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FONDOS DE ESTABILIZACIÓN 2010: Disposiciones Propuestas en la

Iniciativa de Ley de Ingresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal 2010

Ramón Castañeda Ortega

El pasado 8 de septiembre el Ejecutivo Federal entregó al Congreso de la Unión el


Programa Económico 2010, entre cuyo contenido se encuentra la Iniciativa de Ley
de Ingresos para el Ejercicio Fiscal 2010, en la cual se proponen diversas
disposiciones que durante dicho año se plantea rijan para los Fondos de
Estabilización a los que se refiere el artículo 19, fracción IV, de la Ley Federal de
Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria. Éstas, básicamente tratan: el destino
del Derecho sobre Hidrocarburos para el Fondo de Estabilización, el destino de
Ingresos Excedentes, el empleo de recursos que se destinen durante 2010 al
Fondo de Estabilización de los Ingresos de Entidades Federativas, la suspensión
de los límites máximos de las reservas de los Fondos de Estabilización, y el
empleo de recursos acumulados en el Fondo de Estabilización para la Inversión
en Infraestructura de Petróleos Mexicanos; mismas que se comentan en este
artículo por la trascendencia que para las finanzas públicas nacionales y de las
entidades federativas representarían.

Destino del Derecho sobre Hidrocarburos para el Fondo de Estabilización

El Derecho sobre Hidrocarburos para el Fondo de Estabilización (DHFE),


establecido en el artículo 256 de la Ley Federal de Derechos (LFD), es una
contribución a la que PEMEX Exploración y Producción está obligado cuando en el
año el precio promedio ponderado del barril de petróleo crudo exportado excede
los 22.00 dólares de los Estados Unidos de América, caso en el cual se aplica
sobre el valor anual del petróleo crudo extraído en el año, incluyendo el consumo
que de este producto efectúe PEMEX Exploración y Producción, una tasa variable
en función del precio que va del 1% al 10% como se muestra en la siguiente tabla:

Tabla N° 1
Tasa Variable del Derecho sobre Hidrocarburos para el Fondo de
Estabilización

Rango de precio promedio ponderado


anual del barril de petróleo crudo Por ciento a aplicar sobre el valor anual
mexicano exportado. del total de las extracciones de petróleo
(dólares de los Estados Unidos de crudo en el año
América)
22.01-23.00 1%
23.01-24.00 2%
24.01-25.00 3%
25.01-26.00 4%
26.01-27.00 5%
27.01-28.00 6%
28.01-29.00 7%
29.01-30.00 8%
30.01-31.00 9%
Cuando exceda de 31.00 10%

Asimismo, en el último párrafo del artículo 256 de la LFD se establece que la


recaudación anual que genere la aplicación del DHFE, se destinará al Fondo de
Estabilización de los Ingresos Petroleros (FEIP).

Igualmente, en el artículo 19, fracción IV, penúltimo párrafo de la Ley Federal de


Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria (LFPRH), se dispone que, una vez
que se alcance el límite máximo determinado para el FEIP (más adelante se
aborda el tema), el DHFE o cualquier otra contribución destinada al FEIP, cambia
su destino para aplicarse al Fondo de Apoyo para la Reestructura de Pensiones
(FARP).

No obstante, durante el año 2009 por disposición en los párrafos noveno al décimo
segundo del artículo 1° de la Ley de Ingresos de la Federación para el Ejercicio
Fiscal 2009, se posibilitó que de los recursos generados por el DHFE (que en Ley
de Ingresos se estimaron en 79,645.6 millones de pesos), 40 mil 700 millones de
pesos se destinaran a financiar programas y proyectos de inversión aprobados en
el Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF), de conformidad con sus
disposiciones correspondientes.

Asimismo, antes de destinar el derecho al FEIP, se autorizó a la Secretaría de


Hacienda y Crédito Público (SHCP) su empleo para compensar parcial o
totalmente los ingresos del Gobierno Federal, cuando los ingresos totales, sin
considerar los ingresos derivados de financiamientos, resultaran inferiores a los
estimados en la Ley de Ingresos de la Federación (LIF), a causa de una
disminución de los ingresos por la recaudación total de los impuestos, o del
Derecho Ordinario sobre Hidrocarburos (DOH), como consecuencia de una
disminución de la plataforma de extracción o del precio del petróleo crudo,
respecto a los valores esperados; así como para cubrir el costo de los
combustibles que se requirieran para la generación de electricidad en adición a los
recursos previstos en el PEF 2009.

