ANALISIS ECONOMICO Y FINANCIERO

LA MONEDA

Dinero

La división de tareas permite que cada productor elabore un excedente de bienes y servicios y también
tenga un faltante de aquello que no produce.

Trueque: Antes simplemente se intercambiaban los excedentes con los faltantes.

Dinero: Ahora cada productor lleva al mercado sus excedentes y los cambia por dinero, con el cual
adquiere los bienes y servicios faltantes. Es decir, el dinero es un instrumento para intercambiar bienes y
servicios.

Definición: El dinero es un activo que se utiliza como medio de cambio que tiene aceptación general y
que sirve como unidad de medidas y depósito de valor. (Estas a la vez son sus tres funciones).

Medio de cambio: En general esa función se mantiene

Unidad de medida: Su función pierde sentido si el valor de la moneda se altera.

Depósito de valor: En los procesos inflacionarios, la moneda pierde valor. Si los precios suben, las
personas tratan de no guardar dinero para usarlos en el futuro (gasto inmediato).

Mecanismo
El dinero son los billetes y monedas emitidos por el Banco Central, que posee el monopolio de la
emisión. Cada uno de esos billetes o monedas tiene un signo que indica su valor nominal, es decir, el
billete vale 100 no por su contenido sino por su signo. Entonces podemos decir que el dinero no vale por
el valor de su contenido o por algún respaldo (oro o plata).

Precio: Es la cantidad de unidades monetarias que deben entregarse para obtener una unidad de un bien o
servicio. El precio de los billetes y las monedas no cambia, sino su valor.

El valor: Es el signo que tiene la moneda, no su precio. El valor es la autenticidad, el rendimiento, no

tiene valor intrínseco o de contenido (oro o plata). Su valor puede alterarse por crisis económicas, ciclos
inflacionarios o factores externos.

Para que funcione este mecanismo se necesita:

• Un único emisor, que es el Banco Central

• Confianza en las personas en las reglas del juego: recibo el dinero porque sé que me lo reciben.

Los billetes y monedas emitidos por el Banco Central son los únicos que existen en el mercado, pero las
personas terminan disponiendo de un monto mayor por la operatoria de los bancos que van recibiendo
moneda (en forma de depósito) y la otra parte vuelve al mercado para su utilización (en forma de
préstamos). Es decir, que la cantidad de moneda disponible termina siendo mayor que la cantidad emitida
por el BCRA.

La cantidad disponible de dinero es igual a los billetes y monedad que tiene el público, más lo que las
personas tienen depositado en los bancos.
Creación del Dinero
Emisión: Es la colocación por parte del Banco Central, de los billetes y monedad en el mercado
monetario. El Banco Central no imprime dinero y la Casa de la Moneda no emite, sino que el BCRA
manda a imprimir para emitirlo.

• Base Monetaria o Creación Primaria: Es la emisión de billetes y monedas por parte del Banco
Central.

• Creación o Moneda Secundaria: Está a cargo de las entidades financieras y del público a través
de la tasa de interés que se cobra por los préstamos. (Es decir, el que poseen las personas como
resultado de la participación de los bancos).

Base Monetaria
La Base Monetaria está compuesta por billetes y monedas que tiene las personas, más el efectivo que se
quedan los bancos para su operatoria diaria, más lo que depositan los bancos en concepto de reservas en
cuenta corriente en el Banco Central.

Circulación Monetaria: Son los billetes y monedas en poder del público más el efectivo en los bancos.

Expansión Primaria
Es el aumento de la base monetaria (aumenta con los activos).

Art 30 de la Carta Orgánica del BCRA: El banco es el encargado exclusivo de la emisión de billetes y
monedas de la Nación Argentina y ningún otro órgano del gobierno nacional, ni los gobiernos
provinciales, ni las municipalidades, bancos u otras autoridades cualesquiera, podrán emitir billetes ni
monedas metálicas ni otros instrumentos que fuesen susceptibles de circular como moneda.

El Banco entre billetes y monedas (crea base monetaria) si recibe a cambio activos, como dólares, bonos,
o instrumentos de crédito a favor del Banco. Cuando aumenta los activos del Banco y este emite billetes y
monedas simultáneamente se incrementan sus pasivos (por la emisión de moneda). A la inversa si
disminuyen los activos, disminuye su base monetaria y a la vez los pasivos.

Las operaciones que incrementan o disminuyen los activos del BCRA se agrupan en tres Sectores:

1. Externo

Incluye las operaciones vinculadas con moneda extranjera.

Expansión Primaria: Cuando el Banco Central adquiere divisas (dólar), entregando a cambio billetes y
monedas que no estaban en el mercado, incrementando la base monetaria.
Absorción primaria: Cuando vende divisas, recibe a cambio billetes y monedas que estaban el mercado,
y por lo tanto se reducen la base monetaria.

*En el primer caso aumenta sus activos, en el segundo los disminuye.

2. Gobierno

Incluye las operaciones con el gobierno.

