a.

Reducción de estados financieros a

porcentajes.
NC: Análisis Estados Financieros b. Razones simples.
c. Razones estándares.
Una de las funciones más importantes del
Administrador Financiero es la planeación del Citaremos de forma enunciativa los métodos
desempeño de la empresa. Con este objetivo mencionados.
primero debemos analizar la información Análisis horizontal: Cuando se comparan datos
financiera. Así podremos determinar la situación de analíticos de un período corriente con cálculos
la empresa, e identificar las alternativas validas de realizados en años anteriores.
gestión.

Antes de iniciar este análisis es conveniente a. Aumento y disminuciones: Consiste en

precisar desde que perspectiva se analizará, como comparar cifras homogéneas correspondientes
accionistas?, o como acreedores de corto o de largo a dos o más fechas de una misma clase de
plazo? Esta precisión nos ayudara a focalizar el estados financieros. Al aplicar este
análisis en las variables críticas a la situación de procedimiento resultan los llamados estados
nuestro interés. financieros comparativos. Este método
muestra los principales cambios sufridos en las
Los métodos de análisis financiero consisten en
cifras.
simplificar las cifras financieras para facilitar la
b. Tendencias: Se desarrolla mediante el
interpretación de su significado y de sus relaciones.
ordenamiento cronológico de las cifras
Su empleo en forma apropiada, con juicio y
correspondientes al estudio. Es útil porque
precaución, combinados con la información de
tiene la ventaja de considerar el factor
otras fuentes sobre el negocio, hace posible el
tiempo.
mejoramiento de las predicciones y normar la
c. Control del presupuesto: Método de análisis
política administrativa sobre bases técnicas y con
cuya base principal es el presupuesto, el cual
conocimiento de causa.
es comparado con las cifras reales que se
obtienen durante un período determinado de
Los métodos de análisis no son instrumentos que
tiempo.
puedan sustituir al pensamiento, ni a la experiencia
acumulada, porque esta es la que afina los
Análisis vertical: Se hace referencia a la
métodos. Ninguno puede dar una respuesta
información financiera de un solo período
definitiva, más bien sugiere preguntas que están
contable, y pone al descubierto las influencias de
gobernadas por el criterio, que sirven de guía para
una partida en otra.
la interpretación de las cifras.
Los mismos se clasifican en:
a. Reducción de estados financieros a
1. Horizontales.
porcentajes: Este método consiste
básicamente en determinar y asignar un valor
a. Aumento y disminuciones.
de por ciento a cada cifra de los diversos
b. Tendencias.
rubros de los estados financieros,
c. Control del presupuesto
principalmente del balance general y el estado
de resultado. Es decir, el valor porcentual que
2. Verticales.
representan de los totales del activo, el
 pasivo, el capital y de las ventas netas en el
estado de resultado. La utilización con
propiedad de este método lleva a precisar la
magnitud proporcional de cada una de las
partes de un todo con relación al mismo.
b. Métodos de razones simples: Consiste en
determinar las diferentes relaciones de
dependencia que existen al comparar
geométricamente las cifras de dos más
conceptos que integran el contenido de los
estados financieros.
c. Métodos de razones estándares: Consiste en
establecer las bases de comparación para los
resultados obtenidos en las razones simples.
Los ratios financieros, también conocidos como
indicadores o índices financieros, son razones – o
cocientes-, que se obtienen al comparar entre sí,
diversas cuentas de los estados financieros.
La utilidad de este método radica en ofrecer un
primer diagnostico de la situación económica y
financiera de una empresa. Para este fin, el
análisis de ratios se orienta a medir ciertas
dimensiones esenciales del negocio, como es la
solvencia, el grado de disponibilidad de efectivo o
liquidez, la rentabilidad del negocio y otros como la
gestión de sus inventarios, cuentas por cobrar, la
rotación del activo corriente o del activo fijo, etc.
En su conjunto estas razones o cocientes
proporcionan una visión de las características
operacionales del negocio, poniendo en evidencia
los rasgos esenciales de la situación económica y
financiera de la empresa.
En cada una de estas dimensiones podemos hallar
diferentes cocientes o ratios que nos ayudaran no
solo a formar apreciación de la empresa sino
también a comparar su desempeño con el de otras
empresas, de preferencia de su mismo sector, ya
que esta metodología está ampliamente difundida y
se publican reportes estandarizados
periódicamente.
En este resumen veremos la definición de los
principales ratios, de modo que nos sirva de guía o
referencia para un posterior estudio
Otrosí, medir el grado en que el desempeño de la
empresa ha contribuido a generar valor para el
accionista no es objeto especifico de este método,
sin embargo se ha desarrollado un ratio especial
para este objetivo llamado EVA.
Los ratios financieros se dividen en cuatro grupos:
1. Ratios de liquidez.
2. Ratios de endeudamiento o solvencia.
3. Ratios de rentabilidad.
4. Ratios de gestión u operativos.
Veamos cada uno de ellos:
1. Ratios de liquidez y Solvencia
Son los ratios que miden la disponibilidad o
