Flujo de Caja

PUBLICADO POR LBALLESTEROSG ⋅ NOVIEMBRE 8, PM ⋅ DEJA UN COMENTARIO

El flujo de caja constituye uno de los elementos más importantes de la evaluación de un

proyecto, debido a los resultados obtenidos en éste se determina la viabilidad de la realización
del proyecto.

La información básica para la construcción de un flujo de caja proviene de los estudios de

mercado, técnicos, organizacional y como también de los cálculos de los beneficios. Al realizar
el flujo de caja, es necesario, incorporar a la información obtenida anteriormente, datos
adicionales relacionados principalmente, con los efectos tributarios de la depreciación, de la
amortización del activo normal, valor residual, utilidades y pérdidas.

Para elaborar el flujo de caja es necesario cuantificar todos los ingresos y beneficios
del proyecto, así como todos los egresos, costos y gastos, y es la diferencia de estos valores lo
que arrojará los flujos de caja netos

Podemos definirlo como: Entradas y salidas de dinero generadas por un proyecto, inversión o
cualquier actividad económica. También es la diferencia entre los cobros y los pagos realizados
por una empresa en un período determinado. En un flujo de Caja Encontramos los siguientes
elementos:

A.- Egresos iniciales de fondos

B.- Ingresos y egresos de operación

C.- Momento que ocurren ingresos y egresos

D.- Valor de desecho o salvamento

Tipos de flujos de caja utilizados en la evaluación de inversiones

Flujo de caja del proyecto, puro o sin financiamiento

Solo muestra las inversiones requeridas sin discriminar cuánto de este total es financiado por
terceros y cuánto corresponde a aporte propios

Flujo de caja del inversionista o con financiamiento

Solo muestra el monto que inicialmente deben invertir los inversionistas dueños del proyecto y
como flujos de caja netos de los periodos el valor de retorno después de la amortización de
créditos.

Flujo de caja en valores corrientes

En el flujo de caja se consideran los efectos de variables como la inflación, la devaluación, el

índice de precios al productor, etc., y si bien es difícil y complejo estimar cuál será a futuro el
comportamiento de estas variables y el impacto que puedan tener sobre los diferente ítems
del proyecto, existen entidades privadas y públicas dedicadas a analizar y proyectar estas
variables hasta un horizonte de 5 a.os a futuro

Flujo de caja en valores constantes,

En ciertos casos por exigencia de algunos organismos nacionales e internacionales sobre todo
del sector público, se puede requerir que los flujos de caja sean presentados en valores
deflactados o constantes.

Si bien es normal que para elaborar estas proyecciones en valor constante se dejan invariables
los precios y costos unitarios del momento en que se formulan el proyecto y para todo
el horizonte de evaluación del mismo, hacer esto es asumir que la inflación es pura, es decir,
que todos los recursos, bienes y servicios se incrementarán exactamente en el porcentaje de
variación de la inflación, lo cual si bien es comúnmente aceptado por dichos organismos, es
poco razonable un procedimiento más ajustado a la realidad, aunque lógicamente más
complejo, es proyectar en primer lugar los flujos de caja en valores corrientes considerando la
incidencia que sobre estos ítems tengan las diferentes variables macroeconómicas
proyectadas y luego partiendo de este flujo de caja en valores corrientes, descontarlo período
por período con la inflación pronosticada para cada uno de los años considerados en el
horizonte de evaluación.