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INTRODUCCION
En la actualidad, los retos para los ejecutivos, las organizaciones, los empresarios y
las personas físicas son más globales y competitivos, esto hace que los recursos
disponibles se deban manejar de una manera eficiente, para así obtener los mejores
resultados.
El EVA es una herramienta financiera patentada por Stern Stewart (USA), es una
medida de rendimiento y gestión, induce una nueva disciplina financiera que impulsa
a los gerentes a actuar como empresarios, al igualar el objetivo de la gerencia con el
del accionista. La creación de valor se ha convertido no sólo en el objetivo general de
cualquier ente económico, sino que también es necesario medirlo, de modo que las
diferentes decisiones pueden ser interpretadas en función de su aportación a dicho
objetivo.
El método del EVA inicia del mismo modo que el VPN (calculando los flujos de
efectivo netos del proyecto). Sin embargo, en el enfoque del EVA se sustrae de esos
flujos de efectivo un cargo que considera el rendimiento que los inversionistas de la
empresa demandan del proyecto. Es decir, el cálculo del EVA determina si un
proyecto genera o no.
“El valor económico agregado (EVA, por sus siglas en inglés, economic value added)
es una medida popular que usan muchas empresas para determinar si una inversión
(propuesta o existente) contribuye positivamente a la riqueza de los propietarios” 1.
1
Gitman Lawrence J. Principios de Administración Financiera. Decimoprimera Edición. Pág. 417
2
Gitman Lawrence J. y Zutter, Chad J. Principios de Administración Financiera, Decimo Segunda Edición. Pág. 417.
Partiendo de los conceptos anteriores podemos decir que el método EVA constituye
una herramienta financiera que muestra el valor que agrega un proyecto a la
empresa o valor que genera la compañía en un determinado período y que tiene en
cuenta que esa generación de valor debe resultar después de que se haya
recuperado lo correspondiente a la inversión y a la remuneración que deben recibir
los que prestan dinero y los que aportan el capital, sin dejar de tomar en cuenta el
riesgo con el que se opera.
El valor económico agregado hoy en día se considera como parte de una gerencia
del valor obliga a un análisis más profundo que el desarrollado por indicadores
tradicionales como el VPN3 y el Índice de Rentabilidad. EL VPN no es más que la
suma de los beneficios netos futuros del proyecto actualizado a un año común a una
tasa de descuento. El IR por su parte es un índices financieros que sirven para
medir la efectividad de la administración de la empresa, para controlar los costos y
gastos y, de esta manera, convertir ventas en utilidades. Es ahí donde el método
EVA no es igual a las indicadores antes mencionados ya que el método EVA exige
una presentación más clara de los informes financieros para establecer los diferentes
recursos, bienes y derechos empleados por cada unidad estratégica de negocio en
su proceso de generación de utilidades y flujo de caja, ya que todo indicador influye
en la adecuada toma de decisiones.
3
Valor Presente Neto es equivalente a los conceptos de Valor Actual Neto (VAN) o Valor Actual de los Beneficios Netos
(VABN).
Pero hay que tomar en cuenta que el método no solo no es un indicador tradicional,
puesto que el método se basa en dos variables importantes para una empresa:
Valor
Se dice que una empresa crea valor a sus accionistas cuando el retorno obtenido
supera la rentabilidad exigida por ellos. Dicho en otras palabras, la empresa está
creando valor cuando la rentabilidad obtenida supera las expectativas. De lo anterior
se deduce que el valor depende de lo que se espera que ocurra en el futuro en un
largo plazo y de esta forma asegurar la continuidad de la empresa.
Costo de oportunidad
El coste de oportunidad tiene una gran importancia tanto en las decisiones sobre
nuestro patrimonio, así como en las más personales. Porque siempre analizaremos
nuestras decisiones con el objetivo de obtener la mayor rentabilidad esperada. En
otras palabras es el beneficio potencial de una alternativa que se ha perdido por
elegir otra, por lo que constituye aquella decisión en donde la posible obtención de
mayor rentabilidad requiere desistir de la inversión en otro bien. El método EVA para
calcular el costo de oportunidad desarrolla otras teorías como por ejemplo el tipo de
interés riesgo cero y la rentabilidad media del sector.
