CONSUMO

Pontificia Universidad Javeriana

Departamento de Economía
 Objetivos
• Una introducción a las investigaciones más
destacadas sobre el consumo, incluyendo:

• John Maynard Keynes: consumo y renta disponible

• Irving Fisher: elección intertemporal
• Franco Modigliani: la hipótesis del ciclo vital
• MiltonFriedman: la hipótesis de la renta
permanente.
• Keynes: el consumo depende básicamente de
la renta actual.

• Trabajosrecientes: el consumo depende

también de:

• Las expectativas de renta futura

• La riqueza
• Los tipos de interés

• Los economistas no están de acuerdo sobre la

importancia relativa de estos factores, las
restricciones crediticias y los factores
psicológicos.
1. La Teoría del Consumo Keynesiana:

• Las conjeturas de Keynes:

• La PMgC está entre 0 y 1
• La PMeC cae cuando aumenta la renta
• La renta presente es el determinante principal del
consumo presente

• Estudios empíricos:
• En los datos de hogares y series cortas de tiempo:
confirmación de las conjeturas de Keynes
• En series de tiempo largas: La PMeC no cae
cuando aumenta la renta
2. La Teoría de Fisher de la Elección
Intertemporal

• El consumidor elige el consumo presente y

futuro para maximizar la satisfacción a lo
largo de su vida sujeto a una restricción
presupuestaria intertemporal.

• El consumo presente depende de la renta

durante toda la vida, no de la renta
presente, dado que el consumidor puede
ahorrar y endeudarse.
3. La Hipótesis del Ciclo de la Vida de
Modigliani

• La renta varía sistemáticamente a lo largo

de la vida.

• Los consumidores utilizan ahorros y créditos

para equilibrar el consumo.

• El consumo depende de la renta y la

riqueza.
4. La Hipótesis de la Renta
Permanente de Friedman

• El consumo depende principalmente de la

renta permanente.

• Los consumidores utilizan ahorros y créditos

para afrontar las fluctuaciones transitorias
de la renta.
5. La Hipótesis del Paseo Aleatorio de
Hall

• Combina la Hipótesis de Renta Permanente

con las expectativas racionales.

• Principalresultado: Los cambios en el

consumo son impredecibles, y suceden sólo
como respuesta a cambios previstos en la
renta permanente esperada.
6. Laibson y el Tirón de la
Gratificación Inmediata

• Utiliza
la psicología para entender la
conducta del consumidor.

• El deseo de una gratificación instantánea

provoca que las personas ahorren menos
de lo que racionalmente saben que deben
ahorrar.
La Conjetura de Keynes
1. 0 < PMC < 1

2. Propensión media al consumo (PMeC )

cae a medida que aumenta la renta.
(PMeC = C/Y )

3. La renta es el determinante principal del

consumo.
La Función de Consumo
Keynesiana
C

C = C + cY

c c = PMgC
= pendiente de
1
la función de
C consumo

Y
La Función de Consumo Keynesiana
A medida que sube la renta, los consumidores ahorran
C una mayor fracción de su renta, por lo que la PMeC cae.

C = C + cY

−
C C
PMeC = = + c
Y Y

Pendiente =
PmeC Y
€
Los Primeros Éxitos Empíricos:
• Hogares con mayores rentas:
– Consumen más, Þ PMC > 0
– Ahorran más, Þ PMC < 1
– Ahorran una mayor proporción de su renta,
Þ PMeC ¯ cuando Y ­

• Hay una correlación muy fuerte entre la renta

y el consumo:
Þ La renta parece ser el determinante principal
del consumo
Problemas con la Función de
Consumo Keynesiana
• Basándose en la función de consumo
Keynesiana, los economistas predicen que C
crecerá más lento que Y en el tiempo.
•
• Esta predicción no se ha hecho realidad:
• Mientras crecía la renta, PMeC no caía, y C
crecía a la misma tasa que la renta.
• Simon Kuznets mostró que C/Y era muy estable a
largo plazo.
El Enigma del Consumo
Función de consumo
C
a largo plazo (PMeC
constante )

Función de consumo
a corto plazo
(PMeC decreciente )

