Gabarito

1 – B (A put dá ao investidor o direito de vender ações, ou neste caso índice, a um valor determinado
caso os preços caiam)

2 – D (Apesar de também serem negociados em bolsa, os contratos a termo não são negociados com
as mesmas características dos contratos futuros. A forma mais comum de negociar contratos a termo, é
no mercado de balcão)

3–C

I - Em um swap o principal não é trocado.

II - Correta. A base é a diferença entre preço a vista e preço do futuro. No vencimento, os preços à vista
e futuro convergem.
III - O modelo binomial pode ser utilizado com dividendos.
IV - Correta.

4 – A (Há convergência do preço futuro ao preço à vista quando se aproxima o vencimento de um

contrato futuro de forma a se evitar oportunidades de arbitragem)

5 – A (Este diagrama representa uma posição de venda de call. O vendedor da opção recebe um prêmio.
Entretanto, o preço da ação sobe acima do preço de exercício, o vendedor da opção perde mais. Note
que o lucro mais alto que o vendedor pode receber é o valor do prêmio, enquanto a potencial perda é
ilimitada)

6 – A (R$25 – R$5 (recebido do premio) = R$ 20)

7 – B (Dentre as alternativas, apenas em b o investidor ganhará com o mercado em queda (ao vender
futuros de índice, se o mercado cair, ele poderá recomprar a um preço mais baixo). Nas outras
alternativas só haverá ganho se o mercado subir)

8 – B (A call está R$ 3 out-of-the-money, porque S - X = - $ 3,00)

9 – B (Esta é uma call, então o retorno na data final do contrato é (962-950) × 250 $ = $ 3.000.)

10 – C (Menores taxas de juros diminuem o valor esperado do ativo no vencimento. Então os juros são
estão inversamente relacionadas com os preços de puts e diretamente relacionados com os preços das
calls)

11 – C (A opção de compra pode ser exercida se o titular da opção comprar as ações do lançador por $
50 para um ganho de $ 10 menos o premio pago pela opção ($ 6), tendo um resultado líquido de $ 4. O
ganho do lançador é uma perda de $ 10 mais um ganho do valor do premio recebido $ 6 = perda de $ 4.)

12 – A (Com uma elevação de taxa de juros os títulos pré-fixados se desvalorizariam. Portanto, para
proteger-se de uma elevação da taxa de juros, pode-se comprar contratos futuros de taxa de juros para
ficar com a posição hedgeada. A desvalorização dos títulos seria compensada pela valorização dos
contratos futuros. O prazo do contrato futuro deve se igualar à duration do título)

13 – B (Supondo uma posição comprada em 10.000 ações e uma opção com delta de 0,72
(considerando o contrato de opção em lote de 100 ações), o delta hedge desta posição seria obtido
vendendo-se uma quantidade de calls de 10.000 / 0,72 /100 = 139 contratos.
No período seguinte se o delta mudar para 0,74, a posição delta hedge seria de 10.000 / 0,74 / 100= 135
contratos. Como já estamos vendidos em 139 contratos do primeiro período, precisamos comprar 4
contratos para rebalancear a posição.
No terceiro período o delta muda para 0,76, levando a posição delta hedge para 10.000/0,76 /100 = 131
contratos. Neste caso, o balanceamento necessário é de 4 contratos (compra).)

14 – C (O delta opção de compra pode ser estimado como:

C = C1 – C0 = 0,40
S = S1 – S0 = 0,75

 = 0,40/0,75 = 0,53

15 – B. Pode-se esperar que a call aumente $1,35:

∆C = 0,9 × $1,50 = $1,35
Para um investidor vendido nesta opção de compra, isso significa um aumento no passivo de $1,35 por
opção.

16 – B (As taxas de juros no Brasil são cotadas exponencial 252 dias úteis para juros em reais, e linear
360 dias corridos para juros em dólar. A taxa a termo correta seria:
F = 1,801*1,0793^(40/252) / (1+ 1,9%*55/360) = 1,817.)

17 – C (As taxas de juros no Brasil são cotadas exponencial 252 dias úteis para juros em reais, e linear
360 dias corridos para juros em dólar.

Taxa de juros = 12,50% a.a. (base 252)

Prazo = 90 corridos com 63 úteis
Forward = 2,07
Spot (à vista) = 2,05

CC * 90/360 = (1+r)^(63/252)/(F/S)

18 – B (O título com put dá direito ao comprador/investidor vender o título por um valor preestabelecido
(normalmente o valor de face) caso o preço do título caia)

19- B . A cláusula de put dá o direito ao titular da Eurobond de venda do título ao emissor.

20 – B. A perda máxima de um comprador de uma call é o prêmio pago pela opção. Ele adquire o direito
de comprar uma ação dentro de determinadas condições e pode ou não exercê-lo (ele só tem direito)

21- B Ao comprar uma opção de venda, o investidor procura se beneficiar da queda no preço à vista da
ação-objeto. O valor intrínseco de uma opção de venda (put) é a diferença entre o preço de exercício
(mais alto que o preço à vista) e o preço à vista.

22- B. Ele está venddo em dólar. Então compra dólar futuro ou calls de dólar

23 – A. Ele recebe o montante indexado multiplicado por (CDI – 26%)

24 – B. Vem da própria definição de VaR.

25 - RAIZ(VaR1^2+VaR2^2+2*VaR1*VaR2*correl)=RAIZ(3000^2+2000^2+2*3000*2000*0,9)