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Manual de
«day-trading»
y bolsa «on-Line»
Josep Codina
-- - - - -
---------------
Introducción. 5
¿A quién se dirige este manual?. 7
1. ¿Qué es un inversor «on-line»? . 9
1.1. ¿Qué define al inversor «on-line»? . 11
1.2.¿Conqué equipocontar? . 11
1.3. ¿De qué «software» básico se debe disponer?. 12
1.4. ¿Con qué entidad trabajar?. 13
2.1.¿Quéfilosofíade inversiónyquéobjetivostenemos?. 19
2.2.¿Qué productosy activosfinancierosson nuestro objetivo? 20
2.3. ¿CuáLes nuestro perfil inversor y cómo lo determinamos? 21
2.4. ¿Cómo planificamos nuestra operativa? 22
2.5. ¿Cuál es nuestra metodología de trabajo?. 23
2.6. ¿Qué importancia tiene la diversificación?. 25
2.7. ¿Cómo se realiza la operativa? 26
2.8. ¿Qué controles mantenemos? 28
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-4-
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aprovecha
'--' la coo '&9apara actuar en los merca 5.
La evolución de plataformas de acceso directo a los meTe
g6 a suponer la eliminación de las llamadas de teléf «broker)),
la eliminación también de esperas y confi IOnes y la capacidad
de obtener la misma calidad de ac y actuación directa en los
mercados que los «brokers» «traders) profesionales. Y, directa-
mente, generó una tr arencia en la ejecución y formaciones de
precios que tam n le había estado vedada hasta el momento al in-
versor pa ar y que, por tanto, popularizó los mercados, que cada
vez más electrónicos.
" Éste era el mejor escenario posible y con bajas barreras de entra-
da, ya que la tecnología de comunicaciones e internet resul-
taba más barata y las facilidades para o apalancarse estaban a la
orden det día (10smercad erivados se hacían también más acce-
sibles), En es cenario, muchos inversores acabaron por pasarse y
util' este canal
Hasta aquí todo parecía idílico y, de hecho, en et periodo inicial,
cuando los mercados estaban en clara tendencia alcista y resultaba re-
lativamente ((fácih) ganar dinero en las bolsas, no hubo problemas, Y
hubo ganancias cuantiosas que retroalimentaban el proceso y alenta-
ban que cada vez hubiera más «potenciales inversores» que dejaban
sus trabajos y buscaban en los mercados la fuente de ingresos ideal. En
este entorno se produjo el estallido de la burbuja creada en los propios
mercados por los valores tecnológicos, Y el pinchazo fue monumental:
provocó la entrada en un mercado bajista sostenido~o se salió
de una fonna
En esta palpable
fase hasta el el
de cotTección último purgó18
trimestre
mercado de2f003._
oona dramática a
una gran parte de estos ((traders», «e-traders), que realmente eran no-
vatos en estas lides y fueron las víctimas propiciatorias de esta crisis.
-5-
Para apreciar la magnitud de la misma, basta decir que afectó también
de fonna muy clara a las finnas especializadas y a gestores experimen-
~
falta de metodoloSlía para tomar las decisiones de inversión; al escaso
uso o conocimiento de herramientas complementarias a las platafor.
mas de acceso a los mercados; a no contar con los recursos de capital
suficientes; y también a errores de conceptos provocados por el pro-
pio desconocimiento personal de las capacidades para afrontar situa-
ciones difíciles en los mercados, que provocan la pérdida del control
y que causan que en vez de actuar como un «trader» o un inversor, se
funcione como un jugador compulsivo, como si de un juego de azar
se tratara. Una causa final fue la confusión de roles entre el inversor
que utiliza ampliamente la tecnología y el propio concepto de «day-
trading») o «e-trading».
Superada la crisis, el desarrollo de la operativa «on-line» ha sido
creciente y de nuevo se está viviendo una etapa de avances bursáti-
les. Por todo ello, intentamos establecer en este manual una intro-
ducción a los aspectos necesarios para iniciar o mantenerse en al
aventura de invertir o realizar «trading») a través de la red, con un mí-
nimo de garantías para intentar tener éxito, o al menos no descala-
brarse. Este manual no pretende ser más que una guía y no un trata-
miento exhaustivo de los conceptos, técnicas y teorías que se pueden
desarrollar. Recomendamos su lectura mientras, desde el ordenador,
se consultan las web citadas, en las que el inversor «on-line) y el as-
pirante a «e-trader» podrán ilustrar muchos de los conceptos y he-
rramientas desarrollados en el texto.
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. ¿A lIIuiénse dirige este manual?
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,
,
)
¿Qué es un inversor «on-Line»?
1.1. ¿Qué define al inversor «on-line»?
1.2. ¿Con qué equipo contar?
1.3. ¿De qué «software» básico se debe disponer?
14 ¿Con qué entidad trabajar?
. ¿Quéesu8 «on-Une»?
1.1.¿Qué define alinversor «on-line»?
El inversor (~on.line~)esel que hace uso exhaustivo de la tecnología
como fuente de ¡nfoonación, análisis y seguimiento de sus inversio-
nes en los distintos activos financieros. No necesariamente tiene que
procesar su operativa por internet, ni tener domiciliada una cuenta
de valores «on-line» con un «hrokeT» o entidad bancaria específica.
