Universidad Austral de Chile

Facultad de Ciencias de la Ingeniería

Escuela de Ingeniería Civil Mecánica

Caso Ingeniería económica

“Venta de detergente para lavavajillas en la ciudad de El
Limón"

Alumnos: Lucas Arentsen J.

Alonso Peña R.

Profesor: Luis Cárdenas G.

Fecha: 14/12/2018
Contenido
Introducción ............................................................................................................. 3

Parte 1 ..................................................................................................................... 3

Parte 2 ..................................................................................................................... 5

Parte 3 ..................................................................................................................... 7

Parte 4 ..................................................................................................................... 9

PARTE 5 ............................................................................................................... 11

PARTE 6 ............................................................................................................... 12

PARTE 7 ............................................................................................................... 13

Conclusión............................................................................................................. 15
Introducción
El presente informe detalla las metodologías, cálculos y resultados obtenidos por el
equipo de trabajo para la realización de un estudio económico, respecto a la
viabilidad de establecer una empresa de detergentes en la ciudad de “El limón”,
para cumplir con esto el equipo realizara distintas etapas que se reflejaran en un
flujo de caja del proyecto y la utilización de criterios económicos para medir la
rentabilidad de dicho proyecto.

Parte 1
Se entrega un estudio de mercado con las cantidades de hogares los cuales poseen
lavavajillas, desde el 2002 hasta el 2017, los vendedores estiman que un 25% de
las personas estarían dispuestas a comprar un nuevo detergente. Cada caja (1 litro)
de detergente dura en promedio 2 meses y su precio de venta será de $2.000.

Por lo cual el número de compradores estará dado por:

𝑁 = 𝐵 ∗ 0,25

Donde:

N= Número de personas dispuestas a comprar el nuevo detergente

B= número de lavavajillas

Teniendo esto encuentra, se presenta el estudio de mercado:

Estudio de mercado
año N° Lavabajillas N° Compradores
2002 18.408 4602
2003 18.447 4611,75
2004 20.667 5166,75
2005 21.198 5299,5
2006 22.778 5694,5
2007 25.276 6319
2008 30.045 7511,25
2009 33.098 8274,5
 2010 39.848 9962
2011 42.414 10603,5
2012 47.851 11962,75
2013 54.599 13649,75
2014 58.349 14587,25
2015 62.990 15747,5
2016 69.344 17336
2017 72.732 18183

Para obtener las ventas proyectadas, se realizó un gráfico año v/s N° compradores
del estudio de mercado, se obtuvo la ecuación lineal que aproximaba el fenómeno
y se proyectó a 8 años, en el gráfico a continuación se observa dicha función:

Año v/s N°compradores

30000

25000

20000
y = 976.44x - 1,952,183.20
15000

10000

5000

0
2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030

Por otra parte la cantidad de detergente vendido al año esta data por:

𝐶 =𝑁∗6

Donde:

C= Cantidad de detergente vendido al año [lt]

N= Número de personas dispuestas a comprar el nuevo detergente

Ventas proyectadas
Producción Anual
año N° Compradores [lt] Ingresos
2018,00 18.273 109.636,32 219.272.640,00
2019,00 19.249 115.494,96 230.989.920,00
2020,00 20.226 121.353,60 242.707.200,00
 2021,00 21.202 127.212,24 254.424.480,00
2022,00 22.178 133.070,88 266.141.760,00
2023,00 23.155 138.929,52 277.859.040,00
2024,00 24.131 144.788,16 289.576.320,00
2025,00 25.108 150.646,80 301.293.600,00

Los ingresos fueron calculados atravesó de la siguiente ecuación:

𝐼 = 𝐶 ∗ 2000

Donde:

I= Ingresos anuales [CLP]

A continuación se muestra el gráfico que modela los ingresos y la función lineal que
los representa:

año v/s Ingresos [CLP]

350,000,000
y = 11,717,280.00x - 23,426,198,400.00
300,000,000
250,000,000
200,000,000
150,000,000
100,000,000
50,000,000
-
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Parte 2
Se pide calcular los costos de producción, para esto se debe saber que para
producir 1 litro de detergente se requiere de:

Insumo Cantidad U. Medida Costo unitario [CLP]

