108-S11

REV. 5 DE DICIEMBRE DE 2006

PAUL M. HEALY

Problemas con los Reportes Financieros

de Molex, Inc. (A)
A mediados de noviembre de 2004, el Directorio de Molex se reunió para decidir el futuro de Joe
King y Diane Bullock, CEO y Director Financiero de la compañía, respectivamente. Los auditores
externos de Molex, Deloitte & Touche, habían acusado a ambos de omitir informarles sobre un error
de valuación del inventario de u$s 8 millones antes de impuestos, en una reciente carta de
representación a los auditores. En su respuesta, King y Bullock argumentaron que a la fecha de la
carta habían establecido que el impacto financiero del error era inmaterial. A pesar de la requisitoria
del Comité de Auditoría, que concluyó que los directivos no habían retenido deliberadamente
información a los auditores, Deloitte & Touche no estaba conforme. La firma auditora insistía en que
ya no podía confiar más en las representaciones de Bullock y King, por lo que no podría finalizar su
revisión de los resultados del primer trimestre, hasta que fueran recibidas las cartas de representación
de un nuevo Director Financiero y ojalá un nuevo CEO.

Antecedentes y equipo directivo de Molex

Fundada en Lisle, Illinois en 1938 por Frederick Krehbiel, Molex Inc. diseñaba, fabricaba y
distribuía conectores electrónicos que se utilizaban en una amplia gama de industrias.1 Por ejemplo,
en el sector computación, sus conectores eran utilizados para fabricar computadoras, servidores e
impresoras; en telecomunicaciones se utilizaban para producir teléfonos celulares y equipos de red; el
sector de productos para el consumidor usaba los conectores Molex para fabricar reproductores de
CD y DVD, cámaras, televisores de Plasma y de LCD; el sector automotriz los usaba para la
producción de unidades de control del motor y sistemas de freno adaptable. En 2003, Molex era la
segunda empresa del sector conectores, con una participación del 6,9% a nivel mundial y plantas de
producción y distribución.2

En julio de 2001, el Directorio de Molex nombró a Joe King como vicepresidente y CEO. Formado
como ingeniero en Irlanda, King se había incorporado a Molex como gerente de control de calidad en

1 La familia Krehbiel continuó manteniendo una participación mayoritaria en Molex. Los hermanos Frederick A. Krehbiel y
John H. Krehbiel (h) eran codirectores del Directorio y ex-CEO, en tanto Fred L. Krehbiel, hijo de John H. Krehbiel (h), era
miembro del Directorio.
2 La empresa número uno del sector era Tyco Electronics, con una participación de mercado del 19,7%. Ver “Top 100
Connector Manufacturers”, Informe de Investigación de Mercado de Bishop & Associates, septiembre de 2004.
________________________________________________________________________________________________________________

El caso de LACC número 108-S11 es la versión en español del caso de HBS número 9-105-082. Los casos de HBS se desarrollan únicamente para
su discusión en clase. No es el objetivo de los casos servir de avales, fuentes de datos primarios, o ejemplos de una administración buena o
deficiente.

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en forma alguna: electrónica, mecánica, fotocopiado, grabación u otro procedimiento, sin permiso de Harvard Business School.
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1975. Responsable al comienzo de supervisar la calidad de producción en la planta Shannon de la

compañía y de trabajar con los clientes en cuestiones técnicas, pronto se hizo cargo de la gestión del
material, incluyendo planeamiento, compras y control del inventario. King fue ascendido
posteriormente a subdirector de operaciones internacionales, que comprendía al Grupo
Exportaciones y Sistemas Informáticos de EE.UU. Luego pasó a ser vicepresidente de Operaciones y
en esta posición supervisaba la mayoría de los sistemas técnicos de la compañía y se ocupaba del
desarrollo e implementación del plan estratégico para las operaciones internacionales. Desde 1985 a
1988, en su carácter de vicepresidente y presidente de la región sur del Lejano Oriente, inauguró una
planta operativa en Malasia, inició conversaciones sobre las operaciones que más adelante
establecería en Tailandia y China, y desarrolló también las capacidades de marketing y de ingeniería
en la región. Como se intensificó la competencia en la región a fines de la década de 1980, King puso
énfasis en el servicio al cliente, calidad y desarrollo de nuevos productos, como formas de que Molex
pudiera competir en forma más eficiente. En 1988, fue designado vicepresidente Internacional del
grupo, responsable de las ventas y operaciones de producción en Europa, Lejano Oriente y nuevos
emprendimientos internacionales. Ocho años después, King pasó a ser vicepresidente ejecutivo de los
grupos funcionales a nivel mundial, donde desempeñó un rol clave en la integración de las
operaciones nacionales e internacionales, consolidando las funciones globales del personal y
haciendo que todas las regiones reportaran a una sola persona, el Presidente y Director de
Operaciones (COO).3

Por el contrario, el director financiero de Molex, Diane Bullock, tenía un breve historial en la
empresa. Había sido contratada en octubre de 2003 para reemplazar a Bob Mahoney como Director
Financiero a partir del 1° de enero de 2004. Bullock ya había desempeñado varias posiciones
financieras globales en el sector de componentes automotrices y en el de auditorías contables.

