Manual de Politicas de Inversiones Achs 2016 2

MANUAL DE POLÍTICAS DE
INVERSIONES
ASOCIACIÓN CHILENA DE SEGURIDAD

Febrero de 2015
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INDICE
1. Lineamientos Generales
1.1. Objetivo de este manual
1.2. Confidencialidad
1.3. Código de ética
1.4. Estructura y Actualización de este Manual
1.5. Administradores Externos
1.6. Custodio
2. Política de Inversiones
2.1. Objetivos de los Fondos de Inversión
2.1.1. Fondos de Reserva Eventualidades
2.1.2. Fondos de Reserva Contingencia
2.1.3. Fondos de Reserva Pensiones
2.1.4. Fondos de Reserva Pensiones Adicional
2.2. Objetivos de desempeño
Fondo de Reserva
Fondo Libre Disposición
2.3. Directrices de Inversión
2.4. Distribución estratégica de activos
2.5. Referencia
2.6. Manejo de riesgos
2.6.1. Riesgo Estrategia
2.6.2. Riesgo Mercado
2.6.3. Riesgo Liquidez
2.6.4. Riesgo Crédito
2.6.5. Riesgo Operacional
3. Controles Internos
3.1. Responsabilidades
3.2. Cumplimiento
3.3. Actividad por actividad
3.4. Contabilidad
3.5. Auditoría
3.6. Reporte y comunicaciones
3.7. Principio de gobierno corporativo
3.8. Controles legales
3.9. Responsabilidad corporativa
3.10. Código de conducta, ética y conflicto de intereses
3.11. Administración y custodio
Identificación y proceso de selección
Monitoreo y Desempeño
Analista se des
Riesgo operacimal
Contratación y término
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4. Inversiones
4.1. Inversiones fondos de reserva
4.1.1. Información y Definición de Riesgos
4.1.2. Instrumentos Financieros Autorizados
4.1.3. Diversificación de los Instrumentos Financieros, según tipo de instrumento
4.1.4. Diversificación de los Instrumentos Financieros según Emisores
4.1.5. Transacciones de Instrumentos Financieros
4.2. Inversiones fondos de libre disposición
5. Valorización de Fondos
6. Sistema de Custodia
ANEXOS
 Movimientos de caja
 Informe de Valorización
 Informe de retorno de cartera
 Informe de límites
 Fondo de Reserva de Pensiones
 Fondo Contingencia
 Fondo Eventualidades
 Fondo de Libre Disponibilidad
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1. Lineamientos Generales
1.1. Objetivo de este Manual
Este Manual presenta la Política de Inversiones Financieras que el Directorio de la Asociación Chilena
de Seguridad ha aprobado. En particular, este documento se orienta sobre las inversiones y el manejo
de los riesgos financieros que administra la ACHS. El Manual pone especial énfasis en el rol del
Directorio de estar debidamente informado, y en el rol asesor y técnico, que le corresponde al Comité
de Inversiones.
Este Manual es complementario a las regulaciones vigentes sobre administración de Inversiones

Financieras de una Mutualidad, y su contenido subordina a las distintas normas y regulaciones
establecidas en la Ley Nº 16.744 y en el D.S. Nº 285 de 1969, del Ministerio del Trabajo y Previsión
Social, sobre la materia, al ser la Asociación Chilena de Seguridad una corporación de derecho
privado, sin fines de lucro, que está obligada a mantener inversiones en instrumentos que se tranzan
en el mercado de valores, según regulaciones normativas para los denominados Fondos: Reserva de
Pensiones, de Pensiones Adicional, de Contingencia y de Eventualidades. Adicionalmente establece un
marco que regula las inversiones denominadas de Libre Disposición.
Es responsabilidad de los integrantes del área de Finanzas de la ACHS, dar fiel cumplimiento a las
políticas establecidas en el presente Manual, al mismo tiempo, que debe velar porque exista un
adecuado control, supervisión y seguimiento, que permita generar información oportuna, integra y
veraz, a la Administración Superior de la organización.
1.2. Confidencialidad
La información contenida en este Manual es confidencial, así como aquella que se pueda obtener de
las actividades y transacciones que realice la Asociación o que realicen terceros por administración de
cartera, de los fondos de reserva y libre disponibilidad.
1.3. Código de Ética
El grupo humano involucrado en la gestión financiera de la Asociación deberá actuar en concordancia

absoluta con el Código de Conducta. En consecuencia, ellos deberán mantener los más altos
estándares de ética, honestidad y autodisciplina en su accionar diario, en defensa de los intereses de
la Asociación y de la Comunidad afiliada.
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1.4. Estructura y Actualización de este Manual
Este Manual está estructurado en dos partes: Las Políticas y Anexos (reportes).
Este Manual debe actualizarse cada vez que se establezcan nuevas políticas, o bien que las actuales se
modifiquen o eliminen. Sin perjuicio de lo anterior, se realizará una revisión anual de este Manual,
cuya responsabilidad es de la Subgerencia de Finanzas.
1.5. Administradores externos
El servicio de Administración de la Cartera se efectúa sobre los fondos que maneja la ACHS en forma
independiente, pudiendo cada participante adjudicarse la administración total o parcial de estos. Cada
uno de los fondos deberá cumplir en forma independiente las exigencias que se detalla en las bases
sobre Especificaciones Técnicas del Servicio.
1.6. Custodio
La Asociación Chilena de Seguridad demandará la custodia externa por el 100% de los instrumentos
que componen los diferentes fondos de reserva. Para los instrumentos que se custodien en el Depósito
Central de Valores (DCV), el servicio debe contemplar la creación de una cuenta en el DCV, quedando
contractualmente establecido que los instrumentos que ahí se custodien son de propiedad de la
Asociación Chilena de Seguridad. Será necesario contar con una cuenta en el DCV para cada uno de
los Fondos, en forma independiente. Para las inversiones de libre disposición la custodia será
mantenida por Tesorería.
2. Política de Inversiones
2.1. Objetivos de los fondos de inversión

2.1.1. Fondo Reserva Eventualidades (Circular SUSESO Nº 1575):
Su fin es hacer frente a imprevistos en períodos que la Asociación no cuente con los recursos
suficientes para otorgar los beneficios de la ley 16.744. Esta corresponde a una reserva no inferior al
2% ni superior al 5% de los ingresos totales del año anterior, descontado el ingreso por cotización
extraordinaria. Esta cifra se revisa en Marzo de cada año.
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2.1.2.Fondo de Contingencia (Circular SUSESO Nº 1681):
Tiene por objetivo solventar el mejoramiento extraordinario de pensiones y beneficios pecuniarios

para los pensionados. Se genera a partir del 0.05% de las remuneraciones imponibles (cotización
extraordinaria) y 0,25% del ingreso por cotizaciones.
2.1.3. Fondo Reserva de Pensiones (Circular SUSESO Nº 1681):
El objetivo es contar con activos financieros líquidos que respalden las obligaciones por pensiones
futuras. Se genera de la obligación de aumentar dicha reserva como consecuencia de mejoramientos
extraordinarios otorgados a los pensionados. La obligatoriedad será hasta completar un 100% de los
Capitales Representativos.
2.1.4. Fondo Reserva de Pensiones Adicional (Circular SUSESO Nº2612):
Su fin es contar con activos financieros líquidos que respalden las obligaciones por pensiones futuras.
Se genera a partir de la venta de bienes inmuebles del proyecto denominado “Clínicas Regionales”.
2.1.5. Fondo Libre Disposición:
El objetivo es cubrir las distintas obligaciones de pago de la ACHS, buscando obtener una cierta
rentabilidad por estos fondos.
2.2. Objetivos de desempeño
Fondo de Reserva:
Se define un benchmark teniendo especial cuidado respecto a la posibilidad que sistemáticamente se