Finalmente, a los recursos que restaran del derecho, después de aplicarlo para los
citados destinos, se les vuelve a destinar al FEIP, y en su caso, al FARP,
conforme se dispone en la LFD y la LFPRH.

Ahora, con la Iniciativa de LIF 2010, se propone posibilitar el empleo de 66 mil 912
millones de pesos para financiar programas y proyectos de inversión aprobados
en el Presupuesto de Egresos de la Federación (párrafo octavo, artículo 1° LIF
2010). Esta cifra coincide con la estimada en la misma Iniciativa, basada en la
aplicación de la tasa del 10% sobre el valor anual del total de las extracciones de
petróleo crudo en el año, estimada en 2.5 millones de barriles diarios en promedio
(artículo 7°, fracción VII, último párrafo, de la LIF 2010), existiendo un precio
promedio del barril entre 22 y los 53.9 dólares de referencia determinados en los
Criterios Generales de Política Económica 2010, que fueron estimados conforme
la fórmula establecida en el artículo 31 de la LFPRH.

Además, en los párrafos noveno y décimo del artículo 1° de la LIF 2010, se


autoriza que la recaudación obtenida en exceso a los 66 mil 912 millones de
pesos, se destine para compensar parcial o totalmente los ingresos del Gobierno
Federal durante el ejercicio fiscal de 2010, cuando éstos, exceptuando
financiamientos, sean menores a los estimados en LIF 2010, derivado de una
disminución en la recaudación de impuestos, o del DOH, con motivo de una
disminución de la plataforma de extracción o del precio del petróleo crudo.
Asimismo servirá para cubrir el costo de los combustibles que se requieran para la
generación de electricidad en adición a los recursos previstos en el PEF 2010.

Una vez realizadas las aplicaciones de los recursos recaudados del DHFE
anteriormente enunciadas, el remanente retomaría el destino que establecen la
LFD y la LFPRH, es decir, al FEIP y, en su caso, al FARP. (Párrafo décimo
primero, art. 1° LIF)

Destino de Ingresos Excedentes

En los artículos 19, 20 y 21 de la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad


Hacendaria se considera el tratamiento de los ingresos excedentes que resulten
en un ejercicio fiscal respecto a los ingresos autorizados en la LIF o de excedentes
de ingresos propios de las entidades, bajo el mecanismo que a continuación se
describe.

Los excedentes de ingresos distintos a los ingresos con destino específico por
disposición expresa de leyes de carácter fiscal, y los ingresos propios de las
entidades, deberán destinarse a:1

1) En primer término, a compensar el incremento en el gasto no programable


respecto del presupuestado, por concepto de participaciones; costo
financiero, derivado de modificaciones en la tasa de interés o del tipo de
cambio; adeudos de ejercicios fiscales anteriores (ADEFAS); así como a la
atención de desastres naturales cuando el Fondo de Desastres resulte
insuficiente.

1
Las erogaciones adicionales que impliquen los destinos de ingresos excedentes que se
describen se autorizan en los términos del Reglamento de la LFPRH y, conforme al penúltimo
párrafo del artículo 19 de la LFPRH, sólo procederán cuando éstas no afecten negativamente el
equilibrio presupuestario o, en su caso, no aumenten el déficit presupuestario.
2) Las erogaciones adicionales de la Comisión Federal de Electricidad
necesarias para cubrir los incrementos en los precios de combustibles con
respecto a las estimaciones aprobadas en la Ley de Ingresos y su propio
presupuesto (únicamente aplicarán para compensar aquel incremento en
costos que no sea posible repercutir en la correspondiente tarifa eléctrica).

