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A Matemática Financeira faz parte de nosso dia a dia na medida em que interagimos com o
mercado comprando, investindo, vendendo...
As constantes oscilações no mercado financeiro exigem, cada vez mais, a utilização de modelos
matemáticos para conhecimento do sistema de cálculos de juros e indicadores financeiros. Nas
empresas, esse conhecimento, é instrumento essencial para otimização dos negócios.
Receber ou pagar uma quantia hoje ou no futuro não é exatamente a mesma coisa. Valores só
podem ser comparados se relativos a uma mesma data, caso contrário, deverão ser movimentados
para uma mesma data devidamente corrigidos com a aplicação de uma taxa de juros.
Neste trabalho temos como objetivo fornecer noções necessárias para enfrentar situações reais,
bem como dar condições de resolver os problemas encontrados na vida prática. Os conceitos aqui
apresentados permitem a resolução de problemas que envolvam fluxo de caixa. Utilizaremos os
modelos matemáticos e ilustraremos, em diversos exemplos, a resolução com calculadoras
financeiras. A simbologia aqui apresentada será a mesma utilizada atualmente no mercado
financeiro.
Ao final do curso o aluno terá condições de: compreender as diferenças entre os regimes de
capitalização simples e o composto; distinguir os diversos tipos de taxas praticadas pelo mercado;
conceituar séries uniformes e calcular seus componentes; conhecer os Sistemas de Amortização
mais utilizados e construir suas planilhas; analisar um fluxo de caixa identificando a melhor opção
de investimento.
1
PADRÃO MONETÁRIO BRASILEIRO
2
CONCEITOS
REPRESENTAÇÕES
Juro = J
Adotaremos : PV = capital
FV = montante
J = Juro
3
TAXA DE JURO – coeficiente que define a grandeza do juro. Pode ser expressa de duas
formas:
Percentual Unitária
45% 0,45
8% 0,08
REGIMES DE CAPITALIZAÇÃO
100% 1 r
235% 2,35 i= ou r = 100 i
0,5% 0,005
100
127% 1,27
1000% 10
JUROS SIMPLES – Apenas o capital inicial produz juro. Dizemos que os juros não são
capitalizados.
JUROS COMPOSTOS – Neste regime os juros são capitalizados, isto é, o juro produzido
no fim de cada período financeiro é adicionado ao capital passando a produzir juro no
período seguinte.
4
JUROS SIMPLES
Neste regime a taxa incide sôbre o capital inicial aplicado, sendo diretamente proporcional ao
seu valor e ao tempo de aplicação.
O juro de cada período é obtido multiplicando-se a taxa unitária pelo capital inicial, ou seja:
J = PV . i
J = PV . i . n LEMBRETE
LEMBRETE
A unidade de
A unidade de
Como o montante é FV = PV + J, substituindo J tempo utilizada
tempo utilizada
para o período n
e colocando PV em evidência, temos: para o período n
deve ser a mesma
deve ser a mesma
da taxa i
da taxa i
FV = PV . 1 + i.n
Problemas:
5
1) Aplicou-se a importância de R$ 5.000,00, pelo prazo de 4 meses, à taxa de 3%a m Calcular o
valor dos juros simples.
2) O Sr. José aplicou R$ 10.000,00, a juros simples de 5% a m, pelo prazo de 120 dias.
Quanto rendeu a aplicação ? Quanto resgatou ?
3) Qual o capital necessário para se obter um montante de R$ 8.900,00, daqui a 15 meses, a uma
taxa de 12% a t, no regime de juros simples ?
5) A que taxa foi empregado o capital de R$ 8.000,00, que no prazo de 7 meses, rendeu os juros
simples de R$ 1.400,00 ?
7) Calcular o juro simples obtido por um capital de R$ 2.000,00, à taxa de 36% a a, no prazo de
um ano dez meses e 10 dias.
8) A que taxa devemos aplicar um capital para que no prazo de 8 meses ele duplique de valor?
DESCONTOS SIMPLES
6
Os comerciantes em geral, buscando vantagens ou na impossibilidade de efetuarem à vista o
pagamento de suas compras, assumem o compromisso de o fazerem em uma data futura. Esses
compromissos são expressos em documentos denominados títulos de crédito.
Duplicata – título emitido por uma pessoa jurídica contra seu cliente, para o qual
vendeu mercadorias a prazo ou prestou serviços a serem pagos numa
data futura.
Operação de Desconto
A Operação de Desconto consiste no resgate ou negociação dos títulos de crédito antes da data
do vencimento e o abatimento obtido pela antecipação do pagamento é denominado desconto.
Portanto:
Valor Nominal ( VN ) – é o valor expresso no título de crédito e que deve ser pago
no dia do vencimento.
D = VN - VA
Temos dois tipos de Desconto:
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1 ) Desconto Simples Comercial ( Bancário ou Por Fora ) - juros simples calculado sobre o valor
nominal do título de crédito, no prazo que falta para o vencimento, a uma taxa denominada
taxa de desconto.
