‫األكادميية للدراسات‬

‫اإلجتماعية واإلنسانية‬

‫سياسة سعر الصرف باجلزائر‬

‫ مندجة قياسية للدينار اجلزائري‬-
The Politics of
Financial exchange in
Algeria : Algerian Dinar as a sample
‫ خيـاط رحيمة‬. ‫ أ‬- ‫د شعيب بونوة‬.‫أ‬
‫كلية العلوم االقتصادية و علوم التسي ّيـر‬
– ‫تلمسان‬- ‫جامعة أبى بكر بلقا يد‬

‫ملخص‬
‫إن سياسة معدّل الصرف هي سياسة اقتصادية و هلا أهمية حمورية كما هلا أدوات عدّة ميكن ألي دولة استعماهلا لعالج أزماتها و التقليل‬
‫فاهلدف‬. ‫فلسعر الصرف أهمية تكمن يف كيفية حتديده و معرفة تغرياته املستقبلية و مؤشراته على املدى الطويل و القصري‬.‫من خماطرها‬
‫من هذه الدراسة هو معرفة أي سياسات الصرف ميكن إتباعها لتفادي أزمات صرفية و الوقاية من أخطارها وتوضيح كيفية حتديد سعر‬
‫الصرف للدينار اجلزائري على أساس مستويات األسعار احمللية و اخلارجية و هل هناك عالقة طويلة املدى بني معدل الصرف الرمسي و‬
‫ ؟‬Cassel‫مؤشر أسعار االستهالك كما تفرضه نظرية تعادل القوة الشرائية لكوسل‬
‫حبيث سنستعمل املنهج التحليلي من أجل‬،‫ومن أجل الوصول إىل هدف الدّراسة سوف نستعني بكل من املنهج التحليلي و القياسي‬
‫كما سنستعني‬. ‫حتليل تطورات سعر الصرف اجلزائري منذ االستقالل مع التطرق لتحليل وضعية و أهمية سوق الصرف املوازية يف اجلزائر‬
‫ على الواقع اجلـزائري وذلك بقياس وجودية تكامل متزامن‬PPA‫باملنهج القياسي من أجل اختبار صحة نظرية تعادل القوى الشرائية‬
.‫سعر الصرف الرمسي و مؤشر أسعار االستهالك بعد اختبار استقرار سلسليت هذين املتغريين االقتصاديني‬:‫بني املتغريين االقتصاديني‬

‫ الدينار اجلزائري‬،‫ النمذجة القياسية‬،‫ سعر الصرف‬:‫الكلمات الدالة‬

Résumé
La politique de change est une politique économique primordiale qui possède des outils qui peuvent être
utilisés dans n’importe quel Etat pour traiter ses crises et réduire ses risque. Pour le taux de change son
importance réside dans la manière dont on peut l’identifier et de connaitre sa variabilité à travers le temps. Le
but de cette étude est de connaître la politique de change appropriée pour prévenir les crises et clarifier la façon
de déterminer le taux de change du dinar algérienne sur la base des prix locaux et étrangers, et de savoir s’il
existe une relation de long terme entre le taux de change officiel et l’indice des prix de consommation, tel que
stipule la théorie de la parité du pouvoir d’achat du Cassel.
Et pour atteindre le but de cette étude nous avons utilisé l’approche analytique pour analyser l’évolution des
taux de change en Algérie depuis l’indépendance. Aussi analyser la situation du marché de change parallèle
en Algérie. Nous allons aussi utilisé l’approche économétrique pour tester la validité de la théorie de la parité
du pouvoir d’achat PPA sur la réalité du marché de change algérien à travers la mesure de l’existence d’une
cointégration entre le taux de change officiel et l’indice des prix du consommation après le test de la stabilité
de ces deux variables économique.

