RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE)

Definición y casos prácticos

FINANZAS EMPRESARIALES
ESCUELA PROFESIONAL DE DERECHO
FACULTAD DE DERECHO
ASIGNATURA: Finanzas Empresariales
PROFESOR: Huayhua Huaman, Katherin Ruth
INTEGRANTES:
 Alvarado Barrenechea, Alejandra
 Campomanes Diaz, Eduard
 Descalzo Saldaña, Ernesto
 Galliquio Chavez, Leslie Alexandra
TRABAJO: Rentabilidad del Patrimonio (ROE)
CICLO: VI
SEDE: San Borja
TURNO: Noche

2018
1
RENTABILIDAD
DEL
PATRIMONIO
(ROE)

2
DEDICATORIA

Dedicado a nuestra profesora

Que con gran esfuerzo no regala

En cada clase un poco de su

Conocimiento para

Mejorar cada día como alumnos.

3
AGRADECIMIENTO

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Apoyo constante para

No rendirnos en la carrera.

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ÍNDICE
Introducción…………………………………………….…………pág.6
Rentabilidad del patrimonio (ROE)
Concepto de rentabilidad…………………………………....pág. 7
Concepto de rentabilidad financiera……………………….pág.7
Creador del método ROE………………………………………pág.8
Fórmula del ROE………………………………………………….pág.8
El roe desde el punto de vista del inversionista……….……pág.9
El ROE desde el punto de vista de la empresa…………….pág.9
Importancia del ROE para el accionista……………..……pág.10
Utilidad del ROE: análisis entre compañías……………..…pág.10
Ejemplo del cálculo de la rentabilidad financiera
Caso práctico 1…………………………………...…………….pág.11
Caso práctico 2…………………………………...…………….pág.12
Conclusiones…………………………………………….………pág.13
Análisis crítico…………………………………………..………..pág.14
Referencias bibliográficas………………………...…………..pág.15
Anexos……..………………………………………...……………pág.16

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INTRODUCCIÓN

Este trabajo permite conocer de modo amplio el método ROE

que analiza los siguientes puntos:
El margen de utilidad o la eficiencia operativa, La rotación de
activos o la eficiencia en el uso de los activos y El multiplicador
del capital o el grado de apalancamiento financiero.
Es una gran herramienta que nos permite reforzar nuestros
conocimientos y aprender nuevos.
Nos permitió poder analizar de mejor forma la información
financiera generada por el método ROE, esto permitiría
mejores decisiones a futuros accionista respecto a la
rentabilidad de su patrimonio.
El motivo principal que lleva a los financieros a utilizar esta ratio
es conocer cómo se están empleando los capitales de una
empresa.
Cuanto más alto sea el ROE, mayor será la rentabilidad que
una empresa puede llegar a tener en función de los recursos
propios que emplea para su financiación.

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 RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO (ROE)

CONCEPTO DE RENTABILIDAD

Rentabilidad es una noción que se aplica a toda acción económica en

la que se movilizan unos medios, materiales, humanos y financieros con el
fin de obtener unos resultados.

En la economía, el termino rentabilidad es utilizado de forma muy

variada. En general, se le denomina rentabilidad la medida del
rendimiento que produce el capital durante un periodo de tiempo.

Esto supone la comparación entre la renta generada y los medios

utilizados para obtenerla con el fin de permitir la elección entre
alternativas o juzgar la eficiencia de las acciones realizadas, según que
el análisis realizado sea a priori o a posteriori.1

CONCEPTO DE RENTABILIDAD FINANCIERA

La rentabilidad financiera o de los fondos propios, denominada en la

literatura anglosajona return on equity (ROE), es una medida, referida a
un determinado periodo de tiempo, del rendimiento obtenido por esos
capitales propios, generalmente con independencia de la distribución
del resultado.

La rentabilidad financiera puede considerarse así una medida de

rentabilidad más cercana a los accionistas o propietarios que la
rentabilidad económica, y de ahí que teóricamente, y según la opinión
más extendida, sea el indicador de rentabilidad que los directivos buscan
maximizar en interés de los propietarios.

Además, una rentabilidad financiera insuficiente supone una limitación

por dos vías en el acceso a nuevos fondos propios. Primero, porque ese
bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo de los fondos
generados internamente por la empresa; y segundo, porque puede
restringir la financiación externa.

En este sentido, la rentabilidad financiera debería estar en consonancia

con lo que el inversor puede obtener en el mercado más una prima de
riesgo como accionista.

