UPC Escuela de Postgrado

eMBA Fundamentos de Finanzas

Examen Final

1.
(4p) Diego Eduardo obtuvo un préstamo de un banco para financiar una pequeña
embarcación de pesca. Los términos del préstamo bancario le permiten diferir los
pagos (cuotas) durante seis meses y luego efectuar 36 pagos mensuales iguales. E
l
préstamo original fue por $3,000 con una TNA 12% capitalizable mensualmente. Tras
16 pagos mensuales, Diego se encontró en problemas financieros y acudió a un gran
amigo para obtener ayuda: ... Sí, ¡acudió a usted! Por fortuna, usted se ofreció a
pagar toda su deuda (en ese momento) si él le pagaba $73.69 mensuales durante los
próximos 40 meses. ¿Cuál es la tasa de costo efectivo anual para Diego que usted está
cobrando?
2.
(4p) Celeste está planificando el financiamiento de las reuniones del programa eMB
A
para el próximo año. Convoca a una comisión y se reúnen en casa de Miguel. Allí
deciden organizar 12 reuniones; la primera será a fines de enero de 2011. En todas
las
reuniones se gastará S/.4,500 a precios constantes (base = 1° enero 2011). Todos los
presentes coinciden en que se esperan problemas en la economía, sobre todo con el
tipo
de cambio, que repercutirá en un incremento en la tasa de inflación; siendo
conservadores, se espera una tasa de inflación de 25.3401% anual. Además se sabe que
el programa no tiene recursos para financiar este tipo de eventos, Celeste tampo
co
dispone de recursos monetarios en este momento (menos, el profesor del curso de
finanzas); ante esta situación, Guillermo, director del programa decide otorgarles
un
préstamo sin intereses con un desembolso único el 1° de enero de 2011 para financiar
las doce reuniones (cada fin de mes). Como Celeste y la comisión, no se gastan el
préstamo de una sola vez, los excedentes se colocarán en una libreta de ahorros que
rinde una tasa de 5.5230% efectiva semestral. Si el programa debe quedarse sin f
ondos
al final del año 2011, ¿a cuánto ascendería exactamente el préstamo que otorgaría
Guillermo (con el apoyo de la dirección de la Escuela)? (asuma: mes = 30 días).
3.
(4p) Para iniciar un negocio se requiere una inversión de US$120,000. El nivel de
ventas estimado permitirá que los activos roten anualmente 3 veces. Los costos de
ventas y gastos operativos sumados representan un 80% sobre ventas. Los activos
pueden financiarse con deuda bancaria (pasivo) o con aporte de los accionistas
(patrimonio). Se sabe que el banco no financia más del 50% de cualquier inversión y
que el costo del préstamo es de 40% anual.
a.
Calcule el ROA y el ROE para dos escenarios:
i.
La empresa no toma deuda bancaria; y
ii.
La empresa toma el máximo endeudamiento bancario posible.
b.
¿Cómo varía el ROA y el ROE de uno a otro escenario? Comente.
Carlos Agüero, MBA
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4.
(4p) A continuación se presenta un plan de pagos, para una obligación contraída de
US$72,000, a seis meses, con una tasa de interés nominal anual del 9.6%, capitaliz
able
mensualmente,
Mes Saldo Amortización Interés Cuota
0 72,000
1 60,000 12,000 576.00 12,576.00
2 48,000 12,000 480.00 12,480.00
3 36,000 12,000 384.00 12,384.00
4 24,000 12,000 288.00 12,288.00
5 12,000 12,000 192.00 12,192.00
6 0 12,000 96.00 12,096.00
Hasta el pago de la primera cuota no hubo problemas para cumplir el calendario.
Para
el segundo pago, sólo se estuvo en condiciones de pagar los intereses, en vista de
lo
cual se buscó un refinanciamiento de la deuda y se acordó: pasar los períodos de pago
a
bimestrales, con una nueva tasa de interés nominal anual del 14.4% capitalizable
bimestralmente. La tercera cuota estaría libre de todo pago. Se acordó también que, la
s
amortizaciones serían por $9,200.00 en el cuarto pago, y $14,800.00 en el quinto y
en
la sexta cuota se cubriría el saldo restante. Elabore el nuevo calendario (tabla d
e
devolución de deuda) y determine la TCEA de este crédito reestructurado.
5.
(2p) Un amigo suyo es accionista de una empresa y le ha pedido que lo ayude a
determinar si la inversión vale la pena. Al buscar información financiera sobre la
empresa, usted obtiene lo siguiente:
Cotización de la acción 0.45 Multiplicador de Capital 1
Número de acciones 500,000 Poder Adquisitivo Básico 20%
Razón Mercado a Libros 1.5 Tasa de Impuestos 30%
Adicionalmente, usted sabe que el financiamiento bancario tiene un costo de 10%
anual y estima que el costo de oportunidad del accionista es del 20% anual.
a.
Indique si el rendimiento obtenido de la empresa cubre el rendimiento
requerido por el accionista.
b.
Indique cuál es la Razón de Endeudamiento mínima para alcanzar el
rendimiento requerido por el accionista.
Carlos Agüero, MBA
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6.
(2p) Domingo Nicolás, analista financiero de un importante banco local, ha recibid
o
una solicitud de financiamiento de uno de sus principales clientes, por lo que d
ebe
analizar la situación financiera de la empresa teniendo en cuenta que en el último
Directorio del banco se acordó que el ratio Deuda a Patrimonio de los clientes nun
ca
debe ser mayor que 2.5.
Para tal efecto, obtuvo la siguiente información financiera de la empresa: Margen
de
Utilidad Neta=10%; Rotación de Activos=1.25; ROE=30% y Total Pasivos=$280,000.
a.
Determinar cuál es el máximo financiamiento que se le podría otorgar a la empresa
para no incumplir con lo exigido.
b.
Si los accionistas deciden realizar aportes por un equivalente al 20% del patrim
onio,
¿Cuál sería el máximo financiamiento que se podría otorgar?
c.
Si la empresa destinará el financiamiento a cancelar sus acciones a su valor
nominal, ¿Cuál sería el monto del préstamo para cumplir con lo exigido?
Junio, 17 de 2010.
Carlos Agüero, MBA