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CONCEPTOS BÁSICOS DE MATEMÁTICA

ECONÓMICA PARA EL MANEJO DE SERIES

Ramón Mahía
Abril de 2001
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OBJETIVO DEL DOCUMENTO

Cualquier ejercicio de análisis económico simple requerirá el manejo de la

información cuantitativa obtenida en una primera fase de recolección de datos.
En ocasiones, el objetivo del analista requerirá la utilización de complejos
procedimientos de análisis estadístico o econométrico, procedimientos que
serán revisados en las correspondientes asignaturas específicas. El objeto de
este documento no es ilustrar tales procedimientos sino revisar de forma muy
básica algunos de los conceptos fundamentales en torno a las principales
operaciones de la Matemática Económica. Se trata por tanto de asegurar una
mínima solvencia en el manejo fundamental de los datos de carácter económico
como requisito imprescindible para adentrarnos en desarrollos más complejos.
Se revisarán por tanto definiciones fundamentales, procedimientos sencillos,
dejando a un lado incluso algunos aspectos específicos e importantes de estos
procedimientos. Este es, por lo tanto, un documento de mínimos, para ampliar
lo que aquí se revisa se recomiendan textos como el “Curso Básico de
Estadística Económica” de M. Pilar Martín Guzmán y F. Javier Martín Pliego
de la Editorial AC.

1.- DEFINICIÓN Y CONCEPTOS BÁSICOS EN TORNO A LAS SERIES DE

DATOS

♦ Qué es una Serie de Datos: Por comparación a lo que denominamos “cifra”, entenderemos
por serie de datos cualquier conjunto de datos relativos a una misma variable.

Por ejemplo....

Decimos que el banco de datos TEMPUS del INE es una herramienta útil para el
analista económico porque ofrece Series de Datos, es decir, porque permite
disponer de la historia de cada indicador. Así, ofrece la cifra mensual para la
Serie de Datos del IPC General desde marzo de 1954 hasta la actualidad.

♦ Tipos de series de datos según su proyección en el espacio - tiempo: De entre las

muchas clasificaciones referentes a las series de datos interesa especialmente la que
distingue:

1. Series Temporales: Cuyos datos se refieren a los distintos períodos de un rango de

tiempo

2. Series Transversales: Cuyos datos hacen referencia a distintos individuos u objetos

para un mismo momento del tiempo.

3. Datos de Panel: Cuyos datos cubren, a un tiempo, un espacio temporal y

transversal. Generalmente, según predomine la dimensión temporal o transversal en
el análisis suelen distinguirse los paneles MICRO (predominio de dimensión
transversal) de los paneles MACRO (predominio de la dimensión temporal).
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Por ejemplo....

Los últimos 20 datos mensuales sobre el desempleo registrado en España

forman una serie temporal de 20 datos. Los 52 datos del pasado mes de
febrero sobre el desempleo registrado en cada provincia española forman una
serie transversal de 52 datos. La matriz compuesta por los últimos 10 datos
anuales de desempleo para un conjunto de 150 países del mundo forman un
conjunto de datos de panel, en concreto, un panel tipo MICRO.

♦ Frecuencia de una serie temporal de datos: Se entiende por frecuencia de una serie
temporal, el lapso de tiempo que separa dos de sus datos.

• Las frecuencias más habituales en las series económicas son la anual (un dato por año),
la trimestral (4 datos por año), la mensual (12 datos por año), la semanal (52 datos al
año), la diaria de 7 datos por semana y la diaria de 5 datos por semana.

• Cuanto menor es el tiempo transcurrido entre dos datos, decimos que mayor es la
frecuencia de la serie.

• La frecuencia de una serie es trascendental para abordar su análisis, condicionando en

buena medida la aplicación de técnicas de medición.

Por ejemplo....

Los datos de Contabilidad Nacional de España están disponibles en el INE

con frecuencia anual y trimestral. El detalle ofrecido en la publicación anual
es mucho mayor que el publicado en la trimestral lo que permite utilizar sus
cifras para afrontar análisis más detallados.

Las series del Índice de Producción Industrial del INE se publican con
carácter mensual. Por ese motivo, conviene tener en cuenta las posibles
distorsiones debidas a la estacionalidad de los datos.

El análisis econométrico conocido como modelización ARIMA, se aplica

generalmente a serie de alta frecuencia, lo que impide su utilización con
series anuales o de inferior frecuencia.

♦ Componentes temporales de una serie de datos temporal: Suele afirmarse que cualquier
serie de datos temporales viene a ser la agregación de cuatro patrones de evolución de sus
datos:

• Componente tendencial: Patrón de evolución sostenido a medio o largo plazo por

encima de la existencia de movimientos rápidos a corto plazo
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Por ejemplo....

La representación de los índices bursátiles DOW JONES, General de la Bolsa

de Madrid y NIKKEI revelan que: en el caso del DOW JONES y la Bolsa de
Madrid, la tendencia de la cotización de los índices ha sido claramente
creciente a lo largo de los últimos 15 años y especialmente acelerada desde
mediados de 1995. En el caso del NIKKEI, la tendencia revela estabilidad a
lo largo de los últimos 8 años, después de registrarse una onda clara entre los
años 86 y 93.

400

350
GRAL. .MADRID

300

250

200
DOW JONES
150

100
NIKKEI

50

• Ciclo: Patrón de evolución que revela cierta propensión de la serie a repetir a muy largo
plazo una misma secuencia de comportamientos tendenciales.