Expansión Primaria: El Banco Central crea moneda cuando otorga un adelanto transitorio al Tesoro
Nacional.
Absorcion Primaria: Cuando el Tesoro devuelve, ingresan al Banco Central pesos.

* En el primer caso aumentan sus activos, en el segundo los disminuye.

3. Privado o Financiero

Incluye las operaciones con las entidades financieras.

Expansión Primaria: El Banco Central concede créditos a las entidades financieras (por razones de
iliquidez transitoria).
Absorción de base: Cuando esas entidades cancelan sus créditos, se produce un reintegro de los billetes y
monedas emitidos.

*En el primer caso aumentan sus activos (por ejemplo, títulos de crédito a favor del Banco Central) en el
segundo los disminuye.

Redescuento: El BCRA le concede préstamos a las entidades financieras.

Tasa de redescuento: Es aquello que se cobra por el crédito otorgado.

Operaciones de Mercado Abierto

Expansión Primaria: Cuando compra títulos, crea dinero.

Absorción primaria: Cuando los vende, destruye la base montearía.

Oferta Monetaria
Es el dinero que dispone el público (familias y empresas) en billetes y monedas, más lo que poseen las
personas en depósitos en el sistema financiero.

Oferta Monetaria = ByMp + depósitos

Entonces la oferta monetaria es mayor al dinero emitido por el BCRA, base monetaria, en una cantidad
que es el dinero secundario.

Expansión Secundaria

Banco: Son intermediarios financieros que reciben depósitos y otorgan préstamos. Las personas y
empresas que tienen dinero que no utilizan en lo inmediato pueden depositarlo en un banco, que lo presta
a personas o empresas para adelantar gastos.

El banco paga a quien realiza el deposito una tasa de interés pasiva y cobra a quien recibe el préstamo una
tasa de interés activa. La tasa de interés que se cobra al tomador del crédito es mayor al que se le paga al
depositante.

Tasa de Encaje o Efectivo Mínimo

Es una fracción de sus depósitos que el banco está obligado a guardar según lo determinado por el BCRA,
aunque pueden guardar una cantidad excedente respecto de las reservas obligatorias (reservas
excedentes).

Reservas: Corresponden al dinero líquido mantenido por los bancos. Es la parte de los depósitos que
deciden no prestar.
Reservas libres: Es la diferencia entre los depósitos y las reservas legales que índica la capacidad
prestable de los bancos sobre los depósitos que reciben.

Liquidez: Es la capacidad de un activo para convertirse en dinero sin pérdida de valor y en corto plazo.

Coeficiente de Preferencia de Efectivo

La demanda de efectivo, billetes y monedas, por parte del público es una proporción de los depósitos a la
vista. El valor del coeficiente de preferencia de efectivo depende del público, que decide qué proporción
de billetes y monedas mantendrán en su poder y cual depositar.

Multiplicador Monetario

Es un proceso circular (los depósitos vuelven reducidos en préstamos y los prestamos vuelven reducidos
en depósitos) que permite una expansión del dinero secundario, es decir, disponer de una mayor cantidad
de moneda que la emitida por el BCRA.

• Los bancos reciben depósitos y guardan como reserva legal una fracción,

• Prestan la fracción restante,

• Una parte de los préstamos otorgados se mantiene como billetes y monedad, y no retorna a los
bancos,

• La parte que regresa como depósito se vuelve a prestar, previa separación de las reservas legales.

Agregados Monetarios

El dinero de la oferta monetaria (ByMp + depósitos) puede ser en cuenta corriente, caja de ahorro o plazo
fijo, entonces de acuerdo con el grado de liquidez se pueden diferenciar los sig. agregados:

• M1: ByM publico + depósitos en cuenta corriente,

• M2: M1 + depósitos en caja de ahorro.

• M3: M2 + depósitos en plazo fijo.

Demanda Monetaria
Es la cantidad de dinero que los agentes económicos desean mantener en un momento dado

La cantidad demandada de moneda depende del nivel de las transacciones totales de la economía y de la
tasa de interés.

Motivos de la demanda de dinero:

• Transacción: para comprar y vender. La cantidad de demandada (necesaria) de moneda

dependerá del valor de las transacciones.

• Precaución: por incertidumbre, por las deudas.

• Especulación: La demanda de dinero depende negativamente de la tasa de interés, por lo tanto, el

aumento de la tasa de interés de un banco reduce la demanda de dinero líquido, y a la inversa una
reducción de la tasa de interés genera un aumento en la demanda.
Mercado Monetario

Es el mercado en donde se ofrece y demanda el dinero.

• Oferentes de dinero: Son el BCRA, a través de la creación primaria y los bancos, a través de la
secundaria.

• Demandantes de dinero: Son los particulares (familia, empresa).

Interés: Es el precio del dinero, es la cantidad de unidades monetarias que paga quien recibe un pretsamo
o cobra quien lo otorga.

Tasa de interés: Es la proporción entre el monto abonado o cobrado como interés (50) y el monto del
préstamo recibido u otorgado (1000).

Nominal: Se publican según las nóminas.

Real: Es igual a la nominal menos la tasa de inflación.