cuente con información respecto a su composición, por lo tanto, se pueda evaluar periódicamente las
diferencias que tiene la cartera del fondo al benchmark. En principio, se ha definido como benchmark
el fondo “E” de pensiones.
La política no trata de replicar el índice, sino de tener una guía, con respecto a la cual hacer
seguimiento y análisis complementarios. Por lo tanto, el grado de comparación estará supeditado a los
lineamientos generales que en cada momento se presenten. Se controla, además las diferencias de
rentabilidad, ya que la diferencia de composición no explica por si solo si el comportamiento será
mejor o peor que el benchmark.
Fondo de Libre Disposición:
En el caso de los fondos de libre disposición se administran bajo criterios de administración de fondos
de renta fija de corta duración, construyendo un portafolio de instrumentos con un riesgo acotado.
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2.3. Directrices de inversión:
Las inversiones financieras que ACHS realice deberán ser efectuadas y administradas con estricto
apego y sujeción a:
i) La Ley;
ii) Las disposiciones normativas y reglamentarias de los organismos reguladores, tales como SUSESO.
iii) Normas Internacionales Contables y en especial NIFCHILE (NIC 39).
iv) Código de ética ACHS.
v) Políticas y Procedimientos de Gobiernos Corporativos.
vi) Lo dispuesto en la presente política y en las demás políticas internas atingentes.
vii) Las estrategias de negocio que establezca la Administración Superior y/o la Gerencia de
Administración, Finanzas y Control Gestión.
2.4. Distribución estratégica de activos
ACHS cuenta con un modelo de negocio que le permite entregar el mejor servicio a sus clientes en
función de sus criterios de riesgo y satisfacer al máximo sus necesidades en cuanto a la
administración y asignación de activos, bajo estándares de calidad y confidencialidad.
2.5. Referencias
La Asociación cuenta con un Comité de Inversiones, compuesto por expertos y profesionales de

reconocido prestigio y trayectoria. Este Comité, permanentemente monitoreará la evolución de cada
una de las carteras de inversión, verificando que la relación riesgo/retorno sea la adecuada.
El objetivo, es rentabilizar la cartera de Fondos de Reservas y Fondo de Libre Disposición, pero en

función de un perfil de riesgo conservador.
2.6. Manejo de riesgos
La gestión de riesgos es considerada por ACHS como instrumento esencial para la optimización del
uso del capital y la selección de las mejores prácticas en la gestión de los recursos financieros,
buscando obtener la mejor relación Riesgo/Retorno para sus inversiones financieras. Contemplando
metodologías para la medición de exposiciones financieras y una definición de los correspondientes
límites y alertas según corresponda.
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La administración de riesgos es ejercida por la Administración Superior. Existe un Comité de
Inversiones que garantiza el tratamiento formal y sistematizado de los asuntos de relevancia
estratégica para la ACHS. Los procesos de controles internos y de administración de riesgos serán
continuamente supervisados por el área de Auditoría interna.
2.6.1. Riesgo de estrategia
La Administración Superior de ACHS asume que todos los negocios tienen un riesgo involucrado, de
hecho todo lo que hacemos tiene riesgo y de una u otra forma lo administramos y gestionamos.
Gestionar el Riesgo es evaluar distintos medios para mitigar las desventajas que ellos pueden
producir. Al gestionar los riesgos, la Administración Superior y responsables pueden actuar, existiendo
aún tiempo para hacer los ajustes necesarios y evitar pérdidas mayores. Tener riesgos, no significa
que estemos haciendo las cosas mal, pero es un deber y obligación gestionarlos, ya que debemos
buscar la mejora continua en todos los procesos que desarrollamos, con el fin de generar valor a la
empresa.
2.6.2. Riesgo de mercado
El riesgo de mercado se relaciona con la probabilidad de pérdidas producto de la variación en el valor

de activos y pasivos causada por las incertidumbres acerca de los cambios en los precios y tasas de
mercado (tasas de interés, cotizaciones de divisas, etc.), las que pueden causar pérdidas para la
institución. El riesgo de mercado incluye el riesgo de intereses, acciones, cotizaciones de monedas
extranjeras e índices financieros y toma en consideración las interacciones entre los diversos
mercados.
Riesgo de tasa de Interés
El riesgo de tasa de interés es el efecto negativo sobre las ganancias y/o el capital de la Asociación
ocasionado por el movimiento de las tasas de interés. Se presenta por diferencias entre la tasa
pagada por el mercado y la tasa de cartera de los fondos, por tanto es más relevante en fondos de
corto plazo. Estos pueden bajar el patrimonio de los fondos.
Riesgo de Inflación
El riesgo de inflación es el efecto negativo sobre las ganancias, ocasionado por el movimiento
inesperado de la tasa de inflación. Este riesgo existe porque la cartera de fondos de renta fija nacional
contiene instrumentos expresados en UF, por lo tanto variaciones bruscas de la inflación afectan la
rentabilidad de la cuota pudiendo afectar el monto del patrimonio.
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2.6.3. Riesgo de liquidez
Este riesgo afecta a las ganancias y al capital, y está asociado a la inhabilidad de hacer rente
oportunamente a las obligaciones cuando ellas se hacen exigibles, sin incurrir en pérdidas
inaceptables.
Con este objetivo, la Asociación debe asegurarse de que los fondos estén disponibles a un costo
razonable para resolver demandas potenciales de recursos.
Los riesgos que pueden afectar la liquidez son reputaciones, estratégico, crédito, tasa de interés,
precio y transaccional. Si estos riesgos no se manejan y no se controlan correctamente, minarán la
posición de liquidez de los fondos de la Asociación.
2.6.4. Riesgo de crédito
Este corresponde al riesgo default total o parcial, que ocurre cuando el emisor de un instrumento no
cumple de acuerdo a los términos y condiciones pactadas trayendo una pérdida y dependiendo de
ésta, provocar un problema de liquidez a la Asociación.
2.6.5. Riesgo operacional
El Riesgo Operacional es la posibilidad de ocurrencia de pérdidas resultantes de la falla, deficiencia o

inadecuación de procesos internos, personas y sistemas, o de eventos externos. Incluye el Riesgo
Legal, asociado a contratos deficientes o inadecuados, así como las sanciones por incumplimiento de
las leyes y las indemnizaciones por daños a terceros producto de las actividades desarrolladas por la
institución.
2.6.6. Riesgo reputacional
Es el daño a la reputación de la institución junto a los clientes, competidores, reguladores, socios

comerciales, entre otros, que llevan a impactos sobre el valor de marca.
3. Controles internos
Para la efectividad de la administración de los riesgos financieros, el proceso establece procedimientos

de identificación, evaluación, monitoreo, control, mitigación y comunicación de la información de
riesgo. Esos procedimientos son ejecutados por el área de Tesorería y por el área de Control Interno,
y luego son revisados por el área de Auditoria interna de la ACHS, en sus revisiones periódicas.
Estructura de Límites
Tipos de límites
Límites Internos: Estos límites están destinados a mantener las exposiciones en parámetros
compatibles con la capacidad de generación de resultados de la ACHS.
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Límites Regulatorios: Son establecidos por la SUSESO.
El detalle de los límites vigentes se encuentra en el reporte Límites y Alertas.
Aprobación, modificación y control de Límites.- Conforme a lo descrito los límites son determinados y
aprobados por la Administración Superior. Siendo los internos fijados de acuerdo al apetito de riesgo
establecidos por la Administración Superior, valiéndose de los resultados proyectados del balance, el
tamaño del patrimonio y el perfil de riesgo de cada instrumento, siendo definidos en términos de
medidas de riesgos utilizadas para la gestión.
Límites Internos: El proceso de aprobación de los límites internos se inicia por medio de una
propuesta generada por la Administración Superior, previamente analizado en el Comité de
Inversiones.
Los límites internos son revisados dentro de una periodicidad anual de conformidad con el apetito de
riesgo definido.
Límites Regulatorios: los límites regulatorios son establecidos por la SUSESO, estos límites están
sobre cualquier otro límite establecido, debiendo ser incorporado en los reportes de riesgo. La
metodología para estos límites está establecida en las normas emitidas por el regulador.
3.1. Responsabilidades
Compete a Tesorería:
Monitorear los límites, rentabilidades y mantener información histórica de éstos; Informar
mensualmente a la Administración Superior todos los excesos de los límites y cualquier hecho
relevante.
Gerencia Administración, finanzas y Control Gestión;

