UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN

F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

“AÑO DE LA RECONCIALICIÓN NACIONAL”

UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SANCHEZ

CARRIÓN

FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL, SISTEMAS

E INFORMÁTICA – FIISI
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE INGENIERÍA INDUSTRIAL – EAPII

ASIGNATURA: DISTRIBUCIÓN FÍSICA INTERNACIONAL

CUBICAJE, LEASING Y
WARRANT
DOCENTE:
MG. SILVA TOLEDO, Víctor.

ELABORADO POR:
PACHECO MILLA, Sol Julissa
SAAVEDRA ROSAS, Jefferson Josafat.

CICLO: VIII

HUACHO – PERÚ
2018

Distribución Física Internacional Página 1

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

ÍNDICE
CAPÍTULO I: CUBICAJE ......................................................................................................... 4
1.1. DEFINICIÓN TÉCNICA ................................................................................................ 4
1.2. ¿CÓMO INFLUYE EN EL CUBICAJE LA COMBINACIÓN DE DIFERENTES
TIPOS DE PRODUCTOS? .......................................................................................... 5
1.3. NORMATIVIDAD QUE INFLUYE EN EL DISEÑO DEL CUBICAJE ................... 5
1.4. MÉTODOS PARA EL CÁLCULO DEL CUBICAJE ................................................ 6
1.4.1. MÉTODO RÁPIDO: ..................................................................................... 6

1.4.2. MÉTODO EXACTO O DE LA MATRIZ ....................................................... 6

1.4.3. MÉTODO EXACTO CON MODELOS DE OPTIMIZACIÓN ....................... 7

1.4.4. SOFTWARE ESPECIALIZADO .................................................................. 8

1.5. PROBLEMA DEL CUBICAJE .................................................................................... 9

1.6. EJERCICIO .................................................................................................................... 9
CAPÍTULO II: LEASING ......................................................................................................... 11
2.1. DEFINICIÓN ................................................................................................................. 11
2.2. CARACTERÍSTICAS .................................................................................................. 11
2.3. VENTAJAS Y LIMITACIONES DEL LEASING ..................................................... 12
a. Desde el punto de vista del arrendador .................................................... 12
b. Desde el punto de vista del arrendatario .................................................. 12
2.4. CLASES DE OPERACIONES DE LEASING ......................................................... 12
2.4.1. LEASING FINANCIERO ............................................................................ 13

2.4.2. EL LEASING OPERATIVO ....................................................................... 13

2.4.3. LEASE-BACK O RETROLEASING .......................................................... 14

2.4.4. LEVERAGE LEASE O ARRENDAMIENTO FINANCIERO

APALANCADO 14

2.4.5. LEASING INMOBILIARIO Y MOBILIARIO .............................................. 14

2.4.6. ARRENDAMIENTO FINANCIERO INDUSTRIAL (BIG TICKET) ............ 14

2.5. DIFERENCIAS DEL LEASING CON OTROS TIPOS DE PRÉSTAMO AFINES:

15
2.6. EJEMPLOS DE LEASING ......................................................................................... 15
2.6.1. BANCOLOMBIA ........................................................................................ 15

2.6.2. HELM BANK .............................................................................................. 16

Distribución Física Internacional Página 2

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

2.6.3. BANCO POPULAR ................................................................................... 16

2.6.4. BANCO DE OCCIDENTE .......................................................................... 17

2.6.5. BANCO CORPBANCA.............................................................................. 17

2.6.6. BANCOLDEX............................................................................................. 17

CAPÍTULO III: WARRANT ..................................................................................................... 18

Distribución Física Internacional Página 3

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

CAPÍTULO I: CUBICAJE
1.1. DEFINICIÓN TÉCNICA
En logística del transporte, cubicaje se
refiere a la acción de acomodar las
mercancías en un camión, caja
semirremolque o contenedor
multimodal, con el objetivo de llevar la
mayor cantidad de carga para
aprovechar al máximo la capacidad
del equipo de transporte, respetando
las restricciones tecnológicas de los
vehículos (relación peso-volumen) y la
normatividad establecida por las
autoridades, que permita minimizar los riesgos de la mercancía y garantizar
la rentabilidad de las inversiones. Otros autores como Rafael Abogado
(s.f.), le llaman Volumetría. De hecho, señala que existen otras palabras
relacionadas con este término, tales como: “Dimensionamiento (en inglés:
Dimensioning), Cubicaje (Cubing), Peso Volumétrico o Peso Volumen,
(Volume Weight), teniendo todos ellos como idea principal la consideración
de las dimensiones máximas y peso de los productos en los Centros de
Distribución y los de la carga en los procesos de Transporte”. El
procedimiento del cubicaje, puede realizarse manualmente, acomodando
la carga directamente al interior del vehículo de transporte o a través de la
unitarización o estiba de la carga utilizando un pallet o tarima para ser
manipulada con un montacargas. Una solución de cubicaje se ve afectada
por el peso del producto mismo, sus dimensiones, la rotación de los
productos, resistencia de su embalaje y de la capacidad de carga del medio
de transporte. El cubicaje es de vital importancia, tanto para el transportista
como para el embarcador o cliente de éste, porque un pésimo cubicaje,
afecta el costo de operación de todos los involucrados en el proceso de
suministro. El transportista subutiliza su capacidad instalada, mientras que
al embarcador o cliente, les puede resultar más caro el transporte por
unidad movilizada, además del riesgo de tener mermas por un mal

