada es aquella en la que se calcula su valor final en un
momento posterior a la finalización de la renta.
Por ejemplo: calculo hoy el valor de una serie de depósitos mensuales
que fui realizando en un banco y que finalicé hace unos meses.
En la modalidad de renta diferida, lo que varía respecto a los modelos
que hemos venido analizando es el calculo del valor inicial, ya que el
valor final coincide con la terminación de la renta (al igual que en los
modelos que hemos visto).
En la renta anticipada, la peculiaridad está en el cálculo del valor final,
ya que el valor inicial coincide con el comienzo de la renta .
Estas modalidades de renta diferida o anticipada pueden darse en los
distintos supuestos de renta constante que hemos estudiado:
Una renta diferida puede ser una renta temporal (prepagable o
pospagable), o una renta perpetua (también prepagable o pospagable).
Por su parte, la renta anticipada sólo puede darse en rentas temporales,
nunca en el supuesto de rentas perpetuas, ya que estas no terminan
nunca.
Vamos a analizar ahora en que medida estas peculiaridades afectan al
cálculo del valor actual de la renta.
A) RENTA DIFERIDA
Vamos a suponer que entre el momento de la valoración y el momento
del inicio de la renta transcurren "d" periodos.
Luego la diferencia con los modelos que hemos analizado, en los que se
descontaban los importes hasta el momento de inicio de la renta, está
en que en el caso de la renta diferida hay que descontar cada importe
"d" periodos adicionales.
Veamos un ejemplo con una renta unitaria pospagable:
 Periodo
Importe Importe
descontado descontado

(Renta
x (Renta normal)
diferida)

x
1/(1+i
1 1/(1+i)
)^1+d

1/(1+i
2 1 / ( 1 + i )^2
)^2+d

1/(1+i
3 1 / ( 1 + i )^3
)^3+d

..... ..... .....

..... ..... .....

1/(1+i
n-2 1 / ( 1 + i )^n-2
)^n-2+d

1/(1+i
n-1 1 / ( 1 + i )^n-1
)^n-1+d

1/(1+i
n 1 / ( 1 + i )^n
)^n+d

Luego, el valor actual sería el siguiente:

Renta normal Renta diferida

Valor Ao = (1 - (1 + i)^-n)/ Ao = (1+i)^-d * ((1 -

actual i (1 + i)^-n)/ i)
Este mismo razonamiento se aplica en todos los caso. En el siguiente
cuadro se presentan las fórmulas del valor inicial de una renta diferida
en los distintos supuesto:

Tipo de renta
Renta normal Renta diferida

Temporal d/Ao= (1+i)^-d * ((1 -

Ao = (1 - (1 + i)^-n)/i
pospagable (1 + i)^-n)/ i)

Temporal o = (1 + i) * ((1 - (1 d/o = (1+i)^-d+1 * ((1

prepagable + i)^-n)/ i) - (1 + i)^-n)/i)

Perpetua
APo = 1 / i d/APo = (1+i)^-d / i
pospagable

Perpetua
Po = (1 + i) / i d/Po = (1+i)^-d+1 / i
prepagable

Ejemplo: Calcular el valor actual de una renta perpetua anual

pospagable de 300.000 pesetas, con un tipo de interés anual del 16%, y
que se encuentra diferida 2 años:

Aplicamos la fórmula Vo = C * d/APo

luego, Vo = 300.000 * (1+0,16)^-2 / 0,16

luego, Vo = 1.393.430 ptas.

Ejemplo: Calcular el valor actual de una renta semestral prepagable de

1.000.000 ptas. durante 7 años, con un tipo de interés anual del 8%, y
que se encuentra diferida 3 años:

Como los importes son semestrales tendremos que utilizar

la base semestral

Tipo de interés semestral: 1 + i = (1 + i2)^2

luego, 1 + 0,08 = (1 + i2)^2

luego, i2 = 3,92%

Aplicamos ahora la fórmula de valor actual, Vo

= C *d/o

luego, Vo = C * (1+i2)^-d+1 * ((1 - (1 + i2)^-

n)/i )
2

luego, Vo = 1.000.000*(1,0392)^-6+1 * ((1 -

(1,0392)^-14)/0,0392)

(los periodos van expresados en semestres)

luego, Vo = 1.000.000*0,825*10,619

luego, Vo = 8.760.783 ptas.

