UNIVERSIDAD PRIVADA DEL NORTE

FACULTAD DE INGENIERÍA

FINANZAS
Evaluación T2
(2018-II)

Indicaciones generales:
Duración: 3 horas y 10 minutos.
Materiales o equipos a utilizar: sin apuntes y con calculadora programable.
Advertencia: no está permitido el uso de ningún material o equipo electrónico adicional al indicado.
La presentación, la ortografía y la gramática de los trabajos influirán en la calificación.

PREGUNTA 1 (7 puntos)

La empresa BELVEDERE está dedicada a la venta de productos explosivos, últimamente ha

notado una creciente demanda en lo que respecta a explosivos especializados para la demolición
de viviendas y edificios, debido a esto está evaluando la posibilidad de lanzar al mercado 2
productos nuevos que cuenten con las características especiales que sus clientes del sector
construcción esta pidiendo. Para el lanzamiento de estos productos, se deberá implementar las
líneas de producción respectivas para cada una, las cuales tienen las siguientes características:

Producto Fosforito:
Requiere invertir S/. 260,000 en equipos. La línea podría producir hasta 16,000 unidades/año, con
gastos de operación de S/. 35,000 por año y gastos de producción de S/. 149 por unidad, durante
su vida útil estimada es 5 años.

Producto Bombita:
Requiere la inversión de S/. 500,000 en equipos. La línea tiene una capacidad de producción de
10,000 unidades/año. Los gastos de operación son de S/. 90,000 por año, más gastos de S/. 120
por unidad producida. En este caso la vida útil estimada es 8 años.

Los estudios de mercado indican que la demanda de cualquiera de los productos no superará las
18,000 unidades por año. Las inversiones en activos fijos se depreciarán mediante cargas
uniformes sobre la vida útil y sin valor residual. Se sabe que la empresa establece la TMAR en
35% anual, que es afectada por una tasa impositiva de 30%. El precio de venta de cualquier de
los 2 productos es S/. 220 la unidad.

Dado que la demanda es una incógnita, BELVEDERE quiere contar con un análisis de sensibilidad
de cada alternativa de manera que pueda contar con mas herramientas para tomar la decisión
sobre que producto finalmente lanzar.

PREGUNTA 2 (7 puntos)

La Junta de Accionistas de la empresa CSI tenía entre sus manos las cuentas anuales de los
últimos tres años. La sensación general era de que “las cosas iban bien”. Habían comenzado a
exportar a varios países y las ventas habían aumentado considerablemente. En este estado de
moderado optimismo pensaban en los incentivos que querían darle al equipo directivo, pues su
trabajo lo merecía…. ¿o no lo cree así?

2009 2010 2011

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 Ventas 1.213,84 1.845,04 3.099,67
Coste de las ventas - 1.031,27 - 1.613,78 - 2.789,05
Margen bruto 182,57 231,26 310,62
Gastos comerciales y admon - 78,81 - 104,30 - 196,33
Gastos generales - 17,26 0,21
Utilidad antes intereses e
impuestos (BAIT) 103,76 109,70 114,50
Gastos financieros - 19,70 - 27,94 - 35,11
Utilidad antes impuestos 84,06 81,76 79,39
Impuesto s Utilidades - 27,50 - 27,92 - 26,47
Utilidad neta 56,56 53,84 52,92

Compras 1.082,48 1.803,43 3.161,28

Activo 2009 2010 2011
Inmovilizado bruto 223,28 236,56 346,34
Amortización acumulada -71,36 -88,62 -109,21
Inmovilizado neto 151,92 147,94 237,13

Mercancías 265,73 455,38 827,61

Clientes 356,71 560,62 872,92
Caja y bancos 81,11 92,42 44,52
Total circulante 703,55 1.108,42 1.745,05

Total activo 855,47 1.256,36 1.982,18

Pasivo
Capital y reservas 217,12 273,68 327,52
Resultado 56,56 53,84 52,92
Total Patrimonio 273,68 327,52 380,44

Descuento bancario 261,12 403,28 515,52

Póliza crédito 0 0 60
Otros acreedores 52,48 64,21 65,43
Proveedores 268,19 461,35 960,79
Total pasivo corto plazo 581,79 928,84 1.601,74

Total pasivo 855,47 1.256,36 1.982,18

PREGUNTA (5 puntos)

Una empresa desea lanzar un producto al mercado, para el cual necesitan determinar su precio
de venta. Han elaborado un estudio sobre la operación de este proyecto a 5 años y cuentan con
la siguiente información:
Las ventas del primer año ascenderán a 2000 unidades, incrementándose en 200 unidades
anualmente. El precio “P” se mantendrá constante por los primeros 2 años, incrementándose en
5% el tercer año y mantenerse estable hasta la finalización del proyecto. Los gastos fijos de
mantenimiento ascienden a S/. 50,000. Los costos variables unitarios serán de S/.90 para los
primeros 2 años, incrementándose a S/.102 para el tercer, cuarto y quinto año.
La inversión requerida se compone de lo siguiente:

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  Terreno S/.50,000
 Local, instalaciones y maquinaria S/.500,000
 Computadoras S/. 60,000
 Capital de trabajo S/.80,000
Las computadoras tienen una vida útil de 5 años y podrán depreciarse aceleradamente con el
método de la suma de dígitos. El resto de los activos tienen una vida útil de 10 años y se
deprecian totalmente en forma lineal, en ese periodo.
Se estima que el precio de mercado de los activos al final del proyecto (5 años), sea de S/.
250,000. Adicionalmente se recuperará el monto equivalente al 100% del Capital de Trabajo.
La estructura de financiamiento del proyecto será del 49% con deuda y 51% con aporte propio, el
costo de la deuda antes de impuestos es del 14% anual y el costo del capital propio del 20%
anual. La tasa impositiva es del 30% y el TMAR es igual al costo ponderado de capital:

a) Usando el método del VPN, halle el valor mínimo P para que el proyecto sea aceptado.
b) Asumiendo un precio igual a 200, calcule la TIR e indique usando este método si el
proyecto sería aceptado o no.

PREGUNTA 3 (5 puntos)

a) ¿Cuál es la diferencia entre finanzas Operativas Finanzas Estructurales?

b) Explique ROA Y ROE
c) Explique el término EBITDA y su uso.
d) Explique la descomposición del ROE.
e) Explique FM, AN Pasivo Expontaneo
f) Explique la relación entre NOF y FM

Profesor del curso.

Ing. Gabriel Muñoz. Lima, 07 de noviembre del 2018

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