Definir a la Subgerencia de Finanzas (Tesorería) el estatus de los límites; Informar al Comité de
Inversiones y al Directorio la evolución de las rentabilidades, riesgos y su comportamiento del último
periodo.
3.2. Cumplimiento
Para la efectividad de la administración de los riesgos financieros, el proceso establece procedimientos

de identificación, evaluación, monitoreo, control, mitigación y comunicación de la información de
riesgo.
El proceso de control de riesgos involucra 2 etapas:

o Fijación de límites por tipo de riesgo;
o Monitoreo periódico de los límites para la oportuna detección de excesos.
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El Control de los Riesgos Financieros recae en Tesorería, la cual tiene la responsabilidad de mantener
el control en forma permanente las etapas de este proceso.
3.3. Actividad por actividad (OPERACIÓN DEL DÍA A DÍA)
Las actividades de seguimiento y control de los riesgos financieros, y procesos relacionados, realizados
por ACHS son permanentemente evaluadas con el objetivo de establecer un proceso que garantice la
calidad de los controles y la mejora continua de las metodologías y herramientas utilizadas, basándose
en las mejores prácticas del mercado nacional.
La planificación de las actividades de monitoreo se define en términos de tamaño, el patrimonio, la

naturaleza de las actividades y la calidad del control de riesgo. La composición y el alcance de las
actividades de monitoreo pueden ser revisados periódicamente y modificado, según sea necesario,
producto de los resultados obtenidos de la actividad de monitoreo.
Como resultado de la actividad de monitoreo, se genera un informe que contiene los puntos que
deben ser desarrollados o mejorados por Tesorería. Este informe resume la información principal, las
conclusiones y las oportunidades de mejora planteadas.
Se evalúa de forma permanente las actividades de gestión y control realizadas por ACHS buscando
incorporar las mejores prácticas nacionales, y evaluar la aplicación de las instrucciones entregadas por
la Administración Superior y los organismos reguladores. Esta actividad, es monitoreada en el Comité
de Inversiones, lo que queda reflejado en compromisos que cuentan con seguimiento en el comité.
3.4. Contabilidad
Realizar la conciliación de las existencias y las carteras, así como la conciliación de los resultados y
balances de las posiciones que están sujetos a la gestión de los diferentes fondos administrados por
ACHS.
3.5. Auditoria Interna
La Contraloría será la unidad encargada de verificar a través de revisiones periódicas la aplicación y

cumplimiento de la presente política. La frecuencia, extensión y profundidad de las auditorias deberá
ser proporcional al nivel de riesgo asumido, la complejidad de los productos, el volumen de la
actividad y la manualidad de los procesos. Deberá evaluar que la gestión de las inversiones
financieras, la medición del riesgo de mercado, la valorización, el proceso operativo y de registro
contable se efectúe correcta, oportunamente y en un ámbito de control interno. Deberá además
verificar que se cumpla la normativa vigente y fomentar el uso de las mejores prácticas de acuerdo a
la naturaleza del negocio.
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3.6. Reporte y comunicaciones
Semanal y primer día hábil del mes siguiente del que se informa “Movimientos de Caja”. (Anexo I).
Mensualmente Cuadros de la Superintendencia de Seguridad Social (Anexos II), valorizados según
normativa de la Superintendencia.
Informe de custodia firmado al último día hábil de cada mes (informe DCV), dentro de los primeros
5 días hábiles del mes siguiente.
Informe mensual por escrito de los retornos, composición de las carteras, clasificación de riesgo,
duración, etc. (Anexo III).
3.7. Principios de gobiernos corporativos
El sistema de Gobierno Corporativo de ACHS sigue la lógica estratégica que exige que los cuatro
cuadrantes se encuentren bien coordinados y alineados (Propiedad Control Gobierno, Organización y
Management, Estrategia Financiera, Estrategia Corporativa y Auditoría y Control Interno). Lo
importante de la Estrategia Financiera, es que representa las decisiones de obtención y usos de los
recursos de la empresa, el Desarrollo Organizacional, que representa cómo la compañía se organiza
para competir, más la Estrategia Corporativa que se coordinen con el sistema de Gobierno de la
empresa, con un adecuado marco de auditoría y Control Interno.
Inspirados por esta visión y respaldados por un fuerte compromiso ético con los principios de
transparencia, profesionalismo y legitimidad, la ACHS asume un compromiso de profundizar su
sistema de Gobierno Corporativo en forma total. El que incluye la definición de órganos claves de
gobierno, su ámbito de acción y responsabilidades. Se han establecido distintos comités, tales como el
comité de inversiones y el comité de auditoría, ambos integrados por miembros del Directorio ACHS,
miembros del comité y miembros de la administración. Esto ha permitido definir la estrategia
corporativa, discutir sus opciones, y decidir estrategias financieras y evaluar la “readiness” de la
organización para afrontar sus desafíos futuros, bajo el marco de las buenas prácticas de gobierno
corporativo.
3.8. Controles legales`
El riesgo legal definido como la posibilidad de ser sancionado, multado u obligado a pagar daños
punitivos como resultado de acciones supervisoras o de acuerdos privados entre las partes. El riesgo
legal se controla verificando que las operaciones realizadas estén de conformidad con las disposiciones
legales vigentes, se entiende que todo acto jurídico debe tener validez jurídica y se procure la
adecuada instrumentación legal. Antes de comprometerse en una operación, debemos asegurarnos
que se comprenden totalmente las disposiciones legales, situación que debe ser revisada y sancionada
por las áreas legales respectivas, o bien por consultoría jurídica externa, cada vez que se realice un
acto legal. El cumplimiento de estos procesos deben ser verificado por Contraloría.
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3.9. Responsabilidad corporativa
Entre otros, nuestra responsabilidad nos compromete con la transparencia, con un comportamiento
ético y con el respeto, hacia todos los grupos e intereses.
Consistente con lo anterior, y con referencia a la economía, la responsabilidad es de mantener y

aumentar el valor financiero de la empresa, por medio de un adecuado manejo de riesgos, manejo de
la cadena del valor, relaciones con clientes y eficiencia del uso de recursos. Con referencia al
ambiente, la responsabilidad es de utilizar los recursos de manera sostenible, para que estos puedan
satisfacer las necesidades presentes y de las generaciones futuras.
3.10. Código de conducta, ética y conflictos de intereses
Este documento pretende normar las transacciones personales, tanto sus cónyuges o parejas, sus
descendientes directos y aquellos que tengan una dependencia económica, y sus sociedades
relacionadas, en las cuales tengan una participación superior al 10%.
Como normativa general, se establece las siguientes políticas a observar:

- Las operaciones sean dirigidas hacia las inversiones de largo plazo y no hacia especulación en el
corto plazo, en una actitud de sensatez y prudencia.
- Las operaciones cursadas en las Bolsas de Valores, que individualmente superen el equivalente en
pesos de 1.000 unidades de Fomento o las que conjuntamente superen el equivalente a 2.000
Unidades de Fomento durante el período de un mes calendario, deberán ser informadas al Gerente
General, o a la persona que designe, dentro del plazo de 5 días hábiles a la transacción o al
vencimiento del anterior mes calendario, según corresponda.
Se exceptúan de esta obligación los depósitos a plazo; valores emitidos o garantizados por el Estado,
por las instituciones públicas centralizadas o descentralizadas y por el Banco Central de Chile.
A. Restricciones a la política de inversiones personales
Es sensato que no se adopten prácticas que puedan comprometer la integridad de ACHS y del
respectivo Ejecutivo, a causa de las dudas que puedan ser arrojadas en cuanto al uso de
informaciones reservadas o a causa de la posibilidad de haber desvío del foco profesional frente a los
riesgos existentes en operaciones especulativas.
Queda estrictamente prohibida la toma de posiciones personales especulativa, de manera de obtener

una rentabilidad de corto plazo por el uso de información privilegiada que provenga de algún negocio
en particular en que ACHS esté involucrado.
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En términos específicos, no se puede proceder a:
 Asumir anticipadamente una posición personal o en un fondo, en virtud de informaciones

privilegiadas que puedan influenciar el monto de mercado del título o el monto de la cota del
fondo.
 Comprar o vender valores mobiliarios por medio de persona de confianza cuando sea poseedor
de información privilegiada respecto de la empresa emisora de los títulos.
(1) Se consideran valores mobiliarios:

 Acciones, debentures y bonos de suscripción;
 Cupones, derechos, recibos de suscripción y certificados de desdoblamientos relativos a
los valores mobiliarios;
 Certificados de depósito de valores mobiliarios;
 Cédulas de debentures;
 Cuotas de fondos de inversión en valores mobiliarios o de club de inversión en
cualesquiera activos;
 Notas comerciales;
 Contratos futuros, de opciones y otros derivativos, cuyos activos subyacentes sean
valores mobiliarios;
 Otros derivativos, independiente de los activos subyacentes;
 Otros títulos o contratos de inversión colectiva, cuando ofrecidos públicamente, que
generen derecho de participación de colaboración o de remuneración, incluso los
resultantes de prestación de servicios, y cuyas ganancias se originen del esfuerzo del
emprendedor o de terceros.
B. Restricciones de la política de inversiones personales
Las operaciones personales se someten a las siguientes condiciones con la finalidad de prevenir
conflictos de interés:
Las informaciones que les apoyan deben ser públicamente disponibles.

La solvencia y la credibilidad no deben ser puestas en riesgo en virtud de una gestión peligrosa.
C. Incumplimiento de la política de inversiones personales
El incumplimiento de la presente política expone a sanciones que pueden partir en amonestaciones,

afectación a remuneración variable, hasta la desvinculación
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3.11. Administradores y custodios
Fijar la pauta de actividades operacionales periódicas relacionadas con la Administración de Cartera,

que se vinculan directamente con el movimiento diario de posiciones, esto es por compras o ventas
realizadas a nombre de ACHS, implica un control en los registros oficiales que son llevados en la
actualidad por tres administradoras.
Identificación y proceso de selección
El servicio de Administración de la Cartera se efectúa sobre los fondos que maneja ACHS en forma
independiente, el proceso de selección se realizará cada dos años en el mes de mayo, pudiendo cada
participante adjudicarse la administración total o parcial de estos. Aquella empresa que estime
conveniente ofertar tarifas diferenciadas bajo distintos escenarios, debe dejarlo claramente
establecido en la oferta económica que presente. Cada uno de los fondos deberá cumplir en forma
independiente las exigencias que se detalla en el Anexo “Especificaciones Técnicas del Servicio”.
Monitoreo y desempeño
El proceso contempla los controles y cuadraturas de Custodia asociados a la compra y venta de

instrumentos, el que debe ser entregado a Tesorería.
Analista de Inversiones
Semanalmente recibe informe con todos los movimientos de Compras y Ventas de los administradores
(incluye Vencimientos o Cortes de Cupón) e ingresa a PMS (Software Interno de control). Verifica que
las ventas sean iguales a las compras, para controlar que todos los flujos que se obtienen de las
ventas y vencimientos sean reinvertidos. En caso de Bonos de Empresas, Banco central y/o Bonos
Bancarios, se debe solicitar las tablas de desarrollo de cada instrumento para ingresarla a PMS.
Mensualmente recibe la información de los Anexos II (información última semana), III y IV y se

realiza cuadratura respecto la información ingresada en PMS.
Control de Inversión: Mensualmente Contabilidad verificará los límites de inversión para los Fondos de
Contingencias y Fondos de Pensiones. Para el Fondo de Pensiones la obligación legal de cada
Mutualidad en orden a destinar los recursos indicados a la adquisición de activos o capitales
representativos, hasta completar el 100% del monto de la reserva de pensiones.
Contratación y término
La ASOCIACIÓN CHILENA DE SEGURIDAD, llama a “Licitación Privada”, con participación de ponentes

en la apertura, para solicitar el servicio de Administración de Cartera, incluyendo los servicios de
Corretaje de Bolsa y Custodia. La Administración de Cartera se debe efectuar conforme a las pautas
de inversión establecidas por la Asociación Chilena de Seguridad, realizando las inversiones y
encargándose de su manejo administrativo y operativo.
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4. INVERSIONES
4.1. INVERSIONES EN FONDOS DE RESERVA
Cualquier inversión en instrumentos que signifiquen un efecto importante en la composición de los

fondos de reservas que realice la Asociación o quién delegue está, deberá contar previamente con la
autorización del comité de inversiones y ser consistente con las políticas internas definidas para tal
efecto.
La inversión en instrumentos de deuda pública o privada, se regirá por los lineamientos de la política
aquí establecida y por las decisiones estratégicas tomadas a nivel del comité de inversiones. Las
políticas son las siguientes:
a) Invertir en instrumentos susceptibles de ser custodiados por el Depósito Central de Valores