2 ) Desconto Simples Racional ( Por Dentro) – juros simples calculado sobre o valor atual do
título de crédito, no prazo que falta para o vencimento, a uma taxa denominada taxa de
rentabilidade.
VA = valor atual
D = desconto
n = número de períodos
D = VN . i d . n VA = VN . 1 - id . n
ou
Exemplo – Calcular o desconto simples comercial e o valor atual obtido por uma nota
promissória de R$ 3.000,00, à taxa de 6% a m, 60 dias antes do vencimento.
VN = 3.000 D = VN . id . n . VA = VN - D
id = 0,06 D = 3000 .0,06 . 2 VA = 3000 - 360
n=2 D = R$ 360,00 VA = R$ 2.640,00
VA = VN . ( 1 – id . n )
VA = 3000 . ( 1 – 0,06 . 2 )
VA = 3000 . 0,88
Problemas:
1) Calcular o desconto simples bancário, obtido ao descontar uma nota promissória de R$ 5.000,00
90 dias antes do vencimento à taxa de 6,2% a m.
8
2) A taxa de desconto de títulos em um Banco é de 5,6% a m. Um cliente desconta uma duplicata de
R$ 2.000,00, 2 meses antes do vencimento. Calcular o valor atual.
3) Quantos dias faltavam para o vencimento de um título de R$ 3.000,00, que descontado à taxa de
4% a m, obteve o valor atual de R$ 2.400,00 ?
4) Uma Financeira descontou um título no valor de R$ 10.000,00, 30 dias antes do vencimento, pagando
o valor atual de R$ 9.540,00. Qual foi a taxa de desconto utilizada ?
5) Uma nota promissória foi resgatada por R$ 1.092,00, 60 dias antes do vencimento, à taxa de 4,5% a m.
Calcular seu valor nominal.
9
Considerando o valor do desconto simples comercial como o valor dos juros obtido pelo
empréstimo do valor atual, podemos obter a relação entre as taxas de juros e do desconto simples
comercial.
J=D
VA . i . n = VN . i d . n
VN 1 - i d .n i = VN . i d
1 - i d .n i = i d
Da igualdade acima temos:
id i
i= id =
1 - i d .n e 1+i.n
Problemas:
1 ) Qual a taxa de juros obtida ao descontar um título 4 meses antes do vencimento à taxa de
desconto de 5% a m.
2 ) Um banqueiro deseja ganhar 6% a m nos descontos de títulos. Qual deve ser a taxa de desconto
para títulos com prazo de 45 dias ?
3 ) Uma nota promissória de R$ 5.000,00 foi descontada 30 dias antes do vencimento à taxa de 8%
a m. Qual a taxa de juro obtida nessa operação?
4 ) Calcular a taxa de desconto comercial a ser aplicada no desconto de uma duplicata 60 dias antes
do vencimento, para se obter juros de 5,5% a m ?
PROBLEMAS PROPOSTOS = JUROS E DESCONTOS SIMPLES
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1) Calcular o juro simples obtido por uma aplicação de R$ 5.000,00, à taxa de 4%a m, durante 10 meses.
2) Calcular o juro simples obtido por uma aplicação de R$ 2.000,00, à taxa de 42%a a, durante 1 ano e
5 meses.
3) Calcular os juros simples recebidos em uma aplicação de R$ 10.000,00, a uma taxa de 9%a m, num prazo
de 12 dias.
4) Diego emprestou R$ 800,00 de um amigo prometendo devolver ao final de 5 meses pagando simples de 6%
a m. Qual o montante a ser devolvido após esse prazo ?
5) Que capital produz R$ 735,00 de juros simples, daqui a 210 dias, a uma taxa de 3%a m?
6) A que taxa trimestral R$ 3.000,00 produz em 1 ano e meio o juro simples de R$936,00?
7) Em quantos meses R$ 5.000,00 rende R$1.100,00 de juros simples a uma taxa de 66%a a ?
8) Um título de R$ 6.000,00 foi descontado à taxa de 3,6% a m , faltando 45 dias antes do vencimento.
Calcular o desconto simples comercial.
9) Calcular o valor atual de uma duplicata de R$ 2.000,00, descontada 28 dias antes do vencimento à taxa de
3% a m.
10) Um título de crédito foi resgatado por R$ 8.875,00, 75 dias antes do vencimento a 4,5% a m. Calcular seu
valor nominal.
11) A que taxa foi descontada uma duplicata de R$ 500,00 que obteve o desconto simples comercial de
R$ 49,50, três meses antes do vencimento?
12) Quantos dias faltavam para o vencimento de uma nota promissória de R$ 3.000,00 que foi resgatada por
R$ 2.775,00 à taxa de 5% a m ?
13) Um título de R$ 5.000,00, vencível em 3 meses deverá ser substituído por outro com vencimento para
5 meses. Considerando a taxa de desconto de 6% a m, qual deve ser o valor nominal do novo título?
14) Qual a taxa de juros obtida por um banqueiro ao descontar um título de crédito 90 dias antes do vencimento
à taxa de desconto simples de 7% a m ?
15) Uma financeira deseja obter taxa de juros de 6,4% a m nas operações de desconto de títulos. Qual a taxa do
desconto simples por fora a ser utilizada nos prazos de 30 dias ?
