1

Kas dari aktivitas operasi dan manjemen laba

Abstrak

Penelitian ini meneliti hubungan antara kinerja operasi perusahaan industri

Korea dan perilaku akrual diskresioner selama periode 1994-1997. Kami
berhipotesis bahwa tingkat manajemen laba akan tergantung pada kinerja operasi
perusahaan. Kami membangun 10 ‘‘Portofolio kas dari operasi (CFO)” 'untuk
menguji apakah ada perbedaan sistematis dalam kebijaksanaan akrual di seluruh
portofolio.
Empat metode uji (uji akrual rata-rata, uji korelasi, analisis regresi, dan
tanda perubahan uji) digunakan untuk meneliti apakah kinerja operasi
mempengaruhi akrual diskresioner secara berbeda. Kami membandingkan tiga
pendekatan estimasi akrual (dua akrual diskresioner dan total akrual) dalam
pengujian hipotesis manajemen laba.
Hasil penelitian mendukung hipotesis bahwa perusahaan industri Korea
melakukan menajemen laba saat beroperasi. Saat kinerja buruk, perusahaan
cenderung memilih strategi peningkatan pendapatan. Selain itu, ketika kinerja
operasi sangat buruk, beberapa perusahaan cenderung melakukan strategi big
bath, sementara beberapa perusahaan yang berkinerja sangat baik cenderung
memilih strategi penurunan pendapatan.

Kata Kunci: Manajemen laba; Kas dari operasi; Total akrual; Akrual
diskresioner; praktik akuntansi di Korea

1. Latar belakang

Penelitian menunjukkan bahwa manajer memanipulasi laba yang dilaporkan

agar sesuai dengan tujuan mereka dengan cara menggunakan kebijakan akuntansi

tertentu, mengubah estimasi akuntansi, dan mengelola akrual. Manajemen laba

telah menjadi perhatian tidak hanya di Korea tetapi juga di negara lain. Arthur

Levitt, Ketua Komisi Sekuritas dan Komisi Bursa AS (SEC), baru-baru ini

menyatakan itu bahwa profesi akuntansi perlu keluar dari bisnis “gimmick”.

Levitt mengecam sebuah proses yang telah menjadi “permainan anggukan dan

kedipan” di antara manajer perusahaan, auditor, dan analis. Selama pidatonya

baru-baru ini, ia menggambarkan ilusi utama termasuk “big bath” biaya, cookie

jar reserves, dan pengakuan pendapatan yang menurutnya meracuni proses

 2

pelaporan (Levitt, 1998). SEC telah menyimpulkan bahwa terlalu banyak

perusahaan publik menyalahgunakan model pelaporan keuangan dan terlalu

mengelola laba mereka. Beberapa perusahaan mungkin meningkatkan laba secara

tidak benar dengan memanipulasi pendapatan dan pengeluaran. Auditor perlu

pemahaman yang baik tentang klien dan bisnis mereka agar auditor dapat

mengenali tanda-tanda kecurangan (Carmichael, 1999). Perbedaan antara

manajemen laba dan kecurangan pelaporan mungkin tidak terlalu berbeda

(Brown, 1999).

Standar Akuntansi Korea pertama kali dikembangkan pada tahun 1958,

setelah Bursa Efek Korea dibuka pada tahun 1956. Selama bertahun-tahun, sistem

akuntansi Korea mengikuti sistem Jepang. Pada tahun 1977, Layanan Pengawasan

Keuangan, setara dengan US SEC, memulai operasi. Sebelum itu, Kementerian

Keuangan mengatur semua kebijakan keuangan termasuk sistem akuntansi. Baru-

baru ini, setelah krisis keuangan pada tahun 1997, sektor swasta menetapan

standar, Dewan Standar Akuntansi Korea (KASB), dibentuk pada tahun 1999.

Sekarang, sistem akuntansi Korea banyak mengikuti AS dan sistem Komite

Standar Akuntansi Internasional (IASC). Misalnya sistem akuntansi Korea

dibawah pengawasan laporan arus kas dari tahun fiskal 1995, sedangkan laporan

diadopsi di AS pada tahun 1987. Namun, beberapa AS atau IASC GAAP tidak

diadopsi atau diadopsi jauh kemudian.

Ekonomi Korea telah berkembang sangat pesat. Tetapi sistem akuntansi

belum meningkat secara proporsional. Misalnya, bukti bahwa investor dan

kreditor menggunakan laporan keuangan secara rasional dalam pembuatan

keputusan tidak tersedia. sistem akuntansi di Korea sebelum tahun 1997 dapat
 3

digolongkan sebagai sistem transparansi rendah, pernyataan tidak dapat

diandalkan, dan kurang bermanfaat. Laporan keuangan diyakini sebagai sebuah

ritual yang harus dilakukan perusahaan setahun sekali. Perusahaan diberi garis

lintang lebar di memilih pilihan akuntansi yang sesuai dengan kebutuhan

sewenang-wenang perusahaan. Misalnya, perusahaan diizinkan untuk menilai

kembali aset tetap mereka dan memilih untuk melaporkan kerugian selisih kurs

sebagai pendapatan item pernyataan atau sebagai item penyesuaian modal. Juga,

perusahaan diizinkan untuk memperkirakan utang buruk provisi pada tingkat

minimal meskipun mereka mengharapkan utang buruk aktual jauh lebih tinggi

biaya. Selain itu, tata kelola perusahaan dan berbagai sistem pemantauan seperti

auditor independen dan analis keuangan belum dikembangkan sepenuhnya sejak

focus berada pada pertumbuhan yang cepat dan ekspansi ukuran perusahaan

daripada pada profitabilitas atau ekonomi substansi.