Lauriletoxisulfato de sodio al
5
25% 100 gr
Glicerina 6 gr 0.2
EDTA 4 gr 0.8
Conservant 0.6 gr 2
Etanol 0.1 Lit. 4.5
Agua 0.9 Lit. 0.5
Colorante 0.5 gr 24
Con esta información se realiza la siguiente tabla, la cual muestra la cantidad de
insumos requeridos en [Kg] y [lt] respectivamente para realizar la producción anual,
además del costo que tendrá la adquisición de dichos los insumos:

Lauriletoxisulfato Glicerina Costo

Año [kg] Costo [CLP] [KG] Costo [CLP] EDTA [CLP]
2018 10.964 54.818.160 658 131.564 439 350.836
2019 11.549 57.747.480 693 138.594 462 369.584
2020 12.135 60.676.800 728 145.624 485 388.332
2021 12.721 63.606.120 763 152.655 509 407.079
2022 13.307 66.535.440 798 159.685 532 425.827
2023 13.893 69.464.760 834 166.715 556 444.574
2024 14.479 72.394.080 869 173.746 579 463.322
2025 15.065 75.323.400 904 180.776 603 482.070

Conservante Costo Costo Aguam Costo Colorante Costo

Año [Kg] [CLP] Etanol [lt] [CLP] [lt] [CLP] [Kg] [CLP]
2018 66 131.564 10.964 49.336 98.673 49.336 55 1.315.636
2019 69 138.594 11.549 51.973 103.945 51.973 58 1.385.940
2020 73 145.624 12.135 54.609 109.218 54.609 61 1.456.243
2021 76 152.655 12.721 57.246 114.491 57.246 64 1.526.547
2022 80 159.685 13.307 59.882 119.764 59.882 67 1.596.851
2023 83 166.715 13.893 62.518 125.037 62.518 69 1.667.154
2024 87 173.746 14.479 65.155 130.309 65.155 72 1.737.458
2025 90 180.776 15.065 67.791 135.582 67.791 75 1.807.762

Se observa que la cantidad máxima de Lauriletoxisulfato necesaria será de

aproximadamente 15 toneladas para el año 2025, por lo cual no conviene importar
el insumo. Además de esto se sabe que:

 Los costos fijos de mano de obra ascienden a $ 80.000.000 hasta 500.000

unidades. Sobre 600.000, aumenta en un 20%. Lo cual no aplica para el
caso, ya que la producción anual máxima es de aproximadamente
150,000 lt para el año 2025.

 En el proceso se envasa el detergente base recibido del proceso anterior en

botellas de 1 litro. Una unidad de producción de Envasado corresponde a 1
pallet con 10 cajas con 10 botellas de 1 litro cada una. Por lo que:

1 𝑈𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑐𝑖ó𝑛 = 100𝑙𝑡 𝑑𝑒𝑡𝑒𝑟𝑔𝑒𝑛𝑡𝑒

  Cada unidad de producción de envasado insume 2.5 horas de trabajo y 1
hora máquina. La mano de obra directa se paga a $ 500 la hora.
 El costo en energía por el uso de la maquinaria se estima en $ 2.400 la
hora.
 El costo de cada botella asciende a $ 5 y el de cada caja $ 4.

Con esta información se elabora la siguiente tabla, con los costos en CLP:

Unidad Costos mano Horas Horas Costos Costos

Año producción de obra trabajo Costo HT maquinaria Costo HM botella Cajas Costo total
2018 1.096,36 80.000.000,00 2.740,91 1.370.454,00 1.096,36 2.631.271,68 548.181,60 43.854,53 141.440.193,73
2019 1.154,95 80.000.000,00 2.887,37 1.443.687,00 1.154,95 2.771.879,04 577.474,80 46.197,98 144.723.375,58
2020 1.213,54 80.000.000,00 3.033,84 1.516.920,00 1.213,54 2.912.486,40 606.768,00 48.541,44 148.006.557,44
2021 1.272,12 80.000.000,00 3.180,31 1.590.153,00 1.272,12 3.053.093,76 636.061,20 50.884,90 151.289.739,30
2022 1.330,71 80.000.000,00 3.326,77 1.663.386,00 1.330,71 3.193.701,12 665.354,40 53.228,35 154.572.921,15
2023 1.389,30 80.000.000,00 3.473,24 1.736.619,00 1.389,30 3.334.308,48 694.647,60 55.571,81 157.856.103,01
2024 1.447,88 80.000.000,00 3.619,70 1.809.852,00 1.447,88 3.474.915,84 723.940,80 57.915,26 161.139.284,86
2025 1.506,47 80.000.000,00 3.766,17 1.883.085,00 1.506,47 3.615.523,20 753.234,00 60.258,72 164.422.466,72

