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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO

Compañía Minera Atacocha S.A.A.
(ahora Nexa Resources Atacocha S.A.A.1/)
Sesión de Comité Nº 21/2018: 18 de mayo del 2018 Analista: Grace Reyna
Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2017 greyna@class.pe
Nexa Resources Atacocha S.A.A. (“Nexa Atacocha” o “la Compañía”) fue constituida en febrero de 1936, con el fin de desarrollar actividades de exploración y
explotación de yacimientos mineros de su propiedad o arrendados, para producir concentrados de plomo, zinc y cobre, con contenidos de plata. Actualmente la Unidad
Minera Atacocha es la única unidad minera operativa de la Compañía, con una capacidad de tratamiento de mineral de 4,500 tpd.
Desde noviembre del 2008 forma parte del Grupo Nexa, como subsidiaria de Compañía Minera Milpo S.A.A. (ahora Nexa Resources Perú S.A.A., en adelante “Nexa
Perú”), empresa que posee 91.00% de las acciones representativas con derecho a voto (a través de Milpo Andina Perú S.A.C.), la cual a su vez, forma hoy parte del
Grupo Nexa (antes Votorantim).

Clasificaciones Vigentes Anterior2/ Vigente

Información financiera al: 30.06.2017 31.12.2017
Solvencia AA AA
Acciones Comunes 1ra Categoría 1ra Categoría
Perspectivas Estables Estables
2/ Sesión de Comité del 23.11.2017

FUNDAMENTACION que puede seguir afectando sus resultados. Intervienen

Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a Nexa también en forma exógena, los problemas de índole social y
Resources Atacocha S.A.A. responden a: políticos locales que pueden influir negativamente en la
 El respaldo de su principal accionista, Nexa Perú, en realización de sus planes y proyectos.
términos administrativos, operativos y financieros.
Resumen financiero
 La integración administrativa y operacional realizada con En miles de Dólares Americanos
la mina El Porvenir (unidad minera de Nexa Perú), en el Dic.2015 Dic.2016 Dic.2017
Ventas netas 73,774 96,940 112,000
denominado Complejo Minero Pasco, alcanzando Resultado operacional -24,226 68 16,048
beneficios, producto de sinergias que se vienen EBITDA -7,866 11,752 29,262
Gastos financieros 331 -1,317 -684
generando. Resultado no operacional -1,607 -1,352 -967

 La estrategia desarrollada para incrementar el nivel de Utilidad neta -22,491 544 10,712

Total Activ os 123,159 130,850 141,040

reservas buscando garantizar la viabilidad operacional Disponible 14,828 34,315 61,252
futura de la unidad minera Atacocha, priorizando los Total Pasiv os 64,893 72,040 71,518
Deuda financiera - - -
proyectos de exploración y el desarrollo del Tajo San Patrimonio 58,266 58,810 69,522

Gerardo (Glory Hole). Result. Operacional / Ventas -32.84% 0.07% 14.33%

Margen EBITDA -10.66% 12.12% 26.13%
 El control de costos operativos en favor de la generación Utilidad Neta / Ventas -30.49% 0.56% 9.56%
de flujos positivos en la operación minera. Flujo depurado / Activ os Prom. -10.36% 11.49% 24.08%

 La inexistencia de deuda financiera en los últimos dos Rentabilidad patrimonial -32.35% 0.93% 16.69%