3) El remanente de estos ingresos excedentes, que en este artículo


denominaremos “ingresos excedentes netos”, para distinguirlo cuando nos
refiramos a ellos, una vez realizadas las compesaciones entre rubros
(rubros de ingreso que disminuyan respecto a lo aprobado en LIF se
compensan con el incremento que observen otros rubros sin destino
específico), se destinará en:

a) 25% al Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades


Federativas (FEIEF), que sirve para compensar una disminución en la
Recaudación Federal Participable (RFP),2 con respecto a la estimada en
Ley de Ingresos.

b) 25% al Fondo de Estabilización para la Inversión en Infraestructura de


Petróleos Mexicanos (FEIIPemex), que sirve para compensar una
disminución en los ingresos propios de PEMEX, asociada al precio
promedio ponderado de petróleo y otros hidrocarburos, o al tipo de cambio.

c) 40% al Fondo de Estabilización de los Ingresos Petroleros (FEIP), que sirve


para compensar una disminución de los ingresos totales del Gobierno
Federal, asociada a una menor recaudación de ingresos tributarios no
petroleros, a disminuciones en el precio promedio ponderado de barril de
petróleo crudo mexicano y de otros hidrocarburos o de su plataforma de
producción, o a movimientos del tipo de cambio del peso respecto del dólar
de los Estados Unidos de América durante el ejercicio fiscal en cuestión,
por debajo de los estimados para la LIF.

d) 10% a programas y proyectos de inversión en infraestructura y


equipamiento de las entidades federativas (FIES), a distribuir entre ellas
conforme a la estructura porcentual del Fondo General de Participaciones
reportado en la Cuenta Pública más reciente.

4) Una vez que las reservas alcancen su límite máximo (tema tratado en el
siguiente apartado):

2
Concepto que sirve de base para la integración de los principales fondos de participaciones
federales a entidades federativas y municipios, mediante la aplicación de porcentajes, el cual se
integra con: la recaudación de todos los impuestos federales, el 85.31% (en 2008, 81.72%; 2009,
82.52%; 2010, 83.28%; y en 2011, 83.96%) del DOH, y Derechos sobre Minería, (MENOS), los
montos que de los anteriores conceptos hayan sido devoluciones, se les participen directamente a
entidades federativas y municipios, y que por disposición expresa de Ley se excluyan de la RFP.
a) Las contribuciones que por disposición general distinta a esta Ley tengan
como destino el FEIEF y el FEIP, cambiarán su destino para aplicarse al
FARP. Dichas contribuciones son: para FEIEF (artículo 257, penúltimo
párrafo), el Derecho Extraordinario sobre la Exportación de Petróleo Crudo
(DEEPC); y para FEIP (artículos 256, último párrafo, y 257 bis, sexto
párrafo, respectivamente), el DHFE, y el Derecho sobre Extracción de
Hidrocarburos (DEH).

b) Los “ingresos excedentes netos” se destinarán conforme a lo siguiente:

 25% a los programas y proyectos de inversión en infraestructura que


establezca el Presupuesto de Egresos, dando preferencia al gasto
que atienda las prioridades en las entidades federativas;

 25% a programas y proyectos de inversión en infraestructura y


equipamiento de las entidades federativas, distribuido entre ellas
conforme a la estructura porcentual que se derive de la distribución
del Fondo General de Participaciones reportado en la Cuenta Pública
más reciente.

 25% a los programas y proyectos de inversión en infraestructura de


Petróleos Mexicanos; y

 25% para el FARP.

Para el próximo año, ante la necesidad de implementar mecanismos financieros


para enfrentar la crisis económica, en el párrafo décimo quinto del artículo 1° de la
Iniciativa de LIF 2010, se propone otorgar la posibilidad de aplicar los “ingresos
excedentes netos” en un 75% a mejorar el balance público hasta alcanzar el
equilibrio presupuestario, y en 25% al Fondo de Estabilización de los Ingresos de
las Entidades Federativas (FEIEF). Una vez alcanzado el equilibrio presupuestario
sin considerar el gasto de inversión de PEMEX y sus organismos subsidiarios, se
destinarán a los Fondos de Estabilización, es decir, 25% al FEIEF, 25% al
FEIIPemex, 40% al FEIP y 10% al FIES.

La medida tiene como propósito disminuir con el 75% de los “ingresos excedentes
netos” el déficit de 60,000 millones de pesos sugerido en el Programa Económico
2010, a fin de procurar el equilibrio fiscal.