(DCV), que sea elegido dentro de los límites y condiciones establecidos en éste manual y al
Duration establecido.
b) Informar en la forma periódica la gestión desarrollada, los valores mantenidos en cartera, sus
movimientos, saldos, formas de valoración, rentabilidad obtenida y los gastos incurridos en la
administración de la cartera.
c) Manejar por separado las carteras administradas.
d) Comunicar cualquier hecho relevante que afecte a las inversiones de la cartera, con un plazo
máximo de 24 horas de ocurrido el hecho.
Se entiende por “hecho relevante” aquellas circunstancias que puedan influir sustancialmente en
el precio de transacción de mercado de los instrumentos que formen parte de la cartera
administrada.
e) Las operaciones y transacciones que se efectúe en la cartera de inversiones deberán sujetarse a

las normas y procedimientos establecidos en la ley y a los que determine la Superintendencia de
Valores y Seguros por instrucciones de general aplicación, y especialmente a las disposiciones de
la Ley 18.045 sobre mercado de valores y la Circular N° 1894 de la SVS.
f) Tener en el Depósito Central de Valores una subcuenta de custodia mandante de instrumentos

por cada uno de los fondos, para ingresar en forma directa al DCV a través de Internet
accediendo a la información de las posiciones.
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g) Asistir o ejercer el derecho a voto en juntas de accionistas o de tenedores de bonos con
derechos a voz y voto, para ejercer todos los efectos propios de las juntas ordinarias o
extraordinarias de accionistas.
4.1.1. Información y Definición de Riesgos
En relación con la administración de cartera de inversiones se deberá mantener información acerca de

los riesgos que presentan las operaciones con cada uno de los tipos de activos en que sean invertidos
los recursos:
1) Riesgos de mercado, los cuales están asociados con los movimientos en precios de los activos que
componen un portafolio.
2) Riesgo de Cambio: El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el fenómeno que implica el que un
agente económico coloque parte de sus activos en una moneda o instrumento financiero
denominado en moneda diferente de la cual utiliza este agente como base para sus operaciones
cotidianas.
3) Riesgos de crédito, los cuales están relacionados con la probabilidad de incumplimiento de la

contraparte.
4) Riesgos de liquidez, son los riesgos relacionados con la probabilidad de no poder comprar o vender
los activos o instrumentos que se tengan o se deseen tener en posición en las cantidades
requeridas.
5) “Riesgos operacionales “se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de sistemas inadecuados,
fallas administrativas, controles defectuosos, fraude, o error humano.
6) 6- “Riesgos Legales “se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad legal o regulatoria
para realizar una transacción.
Los riesgos antes mencionados pueden derivar en movimientos adversos de los precios de los
instrumentos financieros. Si se analizan los riesgos de liquidez, interesan los posibles cambios de
precio que sufriría una posición si se intentara liquidar cuando el mercado es poco profundo, mientras
que al estudiar riesgos de mercado interesan las fluctuaciones normales de precios. El riesgo crediticio
está directamente asociado a una posible disminución del precio que sufre un título financiero cuando
existe la posibilidad de que el suscriptor incumpla.
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4.1.2.Posición de Inversiones
Instrumentos Financieros Autorizados
Los activos representativos de los Fondos, deberán estar constituidos exclusivamente por los
instrumentos financieros señalados en las letras a), b), c), d), e) y j) del artículo 45 del D.L. N° 3.500,
de 1980, que establece nuevo Sistema de Pensiones.
Por lo tanto, los instrumentos financieros en que se podrán invertir recursos, son los siguientes:
a) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile;
Letras de Crédito emitidas por los Servicios Regionales y Metropolitano de Vivienda y
Urbanización; Bonos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalización Previsional
u otras Instituciones de Previsión, y otros títulos emitidos o garantizados por el Estado de
Chile.
b) Depósitos a plazo, bonos y otros títulos representativos de captaciones, emitidos por

instituciones financieras.
c) Títulos garantizados por instituciones financieras.
d) Letras de crédito emitidas por instituciones financieras;
e) Bonos de empresas públicas y privadas;
f) Efectos de Comercio emitidos por empresas públicas y privadas, que correspondan a pagarés
u otros títulos de crédito o inversión, con plazo de vencimiento no superior a un año, desde su
inscripción en el Registro de Valores, no renovables.
Tratándose de instrumentos de deuda de largo plazo, los señalados en las letras b), c), d), y e),
deberán estar clasificados en las categorías de riesgo AAA, AA, y A, a que se refiere el inciso primero
del Artículo 105 del D.L. N° 3.500, de 1980. En el caso de los instrumentos financieros de corto plazo,
los indicados en las letras b), c) y f), deberán estar clasificados en el nivel de riesgo 1 (N-1) señalado
en el inciso segundo del citado artículo 105.
Por consiguiente, en el caso de los instrumentos a invertir en los fondos, no se podrá adquirir
documentos que se encuentren clasificados en las categorías BBB, BB, B, C, D o E y en los niveles 2,
3, 4 ó 5 ó que no tengan clasificación alguna.
Las categorías y niveles de riesgo anteriores, deberán corresponder a las determinadas y publicadas
en el Diario Oficial por la Comisión Clasificadora de Riesgo señalada en el Título XI del D.L. N° 3.500,
de 1980.
18
Las instituciones financieras a que se refieren las letras b), c) y d), deberán estar constituidas
legalmente en Chile o autorizadas para funcionar en el país; las empresas referidas en las letras e) y
f) deberán estar constituidas legalmente en Chile.
Los instrumentos indicados en las letras b) y c) que sean seriados y los señalados en las letras e) y f)
deberán estar inscritos, conforme a lo establecido en la Ley N° 18.045, sobre Mercado de Valores, en
el Registro de Valores que para el efecto lleven la Superintendencia de Valores y Seguros y la de
Bancos e Instituciones Financieras, según corresponda.
No se podrá adquirir el Bono de Reconocimiento de un titular, en caso de que la Administradora de

Fondos de Pensiones a la que está afiliado o la Compañía de Seguros de Vida a la que cedió su bono,
según sea la modalidad de pensión anticipada que haya escogido, sean personas relacionadas, en los
términos del artículo 98, letra i) del D.L. N° 3.500, de 1980, con la Mutual adquirente. En ningún caso
podrá adquirirse el Bono de Reconocimiento de un titular relacionado con la Asociación Chilena de
Seguridad. Con respecto a este último punto, no existe forma de que el Administrador pueda
identificar esto, por lo que no se deberá invertir en este tipo de instrumentos. Al día de hoy este tipo
de instrumentos no se encuentran en nuestra cartera.
Las instrucciones antes mencionadas se aplicarán para la primera transacción del Bono de
Reconocimiento, y la calidad de afiliado se medirá al momento de efectuarse la adquisición en el
mercado secundario formal.
4.1.3 Diversificación de los Instrumentos Financieros, según Tipo de Instrumento
Las inversiones que se realicen con los recursos de los fondos, estarán sujetas a los siguientes límites
máximos de inversión por tipo de instrumento, expresados en porcentajes del monto total del Fondo:
a) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República o por el Banco Central de Chile, Letras
de Crédito emitidas por los Servicios Regionales y Metropolitano de Vivienda y Urbanización y
los Bonos de Reconocimiento emitidos por el Instituto de Normalización Previsional: Máximo
70%. Y sólo en el caso del Fondo de Reserva Pensiones Adicional existe un Mínimo del 30%.
b) Depósitos a plazo u otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras y de

los títulos garantizados por dichas instituciones: Máximo 60%.
c) Letras de crédito emitidas por instituciones financieras: Máximo 40%.
d) Bonos de empresas públicas y privadas de las letras e) y g), y los efectos de comercio
señalados en la letra i) del punto 4.1: Máximo 30%.
19
Con todo, la suma de las inversiones en los instrumentos indicados en las letras b) y c), no podrán ser
superiores al 60% del valor del Fondo respectivo.
4.1.4 Diversificación de los Instrumentos Financieros según Emisores
Para los efectos de la diversificación de la cartera de inversiones por emisores, éstos se clasificarán
de la siguiente manera:
 Instituciones Financieras: comprenderá depósitos a plazo, letras de crédito, títulos garantizados

por las instituciones financieras y bonos bancarios.
 Empresas públicas y privadas: comprenderá bonos (incluye debentures y pagarés) y efectos de