Kondisi ekonomi telah banyak berubah sejak perusahaan Korea mengalami

keuangan krisis pada tahun 1997. Sekarang, upaya sedang dilakukan untuk

meningkatkan transparansi pelaporan keuangan. Beberapa langkah kunci

termasuk peluncuran KASB, pengenaan wajib pada daftar perusahaan komite

audit yang mana dua pertiga dari anggota komite harus dikelola dengan direktur

luar, dan persiapan laporan keuangan gabungan yang dimandatkan 30

konglomerat.

Studi kami menyelidiki perusahaan industri Korea untuk menguji perbedaan

sistematis dalam praktik manajemen laba tergantung pada kinerja operasi masing-

masing. Kas dari operasi (selanjutnya disebut CFO) sulit dikelola kecuali uang

tunai yang menyertai atau biaya sengaja ditangguhkan atau dimuat di depan. Kami
 4

berhipotesis bahwa tingkat pendapatan manajemen akan tergantung pada kinerja

operasi. Kami membangun 10 portofolio CFO untuk mendeteksi perbedaan

sistematis dalam praktik manajemen laba di seluruh portofolio.

Penelitian ini menggunakan empat metode (uji perbedaan akrual rata-rata,

uji korelasi, analisis regresi, dan uji tanda-perubahan) untuk menguji hipotesis

yang cenderung dikelola oleh perusahaan penghasilan saat kinerja operasi, diukur

dalam hal CFO, berada di bawah atau di atas rentang yang dapat diterima. Selain

itu, penelitian ini menggunakan tiga pendekatan estimasi akrual yang berbeda.

Hasil penelitian kami mendukung hipotesis bahwa praktik manajemen laba

perusahaan industri Korea berbeda tergantung pada kinerja operasi mereka. Saat

beroperasi kinerja negatif, perusahaan cenderung mengambil strategi peningkatan

pendapatan. Saat beroperasi kinerja sangat buruk, beberapa perusahaan cenderung

mengambil strategi mandi besar. Beberapa sangat perusahaan yang berkinerja

baik cenderung memilih strategi penurunan pendapatan. Sisa makalah kami

disusun sebagai berikut. Pada Bagian 2, kami membahas penelitian sebelumnya

yang telah dilakukan di bidang manajemen pendapatan. Bagian 3 menjelaskan

pengujian kami metode. Di Bagian 4, hasil kami disajikan. Di Bagian 5, kami

membahas kesimpulan dan kemungkinan keterbatasan penelitian kami.

2. Penelitiannya sebelumnya

Hipotesis manajemen laba dapat diuraikan menjadi hipotesis yang terkait

dengan peralatan laba, kompensasi manajemen, kontrol kepemilikan atau

pembelian manajemen, dan masalah biaya politik.

 5

Hipotesis perataan laba menyatakan bahwa manajer memilih kebijakan

akuntansi meminimalkan varians dari laba yang dilaporkan. Lebih khusus lagi,

manajer dapat mengurangi laba yang dilaporkan ketika kinerja operasi sangat

tinggi dan dilaporkan meningkat laba ketika kinerja operasi sangat rendah. Moses

(1987) menggunakan akuntansi perubahan sebagai ukuran akrual diskresioner dan

menemukan bahwa manajemen laba dikaitkan dengan ukuran perusahaan, adanya

rencana kompensasi bonus, dan perbedaan laba aktual dari pengharapan.

Hipotesis kompensasi manajemen mengklaim bahwa manajer memiliki

insentif untuk melakukannya memaksimalkan kompensasi mereka dengan

memilih prosedur akuntansi alternatif. Oleh karena itu, di bawah hipotesis ini,

manajer akan berusaha untuk meningkatkan laba yang dilaporkan ketika laba

mempengaruhi kompensasi finansial masing-masing. Ketika kinerja operasi

melebihi bagian atas batas kompensasi bonus, manajer dapat memiliki insentif

untuk mengurangi laba yang dilaporkan. Di sebaliknya, ketika kinerja operasi

sangat rendah sehingga manajer tidak dapat ‘‘ memanipulasi ’’ penghasilan untuk

melebihi batas bawah kompensasi bonus, maka manajer dapat dipanggil Strategi

bath ‘big bath. Oleh karena itu, berdasarkan hipotesis kompensasi manajemen,

varians dari laba yang dilaporkan mungkin tidak harus diminimalkan karena

mandi besar kemungkinan. Healy (1985), misalnya, melaporkan bahwa kebijakan

akrual manajer terkait untuk insentif pelaporan laba dari kontrak bonus mereka

dan itu berbeda dari prosedur akuntansi oleh manajer dikaitkan dengan adopsi

atau modifikasi masing-masing paket bonus.

Kontrol kepemilikan atau hipotesa pembelian manajemen menyimpulkan

bahwa manajer akan melakukannya menambah atau mengurangi, tergantung pada

 6

situasinya, laba yang dilaporkan untuk melindungi kepemilikan kontrol

perusahaan. Misalnya, jika manajer berencana untuk meningkatkan persentase

kepemilikan mereka, maka para manajer mungkin memiliki insentif untuk

mengurangi laba yang dilaporkan. Namun, jika manajer dihadapkan dengan

ancaman oleh upaya pihak ketiga untuk mengendalikan perusahaan mereka

masing-masing, manajer akan memiliki insentif untuk meningkatkan laba yang

dilaporkan. DeAngelo (1986) berhipotesis bahwa manajer perusahaan yang go

private akan memiliki insentif untuk mengecilkan pendapatan yang dilaporkan di

upaya untuk mengurangi kompensasi pembelian tetapi gagal menemukan

dukungan untuk hipotesis ini. Perry dan Williams (1994), bagaimanapun,

mendokumentasikan bukti manajemen laba oleh meningkatkan ukuran sampel

untuk topik yang sama. DeAngelo (1988) menemukan bahwa manajer PT

perusahaan dalam kontes proksi menggunakan kebijaksanaan akuntansi mereka

untuk melukiskan gambaran yang lebih menguntungkan kinerja mereka sendiri

untuk pemegang saham pemilih, dan bahwa, jika dipilih, pembangkang kemudian

cenderung mandi langsung. Manajer biasanya menyalahkan manajemen

sebelumnya untuk kinerja operasi yang buruk sebelumnya.

