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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

1era. EVALUACION
GESTION FINANCIERA
INGENIERIA COMERCIAL
ARICA

NOMBRE: RUT:

CURSO:

FECHA: 25/11/2016 PUNTAJE TOTAL: 80 PUNTOS

PUNTAJE ALUMNO(A): PUNTOS


FIRMA:

NOTA:

Parte I: Alternativas (10 Puntos)

1. ¿Cuáles son las áreas de principal interés en las Finanzas Corporativas?


a) Inversión, Financiamiento y Endeudamiento.
b) Rentabilidad, Crecimiento y Supervivencia.
c) Presupuesto de Capital, Estructura de Capital y Adm. Capital de Trabajo Neto.
d) Análisis Financiero, Flujo de Caja Neto y Presupuesto Maestro.
e) Todas las anteriores.

2. Los problemas de agencias en las corporaciones se debe fundamentalmente a diferencias que pudieran existir en:
a) La relación entre agente y trabajadores.
b) La relación entre banco y corporación.
c) La relación entre Principal y agente.
d) La relación entre agente y proveedores.
e) Ninguna de las anteriores.

3. La meta de la administración financiera moderna es:


a) Maximizar las ventas o la participación de mercado.
b) Minimizar los costos.
c) Evitar las dificultades financieras y la quiebra.
d) Es maximizar el valor actual por cada acción del capital existente.
e) Mantener un crecimiento uniforme de las utilidades.

4. ¿Cuál de las siguientes funciones realizadas por el administrador financiero en una empresa es de corto plazo?
a) Evaluar compra de terreno.
b) Solicitud préstamo de consumo a 30 meses.
c) Emisión de acciones de pago para aumento de capital.
d) Inversión en valores negociable.
e) Ninguna de las anteriores.

5. Falladeuda S.A. tiene un activo circulante de M$5.000 Pesos, activos fijos netos de M$ 15.000, pasivo circulante de M$4.000.-, y deuda
a largo plazo de M$6.000.- ¿Cuál es el valor de la cuenta del capital de los accionistas de esta empresa? ¿a cuánto asciende el capital
del trabajo neto?
a) 1.000.- y 10.000.-
b) 20.000.- y 10.000.-
c) 10.000.- y 1.000.-
d) 1.000.- y 9.000.-

6. De las siguientes transacciones, ¿Cuál corresponde a la aplicación de una decisión de financiamiento?


a) Adquisición de maquinaria para aumentar la producción.
b) Incremento de las obligaciones bancarias de corto plazo.
c) Compra de una marca comercial.
d) Distribución de un 40% de las utilidades a los accionistas.
7. ¿Con que es necesario contar para realizar un análisis financiero utilizando índice o razones?
a) Balance general clasificado y el Estado de Resultados.
b) Balance de ocho columnas y el Estado de Resultados.
c) Estado de Resultado Clasificado y el Estado de Flujo de Efectivo.
d) Estado de Flujo de Efectivo y las Notas a los Estados Financieros.

8. ¿Qué efecto produce para la empresa un incremento en sus activos corrientes, frente a una reducción en los pasivos corrientes?
a) Su liquidez no experimenta variación.
b) Se incrementa el nivel de endeudamiento.
c) La liquidez de la empresa se incrementa.
d) La rentabilidad de la empresa se reduce.

9. Estos indicadores permiten apreciar el nivel de participación del dinero de terceros en las actividades de la empresa. ¿a qué grupo de
razones financieras hacer referencia esta expresión?
a) Eficiencia
b) Rentabilidad
c) Endeudamiento
d) Liquidez

10. “Este grupo de índices permite apreciar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo”. ¿a qué grupo
de razones financieras hacer referencia esta expresión?
a) Eficiencia
b) Rentabilidad
c) Endeudamiento
d) Liquidez

Parte II: Definiciones (12 Puntos)

a) ¿Qué significa análisis financiero?


El análisis financiero es un proceso que comprende la interpretación, comparación y estudio de los estados financieros y de resultados
así como también datos operacionales de la empresa. Para lograr esto se deben realizar cálculos e interpretar porcentajes, indicadores
y demás datos para evaluar el desempeño financiero económico y operacional del negocio.

b) ¿Cuáles son las limitaciones que posee los análisis de índices financieros?