años. Liquidez corriente 1.24 1.25 1.67

Liquidez ácida 0.71 0.88 1.48
Las categorías de clasificación de riesgo asignadas toman Pasiv o / Patrimonio 1.11 1.22 1.03
en cuenta también factores adversos, relacionados con las % de Pasiv o corto plazo 58.02% 60.93% 63.26%
Mineral Tratado (miles TM) 1,431,315 1,487,390 1,506,826
fluctuaciones en la generación de EBITDA y de flujos de Ventas concentrados Zinc (TM) 57,598 42,335 33,166
efectivo, sujetas a factores externos relacionados con el Zn Precio en LME (US$ / TM) 1,522 2,672 3,192
Ventas concentrados Pb (TM) 23,419 29,237 28,662
comportamiento de los precios de los metales industriales, lo
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación
rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando información
obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia del uso de
esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría sobre la
información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo en forma
semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.
1/
En Trámite formalización de cambio de denominación social en el Registro Público.
PERSPECTIVAS
Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo
asignadas a Nexa Resources Atacocha S.A.A. se presentan
estables, luego de haber superado limitaciones en cuanto a
la generación de EBITDA y flujos de caja. Esta recuperación
considera la coyuntura actual de los precios internacionales
de los metales.
Las actividades de exploración y de desarrollo de proyectos
mineros, así como el acceso al “Glory Hole” Tajo San
Gerardo, vienen mostrando resultados positivos en
producción y en costos respecto a periodos anteriores,
EMPRESAS CORPORATIVAS
contribuyendo a los objetivos planteados en el manejo
eficiente de su cash cost, y de su producción.
Las condiciones actuales de mercado, podrían tener algún
impacto en la generación de flujos positivos, situación que la
Compañía ha contemplado en sus proyecciones, lo que
incluye la gestión de costos, tanto a nivel administrativo,
como operativo, primordialmente en base a la integración
que se está desarrollando con la unidad minera El Porvenir,
operada por su empresa controladora Compañía Minera
Milpo S.A.A. (ahora Nexa Resources Perú S.A.A.).
Nexa Resources Atacocha S.A.A. – Diciembre 2017
2
1. Descripción de la Empresa
Nexa Atacocha fue constituida en febrero de 1936, con el fin
de desarrollar actividades de extracción, concentración, y
comercialización de minerales, principalmente zinc, cobre,
plomo y contenidos de plata, provenientes de minas y/o
concesiones de su propiedad o arrendadas.
Luego que Nexa Perú S.A.A. adquiriera el control de la
empresa en el 2008, la unidad minera Atacocha (“Atacocha”)
inició en el 2013 un proceso de integración con la unidad
minera El Porvenir, en lo que hoy se denomina Complejo
Minero Pasco.
a. Propiedad
A partir del 10 de noviembre de 2008, Nexa Atacocha forma
parte del Grupo Nexa, luego que Compañía Minera Milpo
S.A.A. (ahora Nexa Resources Perú) adquiriera 100% de las
acciones de Milpo Andina Perú S.A.C., actual accionista de
91.00% de las acciones con derecho a voto (clase A) de la
Compañía. Nexa Atacocha pertenece indirectamente al
Grupo Votorantim (hoy denominado Grupo Nexa),
actualmente titular indirecto de 80.24% de las acciones de
Compañía Minera Milpo S.A.A.
Al 31.12.2017 el capital social estuvo representado por
520´914,220 acciones con derecho a voto (denominadas
Clase A) y 423´891,503 acciones sin derecho a voto (Clase
B), ambas a valor nominal de S/ 0.37 por cada acción.
En Junta Obligatoria de Accionistas del 31.03.2017 se
aprobó la reducción del capital de la Compañía en S/
273´993,659.67 (equivalente a US$ 87.44 millones),
mediante la disminución del valor nominal de las acciones A
y B de S/ 0.66 a S/ 0.37, sin modificar el número de
acciones.
Accionistas Comunes Clase A %
Milpo Andina Perú S.A.C. 91.00
Otros 9.00
Total 100.00
b. Grupo Económico
El Grupo Nexa comprende, además de Nexa Atacocha, una
serie de empresas en las que Nexa Perú posee inversiones,
donde destacan:
 Minera Rayrock Antofagasta S.A.C. (participación de
100%): hasta el 08.06.2017, propietaria de Minera
Rayrock Ltda. dedicada a la explotación y al tratamiento
de óxidos y de sulfuros de cobre. Minera Rayrock Ltda.,
es titular de la mina y de la refinería Iván (Antofagasta,
Chile), luego de su adquisición en 1999. En junio del
2017, Nexa Perú, a través de Minera Rayrock
EMPRESAS CORPORATIVAS
Antofagasta, vendió su participación a Minera Cielo Azul
Ltda. (empresa subsidiaria de Coro Mining Corp),
mediante un acuerdo de transferencia. La operación fue
por US$ 6.2 millones, además de regalías a favor de
Nexa Perú, sobre un porcentaje de las ventas totales de
minerales extraídos de las concesiones mineras de
propiedad de Minera Rayrock Ltda.
 Minera Pampa de Cobre S.A.C. (participación de
100%): en operación desde enero de 2006. Dedicada a
la explotación y al tratamiento de óxidos y de sulfuros
de cobre. Es titular de la unidad minera Chapi
(Moquegua, Perú), entre otras propiedades. Las
operaciones de esta unidad minera están suspendidas
desde el 2012, realizando únicamente actividades de
exploración.
 Milpo Andina Perú S.A.C. (participación de 100%):
empresa dedicada a la actividad minera. Actualmente
es titular directo e indirecto de 91.00% de las acciones
de Compañía Minera Atacocha S.A.A. (en proceso de
cambio a Nexa Resources Atacocha S.A.A.), luego del
proceso de reorganización simple ocurrida en el 2014 y
la compra de nuevas acciones en el 2015 y 2016. A
partir del 01.07.2014 Milpo Andina Perú S.A.C. es titular
de la Unidad Minera El Porvenir (en proceso de cambio
a Nexa Resources El Porvenir S.A.C.).
 Inversiones Garza Azul S.A.C. (participación de 100%):
empresa dedicada a la realización de inversiones, entre
otras actividades económicas. Actualmente brinda
servicios de almacenaje de concentrados mineros a
través de un administrador (Impala Perú S.A.C.).
 Milpo UK Limited (participación de 100%): ubicada en el
Reino Unido y constituida en agosto del 2016, se dedica
a la comercialización de metales. Actualmente su
cambio de nombre se encuentra en trámite a Nexa
Resources UK Limited.
Además, mantiene propiedad en Minera Gaico S.A., Minera
Cerro Colorado S.A.C., IncPac Holding Limited (propietaria
de Compañía Magistral S.A.C.), SMRL Pepita N° 1 de Ica,
Cía Minera Shalipayco S.A.C. y Minera Bongará S.A.
Como parte de su estrategia de mantener operaciones
rentables, entre los años 2013 y 2014 el Grupo optó por la
suspensión temporal de la Unidad Minera Chapi, e inició la
integración operativa de las minas El Porvenir y Atacocha,
conjunto hoy denominado “Complejo Minero Pasco”, para
fomentar futuras sinergias en esas operaciones.
c. Estructura administrativa
El Directorio de la Compañía y su plana gerencial, se
encuentra conformado de la siguiente manera:
Nexa Resources Atacocha S.A.A. – Diciembre 2017
3