Aunque lo más probable es que lo acabe realizando por comodidad
y, sobre todo, por sus bajos costes.
(Bija hacer de su operativa e inversiones su fuente de ingresos
regular. Pretende tener una mejor ¡nfonnación y conocimiento de las
decisiones y un control bastante exhaustivo de la evolución de su pa.
trimonio e inversiones financieras a medio y largo plazo.
El horizonte temporal de sus inversiones, como norma general,
será superior a lo~tres meses, y abundarán más las decisiones estraté-
gicas que tácticas.
Las decisiones(éStra~comprenden la detenninación de la
composición del patrimonio, su asignación de activos, lo que se cono-
ce como «asset allocation». Es decir, establecer qué porcentaje de ca-
da tipo de activo: mercado monetario (o inversión libre de riesgo),
renta fija, renta variable, inversiones alternativas, se ajusta en cada
momento a su nivel de riesgo, condiciones personales y situación de
mercado. Intenta estab1ecer con ello el rendimiento esperado a largo
plazo para el nivel de riesgo que puede asumir en cada momento.
Las decisiones ~on la materialización temporal de la
composición estratégica del patrimonio en cada momento. Son las
que marcan el momento de la operativa y entran en detal1e sobre los
productos o activos definitivos que van a componer sus inversiones.
-11 -
comendaciónAormalmente, por la r~ez con la ~volucionan
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, que son la oja;té cálculo Ex 1y el pf<)cesadorde
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titativos.
Entre los aspectos cuantitativos vamos a considerar I~e
transacción en la ~ra y venta de acciones (nacionales y extranje-
ras), así como lo~ de inversión propios de la entidad y exter-
nos. De estos costes se deberá conocer si ya están incluidos los costes
de liquidación o las tasas del mercado, los costes de mantenimiento
de la cuenta y la custodia, los costes de liquidación de dividendos y
operaciones especiales, «splits)), OPAs, ampliaciones, reducciones de
capital, ctc.
También será interesante conocer, en la operativa por internet
,./"
desde nuestra cuenta de valores, a qu~os tenemos acceso (na-
cionales, internacionales), la gama de l~ de la entidad y de otras
gestoras, así como qué disponibilidad horaria tenemos para pasar las
- 13-
denes tienen limitaciones horarias especificas, o de mercados u otros
costes superiores.
sector.
-14 -
estrategias de inversión especialmente si están realizadas de forma
independiente. Se ha de poder acceder a un archivo histórico de las
mismas para poder contrastar su nive1 de validez y aciertos.
Otra opción interesante es disponer de herramientas comple-
mentarias que ayuden a definir el perfil inversor sin necesidad de
componer la cartera de forma exclusiva con activos de la entidad, así
como 1aposibilidad de tener calculadoras de previsiones de evolu-
ción patrimonial a largo plazo, para ver y determinar las necesidades
financieras de ahorro para cumplir las expectativas.
En definiti ,en estos as os cualitativos b arfamos el apoyo
valoqn.;d¡ que no pued ofrecer la epÍidad, alorando el ~
P deydepen coda.fié la mis a respec to a su prop a oferta de acti-
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a cambio de te r este tipo de se . 'os e infonnación . ponib1es.
-En e as de la f¡-IOSOfí~ael versor ((on-line», como se suponen
- 15-
tpdas las letras pequeñas de los contratos. No desdeñe la informa-
c\ón que te pu~ proporcionar otros inversores con más exoerien-
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¿Cómo opera el inversor
«on-line»?
2.1. ¿Qué filosofía de inversión y qué objetivos tenemos?
2.2. ¿Qué productos y activos financieros son nuestro
objetivo?
2.3. ¿Cuál es nuestro perfil inversor y cómo
lo determinamos?
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2.2. ¿Qué productos y activos financieros
son nuestro obietivo?
's acLos a los que palmos accelr para plaJl!car nuestras Inver-
siones desde esta perspectiva de medio plazo van a venir determina-
- 20-
www.aif.es). así como a EFPA España (European Financial Planning
Asociation, www.epfa.es).
n 'rsión_
- 21 -
datos y calcular en la página de www.serfiex.es las necesidades de
ahorro para cubrir nuestras expectativas. P~... tlul ...;,(ap-ágiiia--er
~
en dad
depósito~~onst pre . QU co
~éle ced cual de las s e
vos qu esitamo ra cumplir nuestro objetivos.
Seguidamente, analizaremos la situación de los mercados, con un
análisis de la coyuntura económica añadiéndole el factor temporal
para situarnos en el ciclo económico adecuado. Para ello, va a resul-
tar clave tener acceso a los análisis de coyuntura económica y de
perspectivas que nos puede facilitar la entidad.