 El análisis financiero tradicional es un tipo de informe de nivel estático, pues no tiene en cuenta la variable tiempo.
 Las empresas usan diferentes procedimientos contables; por ejemplo, para el inventario. Esto hace difícil comparar los estados
financieros.
 Las empresas terminan sus ejercicios fiscales anuales en diferentes momentos como es el caso de las empresas en industrias
estacionales., esto puede ocasionar dificultades en la comparación de los balances generales debido a las fluctuaciones que muestran
las cuentas durante el año.
 La presencia de acontecimientos inusuales o transitorios, como una utilidad que se obtiene una sola vez como resultado de la venta
de un activo, puede afectar el desempeño financiero.
 Siempre están referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podrá suceder.
 Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa.

c) ¿Cuáles son los índices que nos indicarían que una empresa estaría en un proceso de quiebra económico financiera?
Existe un modelo denominado índice “Altman” que sirve para predecir la probabilidad de quiebra de una empresa. Se basa en la
combinación de cinco ratios financieros obtenidos a partir de los Estados Financieros esta combinación proporciona un número que
determina la salud financiera de la empresa, detectando de forma anticipada las posibles dificultades y permitiendo, por tanto, la
búsqueda de soluciones.
d) ¿Defina Ciclo de Conversión del Efectivo (CCE) y como se determina este índice?

El ciclo de conversión de efectivo es el plazo que transcurre desde que se paga la compra de materia prima necesaria para
manufacturar un producto hasta la cobranza de la venta de dicho producto.

El primer punto relacionado con el periodo de conversión de inventario representa el tiempo promedio que se requiere para convertir
la materia prima en producto terminado listo para su distribución y posterior venta.

El segundo componente de la fórmula es el periodo de cobranza de las cuentas por cobrar, que equivale al tiempo promedio que se
requiere para convertir las cuentas por cobrar producto de las actividades normales de operación y que se relacionan directamente
con el giro del negocio en dinero efectivo.

Por último el periodo en que se difieren las cuentas por pagar, no es más que el tiempo promedio que transcurre entre la compra de la
materia prima, contratación de mano de obra o adquisición de bienes para la venta, y momento en que se ejecuta el pago
correspondiente.

Este ratio de medición es también conocido como Ciclo de Caja y se calcula empleando la siguiente fórmula:

CCE= PCI + PCC – PCP

En donde:
PCI = periodo de conversión de inventario.
PCC = periodo de cobranza de las cuentas por cobrar.
PCP = periodo en que se difieren las cuentas por pagar.

e) ¿Defina el Modelo Dupont y como se determina este indicador financiero?

El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa
está utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero). El sistema DUPONT reúne
el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Parte III: Práctica: (58 Pts.)

Análisis Caso Sodimac S.A. y Subsidiarias, se pide elaborar un Diagnostico Financiero a través de un informe ejecutivo tomando en cuenta
los siguientes índices.

COMPARATIVO DE LOS EEFF (10 Puntos)


a) Análisis Vertical
b) Análisis Horizontal
LIQUIDEZ (6 Puntos)
c) Índice Corriente
d) Índice Prueba Acida
e) Determinar Capital de Trabajo
GESTION (16 Puntos)
f) Rotación Cuentas Por Cobrar
g) Periodo Promedio de Cobro
h) Rotación Cuentas por Pagar.
i) Periodo Promedio de Pago
j) Rotación de Inventario
k) Periodo Promedio de Inventario
l) Ciclo del negocio
m) Ciclo del efectivo
ENDEUDAMIENTO (4 Puntos)
n) Índice Endeudamiento sobre inversión
o) Índice Endeudamiento sobre patrimonio
RENTABILIDAD (12 Puntos)
p) Rentabilidad sobre margen utilidad bruta
q) Rentabilidad sobre margen utilidad operativa
r) Rentabilidad sobre margen utilidad neta
s) Ebitda
t) Roe
u) Roa
COBERTURA (4 Puntos)
v) RCI
w) RCSD
INFORME EJECUTIVO (6 Puntos)
Análisis Vertical y Horizontal de Sodimac y Subsidiarias:

ESTADOS FINANCIEROS SODIMAC S.A.


en M$ al 31 de diciembre de:
Analisis Vertical Analisis Horizontal
2015 2014 2015 2014 Var. %
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes al efectivo $ 21.546.987 $ 20.646.315 2,77% 2,86% $ 900.672 4,4%
Otros activos financieros corrientes $ 572.720 $ 524.556 0,07% 0,07% $ 48.164 9,2%
Otros activos no financieros corrientes $ 2.699.890 $ 2.288.084 0,35% 0,32% $ 411.806 18,0%
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes $ 144.566.490 $ 136.468.415 18,56% 18,90% $ 8.098.075 5,9%
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas corrientes $ 53.878.649 $ 46.573.935 6,92% 6,45% $ 7.304.714 15,7%
Inventarios $ 294.773.561 $ 278.421.119 37,84% 38,55% $ 16.352.442 5,9%
Activos por impuestos corrientes $ 3.390.013 $ 1.931.583 0,44% 0,27% $ 1.458.430 75,5%
Activos no corrientes clasificados como mantenido para la venta $ 566.766 $ 566.766 0,07% 0,08% $ - 0,0%
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 521.995.076 $ 487.420.773 67,00% 67,50% $ 34.574.303 7,1%