JUROS COMPOSTOS
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No regime de Juros Compostos ( capitalização composta), os juros gerados em cada período
financeiro, préviamente estipulado, são adicionados ao capital passando a gerar juros no período
seguinte e assim sucessivamente. Dizemos que os juros são capitalizados.
FÓRMULA DO MONTANTE
Considerando:
FV1 = PV + PV. i = PV ( 1 + i )
Exemplos:
1) Calcular o montante a ser resgatado por uma aplicação a juros compostos de R$ 10.000,00
12
remunerada a 5% a m , durante 4 meses.
PV= 10.000,00
0 1 2 3 4
meses
i = 0,05 n=4 FV = ?
Cálculo do montante:
n
FV = PV . ( 1 + i )
4
FV = 10.000 . ( 1 + 0,05 )
FV = 10.000 . 1,215506 (utilize no mínimo 5 casas decimais)
FV = R$ 12.155,06
n PV i J FV
1 10.000,00 0,05 500,00 10.500,00
2 10.500,00 0,05 525,00 11.025,00
3 11.025,00 0,05 551,25 11.576,25
4 11.576,25 0,05 578,81 12.155,06
2) Calcular o montante obtido por um capital de R$ 5.000,00, aplicado a juros compostos à taxa de
15% a t, durante 10 trimestre
3) Uma pessoa aplicou R$ 20.000,00 a juros compostos, com remuneração de 4,75%a m . Quanto
resgatou no fim de 8 meses ?
PV. 1 + i
n
A partir da fórmula fundamental de juros compostos, FVn =
podemos,
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também , calcular:
FVn 1
PV = ou PV = FVn .
1+i 1+i
n n
Problemas:
1) Calcular o montante de uma aplicação de R$ 8.000,00, à taxa de 3%a m, pelo prazo de 8
14
meses.
4) A que taxa trimestral foi aplicado um capital de R$ 5.000,00, sabendo-se que ao final de 8
trimestres produziu um montante de R$ 6.820,00 ?
15
1) Calcular o montante obtido em uma aplicação em juros compostos de R$ 4.000,00, a uma taxa de 5%
am durante 1 ano, com capitalização mensal dos juros.
3) Qual o capital que acumula em 1 ano o montante de R$ 6.000,00, a juros compostos de 6%a m com
capitalização mensal dos juros ?
4) A que taxa mensal um capital produz de juros compostos 40% de seu valor em 8 meses ?
5) Uma pessoa tomou emprestada a quantia de R$ 5.000,00. Após 1 ano liquidou a dívida pagando ao
todo R$ 7.050,00. Calcular a taxa empregada na operação, sabendo-se que a capitalização dos juros foi
trimestral.
6) Se você emprestar R$ 500,00 prometendo pagar juros compostos de 3% a m, quanto deverá devolver no
fim de 3 meses ?
7) Quanto você deve aplicar hoje em uma Instituição Financeira que paga juros de 4,5%a m, capitalizando
os juros mensalmente para resgatar após 6 meses a quantia de R$ 1.200,00 ?
8) Quais são os juros de uma aplicação de R$ 6.000,00, à taxa de 8,5% a b, capitalizados bimestralmente,
durante um ano e dois meses?
9) Uma pessoa investiu R$ 5.000,00 a juros compostos durante 8 meses e recebeu R$ 2.670,00 de juros.
Calcular a taxa mensal da aplicação.
10) Você deposita hoje R$ 1.000,00 em uma caderneta de poupança. Quanto você terá após um ano meio
considerado uma taxa de juros de 0,8%a m ?
FLUXO DE CAIXA
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O fluxo de caixa é o conjunto de entradas e saídas de dinheiro ao longo do tempo.
Exemplo: Uma pessoa aplicou R$ 5.000,00 em um Banco resgatando após 3 meses o mon-
tante de R$ 6.000,00.
PV = 5.000,00(entrada)
0 1 2 3 n (meses)
FV = 6.000,00 (saída)
n ( meses )
0 1 2 3
PV = 5.000,00 ( saída )
CAPITALIZAÇÃO E DESCAPITALIZAÇÃO
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A ) CAPITALIZAÇÃO
1 i
n
Ao fator denominamos fator de capitalização.
FV
n
B ) DESCAPITALIZAÇÃO
1
PV = FV.
1+i
n
1
Ao fator denominamos fator de descapitalização.
1+i
n
1
Para cada período o fator de descapitalização é:
1+i
FV
1 1 1 1 n
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i)
PV
Problemas:
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1) Você tem hoje, 10.05.98, R$ 5.000,00, que foi aplicado em 10.02.98, a uma taxa de 4%a m .
calcule:
10.05.98
10.02.98
10.09.98
10.05.98
meses
meses
10.000,00
TAXAS
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TAXA - é o coeficiente que determina a grandeza do juro num determinado período de tempo.
Também pode se referir à interpretação financeira do desempenho de uma empresa, de um
investimento, etc.
