INSTITUTO TECONOLÓGICO AUTÓNOMO DE MÉXICO

FUNDAMENTOS DE FINANZAS

Otoño 2018

Profesores:
Garrido Freyría Víctor vgarridof@gmail.com 55 43 59 42 01
Gudiño Antillón Juliana jgudino@itam.mx 56 28 40 00 ext. 3414
Zecchetto Toledo Franco franco.zecchetto@itam.mx 56 28 40 00 ext. 6525

Atención a alumnos: Previa cita por correo electrónico.

Clave Materia: ADM-15507

PRERREQUISITOS:

ADM-12107 Estrategia de Negocios I

CON-10001 Proceso Contable
ECO-11101 Economía I

OBJETIVO GENERAL:

Fundamentos de Finanzas corresponde a un curso introductorio, el cual tiene como objetivo cubrir los
principios generales y otorgar al estudiante una completa apreciación de la disciplina, para poder establecer
las bases para cursos especializados.

Con base en este enfoque, el curso de Fundamentos de Finanzas engloba varios de los subtemas de las
Finanzas bajo un mismo marco conceptual.

Se espera que el estudiante adquiera conocimientos sobre los principios de las Finanzas Corporativas, el
funcionamiento de los mercados financieros, inversiones, así como técnicas de valoración modernas para
instrumentos de renta fija y renta variable.

ASPECTOS GENERALES:

El estudio de las Finanzas se refiere a la asignación de recursos escasos en el tiempo, en condiciones de

incertidumbre. Bajo tal enfoque, el presente curso se orienta a proporcionar a los alumnos los
conocimientos de tres pilares fundamentales que sustentan a la teoría financiera y los cuales están en
estrecha relación:
a) La optimización en el tiempo (las relaciones de intercambio en el tiempo).
b) La valuación de activos financieros (bonos y acciones).

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 c) Las Finanzas Corporativas.
Con relación al contenido, el primer gran apartado pretende que el alumno entienda el mecanismo mediante
el cual los individuos y sus agentes seleccionan entre las distintas alternativas que tienen pagos inciertos,
concretamente se refiere a las decisiones de consumo e inversión. Asimismo, en esta parte del curso, a través
del uso de las Matemáticas Financieras se resalta la importancia de un precepto financiero básico: “Un peso
hoy vale más que un peso mañana” tradicionalmente conocido como el Valor del Dinero en el Tiempo
(VDT). Este mismo concepto se utilizará para la valuación de bonos y acciones.
Posteriormente, se presentan los distintos métodos para la valuación de proyectos de inversión, bajo
condiciones de certidumbre e incertidumbre y, analizando las ventajas y desventajas de cada una de las
técnicas aprendidas. Se hace énfasis en la construcción de flujos de efectivo, así como en el cálculo del costo
promedio ponderado del capital (CPPC) y se hacen aplicaciones para su uso en la valuación de proyectos y
empresas.
Por otro lado, se estudiará el fundamento de la teoría moderna de portafolios de inversión para lo cual se
presentan conceptos como el de preferencia y aversión al riesgo. Entendidos estos conceptos se desarrolla el
modelo de media-varianza haciendo especial énfasis en la relación riesgo rendimiento, precepto básico para
cualquier decisión financiera, y en los beneficios de la diversificación. A continuación, se estudiará un
modelo de valuación de equilibrio para los activos financieros, el Modelo de Asignación de Precios de
Equilibrio (CAPM, por sus siglas en inglés). También se analizan, los supuestos sobre la Eficiencia en el
Mercado de Capitales.

METODOLOGÍA:

La clase consistirá en exposiciones por parte del profesor. Parte del material será presentado en diapositivas
y la otra en pizarrón. Los estudiantes deberán traer impresas las diapositivas a la clase para completarlas con
el desarrollo que el profesor realice en el pizarrón. Se resolverán algunos ejercicios en clase.

