INTRODUCCION

En este trabajo investigaremos sobre la Técnica financiera en el uso del

crédito público que Cuando el Estado hace uso de su crédito público,
especialmente a la deuda consolidada, debe efectuarse una serie de
operaciones legales y técnicas hasta llegar a percibir el monto de los fondos
que necesita.
Comprende: desde la autorización legislativa que apruebe el empréstito hasta
la venta de los títulos representativos de la deuda (títulos de obligaciones,
letras, bonos), que es la que le proporciona al Estado los fondos que necesita.
OBJETIVO GENERAL
 Conocer sobre las operaciones para la contratación de la deuda pública

OBJETIVOS ESPECIFICOS
 Identificar sobre la formulación de un plan de cada deuda
 Determinar sobre la emisión de la deuda pública
 Valorar de las operaciones sobre la deuda pública existente
Unidad 25: Técnica financiera en el uso del crédito público
A) Operaciones para la contratación de la deuda pública
1-Operaciones generales sobre la deuda pública
Cuando el Estado hace uso de su crédito público, especialmente a la deuda
consolidada, debe efectuarse una serie de operaciones legales y técnicas
hasta llegar a percibir el monto de los fondos que necesita.
Comprende: desde la autorización legislativa que apruebe el empréstito hasta
la venta de los títulos representativos de la deuda (títulos de obligaciones,
letras, bonos), que es la que le proporciona al Estado los fondos que necesita.
El Edo puede efectuar una serie de operaciones frente a su deuda pública ya
existente, que gralm, buscan un alivio en sus finanzas, o para la economía
nacional, realizadas dentro de la órbita de lo que es lícito a un Edo con
respecto a ella. En síntesis, son diversos proceds p/ extinguir la deuda pública.
2-Autorización legislativa
Por comprometer la fe de un Estado y por las consecuencias económicas que
el uso del crédito público produce, en todos los países se contemplan dentro de
sus textos constitucionales, y como disposiciones que forman parte del Dcho
Financiero Constitucional, disposiciones que obligan a gobiernos a obtener una
autorización legislativa para poder hacer uso del crédito público.
CRP 202: Son deberes y atribuciones del Congreso: 10. Aprobar o rechazar la
contratación de empréstitos.
12. Dictar leyes para el ordenamiento del crédito público.
Ley 1535/99, art 43, Autorización para contratar. Formalización, firma y
aprobación de contratos de empréstitos: El inicio de gestiones p/ la contratación
de c/ operación de empréstito deberá ser autorizado por el PEjec.
La entidad autorizada pondrá a consideración del PEjec los resultados de
sus gestiones y podrá sugerir los términos y condiciones del respectivo contrato
de empréstito.
Si el PEjec considera aceptables los resultados de las gestiones, elaborará el
proyecto de contrato de empréstito y lo someterá al dictamen de la CGR, que
deberá emitirse dentro del plazo de 10 días hábiles.
Transcurrido ese plazo, el PEjec, mediante decreto, aprobará el texto del
contrato de empréstito y autorizará a suscribirlo al MH o, en su caso, al
funcionario habilitado por el Decreto respectivo.
 Formalizado el contrato de empréstito, el PEjec lo remitirá al Congreso para
su consideración.
Los contratos de empréstito serán válidos y exigibles sólo en caso de ser
aprobados por ley del Congreso.
Decreto 8127/2000, art 79 Autorización para el inicio de gestiones
a. La negociación del crédito público será realizada por el MH conjuntamente
con organismos y entidades del Edo.
b. Los actos adms, negociaciones y actividades en gral de los Organismos y
Entidades del Estado que pueden comprometer el cdto público, sólo podrán
iniciarse una vez obtenida la autorización correspondiente.
c. Créase un Grupo Consultivo integrado por la Dirección de Política de
Endeudamiento de la Subsec de Edo de Economía e Integración y la DG de
Crédito y Deuda Pública de la Subsec de Edo de Adm Financ, así como de
otras dependencias que el MH considere pertinente su participación, que
realizará un análisis del programa y/o proyecto que deberá abarcar los
aspectos técnicos, con el objeto de salvaguardar los intereses de cada sector
involucrado en la gestión de negociación, seguimiento, administración y
servicio del crédito público.