Directorio (Periodo 2017-2019)
Presidente: Ivo Ucovich Dorsner
Vice Presidente: Agustín de Aliaga Fernandini
Directores: Jones Aparecido Belther
Valdecir Botassini
Tito Botelho Martins Junior
Felipe Guardiano
Mario Antonio Bertoncini
Directores Independientes: Javier Otero Nosiglia
Gianfranco Castagnola Zúñiga
Administración
Gerente General : Jorge Miguel Bonilla Benito
Gerente Int. de Operac. Mineras Jorge Miguel Bonilla Benito
En el 2014 Nexa Atacocha finalizó la primera fase del
proceso de integración con El Porvenir de acuerdo a la
estrategia de reducción de costos de la Compañía.
Posteriormente, en el 2015 culminó el proceso de integración
del sistema de disposición de relaves entre ambas unidades,
a la vez que se inició la construcción de una línea de
transmisión eléctrica, en continuidad con la tercera fase del
proceso de integración de plantas e interior de minas
(concluida en el segundo trimestre del 2016), de acuerdo con
la estrategia establecida por Grupo Nexa, hacia el mejor
aprovechamiento de recursos y a una óptima gestión de
costos, para el logro de futuras sinergias. Actualmente, la
unidad minera Atacocha viene trabajando en la cuarta etapa,
vinculada a la integración al interior de mina, con el fin de
contar con un único sistema de izaje, para lograr sinergias
en infraestructura, a concluir entre el 2017 y el 2018.
En el 2017 la Compañía culminó la primera fase de la Cuarta
Etapa de la integración operativa de ambas operaciones,
habiéndolas conectado en el nivel 3300, con lo que Atacocha
espera concluir la segunda fase en el 2018.
Nexa Atacocha cuenta con un Contrato de Prestación de
Servicios con Nexa Perú, con la finalidad de recibir
diferentes servicios administrativos (servicios de
contabilidad, finanzas, logística, legales y de
comercialización), en concordancia con los estándares del
Grupo Nexa.
2. Negocios
La Unidad Minera Atacocha es la única Unidad en operación
de la empresa. Está ubicada en Cerro de Pasco a 4,000
m.s.n.m con una capacidad de 4,500 tpd, al cierre del 2017.
Actualmente esta Unidad cuenta con 157 concesiones
mineras sobre un total de 2,274 hectáreas y produce
concentrados de zinc, plomo y cobre con contenidos de oro y
plata, a través de la flotación de mineral en su propia planta
concentradora. Adicionalmente a la Unidad Minera Atacocha,
la empresa es titular de otras trece concesiones mineras.
EMPRESAS CORPORATIVAS
a. Estrategia
Luego de la toma de control por parte del Grupo Nexa (antes
Grupo Milpo) en el año 2008, la administración llevó a cabo
un plan de reestructuración integral, tanto operativa, como
financiera, en la Compañía y en sus subsidiarias, lo que
permitió realizar inversiones en activos fijos e incrementar
progresivamente la capacidad de planta, contando en la
actualidad con un nivel de tratamiento de 4,500 tpd.
A partir del año 2011 la estrategia de Atacocha estuvo
enfocada en llevar a cabo actividades de exploración
dirigidas a incrementar los recursos de la Unidad, así como,
poder acceder a nuevas zonas que aseguren su
sostenibilidad futura. La Compañía además ejecutó
inversiones en mecanización y en obras, para lograr una
mejor gestión del costo de operación. En el 2013, la
Compañía inició un proceso de integración administrativa
con la Unidad Minera El Porvenir que concluyó en una
primera etapa en el 2014, para posteriormente llevar a cabo
su integración operativa a través de la unificación de la presa
de relaves (2015), de la construcción de una línea de
transmisión eléctrica de 138Kv en beneficio de ambas
plantas (2016), y finalmente concretar la integración tanto de
ambas plantas concentradoras, como de las operaciones en
el interior de las minas (2017-2018), situación que conllevará
futuras sinergias, ahorros en CAPEX, así como optimización
de tarifas y gastos administrativos, de acuerdo a la estrategia
operativa global del Grupo.
b. Reservas