Por ejemplo....

Observando los ciclos de crecimiento intertrimestral de la economía americana

podríamos señalar que el actual ciclo económico todavía no ha terminado.

10%
8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

• Estacionalidad: Patrón de evolución de la serie que se repite de forma más o menos

invariable en momentos similares de espacio temporal mayor, generalmente un año.
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Por ejemplo....

Observando la serie mensual de Contratos Registrados en el INEM de

duración entre 1 y 3 meses puede comprobarse como la contratación temporal
presenta, junto a una tendencia claramente creciente, una marcada
estacionalidad, especialmente en el período estival.

250000

200000

150000

100000

50000
1995

1996

1997

1998

1999

2000
• Residuo: Porción imprevisible del comportamiento temporal de una serie, o al menos
movimiento que no puede catalogarse como estacional, tendencial y/o cíclico.

2.- MEDICIÓN DE LAS SERIES DE DATOS

♦ Series medidas en niveles: En términos generales decimos que una serie está medida en
niveles cuando queda explícita la unidad de medida. A su vez, pueden distinguirse algunos
tipos genéricos de medición “en niveles”:

• Variable de Flujo: Serie que representa en cada observación el valor adquirido por una
determinada variable en un determinado período de tiempo, sin relación alguna con
otros períodos de tiempo previos o con otras variables.

Por ejemplo....

La serie que se muestra debajo recoge el número de desempleados registrados

cada uno de los meses del año 2000 en las oficinas del INEM:

E F M A M J J A S O N D
1671 1660 1628 1579 1531 1500 1489 1488 1501 1530 1557 1556

Fuente: INEM
Unidades: Número de desempleados

• Variable Acumulada o “de stock”: Serie cuyas observaciones recogen, de forma

acumulada, los valores adquiridos por la variable a lo largo de un determinado período
de tiempo y todos los anteriores al menos dentro de un marco temporal más amplio.
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Por ejemplo....

La serie que se muestra debajo recoge la recaudación mensual acumulada por

el Estado en concepto de IVA en miles de millones de pesetas.

E F M A M J J A S O N D
72 1484 1777 2636 2809 3026 3816 3669 4181 5081 5359 5114

Fuente: IGAE
Unidades: Miles de Millones de Pesetas

• Saldo: Variable resultante de la agregación de un conjunto de variables de contenido

diverso con cierta utilidad conceptual:

Por ejemplo....

La serie que se muestra debajo recoge el Saldo de la Balanza por Cuenta

Corriente española en millones de euros para el año 2000.

E F M A M J J A S O N D
-1823 484 -2134 -1998 -1445 -1284 -1825 -934 -1845 -1930 -993 ---

Fuente: Banco de España

Unidades: Miles de Euros

• Ratio: Una ratio es una variable resultante de la razón comparada de dos magnitudes
medidas en la misma unidad. La tasa de paro, el % de exportaciones españolas a la
Unión Europea o el tipo de interés MIBOR 30 días son ejemplos de magnitudes
medidas como ratios.

♦ Series medidas con Números Índices: Un número índice es una forma de medida
adimensional que compara la magnitud de una variable cada período con la magnitud de esa
misma variable en un momento predeterminado del tiempo que denominamos base.

Un número índice ofrece una doble utilidad:

• por un lado permite cuantificar en un solo número adimensional información

relativa a un conjunto de elementos medidos heterogéneos;

• por otro lado, al referirse siempre a un período base, permite estudiar los cambios
que se producen en una magnitud simple o compleja con respecto al tiempo o al
espacio.
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Por ejemplo....

Las series que se muestran debajo recogen la evolución mensual de los

Índices Armonizados de Precios de España y de la Unión Europea Base
1996=100 para el año 2000. Los índices cumplen la doble utilidad
mencionada más arriba: (1) por un lado permiten resumir en una sola cifra la
evolución, debidamente ponderada, de todos los bienes que constituyen la
cesta básica de consumo en España e incluso de modo resumido para todos
los países de la Unión y (2) al fijar un año base, permiten evaluar el
incremento de los precios entre dos puntos cualesquiera de la serie e incluso
la comparación de las velocidades de crecimiento de precios entre España y el
total de la Unión.

España
E F M A M J J A S O N D
107.7 107.9 108.4 108.8 109.0 109.3 110.0 110.4 110.8 111.0 111.3 111.6

Unión Europea
E F M A M J J A S O N D
105.0 105.4 105.8 106.0 106.1 106.5 106.5 106.5 107.2 107.2 107.5 107.5

Fuente: EUROSTAT
Unidades: Índice 1996=100

♦ Series medidas en Tasas de Crecimiento: Se dice que una serie está medida en tasas de
crecimiento cuando cada valor expresa el incremento del valor de la serie respecto a un
periodo anterior determinado. Las tasas toman distintos “apellidos” según los períodos
comparados en el cálculo:

• Tasas inter – período (Intermensuales, intertrimestrales....): comparan el valor de un

determinado período con el período precedente. (Febrero sobre enero, Diciembre sobre
Noviembre, primer trimestre del 2000 sobre último del 99.....)