III. CONCLUSION
CIENCIAS ECONÓMICAS
AUDITOR TÉCNICO
7mo. SEMESTRE
FINANZAS I
CHIQUIMULA, GUATEMALA, 24 DE FEBRERO 2018
ENSAYO
MODELO Z DE ALTMAN
I. INTRODUCCION
Es el capital neto de trabajo contra activos totales, que esto es una medida de
los activos líquidos netos de una empresa relativos a la capitalización total y
que frecuentemente se encuentra en los estudios de problemas corporativos.
Con esta razón las características de liquidez (medida como activos
circulantes menos pasivos circulantes) y el tamaño (medido por el total de
activos) son explícitamente consideradas y relacionadas.
Utilidades retenidas acumuladas contra activos totales, es la cuenta que
computa el monto total de utilidades reinvertidas y/o las pérdidas de una
empresa a lo largo de su vida.
Utilidades antes de intereses e impuestos contra activos totales, la razón es
independiente de factores como los impuestos y el efecto del apalancamiento
financiero que puede presentar una empresa, y además es una medida de la
verdadera productividad de una compañía justificada en forma general en el
poder de generación de utilidades a partir de sus activos.
Capital contable contra pasivos totales, incluye las utilidades de los ejercicios
anteriores, reservas, exceso o insuficiencia en la actualización del capital y el
resultado del ejercicio.
Ventas contra activos totales, mide la habilidad de generación de ventas a
partir de los activos de la empresa, razón por la cual, es considerada como
una medida de la capacidad de la administración para lidiar con las
condiciones competitivas.
El desarrollo de este modelo se realiza multiplicando por un coeficiente de regresión
estándar, calculado previamente por E. Altman. Los productos de estas
multiplicaciones son sumados para obtener el puntaje Z de la empresa. Comparando
este puntaje con una escala previamente establecida, para poder obtener el
resultado de la salud financiera de la empresa.4
La pregunta clave seria, como utilizar dicha fórmula para predecir quiebras. La
probabilidad de quiebra de una empresa dependerá del resultado de la fórmula Z de
Altman. De 1.2 a 2.6 Posible (zona de precaución), 1.1 o menos muy alta (zona de
insolvencia) De 2.7 o mayor baja (zona segura) según el resultado, la empresa podrá
encontrarse en la zona segura, zona gris o en la zona de peligro.
VENTAJAS
DESVENTAJAS
4
Manrique Hernández Ramírez, Modelo para la detección de quiebras con el uso de análisis discriminante múltiple.
Se puede decir que la fórmula de Altman para predecir quiebras es bastante precisa.
No obstante, no es una fórmula infalible, por lo que se debe combinar su utilización
con un análisis cualitativo de la empresa que ayude a determinar si está tiende a una
futura quiebra. Antes que nada es necesario identificar las causas y los síntomas que
pueden llevar a una empresa a un estado de insolvencia.
III. CONCLUSION
1. No existe una regla general para evitar la insolvencia, sin embargo, es posible
aprovechar el modelo “Z” para detectar posibles circunstancias que se estén
presentando en una empresa que pudieran empeorar con el paso del tiempo,
al grado de llegar a la quiebra.
2. A través del análisis discriminante múltiple para predecir la quiebra, es posible
determinar con gran precisión si una empresa está en peligro de llegar a la
bancarrota, y mejor aún proporciona al ejecutivo financiero una herramienta
adicional para evaluar la situación actual e histórica de la empresa. De esta
manera se podrá aprovechar esta herramienta de análisis financiero para
predecir el fututo económico de una empresa.
IV. Bibliografía
Modelo financiero para la detección de quiebras con el uso de análisis
discriminante múltiple, Manrique Hernández Ramírez.