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CICLO : VI
FECHA : 11/12/18
HUARAZ – PERÚ
2018
1. Reseña General...................................................................................................................... 3
2. Definición .............................................................................................................................. 5
3. Características ....................................................................................................................... 6
4. ¿Quienes pueden invertir en la bolsa? ................................................................................... 7
5. Agentes que intervienen en la BVL ...................................................................................... 8
5.1. Inversionistas................................................................................................................. 8
5.2. Emisores. ....................................................................................................................... 8
5.3. Intermediarios Bursátiles............................................................................................... 8
5.4. SMV .............................................................................................................................. 9
5.5. CAVALI ...................................................................................................................... 10
6. Valores o instrumentos financieros de negociación ............................................................ 11
6.1. Valores de renta variable ............................................................................................. 11
6.2. Valores de Renta Fija .................................................................................................. 11
7. Índices Bursátiles de la BVL ............................................................................................... 12
7.1. Perú General (S&P/BVL Peru General Index)............................................................ 12
7.2. Peru Select (S&P/PVL Peru Select Index) .................................................................. 14
7.3. Lima 25 (S&P/BVL Lima 25 Index) ........................................................................... 16
7.4. Buen Gobierno Corporativo (S&P/BVL IBGC Index) ............................................... 16
7.5. Peru Dividend (S&P/BVL Peru Dividend Index) ....................................................... 17
8. Beneficios, rentabilidad y riesgos de invertir en la BVL .................................................... 18
BIBLIOGRAFÍA......................................................................................................................... 20
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1. Reseña General
Historia
La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que
fue en el siglo XIX el más alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en
el nacimiento de la Bolsa de Comercio de la Capital.
En 1857 luego de las medidas liberales impulsadas por el Presidente del Perú
Mariscal Don Ramón Castilla se plasmaron tres decretos leyes en los años 1840,
1846 y 1857 que hicieron posible el nacimiento de la Bolsa de Comercio de Lima
el 31 de diciembre de 1860, la cual inició sus actividades el 7 de enero de 1861 en
un local de la calle Melchormalo Nº 65.
En Lima, la multiplicación de las transacciones y la estrecha relación con
importantes plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a una hora
precisa, para la realización de las operaciones.
Desde sus orígenes la Bolsa tuvo como uno de sus principales gestores al Estado
Peruano, al lado de los comerciantes más representativos de la época.
Si bien en las tres décadas iniciales la Bolsa no llegó a negociar acciones de ningún
tipo, a través de la Comisión de Cotización logró registrar las cotizaciones
nominales de las principales plazas comerciales. Durante estos primeros tiempos
la crisis inflacionaria, que el Perú soportó entre los años 1872 y 1880, contribuyó
al opacamiento del mercado.
La Bolsa resurgió vigorosamente impulsada por el presidente Nicolás de Piérola
con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprobó el reglamento que
creaba la Cámara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de
Cambio.
Fue en 1898 que se editó el primer número del Boletín de la Bolsa Comercial de
Lima, el mismo que se publica hasta nuestros días. En 1901 se elaboró la primera
Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que la Cámara Sindical
presentara ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo sucesivo.
En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y
cédulas, destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La
cotización de valores fue la actividad primordial tanto por parte de la Cámara
Sindical como de la Comisión del Interior.
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La incertidumbre y enorme fluctuación de los valores entre 1929 y 1932 así como
los cambios durante y después de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos
cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la
creación de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. En el primer centenario
una de sus grandes inquietudes fue educar para negociar en Rueda de Bolsa y la
creación de un verdadero mercado de valores. En 1971, las condiciones estaban
maduras para la fundación de la actual Bolsa de Valores de Lima.
Finalmente, cabe señalar que a lo largo del siglo XX se han dado saltos
importantes hasta llegar al actual sistema electrónico de negociación y al moderno
CAVALI, entre otros servicios de información; asimismo, mediante Asamblea
General Extraordinaria de Asociados, de 19 de Noviembre de 2002, se acordó la
transformación de la Bolsa de Valores de Lima a sociedad anónima, a partir del
01 de enero de 2003.
Misión
Visión
Valores
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Organigrama
2. Definición
La Bolsa de Valores de Lima (BVL), en términos generales, es un mercado donde
los inversionistas realizan operaciones de compra-venta con valores
(acciones, bonos, papeles comerciales, etc.), a través de intermediarios
especializados que en nuestro país son las Sociedades Agentes de Bolsa (SABs).
