COLEGIO DE ESTUDIOS SUPERIORES DE ADMINISTRACIÓN

CESA
MAESTRÍA EN DIRECCIÓN DE MARKETING
Curso: Decisiones financieras en marketing
Profesor: Alexander Guzmán Vásquez
Correo: alexander.guzman@cesa.edu.co
Fecha: Febrero y Marzo de 2014

1. Empresa Rico y Sabrosito

SITUACIÓN INICIAL DE LA EMPRESA

Usted tiene actualmente $225’000.000 y los va a invertir en el negocio DE COMERCIALIZACION que se

plantea a continuación:

LAS INVERSIONES

Se plantea el montaje de una comercializadora de pavo congelado. La infraestructura del proyecto se

compone de una bodega para el almacenaje de los inventarios que tiene un costo de $600’000.000 y los
muebles un costo de $30’000.000. La vida útil de la bodega es de 15 años con un valor de salvamento del
10% y la vida útil de los muebles es de 6 años con valor de salvamento del 10%.

SEGURO CONTRA TODO RIESGO DE LA BODEGA (SOLO PARA BODEGA, NO INCLUYE MUEBLES)

Al comprar la bodega se adquiere un seguro con todo riesgo por el 10% del valor de compra de la bodega,
se paga el día 1 del mes 1 y lo cubre por un periodo de año y medio.

LA CAJA DE ARRANQUE

Este negocio debe arrancar con una caja de $15’000.000 que se depositan en una cuenta corriente a
nombre de la empresa.

DONDE SE CONSIGUE EL RESTO DEL DINERO

Para poder completar el valor de las necesidades de efectivo e inversión antes descritas, se consigue un
préstamo a cuatro años con 16 amortizaciones a capital trimestrales vencidas iguales. El interés es del 1.2
% mensual y se paga al final de cada mes sobre saldos. Estos dineros se reciben el día 1 del mes 1 (NOTA:
no es necesario manejar la porción corriente del préstamo de largo plazo)

I. Construya el Balance General de la situación inicial (día 1 del mes 1) de la empresa.

OPERACIONES DURANTE EL PRIMER AÑO DE FUNCIONAMIENTO

EL ARRANQUE

El montaje del negocio dura tres meses y durante ese periodo no se producen ventas. La empresa
adquiere todos los activos necesarios para el proyecto durante ese periodo y se empiezan a depreciar en
línea recta a partir del mes 4.
SOBRE LAS VENTAS

Las ventas mensuales serán de 3,300 unidades, el precio de venta de cada unidad será de $68.000. El 50%
de las ventas mensuales de la empresa son a crédito, las ventas se hacen el día 20 de cada mes y el plazo
para el pago es de 90 días.

SOBRE LAS COMPRAS

El día 10 del mes 4 se compran 6.600 unidades (es decir las ventas de dos meses) y de ahí en adelante se
compraran 3.300 unidades cada mes, las necesarias para reponer un mes de inventario. Los proveedores
despachan el día 10 de cada mes y exigen el pago a los 90 días. Suponga un precio de compra igual a
$35,000 pesos por unidad y siempre el mismo.

SOBRE LA NOMINA

La empresa contratará a partir del día 1 del mes 4 con cinco vendedores cada uno con un salario de
$1.000.000, un gerente con un salario de $5.000.000, y un asistente con un salario de $2’000.000.
Adicionalmente los cinco vendedores obtienen una comisión del 6% sobre las ventas. (Suponga que eso
valores ya incluyen todas las prestaciones)

SOBRE LOS SERVICIOS

Se estima que la empresa tiene un consumo mensual de $8.000.000 en servicios (a partir de segundo mes)
y los servicios se pagan el mes siguiente al que llega la factura, es decir en el mes 5 se pagan los servicios
del mes 4, en el 6 los del 5 y así sucesivamente.

Los impuestos sobre la renta y complementarios son del 33% sobre Utilidad antes de Impuestos

II. Construya el BALANCE GENERAL, EL ESTADO DE RESULTADOS Y EL FLUJO DE EFECTIVO POR

METODO DIRECTO Y PARA VALORACIÓN para el día 30 de mes 12 (3 meses de montaje y 9 meses
de operaciones).

2. Tipografía “Munar & Cia.”

Marcela Munar decidió, desde la universidad, crear su propia empresa. Aprovechó el apoyo
otorgado por sus profesores y por el CESA y creó la tipografía “Munar & Cia.”. Todo ha funcionado
a la perfección en los últimos años, pero ella bien sabe que las empresas deben constantemente
evaluar su liquidez. El contador que contrató no ha sido capaz de organizar la información para
construir el flujo de caja por método directo. Por tanto, ha decidido recopilar la información
suficiente para construir por el método indirecto su flujo de caja libre. El estado de resultados de
esta empresa a 31 de diciembre del año anterior es el siguiente:
 Tipografía Munar & Cía.
Estado de Resultados del 1/Ene/2XXX al 31/Dic/2XXX
Cifras en miles de pesos

Ventas Brutas 400,000.00

-Devoluciones y rebajas en ventas 20,000.00
=Ventas Netas 380,000.00
-Costo de Ventas 180,000.00
=Utilidad Bruta 200,000.00
-Gastos operacionales 120,000.00
=Utilidad Operacional 80,000.00
+Otros ingresos 0.00
-Otros gastos 30,000.00
=Utilidad antes de impuestos 50,000.00
-Impuestos (33%) 16,500.00
=Utilidad del ejercicio 33,500.00

