CASO GRUPAL DE AULA

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS DE GLORIA S.A.

2017 – 2016

I. Formule una descripción general del negocio y del mercado en que se

desenvuelve

El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos con negocios

presentes en Perú, como también en Bolivia, Colombia, Ecuador, Argentina y Puerto
Rico. Su actividad se desarrollan en los sectores de lácteos y alimentos, en cemento,
papeles, agroindustria, transporte y servicios; todos ellos focalizados en la calidad
del producto o servicio que se entrega al consumidor en todo el momento.

Se constituyó en la República del Perú el 5 de febrero de 1941 y es una subsidiaria

de Gloria Foods JORB S.A., una empresa domiciliada en Perú que posee el 75.55 por
ciento de su capital social. A su vez, Gloria Foods JORB S.A. es una subsidiaria de
Holding Alimentario del Perú S.A., empresa matriz que agrupa la unidad de negocio
lácteo del Grupo Gloria, la cual posee el 99.9 por ciento del capital social de ésta. En
Junta General de Accionistas de fecha 20 de diciembre de 2017, se aprobó el cambio
de la denominación social de la Compañía a Leche Gloria S.A., la cual se hizo efectiva
el 27 de enero de 2018.

La actividad principal económica de la Compañía es la producción de leche

evaporada en sus plantas ubicadas en los departamentos de Arequipa y Lima, así
como la fabricación y venta de otros productos lácteos. Asimismo, comercializa
mercaderías de consumo masivo alimentario, tales como conservas de pescado,
mermeladas, panetones y otros productos relacionados

El crecimiento y fortalecimiento estratégico del Grupo Gloria se sustenta a base del

liderazgo de sus marcas en los mercados donde operan. La variedad y calidad de los
productos que fabrica y comercializa, aunado a la eficiente capacidad de
distribución y transporte para llegar a todos los mercados que abastece, le permiten
al Grupo Gloria generar sinergias que garantizan una estructura diversificada de
negocios, capaz de desempeñarse con éxito en un entorno altamente competitivo.

Eas así que, con calidad, innovación y competitivdad, el Grupo Gloria ayuda a elevar
los estándares de la región y contribuye con esfuerzo en apoyar el desarrollo de la
economía del Perú.

La compañía se mantiene líder en el estudio de marcas 2018 de Arellano, lo que

evidencia que otras marcas de lácteos no fueron más agresivas en aprovechar la
oportunidad para crecer. El caso de Pura Vida ocasionó una apreciable merma en
las ventas de Gloria y también una mella en su reputación; pero según el último
estudio de marcas de Arellano, esto no afectó mayormente en su liderazgo en las
preferencias del público y, al parecer, tampoco motivó una respuesta agresiva de
sus competidores. De acuerdo a Arellano, Gloria sigue siendo la marca de lácteos
 preferida por el público (52%) muy por encima de Laive (15%), Ideal (6%), Bonlé (3%)
y Nestlé (3%).

II. Efectuar el análisis financiero de los reportes financieros para evaluar:

a) Efectúe una descripción de la estructura de sus inversiones

Las inversiones de a empresa Gloria S.A., en el año 2016 y 2017 están distribuidas
de la siguiente manera, asi mismo haciendo un análisis vertical podemos identificar
el comportamiento porcentual de cada uno de ellos.

El activo corriente o capital de trabajo en el año 2017 representa un 39.08% del

total de la inversión, dentro de ello el inventario neto representa una cantidad
importante dentro de este rubro (18.65% equivalente a S/ 598,755), esto a su vez
tiene en producto terminado S/ 107,308 que es lo que se va hacer liquido en un
tiempo muy corto, la diferencia esta en productos en proceso, materias primas,
repuestos, etc.

- Las cuentas por cobrar comerciales, representan 8.51% distribuidas de la sgte

manera.

Facturas por cobrar S/ 287,268

Letras por Cobrar S/ 4,206

Cuentas por cobrar dudosas S/ (18,279)

Total: S/ 273,195

- Las cuentas por cobrar a relacionadas (subsidiarias), representan 8.66%,

equivalente a S/278,188

El activo no corriente o capital permanente en el año 2017 representa el 60.92%

del total de la inversión, dentro de ello las propiedades, planta y equipo neto es lo
más representativo dentro de este rubro y representa el 48.49% equivalente a S/
1,556,886 de la inversión total y esta distribuida de la siguiente manera.