Adicionalmente, para no contravenir la disposición anteriormente citada, en el


Artículo Segundo Transitorio, de los Transitorios de la Ley de Ingresos de la
Federación para el Ejercicio Fiscal de 2010 (en la Iniciativa), se deroga el destino
del 35 y 65% del 30% de “ingresos excedentes netos” para programas y proyectos
de inversión en infraestructura y equipamiento de las entidades federativas, y a
aumentar el alcance de los programas y proyectos de inversión en infraestructura
que establezca el PEF, respectivamente, que establecía para 2010 y 2011, el
artículo transitorio Segundo del Decreto por el que se adicionan y reforman
diversas disposiciones de la LFPRH, publicado en el Diario Oficial de la
Federación el 13 de noviembre de 2008.3

Empleo de Recursos que se Destinen Durante 2010 a FEIEF

Como se comentó en el apartado anterior, conforme al artículo 21, fracción II,


segundo párrafo, de la LFPRH, una disminución en la RFP con respecto a lo
estimado en la LIF, se puede compensar con los recursos del FEIEF de acuerdo
con sus respectivas reglas de operación, con el propósito de que las entidades
federativas y municipios puedan reducir el efecto de la consecuente disminución
en sus ingresos por participaciones federales, que representan su principal ingreso
de libre ejercicio (aproximadamente el 77%, Ver Tabla N°2 y Gráfica N°1).

Tabla N° 2
Estructura de los Ingresos de Libre Ejercicio de
Entidades Federativas 2008

MONTO miles
CONCEPTO %
de pesos
Ingresos de Libre Ejercicio 544,725,199 100.0%
Impuestos 37,926,613 7.0%
Derechos 25,782,740 4.7%
Productos 29,950,265 5.5%
Aprovechamientos 27,733,892 5.1%
Contribuciones 2,069,072 0.4%
Participaciones e Incentivos 421,262,617 77.3%
Fuente: Elaboración propia con base en Cuentas Públicas Estatales 2008
procesadas por Indetec.

3
Segundo. Durante los ejercicios fiscales de 2009, 2010 y 2011, el 30% de los ingresos
excedentes a que se refiere el último párrafo de la fracción I del artículo 19 de la Ley Federal de
Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, una vez realizadas, en su caso, las compensaciones
entre rubros de ingresos a que se refieren la fracción IV, párrafo primero, del precepto
anteriormente citado y el artículo 21, fracción I, de dicha Ley, se destinarán a lo siguiente:

a) En un 35% a programas y proyectos de inversión en infraestructura y equipamiento de las


entidades federativas. Dichos recursos se destinarán a las entidades federativas conforme a la
estructura porcentual que se derive de la distribución del Fondo General de Participaciones
reportado en la Cuenta Pública más reciente.

b) En un 65% a aumentar el alcance de los programas y proyectos de inversión en infraestructura


que establezca el Presupuesto de Egresos de la Federación del ejercicio que corresponda.

El resto de los referidos ingresos excedentes se destinará a los fines y en los porcentajes
establecidos en las fracciones IV y, en su caso, V del artículo 19 de la Ley citada.
Gráfica N° 1

Fuente: Elaboración propia con base en Cuentas Públicas Estatales 2008 procesadas por Indetec.

Derivado de la crisis, esta disposición se ha tenido que emplear, ya que el monto


de las participaciones federales a entidades federativas y municipios ha sido
menor al esperado, y se estima que al cierre de 2009 la cifra sea menor en
aproximadamente un 14.2% respecto a la presupuestada. (Ver Tabla N° 3 y
Gráfica N° 2)

Tabla N° 3
Variación de las Participaciones Federales a Entidades Federativas y Municipios
Presupuestadas Respecto a Estimación al Cierre 2009
(Millones de pesos corrientes)
Estimación
Presupuestado Variación Variación
Concepto al Cierre
2009* Absoluta Relativa
2009**
Participaciones 430,182 369,291 -60,891 -14.2%
* Ramo 28 del Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal 2009.
** Criterios Generales de Política Económica para el Ejercicio Fiscal 2010, pág. 173.
Fuente: Elaboración propia con base en los datos señalados.

Gráfica N° 2
* Ramo 28 del Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal 2009.
** Criterios Generales de Política Económica para el Ejercicio Fiscal 2010, pág. 173.
Fuente: Elaboración propia con base en los datos señalados.