Perusahaan berdasarkan hipotesis biaya politik mungkin memiliki insentif

untuk mengelola laba sedemikian rupa sehingga kepentingan politik relatif

mereka terlindungi dengan baik. Misalnya, perusahaan dikatagorikan akan

memiliki insentif untuk mengurangi laba yang dilaporkan ketika perusahaan

menginginkannya memiliki kenaikan tarif yang disetujui oleh badan pengatur.

Selain itu, perusahaan yang tidak menguntungkan dipengaruhi oleh barang impor

murah mungkin memiliki insentif untuk mengurangi pendapatan yang dilaporkan

 7

saat mereka melobi pemerintah mereka untuk mengambil tindakan tertentu untuk

mengekang impor asing yang kompetitif produk. Cahan (1992) menguji dan

menemukan dukungan untuk hipotesis biaya politik yang dikuatkan diselidiki

untuk pelanggaran terkait monopoli akan memiliki insentif untuk menggunakan

akuntansi prosedur yang menghasilkan tingkat pendapatan rendah yang tidak

normal. Jones (1991) mengembangkan seminal model untuk memperkirakan

akrual diskresioner dan menerapkan model untuk menguji apakah perusahaan,

dengan mengurangi pendapatan, akan mendapat manfaat dari upaya bantuan

impor selama penyelidikan bantuan impor oleh Komisi Perdagangan Internasional

AS. Temuan penelitiannya konsisten dengan hipotesis manajemen laba. Liberty

dan Zimmerman (1986) tidak menemukan bukti hipotesis manajemen laba bahwa

manajer mengurangi laba yang dilaporkan selama serikat pekerja negosiasi

kontrak. Hall dan Stammerjohan (1997), menggunakan model komponen

kesalahan, mendokumentasikan bahwa para manajer perusahaan minyak yang

menghadapi potensi kerusakan besar memilih untuk menerima peningkatan akrual

modal non-kerja relatif terhadap manajer perusahaan minyak lainnya. Han dan

Wang (1998) menunjukkan bahwa perusahaan mengharapkan kenaikan laba yang

dihasilkan dari tiba-tiba kenaikan harga produk menggunakan akrual akuntansi

untuk mengurangi pendapatan dan, dengan demikian, bersifat politis sensitivitas.

3. Metode pengujian

3.1. Konstruksi portofolio

Studi ini meneliti apakah perusahaan memiliki tingkat insentif yang berbeda

untuk mengelola pendapatan tergantung pada kinerja operasi mereka diukur dalam
 8

hal CFO. Seperti yang dibahas sebelumnya, CFO sulit untuk dikelola kecuali

perusahaan sengaja memuat atau menunda pengakuan pendapatan atau beban kas

yang menyertai. Karena itu, CFO harus bagus indikator kinerja operasi suatu

perusahaan. Seorang yang berkinerja buruk mungkin memiliki insentif kuat untuk

menggunakan strategi akuntansi yang meningkatkan pendapatan, sementara yang

berkinerja baik pada umumnya mungkin memiliki insentif yang relatif lemah

untuk menerapkan strategi penurunan pendapatan kecuali untuk beberapa yang

sangat berkinerja baik. Manajer mungkin memiliki insentif untuk mengelola laba

agar lancar dilaporkan pendapatan, untuk mendorong harga saham, mengurangi

beban pajak penghasilan, untuk membuat perusahaan terlihat lebih baik

memaksimalkan kompensasi manajer, atau untuk mengurangi visibilitas politik.

Dengan asumsi-asumsi mendasar ini, kami membagi perusahaan sampel

menjadi 10 portofolio berbasis pada peringkat CFO relatif seperti yang dilakukan

McNichols dan Wilson (1988) dalam studi mereka.

3.2. Estimasi akrual diskresioner

Total akrual (TA) didefinisikan sebagai NI dikurangi CFO. TA dapat

didekomposisi menjadi diskresioner dan akrual nondiskresi. Komponen

diskresioner TA diyakini untuk mewakili tingkat manajemen laba. Diperlukan

model untuk memisahkan kebijakan komponen dari TA. McNichols dan Wilson

(1988) memberikan diskusi yang baik tentang masalah desain eksperimental

untuk memisahkan akrual diskresioner dari TA. Mereka membantahnya karena

komponen discretionary dan nondiscretionary tidak dapat diamati, itu adalah

 9

mustahil untuk memisahkan kesalahan pengukuran dari proksi akrual

diskresioner.

Beberapa peneliti termasuk Healy (1985) menggunakan model random

walk. Jones (1991) mengusulkan model seminal yang telah banyak digunakan

oleh peneliti lain. Dechow, Sloan, dan Sweeny (1995) membandingkan lima

model berbasis akrual (model Healy, model DeAngelo, Jones model, model Jones

yang Dimodifikasi, dan model Industri) untuk mendeteksi manajemen laba.

Mereka menemukan bahwa model Jones yang dimodifikasi menunjukkan

kekuatan paling besar dalam mendeteksi pendapatan manajemen meskipun semua

model tampak ditentukan dengan baik ketika diterapkan secara acak sampel

tahun-perusahaan. Kang dan Sivaramkrishinan (1995, KS selanjutnya)

berpendapat bahwa banyak metode penelitian yang digunakan dalam penelitian

sebelumnya tunduk pada simultanitas, kesalahan-dalam-variabel, atau masalah

variabel yang dihilangkan. KS mengusulkan konsep keseimbangan akrual dan

instrumental pendekatan variabel (metode momen umum, GMM) yang akan

menghindari beberapa masalah. Menggunakan teknik simulasi, dokumen KS

bahwa model variabel instrumental berkinerja lebih baik daripada model Jones.