Sin embargo, esto admite ciertas matizaciones, puesto que la

rentabilidad financiera sigue siendo una rentabilidad referida a la
1
Sánchez Ballesta, Juan Pedro (2002): "Análisis de Rentabilidad de la empresa", [en línea]5campus.com,
Análísis contable <http://www.5campus.com/leccion/anarenta>

7
empresa y no al accionista, ya que aunque los fondos propios
representen la participación de los socios en la empresa, en sentido
estricto el cálculo de la rentabilidad del accionista debería realizarse
incluyendo en el numerador magnitudes tales como beneficio
distribuible, dividendos, variación de las cotizaciones, etc., y en el
denominador la inversión que corresponde a esa remuneración, lo que
no es el caso de la rentabilidad financiera, que, por tanto, es una
rentabilidad de la empresa.

La rentabilidad financiera es, por ello, un concepto de rentabilidad final

que al contemplar la estructura financiera de la empresa (en el concepto
de resultado y en el de inversión), viene determinada tanto por los
factores incluidos en la rentabilidad económica como por la estructura
financiera consecuencia de las decisiones de financiación.

CREADOR DEL METODO ROE

Este modelo fue inventado por Donaldson Brown, un ingeniero eléctrico

americano que se integró al departamento de tesorería de la empresa
química Dupont en 1914. Años más tarde, DuPont compró 23% de las
acciones de General Motors y dio a Brown la tarea de enderezar las
finanzas de esta empresa.

En términos simples, lo que se busca es expresar el ROE de la empresa en

función de tres componentes, a saber:

1) El margen de utilidad o la eficiencia operativa.

2) La rotación de activos o la eficiencia en el uso de los activos.
3) El multiplicador del capital o el grado de apalancamiento
financiero.

En castellano, al ROE, se le conoce como rentabilidad sobre el

patrimonio.

FÓRMULA DEL ROE

Matemáticamente la rentabilidad sobre recursos propios se corresponde
con el porcentaje que se obtiene de dividir el beneficio neto después de
impuestos por los fondos propios.

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Fórmula:

𝑈𝑁
𝑅𝑂𝐸 = 𝑋 100
𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂

Finalmente el resulto de la ratio ROE es multiplicado por 100 para

obtenerlo en % .

Aplicación de la fórmula:

Esta fórmula se puede entender como una medida de cómo una

compañía invierte fondos para generar ingresos.

EL ROE DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL INVERSIONISTA

El ROE es una de las ratios de rentabilidad más utilizados para seguir la

evolución de una empresa. Para los accionistas es más importante una
ratio de rentabilidad elevado que un alto beneficio en términos
absolutos.

El ROE es un claro indicador de cómo una empresa gestiona y genera

beneficios al capital que en ella depositan los accionistas, por tanto, es
un parámetro a tener en cuenta a la hora de seleccionar una inversión a
medio y largo plazo.

Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista. Es decir,

mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del
propietario

EL ROE DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA EMPRESA

El motivo principal de los financieros de una empresa para utilizar el ROE

es conocer cómo se están empleando los capitales de la misma. Cuanto
más elevado sea el ROE, mayor será la rentabilidad que puede tener una
empresa en función de los recursos propios utilizados en la financiación.
9
El ROE es un indicador muy utilizado para comparar la rentabilidad de
empresas del mismo sector, por el contrario, la comparación entre
empresas de diferentes sectores puede dar lugar a conclusiones erróneas
ya que el rendimiento de los capitales siempre es distinto en cada sector.

IMPORTANCIA DEL ROE PARA EL ACCIONISTA

A la hora de realizar el análisis fundamental de una compañía, el ROE es

uno de los principales parámetros que se tienen en cuenta y es, también,
uno de los indicadores más relevantes que miran los inversores.

Cuando calculamos el ROE de una determinada compañía, lo que

estamos viendo es la capacidad que tiene esa sociedad de generar
beneficio para sus accionistas. Es decir, el ROE es la ratio que mide el
rendimiento que logra el inversionista del capital que ha destinado para
invertir en una compañía.

De esta forma, al conocer el ROE, los accionistas pueden analizar la

rentabilidad que obtienen de los fondos que han invertido y, en
consecuencia, examinarán si les compensa seguir con su inversión. Por
ello, para considerar que una compañía marcha bien, el ROE tiene que
ser superior a la rentabilidad mínima que exige un accionista para invertir
en un negocio.

El ROE también puede entenderse como un indicador que mide la

eficiencia de una sociedad, o lo que es lo mismo, la cantidad de
beneficio que puede ofrecer a partir de unos recursos propios. Así, por
ejemplo, una sociedad con un ROE del 30%, está obteniendo 30 soles
nuevos de beneficio por cada 100 soles invertidos

UTILIDAD DEL ROE: ANÁLISIS ENTRE COMPAÑÍAS

El ROE es uno de los indicadores de rentabilidad que más se emplean

para seguir la evolución de una compañía y, además, permite hacer
comparaciones estáticas de diferentes empresas siempre, eso sí, que
pertenezcan al mismo sector. (No resulta útil ni eficaz para analizar
compañías de diferentes sectores puesto que los rendimientos de capital
varían según el sector y, en consecuencia, los datos no serían
representativos ni se podrían comparar).

