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INGENIERÍA
EN FINANZAS Y
AUDITORIA
MATEMÁTICA
FINANCIERA
INTEGRANTES:
Aracely Jeréz
Sandra Palma
NIVEL: Tercero
DOCENTE: Ing. Verónica Moreno

OCTUBRE 2015 - FEBRERO 2016


ÍNDICE
OBJETIVO GENERAL .................................................................................................................... 2
OBJETIVOS ESPECÍFICOS .......................................................................................................... 2
BONOS .............................................................................................................................................. 3
Características ............................................................................................................................ 3
FÓRMULA PARA CALCULAR EL PRECIO DE UN BONO .................................................... 4
Ejercicio 1: ............................................................................................................................... 5
PRECIO DE UN BONO COMPRADO O NEGOCIADO ENTRE FECHAS DE PAGO DE
INTERESES ...................................................................................................................................... 6
Ejercicio 2: ............................................................................................................................... 6
INTERÉS REDITUABLE DE UN BONO ...................................................................................... 7
Ejercicio 3: ............................................................................................................................... 7
RENDIMIENTO DE UN BONO ...................................................................................................... 8
BONOS CUPÓN CERO .................................................................................................................. 8
Ejercicio 4: ............................................................................................................................... 8
Otras clases de bonos .................................................................................................................. 9
UTILIDADES ..................................................................................................................................... 9
Ejercicio 5: ............................................................................................................................. 10
CONCLUSIONES........................................................................................................................... 11
BIBLIOGRAFÍA .............................................................................................................................. 11

1
OBJETIVO GENERAL

 Conocer que son los bonos, su aplicación en el mercado de valores y la forma


de cálculo del mismo.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS

 Identificar los distintos tipos de bonos que existen.

 Conocer cada una de las características que poseen los bonos.

 Aprender a calcular el precio, intereses, utilidad, entre otros, al momento de


comprar o vender bonos u obligaciones.

2
BONOS

Según (Mora, 2007) indica que:

El bono es un documento financiero que se utiliza para obtener dinero actual


(liquidez), con la obligación de reconocer el respectivo interés periódico con los
cupones como su valor original (nominal) en la fecha de vencimiento.

Características
En todo bono se puede destacar los siguientes elementos:

El valor nominal que consta en el documento generalmente es un múltiplo


de 10. Generalmente se expresan las letras mayúsculas iniciales del mes que inicia
y el mes que termina cada pago de cupón.

La tasa de interés que se debe pagar puede ser anual con capitalización
semestral, trimestral, etc.; la más común es la semestral.

La fecha de redención es el plazo de terminación o fecha en la cual debe


pagarse el valor nominal del bono. Casi siempre coincide con la fecha de pago de
intereses.

El valor de redención es el valor del bono a la fecha de finalización o


redención. Este valor puede ser:

 Redimible a la par: cuando el valor nominal y el valor de redención son


iguales.
 Redimible con premio: cuando el valor de redención es mayor que el valor
nominal.
 Redimible con descuento: cuando el valor de redención es menor que el
valor nominal.

Cupón: es la parte desprendible del bono que contiene el valor de los


intereses por período de pago.

3
Precio: es el valor que tiene un bono cuando se negocia; puede ser a la par,
con premio o castigo.

 A la par, cuando la tasa nominal del bono coincide con la tasa de negociación.
 Con premio, cuando la tasa de negociación es menor que la tasa nominal del
bono.
 Con castigo, cuando la tasa de negociación es mayor que la tasa nominal del
bono.

FÓRMULA PARA CALCULAR EL PRECIO DE UN BONO

El bono, por ser un documento financiero, es perfectamente negociable y se


compra o vende considerando una tasa de interés del inversionista, que es diferente
a la del bono. Para calcular su precio en una fecha de pago de interés, se puede
utilizar la siguiente fórmula, que combina el valor actual del bono con el valor actual
de los cupones hasta el vencimiento del mismo.

𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒅𝒆 𝑹𝒆𝒅𝒆𝒏𝒄𝒊ó𝒏 𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏


𝑷= + 𝑹 [ ]
(𝟏 + 𝒊)𝒏 𝒊

Donde:

P= precio del bono en la fecha de pago de intereses.

VR= valor de redención del bono.

i: tasa de interés por periodo, del inversionista o de negociación.

n= número de cupones.

R= valor de cada cupón.