Para cualquier tipo de serie

Valort
Tasat = −1
Valort −1
• Tasas interanuales: comparan el valor de un determinado período con el valor del
período equivalente del año anterior. (Enero del 2000 sobre enero de 1999, segundo
trimestre del 2000 sobre segundo trimestre de 1999)

Para series mensuales

Valort
Tasa Interanual t = −1
Valort −12
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Para series trimestrales

Valort
Tasa Interanual t = −1
Valort −4

♦ Utilidad de las distintas tasas : De forma muy sintética resaltaremos los siguientes puntos
de interés sobre la utilidad diferencial de las distintas tasas de crecimiento:

• Las tasas interperíodo ilustran la evolución a corto plazo de una magnitud, dado que
miden la variación entre un período y el inmediatamente precedente.
• Las tasas interanuales tienen una vocación de análisis “más tendencial” al señalar el
ritmo de evolución en un plazo más amplio.
• Las tasas interanuales son insensibles al problema de la estacionalidad, lo que resulta,
evidentemente, muy recomendable cuando se desea conocer un movimiento tendencial.
• Las tasas interperíodo permiten acceder a las tasas anualizadas que tratan de elevan a
una magnitud de carácter anual el ritmo de evolución exhibido en un período más corto.
Así, se indica qué crecimiento de la magnitud cabe esperar transcurridos 12 meses, si
continuara exhibiendo el ritmo mensual o trimestral de crecimiento actual.

Para series mensuales

Tasa Anualizada t = (1 + Tasa Intermensu alt ) − 1

12

Para series trimestrales

Tasa Anualizada t = (1 + Tasa Intertrime stralt ) − 1

4

• El matiz diferencial entre la tasa interperíodo anualizada y la tasa interanual es sencillo,

la tasa anualizada trata simplemente de anticipar la interanual al final de 12 meses.

• Por tanto, la comparación entre la tasa anualizada y la interanual ofrece la idea intuitiva
de si el fenómeno medido está evolucionando más rápidamente de lo que viene siendo
su trayectoria tendencial (se está acelerado o decelerado).

• Un cálculo adicional habitual en la misma línea que el comentado anteriormente puede

realizarse por comparación entre la tasa interanual y la llamada tasa interanual
acumulada. La tasa acumulada indica, para un mes o trimestre dado, el crecimiento
acumulado a lo largo de los meses o trimestres transcurridos hasta la fecha desde inicio
del año:

ü Si la variable es de stock o es un índice, la tasa acumulada puede calcularse de

forma sencilla comparando el período actual con el valor de cierre del pasado
año.

ü Si la variable es de flujo puede compararse el promedio o la suma simple de la

variable en los meses transcurridos del año en curso, con el promedio o la suma
de la variable durante los mismos meses del año anterior.
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Por ejemplo....

Las tabla que se muestra a continuación refleja el cálculo de las distintas

modalidades de tasas de crecimiento comentadas más arriba para los tres últimos
años disponibles de los Ocupados Totales en España según datos de la Encuesta de
Población Activa.

Período Nivel InterQ InterA InterQA Acum

98.01 12992 --- --- --- ---

98.02 13161 1,3% --- 5,3% ---

98.03 13325 1,2% --- 5,1% ---

98.04 13342 0,1% --- 0,5% ---

99.01 13504 1,2% 3,9% 4,9% 3,9%

99.02 13773 2,0% 4,7% 8,2% 4,3%

99.03 13952 1,3% 4,7% 5,3% 4,4%

99.04 14042 0,6% 5,2% 2,6% 4,6%

00.01 14213 1,2% 5,3% 5,0% 5,3%

00.02 14450 1,7% 4,9% 6,8% 5,1%

00.03 14622 1,2% 4,8% 4,8% 5,0%

00.04 14611 -0,1% 4,1% -0,3% 4,7%

Fuente: EPA. INE

Unidades: Miles de personas para serie en niveles y tasas de crecimiento porcentuales.

3.- MANEJO DE SERIES

♦ Medición de magnitudes monetarias: En análisis económico resulta usual el manejo de

series de magnitudes económicas. Algunos conceptos básicos y operaciones sencillas
resultan por ello imprescindibles:

• Corrientes Vs. Constantes: Una magnitud monetaria se dice que está expresada “en
corrientes” si dicha magnitud se encuentra valorada a los precios del período en que se
mide. Una magnitud se dice que está expresada “en constantes base X” si dicha
magnitud se ha valorado a los precios de un determinado período X.

Resulta fácil recordar que una magnitud en constantes expresa el VOLUMEN de la

magnitud medida, mientras que la magnitud en corrientes expresa el VALOR de esa
misma magnitud.

En Macroeconomía, se usan siempre magnitudes en constantes para expresar el

crecimiento REAL de los distintos agregados, sin tener en cuenta el efecto del
movimiento de los precios. A la magnitud expresada en términos corrientes suele
denominársela también magnitud NOMINAL.
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Por ejemplo....

El dato de Exportaciones Totales de Bienes españolas en términos brutos según la

Contabilidad Nacional del INE para el último trimestre del año 2000 es de 5.859.811
millones de pesetas en términos corrientes (nominales). Esto significa que los bienes
exportados a lo largo de ese trimestre, valorados a los precios de ese trimestre
“costaron” esa cantidad de pesetas. Si observamos ese mismo dato en pesetas
constantes (reales) del año 95 comprobamos que su valor es de 5.153.117, lo que
significa que este mismo volumen de bienes exportados, pero valorados a los precios
que éstos tenían en 1995, habrían sumado esa otra cantidad. La diferencia entre una
magnitud y otra se explica, evidentemente, por el crecimiento de los precios desde
1995 a la actualidad.