De hecho, según información presentada en los Criterios Generales de Política


Económica para el Ejercicio Fiscal 2010 (CGPE 2010), “Se estima que las
participaciones a las entidades federativas serán menores en 60.9 mil millones de
pesos y 16.9 por ciento real respecto de 2008 como reflejo de la reducción en la
recaudación federal participable y de que el monto del tercer ajuste cuatrimestral y
el definitivo correspondientes a 2008 resultaron negativos para las entidades
federativas. Si los datos se ajustan para no considerar en 2008 y 2009 el efecto de
los ajustes cuatrimestrales, las participaciones se reducen en 14.5 por ciento real.”
(CGPE 2010, pág. 86).

De conformidad con el artículo 12-A del Reglamento de la LFPRH y las


correspondientes Reglas de Operación del FEIEF, a las entidades federativas se
les entregó un primer anticipo trimestral por un monto de 11.3 mil millones de
pesos y al 30 de junio el saldo del FEIEF era de 19.97 mil millones de pesos, de
los cuales, al aplicar la Regla Décima de las Reglas de Operación del FEIEF,
alrededor de 6.1 mil millones de pesos deben permanecer en el FEIEF para el año
2010, por lo que resultaron insuficientes los recursos del FEIEF disponibles para el
año 2009 para compensar la caída en participaciones respecto al monto esperado
en el PEF 2009. (Ver Gráfica N° 3)
Gráfica N° 3

* Primer anticipo trimestral más saldo al 30 de junio menos recursos para 2010.
** Cifra estimada en CGPE 2010, pág. 173; (MENOS) Cifra presupuestada del Ramo 28 del
Decreto de PEF 2009.
NOTA: Las cifras de participaciones incluyen también aquellos conceptos no referenciados a la
RFP.

Como consecuencia de ello, las entidades federativas y la SHCP idearon un


mecanismo financiero con el propósito de monetizar o potenciar los recursos del
FEIEF, el cual consistió en la creación de un fideicomiso (fideicomiso monetización
FEIEF o FM-FEIEF), encargado de contratar 13 créditos donde participan 8
instituciones bancarias; que por cierto, el monto total de hasta 40,000 millones de
pesos fue calificado en AAA(mex) por Fitch Ratings (margen de seguridad muy
alto con la más alta calidad crediticia); de los cuales una parte se destina a una
reserva de 24 meses de intereses así como a gastos y fondos contemplados en la
estructura, y las cantidades restantes se distribuirán entre las entidades
federativas que hayan signado convenio con la SHCP con los mismos coeficientes
empleados para la distribución del FEIEF. Para ello, dichas entidades federativas
se comprometieron a aportar al fideicomiso el monto disponible para 2009 del
FEIEF, con cuyo monto se adquirirán bonos cupón cero emitidos por el Gobierno
Federal, para respaldar el pago del 100% del principal al vencimiento legal de los
créditos; y también aportarán los flujos futuros del FEIEF, recursos con los cuales
se realizará el pago trimestral de los intereses, y de ser insuficientes, por
aportaciones adicionales (identificadas como “cantidades faltantes”) por parte de la
SHCP teniendo como límite el 4% de las participaciones federales que le
corresponden a cada entidad federativa participante, quienes con dichos recursos
compensarán su adeudo. Respecto a las características de los créditos, éstos son
simples, denominados en pesos, con plazo de 13 años y pago de capital al
vencimiento, tasa variable de TIIE a 91 días más un diferencial (definido en los
contratos de crédito), pagos de intereses trimestrales, sin comisión por apertura y
sin comisión por pago anticipado.4

Por tal razón, en el párrafo vigésimo del artículo 1° del proyecto de LIF 2010, con
el objetivo de apoyar las descritas operaciones que las entidades federativas están
implementando para fortalecer su capacidad financiera ante la disminución de la
recaudación federal participable; se propone que los recursos que durante 2010 se
destinen al FEIEF (25% de “ingresos excedentes netos” 2010), podrán utilizarse
para cubrir las obligaciones derivadas de los esquemas de potenciación de los
recursos que, con cargo a dicho fondo, hayan recibido las entidades federativas.
Cabe resaltar que sólo se refiere a los recursos que se destinen al FEIEF en 2010,
no los que ya se encuentran en el Fondo (los aproximadamente 6.1 mil millones
de pesos).

