ESCENARIO HOMOLOGADO

Se entiende por Homologación al procedimiento contable financiero que permite comparar

proyectos mutuamente excluyentes, para lo cual se requiere que las inversiones sean
evaluadas bajo igualdad de parámetros, es decir que sean homogéneos, para lo cual se debe
depreciar los activos por el sistema de la línea recta, se calculará una sola tasa de interés de
oportunidad promedio ponderada para todos los proyectos que se comparan, un solo
impuesto promedio ponderado, igual número de años para el horizonte de cada proyecto. Si
dado el caso, uno de los proyectos no tiene el mismo Horizonte que los demás, se deben
proyectar: los YBOT(Ingresos Brutos operacionales totales), MOD(Mano de Obra directa),
MPD(materia Prima Directa), CIND (Costos Indirectos), según sea el enunciado, proyectando
bajo el sistema promedio móvil estandarizado Valga de nuevo la aclaración, que una cosa es el
horizonte sobre el cual se evalúa el proyecto y otra es la vida útil de los activos, casi siempre
son diferentes, por lo tanto habrá que tener especial cuidado al momento de hacer los
cálculos. Para calcular la Tio promedio ponderada de las inversiones tenga en cuenta el
siguiente ejemplo ilustrativo. Suponga que una inversión es de $100 millones, otra de $115
millones y una tercera de $ 130 millones; la primera inversión tiene una Tio del 17%, la
segunda inversión una Tio del 19,8% y una tercera inversión con una Tio del 22%, con los
datos anteriores el cálculo de la TIO promedio ponderada que se utilizará en el escenario
Homologado seria:100+115+130= $345 que es la sumatoria de las tres inversiones o
capital requerido para desarrollar las 3 inversiones, si fuera necesario.100/345*0.17=0.0493;
115/345*0.198= 0.066 ; 130/345*0.22=0.08290.0493+0.066+0.0829= 0.1982 que es lo mismo
que decir 19.82%, tasa que se utilizaría para evaluar los tres proyectos de inversión. Para
calcular el impuesto promedio ponderado se debe tener la sumatoria de los impuestos (Tx),
que aparecen relacionados en la matriz, información que se emplea para este cálculo;
supóngase que la sumatoria de los impuestos de las inversiones son. Proyecto 1. 345;
3[ FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS]proyecto 2 : 490; proyecto 3: 387; que los
impuestos del proyecto uno es del 34%, para el proyecto 2 el 38%y para el proyecto 3 el
32,6%.Con los datos anteriores el procedimiento a seguir:345+490+387=1222;
345/1222*0.34=0.0960; 490/1222*0.38 = 0.1524; 387/1222*0.326= 0.1032;
0.096+0.1524+0.1032 = 0.3516 = 35.16%que es el impuesto promedio ponderado que se
emplea para el momento de evaluar las inversiones en el escenario Homologado. El escenario
Homologado se empleará para los procedimientos de Reinversión de utilidades, Financiación,
Simulación, etc., es decir que siempre se utilizan las mismas variables antes calculadas
para evaluar cada escenario a precios corrientes, únicamente se calcularán los
indicadores financieros a precios inflactados o corrientes. Igualmente se precisa que en el
escenario Homologado se deben sumar los valores de recuperación en el año en donde
corresponda, es decir, en donde termina la vida útil de los activos, siempre y cuando el
horizonte del proyecto sea mayor o igual a la vida útil de los proyectos, puesto que hay casos
que en el escenario Básico se aplica la depreciación Suma de Dígitos de Menos a Mas y allí
no se puede sumar el valor de recuperación como una ganancia ocasional, es la excepción
a la regla, pero cuando ya se está trabajando el escenario Homologado si se puede sumar,
pues el sistema de depreciación ha cambiado por el de la Línea Recta. Una vez calculados los
indicadores, se procede a la aplicación del sistema de selección por incremento de la inversión,
que consiste en los siguientes pasos:1.Llevar a futuro los FNEI ( Flujos Netos de Efectivo
Corrientes) mediante la fórmula ya vista: S = P (1+i )^n.2.Calcular la TIRS ( Tasa Interna de
Retorno a Futuro) mediante la fórmula i = Raíz de S/P –1 formula dada en las lecturas
complementarias de la semana 1.3.Ordenar de mayor a menor TIRS4.Resta algebraica del
proyecto defensor del primer retador ( se entiende por proyecto defensor, aquel proyecto
que presenta la mayor TIRS y en orden descendente, se ubicarán las alternativas de
inversión retadoras). Esta resta da como resultado el proyecto incremental, al cual se le
calcula igualmente la TIR, si esta da un porcentaje mayor a la TIO promedio ponderada de los
proyectos, el proyecto defensor elimina al proyecto retador, caso contrario la retadora elimina
al proyecto defensor y pasa a ser la nueva alternativa defensora, eso procedimiento se
repite tantas veces como alternativas existan. (ver el ejemplo anexo como lectura
complementaria)El anterior procedimiento de selección, permite identificar cual de los
proyectos es el Optimista, cual el Promedio y cual el Pesimista. Aquella inversión que
quede como defensora se le denomina optimista, la primera en eliminarse, es el pesimista y el
ultimo en eliminarse después de haberse comparado todas las alternativas, se le llama
promedio. Siempre que termine un Escenario se debe aplicar el sistema de selección antes
descrito, porque ello permite conocer al final un conjunto de proyectos optimistas, pesimistas
y promedio, para la aplicación del riesgo con Beta II

ESCENARIO HOMOLOGADO CON REINVERSION O APALANCAMIENTO CON RECURSOS

PROPIOS (APALANCAMIENTO OPERATIVO)

Es el procedimiento contable financiero que permite reinvertir los FNEH (constantes) y

decidir a precios corrientes o inflactados. Para este procedimiento tome el FNEH del año o 1 y
súmelo al FNEH del año 2, como se está trabajando con pegado especial fórmulas,
automáticamente arroja el VPNIR ( Valor Presente Neto Corriente Reinvertido); si al dividir
la suma menor entre la mayor, esto es el valor apalancado (FNEH año 1), entre el VPNIR
o a la inversa, da como resultado tal relación un porcentaje igual o mayor al 1 0%, se detiene
el procedimiento de reinversión, de lo contrario se vuelve a sumar el FNEH del año 2 al FNEH
del año 3 y se comprueba si la relación valor apalancado ente re VPNIR o a la inversa es igual o
mayor al 50%. Cuando llegado el caso que al reinvertir hasta el último año del horizonte, la
relación suma menor entre la mayor no es igual o superior al 50%, se procede a proyectar los
YBOT y los costos operacionales Totales, haciendo la salvedad que si el número de años del
Horizonte del proyecto es par se proyecta de dos en dos años, de lo contrario de uno en uno.
El sistema de proyección más apropiado es el promedio móvil estandarizado. Siempre ha de
calcularse el RRTR (Rentabilidad Real Total con Reinversión) que es el mismo EVA (Valor
Económico Agregado) cuando se apalanca el proyecto con recursos propios. Este indicador es
el resultado de sumar el VPNIR, mas el Valor Apalancado, mas la inversión Inicial. Ver el
ejercicio que se anexa como lectura complementaria para entender el procedimiento. En este
Escenario con Reinversión, solo se calculará el VPNIR, porque si se calcula la TIR, se estaría
sobre estimando dicho indicador, puesto que se están reinvirtiendo los recursos al interior del
proyecto y se trata de recursos que ya había recibido el proyecto, es decir que no se están
repartiendo utilidades. De igual manera no se calcula la relación B/C.