• Deflactores: Un deflactor es un índice de precios que se obtiene por comparación entre

una magnitud en corrientes y la misma magnitud en pesetas constantes. La base de este
índice de precios será, evidentemente, la base en la que venga expresada la magnitud en
constantes.

Por ejemplo....

Las tabla que se muestra a continuación contiene el valor en corrientes y

constantes base 95 de las Exportaciones Trimestrales de Bienes en términos
brutos según Contabilidad Nacional, para los trimestres comprendidos en los
años 1999 y 2000. La ratio entre la magnitud en corrientes y constantes ofrece
el valor del deflactor de Exportaciones. Ese deflactor, puede utilizarse para
calcular el crecimiento de los precios de las exportaciones durante estos
trimestres.
(Valor Corrientes )t
Deflactort = x 100
(Valor Constantes )t
Cto. Interanual
Período Corrientes Constantes Deflactor
Precios Export.
99.01 4.061.193 4.012.587 101,2 ---

99.02 4.483.305 4.391.582 102,1 ---

99.03 3.944.344 3.783.333 104,3 ---

99.04 4.930.547 4.679.644 105,4 ---

00.01 4.852.996 4.484.313 108,2 6,9%

00.02 5.335.170 4.852.204 110,0 7,7%

00.03 4.722.714 4.236.726 111,5 6,9%

00.04 5.859.811 5.153.117 113,7 7,9%

Fuente: CNE. INE

Unidades: Millones de pesetas para corrientes y constantes. Índice base 95=100
para el deflactor y tasas porcentuales para el crecimiento de precios.
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• Deflactar una serie : Un deflactor u otro índice de precios cualquiera puede usarse
para convertir “a constantes” una magnitud “en corrientes” y viceversa. Tan sólo debe
recordarse la expresión de la relación entre deflactor, corrientes y constantes.

Debe observarse que un mismo índice o deflactor puede usarse para deflactar cualquier
serie relacionada con la magnitud medida: así, por ejemplo, podemos usar el IPC para
convertir a pesetas constantes las ventas de un determinado centro comercial.

Por ejemplo....

En la tabla que se muestra a continuación tenemos las ventas de un determinado centro

comercial expresadas en términos corrientes de cada mes a lo largo del 2000. Tal y como
puede observarse, las ventas han experimentado un incremento mensual a lo largo de
todo el año, al menos en términos monetarios. En las siguientes columnas se utiliza el
IPC Base 1992 para deflactar la serie de ventas, obteniéndose así la serie de ventas en
pesetas constante del año 92. Como quiera que sea, esa magnitud en constantes recoge el
volumen de ventas, descontado el efecto de incremento de los precios; un incremento,
menor del aparente en términos corrientes.

(Valor Corrientes )t
(Valor Constantes)t = x 100
Deflactort

Ventas Corrientes Ventas Constantes

Período IPC Base 92
Valor % Cto. Valor % Cto.
ene-00 125.266 pta ---- 128,712 97.323 pta ----

feb-00 125.541 pta 0,22% 128,894 97.399 pta 0,08%

mar-00 125.705 pta 0,13% 129,405 97.141 pta -0,27%

abr-00 125.956 pta 0,20% 129,943 96.932 pta -0,21%

may-00 126.460 pta 0,40% 130,159 97.158 pta 0,23%

jun-00 126.776 pta 0,25% 130,553 97.107 pta -0,05%

jul-00 127.232 pta 0,36% 131,346 96.868 pta -0,25%

ago-00 127.601 pta 0,29% 131,897 96.743 pta -0,13%

sep-00 127.997 pta 0,31% 132,238 96.793 pta 0,05%

oct-00 128.445 pta 0,35% 132,577 96.883 pta 0,09%

nov-00 128.599 pta 0,12% 132,906 96.759 pta -0,13%

dic-00 128.728 pta 0,10% 133,366 96.522 pta -0,25%

Fuente: INE
Unidades: Miles de pesetas para ventas corrientes y constantes. Índice base 92=100 para el IPC
y tasas porcentuales para el crecimientos.

• Cambio de base de una magnitud real: En ocasiones resulta interesante cambiar la

base de referencia de una magnitud medida en términos constantes. Para realizar esta
operación basta con cambiar la base de referencia del deflactor y después aplicarse
 Pg. 12

sobre la magnitud en corrientes. Para realizar el cambio de base basta con disponer del
valor del deflactor inicial en el nuevo año base para a continuación realizar una sencilla
regla de tres.

Debe entenderse que, obviamente, el crecimiento de una magnitud en constantes es el

mismo independientemente de la base en la que se exprese el deflactor.

Por ejemplo....

Las tabla que se muestra a continuación contiene las Importaciones de Bienes entre
1992 y 200 en términos Corrientes (Columna 1) y Constantes 1995 (Columna 2) de
Contabilidad Nacional. El deflactor Base 95 (Columna 3) se obtiene por comparación
Corrientes/Constantes. Si deseamos cambiar la base a 1992, el valor del deflactor en
el 92 será 100 y el resto se obtienen por simple regla de 3: por ejemplo, el valor del
deflactor base 1992 para el año 1993 será:

100
DEF1993 BASE 92 = DEF1993 BASE95 ⋅
DEF1992 BASE 92

Constantes Deflactor Deflactor Constantes

Período Corrientes
Base 95 Base 95 Base 92 Base 95
1992 9.833.000 11.456.100 85,8 100,0 9.833.000

1993 9.643.600 10.641.000 90,6 105,6 9.133.383

1994 11.767.200 12.288.600 95,8 111,6 10.547.551

1995 13.911.175 13.911.175 100,0 116,5 11.940.240

1996 15.028.666 14.977.319 100,3 116,9 12.855.333

1997 17.645.685 17.032.999 103,6 120,7 14.619.764

1998 19.880.772 19.338.041 102,8 119,8 16.598.228

1999 22.237.546 21.606.806 102,9 119,9 18.545.554

2000 27.056.076 23.857.384 113,4 132,1 20.477.270

Fuente: CNE. INE

Unidades: Millones de pesetas para corrientes y constantes. Índice base 95=100 y 92=100 para
los deflactores.