Rentas Perpetuas
1. Introducción
2. Epoca de valuación de las rentas perpetuas

1. Introducción
A diferencia de las anualidades a plazo fijo, cuyo tiempo de percepción o de pago es limitado, las Rentas
Perpetuas son aquella, cuyo plazo o duración no tiene fin, salvo que el deudor.amortice el capital que por
convenio debería conservar indefinidamente.
Renta Perpetua es una serie de pagos que dura y permanece para siempre. Como el tiempo "n" es infinito no
puede establecerme su monto, como consecuencia sólo se conoce fórmulas para el valor actual y para
el cálculo de la renta y de la tasa, en función del valor actual.
En las rentas a plazo fijo, sabemos cuando se inician y finalizan los pagos de renta, en tanto que en las rentas
perpetuas, se sabe cuando empiezan loe pagos pero no cuando terminan.
Una perpetuidad es una anualidad cuyo pago se inicia en una fecha fija y continúa para siempre. Con la
suposición que una compañía nunca quebrará, los dividendos sobre sus acciones preferentes pueden
considerarse como una perpetuidad. Es claro que no se puede hablar del monto de una perpetuidad, sin
embargo, tiene un valor presente definido.
2. Epoca de valuación de las rentas perpetuas
Si una renta perpetua ha de recibirse sin interrupción ya que no existe un final para la serie, no puede
calcularse su monto. En cambio para tener derecho a percibir una renta perpetua habrá necesidad de hacer
una inversión inicial que no es otra cosa que el valor actual de la serie.
Supongamos que depositamos en un banco Q.l00000.00 que nos reditúa el 10% anual de interés compuesto.
Si al final de cada año retiramos solamente los interese; producidos o sea Q.l0000.00, dejando
indefinidamente el capital en poder del banco, no cabe duda que la percepción de esos Q.10, 000.00, anuales
constituye una renta y dentro de la suposición de que no existe una fecha para retirar el capital, la renta es
perpetua.
Un caso típico y característico de este tipo de anualidades lo constituye el Premio Nobel.
Clasificación:
Este tipo de anualidades al igual que las antes vistas, se clasifican en:
Ordinarias o vencidas
Anticipadas o inmediatas
Diferidas (diferidas vencidas o diferidas anticipadas.)
Los casos que se presentan en este tipo de anualidades son lo. ya conocidos:
Caso 1 Un pago de renta al año tase efectiva de interés
Caso II Un pago de renta al año tema nominal de interés
Caso III Varios pago. de renta al año tase efectiva de interés
CasoIV Varios pagos de rente al año tema nominal de interés
También se pueden dar casos de rentas perpetuas pagaderas cada "K" años, o sea en períodos mayores del
año.
Valor actual de una renta perpetua vencida
Como ya se dijo, para poder recibir una renta a perpetuidad es necesario que exista un capital que produzca
esa renta y ese capital es el valor actual de la renta perpetua.
Deducción de la Fórmula pare el caso 1 Un pago de renta al año, tema efectiva de interés.
Sabemos que el valor actual de una anualidad de Q.1.00, a interés, compuesto, es igual a:
a -n

n i = 1-(1+í)