solvencia de dinero en efectivo, o la capacidad que
tiene la empresa para cancelar sus obligaciones de
corto plazo.
1.1. Ratio de liquidez corriente (también llamado
Solvencia Técnica)
Este ratio muestra qué proporción de deudas de
corto plazo son cubiertas por elementos del activo
cuya conversión en dinero corresponden
aproximadamente al vencimiento de las deudas.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜_𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧_𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Cuando este ratio es el adecuado dependerá del
tipo de negocio, pero conociendo que el activo
corriente esta compuesto por activos cuya
convertibilidad en efectivo no es inmediata – como
los inventarios-; y de ser exigido su valor de
realización podría ser menor a su valor en libros; se
esperaría que este ratio fuese lo suficientemente
mayor a la unidad como para cubrir con
satisfacción sus obligaciones. Los bancos señalan
que el promedio aceptable de una empresa se
aproxima a 1.6 a más.
1.2. Ratio de liquidez severa o Prueba ácida
Este ratio muestra una medida de liquidez más
precisa que la anterior, ya que excluye a las
existencias (mercaderías o inventarios) debido a
que son activos destinados a la venta y no al pago
de deudas, y, por lo tanto, menos líquidos; además
de ser sujetas a pérdidas en caso de quiebra.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝐴𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
Dependiendo del giro del negocio se estimara el
valor adecuado del ratio. Hay que tener en cuenta
que lo ideal fuese que existiera un equilibrio entre
los vencimientos corrientes con las disponibilidades
corrientes es decir que este ratio se aproximara o
fuese superior a uno (1).
1.3. Ratio de liquidez absoluta o Prueba
superácida
Es un índice más exacto de liquidez que el anterior,
ya que considera solamente el efectivo o
disponible, que es el dinero utilizado para pagar las
deudas y, a diferencia del ratio anterior, no toma
en cuenta las cuentas por cobrar (clientes) ya que
es dinero que todavía no ha ingresado a la
empresa.
𝐶𝑎𝑗𝑎𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜𝑠
𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 𝑆𝑢𝑝𝑒𝑟𝐴𝑐𝑖𝑑𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
No hay un solo valor ideal. Cabe esperar que la
empresa esta calzando sus ingresos con sus pagos,
es decir no cae en incumplimiento. Puede ser
menor que uno.
1.4. Solvencia
Este índice relaciona la capacidad del activo total
para cubrir todos los pasivos exigibles de la
empresa ( a corto y largo plazo).
Cabe esperar que el ratio resultante sea mayor a la
unidad, de lo contrario la empresa estaría
técnicamente quebrada.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑆𝑜𝑙𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
Por si solo este índice nos ayudaría a identificar una
mala gestión, pero se necesitaría de otros índices
como el de liquidez, para saber si la empresa está
en condiciones de cubrir sus obligaciones.
1.5 Capital de trabajo
Se obtiene de deducir el pasivo corriente al activo
corriente.
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑇𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜 = 𝐴𝑐𝑡. 𝐶𝑜𝑟𝑟. −𝑃𝑎𝑠. 𝐶𝑜𝑟𝑟.
Lo ideal es que el activo corriente sea mayor que el
pasivo corriente, ya que el excedente puede ser
utilizado en la generación de más utilidades.
2. Ratios de Endeudamiento.
Mientras que los ratios de solvencia miden la
capacidad de pago dividiendo un activo entre una
cuenta del pasivo, estos ratios o índices hacen el
caso inverso; es decir miden la relación entre el
capital acreedor y el capital propio (el capital
aportado por los accionistas y el generado por su
actividad de la empresa).Los ratios de solvencia y
endeudamiento son:
2.1 Endeudamiento a corto plazo
Mide la relación entre los fondos a corto plazo
aportados por los acreedores y los recursos
aportados por la propia empresa.
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑡𝑜 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
=
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
2.2. Ratio de endeudamiento a largo plazo
Mide la relación entre los fondos a largo plazo
proporcionados por los acreedores, y los recursos
aportados por la propia empresa.
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑛𝑜 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐿. 𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜
2.3. Ratio de endeudamiento total
Mide la relación entre los fondos totales a corto y
largo plazo aportados por los acreedores, y los
aportados por la propia empresa.
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜
𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
2.4. Ratio de endeudamiento de activo
Mide cuánto del activo total se ha financiado con 3.5. Ratio de rentabilidad por acción
recursos o capital ajeno, tanto a corto como largo Llamado también utilidad por acción, permite
plazo. determinar la utilidad neta que le corresponde a
cada acción. Este ratio es el más importante para
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 los inversionistas, pues le permite comparar con
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 = acciones de otras empresas.
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