Parte 3
Se pide construir el calendario de inversiones de reposición y el programa de venta
de activos, para esto se cuentan con los siguientes datos:

Maquinaria necesaria para la producción

PRECIO VENTA
LOTE O
EQUIPOS DE FÁBRICA CANTIDAD PRECIO UNITARIO VIDA ÚTIL DESECHO
Maquinaria de recepción 1 24.000.000 12 2.000.000
Equipos de
almacenamiento 8 8.000.000 8 3.000.000
Medidor de volumen 1 6.000.000 12 100.000
Balanzas 2 4.000.000 4 1.000.000
Equipo de disolución 2 60.000.000 6 35.000.000
Mescladora 2 8.400.000 8 5.000.000
Recipientes 10 1.800.000 10 2.000.000
Agitador acero inoxidable 1 45.000.000 6 20.000.000
Fraccionador 1 20.000.000 8 100.000
Envasadora 1 48.000.000 8 10.000.000
Embaladora de cajas 1 15.000.000 8 3.600.000

Además se sabe:
  Con esta cantidad de activos se puede producir hasta 500.000 litros. Sobre
ese nivel, se deberá comprar un equipo de disolución y un agitador de
acero inoxidable.

Año Litros producidos Litros acumulados

2018 109.636,32 109.636,32
2019 115.494,96 225.131,28
2020 121.353,60 346.484,88
2021 127.212,24 473.697,12
2022 133.070,88 606.768,00
2023 138.929,52 745.697,52
2024 144.788,16 890.485,68
2025 150.646,80 1.041.132,48

Por lo cual para el año 2021 se necesitara de un nuevo equipo de disolución

y un nuevo agitador de acero inoxidable. No se considerara una nueva
compra de estos equipos para el año 2024, ya que la producción acumulada
para el año 2025 será de 1.041.132 litros, pasándose levemente por sobre
los 1.000.000 litros; siendo injustificable una nueva compra de los equipos
debido a su elevado costo.

 Para la producción se requerirá construir un nuevo galpón por un valor de

$50.000.000, que se deprecia en 40 años

 Dicho lo anterior se realiza en calendario de reposición y venta de activos,

el cual se muestra a continuación:

Calendario de Reposición y venta de activos

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
EQUIPOS DE
FÁBRICA Inv.Inicial Reposición venta Reposición Venta Venta venta
Maquinaria de
recepción 24.000.000,00 - - - 7.333.333,33
Equipos de
almacenamiento 64.000.000,00 - - - 3.000.000,00
Medidor de
volumen 6.000.000,00 - - - 1.966.666,67
Balanzas 8.000.000,00 - - 8.000.000,00 1.000.000,00 - 1.000.000,00
Equipo de
disolución 120.000.000,00 - - 30.000.000,00 - 120.000.000,00 35.000.000,00 58.750.000,00
Mescladora 16.800.000,00 - - - 10.000.000,00
Recipientes 18.000.000,00 - - - 3.200.000,00
Agitador acero
inoxidable 45.000.000,00 - - 45.000.000,00 - 45.000.000,00 20.000.000,00 20.833.333,33
Fraccionador 20.000.000,00 - - - 100.000,00
Envasadora 48.000.000,00 - - - 10.000.000,00
Embaladora de
cajas 15.000.000,00 - - - 3.600.000,00
Galpón 50.000.000,00
 - -
total - 434.800.000,00 83.000.000,00 1.000.000,00 165.000.000,00 55.000.000,00 119.783.333,33

Observación1:

1. Para realizar el cálculo del precio de venta de los equipos que no llegaron a su
vida útil total, se utilizó la siguiente ecuación:

𝑃𝐶− 𝑃𝐷
𝑃𝑣 = ( )∗𝐴
𝑉

Donde:

𝑃𝑣 = Precio de venta del lote

𝑃𝐶 = Precio de compra del lote

𝑃𝐷 = Valor de desecho del lote

𝑉= Vida útil del lote

𝐴 = Cantidad de años útiles restantes

Observación 2:

Como en el PDF no se especifica si el

precio de compra es por unidad o lote
(marcado en rojo), se asumió que se refería
al precio por unidad.