La Unidad Minera Atacocha presenta, a diciembre 2017, un
total de 6.63 millones de toneladas de mineral entre reservas
y recursos, volumen inferior a lo registrado en periodos
anteriores (15.15 y 18.38 millones de toneladas de mineral al
cierre del 2016 y 2015, respectivamente).
Considerando el inventario de reservas y recursos de Tajo
San Gerardo ascendente a 23.35 millones de toneladas de
mineral (13.48 millones de toneladas de mineral), se
establece una mayor viabilidad corriente de la mina.
La vida útil estimada de la unidad minera Atacocha, tomando
en consideración el nivel de reservas y los recursos actuales
de la Compañía, junto con el nivel de reservas y recursos de
Tajo San Gerardo, es de 11 años (10 años y 13 años, a
diciembre del 2016 y 2015, respectivamente).
ATACOCHA 2015 2016 2017 % Pb %Zn % Cu Au Ag (g/t)
Reservas (TM) 10,258,869 4,942,514 5,555,246 1.01 3.27 0.30 - 58.10
Recursos (TM) 8,122,822 10,213,059 1,074,894 1.18 3.66 0.32 - 63.10
Reservas Tajo San Gerardo (TM) - 10,173,388 14,355,779 1.13 0.94 - 0.2 g/t 35.80
Recursos Tajo San Gerardo (TM) - 3,306,646 9,000,000 0.84 1.21 - 0.12 29.2
Nexa Resources Atacocha S.A.A. – Diciembre 2017
4
c. Producción y cash cost de recursos fundamentalmente a la unidad minera Atacocha
Las inversiones realizadas para la optimización de procesos para: (i) mejorar eficiencias en productividad y en costos,
y para el incremento de la capacidad operativa se ha priorizando la infraestructura de la mina; (ii) incrementar la
reflejado en un aumento, tanto en el volumen de tratamiento capacidad de tratamiento; (iii) garantizar la viabilidad
del mineral, como en el mejor procesamiento y en la mayor corriente de la mina, manteniendo el nivel de reservas y
producción de concentrados, logros observados hasta aumentando el nivel de recursos; y (iv) lograr en forma
alcanzar, desde el año 2011, una capacidad de tratamiento exitosa la integración operacional con El Porvenir.
diario de 4,400 tpd, periodo a partir del cual, se ha Las inversiones realizadas en el 2017 estuvieron
mantenido el nivel en el volumen de tratamiento de mineral y relacionadas principalmente con la primera fase del proceso
en el nivel de generación de concentrados estables, hasta de integración operacional del Complejo Minero Pasco, que
que en el 2017, la Compañía alcanzó un nuevo hito en su incluye la ejecución de la ampliación de la presa de relave, la
capacidad máxima instalada, a 4,500 tpd. profundización del pique winze en El Porvenir, y el
A diciembre del 2017, el incremento en el mineral tratado reemplazo de las tuberías de relave en Atacocha.
(1.51 millones de toneladas; +1.31%), compensó hasta cierto En el 2017 la Compañía trabajó en la estabilización de las
punto las menores leyes de cabeza de zinc y plomo que operaciones del Glory Hole San Gerardo, de donde se
afectaron la producción de finos respecto a los alcanzados al obtiene 3,350 tpd. Entre otros avances, la unidad minera
cierre del 2016 (33,008 TMF; -16.98%), pese a los trabajos Atacocha llevó a cabo refuerzos en las actividades de
conjuntos en mina subterránea y a los aportes del Glory Hole sostenimiento.
Tajo San Gerardo, que han permitido acceder a mineral con En relación con las actividades de exploración en Atacocha,
mayor contenido de plomo-plata y plomo-oro. en el 2017 se ejecutaron alrededor de 37,840 metros de
perforación diamantina con el objetivo de encontrar,
Atacocha 2014 2015 2016 2017 Var.
Mineral Tratado (TMS) 1,540,713 1,431,315 1,487,390 1,506,826 1.31% reclasificar e incrementar la certeza de los recursos
Concentrados Zn (tmf) 37,768 30,301 22,330 16,950 -24.09% minerales en la zona del Glory Hole San Gerardo y en
Concentrados Pb (tmf) 11,713 13,636 17,167 15,958 -7.04%
Concentrados Cu (tmf) 1,153 583 262 99 -62.09% interior mina, en el Nivel 3300.
Tratamiento promedio diario (tpd) 4,400 4,400 4,400 4,500