Distribución Física Internacional Página 4

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

acomodo de las mercancías. Por el contrario, un buen cubicaje es

determinante en las maniobras seguras en el proceso de carga y descarga
del producto, que disminuye los tiempos de entrega y contribuye a tener un
proceso de distribución de las mercancías más ágil.

1.2. ¿CÓMO INFLUYE EN EL CUBICAJE LA COMBINACIÓN DE

DIFERENTES TIPOS DE PRODUCTOS?
La combinación de diferentes tipo de productos en un contenedor es una
tarea que se torna un tanto complicada, debido a las diferencias de peso,
formas y atributos, por ejemplo, fragilidad, perecedero, condiciones de
temperatura, entre otras. Estas características, muchas veces provocan la
pérdida de espacio en el transporte porque las cargas no se llegan acoplar
o porque se acomodó de manera inadecuada. Además, si lo productos son
de diferentes clientes, entra en juego el proceso de distribución, el cual
marca la pauta del acomodo de las mercancías, influyendo de manera
relevante en la utilización de la capacidad de transporte. Una forma práctica
de poder realizar la transportación de dichos productos es colocándolos en
cajas con dimensiones homogéneas o bien con embalaje o unitarización de
la carga para grandes cantidades, pero si son pequeñas cantidades, esta
labor será una tarea más complicada. Transportar un solo tipo de producto
es lo más conveniente ya que permite un mejor acomodo con mayor
rapidez, debido a que poseen las mismas dimensiones y características,
facilitando su manipulación al cargar y descargar.

1.3. NORMATIVIDAD QUE INFLUYE EN EL DISEÑO DEL CUBICAJE

El transporte de las mercancías en camiones de carga y contenedores es
un eslabón indispensable de la cadena de logística nacional e internacional.
Su desarrollo tecnológico ha sido crucial para facilitar la logística de
distribución, y los procesos de carga y descarga. En lo que se refiere a
camiones de carga, en la práctica existe una gran variedad de diseños que
obedecen a las necesidades de carga y descarga, tipo de producto,
distribución, conservación o protección del producto, entre otras. Sin
embargo, sus características están reguladas por la NORMA Oficial
Mexicana NOM-012-SCT-2-2014. La normatividad de pesos y dimensiones

Distribución Física Internacional Página 5

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

condiciona el diseño del cubicaje y la estiba, porque muchos productos

pueden tener una relación peso-volumen alta o de alta densidad, ocupando
poco espacio pero alcanzando su peso máximo permitido.

1.4. MÉTODOS PARA EL CÁLCULO DEL CUBICAJE

1.4.1. MÉTODO RÁPIDO:
Este método es el más simple y consiste en llevar a cabo los
siguientes pasos:

a) Determinar el volumen de la caja que contiene el producto y

determinar el volumen total de la carga.

b) Determinar el volumen del contenedor.

c) Calcular el número de cajas dividiendo el volumen del

contenedor entre el volumen de la carga; del resultado, tomar el
número entero (sin decimales).

d) Restar 10 ó 15% a la cantidad que dio como resultado.

Dependiendo del margen de error que desee aplicar la empresa.

e) Determinar la capacidad de uso del contenedor.

1.4.2. MÉTODO EXACTO O DE LA MATRIZ

Este método se basa en la construcción de una matriz de cálculo,
como apoyo a la toma de decisiones y consiste en llevar a cabo los
siguientes pasos:

Paso 1. Construir una matriz, y capturar el largo, ancho y alto del

contenedor y de la caja que será cubicada.

Paso 2. Calcular el número de cajas que caben en el largo del

contenedor para el largo, ancho y alto de la caja que será cubicada.

Paso 3. Determinar la longitud que ocupa el número total de cajas

calculadas en el paso anterior para el largo, ancho y alto de la caja
que será cubicada.

Distribución Física Internacional Página 6

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

Paso 4. Obtener el espacio perdido o no cubierto por el número de

cajas acomodadas a lo largo del contenedor, para el largo, ancho y
alto de la caja que será cubicada.