ACTIVOS NO CORRIENTES
Otros activos financieros no corrientes $ 175.000 $ 175.000 0,02% 0,02% $ - 0,0%
Otros activos no financieros no corrientes $ 358.027 $ 350.190 0,05% 0,05% $ 7.837 2,2%
Cuentas por cobrar no corrientes $ 1.406.159 $ 717.653 0,18% 0,10% $ 688.506 95,9%
Activos intangibles distinto de la plusvalia $ 13.207.179 $ 12.887.033 1,70% 1,78% $ 320.146 2,5%
Plusvalia $ 40.058.041 $ 40.058.041 5,14% 5,55% $ - 0,0%
Propiedades, plantas y equipos $ 184.593.935 $ 167.822.155 23,69% 23,24% $ 16.771.780 10,0%
Activos por impuestos diferidos $ 17.303.196 $ 12.721.628 2,22% 1,76% $ 4.581.568 36,0%
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 257.101.537 $ 234.731.700 33,00% 32,50% $ 22.369.837 9,5%

TOTAL ACTIVOS $ 779.096.613 $ 722.152.473 100,00% 100,00% $ 56.944.140 7,9%

PASIVOS 2015 2014 2015 2014


PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros corrientes $ 11.391.094 $ 22.174.504 1,5% 3,1% -$ 10.783.410 -48,6%
Cuentas comerciales y otros cuentas por pagar $ 180.244.820 $ 164.462.991 23,1% 22,8% $ 15.781.829 9,6%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas corrientes $ 89.888.814 $ 30.563.135 11,5% 4,2% $ 59.325.679 194,1%
Pasivos por impuestos corrientes $ 3.162.870 $ 2.372.578 0,4% 0,3% $ 790.292 33,3%
Provisiones por beneficios a los empleados corrientes $ 28.203.926 $ 24.584.668 3,6% 3,4% $ 3.619.258 14,7%
Otros pasivos no financieros corrientes $ 23.616.716 $ 109.614.688 3,0% 15,2% -$ 85.997.972 -78,5%
TOTAL PASIVOS CORRIENTES $ 336.508.240 $ 353.772.564 43,2% 49,0% -$ 17.264.324 -4,9%

PASIVOS NO CORRIENTES
Otros pasivos financieros no corrientes $ 81.234.524 $ 68.451.400 10,4% 9,5% $ 12.783.124 18,7%
Cuentas por pagar a entidades relacionadas no corrientes $ 98.750.000 $ - 12,7% 0,0% $ 98.750.000 100,0%
Otras provisiones no corrientes $ 288.599 $ 285.652 0,0% 0,0% $ 2.947 1,0%
Provisiones por beneficios a empleados no corrientes $ 17.589.947 $ 16.280.902 2,3% 2,3% $ 1.309.045 8,0%
Otros pasivos no financieros no corrientes $ 3.901.972 $ 3.335.764 0,5% 0,5% $ 566.208 17,0%
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES $ 201.765.042 $ 88.353.718 25,9% 12,2% $ 113.411.324 128,4%

TOTAL PASIVOS $ 538.273.282 $ 442.126.282 69,1% 61,2% $ 96.147.000 21,7%

PATRIMONIO
Capital emitido $ 201.537.005 $ 201.537.005 25,9% 27,9% $ - 0,0%
Ganancias acumuladas $ 104.223.127 $ 143.411.153 13,4% 19,9% -$ 39.188.026 -27,3%
Otras reservas -$ 77.524.306 -$ 77.320.052 -10,0% -10,7% -$ 204.254 0,3%
Participacion no controladoras $ 12.587.505 $ 12.398.085 1,6% 1,7% $ 189.420 1,5%
TOTAL PATRIMONIO $ 240.823.331 $ 280.026.191 30,9% 38,8% -$ 39.202.860 -14,0%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 779.096.613 $ 722.152.473 100,0% 100,0% $ 56.944.140 7,9%


Cuadro de Analisis Financiero SODIMAC S.A.

Liquidez 2015 2014 UM


1 Indice Corriente $ 1,6 $ 1,4 Pesos
2 Indice Prueba Acida $ 0,7 $ 0,6 Pesos
3 Capital de Trabajo $ 185.486.836 $ 133.648.209 Pesos

Operacionales 2015 2014 UM

4 Rotacion cuentas por cobrar 13,6 13,4 Veces


5 PPC 26 27 Dias
6 Rotacion cuentas por pagar 7,7 7,9 Veces
7 PPP 47 46 Dias
8 Rotacion de Inventarios 4,7 4,7 Veces
9 PPI 76 77 Dias
10 Ciclo del Negocio 103 104 Dias
11 Ciclo del Efectivo 56 58 Dias

Endeudamiento 2015 2014 UM

12 Razon de endeudamiento 69,1% 61,2% Porcentaje


13 Razon endeudamiento patrimonio 223,5% 157,9% Porcentaje
14 Razon endeudamiento C/PL 139,7% 126,3% Porcentaje
15 Razon endeudamiento C/PL 83,8% 31,6% Porcentaje

Rentabilidad 2015 2014 UM

16 Margen de utilidad bruta 29,7% 29,2% Porcentaje


17 Margen de utilidad Operativa 6,3% 6,7% Porcentaje
18 EBITDA 6,3% 6,7% Porcentaje
19 Margen de utilidad neta 4,6% 5,1% Porcentaje
20 ROE 37,7% 33,2% Porcentaje
21 ROA 11,6% 12,9% Porcentaje

Cobertura 2015 2014 UM

22 Indice de Cobertura de Intereses $ 10,9 $ 18,8 Pesos


23 Indice de Cobertura de la Deuda Total Financiera $ 1,2 $ 1,3 Pesos
24 Indice de Cobertura de la Deuda Exigible Financiera $ 5,5 $ 4,3 Pesos
INFORME EJECUTIVO

La empresa Sodimac SA y Subsidiarias presente la siguiente situación financiera:

Liquidez

Presenta una razonable capacidad para enfrentar sus obligaciones a corto plazo ya que cuenta con $ 1,6 para responder
a sus deudas de $1 con terceros al corto plazo. Además cuenta con un capital de trabajo neto positivo que asciende a
M$185.486.836 lo que demuestra que tiene la capacidad para responder a sus obligaciones de corto plazo.

Operacional

En relación a la gestión de cobro en las cuentas de Sodimac S.A. se tiene un periodo promedio de cobro de 26 días lo
cual nos indica que está dentro de en un rango aceptable de la recuperación del activo realizable. Respecto a la política
de pagos la empresa está cancelando a los acreedores en promedio a 47 días lo cual es concordante con la
recuperabilidad del pago de los clientes. En relación a la gestión de inventario en promedio su ciclo tiene una duración
de 76 días lo cual es muy alto y si consideramos que este ítems aumento su stock en M$16.352.442 respecto al año
anterior entonces en rigor se tiene que mejorar la salida de las existencias en bodegas a objeto que tengan un mayor
movimiento o rotación que impulse en la creación del valor de la empresa. El ciclo de conversión del efectivo tiene un
tiempo de duración de 56 días que en términos concretos no es malo pero podría mejorar aún más desarrollando un
nuevo plan estratégico en la gestión de logística.

Endeudamiento

En relación al nivel de deuda es preocupante su estado actual ya que su razón de endeudamiento sobre la inversión es
de un 69% lo que para toda empresa es muy alto y si lo comparamos con la razón de endeudamiento sobre el patrimonio
esta nos da un 223% que nos indica que se está poniendo en riesgo el capital de los accionistas. Al analizar de donde
proviene la deuda principal se tiene que esta nace de compromisos adquiridos con entidades de empresas relacionadas
que pertenecen al mismo Holding de Sodimac S.A. cabe mencionar que en el año 2015 se contrajo una nueva deuda
sindicada por orden de $98.750.000.- Por lo tanto, la deuda es considerada no exigible lo que en términos reales se
traduce en una reducción del riesgo de cesación de pagos o default en la corporación.

Rentabilidad

En relación a los márgenes de rentabilidad bruto se tiene un 29,7% lo cual es muy alto, esto porque intrínsecamente el
costo de explotación bordearía el 70% del total de los ingresos. En este ítem se debe estudiar la factibilidad de realizar
una reestructuración en la composición y determinación del costo de venta revisando todos sus componentes ya sean
en la adquisición de la materia prima, gastos en mano de obra directa y en la asignación de los gastos indirectos de
fabricación si es que los hubiere, pero fundamentalmente una gestión en la reducción de este ítem de costo.

El indicador ROE nos muestra un 37,7% de rentabilidad que se está generando para los accionistas de la corporación
lo cual es bastante positivo sobre todo a la hora de definir la política de distribución de dividendos.

El margen de utilidad neto es muy bajo del orden del 4,6% sobre el total ingreso de explotación, por lo que con mayor
razón se deberán realizar las medidas pertinentes para mejorar este índice.

Cobertura

No existen mayores problemas desde el punto de vista de cumplir los compromisos con las instituciones financieras
tanto al corto plazo como también al largo plazo, ya que cuenta con un índice de cobertura sobre el total de la deuda
incluido los intereses de $1,2 pesos por sobre el compromiso de pago.

Atte.

JCHV