Parte 4
Utilizando método de depreciación lineal y considerando los valores de adquisición
(valor de compra) y de desecho, además de los años a depreciar, se calcula la
depreciación anual de los activos mediante la siguiente expresión:

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒𝑠𝑒𝑐ℎ𝑜

𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 =
𝑎ñ𝑜𝑠 𝑎 𝑑𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑟

Teniendo en cuenta lo anterior se calcula el valor libro utilizando la expresión para

éste según el método contable.
 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑙𝑖𝑏𝑟𝑜 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎 − 𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑎𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑎

Con los datos entregados, se realiza la siguiente tabla:

Depreciación compuesta
Años a Cuota depreciación
Depreciación activos fijos depreciar Valor lote lote Valor residual lote
Maquinaria de recepción $ 8,00 $ 24.000.000,00 $ 2.750.000,00 $ 2.000.000,00
Equipos de almacenamiento $ 10,00 $ 64.000.000,00 $ 6.100.000,00 $ 3.000.000,00
Medidor de volumen $ 10,00 $ 6.000.000,00 $ 590.000,00 $ 100.000,00
Balanzas $ 4,00 $ 8.000.000,00 $ 1.750.000,00 $ 1.000.000,00
Equipo de disolución $ 4,00 $ 120.000.000,00 $ 21.250.000,00 $ 35.000.000,00
Mescladora $ 10,00 $ 16.800.000,00 $ 1.180.000,00 $ 5.000.000,00
Recipientes $ 10,00 $ 18.000.000,00 $ 1.600.000,00 $ 2.000.000,00
Agitador acero inoxidable $ 8,00 $ 45.000.000,00 $ 3.125.000,00 $ 20.000.000,00
Fraccionador $ 5,00 $ 20.000.000,00 $ 3.980.000,00 $ 100.000,00
Envasadora $ 10,00 $ 48.000.000,00 $ 3.800.000,00 $ 10.000.000,00
Embaladora de cajas $ 8,00 $ 15.000.000,00 $ 1.425.000,00 $ 3.600.000,00
Galpón $ 40,00 $ 50.000.000,00 $ 1.250.000,00 $ 0
Total $ 434.800.000,00 $ 48.800.000,00 $ 81.800.000,00

Observación 3:

Como no se daba el valor de desecho del galpón, este se supuso de 0.

Luego de esto se procede a calcular los valores libro para los activos:

Valores libro
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Maquinari $ $ $ $ $ $ $
a de 21.250.00 18.500.00 15.750.00 13.000.00 10.250.00 7.500.000 4.750.000
recepción 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ,00 ,00 $ 2.000.000,00
Equipos de $ $ $ $ $ $ $
almacenam 57.900.00 51.800.00 45.700.00 39.600.00 33.500.00 27.400.00 21.300.00
iento 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 $ 15.200.000,00
Medidor $ $ $ $ $ $ $
de 5.410.000 4.820.000 4.230.000 3.640.000 3.050.000 2.460.000 1.870.000
volumen ,00 ,00 ,00 ,00 ,00 ,00 ,00 $ 1.280.000,00
 $ $ $ $
Balanzas 6.250.000 4.500.000 2.750.000 1.000.000
,00 ,00 ,00 ,00
$ $ $ $ $ -$
Equipo de
98.750.00 77.500.00 56.250.00 35.000.00 13.750.00 7.500.000
disolución
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ,00
$ $ $ $ $ $ $
Mesclador
15.620.00 14.440.00 13.260.00 12.080.00 10.900.00 9.720.000 8.540.000
a
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ,00 ,00 $ 7.360.000,00
$ $ $ $ $ $ $
Recipiente
16.400.00 14.800.00 13.200.00 11.600.00 10.000.00 8.400.000 6.800.000
s
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ,00 ,00 $ 5.200.000,00
Agitador $ $ $ $ $ $
acero 41.875.00 38.750.00 35.625.00 32.500.00 29.375.00 26.250.00
inoxidable 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
$ $ $ $ $ -$ -$
Fraccionad
16.020.00 12.040.00 8.060.000 4.080.000 100.000,0 3.880.000 7.860.000
or
0,00 0,00 ,00 ,00 0 ,00 ,00 -$ 11.840.000,00
$ $ $ $ $ $ $
Envasador
44.200.00 40.400.00 36.600.00 32.800.00 29.000.00 25.200.00 21.400.00
a
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 $ 17.600.000,00
$ $ $ $ $ $ $
Embalador
13.575.00 12.150.00 10.725.00 9.300.000 7.875.000 6.450.000 5.025.000
a de cajas
0,00 0,00 0,00 ,00 ,00 ,00 ,00 $ 3.600.000,00
$ $ $ $ $ $ $
Galpón 48.750.00 47.500.00 46.250.00 45.000.00 43.750.00 42.500.00 41.250.00
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 $ 40.000.000,00
$ $ $ $ $ $ $
Total 386.000.0 337.200.0 288.400.0 239.600.0 191.550.0 144.500.0 103.075.0
00,00 00,00 00,00 00,00 00,00 00,00 00,00 $ 80.400.000,00