121 129 - 121 ‫ ص‬2011 - 5 .‫األكادميية للدراسات اإلجتماعية واإلنسانية‬

 ‫أ‪.‬د شعيب بونوة ‪ -‬أ ‪ .‬خيـاط رحيمة‬

‫احملور األول‪ :‬سياسة الصرف مند االستقالل‪.‬‬ ‫مقدمة‬

‫احملور الثاني‪ :‬حتديد الدينار اجلزائري بنظرية تعادل‬ ‫تعد سياسة الصرف من ضمن السياسات املتعددة اليت تلجأ‬
‫القوى الشرائية لكوسل‪.Cassel‬‬ ‫إليها السلطات النقدية ببلدان العامل من أجل إدارة االقتصاد‬
‫الوطين ودعم منوه و احلد من اختالل توازنه‪،‬فهي تسعى إىل‬
‫ففي احملور األول ستكون اإلجابة وصفية حتليلية‬
‫فهم تغريات سعر الصرف لكي التكون عاقبتها وخيمة على‬
‫نتعرض فيها لتحليل تطورات سعر الصرف يف اجلزائر‬
‫األعوان االقتصاديني‪ ،‬وبهذا فهي تعترب جزءا من السياسة‬
‫منذ اإلستقالل مع التطرق لتحليل وضعية و أهمية سوق‬
‫االقتصادية تسمح بتحقيق أهداف التشغيل الكامل‪ ،‬النمو‪،‬‬
‫الصرف املوازية يف اجلزائر‪.‬وسنستعني باملنهج القياس‬
‫استقرار‪،‬األسعار‪،‬التوازن اخلارجي‪.‬فبعض الدول اتبعت‬
‫يف احملور الثاني من أجل إختبار صحة فرضيات نظرية‬
‫سياسة تثبيت سعر صرفها و ربطه إىل خمتلف العمالت‬
‫التعادل القوى الشرائية على الواقع اجلزائري‪.‬وذلك بقياس‬
‫بعد ختليـها عن الربط بالذهب‪،‬وبلدان أخرى فضلت تعويم‬
‫وجودية تكامل متزامن بني املتغريين اإلقتصاديني سعر‬
‫سعر صرفها و ترك مسألة حتديده لعوامل العرض و الطلب‬
‫الصرف ال ّرمسي و مؤشر أسعار اإلستهالك ‪.‬وذلك إعتمادا‬
‫على بعض الوسائل اإلحصائية منها السالسل الزمنية و‬ ‫داخل السوق‪.‬‬
‫التكامل الزمين‪.‬‬ ‫ان عملة البلد ليس سوى مرآة للنشاط اإلقتصادي ‪،‬وهي‬
‫رمز من رموز السيادة الوطنية لذلك جيب أن يعرف إنتعاشا‪،‬‬
‫احملور األول‪ :‬سياسة صرف الدينار اجلزائري ‪.‬‬ ‫إال أن الواقع يبني أن قيمة الدينار اجلزائري متدهورة جدّا‬
‫وهذا ماهو إال نتيجة حتمية و منطقية لظهور السوق‬
‫‪ )1‬سياسة تسعيـر الدينار والصرف منذ االستقالل‪:‬‬
‫املوازية وميكن التمي ّيـز بني السوق الصرف الرمسي و سوق‬
‫لقد عرفت أنظمة تسعري الدينار اجلزائري و الصرف‬ ‫الصرف املوازي كالتالي‪:‬‬
‫عدّة تغريات ميكن إدراجها فيما يلي‪:‬‬
‫سعر الصرف الرمسي هو السعر القانوني يف سوق‬
‫الصرف‪،‬آما سعر الصرف املوازي فهو سعر السوق السوداء يف‬
‫املرحلة األوىل‪ 1962 :‬إىل ‪.1970‬‬
‫نظام السوق السوداء‪.‬‬
‫«يف بداية االستقالل أمنت اجلزائر لعملتها حرية‬
‫وتعترب سوق الصرف املوازية من مميزات اجلزائر حيث‬
‫التبادل و التحويل الكلي داخل منطقة الفرنك»(‪،)2‬و لقد‬
‫كان النظام النقدي يف هذه احلالة املرحلة أو على األقل‬ ‫أصبح التبادل فيها يدخل ضمن العادات و التقاليد‪.‬وهي‬
‫حتى سنة ‪ 1970‬مسيرّ ا باتفاقيات برينت وودز ‪.‬فلقد حددت‬ ‫سوق حرة يتحدّد سعر صرف العملة األجنبية فيها حسب‬
‫اجلزائر آنذاك سعر الصرف الدينار مبا يعادل ‪ 0,18‬غ من‬ ‫العرض و الطلب مثل أي سوق أخرى‪.‬‬
‫الذهب أي بنفس التكافؤ مع الفرنك الفرنسي خالل سنة‬ ‫ان حقيقة الوضع الصعبة هي أن القدرة الشرائية للدينار‬
‫‪،1964‬تاريخ إنشاء العملة الوطنية‪،‬وظل على حاله إىل غاية‬ ‫ّ‬
‫مايأكد اإلحنطاط لقيمة‬ ‫اجلزائري أصبحت ضعيفة جدا‬
‫‪ 1969‬تاريخ اخنفاض العملة الفرنسية سبب ضعفها ما أدى‬ ‫الدينار اجلزائري و خاصة بالنسبة لتبادله مع العملة‬
‫إىل االخنفاض املستمر للدينار اجلزائري مقابل خمتلف‬ ‫الصعبة‪.‬‬
‫العمالت و هو ماترتب عنه إعادة تقييـّم تكاليف املشاريع‬
‫املستمرة اليت انطلقت يف إطار املخططات الرباعي األول‬ ‫ومن أجل توضيح كل هذا سوف حناول اإلجابة على‬
‫‪ 1973-1970‬وبعد خروج اجلزائر من هذه املنطقة اتبعت‬ ‫اإلشكالية التالية ‪:‬‬
‫نظام الرقابة على الصرف الذي كان مطبقا يف كل دول‬ ‫هل لسوق الصرف املوازي يف اجلزائر أثر على تدهور قيمة‬
‫العامل الثالث‪ ،‬وتعين الرقابة على الصرف تأمني استخدام‬
‫الدينار اجلزائري ال ّرمسي؟ وهل ميكن حتديد سعر الصرف‬
‫املوارد من العمالت األجنبية املتوفرة و املرتقبة طبقا للمصاحل‬
‫للدينار اجلزائري على أساس املستويات احمللية و اخلارجية‬
‫الوطنية‪،‬كما أنها تتطور وفقا للتغريات املالية و النقدية يف‬
‫لألسعار ودلك باختبار وجود عالقة طويلة املدى بني معدل‬
‫ميزان املدفوعات واالحتياطي من العملة األجنبية ‪.‬هذه‬
‫الصرف الرمسي ومؤشر أسعار االستهالك كما تفرضه‬
‫احلقبة الزمنية كانت أول مرحلة من مراحل تطور نظام‬ ‫(‪)1‬‬
‫نظرية تعادل القوى الشرائية لكوسل ‪ Cassel‬؟‬
‫الرقابة على الصرف و اليت متيزت باختاذ إجراءات حتمي‬
‫االقتصاد الوطين الناشئ من املنافسة األجنبية‪،‬وقد اعتمدت‬ ‫ولإلجابة على دلك ال بد من املرور على حمورين أساسيني‬
‫يف ذلك على عدّة أدوات أهمها‪:‬‬ ‫يتضمنان إشكاالت فرعية يتمثالن يف‪:‬‬
‫األكادميية للدراسات اإلجتماعية واإلنسانية‪ 2011 - 5 .‬ص ‪120 - 111‬‬
‫‪122‬‬
‫سياسة سعر الصرف باجلزائر ‪ -‬مندجة قياسية للدينار اجلزائري‬