Las propiedades de Inversión, representan el 6.33%, equivalente a S/ 203,311 de la

Inversión total, están representadas principalmente por terrenos y edificaciones los
cuales se encuentran ubicados en Lima, Arequipa y Trujillo y están destinadas para
la generación de Plusvalías y para el arrendamiento operativo a entidades
relacionadas y a terceros

La Inversión en Subsidiarias y asociadas, representan el 5.44%, equivalente a

S/174,755 de la inversión total y esta representada de la sgte manera.
b) La estructura de inversiones en capital de trabajo

La estructura de inversiones en capital de trabajo o del activo corriente del Grupo

Gloria en el 2016 y 2017 estan distribuidas de la siguiente manera. Haciendo un
análisis vertical, podemos identificar el comportamiento porcentual en cada año.

El activo corriente o capital de trabajo nos enfocamos en los inventarios netos,

en el caso de Gloria serian los productos terminados y las materias primas,
auxiliares y otros insumos. Los otros insumos corresponden a la leche entera en
polvo, grasa anhidra de leche y leche descremada utilizados en los diveros
procesos de producción; asimismo, incluye bobinas de hojalata utilizadas en el
proceso de envasado.

Para el año 2017, los inventarios representan una cantidad importante del
47.71% del total de la inversión en capital de trabajo, que equivale en
S/.598,755. Y para el año 2016 fue de 47.28% del total de su inversión
equivalente a S/.663,725.
 Si desglosamos los puntos dentro de los inventarios netos, quedaria de esta
manera el analisis vertical.

VALOR EN VALOR EN
% DE PARTICIPACIÓN AL 31 % DE PARTICIPACIÓN AL 31
Inventarios, neto DE DICIEMBRE DEL 2017
LIBROS 2017
DE DICIEMBRE DEL 2016
LIBROS 2016
S/. (000) S/. (000)

Productos terminados 17.92% 107,308 14.65% 87,711

Mercaderia 9.06% 54,247 8.99% 53,819
Productos en proceso 5.79% 34,649 4.79% 28,653
Materias primas, auxiliares y otros insumos 36.78% 220,218 51.72% 309,685
Inventarios por recibir 9.13% 54,640 8.04% 48,166
Repuestos y suministros diversos 22.83% 136,686 23.66% 141,685
607,748 669,719
Menos:
Estimación por desvalorización de inventarios -1.50% -8,993 -1.00% -5,994

TOTAL 100% 598,755 100% 663,725

Analizando los inventarios netos, solo nos enfocaremos los productos

terminados y las materias primas. Esto es porque la mercaderia del Grupo Gloria
solo lo consideran como comercialización ya que tienen ciertos productos que
solo los compran y venden como en el caso de sus jugos, ya que ellos no lo
fabrican. Como se puede observar, los productos terminados del Grupo Gloria
en el año 2017 tuvo un aumento de 17.92% que presentan a S/.107,308.

Por otro lado, la materia prima en el año 2017, tiene una mayor participación
que los productos terminados, pero igual fue menos a comparación del año
2016. El porcentaje de participación de la materia prima fue del 36.78% que
representa S/.220,218.

c) La estructura de inversiones en capitales permanentes

La estructura de inversiones en capitales permanentes o del activo no corriente

del Grupo Gloria en el 2016 y 2017, están distribuidas de la siguiente manera.
Haciendo un análisis vertical, podemos identificar el comportamiento porcentual
en cada año.