(Comercio, 2018)
La Bolsa de Valores de Lima S.A.A. es una sociedad que tiene por objeto principal
facilitar la negociación de valores inscritos, proveyendo los servicios, sistemas y
mecanismos adecuados para la intermediación de manera justa, competitiva,
ordenada, continua y transparente de valores de oferta pública, instrumentos
derivados e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva que se negocien
en mecanismos centralizados de negociación distintos a la rueda de bolsa que
operen bajo la conducción de la Sociedad, conforme a lo establecido en la Ley del
Mercado de Valores y sus normas complementarias y/o reglamentarias.
La Bolsa de Valores de Lima pretende contribuir a la ampliación de la estructura
del mercado financiero peruano, razón por la cual viene creando empresas
estratégicas que coadyuven a dicha mejora, originando un grupo económico
sólido que pretende abrir distintas ventanas para la participación de nuevos y
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diferentes inversionistas en el mercado peruano. Así, participa en empresas
estratégicas como DATATEC. Lo cual es una empresa dedicada a brindar
servicios de información y mercados financieros electrónicos de última
tecnología, a través de nuestro Sistema de Mercados Financieros: SMF
DATATEC, el cual es utilizado en los departamentos de Tesorería de todos los
Bancos, AFPs, Fondos Mutuos y algunas compañías de seguros.
Así mismo, la Bolsa de Valores de Lima es dueño del 93.83% de acciones de
CAVALI (Caja de Valores de Lima), empresa que tiene por encargo administrar
de manera eficiente el registro, compensación, liquidación y custodia de los
valores que se negocian en nuestro mercado.
Entonces, la bolsa es un mercado donde se reúnen vendedores (ofertantes) y
compradores (demandantes) de valores.
3. Características
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) se caracteriza por tres rasgos claves: es un
mercado pequeño, poco líquido y muy concentrado en el sector minero.
Una variable clave para medir el tamaño de un mercado de valores es su
capitalización bursátil, es decir, al multiplicar el número de las acciones que se
negocian en él por su precio.
En el caso de la BVL, según da cuenta el reporte de octubre último de MILA
News, la capitalización bursátil en setiembre de 2018 es de US$ 97,000 millones,
siendo la menor cifra de los países que conforman el mercado Integrado
Latinoamericano (MILA).
Efectivamente, el mercado colombiano registra una capitalización bursátil de US$
139,000 millones; en tanto el chileno llega a los US$ 272,000 millones y el
mexicano a los US$ 455,000 millones.
Poca liquidez
La liquidez de un mercado bursátil se mide por los montos negociados en él.
Durante el tercer trimestre del 2018, la bolsa mexicana registró negociaciones por
más de US$ 89,427 millones; mientras en el mercado chileno se hicieron
operaciones por encima de los US$ 46,005 millones; en Colombia por más de
US$ 11,829 millones y en Perú apenas US$ 2,466 millones.
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Como vemos, la liquidez de la BVL es relativamente pequeña: en una semana, la
bolsa mexicana registra negociaciones por un valor mucho mayor que los que se
realizan en la plaza peruana.
Alta concentración
Veamos la tercera característica clave de la bolsa limeña. Las acciones mineras
comunes representan el 36.5% del total del monto de los papeles cotizan en la
BVL. Le siguen los sectores bancos y financieras con una participación de 21.5%;
diversas comunes con 20%; industriales comunes con 9.6%; y servicios públicos
con 6.6%.
Así, se puede apreciar una mayor concentración de la actividad bursátil en el
sector minero. Por esta razón es que la BVL es muy sensible a los cambios que
puedan darse en el exterior, especialmente cuando se contraen las cotizaciones de
los metales como el oro y el cobre, que son los que más producen las compañías
mineras que cotizan en la plaza local.
Que la bolsa peruana sea pequeña, poco líquida y muy concentrada en algunos
papeles no debería desanimar a los inversionistas. Existen oportunidades de
inversión -que por supuesto deben ser evaluadas detenidamente- en acciones
mineras que además de ganancias en precios suelen repartir utilidades, así como
en algunas de servicios públicos como las de energía eléctrica, en el sector
industrial (especialmente alimentos), etc.
Además hemos mencionado el MILA, que es un mercado al que pertenece la BVL
junto a sus similares de Colombia, Chile y México, donde los inversores peruanos
pueden realizar operaciones de compra y venta de acciones desde el Perú, con lo
cual se amplía significativamente las opciones de armar carteras de inversión
bursátil. (Mercado Integrado Latinoamericano – MILA, 2018)
4. ¿Quiénes pueden invertir en la bolsa?