Por otro lado, a lo largo del semestre se asignarán tareas y controles departamentales en la plataforma
Connect (Brealey,, Myers, and Allen, 12ª edición) que deberán resolverse en forma individual , solo habrá un
día o un periodo específico para su solución. Las tareas tienen como principales objetivos reforzar el
proceso enseñanza-aprendizaje y que el estudiante vaya adquiriendo solidez en los conocimientos
aprendidos. Asimismo, cada profesor podrá asignar tareas adicionales a las departamentales, la mayoría de
estas tareas no serán calificadas por el profesor o sólo se calificará alguna pregunta aleatoriamente. En caso
de que no se califique la tarea, sólo se registrará su entrega, sin embargo, sí se ponderará en la calificación
final. Habrá una tarea que deberá entregarse un día antes de cada examen departamental, mismas que se
considerarán necesarias para poder tener derecho a presentar cada examen parcial, éstas estarán disponibles
en la plataforma Connect una semana antes de cada examen parcial.

Asimismo, cada profesor aplicará algunos controles a la hora de clase o para llevar a casa, los cuales tendrán
una duración máxima de 10 minutos (cuando se apliquen a la hora de clase), el objetivo de éstos es que los
estudiantes vayan midiendo su aprendizaje y comprensión del curso. Los controles se aplicarán en los
últimos minutos de la clase o se entregarán al finalizar la clase, los cuales se resolverán con apoyo de alguna
calculadora (científica o financiera) o Excel (laptop).

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El profesor o coordinador del curso asignará algunas lecturas a lo largo del semestre las cuales serán
comentadas en clase por los estudiantes o se entregará un resumen de éstas, el cual se considerará como una
tarea.

Se aplicarán dos exámenes parciales y un examen final, los exámenes integrarán el 90% de la calificación
final. Los exámenes tendrán una duración máxima de dos horas. Todos los exámenes estarán integrados por
preguntas teóricas de opción múltiple, ejercicios numéricos de opción múltiple y demostraciones. Los
exámenes se aplicarán en un salón de cómputo, con ayuda de una hoja de cálculo como Excel.

Cada semana habrá un laboratorio, cuya duración es de 1 hora y media, el cual será impartido por algún
estudiante de la Licenciatura en Dirección Financiera de semestres superiores. Cada semana (o dos semanas,
según corresponda), el coordinador del curso subirá a la página de comunidad en la sección
“Departamento” el laboratorio correspondiente y los estudiantes deberán acudir al laboratorio con los
ejercicios ya resueltos. El laboratorio no tiene como objetivo lograr resolver completamente los ejercicios,
sino resolver dudas específicas de los estudiantes. Al final del curso, el alumno que imparta el laboratorio
enviará al profesor una lista con la asistencia de los estudiantes al laboratorio y su participación. Asistir a las
sesiones del laboratorio no es obligatorio, sin embargo, se recomienda que los estudiantes asistan, ya que
será de mucha utilidad en la comprensión de cada uno de los temas, pues se resolverán diversos ejercicios y
casos que reforzarán al proceso de aprendizaje. La mayoría de los laboratorios se impartirán en un salón del
Centro de Cómputo con la finalidad de que los estudiantes se familiaricen con Excel en la resolución de
ejercicios y se preparen para la solución de los exámenes departamentales (en caso de no haber salón de
cómputo disponible para los laboratorios se recomienda llevar una laptop).

En este curso será responsabilidad del estudiante bajar y leer el código de ética en las finanzas del CFA, la
dirección en la que pueden encontrarlo se menciona en la sección de organización del curso al finalizar el
primer tema. Es importante aclarar que la comprensión de todos los estándares serán evaluados a lo largo
del semestre, en particular, en el primer examen parcial se preguntará el I y II, en el segundo parcial III, IV y
V, finalmente, en el examen final VI y VII.

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ORGANIZACIÓN DEL CURSO

TEMA CAPÍTULOS CLASES/HRS

I. Introducción a las Finanzas BMA: 2.5 clases
Capítulo 1 3.75 horas
A. Finanzas Corporativas
1. Objetivo de las Finanzas Corporativas
2. Objetivo del Administrador Financiero y de la Empresa
B. Sistema Financiero
1. Mercado de Dinero y Mercado de Capitales
2. Mercado Primario y Mercado Secundario
3. Instrumentos de Renta Fija y Renta Variable
C. Código de Ética en las Finanzas

STANDARDS OF PRACTICE HANDBOOK (Eleventh Edition,

2014):
https://www.cfainstitute.org/ethics/codes/standards-practice-
handbook
Los Videos se podrán consultar en:
https://www.cfainstitute.org/ethics/codes/code-of-ethics-stds-of-
professional-conduct-videos