Al analizar el ROE también se pone de manifiesto cómo se están

empleando los recursos de una compañía. A mayor ROE, mayor será la
rentabilidad que puede ofrecer una empresa en función de sus fondos
propios y, por tanto, más atractiva resultará desde el punto de vista del
inversionista.
10
EJEMPLO DEL CÁLCULO DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA
CASO PRÁCTICO 1:

Pongamos el caso de la empresa ALICORP S.A.A que muestra en su

estado de ganancias y pérdidas una utilidad neta de 76, 759 000 y en su
balance general un patrimonio de 2, 885 028 000 del año 2017.
Utilidad neta: 76, 759 000
Patrimonio: 2, 885 028 000
Fórmula:

Así ya se puede calcular el ROE o la rentabilidad financiera:

ROE = 76, 759 000/2, 885 028 000 x 100 = 2,7%.
Pongamos el caso de la empresa ALICORP S.A.A que muestra en su
estado de ganancias y perdidas una utilidad neta de 103, 205 000 y en su
balance general un patrimonio de 2, 787 730 000 del año 2018.
Utilidad neta: 103 205 000
Patrimonio: 2 787 730 000
Fórmula:

Así ya se puede calcular el ROE o la rentabilidad financiera:

ROE = 103 205 000/2 787 730 000 x 100 = 3,7 %.
COMENTARIO:

Consideramos que no es rentable desde la perspectiva de la ratio ROE

pues el porcentaje es mínimo. Sin embargo, aumento con respecto al
año 2017.

11
CASO PRÁCTICO 2:

La sociedad UNIÓN DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON

S.A.A, en el año 2017 tiene unos fondos propios medios de 1,962 997 000
soles y obtiene una utilidad neta de 334, 571 000 soles; por tanto, su ROE
será:
Utilidad neta: 334, 571 000
Patrimonio: 1,962 997 000
Fórmula:

Así ya se puede calcular el ROE o la rentabilidad financiera:

ROE = 334, 571 000/1,962 997 000x 100 = 17,04 %.

La sociedad UNIÓN DE CERVECERIAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON

S.A.A, en el año 2018 tiene unos fondos propios medios de 2,128 909 000
soles y obtiene una utilidad neta de 460, 341 000 soles; por tanto, su ROE
será:
Utilidad neta: 460, 341 000
Patrimonio: 2,128 909 000
Fórmula:

Así ya se puede calcular el ROE o la rentabilidad financiera:

ROE = 460, 341 000/2,128 909 000 x 100 = 21,62 %.
Comentario:

Como podemos observar la rentabilidad continua, pero hay variaciones

que permiten que el porcentaje baje o suba como la diferencia de
aumento. Sin embargo, consideramos que la rentabilidad continúa en
dicho caso, ya que fue un aumento tanto en el beneficio y patrimonio
que permite continuar con el servicio de la empresa.

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CONCLUSIONES

 Consideramos que el método ROE es un indicador muy útil para

medir la rentabilidad que una empresa posee sobre el dinero de
los accionistas, ya que creemos que una empresa debe trabajar,
principalmente, para brindarle el mayor beneficio económico a las
personas que la poseen.

 Permite manejar de forma correcta las distintas variables que

conforman al Modelo Dupont, para así brindarle el mayor
rendimiento a los accionistas.

 Los distintos casos prácticos que hemos realizados nos mostraron

las diferentes posibilidades que una empresa tiene para manejar a
favor el indicador del ROE.

 Es uno de los dos factores básicos en determinar la tasa de

crecimiento de las ganancias de una empresa.

 Es la reinversión de las utilidades, las compañías se valúan en base

a sus beneficios futuros.

 Es el principal objetivo de cualquier firma ya que expresa el

porcentaje de remuneración que puede ofrecerse a los capitales
propios.

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Análisis crítico

 El ROE, puesto que éste último pasa por alto la ratio de

endeudamiento, el cual es una medida del riesgo de la
empresa.

 Necesita de otra ratio para ser evaluada de forma

minuciosa la rentabilidad de la empresa.

 La ratio ROE es anual pues no se evalúa las deudas a

largo plazo considerándolo como una desventaja.

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REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS:

• Blog del periódico peruano “GESTIÒN”. El Modelo DuPont (Parte 1).

• Revista virtual “BANCA &NEGOCIOS “. ROE y su cálculo.
• www.smv.gob.pe

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 ANEXOS
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (ALICORP)

16
BALANCE GENERAL (ALICORP)

17
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (BACKUS)

18
BALANCE GENERAL (BACKUS)

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