♦ Manejo de tipos de cambio en el tratamiento de magnitudes monetarias

internacionales: El manejo de series medidas en diferentes monedas exige tener claros una
serie de conceptos y operaciones básicas que se revisan a continuación:

• Tipo de cambio bilateral NOMINAL: Un tipo de cambio expresa la equivalencia

entre dos monedas diferentes.

• Apreciación/Depreciación: Una apreciación de una moneda X respecto a otra Y

implica un descenso del tipo de cambio de X respecto a Y: el tipo de cambio euro –
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dólar pasó de 0.99 en enero de 2000 a 1.07 en enero de 2001 lo que equivale a una
depreciación del euro del 8,08%.

• Tipo de cambio real: El tipo de cambio real expresa el valor relativo de dos cestas de
bienes entre dos países cualesquiera. Puede construirse con sencillez utilizando el tipo
nominal y comparando dos índices de precios de ambos países medidos en la misma
base.

Py
TCR x / y = (TCN x / y ) ⋅
Px

Se utiliza generalmente como medida de la competitividad bilateral de un país ya que

expresa de modo simultáneo la ganancia o pérdida de competitividad por movimiento
de tipo nominal y movimiento de precios relativos.

Por ejemplo....

La tabla que se muestra a continuación contiene el cálculo del tipo de cambio real
Euro/Dólar a lo largo del segundo semestre del año 2000. Para ello se ha empleado
el tipo de cambio nominal y los índices de precios en base 95 de ambos países. Por
ejemplo, el dato del año 2000 se obtiene como:

PUSA 113.0
TCR2000 = TCN 2000 ⋅ = 1.085 ⋅ = 1.13
PUEM 108.6

El crecimiento del tipo de cambio real expresa ganancia de competitividad

alimentada tanto por la depreciación del euro frente al dólar como por un incremento
de precios inferior en la UEM que en USA.

Debe notarse que el crecimiento del TCR es aproximadamente igual al del TCN mas
el crecimiento de precios extranjero menos el crecimiento de precios nacional.

IPC USA IPC UEM

euro/$ TC. REAL
Base 95 Base 95
Nivel % Cto Nivel % Cto Nivel % Cto Nivel % Cto

1995 0,765 ---- 100,0 ---- 100,0 ---- 0,76 ----

1996 0,788 3,00% 102,9 2,93% 102,2 2,20% 0,79 3,73%

1997 0,883 12,03% 105,3 2,34% 103,8 1,56% 0,90 12,88%

1998 0,893 1,23% 107,0 1,55% 104,9 1,11% 0,91 1,67%

1999 0,939 5,07% 109,3 2,19% 106,1 1,12% 0,97 6,19%

2000 1,085 15,63% 113,0 3,41% 108,6 2,34% 1,13 16,85%

Fuente: SGPC – MEI – EUROSTAT

Unidades: Cotizaciones cruzadas y tasas porcentuales.
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• Cambio de moneda en una serie: El cambio de moneda en una serie es simple, basta
con disponer del tipo de cambio cruzado entre la moneda inicial de referencia y al
nueva.

• Cotización cruzada a partir de dos tipos de cambio nominales: Los tipos de cambio
admiten, obviamente, la propiedad transitiva de modo que:

TCR ac = TCN ab ⋅ TCN bc

Por ejemplo....

La tabla que se muestra a continuación contiene el tipo de cambio nominal Yen/$,

Euro/$ y Yen/Euro. Las relaciones entre unos y otros son evidentes, así, para generar
el tipo Yen/Euro a partir de los dos primeros basta con:

1
TC Yen / Euro = TC Yen / $ ⋅
TC Euro / $

Debe observarse cómo el crecimiento de la cotización Yen/Euro puede aproximarse

por diferencia entre el crecimiento de la cotización Yen/$ y el crecimiento de la
cotización Euro/$.

Yen/$ Euro/$ Yen/Euro

Nivel % Cto Nivel % Cto Nivel % Cto

Ago-00 108,1 1,11 97,8 ----

Sep-00 106,8 -1,3% 1,15 3,7% 93,1 -4,8%

oct-00 108,5 1,6% 1,17 2,0% 92,7 -0,4%

Nov-00 108,9 0,4% 1,17 -0,2% 93,2 0,6%

dic-00 112,1 2,9% 1,12 -4,5% 100,5 7,8%

Ene-01 116,8 4,2% 1,07 -4,4% 109,6 9,0%

Feb-01 116,2 -0,5% 1,09 1,8% 107,1 -2,3%

Fuente: MEI – EUROSTAT

Unidades: Cotizaciones cruzadas y tasas porcentuales.

• Cálculo de crecimiento en una magnitud expresada en una moneda extranjera:

Una breve pero importante llamada de atención. Cuando calculemos el crecimiento de
una magnitud nacional expresada en moneda extranjera, debe tenerse en cuenta que el
crecimiento de la magnitud recogerá de modo simultáneo el crecimiento real de la
magnitud y el del tipo de cambio.