3. Ratios de rentabilidad
Muestran la rentabilidad de la empresa en relación
con la inversión, el activo, el patrimonio y las
ventas, indicando la eficiencia operativa de la
gestión empresarial.
3.1. Ratio de rentabilidad del activo (ROA)
Es el ratio más representativo de la marcha global
de la empresa, ya que permite apreciar su
capacidad para obtener utilidades en el uso del
total activo.
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐴 =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 =
𝑁𝑢𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
3.6. Ratio de dividendos por acción
El resultado de este ratio representa el monto o
importe que se pagará a cada accionista de acuerdo
a la cantidad de acciones que éste tenga.
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝑎𝑔𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠
𝐷𝑖𝑣. 𝑝𝑜𝑟 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝐴𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
4. Ratios de gestión, operativos o de rotación
Evalúan la eficiencia de la empresa en sus cobros,
pagos, inventarios y activo. Los ratios de gestión
más conocidos son:

3.2. Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE)
Este ratio mide la capacidad para generar
utilidades netas con la inversión de los accionistas y
lo que ha generado la propia empresa (capital
propio).
4.1. Ratio de rotación de cobranzas.
Éste índice es útil porque permite evaluar la
política de créditos y cobranzas empleadas, además
refleja la velocidad en la recuperación de los
créditos concedidos.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑂𝐸 = 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 =
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟

Debe tenerse cuidado con la estacionalidad. Puede

3.3. Ratio de rentabilidad bruta sobre ventas ser el cierre del ejercicio no refleja la situación
Llamado también margen bruto sobre ventas, regular que ocurra durante el ejercicio.
muestra el margen o beneficio de la empresa
respecto a sus ventas.
4.2. Ratio de periodo de cobro
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑎 Indica el número de días en que se recuperan las
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝐵𝑟𝑢𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑁𝑒𝑡𝑎𝑠 cuentas por cobrar a sus clientes.

360
𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜_𝑃𝑟𝑜𝑚_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎 =
3.4. Ratio de rentabilidad neta sobre ventas 𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛_𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑛𝑧𝑎)
Es un ratio más concreto ya que usa el beneficio
neto luego de deducir los costos, gastos e
impuestos. 4.3. Ratio de periodo de pagos
Determina el número de días en que la empresa se
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑁𝑒𝑡𝑎 demora en pagar sus deudas a los proveedores.
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑁𝑒𝑡𝑜 =
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑔𝑜𝑠 Obsérvese que el promedio de inventar
𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑃𝑎𝑔𝑎𝑟
= 𝑥 360
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑙 𝐶𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡. =
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠
4.4. Ratio de Rotacion de Inventario
Indica la rapidez en que los inventarios se
convierten en cuentas por cobrar, al determinar el
número de veces que el Costo de Ventas de un 4.4. Ratio de Dias promedio de inventarios
ejercicio comprende al inventario promedio. Se calcula dividiendo el número de días del año
entre el índice de Rotación del Inventario.
En esta fórmula el inventario promedio está Esto es:
representado por la suma de los inventarios final e
inicial y dividido entre 2).