II. Decisiones de Consumo e Inversión BMA, Apéndice 2.5 clases

del Cap. 1 3.75 horas
A. Decisiones de Consumo e Inversión (págs.17-18)
B. Relación entre las Decisiones de Consumo e Inversión y
Mercados financieros Copeland Weston,
C. Teorema de la Separación de Fisher Capítulo 1
D. Análisis de Proyectos de Inversión

III. Matemáticas Financieras BMA: 9 clases

Capítulo 2 13.5 horas
A. Valor del dinero en el tiempo. Valor presente y Valor Futuro.
1 clase para
B. Tasa de interés simple y tasa de interés compuesta. Tasas
revisión del
estipuladas, tasas efectivas y tasas equivalentes. Tasas
primer
nominales y tasas reales
parcial/1.5 horas
C. Tasa de descuento y tasa de rendimiento
D. Anualidades y perpetuidades sin crecimiento y con crecimiento
E. Tablas de Amortización
1. Pagos Iguales
2. Abonos Constantes a Capital
3. Esquema Ad-Hoc

PRIMER EXAMEN PARCIAL

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IV. Modelos de Valuación BMA: 7 clases
10.5 horas
A. Principios de Valuación de Activos Capítulo 3 , solo
B. Valuación de Bonos secciones 3.1, 3.2,
1. Conceptos y clasificación 3.5 y 3.6
2. Determinación del precio
3. Cálculo del rendimiento
4. Duración Capítulo 4

C. Valuación de Acciones
1. Conceptos y clasificación
2. Determinación del precio
3. Valuación por comparables
4. Valuación a través de Flujos de Efectivo
Descontados (DCF)
V. Valuación de Proyectos y Empresas BMA: 7 clases
Capítulo 5 10.5 horas
A. Métodos de Valuación de Proyectos
1. Período de Recuperación 1 clase para
2. Período de Recuperación Descontado revisión del
3. Valor Presente Neto segundo
4. Tasa Interna de Retorno (TIR) parcial/1.5 horas
 TIR Modificada
5. Índice de Rentabilidad

B. Introducción a la Valuación de Proyectos y Empresas Capítulo 6, solo

1. El flujo de efectivo secciones 6.1 y 6.2
2. Riesgo y Rendimiento Capítulo 7
3. Teoría de Portafolios de Inversión Capítulo 8, solo
sección 8.1
SEGUNDO EXAMEN PARCIAL
4. Modelo de Valuación de Activos de Capital (CAPM) Capítulo 8, solo 1 clase
5. Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC) sección 8.2 1.5 hrs
2.2. Determinantes del costo de la deuda Capítulo 9, solo
2.3. Determinantes del costo del capital secciones 9.1. y 9.2
Accionario Capítulo 19, solo
6. Estructura de capital y apalancamiento secciones 19.1 y
19.2
C. Métodos de Valuación Bajo Incertidumbre Capítulo 10, solo 1 clase
1. Análisis de Sensibilidad secciones 10.1, 1.5 hrs
2. Escenarios 10.2 y 10.4
3. Punto de Equilibrio (Contable y Financiero)
4. Árboles de Decisión
1 clase
VI. Eficiencia de Mercado (Introducción)
Capítulo 13 1.5 horas

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EVALUACIÓN:

Primer Examen Parcial 20%

Segundo Examen Parcial 20%
Examen Final 50%
Tareas y Controles 10%*

*Todos los trabajos que se asignen en la plataforma de Connect deberán resolverse en ésta en el momento establecido.
No habrá otra fecha ni medio de entrega. En caso de no inscribirse a Connect perderán parte del 10%.

FECHAS EXÁMENES PARCIALES DEPARTAMENTALES:

Primer Parcial, principios de octubre

Segundo Parcial, mediados de noviembre
Examen Final, mediados de diciembre

Notas:
 El examen final será acumulativo.
 Los exámenes parciales serán cualquier día de la semana (preferentemente viernes o sábado) a la
hora de la comida o por la tarde (en caso de ser en sábado serán en la mañana), según fecha asignada
por Control Escolar.