Y
Irving Fisher y la Elección
Intertemporal
• Es la base de muchos trabajos subsecuentes
sobre el consumo.
• Supone que el consumidor es previsor y elige
el consumo presente y futuro que maximiza
su satisfacción a lo largo de su vida.
• La elección del consumidor está sujeta a la
restricción presupuestaria intertemporal,
una medida del total de recursos disponibles
para el consumo presente y futuro.
El Modelo Básico de dos Períodos
• Período 1: el presente

• Período 2: el futuro

• Notación
Y1, Y2 = renta en los períodos 1, 2
C1, C2 = consumo en los períodos 1, 2
S = Y1 - C1 = ahorro en el período 1
(S < 0 si el consumidor se endeuda en el período 1)
 Derivando la Restricción
Presupuestaria Intertemporal
• Restricción presupuestaria en el período 2 :
C 2 = Y 2 + (1 + r ) S
= Y 2 + (1 + r ) (Y1 − C 1 )
§ Reagrupando los términos:
(1 + r ) C 1 + C 2 = Y 2 + (1 + r )Y1
§ Dividimos por (1+r ) para
obtener…
La Restricción Presupuestaria
Intertemporal

C2 Y2
C1 + = Y1 +
1+r 1+r

Valor presente del Valor presente

consumo en ambos de la renta en
períodos ambos períodos
 La Restricción Presupuestaria
Intertemporal
C2 C2 Y2
C1 + = Y1 +
1+r 1+r

(1 + r )Y1 +Y 2
Consumo =
Ahorro renta en los
La restricción dos períodos
presupuestaria
muestra todas las Y2
combinaciones de
C1 y C2 que Endeudamiento
agotan los
recursos de los C1
consumidores. Y1
Y1 +Y 2 (1 + r )
 La Restricción Presupuestaria
Intertemporal
C2 C2 Y2
C1 + = Y1 +
1+r 1+r
La pendiente de la
recta
presupuestaria es 1
igual a -(1+r ) (1+r )

Y2

C1
Y1
Las Preferencias de los
Consumidores
Curvas de
C2 indiferencia
Una curva de
más elevadas
indiferencia representan
muestra todas las mayores
niveles de
combinaciones de
felicidad.
C1 y C2 con las que
el consumidor se IC2
siente igualmente
satisfecho. IC1
C1
Las Preferencias de los
Consumidores
C2 La pendiente
La relación de la curva de
marginal de indiferencia en
sustitución (RMS): cualquier punto
es la cantidad de C2 es igual a la
1
RMS en ese
que el consumidor RMS
punto.
estará dispuesto a
sustituir a cambio de
IC1
una unidad de C1.
C1
Optimización
C2
En el punto óptimo,
El óptimo (C1,C2) se
RMS = 1+r
halla donde la recta
presupuestaria es
tangente a la curva
O
de indiferencia más
alta.

C1
Cómo Responde C a Cambios
en Y
Resultados: dado C2 Un aumento
en Y1 ó Y2
que ambos son desplaza la
restricción
bienes normales, presupuestaria
C1 y C2 aumentan, hacia afuera

…sin importar si
el aumento de la
renta se da en el
período 1 ó 2. C1
Keynes y Fisher
• Keynes:
El consumo actual depende sólo de la renta
actual.

• Fisher:
El consumo actual depende sólo del valor
presente de la renta a lo largo de la vida.
Cuánto gana en cada período es irrelevante
ya que el consumidor puede ahorrar o
endeudarse entre períodos.
Cómo Responde C a Cambios
en r
C2
Un aumento en r
rota la restricción
Tal como se muestra, presupuestaria
alrededor del
C1 cae y C2 punto (Y1,Y2 ).
aumenta. B
Sin embargo, podría
ser distinto… A
Y2

Y1 C1
 Cómo Responde C a Cambios en r
• Efecto renta: Si el consumidor es un ahorrador, el
aumento en r lo beneficia, lo que tiende a aumentar
su consumo en ambos períodos.

• Efecto sustitución: El aumento en r eleva el coste

de oportunidad del consumo presente, lo que tiende a
reducir C1 y aumentar C2.

• Con ambos efectos Þ ­C2.