e. Precios y perspectivas
En búsqueda de eficiencias operativas, la Compañía inició
A partir de la segunda mitad del 2016 la cotización
en el año 2013, un proceso de integración administrativa y
internacional de los metales estuvo impulsada por la
operacional con El Porvenir, escenario que favoreció el
demanda de industrias pertenecientes a los principales
estricto plan de control de costos de producción que viene
mercados internacionales (manufactura, construcción y
siguiendo Atacocha, que ha permitido sobrellevar, hasta
automotriz), tendencia que continuó durante el 2017 debido
hace no mucho, un difícil entorno internacional (afectado por
al mayor crecimiento global principalmente de la economía
los precios de los commodities y por la inflación que ha
de China, los resultados mixtos en los inventarios globales y
elevado las tarifas y los costos de suministros).
por la volatilidad de dólar, acrecentando la posibilidad que
Ello ha permitido que el cash cost de la Unidad Minera sea
exista mayor demanda de los metales.
de US$ 42.9 por tonelada tratada (US$ 46.7 al 31.12.2016),
A diciembre del 2017 los precios promedios internacionales
considerando el aporte del Glory Hole Tajo San Gerardo que
del cobre fueron superiores respecto a los obtenidos en el
tiene menores costos de explotación.
periodo anterior (US$ 6,801.16 por TM; US$ 5,666.25 por
TM a diciembre del 2016; +20.03%), al igual que los precios
Cash Cost
US$ / TMS promedios internacionales del zinc (US$ 3,192.47 por TM;
50.00
45.00
US$ 2,671.70 por TM a diciembre del 2016; +19.49%) y del
40.00 plomo (US$ 2,508.82 por TM; US$ 2,230.82 por TM a
35.00
30.00 diciembre del 2016; +12.46%).
25.00
20.00 En el caso del zinc y el cobre, el impulso estuvo dado por el
15.00
10.00
sólido crecimiento manufacturero global, la debilidad del
2014 2015 2016 2017 dólar y los requerimientos de inventarios. Respecto al plomo,
los posibles recortes de producción debido a paros en
d. Inversiones y Proyectos sectores industrial/minero, y los menores niveles de
La estrategia de la Compañía, ha buscado dirigir la inversión