Parte 5
Los gastos de administración fijos ascienden a $40.000.000 anuales. Los gastos de
venta se estiman en $ 75.000.000 anuales los fijos y se contempla una comisión
para los vendedores equivalente a un 3% sobre los ingresos. La tasa de impuestos
a las utilidades es de 27%. La empresa sigue un criterio conservador y calcula el
valor de desecho por el método contable.

En base a lo anterior se construye el siguiente flujo de caja:

 Periodos 0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Ingresos $ 219.272.640 $ 230.989.920 $ 242.707.200 $ 254.424.480 $ 266.141.760 $ 277.859.040 $ 289.576.320 $ 301.293.600
Ventas de activos $ 1.000.000 $ 55.000.000
Costos Variables produción $ -30.000 $ -36.000 $ -37.800 $ -38.556 $ -39.327 $ -40.114 $ -40.916 $ -41.734
Costos Fijos produción $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000
Costos Fijos administración $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000
Gastos de ventas fijos $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000
Comisiones $ -6.578.179 $ -6.929.698 $ -7.281.216 $ -7.632.734 $ -7.984.253 $ -8.335.771 $ -8.687.290 $ -9.038.808
Depreciación construcción $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000
Depreciación de máquinas $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833
Valor Libro $ -1.000.000 $ -55.000.000
Utilidad antes de impuesto $ -25.356.373 $ -13.996.611 $ -2.632.649 $ 8.732.356 $ 20.097.347 $ 31.462.322 $ 42.827.281 $ 54.192.224
Impuestos (27%) $ 6.846.221 $ 3.779.085 $ 710.815 $ -2.357.736 $ -5.426.284 $ -8.494.827 $ -11.563.366 $ -14.631.901
Utilidad Neta $ -25.356.373 $ -13.996.611 $ -2.632.649 $ 6.374.620 $ 14.671.063 $ 22.967.495 $ 31.263.915 $ 39.560.324
Dep. construccipon $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000
Dep. maquinaria $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833
Valor libro $ 1.000.000 $ 55.000.000
Inversiones $ -434.800.000
Capital de trabajo $ -32.036.368 $ -56.811 $ -56.144 $ -55.978 $ 60.846 $ -927.152 $ -715.555 $ -740.857 $ 34.528.018
Valor desecho contable $ 113.533.333
F.N.O $ -466.836.368 $ 17.607.650 $ 28.968.079 $ 40.332.206 $ 50.456.300 $ 56.764.745 $ 120.272.773 $ 73.543.892 $ 230.642.509

Parte 6
Para el cálculo del capital de trabajo se estima que el período de producción será
de 24 días. El 80% de la producción se entregará inmediatamente de elaborada a
mayoristas que pagan en promedio a 60 días. El 20% restante se venderá a
minoristas que pagan en promedio a 30 días. Se estima que el período de
comercialización a minoristas es de 20 días.

