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El tipo de cambio de equilibrio se da cuando las exportaciones de bienes y servicios son iguales a
las importaciones y la demanda de divisas es igual a la oferta.
En un tipo de cambio fijo las autoridades monetarias deben calcular el tipo de cambio de equilibrio
con base en las experiencias del pasado y las proyecciones del comportamiento de los principales
rubros de la cuenta corriente.
Los términos de intercambio se miden con la razón entre el índice de precio en dólares de los
productos exportados y el índice de precios en dólares de las importaciones. Si los precios de las
exportaciones crecen más que el de las importaciones, los términos de intercambio mejoran
(apreciación de la moneda nacional); simétricamente, un deterioro de los términos de intercambio
aumenta el tipo de cambio (depreciación de la moneda nacional).
En ausencia de los flujos internacionales de capital, un déficit en la cuenta corriente significa que la
moneda nacional esta sobrevaluada. Esto es posible si el banco central interviene en el mercado
de divisas vendiendo monedas extranjeras de la reserva internacional. Si se agotan las reservas no
queda más que devaluar la moneda.
Las políticas restrictivas reducen el porcentaje de devaluación necesario para equilibrar la cuenta
corriente. Factores que pueden disminuir la demanda de importaciones a fin de reducir el déficit
en la cuenta corriente:
1. Una disminución del PIB (provocada por políticas fiscal y monetaria restrictiva).
2. Un incremento del ahorro interno (reduce el gasto interno sin reducir el PIB).
Los movimientos diarios del tipo de cambio se deben a los flujos de capitales. La entrada neta de
capitales que equivale a un superávit en la cuenta de capital, tiende a apreciar la moneda nacional
(bajar el tipo de cambio). La salida neta de capitales, equivalente a un déficit en la cuenta de
capital, tiende a depreciar la moneda nacional (elevar el tipo de cambio).
El efecto de salida de capitales sobre la economía depende de las causas: si se trata de las
inversiones que las empresas nacionales hacen en el extranjero, el efecto es positivo; pero, si la
causa del déficit es la fuga de capitales, se reduce el crecimiento económico y se empobrece al
país.
El tipo de cambio de equilibrio es aquel que permite mantener una posición sostenible en la
balanza de pagos. El tipo de cambio competitivo es el que fomenta el incremento de las
exportaciones y reducción de las importaciones y mejora el saldo de la balanza comercial.