Para o bom entendimento dos cálculos financeiros é necessário o conhecimento das diversas
nomenclaturas de taxas utilizadas pelo mercado.
A ) TAXAS PROPORCIONAIS – Duas taxas são proporcionais quando formam uma proporção
com seus respectivos períodos reduzidos à mesma unidade de tempo. A razão entre as taxas é a
mesma que a razão entre seus períodos.
3 1
Exemplos: a) 3% a m é proporcional a 36% a a, pois =
36 12
0,5 1
b) 0,5% a d é proporcional a 15% a m, pois =
15 30
60 12
c) 60% a a é proporcional a 30% a s, pois =
30 6
Exercícios:
20
B ) TAXAS EQUIVALENTES – Duas taxas, expressas em períodos de tempo diferentes, são
equivalentes quando, aplicadas a um mesmo capital ( PV ) e num mesmo prazo, produzem o
mesmo montante(FV).
Como ia e im são duas taxas equivalentes, os montantes FV1 e FV12 são iguais.
PV . ( 1 + im )12 = PV . ( 1 + ia )1
Portanto:
i a = 1+i
e m
12
i m = 12 1+i a 1 1
21
a3%am? a 60% a a ?
12 12
ia = 1,03 - 1 im = 1,60 - 1
ia = 1,42576 - 1 im = 1,03994 - 1
ia = 0,42576 im = 0,03994
ra = 42,576% a a rm = 3,994% a m
Generalizando: nd
i q = 1+i c
nc
1
Exercícios:
1 ) Qual a taxa anual equivalente 2 ) Qual a taxa trimestral equivalente
a 5% a m ? a 48% a a ?
22
Taxa Nominal - É uma taxa expressa em período diferente do período de capitalização.
- Geralmente é expressa ao ano ( periodicidade anual ).
- Não corresponde, de fato, ao juro pago ou recebido.
Taxa Efetiva - É uma taxa expressa no mesmo período da capitalização dos juros.
- Representa o juro efetivamente pago ou recebido.
A taxa nominal é muito utilizada pelo mercado, aparecendo nos contratos financeiros, mas
nos cálculos utiliza-se a taxa efetiva.
Na resolução de problemas que apresentam taxas nominais, adotamos que a taxa por período
de capitalização seja proporcional à taxa nominal.
Exemplo: Um empréstimo foi efetuado à taxa de 30% a a, com capitalização mensal dos
juros. Qual a taxa efetiva anual ?
30% a a, com capitalização mensal é uma taxa nominal. Para capitalizar os juros
mensalmente utilizamos a taxa mensal proporcional a 30% a a, portanto:
30 : 12 = 2,5 2,5% a m
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1 ) Uma taxa de 48% a a é capitalizada trimestralmente. Calcule a taxa efetiva anual.
2 ) Um Banco emprestou R$ 30.000,00 por 3 anos, cobrando juros de 42% a a, com capitalização
bimestral dos juros. Calcule a taxa efetiva anual e o montante a ser devolvido no final do prazo.
3 ) Uma loja financia suas mercadorias à taxa de 60% a a, com capitalização mensal dos juros.
Calcular a taxa efetiva anual.
4 ) A caderneta de poupança paga juros de 6% a a, com capitalização mensal dos juros. Qual a sua
taxa efetiva anual ?
5 ) Você aplica a juros compostos R$ 5.000,00 durante um ano e meio a taxa de 30% a a, com
capitalização mensal dos juros. Calcular o montante ao final do prazo e a taxa efetiva anual.
6 ) Foi aplicado R$ 20.000,00 à taxa de 6% a m, com capitalização diária dos juros. Calcular o
montante ao final de 12 dias.
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Em regimes de economia inflacionária, o mercado utiliza-se de vários indexadores para tentar
zerar a perda monetária provocada pela inflação. Esses indexadores são as taxas de correção
monetária ou como chamaremos: taxa de inflação.
Para encontrar a taxa aparente unificando as duas taxas ( real e inflação ) utilizamos a fórmula
geral dos juros compostos ( fórmula do montante ).
O montante é obtido pela aplicação da taxa de inflação seguida da taxa de juro real:
FV = PV . ( 1 + iI ) ( 1 + iR )
Se a taxa aparente é a unificação dessas duas taxas, podemos obter esse mesmo montante por:
FV = PV . ( 1 + iA ) LEMBRTE
LEMBRTE
Exemplo: Calcular a taxa aparente mensal correspondente uma taxa de juro real de 3% a m e uma
inflação de 5% no mesmo período.
iA = ? 1 + iA = 1,03 . 1,05
iR = 0,03 1 + iA = 1,0815
iI = 0,05 iA = 1,0815 - 1
iA = 0,0815
rA = 8,15% a a
O método de unificação de taxas também pode ser utilizado para reajustes de preços ou
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salários efetuados em duas ou mais parcelas.
Exemplo: Uma empresa irá reajustar os salários dos funcionários em 20%. A primeira parcela
será de 12% no mês de maio. Calcular o percentual da segunda a ser efetuada em
setembro.
