FINANÇAS CORPORATIVAS

DE CURTO PRAZO

Prof. Dr. Jorge Meirelles

Finanças Corporativas de Curto Prazo 1

Finanças Corporativas de Curto Prazo

GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO
Diz respeito à administração dos elementos de GIRO

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Gerenciamento
Caixa Inter- Estrutura dos
relações Passivos
Nível Crédito
Correntes
Nível Estoques

Uso de
Recursos de L. P.

Finanças Corporativas de Curto Prazo 2

1
 Capital de Giro e Ciclo Operacional

ATIVO CIRC. PASSIVO CIRC.

Disponível
Recebimento Pagamento

Clientes Fornecedores

Compra
Venda
Mercadorias
Mercadorias
Estoques

Finanças Corporativas de Curto Prazo 3

INDICADORES DE ATIVIDADE

CICLO FINANCEIRO

Estoques 200.000
PME = = = 80 dias
CPV ao dia 2.500

Fornecedores 90.000
PMP = = = 30 dias
Compras por dia 3.000

Contas a receber 80.000

PMR = = = 20 dias
Vendas diárias 4.000

Finanças Corporativas de Curto Prazo 4

2
 INDICADORES DE ATIVIDADE E CICLO FINANCEIRO
Compra Início Fim Recebimento
Matéria-prima Fabricação Fabricação Vendas Vendas

PME (80 dias)

PMR
PMP
(20 dias)
(30 dias)

Ciclo Financeiro (Ciclo de Caixa)

= [ (80 + 20) - 30 ] = 70 dias Como Financiar
esse aumento?
Diminuir o Ciclo de Caixa:

PMP PME PMR

ü MAIOR O VOLUME DE CAPITAL DE GIRO
SE CICLO FINANCEIRO AUMENTA:
ü MAIS DEMORADA A GERAÇÃO DE CAIXA
Finanças Corporativas de Curto Prazo 5

ALTERAÇÃO NOS PRAZOS MÉDIOS

Exemplo: Vendas diárias de $ 1000, pagamento em 30 dias

Vendas Recebimentos
$ 1000/dia 30 dias $30.000 $ 1000/dia
$$ CAIXA
20 dias $20.000

10 dias $10.000

PMR = 30 dias à Contas a Receber = $ 30.000

Finanças Corporativas de Curto Prazo 6

3
 ALTERAÇÃO NOS PRAZOS MÉDIOS

Exemplo: Vendas diárias de $ 1000, pagamento em 40 dias

Mantido o mesmo nível de venda à PMR à Vol. $Clientes

A empresa está
preparada para isso?
Vendas Recebimentos
$ 1000/dia 40 dias $40.000 $ 1000/dia
$$ CAIXA
30 dias $30.000

20 dias $20.000

10 dias $10.000

PMR = 40 dias à Contas a Receber = $ 40.000

Finanças Corporativas de Curto Prazo 7

INDICADORES DE ATIVIDADE

Diminuir o Ciclo de Caixa:

PME PMR PMP

Estoques Contas a receber Fornecedores
CPV ao dia Vendas diárias Compras por dia

AC PC
PMR
PMP

PME

Fornecedores e
Política de Negociação com
Gestão Estoque
Crédito ao Cliente estes

Finanças Corporativas de Curto Prazo 8

4
 Necessidade de Investimento em Giro (NIG)

FALTA DE SINCRONIZAÇÃO TEMPORAL ENTRE

PRODUÇÃO, VENDA, RECEBIMENTO

CONHECIMENTO INTEGRADO DA EVOLUÇÃO DO

NEGÓCIO PARA DIMENSIONAR A NECESSIDADE DE
INVESTIMENTO EM GIRO E EFETIVAR SEU
CONTROLE

Finanças Corporativas de Curto Prazo 9

Gestão do Capital de Giro

GRUPOS PATRIMONIAIS

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Caixa e Bancos Financiamentos

FINANCEIRO Debêntures FINANCEIRO
Aplicações Financeiras
Dividendos

Contas a Receber Fornecedores

OPERACIONAL OPERACIONAL
Estoques Salários e Encargos

Finanças Corporativas de Curto Prazo 10

5
 Necessidade de Investimento em Giro (NIG)

NIG* = AC Operacional - PC Operacional

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Caixa e Bancos Financiamentos

FINANCEIRO Debêntures FINANCEIRO
Aplicações Financeiras
Dividendos

Contas a Receber Fornecedores

OPERACIONAL OPERACIONAL
Estoques Salários e Encargos

*NIG àtambém conhecida como NCG (Necessidade de Capital de Giro) e IOG

(Investimento Operacional em Giro)
Finanças Corporativas de Curto Prazo 11

Gestão do Capital de Giro

GRUPOS PATRIMONIAIS

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Caixa e Bancos Financiamentos

FINANCEIRO FINANCEIRO
Aplicações Financeiras Duplicatas Descontadas

Duplicatas a Receber Fornecedores

OPERACIONAL OPERACIONAL
Estoques Salários e Encargos

Finanças Corporativas de Curto Prazo 12

6
 Saldo de Tesouraria (ST)

SALDO DE TESOURARIA = AC Financeiro – PC Financeiro

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE

Caixa e Bancos Financiamentos

FINANCEIRO FINANCEIRO
Aplicações Financeiras Duplicatas Descontadas

Duplicatas a Receber Fornecedores

OPERACIONAL OPERACIONAL
Estoques Salários e Encargos

Finanças Corporativas de Curto Prazo 13

CGL e NIG
Estrutura A
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20
$60
PC Operacional
$90 $40
AC Operacional
$60