4
Ejercicio 1:
¿En cuánto se negocia el 16 de julio de 2007 un bono con valor nominal de $100 si
se redime a 120 el 16 de enero de 2012? Considere intereses del 12.6% que se
pagan en cupones trimestrales y rendimiento del 1.14% anual capitalizable por
trimestre.

Valor de Redención= Valor Nominal * Factor de redención

120
𝐕𝐑 = 100 ∗ = 𝟏𝟐𝟎
100

Valor de Redención con Premio/Prima (VR>VN)

Número de cupones:

16 de julio de 2007 al 16 de enero de 2012 = 18 cupones trimestrales.

Valor de cada cupón:

𝑰= 𝑪∗𝒊∗𝒕

0,126
𝑰 = 100 ∗ ∗ 1 = 𝟑, 𝟏𝟓
4

Tasa de negociación: 1.14% anual capitalizable por trimestre.

𝑽𝑹 𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑷= + 𝑹 [ ]
(𝟏 + 𝒊)𝒏 𝒊

0.0114 −18
1 − (1 +
𝑷=
120
+ 3.15 [ 4 ) ]
0.0114 18 0.0114
(1 + 4 ) 4

𝑷 = 116.24 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑛𝑒𝑔𝑜𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜

5
PRECIO DE UN BONO COMPRADO O NEGOCIADO ENTRE
FECHAS DE PAGO DE INTERESES

Frecuentemente la negociación de un bono se realiza en fechas diferentes


de la de pago de intereses o pago de cupones. Para calcular el valor del bono en
esas fechas, se realiza el siguiente procedimiento:

a) Se halla el valor del bono en la última fecha de pago de intereses,


inmediatamente antes de la fecha de compra-venta.
b) Se calcula el interés simple del referido valor tomando en consideración los
días exactos a partir de la última fecha de pago de intereses. Como
procedimiento alternativo, se calcula el interés tomando el número de días
comprendidos entre la fecha de negociación y la fecha futura de pago de
intereses.

Ejercicio 2:
¿Cuál es el precio de compra de un bono de $5000 al 10% AO, redimible a la par el
1 de abril de 2009, si se compra el 1 de julio de 2003 y se espera obtener un
rendimiento del 12.3%, capitalizable semestralmente?

VR=5000
Numero de cupones: (AO) =12 cupones semestrales
Valor de cada cupón: 250
0,1
𝑰= 𝑪∗𝒊∗𝒕 𝑰 = 5000 ∗ ∗ 1 = 𝟐𝟓𝟎
2

Tasa de negociación: 12.3% capitalizable semestralmente.

𝑽𝑹 𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑷= + 𝑹 [ ]
(𝟏 + 𝒊)𝒏 𝒊

0.123 −12
1 − (1 +
𝑷=
5000
+ 250 [ 2 ) ]
0.123 12 0.123
(1 + 2 ) 2

𝑷 = $4521.87

6
Valor que se acumula del 1 de abril de 2009 al 1 de julio de 2003:

𝑴 = 𝐶(1 + 𝑖 ∗ 𝑡)

0.123 91
𝑴 = 4521.87(1 + ∗ )
2 180

𝑴 = 4662,46 𝑒𝑠𝑡𝑒 𝑒𝑠 𝑒𝑙 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑏𝑜𝑛𝑜

A este precio se lo denomina “bono sucio”; es decir el valor que todavía no se le


resta el interes redituable.

INTERÉS REDITUABLE DE UN BONO

El interés redituable de un bono es una parte fraccionaria del pago de


intereses en una fecha diferente del pago de cupones. Se obtiene así: el número de
días (contados desde la última fecha de pago de un cupón hasta la fecha de compra
se divide por el número de días del periodo de capitalización de intereses y luego
este valor resultante se multiplica por los intereses del período completo.

El interés redituable se utiliza para obtener el denominado “bono limpio”; decir


el bono al que se le ha restado el interés redituable.

Ejercicio 3: En base al ejercicio anterior.