Que C1 aumente o decrezca depende del tamaño
relativo de los efectos renta y sustitución.
Restricciones Crediticias
• En la teoría de Fisher, cuánto gana el consumidor en
cada momento es irrelevante: puede endeudarse y
ahorrar entre períodos.
• Ejemplo: Si el consumidor sabe que su renta futura
aumentará, puede repartir el consumo extra en
ambos períodos endeudándose en el presente.
• Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a
restricciones crediticias (restricciones de liquidez),
entonces puede no ser capaz de aumentar su
consumo presente…
…y su consumo se puede comportar como en la
teoría Keynesiana, aún cuando sea racional y
previsor.
Restricciones Crediticias
C2
La recta
presupuestaria
sin
restricciones
crediticias

Y2

Y1 C1
Restricciones Crediticias
C2

La recta
Las presupuestaria
restricciones con una
crediticias restricción
toman la Y2 crediticia
forma:C1 £ Y1

Y1 C1
La Optimización del Consumidor
Cuando la Restricción Crediticia no es
Relevante
C2

La restricción
crediticia no es
relevante si el
óptimo del
consumidor C1
es menor que Y1.

Y1 C1
La Optimización del Consumidor
Cuando la Restricción Crediticia es
Relevante
C2
La elección óptima
es en el punto D.
Pero dado que el
consumidor no
puede endeudarse,
lo mejor que puede E
estar es en el punto D
E.

Y1 C1
La Hipótesis del Ciclo Vital
• Elaborada por Franco Modigliani (1950s)

• El modelo de Fisher’s establece que el

consumo depende de la renta de las
personas durante toda su vida, y éstas tratan
de mantener constante su consumo.
• La HCV dice que la renta varía
sistemáticamente durante las fases del “ciclo
vital” y el ahorro permite al consumidor
mantener constante su consumo.
La Hipótesis del Ciclo Vital
• El modelo básico:
W = Riqueza inicial
Y = Renta anual hasta la jubilación (se supone
constante)
R = número de años hasta la jubilación
T = Duración de la vida, en años

• Supuestos:
–Cero tasa de interés real (simplificación)
–El consumo se mantiene constante de forma
óptima
La Hipótesis del Ciclo Vital
• Recursos vitales = W + RY
• Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el
consumidor divide sus recurso equitativamente a
lo largo de su vida:
C = (W + RY )/T , ó
C = aW + bY
donde:
a = (1/T ) es la propensión marginal al consumo a
partir de la riqueza
b = (R/T ) es la propensión marginal al consumo
a partir de la renta
Consecuencias de la Hipótesis
del Ciclo Vital
La HCV puede resolver el enigma del consumo:
– La función del consumo en el ciclo vital implica
PMeC = C/Y = a(W/Y ) + b
– Entre los hogares, la renta varía más que la riqueza,
por lo que los hogares de ingresos elevados deben
tener una menor PMeC que los hogares de ingresos
bajos.
– Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada crecen
al unísono, provocando que la PMeC permanezca
estable.
Consecuencias de la Hipótesis
del Ciclo Vital
$

La HCV
implica que Riqueza
los ahorros
varían
sistemática- Renta
mente a lo
Ahorro
largo de la
vida de las Consumo Des-ahorro
personas.
Edad de Fin de
jubilación la vida
La Hipótesis de la Renta
Permanente
• Elaborada por Milton Friedman (1957)
Y = YP + YT
donde:
Y = Renta actual
Y P = Renta permanente
renta promedio, lo que las personas
esperan que persista en el futuro
Y T = Renta transitoria
Desviaciones temporales de la renta media
La Hipótesis de la Renta
Permanente
• Los consumidores usan el ahorro y el
endeudamiento para equilibrar su consumo
en respuesta a cambios transitorios en su
renta.

• La función de consumo de la HRP:

C =aYP
donde a es la proporción de la renta
permanente que la gente consume por año.
 La Hipótesis de la Renta
Permanente
La HRP puede resolver el enigma del consumo:
– La HRP implica
PMeC = C / Y = a Y P/ Y
– Si los hogares de ingresos elevados tienen mayores
rentas transitorias que los hogares de ingresos
bajos, la PMeC es menor en los hogares de ingresos
elevados.
– A largo plazo, las variaciones en la renta se deben
principalmente (si no únicamente) a variaciones en la
renta permanente, lo que implica una PMeC estable.
HRP e HCV
• Ambas: las personas intentan equilibrar su
consumo cuando se enfrentan a cambios en su
renta presente.

• HCV: La renta actual varía sistemáticamente

mientras las personas evolucionan en su ciclo
vital.

• HRP: La renta actual está sujeta a fluctuaciones

transitorias y aleatorias.

• Ambas pueden explicar el enigma del consumo.