d. La autorización para el inicio de gestiones se conformará mediante decreto
originado en el MH.
e. Los docs suscritos que no cuenten c/ autorización correspondiente no
tendrán validez y no constituirán obligacs p/ el Edo. Los compromisos
asumidos sin previa autorización serán de responsabilidad del funcionario que
los suscribió.
f. En los casos en que el financiamiento del programa y/o proyecto sea a través
de una cooperación económica-financiera y otros de carácter reembolsable,
serán aplicables los mismos procedimientos establecidos tanto para el inicio de
gestiones como para la autorización para contratar y sujeto a las condiciones
específicas de cada convenio.
Art 80 Autorización para contratar
a. La contratación de cada operación de empréstito deberá ser autorizada por
el Poder Ejecutivo.
b. La solicitud de autorización para contratar deberá presentarse al Ministerio
de Hacienda e incluirá un borrador de contrato sobre el cual ya exista un
principio de acuerdo entre las partes.
c. Los Organismos y Entidades del Estado no podrán otorgar garantías o
prendas sobre bienes, rentas nacionales o pactar estipulaciones o distribución
de sus utilidades, sin la autorización previa del MH.
d. Los títulos de deuda emitidos y el otorgamiento de aval, fianza o garantía del
Tesoro Público, autorizados por Ley, serán suscritos en forma conjunta por el
Ministro de Hacienda y por el DG del Tesoro Público.
3-Formulación de un plan de cada deuda
Cada vez que el Edo hace uso de su cdto público, en la misma ley en que se lo
autoriza p/ endeudarse se fijan gralm las condiciones básicas de la deuda que
habrá de contraerse.
Condiciones básicas: Son el plan de la deuda o del empréstito, y contemplan:
el monto de la deuda, el interés que se paga por ella, y la cuantía y plazos de
amortización, cuando se trata de una deuda redimible.
Otras condiciones: Inversión obligada de recursos, en dtdos fines económicos o
financieros, y la afectación de ciertos recursos o ingresos del Edo p/ atender a
la deuda pública que no son requisitos básicos del plan.
Además: Dentro del plan cabe también el valor que se asignará a los diversos
títulos que representen deuda pública (bonos, letras, vales, pagarés), lo que
puede tener importancia si se desea fraccionar el valor de los títulos en forma
de ponerlos al alcance de los pequeños ahorros.
4-Emisión de la deuda pública
Autorizada la contratación de una deuda pública, el Edo que vaya a contraerla
procede a emitir títulos representativos de la deuda, fraccionados o no, en la
forma que estime más conveniente para que sea colocada.
5-Colocación de la deuda pública
Consiste en enajenar los títulos representativos de la deuda, a fin de recibir los
recursos monetarios que en ella se buscaron. Significa transformar los títulos
en la moneda representativa de ella.
6-Formas de colocación
El Edo puede colocar su deuda pública, en el mercado monetario de que se
trate (nacional o extranjero), ya sea directam, por medio de alguno de sus
organismos, o en forma indirecta, tratando c/consorcios financieros, que se
encargan de vender los títulos representativos del empréstito y de entregar al
Edo deudor el monto que haya producido la colocación, mediante una
retribución que se estipula por este servicio.
7-Tipo de colocación
Es la relación de tanto por ciento e/ valor nominal que la deuda significa para el
Edo y el efectivo que recibe una vez colocada.
Clases: A la par bajo o sobre la par.
Si una deuda pública es emitida por X monto y el Edo obtiene de su
colocación esta misma cantidad, la deuda es colocada a la par; si produce un
porcentaje menor es bajo la par al X% de valor nominal; y si produce más,
sobre la par a X% del valor nominal.
Factores: *Confianza en el Edo deudor *Abundancia o escasez
de capitales disponibles
*Interés contemplado en el plan de empréstito.
8-Producto de la deuda
Colocada la deuda pública, el Edo percibirá el valor que haya dado al tipo de
colocación y la suma obtenida será el producto del empréstito. Se aprecia en %
en relación al valor nominal.