El activo no corriente o capitales permanentes nos enfocamos en todos los

activos a largo plazo que tiene el Grupo Gloria. En este caso seria desde las Otras
cuentas por cobrar neto, Inversión en subsidiaria, Propiedades de inversión,
Propiedades, planta y equipo neto e Intangibles neto.
 De los activos no corrientes, el que representa un mayor porcentaje es
“Propiedades, Planta y Equipo” con un valor que varía entre 79% y 80%. Este
rubro se desglosa en las siguientes partidas:

VALOR EN VALOR EN
% Participación % Participación al
Propiedades, Planta, Equipo LIBROS 2017 S/ LIBROS 2016 S/
al 31-Dic-2017 31-Dic-2016
(000) (000)
Terrenos 30.30% 471,707 25.03% 370,530
Edificios, Plantas y Otras Construcciones 21.31% 331,743 24.37% 360,747
Maquinaria y Equipo 39.65% 617,262 42.40% 627,647
Muebles y Enseres 1.74% 27,145 2.04% 30,125
Unidades de Transporte 0.57% 8,920 0.72% 10,624
Obras en Curso y Unidades por Recibir 6.43% 100,109 5.45% 80,629
Total 100% 1,556,886 100% 1,480,302

VALOR EN VALOR EN
% DE PARTICIPACIÓN AL 31 % DE PARTICIPACIÓN AL 31
Otras cuentas por cobrar, neto DE DICIEMBRE DEL 2017
LIBROS 2017
DE DICIEMBRE DEL 2016
LIBROS 2016
S/. (000) S/. (000)

Impuesto a las ganancias por recuperar 1.23% 7,394 1.35% 8,100

Proveedores de leche 1.24% 7,431 1.76% 10,525
Crédito fiscal por impuesto general a las ventas 0.94% 5,614 0.91% 5,473
Cuentas por cobrar al personal 0.67% 4,024 0.70% 4,214
Reclamos a proveedores 0.29% 1,760 0.00% 24
Subsidios por cobrar a ES-SALUD 0.26% 1,555 0.23% 1,350
Reclamos por tributos 0.11% 665 1.06% 6,374
Otros 0.02% 128 0.08% 505
28,571 36,565
Estimación de cobranza dudosa -277 -277
28,294 36,288
Vencimiento
Corriente 4.06% 24,337 4.51% 26,994
No corriente 0.66% 3,957 1.56% 9,344

TOTAL 100% 28,294 100% 36,338

d) Analice y comnete los cambios más significativos en relación al ejercicio

anterior.
e) La estructura de Capital, y sus cambios en relación al ejercicio anterior?
f) De donde se financia la empresa en el corto plazo
g) De donde proviene el financiamiento de largo plazo
 III. La capacidad de pago que tiene la empresa para cubrir sus obligaciones de corto
plazo? Aplique los indicadores que le ayuden a su análisis.
IV. La gestión y administración del capital de trabajo que permitieron generar su
liquidez, evaluando la misma en forma comparativa con el ejercicio anterior.
(Aplique los indicadores necesarios que le ayuden a su análisis y conclusiones)
V. En relación a su financiamiento:
a) Cuál es el apalacamiento al 31 de diciembre de 2017
b) Ha bariado significativamente en relación al ejercicio anterior?
c) Considera que ha sido rentable para la empresa su endeudamiento? (Aplique
los indicadores financieros necesarios que le ayuden a su análisis y
conclusiones)
VI. Cuál es el desempeño operativo de la gerencia durante el ejercicio de 2017
(Aplique los indicadores que le ayuden a su análisis, ha mejorado en relación al
ejercicio anterior.
VII. Que hechos afectaron la rentabilidad del core business
VIII. Cuál ha sido la creación de valor para los inversionistas, ha mejorado en relación
al ejercicio anterior? (Aplique los indicadores necesarios que le ayuden a su
análisis y conclusiones)
IX. En relación al efectivo del ejercicio:
a) Tiene la empresa capacidad para generar efectivo?
b) De donde se generó la caja en el último ejercicio
c) Cuanto invirtió la empresa en activo fijo durante el último ejercicio,
disminuyó o aumento en relación al ejercicio anterior y en que monto.
d) Cuál es el fluo de caja libre que obtuvo la empresa en el último ejercicio y en
que lo aplicó
e) El financiamiento obtenido en el ejercicio fue en deuda o en capital
X. Que hechos afectaron su patrimonio en los dos últimos ejercicios.

ESTRUCTURA DE INVERSIONES EN EL CAPITAL DE TRABAJO:

ESTRUCTURA DE INVERSIONES EN CAPITALES PERMANENTE: