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( ⁄ ) {∑ }( ⁄ ) ( ⁄ )
( )
Dónde:
( )
Nota: La TREMA se calcula sumando la inflación promedio pronosticada para los años de vida del
proyecto y el premio al riesgo.
TREMA= Promedio de la Inflación + Premio al riesgo
Ejemplo 12. Determine la TREMA para un proyecto a 10 años, la inflación pronosticada se
encuentra en la tabla y el premio al riesgo que desean los inversionistas es del 35%
Año Inflación
1 3.5%
2 4%
3 5.5%
4 3.7%
5 4.3%
6 5.8%
7 7%
8 3.2%
9 4.3%
10 4.5%
*Suponemos que la información fue consultada en la página del Banco Nacional de México.
TREMA= 4.58%+35%=39.58%
En muchas ocasiones cuando se requiere de financiamiento externo de una o más
entidades financieras, la TREMA se calcula de la siguiente forma (el proyecto dura un año):
Ejemplo 13
Entidad Aportación Porcentaje de Rendimiento = Promedio
Aportación pedido anual ponderado
Accionistas 700 0.56 0.30 = 0.168
Financiera A 300 0.24 0.25 = 0.060
Financiera B 250 0.20 0.275 = 0.055
Suma 1,250 1.0 0.283
Nota: El Rendimiento pedido anual por las financieras es la tasa de interés anual que nos cobrará
por el préstamo, se llama también costo de capital.
El método del valor anual equivalente se puede aplicar a la evaluación de un solo proyecto
de inversión o a la evaluación de varios que son mutuamente exclusivos.
Ejemplo 14.
Usted está planeando adquirir una computadora que facilite las operaciones de la tienda
de abarrotes de su propiedad. La computadora tiene un valor actual de $10,000.00 y su valor de
rescate después de 5 años de uso se considera despreciable. Se espera que esta computadora
aumente la utilidad en $4,000.00/año. Finalmente suponga que usted ha pedido un préstamo a
FINAGAM quien le cobrará una tasa de interés anual de 40% y le exige devolver el préstamo en 5
anualidades iguales, ¿conviene comprar la computadora?
( ⁄ )
No conviene comprarla
Ejemplo 15.
Para ilustrar esta situación analicemos el mismo ejemplo 14, pero suponiendo que existen dos
tipos de computadoras que se podrían adquirir, use la misma TREMA de 40%, la información se
muestra en la tabla:
Hp Dell
( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ )
Ejercicio 15 a.
Elija cuál de las alternativas que se presentan en la tabla es la más conveniente desde el
punto de vista económico, utilice una TREMA de 20%.
A B C D
Ingresos netos
$15,000.00 $32,000.00 $50,000.00 $55,000.00
anuales
( ⁄ ) ( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ )
Elegir la alternativa C.
Ejemplo 16.
La empresa Tuck, S.A está analizando la posibilidad de comprar una máquina cortadora
debido a un incremento en sus ventas. Tiene dos alternativas, una máquina cortadora hecha en
USA y una Alemana. Para hacer la evaluación la empresa usa una TREMA de 25%, los datos se
muestran en la tabla:
( ⁄ ) ( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ )
Primero se busca el mínimo común múltiplo de las vidas de las alternativas, y se usa la estrategia
de suposición de proyectos repetidos.
Ejemplo 17.
( ⁄ ) [ ( ⁄ )]( ⁄ )
( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ )
A continuación se presenta la fórmula para evaluar proyectos usando el método del valor
presente neto.
0 ∑
( )
Dónde:
( )
Ejemplo 18.
Una empresa desea hacer una inversión en equipo para el manejo de materiales. Se estima
que el nuevo equipo tiene un valor en el mercado de $100,000.00 y representará para la compañía
un ahorro en mano de obra y desperdicio de materiales del orden de $40,000.00 anuales.
Considere también que la vida estimada para el nuevo equipo es de cinco años al final de los
cuales se espera una recuperación monetaria de $20,000.00. Por último, asuma que la empresa ha
fijado su TEMA en 25%.