Desempeño financiero de Molex

2002 y 2003 fueron años desafiantes para Molex. La compañía experimentó una aguda caída en la
demanda de sus productos, especialmente de los clientes tecnológicos. Los directivos de Molex
reaccionaron reduciendo su fuerza laboral y los gastos, además de orientar la inversión hacia
productos menos afectados por la recesión. Las tareas directivas fueron complicadas a raíz de la
fuerte venta “short” de acciones de Molex durante la depresión. Por ejemplo, durante 2003, el
promedio de venta “short” fue de 8 millones de acciones, casi 12.5 días del volumen diario promedio
de acciones.4

La primera señal de recuperación llegó durante el trimestre finalizado el 31 de diciembre de 2003

(el segundo trimestre del año fiscal finalizado el 30 de junio de 2004), cuando las ventas y beneficios
aumentaron un 21% y 46%, respectivamente, con relación al mismo período del año anterior. En
respuesta, el precio de las acciones de Molex se incrementó un 6% con relación al índice Nasdaq
Composite.

Sin embargo, el aumento de precio de las acciones fue temporario. El 17 de febrero, una firma de
investigación online, CashFlowNews.com, observó que el flujo de caja libre (definido como el flujo
de caja de las operaciones menos las inversiones en bienes de capital) había caído un 52% durante el
período de doce meses finalizado el 31 de diciembre de 2003, de u$s 240 millones al punto más bajo
en seis años de u$s 114 millones. Después de la publicación de este informe, las acciones de Molex

3 Fuente: biografía de Joseph King en http://www.ttiinc.com/object/ME_ExecIntKing.html.

4 Fuente: Bloomberg.

2
Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A) 108-S11

cayeron un 8% en relación con el Índice Nasdaq Composite (ver en el Anexo 1 un gráfico del
desempeño del precio de la acción).

Durante los primeros seis meses de 2004 Molex exhibió una mejora financiera constante. Los
ingresos para el año finalizado el 30 de junio de 2004 aumentaron casi un 22% y el beneficio neto se
duplicó, de u$s 84,9 millones a u$s 176 millones (ver en el Anexo 2, un resumen del desempeño
financiero de Molex durante un período de 10 años). La compañía informó el beneficio por acción del
cuarto trimestre de u$s 0,30, excediendo sus propias estimaciones anteriores de u$s 0,27 a u$s 0,29 y
el estimado por analistas de u$s 0,28.5

En un comunicado de prensa del 27 de julio de 2004 y en el Formulario 10-K presentado el 10 de

septiembre de 2004, los directivos estimaron que el beneficio por acción para el primer trimestre del
año siguiente se ubicaría entre u$s 0,26 y u$s 0,29, comparados con los pronósticos de los analistas de
u$s 0,29. Al analizar las perspectivas futuras de la compañía, los directivos observaron que:

Las perspectivas en la mayoría de los mercados globales de la compañía siguen siendo

fuertes… La compañía espera un crecimiento de la facturación de 16% al 19%, durante el año
fiscal 2005 y se estima que el beneficio neto crecerá más rápido que las ventas, debido al
apalancamiento por el mayor volumen. Se esperan beneficios por acción en un rango de
u$s 1,24 a u$s 1,34, es decir, un aumento del 35% al 45%.

No obstante, a pesar de las mayores ventas y utilidades para 2004 y las expectativas de los
directivos de un crecimiento continuado de las ventas y beneficios, el precio de la acción de Molex
quedó rezagado con respecto al mercado y las ventas “short” de sus acciones se mantuvieron altas
(8 millones de acciones en agosto de 2004).

Desafíos del sector de auditorías

Los años 2002 y 2003 también fueron desafiantes para el sector auditoría. Su reputación de
independencia y de alta calidad de auditorías decayó abruptamente, después de una ola de
escándalos corporativos contables, que incluyeron a Enron, Worldcom, Adelphia, Global Crossing y
Freddie Mac en Estados Unidos, así como Ahold y Parmalat en Europa.

A mediados de 2002, el auditor de Enron, Arthur Andersen, la quinta mayor firma de auditorías,
fue declarada culpable de obstrucción de la justicia, por destruir documentos relacionados con su
auditoría de Enron. Debido a que las normas de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) de Estados
Unidos, prohibían que delincuentes convictos auditaran compañías que operan en Bolsas, Arthur
Andersen se vio forzada a renunciar a sus licencias y derechos de ejercicio de la profesión ante la
SEC, por lo que quedaron sólo cuatro grandes firmas de auditoría (en orden de tamaño:
Deloitte & Touche, PriceWaterhouseCooper, Ernst & Young y KPMG).

Más allá de que Arthur Andersen era la firma auditora más identificada con los escándalos
contables, muchas de las demás empresas líderes también se vieron afectadas. Por ejemplo, varios de
los grandes clientes de Deloitte & Touche (especialmente Adelphia, Fortress Re, Parmalat y Ahold)
fueron afectados por fraude y problemas contables, llevando a la firma auditora a enfrentar un serie
de juicios con demandas de miles de millones de dólares por daños potenciales.

Después de los escándalos y el colapso de Arthur Andersen, se adoptaron nuevas regulaciones

para mejorar la independencia y calidad de las auditorías. Por ejemplo, la Ley Sarbannes Oxley de

5 Los estimados por analistas provienen de Thomson First Call.

3
108-S11 Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A)

2003 creó un nuevo consejo de supervisión denominado PCAOB (Public Company Accounting
Oversight Board), al que se le asignó la responsabilidad de revisar y disciplinar la calidad de la
auditoría, sus estándares de ética y su independencia. Además, la ley requería que los socios
auditores rotaran cada cinco años. A las firmas de auditoría que habían desarrollado extensas
prácticas en consultoría durante las décadas de 1980 y 1990, se les prohibió prestar muchos de estos
servicios (incluyendo el diseño e implementación de sistemas informáticos; tasaciones, valuaciones y
servicios actuariales; servicios de auditoría interna) a sus clientes de auditoría. Finalmente, los
comités de auditoría, en lugar de los directivos, fueron responsabilizados de nombrar y supervisar a
los auditores externos, y de la aprobación previa de la contratación de todo servicio relevante de
consultoría .

