Concepto Capital de Trabajo

El Capital de Trabajo se refiere a los activos circulantes de una empresa. Esto quiere decir
que son aquellos activos que la compañía espera convertir en efectivo a corto plazo. Los elementos
que lo componen son: efectivo, cuentas por cobrar e inventarios (Peñaloza Palomeque, 2008).

Varios autores coinciden que el capital de trabajo es la diferencia entre los activos
circulantes de una empresa menos sus pasivos circulantes. Otros lo conceptualizan como la
inversión de la empresa en activos a corto plazo (Rizo, Pablos, & Rizo, 2008).

La importancia de la buena administración del capital de trabajo recae en su necesidad

para la operación de la compañía. Su manejo adecuado determina con anticipación los orígenes y
destinos de los flujos de efectivo (Durán, 2010).

Componentes
Activo Circulante
El disponible

Se refiere al efectivo disponible en caja, bancos e inversiones temporales. Está compuesto

por aquello que se pueda utilizar para pagar las obligaciones a su vencimiento. En caja se puede
encontrar monedas, billetes y divisas; en bancos se toman en cuenta depósitos y transferencias; y
las inversiones temporales son aquellas operaciones financieras que se realizan con excedente de
efectivo. (Sánchez, 2016)

El realizable

Este incluye las cuentas por cobrar, documentos por cobrar y pagos anticipados. Son
aquellas que se convierten en disponibles en un lapso corto de tiempo. Las cuentas por cobrar
representan las ventas del bien o servicio ofrecidos; los documentos por cobrar están conformados
por pagarés, letras de cambio y cualquier otro documento aceptado por los clientes que puede ser
cambiado por un banco o institución financiera; y los pagos por anticipado representan gastos que
ya han sido pagados y que representan un bien o servicio a recibir en un corto plazo (1 año).
(Sánchez, 2016)

Las existencias

Las existencias están representadas por los inventarios. Los inventarios pueden ser de
materia prima, de producto en proceso o de producto terminado. Se considera dentro de los
activos circulantes ya que son una inversión de la que se espera obtener un beneficio en el corto
plazo. (Sánchez, 2016)

Pasivo Circulante
Cuentas por pagar

Las cuentas por pagar son obligaciones de pago que deben hacerse en el futuro y que se
originan en la compra de bienes y servicios a crédito. Las fuentes de financiamiento espontáneas
son un medio muy eficaz para la absolución de las principales necesidades de una empresa. (Rizo,
Pablos, & Rizo, 2008)

Documentos por pagar

Los documentos por pagar son documentos aceptados por la empresa pendientes de pago
que el proveedor puede cobrar en un banco o institución financiera. (Rizo, Pablos, & Rizo, 2008)

Técnicas de análisis para determinar el capital de trabajo

Saldo mínimo, óptimo y máximo de efectivo

El saldo mínimo se toma de acuerdo a los siguientes criterios:

• Con qué rapidez y economía una empresa puede obtener efectivo cuándo lo necesita.

• Con qué precisión se pueden pronosticar las necesidades de efectivo.

• Cuánto dinero se desea conservar preventivamente para casos de emergencia.

Para determinar el nivel óptimo y máximo de efectivo se utiliza el modelo matemático de Miller-
Orr de administración de efectivo. Para utilizar este modelo es necesario conocer las siguientes
variables:

TC = Costo de transacción de comprar o vender títulos valores invertidos a corto plazo

V = Varianza de los flujos diarios netos de efectivo

r = Tasa diaria de retorno sobre los títulos valores invertidos a corto plazo

L = Límite inferior de efectivo

Esto se aplica a la siguiente fórmula para conocer el nivel óptimo de efectivo (Z):

Ahora bien, para determinar el nivel máximo de efectivo (H) la ecuación a utilizar es la siguiente:

Pronóstico de flujo de efectivo

Cuando no se puede estimar las entradas y salidas de efectivo en los estados de resultado
se trabaja un presupuesto. Este presupuesto efectivo debe poder plasmar cuánto se va a necesitar
financiado externamente para cubrir el déficit o cuánto será el excedente en determinado
momento. (Peñaloza Palomeque, 2008).
Administración del flujo de efectivo

El objetivo de la administración de flujo de efectivo es asegurar la mayor cantidad de

efectivo dentro de la empresa. Para esto se recomienda: Incrementar los ingresos de efectivo,
disminuir la salida de efectivo, recibir efectivo lo más pronto posible (Peñaloza Palomeque, 2008)

Administración de cuentas por cobrar

El objetivo de las cuentas por cobrar es coordinar sus aspectos más importantes: políticas
de crédito, condiciones de crédito y políticas de cobranza. Para realizar este análisis se examina el
volumen de ventas, inversión en las cuentas por cobrar, gastos por cuentas incobrables y gastos de
oficina con el propósito de determinar si se restringen o se hacen más flexibles. (Durán, 2010).

Administración de los inventarios

Esta administración implica que los departamentos de compras, ventas, producción y

finanzas tengan cierta coordinación para que los productos se muevan de acuerdo a un pronóstico
acertado de la demanda. Así mismo se debe tomar en cuenta el tiempo necesario de producción
de los productos para coordinar materias primas, productos en proceso y producto terminado. El
objetivo principal es que la rotación de inventario sea tan rápida como sea posible sin descuidar las
ventas. (García, 2017)

Administración de cuentas por pagar

Al igual que con las cuentas por cobrar, las políticas son las protagonistas de la
administración de las cuentas por pagar. El período que separa el momento del desembolso del
efectivo y el momento en que se obtiene el beneficio como: la materia prima, la mano de obra u
otra es el aspecto a examinar para tomar la decisión para mejorar el capital de trabajo y aumentar
la rentabilidad y liquidez de la empresa. (García, 2017)

Razones financieras como método de análisis

Existen diferentes razones financieras que correlacionan los activos circulantes con los pasivos
circulantes de diferentes maneras y que pueden ser utilizados como herramientas de análisis del
capital de trabajo. Estos son:

a) Razones de liquidez:
a. Liquidez corriente
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜� 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒�
𝑃𝑎�𝑖𝑣𝑜� 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
b. Razón rápida (prueba del ácido).
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜� 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒� − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜�
𝑃𝑎�𝑖𝑣𝑜� 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

b) Razones de actividad
a. Rotación de inventarios
𝐶𝑜�𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎�
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜
 b. Período promedio de cobro
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎� 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎� 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎� 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖o
c. Período promedio de pago
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎� 𝑝𝑜𝑟 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑟
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎� 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎� 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖o

c) Razones de apalancamiento
a. Índice de endeudamiento
𝑃𝑎�𝑖𝑣𝑜� 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒�
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜� 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒�

d) Razones de rentabilidad
a. Margen de utilidad bruta
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑏𝑟𝑢𝑡𝑎
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎
b. Margen de utilidad operativa
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎
c. Margen de utilidad neta
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