Dalam tulisan ini, kami menggunakan model KS dan Jones model. Selain itu,

untuk tujuan perbandingan, kami juga menggunakan pendekatan TA karena TA

seharusnya bebas dari kesalahan pemasangan model. Kedua model dijelaskan di

bawah ini:

di mana,

 ABit = saldo akrual = ARit + INVit + OCAit – Clit – DEPit - ARit =

piutang;
 INVIT = inventaris; OCAit = aset lancar lainnya selain uang tunai, piutang,
dan inventaris;
 10

 CLit = kewajiban lancar tidak termasuk pajak dan jatuh tempo hutang
jangka panjang saat ini;
 DEPit = depresiasi dan amortisasi; REVit = pendapatan penjualan bersih;
 EXPit = beroperasi pengeluaran (beban pokok penjualan, penjualan dan
biaya administrasi sebelum penyusutan);
 GPPEit = properti kotor, pabrik, dan peralatan; NTAit = total aset bersih; 1i
= ARit? - 1
 REVit - 1; 2i = (INVit - 1 + OCAit – 1 - Clit - 1) /
 EXPit - 1; 3i = DEPit - 1 / GPPEit - 1; TAIT = (NIit - CFOit) / NTAit - 1.

Model KS menyiratkan bahwa saldo akrual akan berubah secara

proporsional dengan perubahan REV (pendapatan penjualan), EXP (beban), dan

GPPE (properti bruto, pabrik, dan peralatan). Itu adalah variabel penjelas kedua

dari model KS dapat dinyatakan sebagai ‘‘ ARit – 1 x REVit / REVit - 1. ’Saldo

piutang yang diharapkan pada t adalah saldo tahun sebelumnya sebesar piutang

kali perubahan pendapatan penjualan. Variabel ketiga mengontrol perubahan di

biaya operasi (tidak termasuk penyusutan). Variabel keempat memprediksi

depresiasi biaya untuk periode berjalan menggunakan properti, pabrik, dan

peralatan bruto. Semua variabel dalam model KS dikempiskan oleh total aset

bersih yang tertinggal.

Model Jones menyatakan bahwa perubahan dalam saldo akrual dapat

dijelaskan oleh perubahan dalam pendapatan penjualan dan saldo pabrik properti

bruto periode saat ini dan peralatan. Sekali lagi, kedua variabel dikempiskan oleh

total aset bersih yang tertinggal.

 11

3.3. Pemeriksaan manajemen laba

Empat metode pengujian digunakan untuk menguji hipotesis manajemen

laba.

3.3.1. Berarti tes perbedaan akrual

Studi kami meneliti apakah akrual rata-rata berbeda antara perusahaan CFO

negatif dan perusahaan CFO positif. Di bawah hipotesis nol manajemen laba, rata-

rata akrual akan serupa di berbagai portofolio. Di bawah hipotesis alternatif

pendapatan manajemen, bagaimanapun, akrual rata-rata tidak akan sama di

seluruh portofolio. Lebih khusus, kami berharap untuk menemukan akrual rata-

rata positif dalam portofolio CFO negatif. Itu besarnya rata-rata akrual harus

menjadi yang tertinggi untuk portofolio CFO terendah. Kami berharap demikian

melihat penurunan bertahap dalam TA rata-rata karena kami berkembang dari

portofolio CFO paling negatif ke portofolio CFO tertinggi. Namun, jika beberapa

perusahaan portofolio CFO negatif mengambil besar strategi mandi, maka akrual

rata-rata bisa negatif.

3.3.2. Tes korelasi

Kami memeriksa korelasi antara CFO dan NI untuk setiap portofolio. Di

bawah nol hipotesis, kami berharap untuk menemukan korelasi positif antara

kedua variabel karena keduanya variabel mewakili kinerja operasi. McNichols

dan Wilson (1988), misalnya, melaporkan korelasi positif sebesar 0,54 antara

variabel. Namun, ketika perusahaan mengelola penghasilan, kami tidak akan

 12

selalu menemukan korelasi positif yang kuat ini. Dalam beberapa ekstrim kasus,

kami berharap dapat menemukan korelasi negatif.

3.3.3. Analisis regresi

Hubungan antara akrual dan CFO dapat lebih langsung diperiksa dengan

memproyeksikan akrual pada CFO dan beberapa variabel kontrol. Ketika manajer

menentukan final mereka melaporkan tingkat pendapatan, manajer dapat

mempertimbangkan indikator kinerja menengah seperti CFO dan laba operasi

(OP). Antara lain, CFO akan menjadi faktor utama yang mempengaruhi keputusan

akuntansi perusahaan. Di bawah hipotesis nol tanpa manajemen laba, kami

seharusnya tidak menemukan perbedaan dalam koefisien regresi di berbagai

portofolio. Di bawah penerapan ketat tanpa manajemen penghasilan, kami tidak

akan berharap untuk menemukannya korelasi signifikan antara CFO dan akrual.

Kami memproyeksikan TA pada OP, CFO, dan slope dummy untuk CFO. Slope

dummy mengambil nilai 1 jika CFO negatif dan 0 jika positif. Ketika perusahaan

mengelola pendapatan, CFO secara umum akan memengaruhi akrual perusahaan

secara negatif. OP, sebagai indikator kinerja alternatif, juga akan memengaruhi

kebijakan akrual perusahaan. Namun, tidak seperti CFO, OP dapat menjadi objek

manajemen laba. Oleh karena itu, OP dapat memiliki hubungan positif dengan

TA, sedangkan CFO memiliki hubungan negatif dengan TA. Kami menjalankan

regresi berikut untuk studi saat ini:

 13

di mana D adalah 1 jika CFO negatif dan 0 sebaliknya. Perbedaan dalam

manajemen laba di berbagai portofolio CFO yang berbeda dapat divalidasi jika

kami menemukan signifikansi statistik untuk 3. Kami berhipotesis bahwa 2 + 3

akan negatif karena CFO secara umum akan mempengaruhi TA negatif.