í
y para una renta cualquiera la fórmula nos queda así:
-n
1- (1+ í)
A =R i

Si consideramos la tasa "i "del 10% y le damos diferentes valores a "n" tenemos lo siguiente:
-100
n =100 (1.10) = 1.00007257
-1000
n= 1000 (1.10) = 0.00000000
vemos que entre mas alto es "n" dicho valor se va aproximando cada vez más a cero, por lo que dicha fórmula
nos queda:
-n
A = R 1 - (1 + i)
i
Valor actual de las rentas perpetuas anticipadas y diferidas:
Se utilizan las mismas fórmulas que para las rentas perpetuas vencidas y sólo se multiplican por el factor de
anticipación si es anticipada o bien por el factor de diferimiento si fuera diferida vencida, y si se trata de una
anualidad diferida anticipada, se multiplican a la vez por los factores de anticipación y diferí miento
correspondientes.
Calculo de la renta de una anualidad perpetua:
Sólo se establecen fórmulas de la renta en función del valor actual, las cuales se obtienen por transposición
de términos. Así para una renta perpetua caso un pago al año y tase efectiva de Interés.
Para los demás casos las fórmulas correspondientes, aparecen en el prontuario de fórmulas.
Calculo de la renta de anualidades perpetuas anticipadas y diferidas:
Las fórmulas de las rentas perpetuas vencidas se multiplican por el factor de anticipación o díferimiento
correspondiente, según sea el caso.
Calculo de la tasa:
Sólo se establecen fórmulas de la tase en función del valor actual, las cuales sé obtienen por transposición de
términos. Así para una renta perpetua caso un pago al año y tase efectiva de Interés.
Simbolización;
R= valor de las rentas.
р= Numero de pagos en el aсo
j= tasa de interйs nominal
m= Numero de capitalizaciones en el año.
A= valor actual
Formulas a utilizar:
Valor actual
Pagaderas cada "K" años
Anticipación. Diferimiento
mk -my
A= W (1+j/m) –1 (1+j/m)
mk
(1+j/m) –1
Pagaderas anualmente o en periodos menores de un año
Anticipación. Diferimiento
m/p -my
A= R (1+j/m) –1 (1+j/m)
m/p
(1+j/m) –1
Rentas.
Pagaderas cada"k" años.
mk -mk my
W= A [(1+j/m) -1] (1+j/m) –1 (1+j/m)
Pagaderas anualmente o en periodos menores a un año.
m/p -m/p my
W= A [(1+j/m) -1] (1+j/m) –1 (1+j/m)

Formulas del interés

Pagaderas cada K años
1/mk
j= m [W/A+1]-1
Pagaderas anualmente en periodos menores de un año
p/m
j= m[(R/A+) -1]
Ejemplo del calculo de un valor actual en una renta perpetua.
Una empresa hizo cálculos de que puede instalar salinas que le producirán a perpetuidad 20000.00 quintales
de sal anuales y estima que por cada quintal ganara Q 0.50 al final de cada año. ¿Cuánto puede pagar por un
terreno de las dimensiones necesarias para el producto si la tasa de interés del mercado es del 14% anual
capitalizable semestralmente?
Datos;
A= R = 10000
R= 10000
ĵ= 0.14 m/p 2/1
m= 2 (1+j/m)-1 (1.07) -1
A= ?
P=1
A= 10000