‫املرحلة الثالثة‪.1994 - 1988 :‬‬
‫لقد أدى التدهور املفاجىء لسعر البرتول ‪،1986‬وكذا‬
‫تضخم مواعيد اإلستحقاق للديون اخلارجية إىل دخول‬
‫اإلقتصادي اجلزائري يف أزمة حادة مت ّيزت بعجز مزدوج‬
‫يف ميزانية الدولة‪ .‬وخاصة ميزات املدفوعات‪،‬كما ساهمت‬
‫اإلختالالت السياسية واإلقتصادية والعاملية لسنوات ‪1988‬‬
‫واليت مست بالضرورة البلدان ذات اإلقتصاد اإلداري يف‬
‫ظهور آثار مباشرة على اإلقتصاد اجلزائري وعلى الوضعية‬
‫اإلجتماعية مما أحدث مظاهرات شعبية كبرية يف أكتوبر‬
‫‪ 1988‬واليت أعطت عهدا جديدا لتالشي نظام التسي ّيـر‬
‫اإلشرتاكي‪.‬مما إستوجب إدخال إصالحات جذرية على‬
‫خمتلف جماالت إقتصاد الوطين‪ .‬تهدف إىل اإلنتقال‬
‫التدرجيي وخبطى سريعة من اإلقتصاد املخطط و املس ّيـر‬
‫مركزيا إىل اإلقتصاد توجهه آليات السوق احل ّرة‪ ،‬حيث يأخذ‬
‫اجلانب النقدي و املالي من هذه اإلصالحات مكانة معتربة‬
‫حماولني إستعادة القيمة احلقيقية الداخلية واخلارجية‬
‫للدينار‪ ،‬ومن أجل هذا فقد أعلنت السلطات النقدية منذ‬
‫منتصف ‪ 1990‬عن رغبتها يف التوصل إىل قابلية حتويل‬
‫الدينار بالنسبة للمعامالت اجلارية بعد ‪ 3‬سنوات ويف هذه‬
‫األثناء ثم البدء يف جعل الدينار اجلزائري قابال للتحويل‬
‫يف املعامالت اجلارية يف اخلارج‪ ،‬حيث متت عملية تعديل‬
‫صرف الدينار وفقا لتنظيم انزالق تدرجيي ومراقب ط ّبق‬
‫منذ نهاية ‪ 1987‬إىل غاية سبتمرب ‪« 1992‬حيث انتقل معدل‬
‫صرف الدينار من ‪ 4،9‬دج ‪ $/‬يف نهاية ‪ 1987‬إىل ‪ 17،7‬دج ‪$ /‬‬
‫(‪)5‬‬
‫يف نهاية مارس ‪».1991‬‬
‫واستقر على هذا احلال إىل أن مت اختاذ قرار التخفيض‬
‫بنسبة ‪ ٪ 22‬بتاريخ ‪ 91/09/30‬وفقا التفاقية ‪ FMI‬وبهذا‬
‫التخفيض بلغ معدل سعر صرف الدينار ‪ 22,5‬دج ‪$/‬‬
‫واستقر حول هذه القيمة إىل غاية ‪.1994‬وميكن أن تبني‬
‫مراحل االنزالق التدرجيي اليت مريها الدينار خالل الفرتة‬
‫املمتدّة من ‪ 1987‬إىل ‪:1994‬‬
‫‪1991‬‬ ‫‪ 1990 1989 1988 1987‬‬
‫القيمة ‪17,7 ---10---- 7,61 5,91 4,9--‬‬
‫‪Source: Rapport 2001. Banque d'Algérie évolution‬‬
‫‪économique et monétaire en Algerie, juillet 2002 p97.‬‬
‫يف ظل االنفتاح على اقتصاد السوق بعد سقوط‬
‫االشرتاكية قدمت السلطات العمومية للبنك املركزي‬
‫وظيفتني أساسيتني هما‪:‬الرقابة على الصرف وتعديل‬
‫االقتصاد ‪،‬ويف هذا الصدد جند أن السلطات العمومية‬
‫‪123‬‬
‫احلرية‪ ،‬النظام احلصص‪،‬االحتكار‪ ،‬إبرام االتفاقيات‬
‫الثنائية مع خمتلف البلدان‪.‬‬
‫املرحلة الثانية ‪ 1971:‬إىل ‪.1987‬‬
‫متيزت هذه املرحلة بأهمية كبرية سجلت تطبيق نظام‬
‫جديد للتسي ّيـر مع انطالق املخطط االقتصادي للتنمية و‬
‫أمام هذه الوضعية اليت اقرتنت بالتخلي عن أسعار الصرف‬
‫الثابتة و املثبتة عن اتفاقية برينت وودز و عن تعويم‬
‫أسعار الصرف مت إختاد قرار تغي ّيـر نظام التسعيـر الدينار‬
‫اجلزائري عشية انطالق املخطط الرباعي الثاني ‪-1974‬‬
‫‪ 1977‬و قد سعى هذا النظام اجلديد للتسعري إىل حتقيق‬
‫(‪)3‬‬
‫هدف مزدوج هو‪:‬‬
‫• توفري دعم مقنع للمؤسسـات اجلزائرية بواسطة قيمة‬
‫الدينار تفوق القيمة احلقيقية ‪،‬و هذا بغرض ختفيف‬
‫عبء تكلفة التجهيزات و املواد األولية املستوردة من طرف‬
‫املؤسسات و خصوصا أنها مؤسسات ناشئة‪.‬‬
‫• السماح للمؤسسـات الوطنية بالقيام بتنبؤاتها على املدى‬
‫لتغيـرات تنازلية لسعر الصرف و‬ ‫الطويل دون أن تتعرض ٍّ‬
‫هذا عن طريق استقرار القيمة اخلارجية للدينار‪.‬‬
‫فبالتخلي عن احلصص الثابتة يف مارس ‪ 1973‬و ظهور‬
‫معدل مرن للصرف‪،‬كان على اجلزائر حتديد قيمة الدينار‬
‫على أساس سلة مكونة من ‪ 14‬عملة‪« .‬حيث منحت لكل‬
‫عملة منها ترجيحا حمدّدا على أساس وزنها يف التسديدات‬
‫اخلارجية بالنسبة إىل العمالت املسعرة من قبل البنك‬
‫املركزي اجلزائري وبارتباط اجلزائر بهذه السلسلة من‬
‫العمالت مسح هلا باخلروج نهائيا من منطقة الفرنك حيث‬
‫(‪)4‬‬
‫قيمته تتحدّد بالنسبة هلذه السلة اخلاصة‪».‬‬
‫إن الرقابة الصارمة و املستمرة على التجارة اخلارجية‬
‫ساهمت يف كبح عملية التصدير والرفع من املستوى‬
‫السنة‬ ‫التضخـم ‪،‬كما مارس التقي ّيـم الزائد للدينار آثار سلبية‬
‫على االقتصاد جمملها مناقضة للتطور الصناعي املشروع‬
‫يف ‪.1966‬فقد وصل إىل ح ّد مرتفع بني ‪ 1983‬و ‪1986‬‬
‫ ‬ ‫أين الدوالر األمريكي كسب قوة كبرية يف أسواق املالية‬
‫العاملية‪،‬وبعد ‪ 1986‬أعلن تعديل طفيف على حساب معدل‬
‫صرف الدينار اجلزائري‪ .‬فأصبح التغي ّيـر النسيب لكل عملية‬
‫تدخل يف سلة الدينار حيسب على أساس معدل الصرف‬
‫السائد يف سنة ‪ 1974‬وهذا مااعترب متهيدا لسياسة التسييـّر‬
‫احلركي ملعدل صرف الدينار اجلزائري اليت شرع يف العمل‬
‫بها انطالقا من مارس ‪.1987‬‬
‫‪129 - 121‬‬ ‫األكادميية للدراسات اإلجتماعية واإلنسانية‪ 2011 - 5 .‬ص‬
 ‫أ‪.‬د شعيب بونوة ‪ -‬أ ‪ .‬خيـاط رحيمة‬