Muchas veces, en sus informes de recomendaciones estratégicas
aparece esta información, pero también podemos encontrarla en los
propios informes trimestrales o semestrales de los fondos de inver-
sión de los distintos mercados o sectores. Ésta puede ser una fuente
de información algo sesgada, ya que ningún fondo nunca dirá en su
informe que no es momento de invertir en él. Pero la lectura de es-
tos informes nos puede dar muchas claves respecto a la posible evo-
lución futura del mercado o sector, o de la clase de activos. Si están
bien hechos los informes, encontraremos referencias a los datos y
variables en las que se van a fijar los gestores de los fondos y, por
tanto, los grandes inversores, que son los que marcan 1as tendencias
de fondo de los mercados, las mismas que, en definitiva, deberemos
seguir, ya que anticiparlas no es nuestro objetivo. Pero sí es cierto
que cuanto antes las detectemos, mayor provecho podremos conse-
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guir. Por lo tanto, conocer y apuntar en nuestra agenda estos datos
y previsiones, para efectuarles el seguimiento, ha de entrar dentro
de nuestro plan de acción.
Una vez se establezca que el mercado es favorable para construir
nuestra posición en esta clase de activos, deberemos pasar a la fase
de la elección de los mismos, de los fondos y las acciones en concre-
to con que vamos a operar. Utilizaremos en este momento las herra.
mientas de selección de fondos, principalmente tanto en sus aspectos
cuantitativos como cualitativos.
Entramos en la fase de la planificación táctica. Entrarán en jue-
go aquí herramientas como el anáHsis técnico en su variante más
operativa, para intentar ajustar en la medida de lo posible el «ti-
ming» o calendario, el momento definitivo en el que vamos a pasar
las órdenes a la entidad para que se realicen. Cuestiones como las
agendas de datos también cobrar su importancia en esta penúltima
fase planificada.
Finalmente, y tras la ejecución en mercado de las posiciones de-
seadas, entramos en la fase de seguimiento y control, que también
deberemos planificar en forma tiempos concretos para hacer efecti.
vas las revisiones estratégicas y en algunos momentos también tácti-
cas, ya que es en esta clase de control y seguimiento donde se apli-
can los criterios de vigilancia del riesgo y de cumplimiento de objeti-
vos. Si no se cumple lo esperado, deberán realizarse ajustes para re.
conducir la situación.
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La metodología que vamos a establecer la seguimos una vez com-
pletada la fase de establecimiento del patrimonio inicial. En este mo-
¡5
da. Un ejemplo de este tipo de información se puede observar en la
página web de Renta4: www.r4.com.
-Finalmente, una vez cada mes, normalmente coincidiendo con
el final del mismo, deberemos hacer el seguimiento de la evolución
patrimonial de una forma más exhaustiva, para ver dónde se han pro-
ducido, si las hay, desviaciones tanto de riesgo como de rentabilidad.
Intentaremos analizar las causas de estas desviaciones, si se han pro-
ducido de forma generalizada por causa de los mercados o si están
referidas a los productos que componen de forma individual nuestro
patrimonio. En este proceso se deberá hacer una revisión del «asset
allocation» para determinar si finalmente es necesaria una recompo.
sición del mismo para reequilibrar la situación. De esta forma, cual-
quier decisión operativa se realizará siempre de una forma reflexiva y
sin la presión que la evolución de los mercados nos podría trasladar a
nuestra toma de decisiones.
-Los ajustes y las operaciones pueden realizarse entonces el lunes
siguiente a la revisión o ya entrar en un seguimiento más próximo del
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({timing» utilizando las técnicas y herramientas de aná1isis técnico.
Pero tengamos en cuenta que si operamos con los fondos de inver-
sión nuestra capacidad de anticipación es nula.
Con esta metod010gía, lo que establecemos es la rutina de con-
trol de la posición estratégica ,dejando los movimientos tácticos más
en un segundo plano, tal como es la filosofía marcada.
No tenemos que estar pendientes del día a día de la evolución de
los mercados, salvo en el momento de realizar finalmente las opera-
ciones. Pero con esta rutina tampoco los vamos a desatender, come-
ter errores, perder la perspectiva de los mercados y colocamos en
una situación de descontrol que pase factura a nuestras previsiones y
objetivos, tanto de rentabilidad como de riesgo.
Si nuestra selección de la composición de activos es correcta,
prácticamente tendremos pocos cambios o ajustes en periodos infe-
riores a los tres meses y la rentabilidad conseguida vendrá explicada
en un 80 por ciento por esta decisión. Por ello, conviene realizarla de
forma muy valorada y no nos debe importar tardar en realizarla la
primera vez. No hay que descartar en esta primera fase utilizar los
servicios del asesor y efectuar revisiones periódicas trimestrales de la
evolución del patrimonio, por si hay algún aspecto que no cumpli-
mos de forma ortodoxa o que nos pasa desapercibido.
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estilos de gestión dentro de una área geográfica, de valor o de creci.
miento, pero muchas veces esto puede implicar un comportamiento
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en la realización por parte de la entidad, que nos debería de com-
pensar manteniéndonos dicho precio. Si pasamos la orden por in-
ternet en los periodos previos a la apertura, se pueden introducir
desde las 8:30 de la mañana y deberemos tener algún sistema de
confinnación de que la orden ha llegado a destino antes de su ejecu-
ción. Si se pasa una orden limitada, es exigible el mismo tipo de
confinnación de recepción y tramitación de la orden al mercado.
