'Zuber, Inc.

MenggunabnArbitrase PerlindnnganSnlm~
Zuber, Inc., me~~1\1NCASra.ngsecaraagresif~ usahadi&opa Trm~sejak:
Tirai Besi berakhi~ pada 1989. Poiandia merohiarkan nilai mala uangdirenrokan pasar. Kars
Spot.zloty Polandia adalah $0,40. Po!andia juga mubi mengmnkan investasi asing, sebagai
sarana unruk menarikdaDa untuk membanguneko~. S~ bungasekurnas·berjangka
wakru sam taliun yang dikeluarkan pemerintah fedetal adalah 14 persea, yang lebih tinggi .
dibandingkan suku bunga 9 persen yang dita\'\>aikan obligasi pemerimah AS.
Bank setempar mulai menciptakan pasarforulllTd untukzloty. Bank ini baru diprivatisasi
dan sedang mencoba masu:k kf; pasar imemasionaL Bank Wi memiliki ~fOlWtZTd satu
-~~~----------~
karyawan pada divisi pasttuang inrernasional Zuber,
. tahun aras zlOt."y sebesar $OS9. Sebagai
Anda diminta nnmkmen&i kmmngkimn mvesi=£ damj2ngh peadek-di Polandia. Anda
ditugaskan roeJakukm inveStasi $10 jma pada talnm dep;m. Tujuan Andaadalah memperoleh
I;'engem?alian tertinggi yang paling·aman (karma dana-tersehur dfunruhkan perusahaan
tahun depau).
. Karena knrs direntukan oleh pasar, besar kemungkinan bahwa niili zlorY~ sangat
berfinkruasi selama beberapa rahrm. karena ~eAingberupaya ~ nilai keseimbangan.
Perlriraannilai~lotysatut:ahunmenciat:mgadaiah$~>40~niiaiinitfikaitketidakpastian
tinggi. Nilai akrual tahnn m~ bisa menjadi4O~ di aras aran ~ bawah perkiraan
tersebur,

a. ApakallAnda bersedia mclakukan investasi di Polandia tanpa lindung nilai posisi Anda?
jelaskan
b. Berikan saran bagaimana Anda dapar m~ arbitrase pe.rfindun~ sukn.bunga.
. Berapa perkiraaa pengembalian dati arbittase perlindnng-.m snkn hunga?
c. Risiko apa yang terlihat dslam penggunaan arbitrase perlindrm.gan S!.~.~unga di sini? .
d. Ji4 Ancia hams ciemilih mclafmkan mvestasl pada obligasi y..m~tah AS dengan
pengembalian 9 perse... atan mdakukati arbit:rase perl.ind~can.suku h~02.. manayang
ak:an Anda pilihl jelaskan j2:waban .:Aada,
,;

.!