‫وهكذا مسحت لنا هذه املراحل األربعة مبعرفة نظام‬ ‫حرصت على ختصيص املوارد بـعقالنية وعلى التحكم‬
‫الصرف اجلزائري و تطوراته الرئيسية اليت عرفها منذ بداية‬ ‫يف التضخم بغرض استقرار قيمة الدينار كما حاولت‬
‫السنوات األوىل اليت خلفت تاريخ االستقالل‪ .‬حبيث اتضح‬ ‫التخفيف من الفوارق اليت يعاني منها الدينار اجلزائري‬
‫أن اجلزائر كانت تتبع نظام الصرف الثابت مرتبط بعملة‬ ‫بتقريب قيمته ال ّرمسية من قيمته احلقيقية‪.‬‬
‫واحدة وهي الفرنك الفرنسي ‪،‬ثم عرف سعر الصرف نوعا‬
‫من االستقاللية خالل فرتة أين مت ربطه بسلة من العمالت‬ ‫املرحلة الرابعة‪ :‬بعد ‪ 1994‬إىل يومنا هذا‪:‬‬
‫الصعبة و يعود هذا ال ّربط لسبب تدهور قيمة الفرنك‬
‫الفرنسي الذي تطلب التخلي عن النظام املتبع يف اجلزائر‬ ‫لقد جلأت اجلزائر يف العديد من املرات إىل خفض قيمة‬
‫العملة الوطنية منذ إتفاق إعادة جدولة املديونية اخلارجية‬
‫أي نظام الصرف الثابت و املرتبط بالفرنك الفرنسي و تبين‬
‫و اتفاق التمويل املوسع مع ‪. F M I‬حيث خفض قيمة الدينار‬
‫نظام صرف ما بني البنوك وهذا يف إطار نظام الصرف العائم‬
‫بنسبة ‪. ٪ 40,17‬وكان قبل ذلك قد فقد ‪ ٪ 50‬من قيمته عام‬
‫املدار و املرتبط بالدوالر األمريكي نظرا ألن معظم صادراتنا‬
‫‪ ،1990‬وما بني ‪ ٪ 25‬و ‪ ٪ 30‬مابني ‪.1991،1993‬‬
‫أي حوالي ‪ ٪ 97‬من صادرات اجلزائر تق ّيـم بالدوالر و منه‬
‫يتحدّد سعر صرف الدينار اجلزائري تبعا لعاملي العرض‬ ‫ويف عام ‪ 1994‬قامت السلطات بتخفيض الدينار يف‬
‫و الطلب على العملة الوطنية‪.‬مع تدخل البنك املركزي إما‬ ‫مرحلتني يف اجملموع ‪ ٪ 70‬وذلك ما بني شهر أبريل و سبتمرب‬
‫بتخفيض أو زيادة هذه القيمة ( سعر الصرف) لرتكه عند‬ ‫‪«.1994‬وخالل هذه السنة حدد نظام سعر الصرف بنظام‬
‫مستوى مقبول‪.‬‬ ‫التعويم املدار بني البنك املركزي و البنوك التجارية و بني‬
‫‪ 1995‬و ‪ 1998‬ارتفع سعر الصرف الفعلي احلقيقي للدينار‬
‫احملور الثاني‪ :‬حتديد سعر صرف الدينار اجلزائري‬ ‫بأكثر من ‪ ٪ 20‬وتبعه اخنفاض حبوالي ‪ ٪ 13‬بني ‪- 1998‬‬
‫‪ ، 2001‬وتواصل هذا االخنفاض خالل ‪ 16‬شهرا املوالية و هذا‬
‫دراسة قياسية باستخدام نظرية تعادل القوى الشـرائية‬ ‫(‪)5‬‬
‫منذ أوائل ‪».2002‬‬
‫لكوسل ‪.PPA.‬‬
‫ويف جانفي ‪ 2003‬قام البنك املركزي بتخفيض قيمة‬
‫إن القدرة الشرائية للعملة النقدية التكون قوية بالنسبة‬ ‫الدينار بنسبة ترتاوح ما بني ‪ ٪ 2‬و ‪ ، ٪ 5‬وهذا اإلجراء بهدف‬
‫إمـا مرتفعة‬
‫لنوع من السلع و صعبة لنوع آخـر‪،‬وإمنا تكون ّ‬ ‫أساسا للحد من تطور الكتلة النقدية املتداولة يف األسواق‬
‫و قوية بالنسبة لكل السلع أو تكون العكس لكل السلع‪.‬ذلك‬ ‫املوازية ‪.‬السيما بعد اتساع الفارق بني القيمة االمسية‬
‫ألن هذه القدرة تعترب القيمة احلقيقية اليت متثلها وحدة‬ ‫للدّينار ال ّرمسي وقيمة العملة الوطنية يف السوق السوداء‬
‫النقد أو العملة‪.‬‬ ‫‪.‬مقابل أبرز العمالت األجنبية‪ .‬و بني جوان و ديسمرب ‪،2003‬‬
‫إن حقيقة الوضع الصعبة هي أن القدرة الشرائية للدينار‬ ‫ارتفعت قيمة الدينار اجلزائري بالنسبة للدوالر األمريكي‬
‫حبوالي‪ ٪ 11‬وارتفع سعر الصرف احلقيقي الفعلي بـ‪.٪ 7,5‬و‬
‫اجلزائري أصبحت ضعيفة جدا وخاصة بالنسبة لتبادله‬
‫يف سنة ‪ 2005‬وصل سعر صرف الدينار اجلزائري بالنسبة‬
‫مع العملة األجنبية يف السوق املوازية‪،‬وفيما يلي سنحاول‬
‫للدوالر الواحد حوالي‪ 73.3625‬و ‪91.3014‬بالنسبة لألورو‬
‫معرفة أي مدى ميكن لنظرية تعادل القوى الشرائية أن‬
‫ويف سنة ‪ 2006‬اخنفض إىل حوالي ‪ 72.6464‬بالنسبة‬
‫متثل سعر الصرف ال ّرمسي للدينار اجلزائري‪.‬‬
‫للدوالر و‪ 91.2447‬بالنسبة لألورو وواصل اخنفاضه‬
‫هذه النظرية (‪ )PPA‬اليت تقوم على جمموعة من‬ ‫بالنسبة للدوالر اىل‪ 66.82‬يف نهاية ‪ 2007‬أما األورو فقد‬
‫الفرضيات ميكن إدراجها فيما يلي‪:‬‬ ‫ارتفع إىل ‪ 98.33‬يف هده الفرتة ‪.‬ويف مايلي يظهر تطور سعر‬
‫صرف الدينار بالنسبة للدوالر و األورو من ‪: 2008-2005‬‬
‫‪ - 1‬يفرتض تو ّفـر حرية التبادل اخلارجي بني دولتني‪،‬‬
‫حيث يصبح سعر الصرف بينهما معتمدا على ما ميكن‬ ‫دج‪ ، €/‬دج‪$/‬‬
‫أن تقتنيه من سلع و خدمات عملة كل واحدة منهما يف‬
‫الداخل‪.‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫‪2007-‬‬ ‫‪2006 2005‬‬ ‫العملة األجنبية‬
‫‪ - 2‬كما تقوم فكرة كوسل ‪ Cassel‬على أن سعر التعادل‬
‫بني عملتني يتحدّد عندما تتعادل القوة الشرائية لعملة كل‬ ‫‪63.86‬‬ ‫‪69.36‬‬ ‫‪72.64 73.36‬‬ ‫الدوالر‬
‫دولة يف سوقها الداخلية مع ق ّوتها الشرائية يف بلد آخر‪،‬وهذا‬
‫بعد القيام بتحويل العملة املعنية لعملة البلد اآلخر وفقا‬ ‫‪96.91‬‬ ‫‪94.99‬‬ ‫‪91.24 91.30‬‬ ‫األورو‬
‫لسعر الصرف السائد و احملقق للتبادل‪.‬‬ ‫‪sourse : www.bank-of-Algeria.dz/march2.htm‬‬
‫األكادميية للدراسات اإلجتماعية واإلنسانية‪ 2011 - 5 .‬ص ‪120 - 111‬‬
‫‪124‬‬
‫سياسة سعر الصرف باجلزائر ‪ -‬مندجة قياسية للدينار اجلزائري‬