Evidentemente, en ambos casos esto se llevará a tennino si tenemos
el efectivo disponible suficiente para la realización de la misma, un
aspecto que deberíamos comprobar con el saldo disponible de la
cuenta de valores antes de introducir la orden. Debemos tener siem-
pre claro que un dato clave en la introducción de una orden de com-
pra de acciones es el número de títulos de la misma, así como evi-
dentemente tener perfectamente identificado sin genero de dudas el
título a adquirir. Es un detalle que en la propia pantalla de introduc-
ción se nos confinne una aproximación del coste de la operación y
si hay efectivo disponible para su realización, de tal fonna que se
puedan prevenir errores. Un cero de más en el número de títulos es
multiplicar por 10 el importe de las operación.
Allinal de la sesión, o antes de la apertura del día siguiente, de-
bemos tener en nuestro poder la confinnación de la ejecución de la
operación con el precio y todos los costes. Si la entidad tiene un pro-
gramas de gestión de carteras, deberá estar introducida la operación
y descontado el importe total de la misma en nuestro importe de
efectivo. Si ello no fuera así, deberíamos iniciar el proceso de recla-
mación pertinente. Una medida de comprobación, cuando ejecuta-
mos las ordenes por intemet, es la impresión de las pantallas del pro-
ceso, así como de la confinnación de la misma.
Si utilizamos programas de controlo de gestión independien-
tes, una vez confinnada la operación deberíamos incorporarla a los
mismos.
En el caso de las ventas, el proceso sería el mismo, pero las com-
paraciones de precios e importe deberán ser positivos, abonados, su-
mados para nuestra cuenta de valores en el apartado de disponible.
Atención a las distintas fechas de disposición de los efectivos por las
valoraciones en las liquidaciones de venta, que pueden no ser inme-
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diatas y pueden suponer unos días de desfase. Y si hay previstas rein-
versiones de los resultados de las operaciones en otro tipo de activo o
- 28-
ción de 1ahoja de cálculo puede suponer un esfuerzo de tiempo adi-
cional para tener correctamente actualizada la información de los
últimos precios.
Tener una infonnación en la hoja de cálculo nos puede pennitir
incorporar la gestión de riesgo y establecer a1ertas de «stoP» de pér-
didas, así como efectuar un seguimiento de la rentabilidad del patri-
monio en cada momento, así como de la distribución de activos.
Podemos encontrar también herramientas gratuitas en algunos
portales de intemet, pero nonnalmente no suelen ser completas en
cuanto al tipo de activos y gestión de operativa. Muchas veces están
orientadas a la operativa sólo con acciones o sólo con fondos y no
penniten mezclar, pero pueden llegar a ser una opción válida si se
ajustan a nuestra necesidades. Cuando utilizamos este tipo de pro-
gramas se deberá ser cuidadoso en la comprobación real de las valo-
raciones, ya que éstas pueden tener retrasos o no ser correctas. Y en
estos casos no podremos reclamar, puesto que no se está utilizando
ningún servicio de pago.
Podemos encontrar alternativas de pago en la red ofrecidas por en-
tidades solventes y que tratan de proporcionar incluso herramientas
con un grado de sofisticación elevado, que a otros niveles utilizan los
profesionales de la gestión. Estas herramientas penniten llevar el con-
trol y análisis del patrimonio de una fonna clara conceptualmente y de
fonna bastante visual, con apoyos y consultas también «on-1ine)).
Un ejemplo es el «software)) Portfolio Studio de Serfiex
(www.serfiex.es). que con un coste mensual de 30 euros pennite rea-
lizar un control y análisis de múltiples carteras de inversión con valo-
raciones de las mismas casi en tiempo real, con múltiples clases acti-
vos, que comprenden acciones, renta fija, depósitos, futuros, opciones
y fondos de inversión. Pennite medir resultados, gestionar carteras y
controlar el riesgo de una fonna personal. También se puede contar
con asesoramiento y fonnación, con la aplicación de un concepto
muy visual en que se define la perspectiva de la evolución patrimonial
a medio y largo plazo, contemplando tos riesgos y objetivos definidos
para cada inversor en fonna de Mapa Estratégico. Esto pennite aplicar
una filosofía y metodología de gestión muy profesional, pero al alcan-
ce de cualquier inversor que quiera mejorar sus resultados.
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RENTABILlDADES ESPERADAS SEGÚNEL PLAZDDE INVERSiÓN'
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C;;)
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1 año
Rentabilidad máxima D
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Para un nivel de riesgo determinado.
.
5 años
Rentabilidad media _
El programa pennite tener presentadas las carteras con múltip1es
. :
10 años
Rentabilidadmínima
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¿Cuáles son las herramientas
del inversor «on-Line»?
3.1. ¿Con qué contamos para seleccionar fondos?
3.2. ¿Qué criterios podemos utilizar para
seleccionar los fondos de inversión?
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bién artículos y noticias sobre fondos que abarcan aspectos legales y
dos de inversión.
Podemos encontrar información sobre las gestoras y gestores, fi.
chas completas sobre los fondos con información que abarcan aspec-
tos generales, rentabilidad, «rating", riesgo, composición de la carte-
ta, gestión y comisiones.