Usando el método del periodo de desfase expuesto en el libro guía de la asignatura,

se calculan los promedios de tiempo ponderados para cada situación

Acción Número ponderado de días

Pago de mayoristas 48
Pago de minoristas 6
Período comercialización 4
minoristas
Total: 58

Luego, el período total a financiar son 58 días con capital propio.

Teniendo en consideración los costos totales del flujo de caja (costos fijos y
variables, comisiones, etc.) se elabora la siguiente tabla para cada período,
utilizando la fórmula expuesta en el libro guía del curso:
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑠𝑒𝑚𝑏𝑜𝑙𝑠𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 = ∗ 𝑁° 𝑑𝑒 𝑑í𝑎𝑠 𝑎 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟
365

Periodo 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Costos totales $ -201.608.179 $ -201.965.698 $ -202.319.016 $ -202.671.290 $ -203.023.580 $ -203.375.885 $ -203.728.206 $ -204.080.542
Impuesto a las utilidades
$ - $ - $ - $ - $ -735.203 $ -4.747.154 $ -8.897.896 $ -13.207.847
(27%)
Costo total a financiar $ 201.608.179 $ 201.965.698 $ 202.319.016 $ 202.671.290 $ 202.288.377 $ 208.123.039 $ 212.626.102 $ 217.288.389
Capital de trabajo $ 32.036.368 $ 32.093.179 $ 32.149.323 $ 32.205.301 $ 32.144.454 $ 33.071.606 $ 33.787.161 $ 34.528.018
Diferencia con inversión
$ 32.036.368 $ 56.811 $ 56.144 $ 55.978 $ -60.846 $ 927.152 $ 715.555 $ 740.857
inicial en CDT
A partir de lo anterior se obtiene una inversión inicial de $32.036.368, al cual se le
va agregando cada año una cifra variable en función de la producción.
Se incluye en el flujo de caja del proyecto mostrado con anterioridad la inversión
inicial requerida como capital de trabajo.

Parte 7
Se estima que la empresa financiará el proyecto manteniendo la estructura
deuda/capital de 40/60, es decir, el 40% de la inversión será financiada con deuda
al 10% de interés anual y el 60% restante se financiará con aportes de capital. Para
estimar el costo del capital propio se conoce la siguiente información:
La tasa libre de riesgo es de 6%. La tasa de rentabilidad observada en el mercado
es 18% El beta del sector es 1.3

Considerando que la estructura deuda/capital se mantiene en el tiempo, se realiza

una estimación de la tasa de costo capital para el proyecto mediante la siguiente
relación:
𝐸(𝑅𝑖) = 𝑅𝑓 + 𝛽 ∗ [𝐸(𝑅𝑚) − 𝑅𝑓]

Donde E(Ri) corresponde a la rentabilidad esperada para el proyecto

Rf la tasa libre de riesgo
𝛽 es el beta del sector
E(Rm) tasa de rentabilidad observada en el mercado

Reemplazando los valores se obtiene una rentabilidad esperada para el proyecto

del 21,6%, en caso de que la inversión sea financiada por su totalidad con capital
propio, ésta vendría siendo la tasa de costo capital.
Como se tiene una estructura de financiamiento deuda/capital del 40/60, se debe
calcular una tasa de costo promedio ponderado de capital (CPPC), lo cual se realiza
mediante la siguiente expresión:
𝐶 𝐷
𝐶𝑃𝑃𝐶 = ∗ 𝐸𝑅𝑖 + ∗ 𝑅𝑑 ∗ (1 − 0,27)
𝐶+𝐷 𝐶+𝐷
Siendo Rd la tasa de interés de la deuda.
Luego, CPPC=14.7%.
Se construye el cuadro de amortización para la deuda teniendo en consideración
que el 40% de la inversión será financiada con deuda a una tasa de interés del 10%:
 Periodo Deuda Valor cuota Pago interés Amortización

1 185829018 41020579 27339165 13681413

2 172147604 41020579 25326356 15694223
3 156453381 41020579 23017421 18003157
4 138450224 41020579 20368797 20651782
5 117798443 41020579 17330507 23690072
6 94108371 41020579 13845224 27175355
7 66933016 41020579 9847185 31173393
8 35759623 41020579 5260956 35759623