EMPRESAS CORPORATIVAS Nexa Resources Atacocha S.A.A. – Diciembre 2017

5
inventario, generaron presiones al alza en los precios, superior a lo reportado en similar periodo del 2016 (US$
durante el 2017. 29.26 millones; US$ 11.75 millones al 31.12.2016).

Cotizaciones Spot del Zinc, Cobre y Plomo

US/TM The London Metal Exchange Evolución de las Ventas, EBITDA
12300 MM US$ y Precio del Zinc US$ / TM Zn
Cobre
120 3,500
10300 Zinc

Plomo 100 3,000

8300
80 2,500
6300 60 2,000
40 1,500
4300
20 1,000
2300
0 500
300 2014 2015 2016 2017
E05AJ05OE06AJ06OE07A J OE08A J OE09A J OE10A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J OE15A J OE16A J OE17A J O
-20 0
Ventas Ebitda Precio promedio Zn

3. Situación Financiera
Nexa Atacocha no presenta deudas financieras,
encontrándose el gasto financiero conformado
Las políticas y los procedimientos de Nexa Atacocha, están
principalmente por la actualización de cierre de minas, de
alineados con los del Grupo Milpo, así como los criterios de
manera que la utilidad neta del periodo alcanzó US$ 10.71
elaboración de la información contable y financiera.
millones, manteniendo una tendencia positiva, desde el
periodo 2016 (US$ 544 mil).
a. Resultados, Rentabilidad y Eficiencia
Los ratios de rentabilidad respecto al patrimonio promedio y
A diciembre del 2017 Nexa Atacocha registró ingresos por
a los activos, se presentan fortalecidos respecto a periodos
US$ 112.00 millones, 15.54% superiores a los obtenidos por
anteriores.
las ventas generadas a diciembre del 2016 (US$ 96.94
millones) favorecidos por la mayor cotización de los metales
b. Endeudamiento patrimonial y estructura financiera
en el mercado internacional respecto a lo registrado a
Desde la adquisición de la Compañía por parte Nexa Perú,
diciembre del 2016 (+20.03%, +19.49% y +12.46% en el
se implementó una rigurosa estrategia de reestructuración y
precio del cobre, zinc y plomo, respectivamente), situación
de reducción de pasivos financieros, que al cierre del 2008
que influenció decisiones de producción y ventas en
mostraban un nivel bastante elevado (US$ 232.4 millones en
términos de toneladas métricas.
términos consolidados en Atacocha y sus subsidiarias), en
A diciembre del 2017, Nexa Atacocha vendió 28,662 TM de
base a la generación propia del negocio a consecuencia de
concentrados de plomo (-1.96%), 33,166 TM de
las mejoras operativas desarrolladas, de aportes de capital
concentrados de zinc (-21.28%) y 493 TM de concentrados
(más de US$ 120 millones durante el 2009) y de la venta de
de cobre (-58.81%).
activos no estratégicos (como fue el caso de la venta de su
Nexa Atacocha viene llevando a cabo, desde el 2013, un
participación en Compañía Minera Poderosa S.A., llevada a
estricto control de costos de producción, así como de la
cabo a principios del 2009).
búsqueda de eficiencias operativas que permitan mejores
Con estos recursos se pre-cancelaron todas las obligaciones
flujos de caja. Estos, junto con los aportes del “Glory Hole”
financieras contraídas hasta el año 2008, y al cierre del 2009
Tajo San Gerardo generaron un cash cost de US$ 42.9 por
se obtuvo un financiamiento de mediano plazo (5 años) con
tonelada tratada (US$ 46.7 por tonelada tratada a diciembre
el BCP por US$ 38.5 millones, que permitió reperfilar su
del 2016).
deuda, a plazos más adecuados en función al flujo generado
El margen bruto del periodo por tanto, alcanzó US$ 30.20
por la mina y de lo requerido por sus proyectos de inversión.
millones mostrándose en mejor posición respecto a la
En forma simultánea, se transfirieron las obligaciones
ganancia generada a diciembre del 2016 (+107.76%). Este
financieras de la ex subsidiaria Compañía Minera Poderosa
resultado pudo absorber los gastos administrativos y de
S.A., lo que junto a la amortización de obligaciones según
ventas obtenidos en el periodo bajo análisis, así como los
cada uno de sus correspondientes cronogramas, resultó en
gastos vinculados a actividades de exploración y por
una reducción total de la deuda de Atacocha.
desarrollo de proyectos mineros, determinando que la
Los ratios de apalancamiento reflejan positivamente estos
Compañía generara una ganancia operacional de US$ 16.05
esfuerzos, de manera que la posición de deuda respecto al
millones (US$ 68 mil al 31.12.2016). La generación de
patrimonio es hoy inexistente.
EBITDA en el periodo, por tanto, presentó un resultado