Passivo Permanente
Ativo Permanente $80
$50

CGL = $90 - $60 = $30

Finanças Corporativas de Curto Prazo 14

7
 CGL e NIG

Estrutura A
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $20

PC Operacional
$40 $40
$60 AC Operacional
$60

CGL = $90 - $60 = $30

Passivo Permanente
Ativo Permanente $80
$50

NIG = $60 - $40 = $20

Finanças Corporativas de Curto Prazo 15

CGL, NIG e Saldo de Tesouraria

AC Financeiro PC Financeiro
$30 $30 $20
$20

PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
CGL = $90 - $60 = $30
NIG = $60 - $40 = $20
Passivo Permanente
Ativo Permanente $80
$50

ST=$30-$20 = $10
Finanças Corporativas de Curto Prazo 16

8
 CGL, NIG e Saldo de Tesouraria
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $30 $20
$20
$ 10
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
$ 20
CGL = $90 - $60 = $30
NIG = $60 - $40 = $20
Passivo Permanente
Ativo Permanente $80
$50

ST=$30-$20 = $10
Finanças Corporativas de Curto Prazo 17

CGL, NIG e Saldo de Tesouraria

Estrutura B
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $50
$40

$65 AC Operacional $60

AC Operacional PC Operacional
$35
$ 35 $ 20
PC Operacional
$20
$30
Ativo Permanente Passivo Ñ
$75Ñ
Ativo Circulante
Circulante Passivo Permanente
+
$ 55 $60
Patr. Líq.
$ 60

CGL = $65 - $60 = $5

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9
 CGL, NIG e Saldo de Tesouraria
Estrutura B
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $50
$40

AC Operacional
AC Operacional PC Operacional
$35
$35 $ 35 $ 20
PC Operacional
$20
$20
$30
CGL = $65 - $60 = $5
Ativo Permanente Passivo Ñ
$75Ñ
Ativo Circulante
Circulante Passivo Permanente
+
$ 55 $60
Patr. Líq.
$ 60

NIG = $35 - $20 = $15

Finanças Corporativas de Curto Prazo 19

CGL, NIG e Saldo de Tesouraria

Estrutura B
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $30 $50
$40
$40
AC Operacional
AC Operacional PC Operacional
$35
$ 35 $ 20
PC Operacional
$20
$30
CGL = $75 - $60 = $5
Ativo Permanente Passivo Ñ
$75Ñ
Ativo Circulante
NIG = $35 - $20 = $15 Circulante Passivo Permanente
+
$ 55 $60
Patr. Líq.
$ 60

ST = $30 - $40 = -$10

Finanças Corporativas de Curto Prazo 20

10
 CGL, NIG e Saldo de Tesouraria
Estrutura B
AC Financeiro PC Financeiro
$30 $50
$40

AC Operacional $ 10
AC Operacional PC Operacional
$35
$ 35 $ 20
PC Operacional
$5 $20
$30
CGL = $75 - $60 = $5
Ativo Permanente Passivo Ñ
$75Ñ
Ativo Circulante
NIG = $35 - $20 = $15 Circulante Passivo Permanente
+
$ 55 $60
ST = $30 - $40 = -$10 Patr. Líq.
$ 60

Finanças Corporativas de Curto Prazo 21

Financiamento da NIG

Passivo Circulante Recursos

“Financeiro” Terceiros CP
Custo
Empréstimos
Financeiro
Duplic Descontadas
Recursos
NIG Exigível LP
Empréstimos
Terceiros LP

Custo
Oportunidade Patrimônio Líquido Recursos
(Capital de Giro Próprio) Próprios

Finanças Corporativas de Curto Prazo 22

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 NIG em Dias de Venda

Uma empresa vende ao dia, em média: R$ 5.000

Possui uma NIG de: R$ 150.000

Mantidos os Prazos Médios Constantes (PME, PMR e

PMP), qual a NIG em dias de venda?

NIG em dias de venda = NIG/Vendas diárias = 150.000/5.000 = 30 dias

O que ocorre com a NIG se as vendas

aumentarem para R$ 6.000 ao dia?

Finanças Corporativas de Curto Prazo 23

NIG em Dias de Venda

A empresa passa a vender ao dia, em média R$ 6.000

(aumento de 20% nas vendas)

NIG em dias de venda = 30 dias

NIG = Vendas diárias x NIG em dias de venda = 6.000 x 30 = R$ 180.000

20% nas Vendas 20% na NIG*

* Mantidos os prazos médios contantes

NIG é afetada:
• Por alterações nos Prazos Médios (PME, PMR e PMP)
• Por alterações no Volume de Vendas

Finanças Corporativas de Curto Prazo 24

12
 Bibliografia

Básica:
ASSAF NETO, A. Estrutura e análise de balanços. 8 ed. São Paulo, Atlas,
2006. Capítulo 12.

Complementar:
ASSAF NETO, A.; SILVA, C. A. T. Administração do capital de giro.
São Paulo, Atlas, 2002

MATIAS. A. B. (Org.) Finanças Corporativas de curto prazo. São Paulo,

Atlas, 2007.

VIEIRA, M. V. Administração estratégica do capital de giro. São Paulo,

Atlas, 2005

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