Paso 5. Hacer lo mismo del paso 1 al 4 para el ancho y alto del

contenedor.

Paso 6. Llevar a cabo las combinaciones de largo, ancho y alto de

las cajas que caben en la dimensiones de largo, ancho y alto del
contenedor, para determinar el número total de cajas que serán
cubicadas.

1.4.3. MÉTODO EXACTO CON MODELOS DE OPTIMIZACIÓN

En este documento se aborda el caso típico de cubicaje donde se
resuelve un problema para un producto homogéneo con un
embalaje uniforme. Sin embargo, en la práctica existen muchos
productos con características especiales de forma irregular, que
implica soluciones complejas para optimizar el cubicaje. En este
sentido, se han desarrollado algoritmos y modelos matemáticos de
optimización para resolver algún caso en específico, por ejemplo,
Liang S, et al. (2007), en su artículo A Hybrid Meta-heuristic for the
Container Loading Problem, estudia la solución de los problemas

Distribución Física Internacional Página 7

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

de cubicaje determinando la mejor disposición de las mercancías

con la mejor tasa de utilización en un contenedor, el cual resuelve
el problema a través de optimización combinatoria, utilizando un
método de dos fases centrado en la mejora de la eficiencia y en la
reducción del tamaño del problema.

1.4.4. SOFTWARE ESPECIALIZADO

El software especializado es por demás una ventaja competitiva,
sobre todo porque facilita la configuración y evaluación de
diferentes alternativas en un ambiente de simulación en muy poco
tiempo. En general, estos tipos de software están diseñados
utilizando los métodos antes descritos y técnicas avanzadas de
programación matemática y metaheurísticas para optimizar los
resultados. No obstante lo anterior y a pesar de que en los últimos
años este tipo de herramientas ienen mayor presencia en el ámbito
de la gestión logística, todavía son muy poco utilizadas por el
gremio empresarial, por razones diferentes. Por ejemplo, algunas
empresas argumentan que suele ser caro y no se justifica por la
poca variabilidad que tienen sus productos, envases, empaques o
embalajes, y otras, porque no cuentan con un especialista o
conocedor de las herramientas y son de difícil aplicación. Lo cierto
es que ambos casos no pueden justificarse plenamente, primero,
porque las empresas prefieren mantener sus diseños de antaño y
no buscan mejorar sus diseños para optimizar: maniobras de carga
y descarga, transporte, almacenamiento, medio ambiente,
etcétera; y en segundo lugar, no contemplan que el software cada
vez es más amigable y puede ser utilizado por cualquier persona
con la capacitación básica correspondiente. En el mercado existen
diferentes empresas que ofrecen este tipo de tecnología con
capacidades muy similares en sus formas de resolver problemas
de cubicaje, dentro de los cuales destacan los siguientes:
AXIOPACK, Quick Pallet Maker, Cargowiz Software, Cube-IQ,
Cape Pack y Truckfill.

Distribución Física Internacional Página 8

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

1.5. PROBLEMA DEL CUBICAJE

El problema de cubicaje se presenta cuando el camión, semirremolque o
contenedor multimodal no ocupó su capacidad volumétrica o de peso,
debido al pésimo acomodo de la carga en su interior. Esta situación ha dado
origen al desarrollo de diversos métodos cuyo objetivo se orienta a
acomodar cierta cantidad de productos en los contenedores de transporte,
a fin de utilizar al máximo su espacio, reducir el costo por unidad
transportada y facilitar la distribución de las mercancías, considerando el
conjunto de restricciones que pudieran presentarse durante las
operaciones, tales como el peso y volumen nominal de los contenedores.
Típicamente, el problema de cubicaje tiene las siguientes características:

a. Existe un número determinado de productos. Sus dimensiones y peso

pueden ser homogéneos o heterogéneos. Pueden ser objetos grandes o
pequeños. Regulares o Irregulares. De naturaleza diferente u homogéneos,
de densidad económica alta o baja.

b. La logística de distribución o desempaque del contenedor puede exigir

o no un orden de llenado de las mercancías.

c. Los productos tienen una cantidad específica de formas de acomodarse,

que se deriva de las restricciones de rotación hacia algún costado.

1.6. EJERCICIO
¿Cuántas cajas de 30 cm de largo, 20 cm de ancho y 60 de alto, y de
15.0 kg de peso cada una, pueden colocarse en un contenedor de
propósito general de 20 pies, con capacidad de carga de 21.64 ton.?

Paso 1. Determinar el volumen de la caja: 30 x 20 x 60 = 36000 cm3 .

Paso 2. Determinar el volumen del contenedor (contenedor 20' GP): 587 x

233 x 235 = 32141185 cm3 (32.14 m3 ).