Todas las personas pueden invertir en la Bolsa de Valores de Lima, personas
naturales, jurídicas, inversionistas nacionales y extranjeros.
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5. Agentes que intervienen en la BVL
5.1.Inversionistas
Son todas aquellas personas, naturales y/o jurídicas, que cuentan con
excedente de liquidez y deciden invertir en Títulos Valores.
5.2.Emisores.
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5.4.SMV
La Superintendencia de Mercado de valores (SMV), anteriormente
CONASEV, es un organismo técnico especializado adscrito al Ministerio de
inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su
supervisión, la correcta formación de precios y la difusión de toda la
información necesaria para tales propósitos. Tiene personería jurídica de
derecho público interno y goza de autonomía funcional, administrativa,
económica, técnica y presupuestal. Son funciones de la SMV las siguientes
(SMV, 2018):
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Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores,
mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores,
mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las
personas naturales y jurídicas que participan en dichos mercados.
Las personas naturales o jurídicas sujetas a la supervisión de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones (SBS) lo están también a la SMV en los aspectos
que signifiquen una participación en el mercado de valores bajo la
supervisión de esta última.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y
el sistema de fondos colectivos.
5.5.CAVALI
Es el Registro Central de Valores y Liquidaciones, una sociedad anónima
encargada de la creación, mantenimiento y desarrollo de la infraestructura del
mercado de valores nacional. Para ello, tiene los siguientes roles en el
mercado:
Institución de Compensación y Liquidación de valores (ICLV).
CAVALI se encarga del registro, transferencia, custodia,
compensación y liquidación de valores para las operaciones realizadas
en la Bolsa de Valores de Lima (renta variable y renta fija corporativa)
y Datos Técnicos S.A. (renta fija pública). Asimismo, inscribe las
transferencias realizadas sobre los valores registrados en su registro
contable.
Entidad Administradora del Sistema de Liquidación de Valores.
CAVALI tiene la responsabilidad de administrar los sistemas de
liquidación de valores en el país. Para ello, viene realizando una serie
de actualizaciones a su estructura y reglamento.
Agente de Retención. Por encargo del Estado peruano, CAVALI ha
sido designada como agente de retención del impuesto a la renta a la
ganancia de capital e intereses, provenientes de la venta de valores
mobiliarios. (CAVALI, 2018)
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6. Valores o instrumentos financieros de negociación
6.1.Valores de renta variable
Tienen una rentabilidad medida por sus cambios de precio o cotización en
bolsa, es variable (cambia) en función a factores tales como la coyuntura
internacional y nacional, desempeño y resultados de la empresa, política de
dividendos, expectativas, etc. Otorgan a su poseedor derechos de propiedad
sobre el patrimonio de la empresa.
Estos pueden ser: Acciones comunes, Acciones de inversión, Certificados de
suscripción preferente y Cuotas de participación de fondos de inversión.
6.2.Valores de Renta Fija
Son aquellos cuya rentabilidad se mide básicamente en términos de una tasa
de interés fija (pactada sin cambios para el periodo de la emisión), o de una
tasa de interés determinada (que puede variar a lo largo del lapso de tiempo,
lo que debe ser informado por la empresa antes de su colocación). Otorgan a
su poseedor derechos crediticios. Tenemos Bonos Corporativos,
Subordinados, de arrendamiento financiero, Deuda soberana (Bonos
soberanos y del Tesoro) , Hipotecarios y de titulación.
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7. Índices Bursátiles de la BVL
Un índice bursátil es un indicador que muestra la evolución del precio de un
conjunto de activos cotizados que poseen unas determinadas características. Se
compone de un conjunto de instrumentos, acciones o deuda y busca capturar las
características y los movimientos de los activos que lo componen.
Sus principales funciones son:
Muestra la oscilación de un mercado de valores.
Sirve como punto de anclaje o benchmark para la gestión del patrimonio
personal o profesional, de manera que permite observar si las decisiones
tomadas a cabo por el inversor han sido mejores que las del mercado.
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manera que esté incluida en el ranking de valores que representan el 95% del
mercado.
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Como se puede observar, la mayor parte de empresas que componen este
índice forman parte son empresas mineras, seguido por las empresas del sector
financiero.