• Los tipos de cambio con respecto a cestas de monedas: En ocasiones nos

encontraremos ante la necesidad de elaborar índices de tipo de cambio respecto a un
grupo de monedas al mismo tiempo. En este sentido debe decirse que las distintas
cotizaciones cruzadas pueden combinarse sin problemas, pero dado que se medirán en
 Pg. 15

unidades diferentes, conviene generar las correspondientes media s ponderadas

utilizando índices para cada cotización, no usando el valor bruto de la misma.

Por ejemplo....

Supongamos que queremos elaborar un índice de tipo de cambio que refleje la

posición del Euro respecto al Dólar el Yen y la Libra Esterlina, teniendo en cuenta
cada uno de ellos en la proporción que resulta de la importancia relativa del
comercio exterior de la Unión Monetaria con estas tres áreas. Así, se desea ponderar
la evolución de la cotización del dólar en un 60%, la del Yen un 15% y la de la Libra
un 25%.

En la tabla puede observarse cómo, a partir de los valores de las tres cotizaciones
elaboramos tres índices 1990=100. Una vez obtenidos los índices, generamos el
índice ponderado obteniendo así la medida resumen buscada:

INDICE CESTA = 0,6 ⋅ INDTC $ / euro + 0,15 ⋅ INDTC yen / euro + 0,25 ⋅ INDTC libraeuro

Cambios Índices

$/euro yen/euro libra/euro $/euro yen/euro libra/euro Promedio

1990 1,27 183,7 0,71 100,0 100,0 100,0 100

1991 1,24 166,7 0,70 97,5 90,7 98,2 96,6

1992 1,30 164,2 0,74 101,9 89,4 103,2 100,4

1993 1,17 130,5 0,78 92,1 71,0 109,3 93,3

1994 1,19 121,3 0,78 93,4 66,0 108,6 93,1

1995 1,31 122,7 0,83 102,8 66,8 116,1 100,7

1996 1,27 138,0 0,81 99,8 75,1 114,0 99,6

1997 1,13 137,2 0,69 89,1 74,6 97,0 88,9

1998 1,12 146,4 0,68 88,0 79,7 94,7 88,5

1999 1,07 121,4 0,66 83,8 66,1 92,3 83,3

2000 0,92 99,5 0,61 72,6 54,2 85,4 73,0

Fuente: MEI – EUROSTAT

Unidades: Cotizaciones cruzadas y tasas porcentuales.
 Pg. 16

♦ Algunas operaciones adicionales básicas en el tratamiento de series temporales: A

continuación revisamos algunas operaciones elementales de tratamiento de series
temporales.

• Reducción de frecuencia de series (Agregación): En ocasiones resulta necesario

reducir la frecuencia de una determinada serie temporal. Por ejemplo, tratamos de
agregar datos mensuales para generar series trimestrales, o tratamos de agregar series
trimestrales para generar series anuales. En principio, la agregación resulta sencilla y
sólo debe decidirse qué método usaremos: valor en un punto del período, sumas ó
promedios, decisión que dependen en buena medida de la naturaleza de la serie a
agregar.

Por ejemplo....

En la tabla que se muestra continuación aparecen tres series mensuales: el IPI

General de España, la Entrada de Turistas y la Recaudación Acumulada del Estado
en concepto de IRPF.

Cada una de las tres series se ha agregado según un método diferente dada la
peculiar naturaleza de cada una de ellas: el IPI se ha agregado al trimestre
utilizando el promedio de los tres índices mensuales en cada trimestre; la entrada de
turistas, utilizando la suma de turistas entrados para los tres meses de cada trimestre
y la Recaudación por IRPF utilizando el valor al final del trimestre.

SERIES MENSUALES AGREGADOS TRIMESTRALES

IPI TURISTAS IRPF IPI TURISTAS IRPF

ene-00 118,5 2096,2 982,1 ----- ----- -----

feb-00 125,2 2289,8 1385,7 ----- ----- -----

mar-00 136,3 2964,0 1588,6 126,7 7350,0 1588,6

abr-00 114,8 4372,3 2361,8 ----- ----- -----

may-00 133,1 4056,1 2713,5 ----- ----- -----

jun-00 132,7 4699,5 3172,5 126,9 13127,8 3172,5

jul-00 128,5 6415,8 3611,0 ----- ----- -----

ago-00 86,9 6357,7 3557,2 ----- ----- -----

sep-00 125,1 5263,2 3880,9 113,5 18036,7 3880,9

oct-00 126,8 4582,7 4599,3 ----- ----- -----

nov-00 133,3 2662,5 5088,2 ----- ----- -----

dic-00 112,4 2441,5 5349,6 124,2 9686,8 5349,6

Fuente: INE, Instituto de Estudios Turísticos, IGAE

Unidades: IPI: Índice Base 1990=100. Turistas: Miles. IRPF: Miles de Millones Pesetas
Acumuladas
 Pg. 17

• Incremento de fre cuencia de series: Aunque existen algunos métodos para solucionar
este problema, debe decirse que, en principio, todo método debe basarse en
suposiciones de partida del analista, lo que implica una fuerte carga de subjetividad en
la generación de los valores intermedios desconocidos. Efectivamente, realmente resulta
imposible conocer la dinámica de cada uno de los períodos dentro de otro mayor, por lo
que cualquier cálculo deberá apoyarse en un modelo de evolución previamente asumido
pero susceptible de no haberse producido.