1+0,12 . 1 i 1 0, 20 i = 1,07142 1
1,12. 1 + i 1, 20 i = 0,07142
1,20
1+ i = r = 7,142%
1,12
Problemas:
1 ) Calcular a taxa aparente referente a uma taxa de juro real de 3,8% e correção monetária de
8,5% incidentes sobre o mesmo capital.
b ) Se a taxa de inflação no período foi de 14,52%, calcular a taxa de juro real obtida pelo
investidor.
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1 ) Determinar a taxa trimestral proporcional a:
a ) 60% a a b ) 24% a s c ) 6% a m d ) 0,5% a d
3 ) Uma loja financia suas mercadorias à taxa de 24% a a, com capitalização mensal dos juros. Calcular
a taxa efetiva anual.
4 ) Uma pessoa aplicou R$ 6.000,00 a juros compostos durante 1 ano e 4 meses obtendo R$ 7.608,00 de
juros. Se os juros foram capitalizados mensalmente, calcular:
a ) a taxa efetiva mensal;
b ) a taxa nominal anual;
c ) a taxa efetiva anual.
5 ) O capital de R$ 6.000,00 foi colocado a juros compostos à taxa de 36% a a, com capitalização
trimestral. Calcular o montante ao final de 1 ano e 3 meses.
6 ) Uma aplicação foi efetuada à taxa de 0,25% a d. Determinar a taxa efetiva para 23 dias.
8 ) Qual a taxa aparente correspondente a uma taxa de juro real de 1,2% a m e uma inflação de 2,5%
no mesmo período ?
9 ) Uma financeira cobra uma taxa aparente de 32% a a, pretendendo ter um retorno de 11% a a .Qual
a taxa de inflação que está projetando ?
10 ) Uma aplicação de R$ 3.000,00 foi resgatada após 6 meses por R$ 3.820,00. Calcular a taxa de
juro real obtida, sabendo-se que a inflação no período foi de 12,34%.
11 ) Você investiu R$ 5.000,00 em um fundo de renda variável e resgatou após 3 meses o montante
de R$ 5.320,00. Considerando que a taxa de inflação no período foi de 7,5%, calcular:
a ) se você obteve ganho ou perda real no investimento;
b ) qual deveria ser o valor do montante resgatado para você obter ganho real de 2% ?
12 ) Calcular o percentual que falta para atingir o reajuste salarial de 38%, efetuado em duas parcelas,
sendo que a primeira foi de 20%.
Respostas:
1 ) a – 15% a t 2 ) a – 12,468% a t 3 ) 26,824% a a 5 ) R$ 9.231,74 9 ) 18,919% a a
b – 12% a t b – 11,355% a t 4 ) a – 5,251% a m 6 ) 5,911% 10 ) 13,346% a s
c – 18% a t c – 19,102% a t b – 63,012% a a 7 ) R$ 19.423,63 11 ) a – perda
d – 45% a t d – 56,655% a t c – 84,805% a a 8 ) 3,730% b – R$ 5.482,5
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Séries Uniformes – Séries de depósitos ou de pagamentos constantes e periódicos destinados
a formação de um capital ou amortização de uma dívida.
Série de Depósitos
FV FV
0 1 2 3 4 n 0 1 2 3 4 n
Série de Pagamentos
Postecipada Antecipada
PV PV
0 1 2 3 4 n 0 1 2 3 4 n
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CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA
- Séries uniformes de depósitos com incidência de uma mesma taxa visando à formação de um
montante.
A ) Série Postecipada
FV
B ) Série Antecipada
FV
1+i n+1 1
FV=PMT. 1
i
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Exemplo:
Uma pessoa deposita todo mês R$ 500,00, durante 5 meses, em uma Financeira que paga juros de
3% a m. Calcular o montante ( valor futuro ).
Utilizando o modelo matemático: FV = ? PMT = 500,00 i = 0,03 n=5
a ) Postecipada
r = 3% a m FV=? FV = 500,00 . 1,035 - 1
0,03
0 1 2 3 4 5 meses
FV = 500,00 . 5,30913
b ) Antecipada
r = 3% a m
FV=? FV = 500,00 . 1,036 - 1 - 1
0 1 2 3 4 5 0,03
meses
FV = 500,00 . 5,46841
30
Problemas
1 ) Depositando R$ 200,00 no início de cada mês, durante 10 meses, à taxa de 3,5% a m, qual será o
montante da série ?
3 ) Uma pessoa deposita no fim de cada trimestre R$ 500,00. Considerando uma taxa de 9% a t,
quanto acumulará ao efetuar o 8o. depósito ?
5 ) Você resolve efetuar 24 depósitos mensais em uma Financeira que para juros de 4,2% a m, com
a finalidade de conseguir R$ 4.000,00 para fazer uma viagem daqui a 2 anos. Calcule o valor do
depósito considerando a série postecipada.
2,5% a m FV
0 1 2 3 4
meses
100 100 100 100
31
Exemplos de cálculo da taxa ( i ) e do número de parcelas ( n ) com utilização da HP12C
1 ) Depositei 4 parcelas de R$ 200,00, no início de cada mês, e obtive no fim do quarto mês o
montante de R$ 866,00. Calcular a taxa mensal.