Paso 3. Dividir el volumen del contenedor entre el volumen de la carga,

esto es: 32141185/36000 = 892.8106944 ≈ 892 cajas.

Paso 4. Calcular el margen de error y restarlo al resultado anterior:

Distribución Física Internacional Página 9

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

Paso 6. Determinar la capacidad de peso utilizada del contenedor.

 Para 10% de error, el peso transportado sería de: 803 x 15.0 = 12,045
 12.0 ton, por lo tanto, el contenedor estaría utilizado al:

12.0/21.64 = 0.5566 x 100 = 55.7%

 Para 15% de error, el peso transportado sería de: 759 x 15.0 = 11,385
 11.4 ton, por lo tanto, el contenedor estaría utilizado al:

11.4/21.64 = 0.5261 x 100 = 52.6%

CONCLUSIÓN

En este caso, la carga puede considerarse como un producto de peso-

volumen bajo o de baja densidad, porque los productos son poco pesados
y tienen un alto volumen de ocupación del espacio del contenedor,
saturándose antes de que alcance el límite de peso que puede transportar.

Distribución Física Internacional Página 10

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

CAPÍTULO II: LEASING

2.1. DEFINICIÓN
El leasing es un contrato entre el arrendador (entidad financiera) y el
arrendatario (empresa) que se utiliza para la adquisición de inmuebles,
maquinarias y equipos bajo la modalidad de arrendamiento, en el cual se
pactan las cuotas a pagar por la financiación dentro de un determinado
período de tiempo.

2.2. CARACTERÍSTICAS
• Primero, el bien es adquirido por la entidad financiera, es decir, por la
compañía que se dedica a otorgar leasing, basándose en las
características del bien que han sido especificadas por la empresa que
necesita el financiamiento, pues el arrendatario debe indicar lo que tiene
que comprar.
• La duración del arrendamiento no necesariamente coincide con la vida
útil del bien. Además el arrendatario no puede rescindir de su contrato
de forma unilateral antes de la finalización del mismo. La duración
mínima es de dos años para bienes de equipo y de dos años como
mínimo para bienes inmobiliarios o establecimientos industriales.
• Los pagos que realiza el arrendatario deben amortizar la totalidad de la
inversión. Estos han de cubrir, por tanto, el coste de material, los gastos
de explotación y financiación de la entidad financiera y los beneficios
empresariales.
• No hay limitación en la utilización de los productos alquilados.
• El leasing permite la financiación total del bien.
• Las cuotas pagadas en concepto de leasing se consideran gastos
deducibles en la declaración del impuesto sobre la renta.
• Al término del arrendamiento, el arrendatario tiene las siguientes dos
opciones:
- Adquirir el bien alquilado pagando el valor residual del equipo (el valor
del equipo con el tiempo de vida que le queda).
- Devolverlo a la sociedad del leasing.

Distribución Física Internacional Página 11

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

2.3. VENTAJAS Y LIMITACIONES DEL LEASING

a. Desde el punto de vista del arrendador

Ventajas
El leasing es adecuado para:
- Empresas que utilizan una tecnología muy cambiante.
- Empresas que realizan una actividad estacional (el leasing permite
adaptar las cuotas a los ingresos de los arrendatarios).
- Empresas que necesiten recuperar liquidez.
- Empresas que tienen recursos propios limitados y nos les conviene
hacer un desembolso en la compra de un bien de equipo mobiliario o
inmobiliario.
Limitaciones
Existen una serie de elementos que no pueden ser adquiridos
mediante el leasing:
- Bienes no identificables.
- Instalaciones de difícil recuperación.
- Equipos de segunda mano, por su dificultad de establecer su valor
de mercado.
- Equipos muy especializados que son de difícil venta posterior.
b. Desde el punto de vista del arrendatario
Las ventajas más importantes son:
- El leasing permite el 100% de la financiación, mientras que otros
medios de financiación solo me permiten un 70 u 80% de la misma.
- El arrendatario no desembolsa ninguna entrada al formalizar el
contrato, únicamente la cuota de leasing y los gastos de formalización.
- Si el tipo de interés es fijo, el usuario conoce a priori el coste de la
financiación.

2.4. CLASES DE OPERACIONES DE LEASING

Distinguiremos principalmente entre las dos más importantes, que son el
leasing financiero y el leasing operativo, aunque también comentaremos
otros tipos de leasing:

Distribución Física Internacional Página 12

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

2.4.1. LEASING FINANCIERO

Es utilizado por las entidades financieras, las cuales se encargan de

comprar el bien elegido por la empresa, al que luego se lo arriendan.
Sus características más importantes son:
- Opción de compra en el contrato al finalizar el período de préstamo.
- El contrato es irrevocable, de forma que así se asegura el pago de
la totalidad de las cuotas al formalizar el contrato hasta su período de
finalización.
- El valor residual es bajo, ya que las cuotas del leasing cubren
prácticamente la totalidad del valor del producto.
- Es importante la solvencia del usuario, ya que todos los gastos
adicionales corren a su cuenta (mantenimiento, reparación, seguros,
etc.)
- La obsolencia del bien la soporta el arrendatario.