P= $4521.87 en la fecha de pago del cupón


P1 = $4662,46 precio del bono sucio
Número de días desde la fecha de pago de interés: 91
Capitalización semestral: 180 días
Intereses:
0,1
𝑰 = 5000 ∗ ∗ 1 = 𝟐𝟓𝟎 valor de cada cupón
2

91
Interés redituable=180 (250) = 126,39

7
El interés redituable sirve para calcular:

a) El precio del bono limpio : Precio del bono sucio-Interés redituable


4662,46 − 126,39 = $4536.07
b) El precio neto o precio con interés: Precio del bono sucio + Interés redituable

4662,46 + 126,39 = $4788,85

El más utilizado es el precio del bono limpio

RENDIMIENTO DE UN BONO

Esta dado en función de las tasa de negociación que acuerden las partes
vendedor y comprador. Por lo tanto, existente un rendimiento con premio cuando se
negocia un bono a una tasa menor que la nominal del bono; existe un rendimiento
con castigo cuando se negocia un bono con una tasa mayor que la nominal del
bono.

BONOS CUPÓN CERO

Son aquellos bonos que no tienen cupones. Su valor actual o precio se


calcula tomando solo como referencia su valor nominal y la tasa de negociación.

Ejercicio 4:

¿Cuál será el precio de un bono cupón cero de $2.300 al 9% JD, redimible a la par
el 10 de junio del año 2018,se negocia el 10 de diciembre de 2006 a una tasa de
rendimiento del 11.5% anual, capitalizable semestralmente?

𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 = 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝑨𝒄𝒕𝒖𝒂𝒍

𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 = 𝟐. 𝟑𝟎𝟎(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟒𝟓)−𝟐𝟑

𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 = $𝟖𝟑𝟓. 𝟕𝟏

8
Otras clases de bonos
Además de los enunciados, existen diversas clases de bonos entre ellos se
destacan:

 Bonos seriados
 Bonos de anualidad
 Bonos de estabilidad monetaria (Bems)
 Bonos del Estado ( a largo plazo)
 Bonos dólares
 Bonos con fecha opcional de redención
 Bonos de valor constante (para enfrentar la inflación)
 Bonos municipales

UTILIDADES

Según (Villalobos, 2007) indica que:

El beneficio que obtiene un inversionista al comprar bonos y obligaciones


depende básicamente de dos tasas: la tasa de interés nominal, r, que es
determinada y pagada por el organismo emisor, y la tasa de rendimiento, i, para las
ganancias de capital, es decir, las utilidades que logra el inversionista.

Es evidente que el beneficio depende también de factores como el plazo o


tiempo que falta para la redención del documento, la periodicidad del pago de
intereses a través de los cupones y el valor de redención, entre otros.

9
Ejercicio 5:

El señor Luis Torres emitió bonos de $230 que vencen a la par el 16 de enero de
2012, con intereses del 11.4 % anual pagaderos el primer día de los meses de
octubre, enero, abril y julio de cada año, es decir, cada trimestre. ¿Cuánto deberá
pagarse por cada bono el 16 de julio de 2007 si se pretenden rendimientos del
13.8% anual compuesto por trimestres? ¿A cuánto ascienden las utilidades para el
inversionista que los compra?
Número de cupones:

16 de julio de 2007 al 16 de enero de 2012 = 18 cupones trimestrales.

Valor de cada cupón:


𝑰= 𝑪∗𝒊∗𝒕

0,114
𝑰 = 230 ∗ ∗ 1 = 𝟔. 𝟔𝟔
4

Tasa de negociación: 13.8% anual compuesto por trimestres.

𝑽𝑹 𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑷= + 𝑹 [ ]
(𝟏 + 𝒊)𝒏 𝒊

0.138 −18
1 − (1 +
𝑷=
230
+ 6.66 [ 4 ) ]
0.138 18 0.138
(1 + 4 ) 4

𝑷 = $213.11

Para conocer la utilidad neta para el inversionista, es decir, los intereses, se resta
el valor de compraventa del monto total que recibirá después por el bono y los 18
cupones.
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 = 𝐵𝑜𝑛𝑜 + 𝐶𝑢𝑝𝑜𝑛𝑒𝑠 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 = 230 + 18(6.66) − $213.11
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 = $𝟏𝟑𝟔. 𝟕𝟕

10
CONCLUSIONES

 Se conoció que un bono es un documento comercial que se lo puede comprar


o vender y que este presenta una liquidez.

 La forma de calcular el precio de un bono es a través del valor actual del bono
con el valor actual de los cupones hasta el vencimiento del mismo.

 La utilidad representa el beneficio que obtiene un inversionista al comprar


bonos y obligaciones.

BIBLIOGRAFÍA

 Mora, Z. (2007). Matemáticas Financieras. Colombia: Alfaomega grupo


Editor S.A.

 Villalobos, J. (2007). Matemáticas Financieras Tercera Edición. México:


Pearson Educación.

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