Administración del

Capital de Trabajo
(la administración financiera a corto
plazo)
Son los recursos propiedad de la empresa representados por
el efectivo y sus equivalentes, así como las cuentas por
cobrar y los inventarios principalmente, cuya característica es
la disponibilidad para la operación.

Pasivo de
Activo PCP Corto plazo
AC
circulante Pasivo de
PLP largo plazo
Activo
AF Capital
fijo CC contable
 Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales.

Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,

proceso y terminado.

Característica: su fácil conversión en $, en el plazo máximo de un año.

Son las obligaciones contraídas e ineludibles por la empresa,
representados por las cuentas por pagar, proveedores,
impuestos por pagar y financiamientos máximos a un año,
cuya característica es la exigibilidad para la operación.

Activo Pasivo de
AC PCP Corto plazo
circulante
Pasivo de
PLP largo plazo
Activo AF
Capital
fijo CC contable
 Proveedores.

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Créditos o
financiamientos
Característica: obligaciones que deben pagarse en el plazo
máximo de un año.
Está formado por el manejo
total de los activos
circulantes.

Es la inversión de una
empresa en activos a corto
plazo.
 Otros conceptos

Se define como los recursos destinados a cubrir el

costo de operación, es decir, la herramienta necesaria
para poder operar.
 Se define como el resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.

Activos circulantes Pasivos de corto plazo

Menos
Puede concebirse tambièn, como la proporción de los
activos circulantes de la empresa financiados mediante
fondos a largo plazo.

Pasivo de
Activo PCP Corto plazo
AC
circulante Pasivo de
PLP largo plazo
Activo
AF Capital
fijo CC contable
 Capital en
Fondo circulación
operativo

Fondo de maniobra

El nombre es lo de menos, si la
empresa no tiene capital de trabajo,
es inoperante.
La meta de la gestión
financiera del capital de
¿Solvencia?
¿Liquidez?

trabajo es maximizar el
valor de la empresa, es decir
implica que una buena parte
del tiempo de un gerente
financiero se dedique a la
administración eficiente de los
activos circulantes y los
financiamientos de corto plazo.
Este concepto representa en
muchos casos más del 50% del
total de los activos.
La gestión financiera a corto plazo se relaciona con las actividades
operativas a corto plazo de la empresa, como ejemplo:

Decisiones
Eventos
1.¿Cuanto inventario
1. Compra de materia ordenar?
prima 2. ¿Obtener préstamos o
2. Pago de las compras reducir los saldos de
de contado efectivo?
3. Manufactura del 3. ¿Cuál será la tecnología
producto apropiada?
4. Venta del producto 4. ¿Se debe de conceder
5. Cobros en efectivo crédito?
5. ¿Cómo cobrar?
Representa el tiempo promedio que transcurre entre la adquisición de
materiales y servicios, su transformación, su venta y finalmente su
recuperación convertida en efectivo.
Pago
Pcp
Cobranza $ Compras
El producto
puede CxC El producto
perder PT sólo tiene
margen costo

Financiamiento Distribución
V
El producto
tiene Mientras más corto
margen el ciclo mejor
de ganancia
Ciclo operativo (CO): es el tiempo que transcurre
desde el momento en que la empresa introduce la
materia prima y la mano de obra en el proceso de
producción, hasta el momento en que cobra el
efectivo por la venta del producto terminado
resultante.

CO = PP I + PP C x C

Donde:
PP I = plazo promedio de inventario
PP C x C = plazo promedio de cuentas por cobrar
Es el tiempo que el efectivo de la empresa permanece
inmovilizado entre el pago de los insumos para la producción y
la recepción del pago por la venta del producto terminado
resultante. Este vacío puede llenarse ya sea solicitando fondos
en préstamo o acortarse por alguna estrategia financiera de
los conceptos analizados.

CE = CO – PP C x P

Donde:
PP C x P = plazo promedio de cuentas por pagar
 Ciclo operativo (CO)

PPI Venta PT
PPCxC
(85 DÍAS) (70 DÍAS) cobranza
Compra MP
0
35 85 155

PPCxP Pago MP
(35 DÍAS)

Salida de $ 120 días Entrada de $

Ciclo de conversión del efectivo (CCE)
(155 – 35)

CCE (+) = requiere de financiamiento CCE (-) = utiliza financiamiento espontáneo

 Se puede comenzar con ejemplo sencillo. Un día denominado 0, se
compran a crédito ciertos inventarios con un valor de $ 1,000.00. se paga
la cuenta a los 35 días y después de otros 50 días posteriores, alguien
compra la mercancía por $ 1,500.00, el comprador no realiza el pago
durante otros 70 días. Que sucede cronológicamente:

Día Evento Efecto sobre el $

0 Adquiere inventarios Ninguno

Pagar por la compra ($ 1,000.00)

35

Venta de los inventarios Ninguno

CE 85

Cobro de la venta $ 1,500.00

155
El ciclo de efectivo puede acortarse:

1) Si se reduce el periodo de conversión del inventario, mediante

el procesamiento y la venta mas rápida de los productos.
2) Si se reduce el periodo de cobranza de las cuentas por cobrar;
mediante el aceleramiento de las cobranzas.
3) El alargamiento del periodo de diferimiento de las cuentas por
pagar mediante el retraso de sus pagos.