Por ejemplo....

Supongamos que disponemos de la serie trimestral de empleo total y queremos generar su

distribución mensual.

Método 1.- Decidiremos primero qué el valor trimestral representa el valor del mes central
del trimestre. (2) Siendo así, por ejemplo, el valor de Noviembre de 1999 es 14.042 que
evolucionó a 14.213 en febrero de 2000 y(3) dado lo anterior, podemos suponer que a lo
largo de cada mes de ese trimestre el empleo aumento monótonamente en 57,2 unidades.

Método 2.- Tomamos de nuevo el valor del trimestre como representante del mes central
(2) tomamos el crecimiento intertrimestral (por ejemplo, un 1,22% entre Q4-99 y Q1-00) y
(3) distribuimos el crecimiento a lo largo de los tres meses
Cto.Mensual=(1423/14042)^(1/3)-1=0,41% y generamos los valores mensuales.

Método 1 Método 2
Valor Q Mes Valor Mes % InterQ % Mens. Eq. Valor Mes

Q4-99 14042 Nov-99 14042 --- --- 14042

--- Dic-99 14099 --- 0.41% 14098

--- ene-00 14156 --- 0.41% 14156

Q1-00 14213 feb-00 14213 1.22% 0.41% 14213

--- mar-00 14292 --- 0.55% 14291

--- abr-00 14371 --- 0.55% 14370

Q2-00 14450 may-00 14450 1.66% 0.55% 14450

--- jun-00 14507 --- 0.40% 14507

--- jul-00 14564 --- 0.40% 14564

Q3-00 14622 ago-00 14622 1,19% 0.40% 14622

--- sep-00 14618 --- -0.02% 14618

--- oct-00 14614 --- -0.02% 14614

Q4-00 14611 nov-00 14611 -0.07% -0.02% 14611

--- dic-00 --- --- ---

Fuente: INE
Unidades: Ocupados: Miles
 Pg. 18

• Unión de series: En ocasiones puede resultar útil unir dos “cabos” independientes de
una misma serie. Por ejemplo, ante un cambio metodológico, una serie puede exhibir un
“salto” que conviene eliminar empalmando las dos series del modo más lógico posible.
Otro caso habitual consiste en querer ampliar los valores de la serie a un período donde
no existía tal serie utilizando para ello la dinámica observada en otra serie de similar
naturaleza.

El modo más lógico de juntar dos series, especialmente cuando éstas no tienen ningún
período de valores en común , consiste en utilizar las tasas de crecimiento de un período
aplicadas sobre los valores del otro período.

Por ejemplo....

Supongamos que queremos unir las dos series observadas en la tabla siguiente que
ha cambiado tras realizarse una revisión metodológica en el organismo elaborador
del dato.

Como puede observarse, se han utilizado las tasas de la serie antigua para generar
los valores de la nueva serie en el período inicial.

SERIE INICIAL SERIE NUEVA SERIE UNIDA

Nivel Tasa Nivel Tasa TURISTAS IRPF

1990 103,5 --- --- --- 114,3 ---

1991 110,2 6,5% --- --- 121,7 6,5%

1992 107,5 -2,5% --- --- 118,7 -2,5%

1993 110,6 2,9% --- --- 122,1 2,9%

1994 113,2 2,4% 125,0 --- 125,0 2,4%

1995 --- --- 128,3 2,6% 128,3 2,6%

1996 --- --- 127,0 -1,0% 127,0 -1,0%

1997 --- --- 134,1 5,6% 134,1 5,6%

1998 --- --- 135,6 1,1% 135,6 1,1%

1999 --- --- 131,8 -2,8% 131,8 -2,8%

2000 --- --- 130,9 -0,7% 130,9 -0,7%

Fuente: Elaboración propia

• Suavizado de series: En ocasiones resulta útil procesar una determinada serie con la
intención de eliminar parcialmente el componente aleatorio de su evolución, limando
los “picos”, los valores especialmente bajos o elevados de la serie.

Para suavizar una serie existen distintos métodos entre los que destacan:

- el ajuste de los valores de la serie a funciones tendenciales de carácter lineal

o polinómica con respecto al paso del tiempo
 Pg. 19

- el calculo de medias móviles de la serie original

No entraremos aquí en los cálculos necesarios para suavizar una serie aunque si
conviene ilustrar gráficamente el concepto de suavizado.

Por ejemplo....

El gráfico que se muestra a continuación refleja el valor real del índice bursátil Dow
Jones de la Bolsa de Nueva York desde Enero de 1999 a Diciembre de 2000. Junto al
valor real se ha dibujado la serie suavizada, calculada esta vez mediante el ajuste de
una serie polinómica de grado 5 con respecto al paso del tiempo.

300

290

280

270

260

250

240
01

03

05

07

09

11

01

03

05

07

09

11

01
99

99

99

99

99

99

00

00

00

00

00

00

01
19

19

19

19

19

19

20

20

20

20

20

20

20

• Corrección de variación estacional (CVE): Un tipo especial de suavizado es el que

pretende la eliminación de las variaciones de la serie debidas a factores estacionales.
Resulta relativamente habitual en economía encontrar series CVE, es decir, corregidas o
filtradas de variación estacional.

Existen modos alternativos de depurar una serie de variación estacional, desde la simple
utilización de tasas interperíodo de carácter insensible a los fenómenos estacionales,
hasta el cálculo de los denominados “factores estacionales”. Estos factores se obtienen
por repetida comparació n entre la media o tendencia central de la serie (calculada de
modo más o menos complejo) y los valores de esa misma serie en cada estación.