T E C LA S V I S O R
2 ) Quantas parcelas mensais postecipadas de R$ 100,00 são necessárias para se obter o montante
de R$ 720,00 à taxa de 7,26% a m ?
T E C LA S V I S O R
- Séries uniformes de parcelas ( prestações ) com incidência de uma mesma taxa, visando o
pagamento de uma dívida.
32
- Amortização de uma dívida ( valor presente ) em parcelas iguais e periódicas, num certo
prazo.
A ) Série Postecipada
PV
1 + i n 1
PV = PMT.
i 1 + i
n
B ) Série Antecipada
PV
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n períodos
1 + i n 1 1
PV = PMT. +1
i 1 + i
n 1
Exemplo:
Uma TV em cores é vendida em 4 prestações mensais e iguais de R$ 200,00. Calcular o preço
à vista, sabendo-se que a loja cobra juros de 5% a m.
33
Utilizando o modelo matemático: PV = ? PMT = 200,00 i = 0,05 n=4
PV = R$ 709,19
200 200 200 200
PV=? r=5% a m
0,05 . 1,053
0 1 2 3 4 meses
PV = 200 . 3,72325
34
2 ) Uma dívida de R$ 3.000,00 deverá ser paga em 4 prestações mensais, sem entrada. Calcular
o valor da prestação sabendo-se que a taxa de juro contratada foi de 5,5% a m.
3 ) Um aparelho de som foi vendido com uma entrada mais 3 prestações mensais e iguais de
R$ 250,00. Calcular o preço à vista com juros de 4,3% a m.
4 ) Uma loja vende uma geladeira por R$ 800,00 à vista e nas vendas a prazo cobra juros de 6% a m.
Qual o valor das prestações nos planos abaixo:
PV
r = 4% a m
0 1 2 16 17 18 meses
35
7 ) Calcular o preço à vista de uma bicicleta que está sendo vendida por uma entrada de R$ 100,00
mais 3 prestações mensais e iguais de R$ 85,00. com juros de 6% a m.
36
1 ) Um terreno é vendido por R$ 10.000,00 à vista ou em 6 parcelas mensais de R$ 2.150,00 com
a primeira no ato da compra. Calcular a taxa de juro cobrada.
T E C LA S VISOR
2 ) Quantas prestações mensais e iguais de R$ 187,00, sem entrada, são necessárias para liquidar uma
dívida de R$ 2.000,00 com juros de 4,56% a m ?
T E C LA S VISOR
O valor futuro ( FV ) de uma renda postecipada de n termos é igual à soma dos montantes de cada
termo na data n.
FV
37
0 1 2 3 n-2 n-1 n períodos
PMT
PMT . ( 1 + i )
PMT . ( 1 + i
) 2
.
.
PMT . ( 1 + i )n-3
PMT . ( 1 +
n-2
i)
PMT . ( 1 +
i )n-1
A expressão dentro dos colchetes é a soma dos n termos da PG, onde o primeiro termo é 1 e
a razão é ( 1 + i ).
a1. q n 1 1 1+i 1
n
1 i 1
n
Lembrando que: Sn = = =
q 1 1 i 1 i
1 i n 1
Portanto FV=PMT.
i
1 ) Calcular o depósito mensal capaz de, em 10 meses, acumular o montante de R$ 3.000,00, à taxa
38
de 2 % a m, considerando a série postecipada.
2 ) Uma pessoa deposita R$ 50,00, no início de cada mês. Qual o valor futuro ( montante ) no final de
um ano e meio, se a taxa de juro é de 2,3% a m ?
3 ) Depositando R$ 200,00, no fim de cada mês, em uma instituição financeira que paga 3% a m,
quanto você terá após um ano ?
4 ) Você deseja fazer uma viagem pagando à vista daqui a 6 meses o valor de R$ 2.100,00. Quanto
terá que poupar mensalmente, à taxa de 2% a m, considerando a série antecipada ?
6 ) Uma dívida de R$ 10.000,00 será paga com entrada de R$ 2.800,00 e o restante em 8 parcelas
trimestrais. Qual o valor das parcelas se a taxa de juro contratada foi de 4,5% a t ?
7 ) Calcular o preço à vista de um produto que é vendido em 4 prestações mensais de R$ 86,00 sem
entrada por uma loja que cobra juros de 6% a m.
8 ) Uma geladeira é vendida por R$ 1.000,00 à vista. Se a loja cobra juros de 5% ao mês,
qual o valor das prestações num plano de (1 + 4) mensais e iguais?
A ) R$ 12.000,00 à vista;
B ) R$ 3.000,00 de entrada e 4 parcelas mensais de R$ 2.500,00;
C ) 1 entrada mais 4 parcelas de R$ 2.400,00;
D ) 5 parcelas sem entrada de R$ 2.650,00.
Qual a melhor opção para um comprador que consegue investir seu capital a 2% a m ?