El problema contable de Molex

A mediados de julio de 2004, el grupo financiero corporativo de Molex identificó un problema
potencial en el inventario, que había afectado los resultados de los últimos años. Las ganancias en las
ventas del inventario entre las subsidiarias de Molex (que no habían sido vendidas a un cliente
externo al finalizar el período) no se habían excluido en el cómputo de los beneficios y el inventario
consolidado de la firma. En consecuencia, lo más probable era que los beneficios, el inventario y los
beneficios retenidos estuvieran sobrevalorados.

Luego de identificar el problema, las revelaciones a la alta dirección, los auditores, el comité de
auditoría e inversores se produjeron de la siguiente manera:

21 de julio de 2004: Diane Bullock (CFO de la compañía) lo dio a conocer a otros altos directivos en
una reunión en la que participó Joe King (vicepresidente del Directorio y CEO). Se tomó la decisión
de investigar más aún la cuestión, a fin de evaluar si realmente había un problema y su dimensión.
Pero basados en la información recabada con posterioridad, los directivos llegaron a la conclusión de
que los montos involucrados no eran materiales.6

27 de julio de 2004: fueron comunicados los resultados del cuarto trimestre sin mencionar el
problema.

10 de septiembre de 2004: la carta de representación de la dirección por los estados financieros

anuales y el formulario K-10, con fecha 20 de agosto de 2004 y firmada por King y Bullock, fue
entregada a los auditores externos (Deloitte & Touche LLP).7 La carta no mencionaba el error en el
inventario.

15 de octubre de 2004: antes de comunicar los resultados del primer trimestre finalizado el 30 de
septiembre de 2004, los directivos de Molex analizaron por primera vez el error con
Deloitte & Touche y propusieron reconocer u$s 2 millones de ajuste durante el trimestre actual,
contemplando montos adicionales en los siguiente trimestres hasta finalizar el año.

6 A los fines de los informes financieros, la materialidad se definía como “la magnitud de la omisión o falsedad en los estados
contables que hace probable que una persona sensata, que confíe en dichos estados, hubiera sido influenciada por la
información o emitido un juicio diferente, de haber conocido la información correcta”. (Declaración de concepto N° 2 de FASB
(Consejo de Principios Contables Generalmente Aceptados). Interpretar esta definición frecuentemente implica emitir un juicio
profesional.
7 Se requiere una carta de representación de la dirección, como parte del acuerdo de auditoría. La carta es redactada por el
auditor, entregada a los directivos del cliente para ser impresa en papel con su membrete y firmada por el CEO y Director
Financiero. En la carta, la dirección reconoce que es responsable de los estados financieros y se compromete por escrito con la
información verbal previamente suministrada al auditor, que le fue confiada al llevar a cabo la auditoría. El objetivo de la carta
es reducir cualquier malentendido entre los auditores y la dirección. El Anexo 3 presenta una carta modelo.

4
Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A) 108-S11

19 de octubre de 2004: en una reunión del Comité de Auditoría, en la que se trató el tema,
Deloitte & Touche no estuvo de acuerdo con la propuesta del 15 de octubre de los directivos y
sostuvo que el monto total del error debía ser registrado en el primer trimestre. En la reunión, el
Comité de Auditoría le preguntó a los auditores si el error era material y Deloitte & Touche
respondió que no. El Comité de Auditoría solicitó entonces que los directivos y Deloitte & Touche
trabajaran en conjunto para determinar la contabilización adecuada.

20 de octubre de 2004: Molex anunció los resultados de su primer trimestre: facturación

u$s 640 millones, ingreso neto u$s 55,6 millones y utilidad por acción u$s 0,29. El monto total del
error contable (u$s 8 millones antes de impuestos y u$s 5,8 millones después de impuestos), fue
incluido como ajuste al resultado operativo actual, pero el error fue considerado inmaterial y no se
puso en evidencia. Aproximadamente u$s 3 millones antes de impuestos y u$s 2,2 millones después
de impuestos de los montos antes mencionados, estaban relacionados con el año finalizado el 30 de
junio de 2004 (ver en el Anexo 4 un resumen de los resultados del primer trimestre).

21 de octubre de 2004: El Comité de Auditoría se reunió nuevamente. Deloitte & Touche reiteró que
el error contable no era material. Sin embargo, después de finalizada la reunión, el socio designado
por Deloitte & Touche le preguntó a Diane Bullock si ella tenía conocimiento del error de inventario
antes de firmar la carta de representación del 10 de septiembre de 2004. Cuando confirmó que era
consciente del problema en ese momento, Deloitte & Touche expresó su preocupación por la
importancia de la omisión al Comité de Auditoría. Bullock y King respondieron que, teniendo en
cuenta que el efecto del error en el desempeño financiero de la firma fue considerado inmaterial, ellos
no creían que fuese necesario incluirlo en la carta.

En un intento por resolver la discusión, el Comité de Auditoría llevó a cabo una investigación, con
la ayuda de asesores legales y contables independientes. Esta reveló que se requerían ajustes
adicionales y que los directivos no habían ocultado deliberadamente información a los auditores.