Importancia: Determina el monto de fondos monetarios que el Edo se procura y
necesarios p/ fines que perseguidos al contraer la deuda, que no podrán
satisfacerse adecuadam si el producto es muy inferior al valor nominal del
empréstito (colocación bajo la par).
-Determina el interés real que el Estado paga por su deuda, que referido al
monto nominal de la deuda está en relación inversa al monto del producto.
Ej: Si a un producto igual al valor nominal corresponde un interés del 5%, un
producto de sólo el 80% representará para el Estado el pago de un interés real
del 5%.
B) Operaciones sobre la deuda pública existente
9-Objetivo de estas operaciones
Las operaciones realizadas sobre la deuda pública tienen por objeto extinguir
ciertas deudas, o que el Edo obtenga ventajas financieras sin faltar a
compromisos que ha tomado al contraerla. Estas ventajas se traducen para el
Estado principalmente en una disminución de las cantidades que debe destinar
al servicio de su deuda.
10-Consolidación de la deuda pública
Consiste en una especie de ventaja financiera para el Estado, la de transformar
deudas de corto plazo en deudas de largo plazo, mediante la contratación de
una nueva deuda cuyo producto está destinado a cancelar deudas flotantes
mediante emisión de bonos y vales de tesorería; o en canjear títulos de deudas
de corto plazo por otra de largo plazo.
Deuda flotante: No excede del ejercicio presupuestario y gralm no se extiende
por más de 6 meses.
La amortización e intereses de esta deuda debe cubrirse con los recursos
ordinarios previstos en el presupuesto.
Títulos de deuda consolidada pueden ser convertidos.
Deudas en la actualidad: Son más utilizadas las que son a corto, mediano y
largo plazo.
Corto plazo: no exceden de 1 año. Mediano: oscilan entre los 3 y 15 años.
Largo: sobrepasan 15 años.
Deudas a mediano y largo plazo provienen de empréstitos propiamente
dichos, en tanto que las deudas a corto plazo se denominan empréstitos de
tesorerías.
11-Conversión de la deuda
Operación que busca producir una alteración favorable al Edo en elementos
fundamentales del plan de la deuda: plazos, intereses y amortizaciones que
contemple.
Forma: Se puede hacer contratando un tipo de interés más bajo o de menor
amortización variando o no el plazo, y con su producto extinguir títulos, por los
nuevos de la deuda convertida.
12-Facultades del Estado deudor en estas operaciones
El Estado, al hacer uso del crédito público, compromete la fe pública y, por lo
tanto, no puede hacer uso de su soberanía legal para alterar obligatoriam las
condiciones en que contrajo su deuda.
Cuando el Estado desea operar cambios en su deuda pública, debe llegar a
un convenio con los tenedores de los títulos de su deuda y los que no quisieran
adherir conservarían sus dchos con respecto a la deuda anterior.
El Edo también puede realizar el repudio de deuda, que consiste en que el
Estado deudor se niega a cumplir con ella, situación que raras veces se ha
producido.
Suspensión del servicio de la deuda pública: Es acordada por el Estado deudor
frente a situaciones adversas en su vida económica o financiera que le hacen
temporalmente imposible cumplir con su obligación, en estos casos no significa
faltar a la fe pública del Estado, ya que esto constituye una verdadera fuerza
mayor.
13-Servicio de la deuda pública
Comprende el cumplimiento periódico de las obligaciones que el Estado
contrajo al colocar su deuda y constituye:
1. Pago íntegro y oportuno en c/ fecha estipulada de lo que se ha
obligado a cancelar por intereses.
2. Amortizaciones al capital de deuda que haya comprometido a
efectuar, si es deuda redimible.
Forma parte del plan de ella. Las cantidades que para el Estado representan
el servicio de su deuda (pago de intereses, amortizaciones) son las que
determina el peso de la deuda pública sobre la economía nacional.
14-Rescate o redención de la deuda pública
Extinción de deudas del Estado por el pago que se ha hecho de ellas.
Solo se emplea si el Edo usó fondos provenientes de otros ingresos públicos
que no sean producto de otra deuda pública que se origine, pues en ese caso
sería consolidación o conversión.
Formas: Puede operar de una vez, adquiriendo el Edo los títulos de la deuda,
ya sea por expiración del plazo por el cual se la contrató o destinando los
fondos necesarios para ello en cualquiera otra oportunidad.