No entraremos aquí en los cálculos necesarios para la corrección estacional de una serie
y sólo ilustraremos gráficamente la clara diferencia entre un caso y otro.
 Pg. 20

Por ejemplo....

El gráfico que se muestra a continuación refleja el valor real del índice de Producción
Industrial de Manufacturas normal y Corregido de Variación Estacional. Puede
observarse cómo la corrección elimina los puntos de brusco ascenso o descenso
debidos a factores estacionales si bien mantiene tanto la tendencia como los
movimientos a corto plazo ocurridos dentro de cada año no relacionados con factores
estacionales.

1440000,0

1340000,0

1240000,0

1140000,0

1040000,0

940000,0

840000,0

740000,0

640000,0

540000,0

440000,0
may-95

may-96

may-97

may-98

may-99

may-00
ene-95

ene-96

ene-97

ene-98

ene-99

ene-00

ene-01
sep-95

sep-96

sep-97

sep-98

sep-99

sep-00
• Otras transformaciones habituales en el análisis económico cuantitativo: Resulta
relativamente habitual, en especial dentro del área del análisis econométrico de series
temporales, utilizar ciertas transformaciones sencillas de las series temporales. Cada una
de estas transformaciones tienen, evidentemente, una razón de ser en términos
pragmáticos, razones que, no obstante, escapan a la intención introductoria de este
documento. En cualquier caso, citaremos aquí algunas de ellas con el fin de que resulten
familiares al alumno:

- Variable “en diferencias de orden d”: Una variable “X” puede

transformarse en diferencias de orden “d” (generalmente representada como
∆d X) a partir de la serie en niveles, sin más que considerar la resta entre
cada valor y el valor “retardado” “d” períodos:

Orden 1 → ∆X t = X t − X t −1
Orden 4 → ∆4 X t = X t − X t −4
Orden 12 → ∆12 X t = X t − X t −12

Esta transformación resulta relativamente habitual en econometría y su

utilidad básica reside en que este procedimiento permite la eliminación de
las tendencias de tipo deterministas presentes en las series de datos en
niveles.
 Pg. 21

- Variable “en logaritmos”: Una variable “X” puede transformarse en

“logaritmos” a partir de la serie en niveles, sin más que considerar el
logaritmo de cada valor:

LX t = log( X t )

Esta transformación resulta relativamente habitual en econometría en

distintos contextos: para la linealización de modelos originalmente
especificados en términos multiplicativos, para el tratamiento de problemas
simples de heterocedasticidad o, por ejemplo, para aproximar al concepto
de “elasticidad” a partir de los parámetros estimados de una regresión.

♦ Algunas definiciones básicas adicionales en torno a las series estadísticas

Se pretende en este apartado definir de forma sucinta algunos términos técnicos que,
con cierta frecuencia, pueden encontrarse en la definición o descripción técnica de las series
temporales disponibles en los bancos de datos estadísticos.

• Magnitud en términos “reales” : Por oposición al término Nominal, el termino “real”

como apellido de una serie hace siempre referencia a series a cuya evolución se ha
“descontado” el efecto del crecimiento de los precios. Así, este término o se aplica a
magnitudes medidas mide en pesetas constantes (Consumo Privado Real, Exportaciones
Reales) o bien a magnitudes expresadas en tasas, una vez descontado el crecimiento de los
precios (Tipo de interés real, Salarios Reales)

• Billones “americanos”: Es ampliamente conocido que, para los americanos, un billón

equivale a 1.000 millones y no a 1 millón de millones.

• Millardo: Unidad de medida equivalente a 1000 millones de pesetas.

• Punto Básico: En terminología de análisis financiero, el término “punto básico” se refiere a

una milésima de punto porcentual: por ejemplo, si el BCE rebaja 0desde el 5,75% al 5,50%
el tipo de interés, se dice que la rebajada a sido de 250 puntos básicos.

• Serie Homogeneizada o Enlazada: En algunos casos, algún cambio metodológico,

institucional.. etc obliga a variar el modo de “confección” de una serie de datos
produciéndose una “ruptura” en un momento determinado del tiempo. Cuando esto ocurre,
es habitual que el organismo estadístico realice un esfuerzo de homogeneización de los dos
“cabos” de la serie, de modo que el usuario pueda disponer de una sola serie válida para los
dos períodos.

• Serie filtrada: Serie temporal cuya magnitud ha sido purgada de algún efecto específico
“incómodo” o que dificulta la correcta interpretación de sus valores. Por ejemplo, la serie
mensual de consumo de energía eléctrica filtrada de laboralidad, se refiere a una serie
cuyos valores se han corregido por el efecto que provoca el hecho de que unos meses
existan más días laborables que otros, lo que, de no corregirse, afectaría a la
“comparabilidad” de la serie de consumo.

• Indicador sintético o compuesto: Indicador que recoge simultáneamente la evolución de

un conjunto de variables relativas a un mismo aspecto: por ejemplo, el Indicador Sintético
 Pg. 22

de la Construcción recoge, debidamente ponderadas, la evolución del consumo aparente de

cemento, los afiliados a la seguridad social en alta laboral en construcción, y el valor real de
los trabajos realizados por las empresas constructoras.

• Serie armonizada: Serie comparable con otras de similar propósito en otros países o
regiones.