El desafío del Directorio

Deloitte & Touche continuó manifestando su descontento con las representaciones de la alta
dirección. Argumentaba que los directivos ya conocían la magnitud del error desde el 21 de julio y
expresamente decidieron no informar a Deloitte & Touche en ese momento. Basados en esta opinión,
los auditores llegaron a la conclusión de que no estaban dispuestos a continuar confiando en las
representaciones de Bullock y King.

En un intento por satisfacer a Deloitte & Touche, Molex retiró a Bullock de su posición como
Directora Financiera y designó un Director Financiero interino. Sin embargo, ella continuó siendo
directora ejecutiva de la compañía, con responsabilidades en el área financiera. Posteriormente,
Deloitte & Touche le notificó a Molex que únicamente podría finalizar su revisión de los resultados
del primer trimestre, relacionados con la presentación del Formulario 10-Q, cuando recibieran las
representaciones del nuevo Director Financiero y de un nuevo CEO y en tanto King como Bullock
fueran removidos como directores ejecutivos y no tuvieran ninguna injerencia en los informes
financieros o en los controles internos.

En noviembre, el Directorio de Molex se reunió para analizar la situación (ver información sobre
el Directorio en el Anexo 5). Parecía enfrentar tres opciones: (1) Podía acceder al pedido de los
auditores y remover a Bullock y King como directores ejecutivos, para que no tuvieran ninguna
influencia sobre los informes financieros o controles internos; (2) Podía ignorar la demanda de
Deloitte & Touche, forzando al auditor a que se rehúse a revisar los estados financieros trimestrales o

5
108-S11 Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A)

renuncie. En ambos casos, Molex no podría presentar a tiempo sus resultados trimestrales ante la SEC
y NASDAQ, violando los requisitos para cotizar en Bolsa.8 (3) Podía remover a Deloitte & Touche y
contratar a un nuevo auditor, en cuyo caso se debería presentar un formulario 8-K ante la SEC
explicando el cambio.

8 Cuando NASDAQ determinaba que una compañía era infractora en el cumplimiento de sus requisitos para cotizar en Bolsa,
notificaba a la compañía que tenía siete días para emitir un comunicado de prensa anunciando la infracción y para presentar
una solicitud de audiencia ante el Panel de Audiencias de NASDAQ. En la audiencia, se le solicitaba a la compañía que
presentase un plan sobre cómo intentaría recuperar y, posteriormente, mantener la conformidad. Si el Panel consideraba que el
plan era convincente, le otorgaba a la compañía una cotización en Bolsa condicional (denominada excepción de duración
limitada) y agregaba una letra “E” identificativa después del nombre de la compañía. Si el Panel decidía no otorgar una
excepción, los títulos de la compañía eran eliminados de la cotización o transferidos al Mercado de NASDAQ para Pequeñas
Empresas.

6
Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A) 108-S11

Anexo 1 Desempeño del precio de la acción de Molex en relación con el NASDAQ desde el 1° de
enero de 2004 al 15 de noviembre de 2004

0.100

0.050

0.000
1/1/2004

1/15/2004

1/29/2004

2/12/2004

2/26/2004

3/11/2004

3/25/2004

4/8/2004

4/22/2004

5/6/2004

5/20/2004

6/3/2004

6/17/2004

7/1/2004

7/15/2004

7/29/2004

8/12/2004

8/26/2004

9/9/2004

9/23/2004

10/7/2004

10/21/2004

11/4/2004
-0.050

-0.100

-0.150

-0.200

-0.250

Molex Nasdaq

Datastream de Thomson Financial

7
 108-S11 -8-

Anexo 2 Resumen de los datos financieros más relevantes de Molex Incorporated, en un período de diez años (en miles de dólares, excepto la información por acción )
2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 1995

Operaciones
Venta neta 2,246,715 1,843,098 1,711,497 2,365,549 2,217,096 1,711,649 1,622,975 1,539,712 1,382,673 u$s1,197,747
Ganancia bruta 776,746 579,248 536,551 859,610 853,892 668,125 670,266 640,895 562,731 512,498
Beneficio antes de
impuestos 239,892 110,042 93,221 291,416 323,694 230,214 274,823 262,369 228,953 214,492
Impuesto a los beneficios 63,571 24,762 16,684 87,424 100,810 52,363 92,490 95,581 83,300 90,273
a
Beneficio neto 175,950 84,918 76,479 203,919 222,454 178,029 182,243 166,716 145,586 124,035
b
Beneficios por acción:
Básicos 0.93 0.44 0.39 1.04 1.13 0.92 0.93 0.85 0.74 0.63
Diluidos 0.92 0.44 0.39 1.03 1.12 0.91 0.92 0.84 0.74 0.63
Beneficio neto - % de la
venta neta 7.8% 4.6% 4.5% 8.6% 10.0% 10.4% 11.2% 10.8% 10.5% 10.4%