( ⁄ ) ( ⁄ )
1) Si se conocen ingresos y costos se elige la alternativa que tenga el mayor VPN positivo; si
todos son negativos, no hacer nada.
2) Si solo se conocen gastos y el valor de rescate, se elige la alternativa menos negativa.
Ejemplo 19.
Cierta empresa desea seleccionar una de las alternativas mostradas en la siguiente tabla:
ALTERNATIVA
AÑO A B C
0 -$100,000.00 -$180,000.00 -$210,000.00
1-5 $40,000.00 $80,000.00 $85,000.00
Ejemplo 20.
Usando una TREMA de 20% diga que alternativa es mejor:
ALTERNATIVA
AÑO A B C
0 -$10,000.00 -$12,000.00 -$15,000.00
1 -$3,000.00 -$2,500.00 -$1,500.00
2 -$3,500.00 -$3,000.00 -$1,500.00
3 -$4,000.00 -$3,000.00 -$1,500.00
( ⁄ ) ( ⁄ ) ( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ ) ( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ ) ( ⁄ )
Ejemplo 21.
Considere que una empresa usa una TREMA de 20% para evaluar la adquisición de un montacargas
que será utilizado durante 10 años. Las alternativas son las siguientes:
MONTACARGAS
A B
Inversión inicial $150,000.00 $250,000.00
Vida 5 años 10 años
Valor de rescate $85,000.00 $90,000.00
Ahorros netos/año $55,000.00 $70,000.00
Cuando hay vidas desiguales se saca el mínimo común múltiplo de ellas y se usa la suposición de
proyectos consecutivos idénticos.
( ⁄ ) ( ⁄ ) ( ⁄ )
( ⁄ ) ( ⁄ )
Ejemplo 22.
Una persona está considerando la posibilidad de invertir en una compañía dedicada al
mantenimiento industrial. La inversión requerida es de $4´000,000.00. Por otra parte, suponga que
los ingresos anuales netos que se esperan son de $1’ 500,000.00 y un valor de rescate de
$500,000.00 al final de la vida del proyecto que es de 5 años. Utilice una TREMA de 20% y el
método TIR para determinar si conviene el proyecto.
1er Paso: Hacer la gráfica.
2º Paso: Sumar ingresos y restarle los gastos (en el presente). Esta ecuación igualarla con cero.
′ ′ ( ⁄ ∗ ) ( ⁄ ∗ )
3er Paso: por tanteos encontrar ∗ (use Excel). Primero encuentre un valor presente positivo y
después uno negativo. Para finalizar haga una interpolación.
Valor Presente (VP)
27 25,348.21
∗ 0
28 -56,471.77
∗
( )∗
( )
Como resulta que la TIR de la propuesta A es mayor que la TREMA, la propuesta A está justificada y
se convierte en la alternativa a vencer.
( ⁄ ∗ )
−
∗
−
Año 0 1 2 3 4
Flujos de
-$200.00 $100.00 $200.00 -$400.00 $1,000.00
efectivo
Tomamos una TIR arbitraria, en este caso usaremos una de 30% y llenamos la siguiente tabla:
Balance al final del
Fin del periodo Flujo de efectivo Notas
periodo
El primero balance
siempre es igual al
primer flujo. Cuando
es negativo este valor,
0 -200 -200 para el siguiente
periodo se usará el
valor de la TIR y si es
positivo el de la
TREMA.
Para el siguiente
periodo usamos el
( )
1 100 valor de TIR porque el
resultado fue
negativo.
Para el siguiente
periodo usamos el
( )
2 200 valor de TIR porque el
resultado fue
negativo.
Para el siguiente
periodo usamos el
( )
3 -400 valor de TIR porque el
resultado fue
negativo.
( )
4 1000
Al terminar el proceso el resultado debe ser cero, este valor se encuentra mediante prueba y error,
en este intento obtuvimos 466.48 eso significa que la TIR es mayor y si hubiese resultado negativo,
la TIR es más pequeña que la TIR arbitraria con la que se calculó esta tabla.
Usando prueba y error y posteriormente interpolación encontramos que la TIR es de 58.7%, la
conclusión es aceptar el proyecto ya que la TIR es mayor que la TREMA ( > ).