‫الشكل(‪ :)2‬تطور سعـر الصرف الرمسي‬ ‫‪ - 3‬تفرتض النظرية أنه يف حالة ما إذا أصيب اقتصاد‬
‫دولة ما بالتضخم و نقصت القوة الشرائية لنقده فإن‬
‫قيمة الدولة الثانية تنخفض أيضا بنفس النسبة و نفس‬
‫الشيء إذا ما ارتفعت األسعـار‪.‬‬
‫ومن أجل اختبار صحة هذه النظرية يف االقتصاد‬
‫اجلزائري سنستعمل بعض الوسائل اإلحصائية منها‪:‬‬
‫السالسل الزمنية‪،‬التكامل الزمين‪.‬‬
‫فبعد دراسة معطيات السالسل الزمنية سوف نقوم‬
‫باستعمال تقنية التكامل الزمين لدراسة وجود عالقة‬
‫تكامل زمين بني املتغريين سعر الصرف ال ّرمسي و مؤشر‬
‫أسعار االستهالك‪.‬فإن ّ‬
‫أكدت لنا نتائج هذا االختبار يف هذه‬
‫الشكل(‪ :)3‬تطور سعر الصرف الرمسي‬ ‫احلالة وجود هذه العالقة فهذا يعين أن نظرية تعادل القوة‬
‫ومؤشر أسعار االستهالك‪.‬‬ ‫الشرائية نظرية صحيحة على الواقع اجلزائري و العكس‬
‫يف ذلك‪.‬‬
‫فعند قيامنا بهذا االختبار سنعتمد على املعطيات الشهـرية‬
‫احملصل عليها من إحصائيات املال الدولية ‪ I FS‬الواردة من‬
‫صندوق النقد الدولي وخاصة بتطورات أسعار الصرف‬
‫ال ّرمسية و مؤشر ‪ TCO‬ومؤشر أسعار االستهالك ‪IPC‬‬
‫‪.‬خالل فرتة زمنية ممتدة من ‪ 01‬جانفي ‪ 1979‬إىل غاية‬
‫مارس ‪.2005‬وباستعمال برنامج ‪ E.Vieus‬سنقوم بإدخال‬
‫هذه املعطيات الشهرية يف الربنامج وسنحاول استخراجها‬
‫يف شكل معطيات فصلية (كل ‪ 3‬أشهر) وذلك من أجل‬
‫معرفة ماإذا كانت هذه العالقة طويلة املدى بني هذين‬
‫فمن خالل الشكل األول اخلاص بتطور أسعار االستهالك‬ ‫املتغريين االقتصاديني وهذا باستعمال تقنية التكامل‬
‫فقد كان تطوره متذبذبا فتـارتا مرتفع و تارتا منخفض‬ ‫املتزامن املقرتحة من طرف ‪. Granger Fränkel‬ومعطيات‬
‫وذلك بسبب ارتفاع نسبة التضخم مما أدّى إىل اخنفاض‬ ‫تطور كل من املتغريين االقتصاديني ‪ : TCO‬سعـر الصرف‬
‫املستوى املعيشي للفرد و بالتالي القدرة الشرائية له وهذا‬ ‫ال ّرمسي‪: IPC .‬مؤشر أسعار اإلستهالك من ‪ 1979‬إىل ‪2005‬‬
‫مارفع من نسبة الفقر و الفقراء يف اجلزائر خصوصا‬ ‫توجد يف آخر البحث كملحق‪.‬‬
‫خالل السنوات العشرية األخرية‪،‬ففي نظر خرباء صندوق‬ ‫وميكن أن نوضح هذه التطورات الفصلية اخلاصة بكل‬
‫النقد الدولي‪.‬أصبحت ظاهرة الفقر تهدّد الطبقات‬ ‫من سعر الصرف ال ّرمسي و مؤشر أسعار االستهالك يف‬
‫املتوسطة‪،‬حيث نسبة الطبقة الفقرية يف اجلزائر تقارب ‪٪ 50‬‬
‫األشكال التالية‪:‬‬
‫من العدد اإلمجالي سكان‪،‬منهم ‪ ٪ 25‬يعيشون حتت مستوى‬
‫الفقر بأقل من ‪ $ 1,5‬للفرد يوميا‪،‬علما أن معطيات أسعار‬
‫االستهالك املقدمة حسبت عن طريق مؤشر فيشر املرجح‬ ‫الشكل(‪ :)1‬تطـور مؤشـر أسعار استهالك‪.‬‬
‫باألسعار لتلك الفرتة‪.‬‬
‫ومن خالل الشكل ‪ 02‬يتضح أن سعر الصرف تط ّور تط ّورا‬
‫سريعا و مضاعفا يف السنوات األخرية حيث انتقل من ‪4,988‬‬
‫دج‪ $/‬سنة ‪ 1979‬إىل ‪ 110,167‬دج‪ $/‬خالل الثالثي األول‬
‫من سنة ‪.2005‬وهذا ما يوضح تدهور قيمة الدينار اجلزائري‬
‫خالل هذه الفرتة الزمنية‪.‬‬
‫أما يف الشكل الثالث املتعّلق يتطور كل من املتغريين‬
‫االقتصاديني ‪ TCO‬و‪ IPC‬فنالحظ أنهما يتطور إن بنفس‬