2.4.2. EL LEASING OPERATIVO

Su concepto fundamental es similar al financiero, esto es, el ceder el

uso de unos determinados bienes a cambio del pago de unas cuotas
periódicas como forma alternativa a otras formas de préstamo,
aunque sus características fundamentales en este caso son:
- El propio proveedor del bien es el que se encarga de gestionar el
arrendamiento. Esto incluye proporcionar el mantenimiento y los
contactos necesarios para garantizar el servicio técnico a sus clientes,
corriendo a cuenta suya dichos gastos, aunque limitando el número
de horas de trabajo del bien suministrado.
- La duración de la operación es a corto o medio plazo, entre dos y
cuatro años.
- La compañía del leasing tiene en cuenta la obsoletización del
producto, corriendo a su cuenta.
- Al finalizar el contrato, el usuario se puede o no quedar con el
producto, aunque en este caso, el valor residual suele ser elevado.

Distribución Física Internacional Página 13

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

El leasing operativo más importante es el que se desarrolla en torno

a los vehículos (compra de flotas, de automoción industrial,
ambulancias, etc.)
El valor residual de este tipo de leasing es alto y suele ser el precio
posterior del vehículo en el mercado de ocasión, generando por lo
tanto una cuota reducida.

2.4.3. LEASE-BACK O RETROLEASING

El propio cliente es el que vende su propiedad a la empresa de leasing

y luego la alquila, consiguiendo con ello transformar una deuda de
corto a largo plazo y en la obtención de una liquidez inmediata en las
ventajas fiscales, así como una mayor rapidez en la amortización.

2.4.4. LEVERAGE LEASE O ARRENDAMIENTO FINANCIERO

APALANCADO

En este caso interviene una tercera persona además de la sociedad

de leasing y el arrendatario, que es un prestamista que comparte con
la sociedad los gastos de la adquisición del producto. En caso de
incumplimiento del pago de los préstamos por parte del arrendador,
los prestamistas o lenders no pueden actuar sobre él sino sobre el
bien objeto del arrendamiento sobre el cual tienen un derecho
preferente.

2.4.5. LEASING INMOBILIARIO Y MOBILIARIO

La diferencia entre ambos es obvia: El mobiliario se refiere al

préstamo de equipamientos y el inmobiliario oficinas, clínicas, naves,
edificios, etc.
- Inmobiliario: La duración es a largo plazo, como mínimo de 10 años.
El valor del solar, terreno o cualquier activo no amortizable, no son
gastos fiscalmente deducibles. Por ello, a efectos fiscales tengo que
separar la parte amortizable (construcción) de la parte no amortizable.

2.4.6. ARRENDAMIENTO FINANCIERO INDUSTRIAL (BIG TICKET)

Esto se refiere a un leasing de grandes proporciones, equipos como

aviones, buques, etc., tratando a veces con leasing internacional, el

Distribución Física Internacional Página 14

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

llamado cross border leasing, en el que es necesario acoplar la

diferente legislación del leasing entre los dos países.

2.5. DIFERENCIAS DEL LEASING CON OTROS TIPOS DE

PRÉSTAMO AFINES:

 Diferencia con el renting:

En el renting se paga en función del tiempo utilizado por un determinado
bien, no existiendo la posibilidad de adquirir el producto al término de su
utilización.
 Diferencia con respecto a la compra venta a plazos:
Además de tener que entregar en esta un pago de entrada, en el leasing
se compra la propiedad desde el mismo momento del contrato, mientras
que era optativo al finalizar el tiempo de alquiler.
Las ventajas del leasing en relación con el préstamo son que el leasing
te permite financiar el 100% del producto, la posible deducción de las
cuotas y de recuperación del costo del bien, mientras que como principal
desventaja señalamos que el coste en el leasing suele ser bastante
elevado.

2.6. EJEMPLOS DE LEASING

2.6.1. BANCOLOMBIA

El Leasing de Infraestructura es una excelente alternativa para

financiar los activos que su empresa requiere a la hora de desarrollar
proyectos orientados a mejorar en logística de distribución y a volver
más eficiente su cadena de abastecimiento. Igualmente, le facilita a
su empresa la financiación de activos para desarrollar proyectos de
gran envergadura en campos como el de telecomunicaciones,
almacenamiento, energía, transporte y agua potable.
• Características y condiciones
En el contrato de leasing financiero se pacta una opción de compra,
que consiste en un porcentaje definido al inicio de la operación de
leasing. Al finalizar el contrato, su empresa puede adquirir la
propiedad del activo cancelando dicho porcentaje.