Otra de las opciones es Inversis, con la web www.inversis.com.
Su buscador avanzado de fondos de inversión también nos permite
acceder a una información cuantitativa y cualitativa de los fondos
que la entidad tiene disponibles para sus clientes y que también pue.
de servir de filtro para acceder al producto buscado.
El resultado obtenido permite ordenar productos por por crite.
rios de rentabilidad, ratios y ranking, además de contar con una in-
formación general muy precisa, con datos sobre días de suscripción y
reembolso. Como opción adicional, permite su exportación a la hoja
de cálculo Exce1, con lo que podemos, además, completar con otros
datos u operaciones que creamos necesarios.
La información Que se aporta en las fichas de los fondos satisface
al más profesiona1 de los gestores, tanto en cantidad como en calidad
de la misma. Permite efectuar comparativas de forma muy visual de
la evolución en distintos plazos temporales de la rentabilidad y el
riesgo y proporciona datos estadísticos.
Con estas henamientas podemos tener resuelta la fase de búsqueda
de las clases de activos basadas en fondos Que nos pueden interesar.
Otra alternativa Que tenemos para encontrar asesoramiento en
carteras de fondos es la utilización de selVicios de asesores indepen-
dientes, como por ejemplo los de Profim(www.profim.es). Que tiene
diferentes tarifas para las distintas clases de servicios de asesoramien.
to Que proporciona.
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tivos y comprometer por exceso el positivo efecto esperado de la di-
versificación. Los criterios que deberemos seguir no se han de basar
exclusivamente en la rentabilidad pasada, que suele ser el error más
habitual en la selección de estos activos para la composición de la car.
tera. Hay que basarse en la estabilidad y consistencia de rentabilidad.
El dato de la rentabilidad debe ser siempre comparado con los londos
de su categoría y su «benchamark» (índice de referencia), así como
contar con el periodo histórico suficiente para visualizar el comporta.
miento en los momentos malos de ese mercado o clase de activos.
Es posible apostar por el fondo más rentable en un periodo ante.
rior si tenemos muy claro que el mercado y la clase de activos en los
que invierte se mantienen en una tendencia sólida y fuerte al alza y
sin perspectivas inmediatas de cambio.
El siguiente dato con el que vamos a efectuar las comparaciones
será la volatilidad como medida del riesgo dellondo. Con dos lon-
dos de igual rentabilidad, siempre elegiremos el de menor volatili-
dad. Esta medida de la volatilidad también ha de ser comprada con la
de su categoría y la de mercado y clase de activo en el que invierte.
Hay que reconocer que siempre, a mayores riesgos asumidos, mayo-
res expectativas de rentabi1idad deberemos tener y cumplir.
Otro criterio que podemos seguir para seleccionar un fondo, si
disponemos de esta información, es el ratio alpha. Este ratio nos indi-
ca la capacidad del gestor de aportar valor a la rentabilidad dellondo
por encima del mercado, de su índice de referencia. Será importante
tener una evolución histórica de esta alpha para ver que también es
consistente con el paso del tiempo. Si pagamos comisiones de gestión
elevadas por una gestión activa y real del fondo, tiene que quedar de.
mostrada por ese alpha. De lo contrario, es mejor utilizar fondos de
gestión pasiva o ¡ndiciada, que tendrán menores costes de gestión. Si
nos fijamos en este ratio, será conveniente estar informados de quién
es el gestor de real de este fondo, ya que un cambio del mismo modi-
ficaría las expectativas en depositadas en el producto.
El volumen de activos que componen el fondo y su estilo de ges-
tión también pueden ser criterios para la elección definitiva. A veces
lo más grande no es lo mejor. Los fondos grandes se hacen difíciles
de gestionar de una manera activa. Muchas veces podemos encontrar
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fondos cerrados por exceso de volumen y que no admiten más sus-
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ción y gestión de productos de gestión alternativa, de inversión li.
bre. Se accede una nueva clase de activos que buscan tener en su
mayoría rendimientos absolutos, baja volatilidad y no estar signifi-
cativamente correlacionados con los movimientos de los mercados.
Esta industria ya lleva mucho tiempo en marcha, sobre todo en
los países sajones, de mucha mayor tradición inversora, y se han po.
pularizado a través del nombre de los «hedge funds» o fondos de co.
bertura. Siempre se les ha visto como inversiones con un alto grado
de riesgo y de apalancamiento que obtienen rentabilidades muy ele-
vadas. Pero ésta puede ser una imagen distorsionada de la realidad,
motivada por sucesos muy puntuales.
En cualquier caso, el de los «hedge funds» es un mercado muy
complejo y al que sólo se puede acceder de la mano de un buen ase-
soramiento, y no todos los niveles de patrimonio pueden permitirse
importes invertidos en esta clase de activos.
En España, sí se comercializan bajo la fórmula de fondos de
fondos, serán productos de baja volatilidad y rendimiento proba-
blemente bastante moderado. Como en todos los productos y sus
clases, siempre habrá unos de mejor comportamiento que otros,
pero ir a buscar la diversificación dentro de estas mismas clases de
((hedge funds», para tener volatilidades reducidas, puede llevar a
mermas de rentabilidad también significativas y que acaben desen-
gañando al inversor.