Posición financiera
Activos corrientes 1,168,644 962,113 915,343 891,865 1,023,009 881,338 867,791 873,614 734,589 773,036
Pasivos corrientes 428,464 356,148 359,593 374,106 475,449 342,441 336,275 342,026 275,182 278,046
Capital de trabajo 740,180 605,965 555,750 517,759 547,560 538,897 531,516 531,588 459,407 494,990
Liquidez corriente 2.7 2.7 2.5 2.4 2.2 2.6 2.6 2.6 2.7 2.8
Propiedades, plantas y
equipos, neto 1,022,378 1,007,948 1,067,590 1,092,567 980,775 809,602 676,161 665,468 613,125 567,303
Activo total 2,572,346 2,329,870 2,253,920 2,213,627 2,247,106 1,902,012 1,639,634 1,636,931 1,460,999 1,441,020
Deuda a largo plazo 10,243 13,137 14,223 19,351 21,593 20,148 5,566 7,350 7,450 8,122
Arrendamiento financiero
(leasing) 3,796 3,731 3,626 6,114 - - - - - -
Patrimonio neto 2,065,994 1,896,568 1,827,652 1,765,640 1,705,804 1,500,537 1,261,570 1,235,912 1,131,271 1,107,268
Rendimiento sobre el
capital inicial 9.3% 4.6% 4.3% 12.0% 14.8% 14.1% 14.7% 14.7% 13.1% 14.1%
b
Dividendos por acción 0.1 0.1 0.1 0.1 0.09 0.05 0.05 0.04 0.03 0.02
Número Promedio de
b
acciones ordinarias
Básicas 190,207 191,873 194,327 195,471 196,060 194,340 195,750 196,389 196,768 195,343
Diluidas 192,186 193,229 195,986 197,633 198,208 195,631 197,971 198,349 198,819 197,414

Fuente: Informe 10-K de la compañía, 10 de septiembre de 2004.

a Los resultados del año fiscal 2003 incluyen un cargo de u$s 35,0 millones (u$s24,8 millones después de impuestos) de costos de reestructuración y u$s5,1 millones (u$s 3,8 millones después de
impuestos) por amortización acelerada de inversiones. Los resultados del año fiscal 2002 incluyeron un cargo de reestructuración de u$s 24,2 millones (u$s 18,8 millones después de impuestos) y un cargo
por reducción del valor de inversiones de u$s 10,0 millones (u$s 6,5 millones después de impuestos). Los resultados del año fiscal 2001 incluyeron un cargo por reestructuración de u$s 30,8 millones
(u$s 21,4 millones después de impuestos) y un cargo por exceso y obsolescencia del inventario de u$s 12,7 millones (u$s 8,9 millones después de impuestos).
b Actualizado para los siguientes dividendos de acciones: 25% enero de 2000; 25% noviembre de 1997; 25% febrero de 1997; 25% agosto de 1995; 25% noviembre de 1994.
Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A) 108-S11

Anexo 3 Modelo de carta de representación de la dirección, escrita en papel con membrete del cliente

Fecha)

(Al auditor)

Entregamos esta carta en relación con su revisión de los estados financieros de (nombre de la
entidad) al (fechas) y para los (períodos de revisión, por ejemplo, los años finalizados), con el fin de
expresar razonablemente que no existen modificaciones materiales que deberían ser efectuadas en los
estados, con el objeto de que guarden conformidad con los principios contables generalmente
aceptados. Confirmamos que somos responsables de la presentación correcta en los estados
financieros de la posición financiera, los resultados de las operaciones y flujos de efectivo, de
conformidad con los principios contables generalmente aceptados.

Algunas de las representaciones de esta carta se describen como limitadas sólo a cuestiones
materiales. Las partidas son consideradas materiales, sin tener en cuenta su magnitud, si las mismas
implican una omisión o afirmación errónea de la información contable que, a la luz de las
circunstancias circundantes, hace probable que la opinión de una persona sensata basada en la
información, cambiase o fuera influenciada por la omisión o afirmación errónea.

1. Confirmamos, a nuestro leal saber y entender, [que al (la fecha del informe de revisión del
auditor)], le fueron efectuadas las siguientes representaciones durante su revisión.

2. Los estados financieros referidos anteriormente son presentados adecuadamente, de conformidad

con los principios contables generalmente aceptados.

Hemos puesto a su disposición:

a. Todos los archivos financieros e información relacionada

b. Todas las minutas de las reuniones de los accionistas, directores y comités de directores o
resúmenes de acciones de las reuniones recientes, cuyas minutas no han sido preparadas todavía.

3. No existen transacciones materiales que no hayan sido apropiadamente asentadas en los registros
contables en que se basan los estados financieros.9

4. Reconocemos nuestra responsabilidad para impedir y detectar el fraude.

5. No tenemos conocimiento de ningún fraude o sospecha de fraude que afecte a la entidad, que
involucre a directivos u otros miembros y que pueda tener un efecto material en los estados
financieros, incluyendo toda comunicación recibida de empleados, ex empleados u otros.

6. No tenemos planes ni intenciones que puedan afectar materialmente los valores en libros o la
clasificación de los activos y pasivos.

7. No existen pérdidas materiales (tales como inventario obsoleto o compromisos de compra o

venta), que no hayan sido adecuadamente devengadas o presentadas en los estados financieros.

8. No existen:

9 Se utiliza un umbral de materialidad sustancialmente más bajo para determinar la materialidad de una transacción para la
carta de representación de la dirección, que el aplicado a los fines de los informes financieros.

9
108-S11 Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A)

a. Violaciones o posibles violaciones a leyes o regulaciones, cuyos efectos deberían ser

considerados para su inclusión en los estados contables o como base para registrar una
contingencia de pérdida.

b. Demandas o estimaciones no declaradas que nuestro abogado nos haya recomendado que son
de declaración probable y que deban ser presentadas de acuerdo con el FASB, Norma Nº 5
[sección AC C59], contabilización de contingencias.

c. Otros pasivos o contingencias de ganancias o pérdidas materiales que requieren ser

devengadas o comunicadas según la norma Nº 5 del FASB.

9. La compañía posee títulos satisfactorios de todos los activos propios y no existen embargos ni
gravámenes sobre dichos activos, ni ningún activo ha sido comprometido como garantía.

10. Hemos cumplido con todos los aspectos de los acuerdos contractuales que tuvieran un efecto
material sobre los estados contables, en caso de incumplimiento.