Distribución Física Internacional Página 15

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

El pago periódico se denomina canon de arrendamiento y está

compuesto por interés y capital.
• Tipo de activos:
Equipos médicos.
Equipos tecnológicos.
Maquinaria de producción.
Equipos de cómputo.
Maquinaria agrícola.
Oficinas, bodegas, locales comerciales y plantas industriales.
Vehículos de carga pesada, mediana o liviana.

2.6.2. HELM BANK

Es un producto destinado a la adquisición de activos fijos usados y

nuevos generadores de renta, que estén relacionados con proyectos
de los siguientes sectores: energía, transporte, comunicaciones,
agua y saneamiento básico. En este leasing se pueden encontrar las
siguientes variaciones: leasing operativo para vehículos, maquinaria
y equipos nuevos.
•Beneficios
Sin importar el tamaño de la empresa:
Deducción en un 100% del canon de arrendamiento cancelado vía
operación de leasing. En el estado de pérdidas y ganancias
llevándose como un gasto.
En el balance de la compañía no aparece registro del bien en sus
activos.
En el balance de la compañía no hay registro del endeudamiento en
sus pasivos.

2.6.3. BANCO POPULAR

Es una operación de leasing financiero tradicional, orientada al

arrendamiento de bienes destinados a proyectos de infraestructura
de los sectores de transporte, energético, telecomunicaciones, agua
potable y saneamiento básico.

Distribución Física Internacional Página 16

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

2.6.4. BANCO DE OCCIDENTE

La compañía de leasing compra el activo productivo que el cliente

seleccione y se lo entrega en arrendamiento. En este tipo de leasing
no se pacta opción de compra. El canon de arrendamiento es 100%
deducible.

2.6.5. BANCO CORPBANCA

Mediante esta modalidad, la entidad autorizada adquiere los bienes

que el locatario requiere en el desarrollo de proyectos de
infraestructura y simultáneamente se los entrega en arrendamiento,
con opción de compra, con plazos iguales o superiores a 12 años, o
al término del contrato de concesión respectivo, si existiere. Este tipo
de leasing aplica únicamente para proyectos que se desarrollen en
los siguientes sectores: transporte, energético, telecomunicaciones,
agua potable y saneamiento básico.

2.6.6. BANCOLDEX

La respuesta a las necesidades de inversión de los grandes

proyectos está en el leasing de infraestructura de Leasing
Bancoldex.
El estudio y la evaluación de proyectos de manera individual o
sindicada con otras entidades financieras, le ha organizado a un
importante grupo de empresarios nacionales la ejecución de
proyectos de inversión de gran impacto para el mejoramiento de las
condiciones de vida de los colombianos.

Distribución Física Internacional Página 17

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

CAPÍTULO III: WARRANT

3.1. DEFINICIÓN
Es un contrato o instrumento financiero, que otorgan a su poseedor el
derecho teórico, no la obligación, a comprar (CALL) o a vender (PUT) un
número determinado de títulos sobre un activo (Subyacente), a un precio
establecido (Precio de Ejercicio o Strike) y hasta una fecha fijada de
antemano (Vencimiento). Un Warrant es, por tanto, un Contrato a Plazo.

3.2. CLASES DE WARRANT

Los warrants son productos financieros complejos, de ahí que el problema a

la hora de definir qué es un warrant se acreciente ante la cantidad de
modalidades de valores negociables que llevan esa denominación.

3.2.1. WARRANTS DE COMPRA (call)

Estos le dan derecho a su tenedor a comprar el activo al precio de

ejercicio. La liquidación se produce, si es positiva, entre la diferencia
entre el precio de liquidación y precio de ejercicio.

3.2.2. WARRANTS DE VENTA (put)

Estos le dan derecho a su tenedor a vender el activo al precio de

ejercicio. La liquidación se produce, si es positiva, entre la diferencia
ente el precio de ejercicio y el precio de liquidación.

3.3. CARACTERÍSTICAS
a) Un warrant, al igual que una acción, es un título valor y, como tal, no se
puede vender si no se ha comprado antes, pero es totalmente
negociable, es decir, se puede comprar o vender tantas veces como se
quiera obteniendo el beneficio o pérdida correspondiente.
b) Un warrant es un producto derivado, lo que significa que el warrant deriva
de la existencia previa de otro activo, denominado activo subyacente.