Amortización, la forma más usual: Extinción gradual, mediante cantidades que
se destinan a ese fin, realizada s/ el plan del empréstito, o por voluntad del
Estado deudor, si desea disminuir anticipadamente su deuda pública.
15-Visión clásica de la deuda pública
Los hacendistas clásicos distinguen netamente los recursos públicos
propiamente dichos, como el impuesto, de otras medidas, como las del cdto
público, que solo distribuyen recursos en el tiempo, al solo fin de adecuarlos a
los gastos.
Hay dtdos momentos en que fondos disponibles en tesorerías no son
suficientes p/ cubrir ciertos gastos que no admiten espera, ante lo cual se
procuran fondos, mdte préstamos a corto plazo, que luego se van
reembolsando al ingresar los recursos y en el transcurso de un ejercicio
presupuestario.
Medio para solventar gastos extraordinarios: Si se trata de gastos
extraordinarios (guerras, inundaciones, terremotos, etc.), el importe no podrá
ser cubierto durante un solo ejercicio, repartiéndose la carga e/ varios
presupuestos.
Empréstito como ingreso: Nunca puede ser un ingreso en sí mismo, pues recae
s/ generaciones futuras la carga de los gastos efectuados mediante el
empréstito.
16-Nueva visión de la deuda pública
La deuda pública del Estado se fue acrecentando en todos los países, gralm
por gastos de guerra o de paz armada y en proporción muy inferior en los
gastos para obras públicas; así como los gastos en que los Estados incurren p/
restablecer equilibrio económico profundamente alterado por la depresión
mundial del período 1929-1932.
Visión: La actividad financiera deja de ser neutral frente al proceso económico,
p/ adquirir una función activa frente a él, como factor de estabilización y
aceleración económica, como elemento anticíclico y de redistribución del
ingreso.
Teorías modernas: La deuda pública no es similar a la privada, especialmente
porque el gobierno "dirige" la magnitud y la composición de su deuda mediante
su control s/ moneda y banca, poderes de que carece el prestamista privado.
La magnitud y composición dependen de necesidad de cubrir apremios
extraordinarios o déficit monetarios, y tbn de otros objetivos muy diferentes,
como deseo de iniciar obras públicas, regular el mercado de capitales, etc.
17-Deuda pública como alternativa de los impuestos
Impuestos: Cuando el Estado retira de la economía privada los recursos
necesarios para financiar sus egresos por la vía del impuesto, ello significa
elevar de inmediato la presión tributaria y traspasar fondos de la economía
privada hacia el sector público, restándoles a los particulares poder para tomar
decisiones económicas.
Durante los periodos de exceso de poder económico en manos de economía
privada, en períodos de inflación, en que se está usando la totalidad de los
recursos, en que hay empleo total y alto consumo y en que ese exceso de
poder económico sigue presionando e impulsa la inflación, el Edo debe
inclinarse hacia impuestos p/ financiar sus egresos y producir c/ ellos aún un
superávit de compensación. La deuda pública no debe tener cabida.
Deuda pública: Cuando el Estado opta por el recurso de la deuda pública,
busca repartir el gravamen económico del gasto que realizará entre varias
generaciones, o a través de varios años económicos. El Edo debe decidir su
política.
Surge cuando el Edo considera socialmente conveniente no gravar a la
economía privada de inmediato, con el objeto de conservarle su poder para
tomar decisiones económicas y que tenga mayor poder para consumir o
invertir, como es el caso que se presenta en una depresión, en que se necesita
estimular la economía privada.
18-Análisis de la deuda pública sobre la economía nacional
Renta nacional: Aumento de renta nacional determina disminución del peso
relativo del servicio de la deuda pública.
Ingreso nacional: El peso de la deuda externa significa una disminución real del
ingreso nacional. El peso de la deuda interna no afecta al ingreso nacional en
su conjunto, ya que lo que el Estado destine a servirla volverá a la renta
nacional en forma de pagos, por intereses o amortizaciones, a sus propios
nacionales.