Por último, estas son las rentabilidades que ha mostrado el Índice Perú General
desde inicios de 2016 hasta Julio del 2018 (S&P Dow/Jones Indices, 2018):
Para ser incluidas, las acciones deberán tener una frecuencia de haber
negociado en el 80% del periodo previo a la evaluación y una capitalización
de free float no menor a US$ 45 millones. También deberán tener un promedio
diario de negociación igual o mayor a US$ 100,000. En la fecha del
rebalanceo, ninguna acción deberá tener una ponderación superior al 15% y
ningún sector representará más del 40% del índice.
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El historial de rentabilidades que ha seguido este índice desde principios de
2008 hasta la actualidad es el siguiente:
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7.3.Lima 25 (S&P/BVL Lima 25 Index)
A diferencia de los demás índices, el Lima 25 es el único índice basado en la
liquidez. Mide el desempeño de las 25 acciones con negociación más alta
dentro de la Bolsa de Valores de Lima. La liquidez se calcula en base a tres
parámetros: volúmenes negociados tanto en moneda local como extranjera,
número de operaciones y frecuencia de cotización, desestimando las
operaciones atípicas.
Este índice sigue la historia del antiguo índice Selectivo de la Bolsa de Valores
de Lima (ISBVL), que tiene su base el 30 de diciembre de 1991.
La evolución de su rentabilidad se observa en el siguiente gráfico:
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Este índice lo componen hasta setiembre de este año las siguientes 10
empresas:
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8. Beneficios, rentabilidad y riesgos de invertir en la BVL
Beneficios
El inversionista tiene acceso a una amplia diversidad de opciones para invertir.
Esto significa que el mercado de valores ofrece una variedad de instrumentos
financieros (acciones, bonos, papeles comerciales, otros). Estos valores varían en
rentabilidad, liquidez y riesgo, según la empresa que emite el valor (emisor) y las
condiciones del mercado.
Rentabilidad
El inversionista tiene opción de invertir en valores con mayor riesgo, que ofrecen
una mayor expectativa de rentabilidad.
Convertirse en uno de los propietarios de grandes empresas: Al adquirir acciones
el inversionista se convierte en propietario de una parte de la empresa, pudiendo
recibir beneficios (dividendos y acciones liberadas) en caso de que la empresa
genere utilidades. Dependiendo del tipo de acción, adquiere el derecho a participar
y votar en las juntas de accionistas.
Contribuir directamente al desarrollo del país: a mayor número de inversionistas,
mayor demanda de valores. Esto implica que más empresas podrán financiar sus
proyectos a menores costos, impulsando el desarrollo económico del país.
Riesgo
El riesgo de invertir en la bolsa es de no ganar tanto como se esperaba o perder
una parte del dinero invertido. Las personas adquieren valores en bolsa con la
expectativa de obtener ganancias y que los precios de sus acciones suban, deben
estar conscientes de que los precios también pueden bajar por diversas
circunstancias, por ejemplo:
Riesgo País: Situación económica y política del país, a pesar de que el
mercado bursátil este normado, existe la posibilidad de que el poder legislativo
promulgue leyes que pueden beneficiar o perjudicar el desarrollo de nuestras
inversiones.
Riesgo del sector económico: Agrario, industrial, minero, etc.; tienen riesgos
específicos como la disminución de las cotizaciones internacionales de los
metales, que afecten negativamente el precio de las acciones de las empresas
mineras.
Riesgo empresa: Manejo y las perspectivas de la empresa que emitió el valor.
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Riesgo mercado: Eventos importantes que originan corrientes compradoras o
vendedoras, que producen alzas o bajas generalizadas en todas las acciones.
Riesgo Cambiario: Por recibir ingresos en moneda extranjera o, tener egresos
en esta, cuando la empresa trabaja en moneda local, ya que existe el riesgo de
que el movimiento del tipo de cambio provoque egresos mayores o ingresos
menores, respectivamente. Cuando esta fluctuación disminuye los márgenes
económicos de la empresa se denomina pérdida por tipo de cambio.
Riesgo de Liquidez: Mientras el dinero este en el mercado de capitales, la
disposición no será inmediata de los flujos, por lo cual existe el riesgo de que
tengamos una emergencia y no poder utilizar los flujos en el instante.
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BIBLIOGRAFÍA
S&P Dow Jones Indices (2018). S&P/BVL Peru General Index (PEN). Recuperado de
https://latam.spindices.com/indices/equity/sp-bvl-peru-general-index-pen
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