comercio.
 Estado: comprenderá los instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile, la Tesorería
General de la República, el Ministerio de la Vivienda y Urbanismo y los Bonos de Reconocimiento
referidos.
A su vez, las inversiones por emisores en los diferentes instrumentos financieros, deberán estar
sujetas a los siguientes límites máximos, expresados en porcentajes del monto total del Fondo:
a) La inversión en instrumentos emitidos por instituciones financieras, que incluirá depósito a plazo,
letras de crédito, bonos bancarios y otros títulos garantizados por instituciones financieras, no
podrá ser superior, respecto de cada emisor, al 10%.
b) La inversión en bonos y efectos de comercio emitidos por empresas públicas y privadas, no podrá
ser superior, respecto cada emisor, al 5%.
c) Inversión en instrumentos emitidos por el Estado. Para este tipo de instrumentos se debe tener
como restricción lo señalado en el punto 4.1.3 del presente documento.
Sin perjuicio de las instrucciones anteriores, las inversiones en bonos y efectos de comercio no podrán
exceder del 15% de la serie.
4.1.5.Transacciones de Instrumentos Financieros
a) Todas las transacciones de títulos efectuadas, deberán hacerse en el mercado secundario formal,
entendiéndose como tal, a la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa Electrónica de Chile y la
Bolsa de Valores de Valparaíso.
b) Sin perjuicio de lo dispuesto en la letra a) precedente, podrán ser adquiridos en un mercado

primario formal, si no se han transado anteriormente, los instrumentos señalados en el punto
4.1, a que se refieren las letras a) y e) (salvo los Bonos Reconocimiento señalados), los seriados
comprendidos en las letras b) y c) y los de la letra f).
20
c) Se entenderá por mercado primario formal aquel en que las operaciones se efectúan
directamente con el emisor del instrumento o a través de Agentes de Valores o Corredores de
Bolsa, cuando éstos por cuenta del emisor colocan en el mercado un instrumento que se transa
por primera vez. Los Agentes de Valores y los Corredores de Bolsa deben reunir los requisitos
establecidos en el Título VI de la Ley Nº 18.045.
d) Las inversiones en instrumentos únicos emitidos por instituciones financieras que no hubiesen
transado anteriormente, podrán ser realizadas directamente con la entidad emisora. Cabe
señalar, que se debe entender por instrumento único los que son emitidos individualmente y que
por su naturaleza no son susceptibles de conformar una serie.
e) Todos los instrumentos que sean enajenados con anterioridad a su vencimiento, deberán
transarse en un mercado secundario formal.
f) En toda transacción que se efectúe deberá quedar indicada la fecha en la que se realiza la
operación.
g) A los títulos adquiridos deberá consignárseles la cláusula que identifica su razón social. Dicha
cláusula se estampará al reverso del documento en forma manual o por medios mecánicos
cuando estos se realicen de manera física. Para instrumentos inmateriales no será necesario
recurrir a la anterior disposición.
h) La enajenación o cesión de un título de propiedad de la Asociación Chilena de Seguridad,

solamente deberá efectuarse por él o los funcionarios que tengan poder suficiente al efecto,
mediante la entrega del título respectivo y su endoso correspondiente. Además, deberá tenerse
en cuenta que si el título es nominativo, es necesario notificar al emisor.
En toda enajenación de instrumentos físicos, deberá quedar consignado el nombre y firma del
endosante y la fecha de operación.
Las cláusulas antes indicadas, deberán estamparse al reverso del documento y en orden
correlativo, pudiéndose realizar en forma manual o por medios mecánicos, a excepción de la
firma que deberá ser autógrafa. Para el caso de instrumentos inmateriales no será necesario
considerar el anterior punto.
i) No se podrán transar instrumentos financieros a precios que sean perjudiciales, esto significa que
se debe operar a precios de mercado del momento. No obstante, frente a una inminente pérdida,
se deberá advertir a la ACHS sobre la operación que se pretende realizar.
21
j) Se deberán rescatar los títulos en el mismo día de su vencimiento. Si así no se hiciere, se deberá
informar a la Asociación Chilena de Seguridad para determinar las responsabilidades y poder
informar al organismo contralor.
k) En caso de que, como consecuencia de variaciones en los precios de los instrumentos financieros,
se excedan los límites establecidos en los puntos 4.2 y 4.3, se deberá abstener de comprar dichos
instrumentos, disponiendo de un plazo de 6 meses para regularizar los requisitos de límites.
l) Los recursos no podrán ser invertidos directa o indirectamente en títulos emitidos o garantizados
por la Asociación Chilena de Seguridad, ni tampoco en instrumentos que sean emitidos o
garantizados por personas relacionadas, según lo dispuesto en el Título XV de la Ley Nº 18.045,
de Mercado de Valores.
m) A la sociedad administradora de cartera de los recursos del Fondo de Reserva de Pensiones

Adicional, le está prohibido invertir en dichos recursos, en títulos emitidos por dicha sociedad o
sus personas relacionadas.
4.2. INVERSIONES EN FONDOS DE LIBRE DISPOSICIÓN
Se privilegiara tomar posiciones en bancos e instituciones financieras asociadas, los instrumentos

susceptibles para inversión en éste fondo corresponden a:
a. Títulos de crédito e instrumentos financieros emitidos por Bancos

Depósitos a plazo $ o UF.
Clasificación de Riesgo N-1.
b. Cuotas de fondos mutuos AGF y Corredora

Cuotas de Fondos Mutuos de Renta Fija en $ y UF.
Los fondos mutuos permitidos para invertir son: Renta Fija Nacional a menos de 90 días y que no
posean instrumentos derivados.
5. Valorización de Fondos
Los fondos serán valorizados bajo las siguientes modalidades:
 Fondo de Reserva de Pensiones, bajo la modalidad de precios a TIR de compra.

 Fondo de Contingencia, bajo la modalidad de precios a TIR de compra.
 Fondo de Reserva de Eventualidades, bajo la modalidad de índices de mercado, entregados
diariamente por la Superintendencia de AFP, en su página web oficial.
 Fondo de Reserva de Pensiones Adicional, bajo la modalidad de precios a TIR de compra
para renta fija. Para valorización de acciones, utilizar valorización estipulada en circular
Nº1.360, de 05/01/98 de la SVS, sustituyendo el valor bolsa por valor de mercado. Para
ello se debe utilizar el precio de mercado determinado por la Superintendencia de
Pensiones y que se publica en su sitio web.
22
 Fondo de Libre Disposición, bajo la modalidad de índices de mercado, entregados
diariamente por la Superintendencia de AFP, en su página web oficial.
La forma de valorización está fijada por normativa de la Superintendencia de Seguridad

Social, por lo que lo señalado en lo párrafos precedentes puede cambiar ante
modificaciones que pudiese surgir de nuestro organismo contralor.
6. Sistema de Custodia
Conforme los requisitos de custodia y cobranza exigidos por nuestro Organismo Contralor, la
Asociación Chilena de Seguridad no podrá custodiar internamente más del 50% del valor de la cartera
en instrumentos financieros, referido al último día de cada mes.
Dado lo anterior, se requiere servicio de custodia externa, debiendo mantener en este tipo de custodia
la totalidad de la cartera de largo plazo
La Asociación Chilena de Seguridad demandará la custodia externa por el 100% de sus instrumentos.
Para los instrumentos que se custodien en el Depósito Central de Valores (DCV), el servicio debe
contemplar la creación de una Cuenta en el DCV, quedando contractualmente establecido que los
instrumentos que ahí se custodien son de propiedad de la Asociación Chilena de Seguridad. Será
necesario contar con una Cuenta en el DCV para cada uno de los Fondos, en forma independiente.
La contratación de servicios de custodia y cobranza con instituciones privadas, se formalizará por

medio de un contrato firmado ante Notario Público, en el cual se estipulará, además de las cláusulas
de rigor, período de vigencia, servicios que se encargarán, comisión por ellos, plazo para retirar
documentos, facultad para que la Superintendencia de Seguridad Social requiera certificación de los
valores custodiados directamente a la institución contratada, plazo y modalidad para integrar los
dineros cobrados por cuenta de la Asociación Chilena de Seguridad, sanciones por incumplimiento del
contrato y, en especial, por el retraso en integrar los dineros cobrados por cuenta de la Asociación
Chilena de Seguridad.
Sin perjuicio de lo anterior, la información completa puede sufrir alguna modificación emanada de
nuevas necesidades o nuevas normativas de nuestro organismo contralor.
23
ANEXOS
ASOCIAIÓN CHILENA DE SEGURIDAD
AV. VICUÑA MACKENNA Nº152
PROVIDENCIA – SANTIAGO
LISTADO DE MOVIMIENTOS TOTALES PARA EL FONDO RESERVA DE PENSIONES