Asimismo, en el párrafo vigésimo primero del artículo 1° del proyecto de LIF 2010,
se aclara que lo anterior no aplicará a los municipios; de tal manera que la parte
municipal quedará integra en FEIEF, y en caso de existir disminución en la RFP
respecto a la estimada en LIF, se compensarán las participaciones municipales
con recursos del FEIEF de acuerdo con sus respectivas reglas de operación.

Suspensión de los Límites Máximos de las Reservas de los Fondos de


Estabilización

En el ya multicitado artículo 19, en el segundo párrafo de su fracción IV, de la


LFPRH, se establece que el monto de la reserva que deberán tener los Fondos de
Estabilización, misma que debe ser adecuada para afrontar una caída de la RFP o
de los ingresos petroleros del Gobierno Federal y de Petróleos Mexicanos, según
corresponda, será igual al producto de la plataforma de producción de
hidrocarburos líquidos estimada para el año, expresada en barriles, por un factor
de 3.25 para el caso del FEIEF y del FEIIPemex, y de 6.50 en el caso del FEIP, en
todos los casos por el tipo de cambio del dólar estadounidense con respecto al
peso esperado para el ejercicio.

De tal manera, que con base en la información de las principales variables


macroeconómicas que se expone en los CGPE 2010, dichas reservas para el
2010 serían de aproximadamente 40.9 mil millones de pesos en los casos del
FEIEF y el FEIIPemex, y de 81.8 mil millones de pesos para el FEIP. (Ver Gráfica
N° 4)

4
FitchRatings; Comunicado “Fitch Ratings califica en AAA(mex) los créditos bancarios asociados
a la estructura para potenciar el FEIEF”. Monterrey, N.L. Septiembre 15, 2009.
Gráfica N° 4

Fuente: Estimación propia con base en disposición del artículo 19, fracción IV, segundo párrafo de la
LFPRH, aplicando las cifras expuestas en los CGPE de Plataforma de Producción y Tipo de Cambio.

No obstante, con objeto de que de presentarse una situación inesperada de


aumento de los ingresos, se pueda acumular una mayor cantidad de recursos para
hacer frente a crisis como la experimentada en este año; en el párrafo décimo
sexto del artículo 1° de la Iniciativa de LIF 2010, se plantea que durante el ejercicio
fiscal de 2010 no sean aplicables los límites para la acumulación de las reservas
en los fondos de estabilización.

Empleo de Recursos Acumulados en el FEIIPemex

También en el artículo 19, fracción IV, última parte del segundo párrafo, de la
LFPRH, se establece que en el caso de los ingresos excedentes para el
FEIIPemex, los recursos se transferirán anualmente a Petróleos Mexicanos para
que éste constituya la reserva, quien podrá emplear hasta el 50% de los recursos
acumulados en este fondo al cierre del ejercicio fiscal anterior para la ampliación
de la infraestructura de refinación en territorio de los Estados Unidos Mexicanos.
Asimismo, en el artículo 21, fracción II, tercer párrafo, se señala que una
disminución en los ingresos propios de PEMEX respecto a los estimados en la LIF,
asociada al precio promedio ponderado de petróleo y otros hidrocarburos, o al tipo
de cambio, se podrá compensar con los recursos del FEIIPemex conforme a las
Reglas de Operación.

Respecto al empleo de los recursos acumulados en el FEIIPemex, la proposición


efectuada en la Iniciativa de LIF 2010, modifica las disposiciones enunciadas
anteriormente, al establecer que a partir del día siguiente de la publicación en el
Diario Oficial de la Federación del Decreto de LIF 2010 y hasta el 31 de diciembre
de 2010, los recursos acumulados en el FEIIPemex podrán destinarse a cubrir
gastos de operación de Petróleos Mexicanos conforme a su presupuesto
autorizado (Fracción III del ARTÍCULO SEGUNDO Transitorio de la LIF 2010, y
Transitorio Primero a los Transitorios de la LIF 2010). Esto con la finalidad de
fortalecer las finanzas de la paraestatal, pues ésta podría utilizar los recursos del
FEIIPemex, aún sin haber disminución de sus ingresos propios asociada a
disminuciones en el precio del petróleo y otros hidrocarburos o a movimientos del
tipo de cambio, por debajo de los estimados para la LIF.