En consecuencia, se agregan los respectivos valores de amortización y de interés

en el flujo de caja y se construye el flujo de caja para el inversionista

Periodos 0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Ingresos $ 219.272.640 $ 230.989.920 $ 242.707.200 $ 254.424.480 $ 266.141.760 $ 277.859.040 $ 289.576.320 $ 301.293.600
Intereses $ -27.408.366 $ -25.390.462 $ -23.075.683 $ -20.420.355 $ -17.374.374 $ -13.880.269 $ -9.872.111 $ -5.274.272
Ventas de activos $ 1.000.000 $ 55.000.000
Costos Variables produción $ -30.000 $ -36.000 $ -37.800 $ -38.556 $ -39.327 $ -40.114 $ -40.916 $ -41.734
Costos Fijos produción $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000 $ -80.000.000
Costos Fijos administración $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000 $ -40.000.000
Gastos de ventas fijos $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000 $ -75.000.000
Comisiones $ -6.578.179 $ -6.929.698 $ -7.281.216 $ -7.632.734 $ -7.984.253 $ -8.335.771 $ -8.687.290 $ -9.038.808
Depreciación construcción $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000 $ -1.250.000
Depreciación de máquinas $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833 $ -41.770.833
Valor Libro $ -1.000.000 $ -55.000.000
Utilidad antes de impuesto $ -52.764.739 $ -39.387.073 $ -25.708.333 $ -11.687.998 $ 2.722.973 $ 17.582.053 $ 32.955.171 $ 48.917.952
Impuestos (27%) $ 14.246.479 $ 10.634.510 $ 6.941.250 $ 3.155.760 $ -735.203 $ -4.747.154 $ -8.897.896 $ -13.207.847
Utilidad Neta $ -52.764.739 $ -39.387.073 $ -25.708.333 $ -11.687.998 $ 1.987.770 $ 12.834.899 $ 24.057.274 $ 35.710.105
Dep. construccipon $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000 $ 1.250.000
Dep. maquinaria $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833 $ 41.770.833
Valor libro $ 1.000.000 $ 55.000.000
Inversiones $ -434.800.000
Capital de trabajo $ -32.036.368 $ -56.811 $ -56.144 $ -55.978 $ 60.846 $ -927.152 $ -715.555 $ -740.857 $ 34.528.018
Valor desecho contable $ 113.533.333
Préstamo $ 185.829.018
Capital propio $ 278.743.526
Amortización $ -13.748.082 $ -15.770.700 $ -18.090.885 $ -20.752.416 $ -23.805.511 $ -27.307.778 $ -31.325.299 $ -35.933.877
F.N.O $ -2.263.824 $ -23.548.798 $ -12.193.083 $ -834.362 $ 11.641.265 $ 20.275.940 $ 82.832.399 $ 35.011.953 $ 190.858.413

SE PIDE Construya el flujo de caja del inversionista, suponiendo que la deuda se

cancela en un horizonte de 8 años y calcule el V.A.N y TIR.

VAN $97.724.761,37
TIR 48%

Se obtiene el VAN usando la tasa de costo promedio ponderado de capital lo cual

entrega un resultado favorable para el proyecto. La TIR entrega un valor del 48%.
Conclusión
La realización del caso logra demostrar que la alternativa de financiamiento
propuesta resulta en un proyecto rentable, pues el VAN es mayor a 0 para la tasa
de costo promedio ponderado calculada. La tasa interna de retorno es de un 48%,
la cual es significativamente mayor al CPPC estimado, lo que ayuda a confirmar que
se trata de un proyecto rentable.
En cuanto a la realización del trabajo en sí se destaca que el levantamiento de
información previo a hacer este análisis de rentabilidad, demuestra la complejidad
e importancia de realizar estimaciones prudentes, puesto que cualquier alteración
influye significativamente en la rentabilidad del proyecto, por tanto, se destaca
nuevamente la relevancia de hacer un estudio de mercado prudente y exhaustivo,
con el fin de que dichas estimaciones sean representativas de la situación
proyectada. Se destaca además la importancia de realizar una buena estimación
del periodo de desfase entre pagos para la estimación del capital de trabajo, y en
ese sentido tal vez hubiese sido necesario estimar este capital también a través del
método del máximo déficit acumulado como se expone en el libro guía.