3.3.4. Uji Sign change ratio

Studi kami juga meneliti proporsi perubahan tanda di seluruh portofolio.

Negatif Perusahaan CFO mungkin memiliki insentif untuk melaporkan angka NI

positif. Perubahan tanda harus paling banyak sering diamati dalam Portofolio 3

dan 4 (lihat Tabel 6). Karena besarnya CFO negative tidak akan bagus untuk

perusahaan di Portofolio 3 dan 4, perusahaan ini dapat memanipulasi beberapa

akuntansi akrual relatif mudah untuk melaporkan laba positif. Perusahaan-

perusahaan di Portofolio 1 dan 2 akan mengalami kesulitan menemukan akrual

akuntansi yang cukup besar untuk dilaporkan positif penghasilan karena CFO

mereka secara signifikan negatif. Karenanya, kami mengharapkan perubahan

tanda yang lebih tinggi rasio untuk Portofolio 3 dan 4 daripada untuk portofolio

lainnya. Di sisi lain, kami tidak berharap demikian temukan perusahaan CFO

positif yang melaporkan NI negatif dalam keadaan normal. Manajer harus

biasanya memilih kebijakan akuntansi yang menghindari pelaporan pendapatan

negatif. Karena itu, kami mengharapkan proporsi perubahan tanda yang lebih

rendah dalam portofolio CFO positif. Tanda-perubahan Tes adalah tes

nonparametrik.
 14

3.4. Sampel dan periode pengujian

Pada tahun 1995, Standar Akuntansi Korea mengamanatkan ‘‘ laporan arus

kas ’menjadi dimasukkan sebagai bagian dari laporan keuangan yang disyaratkan.

Adopsi awal dari pernyataan itu didorong untuk tahun 1994. Persyaratan laporan

arus kas menggantikan kerja yang ada ‘in pernyataan perubahan posisi keuangan

berdasarkan modal.’ Informasi CFO menjadi langsung tersedia dari laporan arus

kas untuk sebagian besar perusahaan mulai tahun 1995. Kami studi menyelidiki

perusahaan-perusahaan industri Korea yang dimiliki publik untuk periode 1994

hingga 1997. Data untuk 663 perusahaan disediakan oleh database laporan

keuangan KIS-FAS5. Akhir sampel dari 2033 pengamatan perusahaan-tahun

dipilih.

Penelitian kami menggunakan data panel 12 tahun (1986 hingga 1997)

untuk setiap perusahaan oleh masing-masing industri untuk memperkirakan akrual

diskresioner. Untuk mendapatkan koefisien regresi yang andal, kami termasuk

dalam sampel hanya industri kode SIC dua digit yang memiliki setidaknya lima

perusahaan anggota bahwa setiap regresi dapat memiliki setidaknya 60

pengamatan tahun perusahaan. Dua puluh delapan perusahaan dikecualikan dari

sampel karena tidak memenuhi kriteria pertama. Lima perusahaan dikeluarkan

dari sampel karena kode SIC mereka diubah sewaktu-waktu selama periode 12

tahun 1986-1997. Perusahaan dengan informasi laporan keuangan yang hilang

selama periode 12 tahun adalah juga dikecualikan. 546 perusahaan yang

memenuhi tiga kriteria dimasukkan dalam sampel akhir kami.

 15

Sekitar 85% perusahaan mengadopsi laporan arus kas pada tahun 1994.

Kami berakhir dengan rata-rata 3,72 pengamatan per perusahaan selama periode

1994 hingga 1997.

Data panel dengan 546 perusahaan bersama dengan data seri waktu 12 tahun

untuk masing-masing perusahaan digunakan untuk menghitung akrual nondiskresi

dengan menerapkan dua model alternatif. Itu discretionary accruals adalah

residual dari model regresi. Karena model KS menggunakan keseimbangan akrual

sebagai variabel dependen, residu regresi mewakili diskresioner saldo akrual

daripada akrual diskresioner. Oleh karena itu, kami menghitung

diskresionerakrual dari model KS dengan mengambil perbedaan pertama dalam

keseimbangan akrual diskresioner. Perbedaan pertama dari saldo akrual memberi

kita perubahan dalam saldo akrual. Saldo akrual adalah variabel level sedangkan

akrual adalah variabel perubahan. Ini akrual diskresioner dinyatakan sebagai AKS

dalam makalah ini.

Regresi disesuaikan dengan masing-masing industri. Setiap industri harus

memiliki setidaknya lima perusahaan memiliki pengamatan yang memadai

(minimal 60 pengamatan tahun-perusahaan) untuk mendapatkan yang layak

koefisien regresi.7 Dua puluh lima industri memenuhi persyaratan lima anggota.

Periode estimasi akrual diskresioner adalah 1986 hingga 1997. Periode

pengujian adalah 1994 hingga 1997.

 16

4. Hasil

4.1. Akrual berdasarkan portofolio CFO

Untuk 2033 pengamatan perusahaan-tahun, 766 pengamatan (37,7%) adalah

CFO negative pengamatan dan sisanya adalah pengamatan CFO positif. Kami

membangun 10 portofolio berdasarkan di peringkat CFO. Empat adalah portofolio

CFO negatif dan enam adalah portofolio CFO positif. Itu pengamatan CFO

negatif dialokasikan secara merata untuk masing-masing dari empat portofolio

CFO negatif. Pengamatan CFO positif ditugaskan untuk enam portofolio dengan

cara yang sama.