Para el periodo desde el 01/12/2014 Hasta el 31/12015
24
A SOCIA CIÓN CHILENA DE SEGURIDA D
A V. Vicuña M ackenna Nº152
P ro videncia - Santiago
Cuadro Nº1
ESTA DO DEL M OVIM IENTO DE COM P RA S P A RA EL FONDO DE CONTINGENCIA
Realizadas desde el 01/07/2011hasta el 31/07/2011
F e c ha T ipo de Ins t rum e nt o P la zo F e c ha T IR V a lo r F e c ha

M vto . P a go T ipo ( 1) N e m o t é c nic o S e rie (2) N o m bre E m is o r E m is ió n (3) N º Unida de s ( 4 ) R P a ga do M $ Vcto .
03/07/2012 PH DP C FNB IC-020812 C B A NCO INDUSTRIA L Y DE COM ERCIO 03/07/2012 0.47 175,112,015.00 $ 174,292,839 02/08/2012
09/07/2012 PH BB B RA B -B 0911 B L RA B OB A NK CHIILE 30/09/2011 3.64 1,000.00 UF 22,300,413 30/09/2016
12/07/2012 PH DP C FNCHI-101012 C B A NCO CHILE 12/07/2012 0.48 1,032,455.00 $ 1,017,799 10/10/2012
20/07/2012 PH DP C FUCHI-311012 C B A NCO CHILE 20/07/2012 6.29 1,470.36 UF 32,647,447 31/10/2012
3 9 2 ,6 2 7 ,7 4 0
(1) Indicar a qué tipo de instrumento co rrespo nde, po r ejemplo si se trata de una letra, bo no , depo sito a plazo , etc.
(2) Indicar co n un L si el instrumento es de largo plazo (más de un año para su vencimiento al mo mento de su adquisició n), y co n una C si es de co rto plazo
(3) Co rrespo nde al numero de unidades de valo r que se tienen del instrumento (UF, US$ , Etc.), indicar tipo y cantidad de unidades.
(4) Co rrespo nde al valo r del instrumento (valo rizació n) que debe reflejarse en lo s estado s financiero s.
25
DESEMPEÑO MENSUAL CONSOLIDADO
TIR Mercado
Al: 31-12-2014
26
ASOC IAC IÓN C HILENA DE SEGURIDAD
AV. Vicuña Mackenna Nº152
Providencia - Santiago
C uadro Nº4
MONTO INVERTIDO Y LIMITES POR INSTRUMENTOS DEL FONDO RESERVA DE PENSIONES ADIC IONAL
Al: 31-07-2012
Porcentaje
Valor Cartera Sobre el FONDO
Instrumentos Limites
M$ RESERVA DE
PENSIONES
A. Titulos emitidos por la T.G.R., B.C .C H., MINVU e I.N.P. 2,075,576 30.97% 70.00
B. Deposito a plazo u otros titulos de instituciones financieras 3,002,967 44.81% 60.00
C . Letras emitidas por la instituciones financieras 22,704 0.34% 40.00
Bonos de empresas publicas y privadas y efectos de comercio 1,599,596 23.87% 30.00
E. Acciones de sociedades anonimas abiertas 0.00% 20.00
F. C uotas de fondos de inversion 0.00% 20.00
G. C uotas de Fondos Mutuos 0.00% 30.00
TOTAL 6,700,843 100%
27
FONDO DE RESERVAS DE PENSIONES
FONDO CONTINGENCIA
Tipo e Instrumento / Categoría Rating Diversificación Según Tipo Diversificación Según Emisor
a.- Títulos emitidos por la
Tesorería General de la república
o por el Banco central de Chile;
Letras de Crédito Emitidas por los
Servicios Regionales y La suma del valor de los
Metropolitano de Vivienda y instrumentos de esta
No Aplica No aplica
Urbanismo; Bono de categoría puede ser igual o
reconocimiento emitidos por el inferior a un 70%
INP u otras Instituciones de
Prevención, y otros títulos
emitidos o garantizados por el
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
b.- Depósito a plazo, bonos y otros La suma del
superior a “A”
títulos representativos de valor de los
Corto plazo:
captaciones, emitidos por instrumentos
igual o
instituciones Financieras. de esta
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
Largo Plazo: valor de los
igual o
Igual o instrumentos
inferior a un
superior a “A” emitidos por
c.- Títulos garantizados por 60% de los La suma del valor de los
Corto plazo: Bancos e
instituciones Financieras. activos instrumentos emitidos por cada
igual o Instituciones
totales. uno de los Bancos e
superior a “N- Financieras
instituciones Financieras puede
1” puede ser
ser igual o inferior a un 10% de
La suma del igual o
los activos totales.
valor de los inferior a un
instrumentos 60% de los
de esta activos
Largo plazo: categoría totales.
d.- Letras de Crédito emitidas por
Igual o puede ser
Instituciones Financieras.
superior a “A” igual o
inferior a un
40% de los
activos
totales.
Largo plazo: La suma del La suma del
e.- Bonos de empresas públicas y
igual o valor de los valor de los
privadas.
superior a “A” instrumentos instrumentos
emitidos por de una serie,
cada una de emitidos cada
f.- Efectos de Comercio emitidos La suma del Valor de los
las Empresas una de las
por empresa públicas y privadas, instrumentos emitidos por
Publicas Empresas
que corresponden a pagarés u Corto plazo: Empresas Publicas y privadas
Privadas Publicas y
otros títulos de crédito o inversión, igual o puede ser igual o inferior a
puede ser Privadas,
con plazo de vencimiento no superior a “N- un 30% de los activos totales.
igual o puede ser igual
superior a 1 año, desde su 1”
inferior a un o inferior a un
inscripción en el registro de
5% de los 15% del monto
Valores no renovables.
activos de la respectiva
totales. serie.
28
FONDO EVENTUALIDADES
No Aplica No aplica
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
superior a “A”
Corto plazo:
igual o
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
igual o
inferior a un
1” puede ser
La suma del igual o
de esta activos
Igual o puede ser
inferior a un
40% de los
activos
totales.
privadas.
Publicas Empresas
Privadas Publicas y
puede ser Privadas,
totales. serie.
29
FONDO PENSIONES
No Aplica No aplica
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
superior a “A”
Corto plazo:
igual o
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
igual o
inferior a un
1” puede ser
La suma del igual o
de esta activos
Igual o puede ser
inferior a un
40% de los
activos
totales.
privadas.
Publicas Empresas
Privadas Publicas y
puede ser Privadas,
totales. serie.
30
FONDO PENSIONES ADICIONAL
La suma del valor de los
Servicios Regionales y
instrumentos de esta
Metropolitano de Vivienda y
No Aplica categoría puede ser mayor al No aplica
Urbanismo; Bono de
30% e igual o inferior a un
reconocimiento emitidos por el
70%
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
superior a “A”
Corto plazo:
igual o
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
igual o
inferior a un
1” puede ser
La suma del igual o
de esta activos
Igual o puede ser
inferior a un
40% de los
activos
totales.
privadas.
Publicas Empresas
Privadas Publicas y
puede ser Privadas,
totales. serie.
31
FONDO OPERACIONAL ADMINISTRADO POR TERCEROS
GLOSARIO
No Aplica No aplica
Estado de Chile.
Largo Plazo:
Igual o
superior a “A”
Corto plazo:
igual o
superior a “N-
categoría
1” La suma del
puede ser
igual o
inferior a un
1” puede ser
La suma del igual o
de esta activos
Igual o puede ser
inferior a un
40% de los
activos
totales.
privadas.
Publicas Empresas
Privadas Publicas y
puede ser Privadas,
totales. serie.
32
GLOSARIO
Inversiones Financieras
Para efectos de la presente política constituyen inversiones financieras los valores o títulos de crédito
o deuda que se adquieran Intencionalmente para negociarlos en el corto plazo con el propósito de
obtener ganancias provenientes del arbitraje o de Fluctuaciones esperadas en los precios o tasas de
mercado, o se adquieran para mantenerlos hasta sus respectivos Vencimientos, o para mantenerlos
como instrumentos disponibles para la venta.
No constituirán inversiones financieras para efectos de esta política:
i) instrumentos derivados que se rigen por su propia política;