0.1449
A= Q 69013.11
R// se puede pagar por el terreno Q69013.11.
Ejemplo del calculo de la tasa de interés.
Una persona tiene una inversión que producirán a perpetuidad, la rentabilidad que ahora producen. En vista
del alza de la taza de interés en el mercado, quiere saber que tasa de interés anual le producen
tales inversiones, y sobre esa base decidir si las sustituye por otras más productivas. La inversión será de
Q19500.00, rentas de Q390.00 al final de cada trimestre y tasa capitalizable semestralmente.
Datos p/m
A=19500 j= m[(R/A+) -1]
R= 390 4/2
P=4 j= 2[(390/19500+1) -1]
m=2
j=? j= 0.0808
R// la tasa de rendimiento es del 8.08% anual capitalizable semestralmente
En un negocio fue invertida la cantidad de Q62497.50, anualmente produce Q7500.00. ¿A que tasa anual de
interés equivale esa renta si se supone que la misma se va ha recibir en forma indefinida?
Calculo de la tasa efectiva vencida, un pago al año
Datos:
A=62497.50 i= R = 7500
R=7500 A 62497.5
i=? i=0.12
R// Equivale a una tasa de interés efectiva del 12% anual.
Anualidades anticipadas
1. 1. MATEMÁTICA FINANCIERA II Unidad I. Anualidades o Rentas, Gradientes Tema:
Anualidades Anticipadas Alex Alvarado Diego Álvarez Ivonne Álvarez Steven Rubio
Integrantes: Curso: AP4-2 Semestre: Abril – Septiembre 2015
2. 2. ANUALIDADES O RENTAS 1. Definición. Según (Zambrano, 2010), dice que; una
anualidad es una serie de pagos periódicos iguales. Puede consistir en el pago o depósito de una
suma de dinero a la cual se le conoce una tasa de interés por período. Es decir, que la renta o
anualidad aparece asociada con los pagos o depósitos periódicos de suma dinero, como los
dividendos de acciones, cupones de bonos, cuotas, pensiones, cuotas de amortización, cuotas de
depreciación etc.
3. 3. 1.1 CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES O RENTAS. 1.1.1Tipo de anualidades
según el tiempo. Anualidades eventuales o contingentes: Cuando se conoce al menos una
fecha extrema del plazo, ya sea el inicio o el final. Anualidades ciertas: Cuando se conoce las
fechas extremas del plazo. Inicio, final. 1.2 Tipos de anualidades según la forma de pago.
Anualidades ordinarias o vencidas: Cuando los pagos se realizan al fin de cada periodo.
Anualidades Anticipadas: es anticipada si los pagos se hacen al comenzar cada periodo.
Anualidades diferidas: Son aquellas que se cobran luego de un transcurrido un periodo
(periodo de gracia) Anualidades simples: Cuando los pagos se realizan en las mismas fechas
en que se capitalizan los intervalos de pago. Anualidades generales: Una anualidad es general
si los pagos se realizan en periodos distintos a la frecuencia con que los intereses se capitalizan.
4. 4. 1. Anualidades Anticipadas Son aquellas que se efectúan o vencen al principio de cada
periodo de pago. Para la deducción de la fórmula del monto de una anualidad se toma como
fecha focal el término de la anualidad. Dónde: A= Es la renta o pago periódico n= Número de
períodos de capitalización (i)= Tasa de interés por periodo de pago M= Monto, y como fecha
focal, la del término de la anualidad. (VF )
5. 5. CALCULO DEL MONTO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA 3.1.1 Ejemplo: Si una
persona deposita al principio de cada trimestre $ 10.000 a una tasa de interés del 12% anual,
capitalizable trimestralmente, ¿Cuánto habrá acumulado en 6 años? 3.1.2 Datos: A= 10.000 n=
(6)(4) = 24 i= 12% i= 12% / 4 = 0.03 M= ? M = $ 354 592,64 Planteamiento. M = 𝑨 𝟏 + 𝒊 (𝟏+𝒊)
𝒏−𝟏 𝒊 M = 𝟏𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟑 (𝟏+𝟎,𝟎𝟑) 𝟐𝟒−𝟏 𝟎,𝟎𝟑
6. 6. Despeje de A: Dentro de 6 años la compañía S.A necesitara $70 000 para comprar maquinaria
nueva, cual será la anualidad que debe depositar a principio de cada trimestre si la tasa de
interés es de 17,3% convertible cada trimestre. DATOS DESPEJE DE A: A=? M= 70 000 n= 6
(4) = 24 trimestres i= 17,3%/4= 0,004325 trimestral FORMULA: M = 𝑨 𝟏 + 𝒊 (𝟏+𝒊) 𝒏−𝟏 𝒊 𝑨 =
𝟕𝟎 𝟎𝟎𝟎 𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟎𝟒𝟑𝟐𝟓 (𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟎𝟒𝟑𝟐𝟓) 𝟐𝟒−𝟏 𝟎, 𝟎𝟎𝟒𝟑𝟐𝟓 A= $ 2 762,26 M 𝟏 + 𝒊 (𝟏 + 𝒊)
𝒏−𝟏 𝒊 = 𝑨
7. 7. CALCULO DEL TIEMPO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA • Un empleado consigna
$300 al principio de cada mes en una cuenta de ahorros que paga el 8%, capitalizable
mensualmente. ¿En cuánto tiempo logrará ahorrar $30.000? Despeje de n • Datos despeje de n: •
A= 300 mensuales • M= 30 000 • i= 8%/12= 0,006666666 mensual Formula M = 𝑨 𝟏 + 𝒊 (𝟏+𝒊)
𝒏−𝟏 𝒊 M = 𝑨 𝟏 + 𝒊 (𝟏+𝒊) 𝒏−𝟏 𝒊 𝑴𝒊 𝑨 𝟏+𝒊 + 𝟏 = (𝟏 + 𝒊) 𝒏 𝑴𝒊 𝑨 𝟏+𝒊 + 𝟏 = (𝟏 + 𝒊) 𝒏
8. 8. Aplicamos logaritmos: • 𝐥𝐨𝐠 𝑴𝒊 𝑨 𝟏+𝒊 + 𝟏 = 𝒍𝒐𝒈 (𝟏 + 𝒊) 𝒏 𝐥𝐨𝐠 𝑴𝒊 𝑨 𝟏+𝒊 + 𝟏 = 𝒏 𝒍𝒐𝒈 (𝟏 +
𝒊) 𝐥𝐨𝐠 𝑴𝒊 𝑨 𝟏 + 𝒊 + 𝟏 𝒍𝒐𝒈 (𝟏 + 𝒊) = 𝒏 𝒏 = 𝐥𝐨𝐠 𝑴𝒊 𝑨 𝟏 + 𝒊 + 𝟏 𝒍𝒐𝒈 (𝟏 + 𝒊)
9. 9. EL VALOR ACTUAL DE LAS ANUALIDADES ANTICIPADAS Puede calcularse
tomando como fecha focal el inicio de la anualidad. Cada renta se calculara con el valor actual
que le corresponde, relacionada con el inicio de la anualidad y con la respectiva tasa de interés.
10. 10. 3.2.2 Ejemplo: Si una empresa realiza pagos al principio de cada mes por un valor de $
1.800 a una tasa de interés del 15% anual, capitalizable mensualmente, ¿Cuánto habrá pagado
de en 7 años (valor de la deuda original)? 3.2.3 Datos: formula A= 1.800 VA = A 1 +
1−(1+𝑖)−𝑛+1 𝑖 n= (7)(12) = 84 i= 15% i= 15% / 12 = 0,0125 VA= ?
 CUALES son las diferencias entre anualidades diferidas y anualidades