10 ) Uma pessoa, que hoje está com 30 anos, resolve depositar, no fim de cada mês, R$ 100,00 em caderneta
de poupança até os 50 anos, a partir do qual fará uma retirada mensal até os 60 anos para complementar
sua aposentadoria. Considerando rendimentos mensais de 1% a m., calcular:
39
periódicos.
P1 P2 P3 Pn-2 Pn-1 Pn
p
r
e
s j u r o s
t Juros
J u r o s
a
ç prestação
ã A m o r t i z a ç ã o
o
períodos
Observe que as parcelas relativas à amortização do capital são iguais em todos os períodos e
as parcelas relativas aos juros diminuem período após período tornando as prestações decrescentes.
Exemplo:
Um empréstimo de R$ 120.000,00 foi contratado para ser pago pelo SAC em 3 prestações
anuais à taxa de 25% a a . Elaborar planilha de pagamentos.
40
Procedimentos:
Fluxo correspondente:
120.000
0 1 2 3 n
Dk = D0 – k . A
Exemplo:
Uma dívida de R$ 84.000,00 será amortizada pelo sistema SAC em 12 prestações anuais à taxa de 12% a
a . Calcular o saldo devedor após o pagamento da 8a. prestação.
A = 84.000,00 : 12 = 7.000,00
41
O devedor paga o empréstimo com prestações constantes, periódicas e postecipadas. O valor da
amortização do capital ( valor presente ) aumenta a cada período enquanto as parcelas de juros diminuem
no mesmo valor mantendo as prestações iguais em todos os períodos.
É um dos sistemas mais utilizados, pois permite ao devedor um melhor planejamento dos
pagamentos em razão das prestações serem constantes.
0 1 2 3 n-3 n-2 n
períodos
p
r A m oJ ru tr io zs a ç ã o
e
s
t prestação
a
ç
ã
o períodos
Observe que a parcela relativa à amortização do capital aumenta a cada período enquanto a
parcela relativa aos juros diminui no mesmo valor mantendo as prestações constantes.
42
Exemplo:
Um empréstimo de R$ 120.000,00 foi contratado para ser pago pelo Sistema Francês ( PRICE) em
3 prestações anuais à taxa de 25 % a a . Elaborar planilha de pagamentos.
Procedimentos:
1 + i n 1
PV = PMT.
i 1 + i
n
2. Calcular a parcela de juros: aplicar a taxa de juros sobre o saldo devedor anterior.
120.000,00
0 1 2 3 n
43
TECLAS VISOR
120000
120000
-120.000,00 - informa o valor presente ( dívida na data zero ).
25
25
3 25,00 - informa taxa de juro na forma percentual.
3
3,00 - informa o número de prestações.
1
30.000,00 - calcula o valor dos juros do 1o. período.
1
22.131,15 - calcula o valor dos juros do 2o. período.
1
12.295,08 - calcula o valor dos juros do 3o. período.
44
Exemplo:
Um financiamento de R$ 24.000,00 será pago em 48 prestações mensais pelo Sistema PRICE, à
taxade 5% a m. Calcular o saldo devedor após o pagamento da 20a. prestação.
TECLAS VISOR
45
2 ) Um empréstimo de R$ 12.000,00 será liquidado em 4 parcelas mensais à taxa de 36% a a .
Elaborar planilha pelo sistema PRICE.
3 ) Uma dívida de R$ 40.000,00 está sendo paga em 36 prestações mensais, sem entrada, à taxa de
6% a m, pelo sistema PRICE. Calcular o saldo devedor após o pagamento da 16a. prestação.
46
6 ) Um empréstimo de R$ 20.000,00 será pago em 4 prestações mensais, pelo Sistema
SAC, com taxa de 5% ao mês. Elaborar planilha de pagamentos.
7 ) Uma operação no valor de R$ 50.000,00 foi contratada para ser paga em 5 anos, com
prestações mensais, com taxa de 48% ao ano. Calcular o saldo devedor após o paga-
mento da 40ª prestação, sabendo-se que as prestações são decrescentes.
Sistema_________________________.
8 ) Uma dívida de R$ 10.000,00 está sendo paga com 30 prestações mensais constantes,
com taxa de 5% ao mês. Calcular o saldo devedor após o pagamento da 20ª prestação.
Sistema _______________________.
Você decide comprar um micro computador e resolve fazer uma pesquisa de preços. Encontra
as seguintes opções de pagamento:
1- R$ 2.500,00 à vista;
2- 5 prestações mensais de R$ 580,00, sem entrada;
3- 1 entrada de R$ 1.000,00 mais 4 prestações mensais de R$ 400,00.
47
Para sabermos a melhor opção de compra, precisamos analisar cada fluxo de caixa. A matemática
financeira fornece as ferramentas que nos permitem comparar fluxos de caixa distintos para
identificarmos a melhor alternativa de empréstimo, investimento ou financiamento.
Recordando:
PV conhecido
0 1 2 3 4 n-1 n períodos
FV = PV . ( 1 + i )n FV desconhecido
PV desconhecido
0 1 2 3 4 n-1 n períodos
FV conhecido
PV = . FV .
( 1 + i )n
Exemplo: Você emprestou R$ 5.000,00 no dia 10 de maio para pagar 6 meses após, em 10 de
novembro, de uma só vez, à taxa de 60% a a, capitalizados mensalmente.