ASUETO:
Miércoles 31 de octubre
Jueves 1º de noviembre
Lunes 19 de noviembre

FECHAS IMPORTANTES:
Último día para darse de baja: viernes 23 de noviembre
Fin de Cursos: jueves 6 de diciembre

POLÍTICAS DEL CURSO:

 Para acreditar el curso es necesario obtener un promedio final mínimo de 6.0

 Es indispensable aprobar el examen final para poder aprobar el curso.
 No se hará ningún examen fuera de la fecha y horario establecidos.
 Hay sólo 5 minutos de tolerancia para ingresar a la clase.
 No se reciben tareas fuera de la fecha de entrega establecida.
 No se reciben tareas enviadas al correo electrónico del profesor, éstas deberán entregarse impresas el
día asignado a la hora de la clase.
 Si se detecta que algún estudiante copió en algún examen, control o tarea, se considerará una
calificación de cero en éste y se procederá de acuerdo a lo establecido en el reglamento del instituto.

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  Deben mantener celulares o similares apagados durante la clase.
 Si algún estudiante no presenta alguno de los exámenes parciales se le asignará cero de calificación
en éste, a excepción de casos importantes claramente justificados (enfermedades graves, cirugías)
ante Dirección Escolar, en cuyo caso, el porcentaje de la calificación que éste represente, se
distribuirá con base en un acuerdo entre el profesor y el coordinador del curso. Lo más probable es
que es que el alumno deberá presentar un examen final más largo o terminando el examen final
presentará un examen de la parte no evaluada en el curso.

CACULADORAS SUGERIDAS (OPCIONAL):

Texas Instrument BAII Plus; HP 12 C; HP 12 C Platinum

SOFTWARE REQUERIDO: Excel

BIBLIOGRAFÍA BÁSICA:
Brealey, R., Myers, S, and Allen, F. 2017. Principles of Corporate Finance. 12th Edition, New York, USA:
McGraw Hill Education.

NOTAS TÉCNICAS (Obligatorias):

Gudiño, Juliana. 2012. Principios de Valuación y Medidas de Rendimiento de Instrumentos de Renta Fija:
Bonos. Nota Técnica. Serie de Casos de la División Académica de Administración y Contaduría. Clave 139-12-FIN-
NT. México: ITAM.

Gudiño, Juliana. 2012. Anualidades Anticipadas y Vencidas. Valuación mediante funciones de Excel. Nota
Técnica. Serie de Casos de la División Académica de Administración y Contaduría. Clave 131-13-FIN-NT. México:
ITAM.

Gudiño, Juliana. 2008. Tablas de Amortización. Nota Técnica. Serie de Casos de la División Académica de
Administración y Contaduría. Clave 085-12-FIN-NT. México: ITAM.

Gudiño, Juliana. 2008. Anualidades y Perpetuidades. Nota Técnica. Serie de Casos de la División Académica de
Administración y Contaduría. Clave 083-12-FIN-NT. México: ITAM.

Gudiño, Juliana. 2008. Tasas de interés: nominales, efectivas y equivalentes. Nota Técnica. Serie de Casos de la
División Académica de Administración y Contaduría. Clave 082-012-FIN-NT. México: ITAM.

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OTROS LIBROS PARA CONSULTA:
Bodie Zvi, Merton C. Robert. 2008. Finance. New Jersey, USA, Prentice Hall.
Copeland E. Thomas and Weston J. Fred. 2005. Financial Theory and Corporate Policy. Addison Wesley, Fourth
Edition.
Elton Edwin J., Gruber Martin J. and Goetzmann William N. 2010. Modern Portfolio Theory and Investment
Analysis. USA. John Wiley and Sons, Inc., Eighth Edition.
Fabozzi, Frank. 1996. Bond Markets Analysis and Strategies. Prentice Hall.
Hawawini G. and Viallet Claude. 2002. Finance for Executives. Managing for Value Creation. South Western.
Second Edition. USA.
Haugen, R. 1993. Modern Investment Theory. Third Edition, Englewoods Cliffs, Prentice Hall.
Kellison G. Stephen. 1991. The Theory of Interest. Second Edition, USA. Irwin: McGraw-Hill.
Ross, S., Westerfield J., Jaffe J. 2010. Corporate Finance. Ninth Edition. New York, USA: McGraw Hill-Irwin.

PRINCIPIO DE HONOR DEL CURSO

Se conmina al estudiante a discutir con sus compañeros del ITAM el material cubierto; sin embargo, las
tareas y exámenes deben ser trabajo individual de cada estudiante o equipo, según sea el caso.

Cualquier violación a las normas establecidas en el reglamento del ITAM, se resolverá con estricto
cumplimento del mismo.