‫‪125‬‬ ‫‪129 - 121‬‬ ‫األكادميية للدراسات اإلجتماعية واإلنسانية‪ 2011 - 5 .‬ص‬


‫من القيم اجلد ولية عند القيم احلرجة للمستويات‬
‫‪ ٪ 10 ٪ 5 ٪ 1‬على التوالي مما يفرض علينا قبول الفرضية‬
‫‪ HO‬اليت تفسر وجود جذور وحدية وبالتالي عدم استقرار‬
‫السلسلة الزمنية ‪.TCO‬وبعدم استقرار السلسلة باختبار‬
‫‪ ADF‬ننتقل إىل حتديد درجة التفاضل هلذه السلسلة اليت‬
‫من املمكن أن حتقق استقرارها‪.‬‬
‫فبعد استخدام التفاضل األول على السلسلة الزمنية‬
‫‪ TCO‬الذي أوصلنا إىل النتائج التالية‪:‬‬
‫اختبار ‪ ( ADF‬الدرجة األوىل) على سلسلة ‪:TCO‬‬
‫‪T Q J= -13,83450‬‬ ‫اختبار ‪ A D F‬‬
‫‪2,572395-‬‬ ‫‪٪1‬‬ ‫القيم احلرجة‬
‫‪1,941843-‬‬ ‫‪٪5‬‬
‫‪1,616019-‬‬ ‫‪٪ 10‬‬
‫من خالل اجلدول نالحظ أن القيمة ‪ TQJ‬أصغر من‬
‫القيم اجلد ولية عند القيم احلرجة للمستويات ‪،٪ 5 ,٪ 1‬‬
‫‪ ٪ 10‬على التوالي مما يعين رفض الفرضية ‪ HO‬وقبول‬
‫الفرضية ‪ H1‬اليت تفسر استقرار السلسلتني الزمنية ‪.TCO‬‬
‫وبالتالي نقول أن هذه السلسلة الزمنية ‪ TCO‬مستقرة من‬
‫الدرجة (‪.)1‬‬
‫ب)‪-‬نتائج اختبار استقرار السلسلة الزمنية اخلاصة مبؤشر‬
‫أسعار االستهالك‪: IPC‬‬
‫وستظهر نتائج هذه السلسلة كذلك بعد استعمال اختبار‬
‫‪ ADF‬كما هو مبني يف اجلدول التالي‪:‬‬
‫اختبار ‪ ADF‬سلسلة مؤشـر أسعار االستهالك‬
‫أ)‪ -‬نتائج اختبار استقرار السلسلة الزمنية اخلاصة بـ‪TCO:‬‬
‫‪T Q J= -1,816125‬‬ ‫اختبار ‪ A D F‬‬
‫‪2,572541-‬‬ ‫‪٪1‬‬ ‫القيم احلرجة‬
‫‪1,941864-‬‬ ‫‪٪5‬‬
‫ ‬
‫‪1,616006-‬‬ ‫‪٪ 10‬‬
‫من خالل اجلدول نالحظ أن القيمة ‪ TQJ‬أكرب من‬
‫القيم اجلد ولية عند القيم احلرجة للمستويني ‪٪ 5، ٪ 1‬‬
‫‪،‬على التوالي لكنها أصغر من القيمة اجلد ولية للقيمة‬
‫احلرجة عند املستوى ‪. ٪ 10‬‬
‫األكادميية للدراسات اإلجتماعية واإلنسانية‪ 2011 - 5 .‬ص ‪120 - 111‬‬
‫أ‪.‬د شعيب بونوة ‪ -‬أ ‪ .‬خيـاط رحيمة‬
‫الوترية و هلما نفس االجتاه خالل املدّة(‪)2005-1979‬‬
‫مما يؤدي بنا إىل مالحظة إمكانية تكاملهما بالتزامن من‬
‫خالل هذه الفرتة و للتأكد من هذا سوف ختترب تكاملهما‬
‫رياضيا‪.‬‬
‫لقد مت هذا االختبار باالعتماد على تقنية‬
‫)‪ADF (dickeyfuller augmenté‬‬
‫وبذلك ميكننا التعبري عن مناذجه الثالث مع اعتبار‬
‫املتغريين اقتصاديني‪ TCO:‬و‪ IPC‬كمايلي‪:‬‬
‫‪ -)1‬بالنسبة ألسعـار الصرف الرّمسية ‪:TCO‬‬
‫‪∆TCOt = PTCOt-1 - φj ∆TCOt – j+1 + ξt‬‬
‫‪∆TCOt = PTCOt-1 - φj ∆TCOt – j+1 +C + ξt‬‬
‫‪∆TCOt = PTCOt-1 - φj ∆TCOt – j+1 +C + bt + ξt‬‬
‫‪ -)2‬بالنسبة ملؤشر أسعار استهالك ‪: IPC‬‬
‫‪∆IPCt = PIPCt-1 - φj ∆IPCt – j+1 + ξ‬‬
‫‪∆IPCt = PIPCt-1 - φj ∆IPCt – j+1 +C + ξt‬‬
‫‪∆IPCt = PIPCt-1 - φj ∆IPCt – j+1 + C + bt + ξt‬‬
‫و لتطبيق اختبار ‪ ADF‬الستقرار السالسل الزمنية البد‬
‫من األخذ بعني االعتبار الفرضيتني التاليتني‪:‬‬
‫عدم استقرار‬ ‫‪φj = 1<=H0‬‬ ‫الفرضية العدمية‬
‫السلسلة الزمنية ‪.‬‬
‫استقرار السلسلة‬ ‫‪|φj|<1:H1‬‬ ‫و الفرضية البديلة‬
‫الزمنية‬
‫بعد استعمال اختبار ‪ ADF‬توصلنا ‪:‬‬
‫‪T Q J= -18,6171‬‬ ‫اختبار ‪ A D F‬‬
‫‪2,572395-‬‬ ‫‪٪1‬‬ ‫القيم احلرجة‬
‫‪1,941843-‬‬ ‫‪٪5‬‬
‫‪1,616019-‬‬ ‫‪٪ 10‬‬
‫من خالل اجلدول يتضح أن قيم ‪TQj‬املستخرجة عن‬
‫طريقة املربعات الصغرى باستعمال برنامج ‪ E.Vieus‬أكرب‬
‫‪126‬‬
‫سياسة سعر الصرف باجلزائر ‪ -‬مندجة قياسية للدينار اجلزائري‬
‫إختبار ‪ ADF‬لسلسلة ال ّراسب ‪ξt‬‬
‫وحدية للسلسلة و بالتالي عدم استقرارها‪،‬هذا ما يدفعنا إىل‬
‫ ‪T Q J= -1,400920‬‬ ‫اختبار ‪ A D F‬‬
‫‪2,572492-‬‬ ‫‪٪1‬‬ ‫القيم احلرجة‬
‫‪1,941857-‬‬ ‫‪٪5‬‬
‫ ‬
‫‪1,616011-‬‬ ‫‪٪ 10‬‬
‫يستنتج من اجلدول أن القيمة ‪ TQJ‬أكرب من القيم‬
‫اجلد ولية للقيم احلرجة عند املستويات ‪٪ 10، ٪ 5، ٪ 1‬على‬
‫التوالي هما يدفعنا لقبول الفرضية ‪ HO‬القائمة بعدم‬
‫استقرار السلسلة الزمنية ‪.ξt‬‬
‫إن عدم استقرار السلسلة الزمنية ‪ ξt‬يدل على عدم وجود‬
‫تكامل متزامن بني متغريين معدل الصرف ال ّرمسي ‪TCO‬‬
‫ومؤشر أسعار االستهالك ‪.IPC‬‬
‫وبهذه النتائج اليت توصلنا إليها باختبارنا لصحة نظرية‬
‫تعادل القوى الشرائية يف االقتصاد اجلزائري اليت أكدت‬
‫عدم تكامل املتغريين االقتصاديني املتمثلني يف سعر الصرف‬
‫الرمسي و مؤشر أسعار االستهالك أي عدم وجود عالقة‬
‫طويلة املدى بينهما أدّت إىل استنتاج أن نظرية تعادل القوى‬
‫الشرائية نظرية غري صحيحة على الواقع اجلزائري‪.‬‬
‫‪ -)2‬تقدير عالقة املتغريين ‪ TCO‬و ‪ IPC‬يف املدى الطويل ‪:‬‬
‫ومنه عدم تساوي القدرة الشرائية يف املدى الطويل‬
‫وبالتالي الميكن االعتماد على هذه النظرية يف حتديد‬
‫وتفسيـر سعر الصرف للدينار اجلزائري يف الواقع احلالي‬
‫وباملعطيات احلالية‪.‬‬
‫التطبيقية حيث يثبت لنا إختبار ‪ ADF‬استقرار كل‬
‫خـامتة‪:‬‬
‫لقد استنتجنا من هذه الدراسة أن عملة الدينار قد اتبعت‬
‫نظام صرف ثابت بعد االستقالل حيث كانت العملة‬
‫مرتبطة بعملة الفرنك الفرنسي ثم عرفت بعد ذلك نوعا‬
‫من االستقاللية عند ارتباطها بسلة من العمالت‪.‬كما‬
‫قامت اجلزائر بإتباع سياسة ختفيض العملة اليت قّلص من‬
‫تدهورها سنة ‪.1994‬كما أن توسع سوق الصرف املوازية و‬
‫منو حجم املبادالت فيها أدى باحلكومة إىل إختاد جمموعة‬
‫من اإلجراءات للحد من املعامالت يف السوق السوداء للصرف‬
‫كزيادة حدّة العقوبات على املتعاملني يف هذه السوق‪،‬إلغاء‬
‫حرية حيازة التعامل يف النقد األجنيب‪،‬كما أنها جلأت يف‬
‫ظل اإلصالحات االقتصادية إىل تطبيق التحويل اجلزئي‬
‫للدينار و عند حماولتنا تفسري و حتديد سعر الصرف‬
‫الدينار اجلزائري عن طريق نظرية تعادل القوى الشرائية‬
‫و فرضياتها‪،‬قمنا باختبار استقرار السلسلتني‬
‫‪127‬‬
‫مما يؤدي بنا إىل قبول الفرضية ‪ HO‬املعنية بوجود جذور‬
‫استعمال طريقة التفاضالت مع أخذ تفاضل الدرجة األوىل‬
‫من أجل حتقيق استقرار هذه السلسلة الزمنية ‪.‬‬
‫وبإجراء هذا االختبار توصلنا إىل النتائج التالية‬
‫ ‪T Q J= -13,03045‬‬ ‫اختبار ‪ A D F‬‬
‫ ‬
‫‪2,572541-‬‬ ‫‪٪1‬‬ ‫القيم احلرجة‬
‫‪1,941864-‬‬ ‫‪٪5‬‬
‫‪1,616006-‬‬ ‫‪٪ 10‬‬
‫من خالل اجلدول نالحظ أن القيمة ‪ TQJ‬أصغر من‬
‫القيم اجلــد ولية عند القيـــــم احلرجة لكل املستـــــويات ‪٪ 1‬‬
‫‪ ، ٪ 10 ، ٪ 5،‬مما يعين رفض الفرضية ‪ HO‬وقبول الفرضية‬
‫‪ H1‬اليت تفسر استقرار السلسلة الزمنية ‪ IPC‬من الدرجة‬
‫األوىل‪.‬‬
‫فبعد حتقق استقرار السلسلتني الزمنيتني ‪ TCO‬و ‪IPC‬‬
‫من الدرجة األوىل ميكننا إختبار تكاملهما زمنيا‪.‬‬
‫(إختبار التكامل الزمين)‬
‫يتحقق الشرط األساسي املتمثل يف استقرار السالسل‬
‫الزمنية من نفس الدرجة يف أول جزء من هذه الدراسة‬
‫من السلسلتني الزمنيتني‪ TCO‬و‪ IPC‬من الدرجة‬
‫األوىل‪،‬وميكننا تقدير العالقة بني هذين املتغريين يف املدى‬
‫الطويل عن طريق استعمال طريقة املربعات الصغرى‬
‫‪. MCO‬‬
‫ولكي تقبل عالقة التكامل الزمين بني هذين املتغريين‬
‫جيب أن تكون السلسلة الزمنية اخلاصة بال ّراسب ‪ξt‬‬
‫مستقرة يف الفرتة ‪. t‬‬
‫وميكن التعبري عن معادلة ال ّراسب ‪ et‬بالشكل التالي‪:‬‬
‫‪ξt =TCOt-â1 IPCt-âo‬‬
‫واجلدول التالي يقدم لنا النتائج إختبار استقرار السلسلة‬
‫الزمنية اخلاصة بال ّراسب ‪ξt‬خالل نفس الفرتة الزمنية‬
‫للمتغريين ‪ TCO‬و ‪ IPC‬وذلك باستخدام اختبار ‪ADF‬‬
‫دائما‪:‬‬
‫األكادميية للدراسات اإلجتماعية واإلنسانية‪ 2011 - 5 .‬ص ‪129 - 121‬‬