Tabel 2 menyajikan rata-rata NI, CFO, dan akrual berdasarkan portofolio

masing-masing kesalahan standar dalam tanda kurung. Jumlah pengamatan untuk

setiap portofolio diberikan dalam tanda kurung di kolom pertama Tabel 2. Dengan

konstruksi, CFO rata-rata untuk empat pertama portofolio negatif dan positif

untuk enam portofolio terakhir. Tanpa manajemen pendapatan, NI rata-rata juga

harus menunjukkan hubungan yang serupa. Namun, dalam kasus Portofolio 4, NI

positif dan rata-rata bahkan lebih besar dari Portofolio 5-0,0053 vs 0,0030.Seperti

yang diharapkan, perusahaan-perusahaan CFO yang berkinerja terburuk dan

berkinerja terbaik tampaknya menggunakan lebih banyak pendapatan praktik

manajemen daripada perusahaan lain di Korea. Berdasarkan hasil TA,

 17

Portofolio 1 meningkatkan NI sebesar 13,32% dari total aset bersih

sedangkan Portofolio 10 mengurangi NI sebesar 14,51% dari total aset bersih. Ini

adalah hasil yang sangat signifikan karena beberapa perusahaan dengan kinerja

yang sangat buruk mungkin memerlukan strategi mandi besar.

TA rata-rata berdasarkan portofolio menyiratkan bahwa penyesuaian

pendapatan secara sistematis berbeda antara perusahaan CFO negatif dan

perusahaan CFO positif. TA rata-rata positif untuk portofolio CFO negatif,

sedangkan TA rata-rata semuanya negatif untuk CFO positif portofolio. Selain itu,

penurunan TA rata-rata karena CFO meningkat.

 18

Ketika kita melihat pada discretionary accruals, kita mendapatkan hasil

yang serupa tetapi kurang menonjol. Dua discretionary accruals, KS dan Jones,

menunjukkan bahwa perusahaan portofolio CFO negatif mengambil strategi

peningkatan pendapatan, sementara perusahaan CFO positif mengambil strategi

penurunan pendapatan. Namun, ada satu pengecualian, dalam kasus Portofolio 8,

untuk kecenderungan umum ini ketika akrual diskresioner dihitung menggunakan

model Jones. Dalam kasus DKS, berarti akrual diskresioner untuk portofolio

CFO negatif bervariasi sedangkan mereka negatif untuk portofolio CFO

positif. Tampaknya tidak ada masalah pengelompokan industri di setiap portofolio

CFO. Ketika kita kode industri sebar dengan peringkat CFO (tidak ditampilkan),

kode industri hampir merata didistribusikan melalui peringkat CFO.

4.3. mean difference test

Akrual diskresioner positif dapat menunjukkan bahwa perusahaan

mempekerjakan peningkatan pendapatan kebijakan akuntansi. Akrual negatif

menunjukkan bahwa perusahaan mempekerjakan salah satu dari keduanya yang

diterima kebijakan atau tidak ada kebijakan manajemen pendapatan karena TA

biasanya diharapkan menjadi negatif. Banyak perusahaan industri mungkin

memiliki biaya yang tidak menyertai kas seperti biaya penyusutan, biaya

amortisasi, beban piutang tak tertagih, dan biaya pensiun.

Hasil dari tes perbedaan akrual rata-rata dirangkum dalam Tabel 3.13.

ANOVA bisa juga dilakukan, tetapi kami percaya bahwa uji t lebih tepat. Kami

hanya melaporkan berarti perbedaan dalam akrual antara perusahaan CFO negatif

dan perusahaan CFO positif.

 19

Di semua proxy, rata-rata akrual dari perusahaan CFO negatif secara

statistic secara signifikan lebih tinggi dari rata-rata akrual dari perusahaan CFO

positif. Perbedaannya adalah paling penting atau signifikan dalam kasus TA.

Meskipun besarnya rata-rata perbedaannya tidak material seperti TA, ketiga

akrual bebas dari CFO negative.

portofolio lebih besar daripada akrual dari portofolio CFO positif secara

statistic secara signifikan. Hasilnya konsisten dengan hipotesis bahwa yang

berkinerja buruk, rata-rata, cenderung mengambil strategi peningkatan pendapatan

dibandingkan dengan yang baik

pemain. Hasilnya juga konsisten dengan hasil McNichols dan Wilson (1988)

ketika perusahaan dipartisi berdasarkan CFO, dalam perusahaan dengan CFO

yang sangat baik cenderung mengurangi akrual sedangkan perusahaan dengan

CFO yang sangat buruk cenderung meningkatkan akrual.

4.4. Tes korelasi

Jika penghasilan tidak dikelola, kami berharap korelasi antara CFO dan NI

terjadi sangat positif. Karena kedua variabel tersebut seharusnya mewakili untuk

kinerja operasi, mereka harus bergerak bersama-sama di bawah hipotesis nol.

 20

Hasil uji korelasi antara NI dan CFO dirangkum dalam Tabel 4. hasil

korelasi produk Pearson dan korelasi peringkat Spearman adalah disediakan Rasio

t untuk masing-masing portofolio disediakan untuk hipotesis nol ganda.

Pertamahipotesis nol adalah bahwa korelasinya adalah 0 antara NI dan CFO.