Para patrimonios superiores a los 300.000 euros sí que es conve.
niente pensar en esta clase de activos para tener unos puntos de di-
versificación y reducción de la volatilidad en general, con el objetivo
de permitir asumir mayores riesgos en otros fondos y mercados más
tradicionales.
- 37-
allá del extenso conocimiento que se pueda tener de la interpreta-
ción de la rnjsma.
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-38-
3.6. ¿Qué criterios de análisis técnico utilizamos
para tomar las decisiones de inversión?
Vamos a proporcionar en este manual unas pinceladas básicas del co-
nocimiento del análisis técnico (pueden encontrar un manual elabo-
rado con más detalle y profundidad, así como un «Curso de Análisis
Técnico y Chartismo» del mismo autor y editados por «Mi Cartera
de INVERSION.., con los que ampliar y completar los conocimien-
tos sobre esta materia.
- 39-
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- 40-
técnico. Este concepto se basa en que la estructura de los mercados
se repite en cualquier periodo temporal y por ello podemos aplicar
las mismas reglas de interpretación, sea cual sea el plazo que ana]¡-
cemos. La utilización de gráficos semanales nos permitirá efectuar
análisis con una perspectiva histórica de unos cinco años aproxima-
damente, detectando los posibles momentos de cambios y la dura-
ción aproximada de los movimientos de los mercados en estos pe-
riodos.
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- 41-
Como heITamienta de soporte y de trabajo utilizamos las líneas
de tendencia. Son líneas Que trazan en el arálico uniendo el mavor
- 42-
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medio plazo, entre 50 y 100 sesiones, y las de largo plazo entre 150 y
100 sesiones. Norma\mente, utilizaremos una media de unas 11 sema-
3.6.6. Osciladores.
Aunque hay muchos osciladores e indicadores dentro del análisis téc-
nico, para nuestro tipo de análisis básico utilizaremos de forma gene-
ral el llamado estocástico. Y lo haremos servir como apoyo para de-
terminar los momentos del mercado. En sus lecturas extremas, es un
oseilador normalizado, siempre se mueve entre Oy 100, Y nos marca.
rán momentos de referencia en los que es posible tener cotTeCciones o
rebotes en el mercado o valor. Y también nos puede proporcionar una
idea de la fortaleza del mismo y de la continuidad del movimiento.
- 46-
las pistas necesarias para efectuar los movimientos y ajustes oportunos
en cada momento, con el objetivo de estar posicionados adecuada.
mente respecto al nivel de riesgo y a las perspectivas de rentabilidad
escogidas. Para ello, a través de la agenda que puede proporcionar la pro-
pia entidad con la que trabajamos, deberemos prestar atención a la evolu-
ción temporal de una serie de indicadores económicos y de sentimiento.
Estar colocados en cada momento del ciclo económico en los ac-
tivos que a priori tienen mejor potencial redundará en el éxito de la
consecución de los objetivos marcados.
Actividad Económica
- PIB (Producto Interior Bruto).
- Producción industrial.
- Capacidad de utilización industrial.
- Variación de inventarios.
- Ventas al por mayor y al por menor.
- Paro.
- Peticiones de desempleo.
- Consumo de cemento.
- Construcción de nuevas viviendas.
- Solicitudes de hipotecas.
- Balanza comercial.
- Balanza comente.
Inflación
-IPC (lndice de Preciosal Consumo).
- IPC subyacente.
- PPI (Precios de Producción Industrial).
- Costes laborales.
- Preciosde ]asmaterias primasy minerales (petróJeo,oro, ete.).
- Inventariosde gasolinas.
- 47-
Monetarios
- Tipos de interés directores.
Política fiscal
- Déficit público.
- Presupuesto Generales del Estado.
- Déficit de caja.
- Deuda pública en circulación.
- Nuevas emisiones.
Avanzados
Indicarán hacia dónde está evolucionando el ciclo económico:
- Confianza del consumidor.
- Confianza empresarial.
- Productividad.
- Construcción de viviendas.
- Ventas de cemento.
- Masa monetaria.
- «Leading IndicatotS" (EE.UU.).
- Coincidentes.
- 48-
Su evolución estará a la par con el ciclo económico:
- PIB.
- Producción industrial.
- Compras de bienes duraderos.
- Ventas al por menor.
- Inversión en bienes de equipo.
- Paro.
- Balanza de pagos.
- Retardados.
- 49-
3.8. ¿Qué usar y no usar en internet?
Internet ha abierto un mundo de posibHidadesde ¡nfoonación y he-
- 50-
EL«e-trader» [«daytrader»)
4.1. ¿Qué define al "e-trader"?
4.2. ¿Con qué equipo. tecnología y herramientas
hay que operar?
4.3. ¿Con qué entidad trabajar?
4.4. ¿Con qué formación se debe contar?
11 El «e-trader» (<<daytrader»)
9 ~ElrRsras.