Las empresas deben:

• Evitar faltantes de inventario.
• Buenas relaciones con sus “buenos” clientes a crédito.
• Perjudicar su propia reputación de crédito.
La meta de la empresa es reducir su ciclo
de conversión de efectivo tanto como sea
posible sin perjudicar las operaciones.

Ello mejoraría las utilidades porque mientras

más prolongado sea el ciclo, mayor será la
necesidad de financiamiento externo, el cual
tiene un costo.
Son decisiones básicas encaminadas al buen manejo de
los recursos( Activos circulantes), el nivel deseado de
inversión en ellos y la forma de cómo deberán ser
financiados.

Nivel de inversión apropiado.

Forma como serán financiados.

Política relajada “gato gordo”, a mayor capital de trabajo,
menor riesgo de ser insolvente.

Política restringida, a menor capital de trabajo, mayor

riesgo de ser insolvente.

Política moderada.(riesgo equilibrado)

 PCP
AC

Política
relajada
Mantenimiento de saldos fuertes de efectivo e
inversiones temporales.

Concesión de términos de crédito liberales, lo

que da como resultado un alto nivel de cuentas
por cobrar.

Fuertes inversiones en inventarios.

AC PCP

Política restrictiva
(insolvencia técnica)
Mantener saldos bajos de efectivo y no realizar
inversiones en valores temporales.

Restringir crédito, lo que da como resultado un

mínimo nivel de cuentas por cobrar. (Ser más
selectivo).

Hacer inversiones pequeñas en

inventarios, trabajar con los mínimos.
Enfoque de equiparación de vencimientos

Enfoque conservador (utiliza más

financiamiento a largo plazo, menor
rendimiento, menor riesgo).

Enfoque agresivo (utiliza más

financiamiento a corto plazo,
mayor rendimiento, mayor
riesgo).
 AC PCP Pcp = 200 x 10% = 20
800 200
Plp = 800 x 15% = 120
PLP
800
AF UAII 600
1,200 CF 140
CC UAI 460
1,000 I 30% 138
UN 322

ROA = 322 / 2000 = 16.10%

 PCP
AC 100 Pcp = 100 x 10% = 10
800
Plp = 900 x 15% = 135
PLP
900
UAII 600
AF
CF 145
1,200
CC UAI 455
1000 I 30% 138
UN 317
ROA = 317 / 2000 = 15.85%
 Entre sus funciones
principales está la
administración del
capital de trabajo:

 Efectivo, políticas de
crédito y cobranzas,
niveles de inventarios
así como de pasivos
de corto plazo que
permitan optimizar el
uso de los recursos
financieros.
 TAREA CAPITAL DE TRABAJO

1. Dos mujeres de negocios, habiendo recientemente obtenido una

maestría de la Universiad Interamericana, deciden iniciar un negocio.
Según sus estimaciones, el arranque de esta empresa necesitará
inversiones por el orden de los $ 700,000 en activs fijos y de $ 300,000
en capital de trabajo. Las tres estratégias de financiamiento estudiadas
son:

Estrategia A Estrategia B Estrategia C

Deuda a corto plazo $ 400,000 $ 150,000 $ 100,000
(a 10%)
Deuda a largo plazo $ 100,000 $ 350,000 $ 400,000
(a 14%)
Capital accionario $ 500,000 $ 500,000 $ 500,000

a) Para cada estratégia identifique el tipo de política de

financiamiento de capital de trabajo ( sugerencia: apoyarse en el
índice de líquidez)
b) Para usted ¿cuál es la política más arriesgada de las tres en
términos de riesgo de insolvencia?

2. La Prestopino Corporation tiene una rotación de inventario de 75 días,

una rotación de cuentas por cobrar de 38 días y una rotación de
cuentas por pagar de 30 días:

a) ¿cuál es el ciclo de conversión del efectivo de la empresa?

b) ¿Que acciones podría emprender la empresa para minimizar su
ciclo de de conversión del efectivo?
c) ¿Si las ventas anuales son de $ 3,375,000 y todas las ventas son a
crédito, ¿cuál será la inversión de la empresa en cuentas por
cobrar?