ii) instrumentos correspondientes a colocaciones;
iii) instrumentos que correspondan a bienes recibidos en pago;
iv) inversiones permanentes en sociedades; y
v) instrumentos intransferibles en general.
Mercado Secundario Formal
Es aquél en que los compradores y vendedores están simultáneamente y públicamente participando

en forma directa o a través de un agente de valores o corredor de bolsa en la determinación de los
precios de los títulos que se transan en él, siempre que diariamente se publiquen el volumen y el
precio de las transacciones efectuadas y cumplan con los requisitos relativos a número de
participantes, reglamentación interna y aquellos tendientes a garantizar la transparencia de las
transacciones que se efectúan en él, que establezca la SVS (Superintendencia de Valores y Seguros)
mediante norma de carácter general. (Fuente: Ley N° 18.045).
Mercado Secundario Informal
Es aquél en que las partes, compradores y vendedores participan en forma directa fuera del mercado
secundario formal.
Inversionistas Institucionales
Se entenderá por inversionistas institucionales a los bancos, sociedades financieras, compañías de

seguros, entidades nacionales de reaseguros y administradoras de fondos autorizadas por ley.
También tendrán este carácter, las entidades que señale la SVS (Superintendencia de Valores y
Seguros) mediante una norma de carácter general, siempre que se cumplan las siguientes condiciones
copulativas: i) que el giro principal de las entidades sea la realización de inversiones financieras o en
activos financieros, con fondos de terceros; y ii) que el volumen de transacciones, naturaleza de sus
activos u otras características, permitan calificar de relevante su participación en el mercado. (Fuente:
Ley N° 18.045).
33

Manual de Politicas de Inversiones Achs 2016 2

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MANUAL DE POLÍTICAS DE

ASOCIACIÓN CHILENA DE SEGURIDAD

4.2. Inversiones fondos de libre disposición

Este Manual es complementario a las regulaciones vigentes sobre administración de Inversiones

1.3. Código de Ética

El grupo humano involucrado en la gestión financiera de la Asociación deberá actuar en concordancia

1.5. Administradores externos

2.1. Objetivos de los fondos de inversión

Tiene por objetivo solventar el mejoramiento extraordinario de pensiones y beneficios pecuniarios

2.1.3. Fondo Reserva de Pensiones (Circular SUSESO Nº 1681):

2.1.4. Fondo Reserva de Pensiones Adicional (Circular SUSESO Nº2612):

2.1.5. Fondo Libre Disposición:

2.2. Objetivos de desempeño

Se define un benchmark teniendo especial cuidado respecto a la posibilidad que sistemáticamente se

Fondo de Libre Disposición:

2.4. Distribución estratégica de activos

La Asociación cuenta con un Comité de Inversiones, compuesto por expertos y profesionales de

El objetivo, es rentabilizar la cartera de Fondos de Reservas y Fondo de Libre Disposición, pero en

2.6. Manejo de riesgos

2.6.1. Riesgo de estrategia

2.6.2. Riesgo de mercado

El riesgo de mercado se relaciona con la probabilidad de pérdidas producto de la variación en el valor

Riesgo de tasa de Interés

2.6.4. Riesgo de crédito

2.6.5. Riesgo operacional

El Riesgo Operacional es la posibilidad de ocurrencia de pérdidas resultantes de la falla, deficiencia o

2.6.6. Riesgo reputacional

Es el daño a la reputación de la institución junto a los clientes, competidores, reguladores, socios

Para la efectividad de la administración de los riesgos financieros, el proceso establece procedimientos

El detalle de los límites vigentes se encuentra en el reporte Límites y Alertas.

Gerencia Administración, finanzas y Control Gestión;

Para la efectividad de la administración de los riesgos financieros, el proceso establece procedimientos

El proceso de control de riesgos involucra 2 etapas:

3.3. Actividad por actividad (OPERACIÓN DEL DÍA A DÍA)

La planificación de las actividades de monitoreo se define en términos de tamaño, el patrimonio, la

3.5. Auditoria Interna

La Contraloría será la unidad encargada de verificar a través de revisiones periódicas la aplicación y

3.7. Principios de gobiernos corporativos

3.8. Controles legales`

Consistente con lo anterior, y con referencia a la economía, la responsabilidad es de mantener y

3.10. Código de conducta, ética y conflictos de intereses

Como normativa general, se establece las siguientes políticas a observar:

A. Restricciones a la política de inversiones personales

Queda estrictamente prohibida la toma de posiciones personales especulativa, de manera de obtener

 Asumir anticipadamente una posición personal o en un fondo, en virtud de informaciones

(1) Se consideran valores mobiliarios:

B. Restricciones de la política de inversiones personales

Las informaciones que les apoyan deben ser públicamente disponibles.

C. Incumplimiento de la política de inversiones personales

El incumplimiento de la presente política expone a sanciones que pueden partir en amonestaciones,

Fijar la pauta de actividades operacionales periódicas relacionadas con la Administración de Cartera,

Identificación y proceso de selección

El proceso contempla los controles y cuadraturas de Custodia asociados a la compra y venta de

Mensualmente recibe la información de los Anexos II (información última semana), III y IV y se

La ASOCIACIÓN CHILENA DE SEGURIDAD, llama a “Licitación Privada”, con participación de ponentes

4.1. INVERSIONES EN FONDOS DE RESERVA

Cualquier inversión en instrumentos que signifiquen un efecto importante en la composición de los

a) Invertir en instrumentos susceptibles de ser custodiados por el Depósito Central de Valores

c) Manejar por separado las carteras administradas.

e) Las operaciones y transacciones que se efectúe en la cartera de inversiones deberán sujetarse a

f) Tener en el Depósito Central de Valores una subcuenta de custodia mandante de instrumentos

4.1.1. Información y Definición de Riesgos

En relación con la administración de cartera de inversiones se deberá mantener información acerca de

3) Riesgos de crédito, los cuales están relacionados con la probabilidad de incumplimiento de la