11. Los siguientes han sido adecuadamente registrados o informados en los estados contables:

a. Transacciones con partes relacionadas, incluyendo ventas, compras, préstamos, transferencias,

acuerdos de leasing y garantías, así como montos a cobrar o pagar a partes relacionadas.

b. Garantías, ya sea escritas o verbales, por medio de las cuales la compañía sea
contingentemente responsable.

c. Estimaciones significativas y concentraciones materiales conocidas por los directivos, que

debieran ser comunicadas de acuerdo con la Declaración de Posición 94-6 del AICPA (Instituto
Americano de Contadores Públicos Certificados), Divulgación de determinados Riesgos e
Incertidumbres [Estimaciones significativas son las estimaciones a la fecha del balance general
que pudieran cambiar materialmente durante el siguiente año. Concentraciones se refiere a los
volúmenes del negocio, ingresos, fuentes de abastecimiento disponibles, así como mercados o
áreas geográficas, que en caso de que ocurrieran, perjudicarían significativamente las finanzas
normales del siguiente año].

[Incluya representaciones adicionales que sean únicas para el negocio o sector de la entidad]

12. Estamos de acuerdo con los asientos de ajuste que nos han recomendado y estos han sido
asentados en las cuentas de la compañía. (Si corresponde)
13. A nuestro leal saber y entender, no se ha producido ningún hecho posterior a la fecha del balance
general y hasta la fecha de la presente carta, que requiriera ajustes o ser revelados en los estados
contables antes mencionados.
14. Hemos respondido cabalmente y con veracidad a todas las preguntas que nos efectuaron durante
su revisión.
________________________________
(Nombre del Propietario o CEO y cargo)

________________________________
(Nombre del Presidente Financiero y cargo, cuando corresponda)

Fuente: sitio WEB de AICPA: www.aicpa.org.

10
Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A) 108-S11

Anexo 4 Resultados financieros del primer trimestre de Molex al 30 de septiembre de 2004

Resultados del primer trimestre fiscal

Las ventas de u$s 640,2 millones aumentaron un 29% con respecto a u$s 496,8 millones del primer
trimestre del año anterior. Las ventas en moneda local se incrementaron un 25%, debido a que la
conversión monetaria elevó la venta neta en aproximadamente u$s 19 millones, cuando se la compara
con el primer trimestre del año anterior. Las ventas del primer trimestre incluyeron u$s 18 millones
por la adquisición automotriz en Europa, que se concretó el 2 de abril de 2004. Excluyendo la
adquisición, la venta aumento un 25% con respecto al primer trimestre del año anterior. El beneficio
neto fue de u$s 55,6 millones, comparado con u$s 32,1 millones del primer trimestre del año anterior,
un incremento del 74%. Los beneficios por acción de u$s 0,29 aumentaron un 71%, si se lo compara
con u$s 0,17 declarados en el primer trimestre hace un año atrás.

Joe King, vicepresidente y CEO, comentaba: “El crecimiento de las ventas, comparado con las
ventas del primer trimestre del año anterior, fue muy fuerte. La venta también aumentó en forma
secuencial, un resultado excelente en este trimestre estacionalmente desafiante. Creemos que estamos
creciendo significativamente más rápido que el mercado de conectores en general, principalmente
debido a nuestra inversión continua en nuevos productos y a nuestras capacidades globales. También
estamos complacidos con el fuerte crecimiento en los beneficios, después de absorber mayores costos
en muchas de nuestras materias primas.”

Resultados regionales
La venta en la región sur del Lejano Oriente fue de u$s 190 millones, un aumento del 33%
impulsado principalmente por los mercados de comunicación móvil, consumo digital y
computadoras. En esta región, continuamos ganando participación de mercado, basados en nuestros
numerosos productos nuevos y en una mayor penetración a nivel de clientes globales, que siguen
transfiriendo la producción a la región. La venta en la región norte del Lejano Oriente (Japón y Corea)
fue de u$s 132 millones, un aumento del 13% en dólares y 6% en divisas locales. Este crecimiento se
debió fundamentalmente a nuevos productos para el mercado digital al consumidor y el de
comunicaciones. La venta en la región de las Américas fue de u$s 177 millones, un aumento del 17%,
debido a una mayor demanda de productos electrónicos industriales y médicos de alta velocidad,
que compensaron la menor demanda del sector automotriz. Las ventas en Europa fueron de u$s 128
millones, un aumento del 73% en dólares y 61% en divisas locales, excluyendo la adquisición
automotriz mencionada anteriormente, la venta se incrementó un 49% en dólares, en tanto la región
se recupera de la recesión.

Resultados operativos
El margen de ganancia bruta fue del 35,7% comparado con el margen del primer trimestre del año
anterior del 33,8%. La rentabilidad de las ventas antes de impuesto fue del 12%, comparada con el
8,9% en el trimestre de hace un año atrás. La tasa fiscal vigente para el primer trimestre fue del 27%,
la misma que en el trimestre del último año. La compañía ahora prevé un tasa fiscal real del 27% para
el año fiscal 2005, en comparación con la directriz anterior del 27.5% y una tasa anual fiscal para 2004
del 26,5%. La rentabilidad neta sobre las ventas fue del 8,7%, comparada con un 6,5% en el primer
trimestre del último año. La caja y los valores negociables ascendieron a u$s 331,4 millones al 30 de
septiembre de 2004.