inmediatas, y qué es una anualidad vitalicia ?

Las anualidades diferidas
Una anualidades diferida (deferred annuity)está considerada muy útil en la
planificación a largo plazo para la jubilación debido a estas razones:
 El pago de los impuestos sobre las ganancias está diferido hasta el momento en el que se
dispone de los fondos.
 En contraste con las cuentas de retiro IRA y los planes 401(k), las anualidades no tienen
un monto anual máximo que se pueda aportar para apartar dinero para la jubilación.
 Los montos acumulados dentro de una anualidad se pueden heredar. Si el propietario de
esta muere antes de comenzar a tomar retiros de la misma, los herederos podrán recibir
tanto el capital invertido como las ganancias (intereses o dividendos) generados antes de
la distribución, menos cualquier retiro anticipado que se haya realizado.
Las anualidades inmediatas
Una anualidad inmediata (immediate annuity) permite que las personas
conviertan una cantidad de dinero en una anualidad con una sola contribución y de
inmediato comiencen a recibir las distribuciones de la misma, a menudo en planes
de pago tanto de período fijo como también pueden ser planes de pago vitalicios o
de por vida.
Por lo general, las anualidades inmediatas permiten que los pagos comiencen a
tomarse un mes después de su adquisición. Este tipo de anualidad ofrece
seguridad financiera a las personas en la forma de una pensión de por vida; en
otras palabras, ellos no sobrevivirán a su dinero sino que este continuará mientras
vivan.
Con una anualidad inmediata:
 El inversor puede suplementar sus ingresos. Si el “anualizador” (annuitant) o dueño de la
anualidad está cercano al retiro, pudiera considerar transferir algunos de sus ahorros, u
otras inversiones, en una anualidad inmediata de modo que comience a recibir ingresos o
distribuciones regularmente y de manera inmediata. También se pueden transferir los
fondos de una anualidad diferida a una inmediata.
 El inversor pagará impuestos solo en la porción de la distribución que está formada por
las ganancias obtenidas. Los propietarios de anualidades no pagan impuestos por la
porción del capital principal que han aportado a la anualidad puesto que esta porción ya
ha pagado los impuestos correspondientes.
En ambos casos, las anualidades diferidas o las inmediatas pueden ser tanto
variables como fijas. En el caso de las anualidades fijas, el monto pagadero estará
definido por la cantidad de dinero que el propietario contribuyó, su edad y los
intereses que acumuló. De paso, los pagos que recibirá serán fijos también, no
bajarán de una cantidad cada período de pago (un mes, un año, etc.) pero
tampoco aumentarán con el ritmo de la inflación y el paso de los años. En el caso
de las anualidades variables, si se obtiene una anualidad inmediata, el monto a
distribuir con cada pago estará definido por el dinero invertido y las ganancias de
este según los instrumentos de inversión que se hayan contratado o elegido, ya
sean acciones, fondos o bonos.