Hipotesis nol kedua adalah bahwa korelasi nol adalah koefisien korelasi populasi,

yang dalam kasus kami adalah diwakili oleh koefisien korelasi dari semua

perusahaan sampel. Kami tidak tahu ex ante apa korelasi populasi untuk sampel

kami. Namun, kita dapat mengasumsikan bahwa akan ada hubungan positif antara

NI dan CFO tanpa manajemen laba karena keduanya variabel mewakili kinerja

operasi.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa koefisien korelasi cukup rendah, mulai

dari? 0,0415 hingga 0,4546 dalam hal korelasi produk Pearson, dan bahkan

negatif untuk beberapa portofolio (Portofolio 4 dan 9). Hasilnya juga

mengkonfirmasi bahwa pemain yang sangat miskin cukup berbeda dengan

portofolio lainnya. Beberapa perusahaan Portofolio 1 tampaknya mandi besar

strategi. Ketika kita melihat koefisien korelasi produk Pearson, hubungannya

adalah sangat signifikan (0,4536 dengan rasio t 7,04). Hubungannya tidak secara

statistic
 21

signifikan untuk korelasi peringkat Spearman (0,1138 dengan rasio t 1,58).

Itu koefisien kontras menunjukkan bahwa korelasi produk Pearson untuk

portofolio pertama dapat diganggu oleh beberapa tokoh ekstrim. Koefisien

parametrik dapat menjadi bias karena dalam tes ini kami memperkirakan koefisien

sedemikian rupa sehingga meminimalkan kuadrat residu.

Ketika kami menguji hipotesis nol yang diasumsikan dari korelasi populasi,

setiap portofolio koefisien korelasi lebih rendah dari koefisien korelasi populasi.

Meskipun demikian koefisien korelasi untuk seluruh sampel relatif tinggi karena

peningkatan derajat kebebasan, korelasi portofolio individu sangat rendah

 22

sehingga kita dapat menyimpulkan bahwa sebagian besar perusahaan memilih

beberapa strategi manajemen laba dengan satu atau lain cara.

4.5. Analisis regresi

Tabel 5 menunjukkan hasil analisis regresi, yang meneliti hubungan TA

dengan OP, CFO, dan slope dummy untuk CFO. Analisis regresi mengungkapkan

itu TA berhubungan positif dengan OP tetapi berhubungan negatif dengan CFO.

Dua koefisien sangat signifikan. Dummy slope untuk CFO negatif dan signifikan

secara statistik. Seperti dibahas, slope dummy mengambil nilai 1 jika CFO negatif

dan 0 jika positif.

Hasilnya menunjukkan bahwa hubungan negatif antara TA dan CFO sangat

kuat ketika CFO positif, tetapi kekuatan hubungan negatif menurun ketika CFO

positif negatif. Ini menyiratkan bahwa berkinerja baik cenderung mengurangi laba

yang dilaporkan saat kinerja buruk para pelaku cenderung meningkatkan

penghasilan yang dilaporkan. Ini konsisten dengan hasil literatur perataan

pendapatan.
 23

4.6. sign change test rato

Hasil tes dari Tabel 3–5 dapat diganggu oleh outlier yang mungkin memiliki

signifikan efek menyesatkan pada hasil tiga tes parametrik (uji rata-rata, korelasi

tes, dan analisis regresi). Tes tanda-perubahan adalah tes nonparametrik dalam arti

itu outlier seharusnya tidak mempengaruhi hasil. Perubahan tanda menyiratkan

bahwa perusahaan CFO negatif melaporkan angka pendapatan positif (strategi

peningkatan pendapatan) atau perusahaan CFO positif melaporkan negative angka

penghasilan (mungkin strategi penurunan pendapatan).

Tabel 6 menunjukkan hasil uji tanda-perubahan. Tes tanda-perubahan

dengan jelas mengungkapkan hal itu mayoritas (62,7%) dari perusahaan-

perusahaan CFO negatif mengelola pendapatan sedemikian luas sehingga

dilaporkan penghasilan positif. Portofolio 1 dan 2 perusahaan mungkin tidak

dapat melaporkan laba positif tanpa manajemen pendapatan besar-besaran karena

perusahaan-perusahaan ini mengalami negatif parah arus kas dari operasi. Kami

percaya perusahaan-perusahaan ini dapat menggunakan berbagai kendaraan untuk

mengelola pendapatan termasuk keuntungan pelepasan aset dan ketentuan yang

tidak memadai untuk kebijaksanaan biaya. Untuk perusahaan Portofolio 3 dan 4,

perusahaan secara komparatif mungkin berada dalam posisi yang lebih baik

menggunakan strategi peningkatan pendapatan yang tersedia tanpa diketahui oleh

orang luar. Oleh karena itu, kami mengharapkan peningkatan bertahap dalam

perubahan tanda saat CFO meningkat. Hasilnya konsisten dengan harapan kami.
 24

Sebaliknya, tes menunjukkan bahwa perusahaan CFO positif umumnya

tidak melaporkan negative pendapatan. Kami berharap proporsi Portofolio 5 dan 6

yang cukup besar akan dilaporkan laba negatif tanpa manajemen laba karena TA

umumnya negatif untuk industry perusahaan. Perusahaan industri akan memiliki

lebih banyak biaya non tunai daripada pendapatan non tunai. Karena itu,

perusahaan-perusahaan ini umumnya akan memiliki TA negatif. Meskipun rasio

tanda-perubahan untuk Portofolio 5 dan 6 perusahaan relatif tinggi dalam

kelompok CFO positif, rasio jauh lebih rendah daripada orang-orang dari

perusahaan CFO negatif. Untuk portofolio lain dari kelompok CFO positif,

signchange rendah rasio seperti yang diharapkan karena perusahaan umumnya

tidak punya alasan untuk melaporkan pendapatan negatif.