11
108-S11 Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A)

La acumulación de pedidos de la compañía al 30 de septiembre de 2004 se mantuvo en u$s 313,6

millones, un aumento del 51% si se lo compara con u$s 208 millones para el mismo período del año
anterior. Sin el impacto de las modificaciones en los tipos de cambio, la acumulación de las órdenes
habría aumentado un 48%. Los pedidos nuevos del primer trimestre ascendieron a u$s 622,4
millones, un incremento del 21% comparado con el primer trimestre del año anterior. Este fue un
resultado razonable, considerando una estimación de u$s 25 millones en pedidos que fueron
anticipados por los clientes en el trimestre de junio, tal como se analizó en el anuncio de beneficios
del 30 de junio de 2004.

Gastos en investigación y desarrollo e inversiones de capital

Los gastos de investigación y desarrollo para el primer trimestre fueron de u$s 33,4 millones, un
aumento del 24% si se lo compara con el mismo período del año anterior. Las inversiones de capital
ascendieron a u$s 48,4 millones para el trimestre, versus u$s 45,3 millones del año anterior.

Perspectivas del segundo trimestre fiscal

King prosiguió: “Nuestras operaciones en el Lejano Oriente siguen impulsando nuestros
resultados. Esperamos que esta tendencia continúe, basados en la magnitud de la producción
transferida por nuestros clientes globales a la región y apoyada por nuestras capacidades técnicas y el
prolongado historial de trabajo en la región”.

Es evidente que muchos de nuestros clientes en las Américas están en el proceso de ajustar
su inventario de productos terminados a niveles más conservadores. Sin embargo, creemos que
es razonable el monto del inventario actual de conectores en estos canales y por lo tanto la
perspectiva en la mayoría de nuestros mercados sigue siendo alentadora. Además, esperamos
ganar participación de mercado en base a nuestras posiciones en los segmentos clave del
mercado, tales como productos digitales al consumidor, comunicación móvil y computación
móvil (que están creciendo más rápido que el mercado global de conectores), así como también
nuestro foco en el mercado emergente de electrónica médica.

Basada en estos hechos, la compañía espera un rango de ingresos de u$s 635 a u$s 650 millones,
para el segundo trimestre fiscal que finaliza el 31 de diciembre de 2004. Esto representa un aumento
del 16-18% con respecto al segundo trimestre fiscal del año anterior. La compañía espera beneficios
por acción en un rango de u$s 0,29 a u$s 0,31, un incremento del 38–48%, comparado igual período
del último año.

Recompra de acciones
Durante el trimestre, la compañía compró 875.000 acciones ordinarias de MOLXA, a un costo total
de u$s 21,9 millones. Estas compras fueron efectuadas dentro del monto autorizado por el Directorio
de u$s 100 millones, para todo el año fiscal finalizado el 30 de junio de 2005.

12
Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A) 108-S11

Anexo 4 (continuación) Balance general consolidado (no auditado, en miles)

30 de sept. 30 de junio
2004 2004
ACTIVOS
Activos corrientes:
Caja y equivalentes de caja u$s238.292 u$s234.431
Valores negociables 93.153 104.223
Cuentas a cobrar, neto 544.736 529.630
Inventarios 283.417 265.344
Otros activos corrientes 40.027 35.016
Total activos corrientes 1.199.625 1.168.644
Propiedades, plantas y equipos, neto 1.009.163 1.022.378
Derecho de llaves (Goodwill o Fondo de Comercio) 164.969 164.915
Otros activos 194.930 216.409
Total del activo u$s2.568.687 u$s2.572.346

PASIVOS Y PATRIMONIO NETO

Pasivos corrientes:
Cuentas a pagar u$s225.731 u$s234.823
Gastos provisionados 132.625 143.160
Otros pasivos corrientes 47.508 50.481
Total pasivos corrientes 405.864 428.464
Otros pasivos no corrientes 9.361 10.487
Pensión y beneficios post jubilación acumulados 51.435 52.151
Deuda a largo plazo 10.075 10.243
Obligaciones por arrendamientos financieros 3.143 3.796
Participación minoritaria en subsidiarias 3.383 1.211
Patrimonio neto:
Acciones ordinarias 10.747 10.734
Capital Pagado 376.518 369.660
Beneficios retenidos 2.209.211 2.160.368
Acciones en tesorería -532.216 -509.161
Planes de Compensación con opciones -32.722 -32.180
Otras utilidades acumuladas 53.888 66.573
Patrimonio neto total 2.085.426 2.065.994
Pasivos y patrimonio neto totales u$s2.568.687 u$s2.572.346

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108-S11 Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A)

Anexo 4 (continuación) Estado de resultados consolidado (no auditado, en miles de dólares, excepto
la información por acción)

30 de septiembre
2004 2003

Venta neta u$s640.230 u$s496.763

Costo de ventas 411.558 328.739
BENEFICIO BRUTO 228.672 168.024
Gastos de venta, generales y administrativos:
de Venta 54.020 44.416
Generales y administrativos 102.192 83.048
Total gastos de venta, generales y administrativos 156.212 127.464
RESULTADO DE LAS OPERACIONES 72.460 40.560
Otros egresos (ingresos):
Resultado por participaciones en sociedades (2.029) (2.183)
(Ganancia)/pérdida por inversiones (1.152)
Intereses, neto (925) (1.235)
Total de Otros (ingresos) egresos (4.106) (3.418)
RESULTADO ANTES DEL IMPUESTO A LOS BENEFICIOS Y
PARTICIPACIÓN MINORITARIA 76.566 43.978
Impuesto a los beneficios y participación minoritaria 20.924 11.916
INGRESO NETO u$s55.642 u$s32.062

BENEFICIOS POR ACCIÓN:

Básicos u$s0,29 u$s0,17
Diluidos u$s0,29 u$s0,17

PROMEDIO DE ACCIONES ORDINARIAS EN CIRCULACIÓN:

Básicas 188.763 190.679
Diluidas 190.617 192.372

DIVIDENDOS EN EFECTIVO POR ACCIÓN u$s0,04 u$s0,03

Fuente: Comunicados de prensa de la compañía, 20 de octubre de 2004.