EMPRESAS CORPORATIVAS Nexa Resources Atacocha S.A.A. – Diciembre 2017

6
c. Situación de Liquidez
La posición de caja de la Compañía a diciembre del 2017
continúa recuperándose (US$ 61.25 millones; US$ 34.31
millones al cierre del 2016) mostrando mejores niveles de
liquidez. Los ratios de liquidez corriente y liquidez ácida
fueron de 1.67 veces y 1.48 veces respectivamente (1.25
veces y 0.88 veces al 31.12.2016).
La generación de flujos reflejadas en el EBITDA y en el flujo
de caja libre (flujo operativo + cambios en el capital de
trabajo –CAPEX), se presentan recuperados para Atacocha,
pudiendo afrontar la ejecución de las inversiones necesarias
para respaldar sus futuros requerimiento operacionales.

Resumen de Estados Financieros y Principales Indicadores

(En miles de Dólares Americanos)
2013 2014 2015 2016 2017
Ventas Netas 94,113 98,694 73,774 96,940 112,000
Margen Bruto -5,029 7,490 -12,398 14,535 30,198
Resultado Operacional (14,030) (685) (24,226) 68 16,048
Depreciación del ejercicio 31,315 23,165 16,360 11,684 13,214
Flujo depurado 17,285 22,480 -11,742 11,682 28,696
EBITDA 17,285 22,480 -7,866 11,752 29,262
Gastos Financieros netos (789) (693) 331 (1,317) (684)
Resultado no Operacional (789) (693) (1,607) (1,352) (967)
Utilidad Neta (14,024) (2,240) (22,491) 544 10,712
Total Activos 159,567 150,516 123,159 130,850 141,040
Disponible 10,346 25,072 14,828 34,315 61,252
Deudores 21,969 17,091 11,854 4,439 5,825
Ex istencias 16,099 16,038 13,982 10,974 7,314
Activ o Fijo 88,903 69,451 63,523 57,687 47,512
Total Pasivos 75,180 69,732 64,893 72,040 71,518
Deuda Financiera 9,029 612 - - -
Patrimonio 84,387 80,784 58,266 58,810 69,522
Result. Operacional / Ventas -14.91% -0.69% -32.84% 0.07% 14.33%
Margen EBITDA 18.37% 22.78% -10.66% 12.12% 26.13%
Utilidad Neta / Ventas -14.90% -2.27% -30.49% 0.56% 9.56%

Flujo Depurado / Activ os Prom. 13.34% 18.50% -10.36% 11.49% 24.08%

Rentabilidad Patrimonial -15.43% -2.71% -32.35% 0.93% 16.69%

Liquidez corriente 1.42 1.71 1.24 1.25 1.67

Liquidez ácida 0.73 1.01 0.71 0.88 1.48

Pasiv o / Patrimonio 0.89 0.86 1.11 1.22 1.03

Deuda Financiera / Patrimonio 0.11 0.01 0.00 0.00 0.00
% de Deuda de corto plazo 58.67% 59.63% 58.02% 60.93% 63.26%
D. Financiera / EBITDA 0.52 0.03 0.00 0.00 0.00
D.Financiera Neta / EBITDA -0.08 -1.09 1.89 -2.92 -2.09

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 DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

Denominación Acciones Comunes Acciones Comunes

Al 31 de diciembre del 2017: Clase A Clase B
Acciones Suscritas: 520,914,220 423,891,503
Valor nominal: S/ 0.66 S/ 0.66
Capitalización bursátil: S/ 380,267,381 S/ 288,246,222
Frecuencia de negociación (%): 15.79% 100.00%
Precio promedio: S/ 0.773 S/ 0.603
Utilidad (Pérdida) por acción: US$ 0.011 US$ 0.011

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 Simbología

Acciones Comunes
1ra Categoría: Corresponde al nivel más alto de solvencia y mayor estabilidad en los resultados económicos del emisor.

Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la
nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

Principales fuentes de información

- Nexa Resources Atacocha S.A.A.

- Grupo Nexa (antes Grupo Votorantim)
- London Metal Exchange
- Bolsa de Valores de Lima – BVL
- Ministerio de Energía y Minas – MEM
- Superintendencia del Mercado de Valores – SMV

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor
respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para
comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de
riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en
la página web de la empresa (http://www.class.pe), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las
metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

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