‫العوامل اليت تساعد على توسيع رقعته و أثره على اإلقتصاد الرمسي‬
‫اإلقتصاد اجلزائري يف األلفية‬.‫حماضرات امللتقى الدولي‬.»‫يف اجلزائر‬
.2002 ‫ ماي‬22/21.‫البليدة‬.‫جامعة سعد دحلب‬. ‫الثالثة‬
‫باللغة الفــرنسية‬
1-YOUCEF DEBDOUB,« Les nouveaux mécanismes
économiques en Algérie »,office des publications
universitaires Alger, 2000.
2-MOURAD BENACHENHOU, «Inflation d'évaluation
marginalisation», MAISON d’édition, ECH, RIFA,( sans
année).
3-Rapport 2001, Banque d’Algérie, «évolution économique
monétaire en Algérie », Juillet 2002.
4-TALIN KORANCHELIANE,«the equilibrium real
exchange rate in a commodity-Algeria's experience»,IMF
working paper,July2005.
5-KENICHE R, Revue algérienne d'économie et de
gestion,«Les politiques de change en Algérie de 1992-
1995»,N°1, mai 1997 université d'Oran,.
6-RABAH ABDOUM, «Economie générale du taux de
change élément d'analyse macroéconomique»,les cahiers
de la réforme,2éme édition,ENAG,1990.
7-Situation économique en Algérie, «Algérie en chiffre,
janvier2005»par le site web: www.Diplomatie.Be/fr/press/.
8-REGIS BOURBOUNAIS, « économétrie (manuel et
exercices corrigés)», Dunod, paris,1998.
9-S.LARDIC, V.MIGNON, « Econométrie des séries
temporelles» Ed. Economica ,2002.
10-Article :Ana Cristina Molina ,Analyse de la théorie
de la Parité du Pouvoir d’achat ,Mercredi 21 mai
2003(Statistique et économétrie appliquées).
17-http://www.Ons.Dz/then-sta.htm.
18-http://www.Bank-of-Algéria.Dz/marche.htm.
120 - 111 ‫ ص‬2011 - 5 .‫األكادميية للدراسات اإلجتماعية واإلنسانية‬
‫ خيـاط رحيمة‬. ‫ أ‬- ‫د شعيب بونوة‬.‫أ‬
‫الزمنيتني اخلاصتني باملتغريين االقتصاديني سعر‬
.IPC ‫ و مؤشر أسعار االستهالك‬TCO ‫الصرف ال ّرمسي‬
‫هذا مامسح‬،‫توصلنا إىل استقرارهما من نفس الدرجة‬
‫هذا األخري‬، ‫لنا مواصلة إختبار تكاملهما يف املدى الطويل‬
‫الذي قدم نتائج سلبية ماأثبت عدم تكاملهما بالتزامن يف‬
‫أي التوجد عالقة طويلة املدى بني هذين‬.‫املدى الطويل‬
‫أكد عدم صحة فرضيات نظرية تعادل‬ ّ ‫املتغريين هذا ما‬
‫القوى الشرائية فمن كل هذه االختبارات نستنتج أنه من‬
‫غري املمكن االعتماد على نظرية تعادل القوى الشرائية يف‬
.‫حتديد و تفسري سعر صرف الدينار اجلزائري‬
‫اهلوامش‬
(1)Cassel. Analyse de la théorie de la parité du pouvoir
d'achat .1918.
(2)-YOUCEF DEBDOUB, «Les nouveaux mécanismes
économiques en Algérie », Office des publications
universitaires, Alger,2000,p18
‫ديوان املطبوعات‬.»‫» مدخل للتحليل النقدي‬.‫حممود محيـدات‬.‫) د‬3(
.156 ‫ ص‬، 2000‫طبعة‬.‫اجلزائر‬.‫بن عكنون‬،‫اجلامعية‬
(4)-MOURAD BENACHENHOU, «Inflation d'évaluation
marginalisation», MAISON D’édition, ECH, RIFA ,( sans
année). p22
(5) TALIN KORANCHELIANE ,«The Equilibrium Real
Exchange Rate in a Commodity-Algeria's experience»,IMF
working paper,July2005,p5.
:‫قائمة املراجع‬
‫باللغة العــربية‬
‫ديوان‬.»‫» مدخل للتحليل النقدي‬.‫حممود محيـدات‬.‫) د‬1
.2000.‫اجلزائر‬.‫بن عكنون‬.‫املطبوعات اجلامعية‬
‫بودالل علي « إشكالية اإلقتصاد الغري ال ّرمسي و‬.‫األستاذ‬ )2
128
 $ 1979 2005 2