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Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A) 108-S11

Anexo 5 Directorio de Molex

Frederick A. Krehbiel Copresidente del Directorio de Molex. Director desde 1972 y miembro del
Comité Ejecutivo. 63 años. Fue elegido vicepresidente y CEO en 1988 y Presidente del Directorio en
1993. Designado Copresidente en 1999, se desempeñó como CoCEO durante el período 1999-2001.
Posee un 28% de acciones ordinarias con derecho a voto. También formó parte de los Directorios de
Tellabs Inc., W. W. Grainger Inc. y DeVry Inc.

John H. Krehbiel (hijo) Copresidente del Directorio de Molex. Director desde 1966 y miembro del
Comité Ejecutivo. 67 años. Presidente de Molex durante el período 1975-1999 y Director de
Operaciones en 1996-1999. Fue nombrado Copresidente en 1999 y desempeñó como CoCEO en 1999-
2001. Posee un 32.8% de acciones ordinarias con derecho a voto.

Michael J. Birck Director desde 1995. Miembro del Comité de Auditoría y del Comité Ejecutivo.
66 años. Fundador y Presidente del Directorio de Tellabs Inc. (equipos de telecomunicaciones).
También formó parte del Directorio de Illinois Tool Works Inc.

Douglas K. Carnahan Director desde 1997 y Presidente del Comité de Auditoría. 63 años. Ex
directivo retirado de Hewlett-Packard Company (computadoras, periféricos e instrumentación).

Michelle L. Collins Director desde 2003 y miembro del Comité de Nombramiento y Gobierno
Corporativo. 44 años. Cofundador y Director General de Svoboda, Collins LLC (empresa de capital
privado) y ex socio de William Blair & Company LLC (1992-97). También formó parte del Directorio
de CDW Corporation.

Edgar D. Jannotta Director desde 1986. Presidente del Comité de Nombramientos y Gobierno
Corporativo y miembro del Comité Ejecutivo. 73 años. Agente de banca de inversión y Presidente de
William Blair & Company LLC. (títulos valores y banca de inversión). También formó parte de los
Directorios de Bandag Incorporated, Aon Corporation y Exelon Corporation.

J. Joseph King Vicepresidente del Directorio y CEO de Molex. Director desde 1999 y miembro
del Comité Ejecutivo. 60 años. Posee un 0.2% de las acciones ordinarias con derecho a voto y 201.293
opciones sobre acciones. También formó parte del Directorio de Cabot Microelectronics Corporation.

Fred L. Krehbiel Director desde 1993. 39 años. Presidente de la División Connector Products de
Molex (Américas). Ha trabajado en Molex desde 1988 en distintas posiciones de ingeniería, marketing
y de gestión. Anteriormente se desempeñó como Adjunto al Presidente Regional (Américas) para el
Global Desktop Business (1998-2000) y Presidente de la División Automotriz (Américas) (2000-2003).
Posee un 1.0% de las acciones ordinarias con derecho a voto y 6.250 opciones sobre acciones.

Joe W. Laymon Director desde 2002 y miembro del Comité de Remuneraciones. 51 años.
Vicepresidente del Grupo, Recursos Humanos Corporativos y Cuestiones Laborales de Ford Motor
Company (fabricante de automóviles). Anteriormente trabajó para la Agencia de Desarrollo
Internacional del Departamento de Estado de EE.UU., Recursos Humanos de Xerox Corporation
(1979-1996) y de Eastman Kodak Company (1996-2000).

Donald G. Lubin Director desde 1994 y miembro del Comité de Nombramientos y Gobierno
Corporativo. 70 años. Socio de Sonnenschein Nath & Rosenthal (práctica estudio jurídico). También
formó parte del Directorio de McDonald's Corporation.

Masahisa Naitoh Director desde 1995 y miembro del Comité de Remuneraciones. 66 años.
Presidente y CEO de The Institute of Energy Economics, Japón (“think tank” privado). Anteriormente,
desempeñó posiciones de alta dirección en The Institute of Energy Economics e Itochu Corporation

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108-S11 Problemas con los Reportes Financieros de Molex Inc.(A)

(una firma japonesa de comercio exterior global). También formó parte del Directorio de E. I. DuPont
de Nemours and Company.

Robert J. Potter Director desde 1981. Presidente del Comité de Remuneraciones y miembro del
Comité de Auditoría. 71 años. Presidente y CEO de R. J. Potter Company (consultoría). También se
desempeñó en los Directorios de Cree Inc. y Zebra Technologies Corporation.

Martin P. Slark Director desde 2000 y miembro del Comité Ejecutivo. 49 años. Presidente y
Director de Operaciones de Molex. Trabaja en la compañía desde 1976, desempeñando distintas
posiciones administrativas, operativas y ejecutivas, tanto a nivel internacional como en el país. Ocupó
el cargo de Vicepresidente Ejecutivo en el período 1999-2001 y asumió como Presidente y Director de
Operaciones el 1° de julio de 2001. Posee un 0,1% de acciones ordinarias con derecho y 137.623
opciones sobre acciones. También se desempeñó en el Directorio de Hub Group Inc.

Fuente: Proxy statement de la compañía, 15 de septiembre de 2004.

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