Y ¿cómo funciona una anualidad vitalicia o de por

vida?
La forma más sencilla de definir una anualidad vitalicia es ver las anualidades
como un vehículo para crearse un plan de pensiones personal, es decir, para
obtener un ingreso de por vida. Se les conoce también como anualidades de por
vida (straight life), de vida simple (single life) o anualidades sin reintegro (non-
refund). Se trata de anualidades inmediatas que proveen de un ingreso, en la
forma de pagos o distribuciones, de por vida para el propietario.
Si se desea incluir una segunda persona en los pagos se conoce como anualidad
conjunta con derechos de supervivencia (joint and survivor annuity). Por lo
general, estas anualidades inmediatas de por vida duran lo que la persona viva.
Otras veces las anualidades pueden definir un período de tiempo mínimo
garantizado.
Una anualidad vitalicia (lifetime annuity) puede ser una forma de complementar
los ingresos de jubilación como el cheque de la Seguridad Social, los planes
401(k) o algunos planes privados de pensiones de compañías.
La anualidad vitalicia provee de ingresos mientras la persona vive, en algunos
casos inclusive más si tiene una porción aún por distribuir que esté definida para
los herederos hasta que el dinero se agote. En general sirve de seguridad para
aquellas personas que temen que su dinero de jubilación se termine antes de que
fallezcan...
Sin embargo, si la persona muere antes de que se agoten los fondos disponibles
en la anualidad, dependerá de cómo determine el pago de esta, que el dinero
restante pase a sus herederos. En algunos casos no hay disposición de que tal
dinero se continúe a los sobrevivientes, en otros casos sí. Cuando no se dispone
de dinero para los sobrevivientes, el monto distribuido en vida suele ser mayor
para el propietario y está garantizado que no se acabará mientras viva.
Una anualidad vitalicia simple (straight life annuity) tiene sentido para aquellas
personas que necesitan la mayoría de sus ingresos mientras viven y que no
planean usar el dinero invertido para sus beneficiarios, sobrevivientes o herederos.
El valor actual neto, también conocido como valor actualizado neto o valor presente
neto (en inglés net present value), cuyo acrónimo es VAN (en inglés, NPV), es un procedimiento
que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros,
originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir,
actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja (en inglés cash-flow) futuros o en determinar
la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar
esta equivalencia con el desembolso inicial. Dicha tasa de actualización (k) o de descuento (d) es el
resultado del producto entre el coste medio ponderado de capital (CMPC) y la tasa de inflación del
periodo. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es
recomendable que el proyecto sea aceptado.

En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de inflación particular, tanto,
para las entradas (cobros), como, para las de salidas de flujos (pagos). La condición que maximiza
el margen de los flujos es que la economía exportadora posea un IPC inferior a la importadora, y
viceversa.

La fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

representa los flujos de caja en cada periodo t.

es el valor del desembolso inicial de la inversión.

es el número de períodos considerado.

es el tipo de interés.

Si el proyecto no tiene riesgo, se tomará como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera que
con el VAN se estimará si la inversión es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo específico. En
otros casos, se utilizará el coste de oportunidad.

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR es la
rentabilidad que nos está proporcionando el proyecto.