Distribución Física Internacional Página 18

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

c) El activo subyacente puede ser cualquier tipo de activo financiero: índice,

acción, tipo de interés, divisas, cestas de acciones, obligaciones,
materias primas, etc.
d) Un warrant tiene fijado desde su emisión el activo subyacente, el precio
de ejercicio y el vencimiento. Al mismo tiempo, se conoce la cantidad de
activo subyacente a que da derecho cada warrant, denominado “Ratio”.
De esta forma, si el ratio de un warrant sobre un activo subyacente es
0,50 significa que un warrant da derecho a comprar o vender media
unidad de activo subyacente.
e) Al comprar un warrant se adquiere el derecho, no la obligación, a
comprar o vender el activo subyacente.
f) El precio que se paga por el warrant se denomina prima, y es lo que
cuesta adquirir el derecho a comprar o vender el activo subyacente.
g) La prima depende de varios parámetros: el precio de ejercicio, el precio
del activo subyacente, la volatilidad, el tiempo a vencimiento, el tipo de
interés y los dividendos.
h) La diferencia más importante entre la inversión directa en el activo
subyacente y la inversión en warrants radica en que el desembolso
realizado para comprar un warrant es menor que el desembolso para
adquirir el Activo Subyacente, obteniendo el mismo beneficio o pérdida.
i) “Ejercitar” un warrant es hacer efectivo el derecho a comprar o vender
el activo subyacente. Cuando se ejercita un warrant, la liquidación puede
hacerse o bien por entrega física del activo subyacente contra el pago
del precio de ejercicio, o bien por entrega financiera, esto es, liquidar por
diferencias entre el precio de mercado del activo subyacente el día que
se ejercita y el precio de ejercicio.
3.4. OBJETIVO
a) aumentar la potencial rentabilidad de una inversión.
b) obtener beneficios tanto en mercados alcistas como bajistas.
c) deshacer una posicionen acciones sin renunciar a potenciales subidas
de valor.
d) cubrir el riesgo de una cartera de inversión.

Distribución Física Internacional Página 19

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

3.5. IMPORTANCIA
Permite al inversor participar en las potenciales subidas y bajas de un
subyacente pagando una pequeña parte de lo q costara invertir directamente
en el activo. La subida o baja de los precios del warrant amplifican los
movimientos de la cotización del activo subyacente en términos potenciales.
Obtener liquidez del mercado deshaciendo una posición en acciones sn
renunciar a ello a potenciales subidas
3.6. PARTES
a) Deudor: Solicitante del crédito y dueño delas mercadería que lo
respalda.
b) Empresa Almacenadora: depósito de las mercaderías y quien emite los
títulos.
c) Financista: quien realiza el financiamiento y se respalda para su cobro
en el warrant.
3.7. VENTAJAS
a) Ventajas Generales
 El inversor tiene la posibilidad de posicionarse al alza, con
Warrants CALL, y/o a la baja, con Warrants PUT, sobre una gran
variedad de activos subyacentes.
 La inversión en Warrants es reducida teniendo en cuenta que la
Prima de los mismos, su cotización, es un valor pequeño.
 Su potencial de beneficios es ilimitado como consecuencia de
apalancar una inversión reducida sobre un activo subyacente con
un precio mucho más grande.
 La principal ventaja de los Warrants es el Apalancamiento o
Efecto Multiplicación.
 Rápido acceso a créditos.
 Amplia aceptación en el sistema financiero.
 Utilización de Stocks paralizados.
 Los certificados de depósito son negociables en la bolsa de
productos de Lima. Los Warrants son considerados por la
legislación vigente como garantía preferida.
 El financiador cuenta con una garantía preferente.

Distribución Física Internacional Página 20

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

 El warrant posibilita financiar KW y permite también vender la

producción fuera de época.
 Los costos financieros son menores.
 Con el Warrant estamos a la vanguardia de la tecnología.
b) Ventajas del Depositario.
 Uso de sus bienes.
 Desarrollo de diversas actividades.
 Retiros parciales de mercaderías.
 Condiciones de financiamiento más favorables mediante la
emisión de diversos Warrants.
c) Ventajas para el Acreedor.
 Comprueba documentariamente el valor de la mercadería
declarada por el depositario.
 El préstamo está respaldado por el warrant.
 Protesto en caso de incumplimiento del contrato.
 El endosatario del warrant tiene una garantía sólida de pago de
su deuda pudiendo en caso del incumplimiento del obligado, sacar
a remate las mercaderías.
 Supervisados por la SBS lo que constituye una garantía para el
acreedor.
3.8. DESVENTAJAS

 Los warrants no pueden venderse si previamente no se han

comprado, mientras que con las opciones sí es posible vender primero
y recomprar después.
 Las primas suelen ser más caras que las de las opciones de Meff
equivalentes por varias razones. En primer lugar el trabajo de emitir
los warrants (el “tratamiento” al que se aludía en el primer párrafo) en
el mercado tiene un coste y el banco que realiza la emisión obtiene un
beneficio por ello, como es lógico.
 Los warrants no pueden venderse si previamente no se han
comprado, mientras que las opciones si pueden ser vendidas
previamente y recomprar después.