Raramente el «e-trader)) va a mantener sus posiciones en el mer-
cado más allá de una sesión (de ahí que su figura se equipare a la del
«daytraden) o inversor en intradía). Su filosofía se basará en la maxi-
mización del beneficio en el corto plazo y su capitalización conti-
~AI operar, su lema se convertirá en la máxima expresión del vie-
jo dicho: «pl tipmpo es dinero».
El-u~o ae las tecn6logías para la operativa, seguimiento y análisis
es exhaustivo. rUI Lantg-.etconocltn"ie
Sin pmh"'rSQ,
O no gdrantlZara el emte QC las lA, e:1::>ivfíCs.
- 53-
una formación rigurosa y constante. Y, además le tiene que gustar.
Si sólo se hace I(tradin~» por dinero y no por ~sto/ se está avocado
- 54-
de acceso al mercado en tiempo real. Este «software» ~A «di;> TI
rect acces tradiog»), contecnología~es decir, que~recibe
continuamente el Aujo de datos del mercadosin tener que hacer pe.
ticiones expresas de actualizaciones de los mismos. E,
deberá nas~ue peRnit.,. 5<8"in+
or an o as
valores,(tickers» ~ .~
- 55-
H
q~e h~i~~s foros de ru
n\1is ¡U(:bart\c«)an \0
- 56-
automática al mercado ( nmpres-
- 57-
Estas informaciones nos pueden ser muy útiles en la preselec.
- 58-
gía personal propia. Por ello, el «trading» es incluso difícil de ense-
ñar. Las vivencias y conocimientos personales se pueden transmitir,
pero las respuestas del receptor del conocimiento ante el mismo
evento y situación no tienen no tiene necesariamente que coincidir.
Es más: cuesta mucho que se repitan las mismas circunstancias de
mercado y operativa, al cien por cien, puesto que el propio mercado
está formado por seres humanos que actúan y reaccionan con un
comportamiento que puede intuirse e incluso preverse con herra-
mientas como el análisis técnico, pero que no es posible fijar al cien-
to por cien. Las bases teóricas pueden sentarse, comprenderse y es.
tudiarse, pero su aplicación es el siguiente paso, que coincidirá con
la etapa de prueba y error, con el objetivo esperado de negar a en-
contrar un metodología operativa propia. Esta operativa arrancará
desde aspectos de aná]¡sis, interpretación de la información, forma
de ver el mercado, estrategias y herramientas que se utiHzan.
Los conocimientos de informática avanzada, incluso a niveles de
programación, nos pueden llevar a convertimos en «traders» siste-
máticos, menos discrecionales. Para ello, la formación en esta rama
también puede ser un complemento importante.
Por todo ello, es interesante para un «e-trader» poseer los má-
ximos conocimientos posibles de economía, sobre todo en su inter-
pretación y significado de los datos y en su interrelación con los
mercados; un muy buen dominio del análisis técnico en todas sus
vertientes y modalidades, tanto para el corto como para el largo
plazo; conocimiento de filtros e indicadores y, por último, un buen
conocimiento de la tecnología de la información. Esta tecnología
se focalizará principalmente en un buen manejo de las hojas cálcu-
lo y, si es posible, se complementará con conocimientos de progra.
mación o su metodología, al menos para poder trasladar las peticio-
nes necesarias a los programadores, a fin de que nos permitan per-
sonalizar al máximo nuestras herramientas.
- 59-
."" ~ lo H ",' 'n, ,~ ..~ ~,oi1Io,..q ,,,¡q¡"""'tiWlíi.~
"':\'!~1?'1t:1J ~.' ' '; ';_~~ ¡...i~""1)Jl")(;¡ W'rnfmb(Jno~;"/ ui~:rmt'riv a..t,eñ
,f..¡ _-,.,i:JIIL1.. .'TI ,..,;; iH.1K¡'" ".. J'Up ()Jh~;:t'! b~tY,):~ ..:!
i j<! ,'e; 1', )1i.¡ ..,:, f1i1 .:. ;;-.,v~h-I,fn! '~¡)H.¡ ,(Ir f:, r"~':),'3f1 ~n
- 63-
oportunidades. Y nunca debe dejarse condicionar en sus tomas de
- 64-
Además, el plan debe fijar a priori los objetivos y posibilidades
operativas de la sesión, según nuestro estilo y filosofía, así como
evaluar los riesgos en los que vamos a incurrir de una forma global y
ajustarlos para cada posible operación. Hay que tener muy claro
cuál es la gestión y el control del riesgo, lo Que se conoce como
«money managemenh).
- 65-
Antes de empezar al jornada hay que tener muy daros qué mer-
~llni mUIII~IUI~I~~
ello supone saber a priori que cumplen con las condiciones de liqui.
dez, volatilidad, apalancamiento, tipología de órdenes que se pue-
den utilizar en cada caso.
Otro de los aspectos que debe contemplar el plan de (Itrading»
es la metodología de análisis y actuación a seguir respecto a los da-
tos e infonnaciones que pueden incidir en la operativa durante la
jornada. Un aspecto o decisión posible es no realizar operaciones
en los periodos en los que se esperan noticias.