Nilai z yang disajikan pada kolom terakhir Tabel 6 agak arbitrer. Kita secara

sewenang-wenang memilih rasio perubahan-tanda nol karena rasio sebenarnya

 25

tidak diketahui. Lebih khusus, penelitian mengasumsikan bahwa rasio tanda-

perubahan rata-rata (0,328) untuk total sampel adalah rasio nol. Rasio ini dilebih-

lebihkan karena mayoritas tanda CFO negatif melaporkan perubahan. Kami tidak

tahu rasio nol ex ante. Oleh karena itu, nilai z untuk CFO negative perusahaan

harus ditafsirkan dengan sangat kuat sedangkan perusahaan untuk perusahaan

CFO positif seharusnya diartikan agak lemah. Misalnya, nilai z untuk Portofolio 5

dan 6 secara signifikan negatif dan, oleh karena itu, perusahaan-perusahaan ini

mungkin menggunakan kebijakan akuntansi yang konservatif. Namun,

perusahaan-perusahaan ini, pada kenyataannya, mengelola pendapatan masing-

masing. Jika kita mengevaluasi berarti rasio tanda-perubahan dari perusahaan

CFO positif, maka kita dapat menafsirkan realitas signifikansi statistik dari

praktik manajemen laba.

5. Kesimpulan

Studi kami menyelidiki perusahaan industri Korea untuk menentukan

apakah kinerja operasi mempengaruhi tingkat manajemen laba. Berdasarkan

asumsi bahwa derajat manajemen laba akan tergantung pada kinerja operasi, kami

membangun 10 CFO portofolio untuk melihat apakah kita dapat menemukan

perbedaan sistematis dalam praktik manajemen laba melintasi portofolio.

Sampel akhir dari 2033 pengamatan tahun-perusahaan dipilih untuk periode

1994 sampai 1997. Penelitian ini menggunakan empat metode uji untuk menguji

hipotesis manajemen laba. Sebagai ukuran manajemen laba, kami menguji akrual

diskresioner dan estimasi TA dari dua model yang bersaing. Kedua model

dikembangkan oleh Jones (1991) dan Kang and Sivaramakrishnan (1995),

 26

masing-masing. Studi kami menemukan bahwa Kang dan Sivaramakrishnan

Model lebih berguna daripada model Jones dalam memperkirakan akrual

diskresioner.

Hasil penelitian mendukung hipotesis bahwa perusahaan banyak

menggunakan manajemen laba strategi. Perusahaan CFO negatif umumnya

mengambil strategi peningkatan pendapatan. Selanjutnya, hasil menyiratkan

bahwa beberapa perusahaan dengan kinerja ekstrem di kedua arah cenderung

mengambil strategi penurunan pendapatan. Artinya, tidak hanya berkinerja terbaik

tetapi juga yang terburuk pemain sering mengambil strategi penurunan

pendapatan. Di sisi lain, negatifnya tidak terlalu ekstrem Perusahaan CFO

cenderung mengambil strategi peningkatan pendapatan.

Kemungkinan jalan penelitian di masa depan dapat mencakup studi pasar

yang menghubungkan TA dengan saham reaksi harga untuk berbagai portofolio.

Proyek lain dapat menyelidiki bidang-bidang seperti IPO praktik manajemen

pendapatan perusahaan dan metode spesifik manajemen laba terkait dengan tipe

tertentu dari karakteristik spesifik perusahaan.

Perhatian utama untuk penelitian kami adalah kesesuaian proksi akrual. TA

Pendekatan tidak memisahkan akrual diskresioner dari akrual nondiskresioner.

Lain akrual diskresioner mungkin menderita dari kemungkinan kesalahan

spesifikasi, terutama Model Jones. Dalam kasus kami, untuk mengkompensasi

kekurangan pendekatan akrual, kami menggunakan tiga metode lain (analisis

korelasi, analisis regresi, dan tanda-perubahan analisis rasio) untuk

mengkonfirmasi hasil kami.

 27

Referensi
Brown, P. (1999, Winter). Earnings management: a subtle (and troublesome) twist
to earnings quality. Journal of Financial Statement Analysis, 61–63.
Cahan, S. (1992, January). The effects of antitrust investigation on discretionary
accruals: a refined test of the political-cost hypothesis. Accounting
Review, 77–95.
Carmichael, D. (1999, October). Hocus-pocus accounting. Journal of
Accountancy, 59–65.
DeAngelo, L. (1986, July). Accounting numbers as market valuation substitutes: a
study of management buyouts of public stockholders. Accounting Review,
400–420.
DeAngelo, L. (1988, January). Managerial competition, information costs, and
corporate governance: the use of accounting performance measures in
proxy contest. Journal of Accounting and Economic, 3–36.
Dechow, P., Sloan, R., & Sweeny, A. (1995, April). Detecting earnings
management. Accounting Review, 193–225.
Hall, S. C., & Stammerjohan, W. W. (1997, January). Damage awards and
earnings management in the oil industry. Accounting Review, 47–65.
Han, J. C. Y., & Wang, S. (1998, January). Political costs and earnings
management of oil companies during the 1990 Persian gulf crisis.
Accounting Review, 103–117.
Healy, P. (1985, April). The effects of bonus schemes on accounting decisions.
Journal of Accounting and Economics, 85–107.
Jones, J. (1991, Autumn). Earnings management during import relief
investigations. Journal of Accounting Research, 193–228.
Kang, S., & Sivaramakrishnan, K. (1995, Autumn). Issues in testing earnings
management and an instrumental variable approach. Journal of Accounting
Research, 353–367.
Levitt, A. (1998). The numbers game, Speech delivered at New York University
Center for Law and Business. New York, NY, September 28.
Liberty, S., & Zimmerman, J. (1986, October). Labor union contract negotiations
and accounting choices. Accounting Review, 692–712.
McNichols, M., & Wilson, P. (1988). Evidence of earnings management from the
provision for bad debts. Journal of Accounting Research, 1–31
(Supplement).
Moses, O. (1987, April). Income smoothing and incentives: empirical tests using
accounting changes. Accounting Review, 358–377.
Perry, S., & Williams, T. (1994). Earnings management preceding management
buyout offers. Journal of Accounting and Economics, 18, 157–179.
Rayburn, J. (1986). The association of operating cash flow and accruals with
security returns. Journal of Accounting Research, 112–123 (Supplement).