Las cuentas por cobrar al primero de enero del año anterior eran de $30.000.000, y la empresa
había decidido ser más condescendiente con sus clientes para buscar un incremento en ventas.
Por tanto, al finalizar el año, las cuentas por cobrar representaban $45.800.000. Los inventarios
de tinta y papel al principio de año eran de $12.700.000, y por el incremento de las ventas al
finalizar el año se contaba tan sólo con $8.300.000 en estos inventarios. Por otro lado, Marcela
había decidido endeudarse menos con sus proveedores, tratando de obtener mejores precios en
el papel y las tintas. Las cuentas por pagar a proveedores al finalizar el año eran $20.000.000
millones menos que el saldo al empezar el año. Los gastos de depreciaciones y provisiones fueron
de $30.000.000 y la inversión en activos fijos fue de $40.000.000. Además, los $30,000,000 de
otros gastos corresponden a los intereses

Ahora bien, ¿cómo ve usted el flujo de caja libre de la empresa? ¿Tiene Marcela la liquidez
necesaria para cancelar los intereses que le genera la deuda registrados en el estado de
resultados? ¿La empresa le genera flujo de caja como accionista? ¿Sería correcto que Marcela
tomara las utilidades generadas por la empresa en el periodo? ¿La empresa genera efectivo en la
operación? Emita sus conceptos.

3. Librería “Partnet & Cía. Ltda.”

Lorenzo, Bern ardo y Dalsy, profesores universitarios, hace algunos años crearon una librería
para comercializar los libros que escribían y los de famosos autores en temas relacionados con la
gestión en las empresas. La librería “Partner & Cia. Ltda.” ha resultado ser un excelente negocio.
Las ventas impulsadas desde la universidad y en los salones de clase no han tenido precedentes
en la historia.

Definitivamente, estos profesores de finanzas encontraron una oportunidad de negocio

excelente, de acuerdo con su desempeño profesional. La utilidad operativa del año anterior de la
empresa fue de $200.000.000. El éxito ha sido de tal magnitud que, durante el año en estudio,
tuvieron que hacer inversiones netas en activos fijos por $150.000.000.
Como profesores en finanzas, son conscientes de la necesidad de administrar el capital de trabajo
neto operativo de la mejor manera. Tanto así es la preocupación de estos profesionales en los
componentes de este rubro, que decidieron otorgar menos crédito a sus clientes, logrando que
las cuentas por cobrar llegarán al final del año en tan sólo $24.000.000, cuando al inicio del
periodo eran de $50.000.000. Los inventarios han presentado una excelente rotación. Las
promociones y descuentos otorgados dieron resultados mejores a los esperados. El inventario en
libros, que al principio del año ascendía a $80.000.000, bajó a $35.000.000. Por otro lado, las
deudas que tienen con sus proveedores se han mantenido constantes a pesar del incremento en
los pedidos. Lo anterior porque Lorenzo, el más experimentado de los profesores, ha decidido
mantener excelentes relaciones con las litografías que realizan las impresiones de los libros.

Las depreciaciones de los activos fijos durante el año en estudio fueron de $30.000.000, y la
amortización de gastos diferidos de iniciación ascendió a $10.000.000. Con estos datos,
determine si es una política sana entregar a cada uno de los accionistas $15.000.000, sabiendo
que los intereses de las obligaciones financieras asumidas por la empresa el año anterior fueron
de $5.000.000 y los abonos a capital de $20.000.000. Asuma una tasa impositiva del 35%.

4. Cremas antiarrugas “Grisales”

Un estudiante de pregrado del CESA, entusiasta pero poco amigo de las finanzas, ha decidido
apoyar el talento de una amiga ingeniera química que ha desarrollado un producto fabuloso…
una crema antiarrugas que ha venido probando en su tía de 60 años, doña Amanda Grisales,
quien aparenta estar en sus treinta primaveras. “Definitivamente aquí hay una oportunidad de
negocio” pensó Roberto. Llevan dos años operando y de acuerdo a sus estimaciones, en el
siguiente año de operación lograrán alcanzar una utilidad operativa de $300 millones y deberán
asumir una tasa impositiva del 33%. Paula, la ingeniera, no es amiga del crédito. Por lo tanto no
ha pedido plazo a sus proveedores. Además, la empresa produce las cremas sólo por pedido. La
inversión en activos que planean realizar en el segundo semestre del próximo año asciende a
$180 millones y el gasto por depreciación ascenderá a $25 millones. No cuentan con deuda y
esperar poder tomar dividendos de 100 millones. Por otra parte, sus clientes son en mayoría
personas naturales, pero algunas tiendas naturistas vienen pidiendo plazo de 30 días. Aunque las
cuentas por cobrar al finalizar el presente año se estiman en $10 millones, Roberto y Paula
dejarán de otorgar crédito a sus clientes para el próximo año.

Determine el flujo de caja libre, de financiación, para el accionista, el movimiento de caja del
periodo y, teniendo en cuenta que la empresa empezará el año con una caja de $10 millones,
estime en cuánto terminaría la caja de la empresa si todo se cumple según lo esperado.