Distribución Física Internacional Página 21

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

 Las primas suelen ser más caras que las de las opciones de Meff
equivalentes por varias razones:
 En primer lugar el trabajo de emitir los warrants en el mercado tiene
un coste y el banco que realiza la emisión obtiene un beneficio por
ello, como es lógico. Por otra parte el hecho de que no puedan
venderse sin haberse comprado previamente dificulta la formación
correcta de los precios.
 También influye el tratamiento que dan a la volatilidad los emisores de
los warrants. En teoría la volatilidad afecta igual a un warrant que a su
opción equivalente, pero en la práctica hay infinidad de casos en que
no es así.
3.9. USOS DEL WARRANT

 Los warrants pueden ser utilizados para:

 Retener el producto a la espera de mejores precios y disponer entre
tanto de un capital de trabajo.
 Cuando, por razones estacionales o de producción, se cuenta con un
stock sin uso inmediato-
 Disponer de fondos que posibiliten adquirir mayor cantidad de
mercadería para almacenar.
 Compra de materia prima.
 Hacer frente a compromisos financieros previos.
 Pagar gastos varios.
3.10. MODELOS DE WARRANT
3.10.1. Primer Modelo:

ALMACENES GENERALES DE DEPÓSITO S.A.

Depósito
Nº.............................

En Almacén General………..

Distribución Física Internacional Página 22

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

En Depósito
WARRANT
Aduanero...........
Resolución SBS Nº 556-
86 De
fecha: 30.09.86

Titulo N°………4326

COMPAÑÍA XXY

En Lima, el día 01 de Agosto del 2014

Se expide el presente título a la orden de MAFRISA EIRL, domiciliado en

AV. LAS MAGNOLIAS Nº 2015 – URB. TARAPACA - MIRAFLORES, con
Nº RUC 23261765. Sobre las mercancías abajo especificadas, aseguradas
contra el riesgo de incendio en la Compañía SEGURO S.A. Por el valor que
en este título se les da.
El plazo del depósito es de 120 días y vence el día 18 Diciembre del 2000
La tarifa de almacenamiento es del 0.18% mensual.

Distribución Física Internacional Página 23

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

3.10.2. Segundo Modelo:

Declaro (amos) en la fecha, que endoso (amos) este

Warrant correspondiente a este Certificado que consiste en
la mercadería ANTES MENCIONADA.

A la orden de DELTA S.A.C.

Con domicilio en LOS FAISANES 138, URB. CORPAC–

SAN ISIDRO, con RUC 41820317 Hasta por la suma de US$
56,571.43

Para garantizar el cumplimiento de obligaciones derivadas

de LA VENTA DE LETRAS EN LA MESA DE
NEGOCIACIÓN.

Con vencimiento al..........................................................., el

cual, generará un interés y/o comisión
de.................................. (Anual), (mensual), (trimestral) y en
caso de retraso un interés moratorio de (anual), (mensual),
(trimestral).

En el caso de endoso de una institución bancaria o

financiera, de conformidad con el artículo 175º de la Ley
General de Instituciones Bancarias, Financieras y de
Seguros, Decreto Legislativo Nº 770, garantiza también toda
otra obligación directa o indirecta existente a la fecha o que
estos casos, el monto, plazo, comisiones y tasas de interés
compensatorio y moratorio serán los que se pacten para
cada ocasión

Distribución Física Internacional Página 24

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

Para que el primer endoso de este Warrant se validó se requiere,

transcripción en el correspondiente Certificado de Depósito, según sea
el caso, de conformidad con la Ley Nº 2763 y demás normas
complementarias, así como también su registro respectivo en el Libro
de Endosos del Almacén.

.....................................................
Lugar y Fecha

……………………………………..
Firma del Depositante
DNI Nº RUC Nº

....................................................
Firma del Endosatario
DNI Nº RUC Nº

Distribución Física Internacional Página 25

 UNIVERSIDAD NACIONAL JOSÉ FAUSTINO SÁNCHEZ CARRIÓN
F.I.I.S.I – E.A.P. Ingeniería Industrial

BIBLIOGRAFÍA
• https://revistadelogistica.com/actualidad/infraestructura-del-leasing/
• https://revistadelogistica.com/actualidad/el-leasing-una-alternativa-
para-el-crecimiento-de-la-logistica/
• https://revistadelogistica.com/actualidad/infraestructura-del-leasing/
• https://www.imt.mx/archivos/Publicaciones/PublicacionTecnica/pt440.p
df
• https://es.scribd.com/doc/227892171/Warrant

Distribución Física Internacional Página 26