19-Deuda pública como instrumento financiero del Estado
El crédito público es uno de los pilares en que descansan las finanzas públicas
como instrumento de gobierno y sin él no podría el Estado hacer frente a
emergencias o cumplir su función de regulador del proceso económico.
Criterio clásico: Es aceptar deuda pública solo p/emergencia de guerra o
financiar inversiones públicas reproductivas. Este criterio de reproductividad no
se acepta hoy en día y la reproductividad del gasto se estima a través de
ventajas que pueden producir para la sociedad, aunque no sean las de un
rendimiento fácilmente determinable o el gasto que logre mejorar el ingreso
nacional.
Criterio actual: Los gastos del Estado cuando son efectuados en depresión,
conforme a plan de recuperación y en la medida adecuada, van produciendo
efectos circulares que lo multiplican, influyendo en aumento del ingreso
nacional.
La deuda pública del Estado hizo posible que los egresos estatales, aun en
forma derrochadora s/ otras épocas, influyeran decisivamente s/ nivel de
ocupación, inversiones y consumos, facilitando el camino hacia recuperación.
20-Deuda pública y efectos inflacionistas
Si se considera que la deuda pública se surte: o del dinero circulante o de los
depósitos bancarios, habría que incluir que, en principio, la deuda pública, en
cuanto retira o hace uso de estos fondos, no es inflacionista y que restringe el
poder económico inmediato de la economía privada.
Se transforma en causa generadora de inflación a través del empleo dado a
los fondos que se han proporcionado y a la técnica que haya usado para
colocar su deuda pública.
Estímulos p/suscribir títulos: -Afianzamiento del cdto que asegure el pago y
proteja de desvalorización monetaria.
-Ventajas económicas, fiscales o jurídicas.
Garantías contra fluctuaciones: Protegen al prestamista contra la depreciación
del dinero.
En los contratos de empréstitos suelen incluirse cláusulas que garantizan
estabilidad del dinero que se reembolsa a los acreedores, para compensarlos
de cualquier desvalorización que afecte sus intereses.
-Con garantías de cambio: Importe del servicio de deuda se vincula al
valor de una M/E considerada firme.
-Cláusula oro: Obligación del Estado de pagar la deuda ajustada al valor
internacional del oro.
-Cláusula opción: El deudor tiene el derecho de elegir el plazo o el tipo
de moneda.
21-Límites de la deuda pública
Teoría moderna: El nuevo análisis de deuda revela que conceptos s/ uso del
crédito han variado fundamentalmente.
1. Peso de la deuda no se mide p/volumen, sino por proporción del
ingreso nacl que se consume su servicio.
2. Se aprecia en forma distinta el peso de la deuda externa y el de la
interna.
3. Peso de la DP interna s/ sus distintos grupos económicos depende de
la estructura del sistema impositivo y de quiénes son los tenedores de los
títulos de la deuda.
4. Acrecentamiento del ingreso nacional ya determina disminución
relativa del peso de deuda, como volumen y como servicio.
5. Deuda pública es uno de instrumentos financieros del Estado y la
utilización que de ella hace contribuye, como norma general, al
acrecentamiento del ingreso nacional.
Límites del empréstito: Depende de varios factores que surgen de razones de
política financiera, en cuanto a sus efectos: la existencia de ahorro nacional, la
propensión a prestarlo, efectos en diferentes fases, distintas clases sociales
que pagan impuestos o suscriben empréstitos, la regulación del cdto, etc.
CONCLUSION

Concluimos este trabajo que la técnica financiera en el uso del crédito público
que por comprometer la fe de un Estado y por las consecuencias económicas
que el uso del crédito público produce, en todos los países se contemplan
dentro de sus textos constitucionales, y como disposiciones que forman parte
del Derecho Financiero Constitucional, disposiciones que obligan a gobiernos a
obtener una autorización legislativa para poder hacer uso del crédito público.
BIBLIOGRAFIA

 www.monografias.com › Derecho
 www.monografias.com › Administración y Finanzas › Finanzas
 https://es.scribd.com/doc/51116658/1er-Resumen-Las-Finanzas-
Publicas
 exnotas.blogspot.com/p/apuntes.html
 jotabogado.blogspot.com/2011/06/apuntes-sobre-finanzas-publicas.html
ANEXO