FV = 5.000,00 . 1,340095
FV = R$ 6.700,47
48
5.000,00
0 1 2 3 4 5 6 meses
6.700,47
( o valor a ser pago em 10 de setembro pode ser obtido capitalizando o PV de 10 de maio até 10 de setembro
ou descapitalizando o FV de 10 de novembro até 10 de setembro ).
Capitalizando: Descapitalizando:
FV = R$ 6.077,53 PV = R$ 6.077,53
5.000,00
r = 5% a m
0 1 2 3 4 5 6 meses
6.077,53 6.700,47
VALOR PRESENTE LÍQUIDO - N P V
- É a soma das entradas e saídas, descapitalizadas, uma a uma, até a data zero.
49
PMTj = entrada e saídas subseqüentes a data zero.
NPV negativo taxa real de retorno será menor que a taxa informada
NPV positivo taxa real de retorno será maior que a taxa informada
Exemplo 1 – Uma pessoa emprestou a um amigo R$ 10.000,00, que lhe prometeu pagar
R$ 5.000,00 daqui a 2 meses e R$ 7.000,00 daqui a 4 meses. Considerando
a taxa de descapitalização de 5% a m, calcular o valor presente líquido.
( Note que para a pessoa que emprestou o dinheiro o fluxo de caixa será constituído por uma saída de
R$10.000,00 e duas entradas, uma de R$ 5.000,00 no mês 2 e outra de R$ 7.000,00 no mês 4 ).
0 1 2 3 4
meses
r=5%am
-10.000
Resolução: Para calcular o valor presente líquido-NPV devemos descapitalizar os pagamentos
de R$ 5.000,00 e de R$ 7.000,00 para a data zero à taxa de 5% a m e em seguida
obter o somatório dos valores atuais.
Portanto:
NPV = - 10.000,00 + 5.000,00 + 7.000,00
1,05 2 1,05 4
NPV = - 10.000,00 + 4.535,15 + 5.758,91
NPV = R$ 294,06
Observe os fluxos:
a ) com as entradas descapitalizadas até a data zero b ) fluxo de caixa final
50
5.758,91
4.535,15 294,06
0 0
-10.000,00
TECLAS VISO
7000
5,00 - informa a taxa de juros.
200,00 200,00
0 1 2 3 meses
- 500,00 - 250,00
51
NPV = - 346,09
TECLAS VISOR
Problemas:
1 ) Um empréstimo de R$ 3.000,00 será liquidado em 4 prestações mensais de R$ 800,00, R$ 900,00,
R$ 1.000,00 e R$ 750,00, respectivamente. Calcular o valor presente líquido considerando uma
taxa de juros de 5 % a m.
Resp.R$________________
2 ) Calcular o valor presente líquido-NPV do fluxo de caixa abaixo, e analisar taxa de retorno.
0 1 2 3 4 5 meses
52
2.500,00 6%am
3 ) Você emprestou, hoje, a um amigo R$ 10.000,00 para receber R$ 6.500,00 daqui a 2 meses e
R$ 5.800,00 daqui a 3 meses. Verificar se você está recebendo mais ou menos que 7% a m.
4 ) Um empréstimo de R$ 2.000,00 será pago com as prestações de R$ 500,00, após 1 mês, R$ 800,00
após 2 meses e uma terceira após 4 meses. Calcular o valor última prestação para que a taxa real
de retorno seja de 4,5% a m.
Resp. R$__________________
TAXA INTERNA DE RETORNO – IRR
- É a taxa que torna nulo o Valor Presente Líquido ( NPV ) de um fluxo de caixa. Como
é a taxa a que está remunerado o capital investido, também é chamada de Taxa Efetiva
de Rentabilidade.
Exemplo: Uma pessoa investe R$ 3.400,00, hoje, para resgatar R$ 2.000,00 daqui um mês e
R$ 1.600,00 daqui a 3 meses. Calcular a taxa interna de retorno-IRR.
2.000,00 1.600,00
0 1 2 3
meses
53
- 3.400,00
TECLA VISOR
Dois ou mais fluxos de caixa são equivalentes, se existir uma taxa interna de retorno-IRR,
única, que torne seus valores presentes líquidos-NPV iguais.
Fluxo A Fluxo B
0 1 2 3 meses 0 1 2 3 meses
- 5.000,00 - 4.000,00
54
NPV = - 5.000,00 + 3.155,34 + 1.954,74 NPV = - 4.000,00 + 2.533,98 + 1.576,10
Os valores presentes líquidos dos dois fluxos são iguais, portanto LEMBRETE
LEMBRETE
os fluxos são equivalentes à taxa de 3% a m.
A equivalência de fluxo
A equivalência de fluxo
de caixa depende da taxa
de caixa depende da taxa
de juros.
de juros.
Se dois fluxos são
Se dois fluxos são
equivalentes a uma certa
equivalentes a uma certa
taxa não serão
taxa não serão
equivalentes
equivalentes
relativamente a outra.
relativamente a outra.
55