Interpretación[editar]

Valor Significado Decisión a tomar

La inversión produciría
VAN >
ganancias por encima de El proyecto puede aceptarse
0
la rentabilidad exigida (r)
 La inversión produciría
VAN <
pérdidas por debajo de la El proyecto debería rechazarse
0
rentabilidad exigida (r)

Dado que el proyecto no agrega valor monetario por

La inversión no
VAN = encima de la rentabilidad exigida (r), la decisión debería
produciría ni ganancias ni
0 basarse en otros criterios, como la obtención de un mejor
pérdidas
posicionamiento en el mercado u otros factores.

El valor actual neto es muy importante para la valoración de inversiones en activos fijos, a pesar
de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado. Si su
valor es mayor a cero, el proyecto es rentable, considerándose el valor mínimo de rendimiento
para la inversión.

Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un proyecto le conviene o
no. Normalmente la alternativa con el VAN más alto suele ser la mejor para la entidad; pero no
siempre tiene que ser así. Hay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN
más bajo debido a diversas razones como podrían ser la imagen que le aportará a la empresa, por
motivos estratégicos u otros motivos que en ese momento interesen a dicha entidad.

Puede considerarse también la interpretación del VAN, en función de la creación de valor para la
empresa:

- Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.

- Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.

- Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.

Rentas fijas[editar]

Cuando los flujos de caja son de un monto fijo (rentas fijas), por ejemplo los bonos, se puede
utilizar la siguiente fórmula:

representa el flujo de caja constante.

representa el coste de oportunidad o rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.

es el número de periodos.

es la Inversión inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.

Rentas crecientes[editar]
En algunos casos, en lugar de ser fijas, las rentas pueden incrementarse con una tasa de
crecimiento "g", siendo siempre g<i. La fórmula utilizada entonces para hallar el VAN es la
siguiente:

representa el flujo de caja del primer período.

representa el coste de oportunidad o rentabilidad mínima que se está exigiendo al proyecto.

representa el índice de incremento en el valor de la renta de cada período.

es el número de periodos.

es la Inversión inicial necesaria para llevar a cabo el proyecto.

Si no se conociera el número de periodos a proyectarse (a perpetuidad), la fórmula variaría de esta

manera:

«»

Procedimientos del Valor Actual Neto[editar]

Como menciona el autor Coss Bu, existen dos tipos de valor actual neto:

 Valor presente de inversión total. Puesto que el objetivo en la selección de estas

alternativas es escoger aquella que maximice valor presente, las normas de utilización en
este criterio son muy simples. Todo lo que se requiere hacer es determinar el valor
presente de los flujos de efectivo que genera cada alternativa y entonces seleccionar
aquella que tenga el valor presente máximo. El valor presente de la alternativa
seleccionada deberá ser mayor que cero ya que de este manera el rendimiento que se
obtiene es mayor que el interés mínimo atractivo. Sin embargo es posible que en ciertos
casos cuando se analizan alternativas mutuamente exclusivas, todas tengan valores
presentes negativos. En tales casos, la decisión a tomar es “no hacer nada”, es decir, se
deberán rechazar a todas las alternativas disponibles. Por otra parte, si de las alternativas
que se tienen solamente se conocen sus costos, entonces la regla de decisión será
minimizar el valor presente de los costos.

 Valor presente del incremento en la inversión. Cuando se analizan alternativas

mutuamente exclusivas, son las diferencias entre ellas lo que sería más relevante al
tomador de decisiones. El valor presente del incremento en la inversión precisamente
determina si se justifican esos incrementos de inversión que demandan las alternativas de
mayor inversión.
Cuando se comparan dos alternativas mutuamente exclusivas mediante este enfoque, se
determinan los flujos de efectivo netos de la diferencia de los flujos de efectivo de las dos
alternativas analizadas. Enseguida se determina si el incremento en la inversión se justifica. Dicho
incremento se considera aceptable si su rendimiento excede la tasa de recuperación mínima.

Ventajas[editar]

 Su cálculo sólo requiere de operaciones simples.

 Contabiliza la variación del "valor del dinero" en el tiempo (inflación).

 Su uso y entendimiento es extendido.

Inconvenientes[editar]

 Dificultad para establecer el valor de K. A veces se usan los siguientes criterios:

 Coste del dinero a largo plazo (estimación de la inflación)

 Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa

 Coste de capital de la empresa.

 Como un valor apresubjetivo

 Como un coste de oportunidad.