Apalancamiento

1. Si creo en el principio básico de la relación riesgo-rentabilidad, mi conclusión

con respecto a la clasificación de riesgo y la rentabilidad entre un bono Aaa y un
bono Baa sería que:
El bono Aaa tendría una rentabilidad más baja.
2. El grado de apalancamiento operativo (GAO) de una firma depende,
principalmente, de su:
Proximidad a su punto de equilibrio.
3. En el contexto del apalancamiento operativo, y del análisis del punto de
equilibrio, suponga que aumenta el precio de venta y que el resto de las variables
se mantienen constantes, entonces el punto de equilibrio en unidades:
Baja
4. Si una empresa tiene un grado de apalancamiento operativo (GAO) de 5 para un
nivel de Q unidades, éste nos quiere decir que:

Si las ventas aumentan un 1%, el resultado operacional aumentará en un 5%.

5. El grado de apalancamiento total (GAT) de una empresa es igual a su grado de

apalancamiento operativo (GAO) ________ su grado de apalancamiento
financiero (GAF):
c) Multiplicado por.
6. Cuanto más lejos una firma funciona sobre su punto de equilibrio, más se acerca
su grado de apalancamiento operativo (GAO) a:
b) Cero
7. El apalancamiento financiero se deriva del costo que genera la deuda. En este
sentido, la estructura óptima de deuda y patrimonio que debe tener una empresa
es aquella que:
1.- Maximiza el valor de la firma.
2.- Minimiza el costo ponderado del capital.
8. Si una empresa funciona bajo el nivel de resultado operacional esperado, el
aumentar su apalancamiento financiero, caeteris paribus, le generaría el
siguiente efecto:
Disminuye la utilidad por acción (UPA).
9. ¿Cuál de las siguientes acciones resultaría en un aumento de la relación deuda-
patrimonio (mayor apalancamiento), suponiendo que no existen otros costos?:
 Una firma emite bonos y utiliza el dinero para comprar activos de corto plazo.
10. De acuerdo con la segunda proposición de Modigliani y Miller, sin impuestos, el
costo de capital de una empresa es una función de los siguientes factores:
1.- La tasa requerida de rendimiento sobre los activos de la firma.
2.- La relación deuda-patrimonio de la empresa.
3.- El costo de la deuda de la empresa.
11. La utilización exitosa del apalancamiento financiero quedaría reflejada cuando:
El rendimiento de los activos es mayor que el costo de la deuda
12. Los siguientes datos fueron tomados de la Compañía "Culpeo"² S. A. (las cifras
están expresadas en millones de pesos):
2007 2006
Resultado operacional 6.000 10.000
Gastos por intereses 2.000 2.000
Utilidad antes de impuestos 4.000 8.000
Impuesto a la renta 600 1.200
Utilidad neta 3.400 6.800
Dividendos de acciones preferentes 3.400 3.400
Utilidad para accionistas comunes -.-.-.- 3.400
Utilidad por acción (UPA) -.-.-.- 3,40

Según los datos anteriores, el grado de apalancamiento financiero de Culpeo, al 31 de

diciembre de 2006, era de:

GAF: 2,50

13. Los datos que siguen corresponden a una empresa monoproductora:

Precio unitario de venta al público $19.040
Costo variable unitario $11.000
Unidades vendidas 200.000
Costos fijos totales $800.000000
Gastos por intereses $ 50.000.000
De acuerdo con esta información, el grado de apalancamiento operativo de esta
empresa es de:
b) 5
Análisis de Estados Financieros
14. La inflación es un aspecto que debe tenerse en cuenta al hacer comparaciones a
través del tiempo, particularmente cuando se trata de:
análisis horizontal.
15. Cuando medimos el riesgo financiero o la capacidad de obtener financiamiento,
se deben examinar los:
índices de apalancamiento.
16. Si una firma tiene un índice de cobertura de intereses igual a 1:
su ebitda es igual a sus pagos de intereses anuales.
17. Si la empresa Guacolda muestra un 20% de retorno sobre el patrimonio y, por
otro lado, tiene un margen neto del 5% entonces:
la rotación del patrimonio debe ser igual a 4.
18. La tasa de crecimiento internamente generado por una compañía está en
relación inversa con:
la tasa de pago de dividendos.
19. Comparar los índices de una compañía con otras firmas de la misma industria o
con el promedio de la industria es un ejemplo de:
benchmarking
20. El estado de resultados o estado de pérdidas y ganancias mide:
flujos de ingresos y gastos una firma.
21. Cæteris paribus, un aumento en las ventas de una empresa generará:
un aumento en la rotación de patrimonio.
22. Cæteris paribus, el retorno sobre el patrimonio aumentará con:
un aumento en el índice de apalancamiento financiero.
23. Obviando el efecto del impuesto a la renta, los flujos de caja de una firma no son
afectados por:
el método de depreciación.
24. Al comparar y contrastar los índices de liquidez corriente y prueba ácida:
el índice de prueba ácida nunca es más grande que el índice de liquidez corriente.
25. Las empresas Pemuco y Temuco tienen un rendimiento de los activos idéntico,
del 15%; sin embargo, Temuco tiene un ROE igual al doble del que tiene
Pemuco. La diferencia se explica por:
el mayor apalancamiento financiero de Temuco.
26. Cuando se desea determinar cuántos pesos de utilidad neta se generan por cada
peso que mantienen invertidos los accionistas en la firma, debemos examinar:
 rentabilidad del patrimonio.
27. Una empresa, durante el trimestre pasado, tuvo un saldo inicial de 5 millones de
pesos en cuentas por cobrar, el que resultó ser un millón de pesos mayor que el
saldo final. Por otra parte, durante el trimestre recibió un total de 20 millones
de pesos, por concepto de pagos de clientes. Basándose en estos datos, las ventas
brutas del trimestre alcanzaron a:
a) $ 19.000.000
28. Considere una empresa que tiene costos de ventas anuales por 80 millones de
pesos y un inventario promedio de 15 millones de pesos; además, el ciclo de
conversión de caja alcanza a 75 días. En tales circunstancias, el período de venta
del inventario es de:
68,44 días.