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑜𝑡. 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡. =
(𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 + 𝐼𝑛𝑣. 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙)/2 4.5. Limitaciones del análisis de ratios.

En caso de

Este análisis tiene diversas limitaciones, entre estas tenemos que:

 Esta basado en datos históricos, no permite tener una visión hacia dónde va la empresa.
 Los datos a la fecha de cierre de un ejercicio, no contemplan las variaciones por las
estacionalidades.
 Los datos contables pueden haber sido manipulados y no corresponder a la realidad.
 La información contable expresada en valores históricos puede no representar el valor en el
mercado de los activos de la empresa.
 No siempre es posible realizar comparaciones otras empresas del sector.

Técnica 2: " Análisis del Capital de Trabajo"

La administración del capital de trabajo se refiere al manejo de las cuentas circulantes que incluyen activos y pasivos circulantes. Se define
muy frecuentemente como los fondos o recursos con que opera una empresa a corto plazo, después de cubrir el importe de las deudas que
vencen también en ese corto plazo. Se calcula determinando la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante, por tanto la
existencia de capital de trabajo se vincula con la condición de liquidez general.
Su control eficaz es una de las funciones más importantes de la gerencia financiera, esto está dado por diversas razones, como es la relación
estrecha que existe entre el crecimiento de las ventas y el del activo circulante. Otro aspecto es el tamaño de las cuentas del capital de
trabajo, sobre todo las cuentas por cobrar y los inventarios, además el pasivo circulante que representa una fuente importante de
financiamiento a corto plazo, otra razón es la relación entre el manejo eficaz del capital de trabajo y la supervivencia de la empresa, por último
la rentabilidad puede verse afectada por el exceso de inversión de capital de trabajo.
El cálculo del fondo de maniobra, como también se le conoce, es una etapa indispensable del análisis financiero, ya que permite conocer la
estructura patrimonial que más conviene a una empresa.
Capital de trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante.
Tener un fondo de maniobra suficiente es una garantía para la estabilidad de la empresa ya que desde el punto de vista de la financiación, es
aquella parte del activo circulante que es financiada con recursos permanentes.
El fondo de maniobra también puede calcularse:
F.M= Capitales Propios+ Pasivo a Largo Plazo - Activo Fijo
O lo que es lo mismo:
Fondo de Maniobra = Recursos Permanentes – Activo Fijo
En general, el fondo de maniobra debe ser positivo, de no ser así quiere decir que el activo fijo estaría financiado con pasivo a corto plazo, lo
cual aumentaría la probabilidad de suspender pagos. Además debe ser positivo porque hay una parte del activo circulante que a causa de su
permanencia en el tiempo podría considerarse como una inversión a largo plazo. Esta parte del activo circulante ha de ser financiada con
recursos permanentes, o sea, con fondo de maniobra positivo.
 Si el resultado de este cálculo es negativo indicará que a la empresa le hará falta financiación adicional para su fondo de maniobra. Esto
suele ocurrir en empresas que les pagan a los proveedores mucho antes de cobrarles a los clientes.
Si el resultado es positivo la empresa tendrá sobrantes de fondo de maniobra que podrá invertir en inversiones financieras temporales.
Estado de variación en el capital de trabajo.
El objetivo fundamental de un estado de variación en el capital de trabajo es proporcionar una información detallada de los cambios en cada
una de las partidas circulantes o corrientes. Esto permite evaluar la gestión financiera a corto plazo, la cual actúa sobre la efectividad del ciclo
operativo de una empresa, entendiendo por este al tiempo en que el efectivo se transforma en inventarios, los inventarios se transforman en
partidas a cobrar y estas de nuevo en efectivo.