4 3 2 1 4 3 2 1 4 3 2 1
1981 1981 1981 1981 1980 1980 1980 1980 1979 1979 1979 1979

5.096 5.010 5.078 5.092 5.065 5.021 5.003 4.954 4.947 5.009 4.987 4.988

10.079 9.984 9.932 10.098 9.224 8.903 8.401 8.441 8.007 8.319 7.822 7.782

3 2 1 4 3 2 1 4 3 2 1
1984 1984 1984 1983 1983 1983 1983 1982 1982 1982 1982
5.071 5.085 5.161 5.147 5.134 5.119 5.094 5.113 5.045 5.072 5.053

11.994 12.196 12.090 11.566 10.872 11.253 11.634 10.506 11.339 10.417 10.4556

3 2 1 4 3 2 1 4 3 2 1 4
1987 1987 1987 1986 1986 1986 1986 1985 1985 1985 1985 1984

6.503 6.199 6.001 5.900 5.669 5.456 5.338 5.243 5.189 5.077 5.060 5.021

15.671 16.258 16.575 16.048 14.699 14.948 15.062 14.147 13.197 13.357 13.368 12.659

3 2 1 4 3 2 1 4 3 2 1 4
1990 1990 1990 1989 1989 1989 1989 1988 1988 1988 1988 1987

13.218 11.559 10.364 10.556 10.359 9.612 9.135 9.058 8.518 7.818 7.349 7.003

21.780 21.646 20.3495 19.712 18.718 18.565 18.576 17.811 17.099 16.970 17.259 16.775

3 2 1 4 3 2 1 4 3 2 1 4
1993 1993 1993 1992 1992 1992 1992 1991 1991 1991 1991 1990

33.110 32.840 32.148 31.324 30.744 30.529 30.660 30.66 30.795 24.167 23.918 17.343

44.200 43.606 41.714 39.885 37.914 35.670 32.611 30.904 27.512 26.793 25.736 24.355

3 2 1 4 3 2 1 4 3 2 1 4
1996 1996 1996 1995 1995 1995 1995 1994 1994 1994 1994 1993
80.349 79.520 78.146 77.558 75.714 77.199 67.991 62.617 60.020 55.440 36.649 33.194

87.917 87.924 83.946 78.019 75.151 72.266 69.468 63.590 58.401 54.661 50.582 46.565

3 2 1 4 3 2 1 4 3 2 1 4
1999 1999 1999 1998 1998 1998 1998 1997 1997 1997 1997 1996
93.123 91.259 89.875 84.979 79.055 78.331 79.606 78.815 79.217 79.800 78.658 80.793
98.533 99.511 100.414 98.875 96.209 96153 97.137 94.427 91.760 91.349 92.520 90.202

3 2 1 4 3 2 1 4 3 2 1 4
2002 2002 2002 2001 2001 2001 2001 2000 2000 2000 2000 1999
105.702 106.315 100.020 97.798 98.408 99.780 98.526 98.165 101.151 98.882 98.960 95.135
103.714 104.791 108.111 107.131 103.536 103.897 102.340 100.196 98.009 99.262 102.533 100.190

1 4 3 2 1 4 3 2 1 4
2005 2004 2004 2004 2004 2003 2003 2003 2003 2002
110.167 108.829 106.624 104.817 105.782 107.900 110.231 109.797 109.408 108.386
116.278 113.883 110.734 111.924 112.652 111.386 107.830 107.836 106.681 106.192