De aquí se deriva que el ciclo de capital de trabajo es el proceso rítmico y continuo de utilización de capital de trabajo para generar capital de
trabajo adicional.
Fuentes y aplicaciones clásicas de capital de trabajo.
Fuentes que incrementan el capital de trabajo:
 Las operaciones normales de la empresa, cuando los ingresos superan los gastos.
 Ventas de activos fijos.
 Emisión de deudas a largo plazo.
 Obtención de préstamos a mediano y largo plazos.
 Emisión de acciones de capital en sociedades anónimas o aportes adicionales de capital en otros tipos de capital.

Aplicaciones o usos que disminuyen capital de trabajo.

 Declaración de dividendos en las sociedades anónimas.
 Retiros de capital en efectivo por parte de los propietarios o del propietario, en empresas no organizadas como corporaciones.
 Compra de activos fijos al contado o mediante el establecimiento de alguna obligación a corto plazo.
 Readquisición de acciones de capital.

Análisis de la calidad del Capital de Trabajo.

En principio:
I. Fondo de maniobra < 0. Situación apurada de liquidez, ya que la empresa no cubre con su activo circulante las deudas que vencen en el
próximo año.
II. Fondo de maniobra = 0. Liquidez muy ajustada; el simple retraso en el cobro de un cliente puede hacer que la empresa no pueda atender
sus pagos.
III. Fondo de maniobra > 0. Situación adecuada. El fondo de maniobra debe ser positivo y en una cuantía suficiente para que la empresa
disponga de un margen de seguridad.
Factores principales que afectan la calidad del capital de trabajo.
1- La naturaleza de los activos corrientes que conforman el capital de trabajo.
2- El tiempo requerido para convertir estos activos en efectivos.
La gestión del capital de trabajo responde a:
 Importe óptimo de efectivo.
 Días de crédito a conceder a los clientes.
 Cantidad de inventarios a mantener.
 La liquidez de la empresa.

Ciclo Operativo y Ciclo de Caja:

Por ciclo operativo de la empresa se entiende el tiempo que transcurre entre el momento en que se invierte una unidad monetaria de capital,
para la adquisición de Materias Primas, Mano de obra y Gastos Generales para llevar a cabo el proceso de transformación y el momento en
que se recupera mediante la venta o cobro del producto o servicio en cuestión.
Se calcula:
Ciclo de Operación = Ciclo de Inventario + Ciclo de Cobro.
Con la información anterior se determina:
Ciclo de Caja: Es la cantidad de tiempo que transcurre desde el momento en que la entidad realiza una erogación para comprar materias
primas o mercancías para la venta hasta el momento en que se realiza el cobro por la venta de las producciones o las mercancías vendidas.
Se calcula:
Ciclo de Caja = Ciclo de Operación - Ciclo de Pago.
Rotación de Caja: Constituye el número de veces por año en que la caja de la empresa rota realmente.
GRAFICO DEL CICLO DE OPERACIÓN:

Uso de razones para analizar el Capital de Trabajo.

El uso de razones nos brinda la posibilidad de profundizar en el análisis.
Rotación del Capital de Trabajo.
Se establecido con anterioridad que el capital de trabajo es la consecuencia de la tenencia de efectivo, créditos a clientes, existencias de
inventarios, pagos anticipados y otras partidas de activo circulante, así como la presencia de deudas a corto plazo. De ahí que un crecimiento
en ventas debe corresponderse con un aumento del capital de trabajo.
Se determina de la siguiente forma:
Ventas Netas
----------------------------
Capital de Trabajo
Esta razón mide las exigencias de las ventas netas sobre el capital de trabajo. Por cada $ de capital de trabajo se generan tantos $ de ventas
netas.
Rotación del activo circulante.
Como complemento a la rotación del capital de trabajo se puede determinar la rotación del activo circulante.
Se determina de la siguiente forma:
Ventas Netas
----------------------------
Activos Circulantes
Expresa las necesidades de ventas por cada $ de activos circulantes. Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor será la productividad del
Activo Circulante, es decir que el dinero invertido en este tipo de Activo rota un número mayor de veces, lo que significa una mayor
rentabilidad del negocio

Leer más: http://www.monografias.com/trabajos57/estados-financieros-cuba/estados-financieros-cuba2.shtml#ixzz30PURyhj1