La casuística de los datos que aparecen durante la sesión y que
pueden afectar en el momento del «trading» es muy extensa. Nonnal-
mente, antes del inicio de cada jornada tenemos que contar con una o
varias fuentes de infonnación, que deben contener una descripción de
la noticia o del dato esperado y cuál es la previsión sobre el mismo
que tiene el consenso del mercado. Una infonnación de este tipo, en
su calendario diario y semanal, es la Quepublica en su web, en el apar-
tado de análisis, <Ibrokers»como Renta4 (www.r4.com).
Es posible realizar estas tareas de fonna sistemática, empezando
por las noticias o acontecimientos de ámbito general, que puede ser
indicadores de sentimiento, variables macroeconómicas coyuntura-
les (del mercado propio o del resto: europeos, americanos, asiáticos,
emergentes), reuniones de los bancos centrales, dedaraciones de
ámbito político, etc...
Luego habrá que analizar los datos concretos, como resultados em-
presariales de títulos de nuestro interés o de los líderes en el sector, re-
visiones de los analistas, particulares y/o sectoriales, convocatorias de
empresas, ruedas de prensa, juntas generales, OPAs, OPVs, dividen-
dos, ampliaciones de capital, «splits», amortizaciones de autocartera...
Lo ideal es que para cada situación detectada que pueda afectar
a nuestras posiciones tengamos establecida a priori la actuación que
debemos seguir, si procede, en base a los distintos casos y escena-
rios que puedan producirse.
Para elJo, hay que conocer lo que espera el consenso del mercado
y cómo de fiable es este consenso con sus previsiones. También, a
ser posible, habrá que conocer los comportamientos anteriores ante
- 66-
la publicación de los mismos datos, siempre en varios entornos co-
yunturales distintos.
Posiblemente, la parte más importante del plan de ((trading.) en
su aplicación sea la definición de las distintas listas o ((checklists»
antes comentadas. En parte, porque será el reflejo de nuestro estilo
de «trading» y también porque marcará los objetivos que buscamos
cumplir con nuestra operativa.
El "checklist" debe ser lo más amplio posible, pero con pocas
posibilidades de que nos podamos apartar de él durante la sesión
por causas emocionales.
Aunque a primera vista pueda parecer que son muchos aspectos
los que hay que controlar antes de poner en marcha de forma efecti-
va una posición, la práctica y la experiencia acaban provocando que
la comprobación se realice en segundos y en muchos casos de forma
mental y automática, momentos antes de tomar cada posición.
Este es un ejemplo de (checklist» válido para comprobar antes
de iniciar de forma efectiva una operación:
..................................................................................................................................
. El mercado
- Apoya
cumple
la dirección
las condiciones
de nuestra
para
operaciÓl1.
el desarrollo de nuestra estrategia
-Estamos dentro del rango de volatilidad tolerable para nuestro nivel de pérdid as.
- Hay algún suceso externo o de mercado que pueda afectar directamente, si es así, ¿lo tene-
mosresuelto?
- Nos condiciona la posición del mismo al resto de operaciones, si las hay, teniendo en cuenta
el escenario más desfa...,;)fable posible.
- 67-
pre este control. Todo esto no nos asegura que la posición vaya a
- 68-
perdido un 25 por ciento de nuestro capital en una operación, pasa-
remos a tener como capital disponible únicamente 7.500 euros. La
rentabilidad que deberíamos obtener a partir de esta cifra para recu-
perar nuestro capital inicial seria del 33 por ciento. Es decir, nos ha-
ce falta un beneficio adicional del 8 por ciento para recuperar el
mismo importe de la pérdida.
Observe está asimetría en la siguiente tabla;
SlperdenIosUII... Para rtClIpIII hace falta un...
10% 11%
10% 15%
15% 33%
30% 43%
35% 54%
40% 67%
45% 81%
50% 100%
55% 111%
60% 150%
70% 133%
80% 400%
!'O% 900%
95% 1.900%
99% 9.900%
- 69-
- No saben o no se plantean deteTffi\nar cuánto "an de amesgar
- Piensan en dinero.
Por eso se aplican de forma estricta todas las reglas que definen
la gestión del dinero y el control del riesgo.
El capital disponible necesario para hacer «tradingll va a variar
dependiendo del objetivo perseguido y también puede estar en fun-
ción del estilo de «trading~) y de los mercados o tipos de activos en
los que se vaya a operar.
Si se quiere vivir plenamente del (ctrading», hay que instrumen-
tarlo como un negocio. Por tanto, habrá que disponer de un capita1
para la inversión inicial que no estará disponible para realizar opera-
ciones y que debería de contemp1ar también los costes fijos, inclu-
yendo el salario del «tradeT», con 10 que ha de vivir, cuando menos
por un periodo de un año. Con este tipo de cálculo nos evitamos el
stress adicional que supone la necesidad imperativa de ganar para
poder ingresar dinero para vivir.
El no estar correctamente capitalizado o el estarlo en exceso nos va
a llevar a la ruina en el primer caso y a la ineficiencia en la utilización
de 10srecursos en el segundo. Teniendo en cuenta e1 principa1 objeti-
vo para poder garantizar nuestra continuidad en el dradingn, que no
es otro que preservar el capital, deberemos ser consecuentes y asumir
dentro de la operativa diaria, semanal y mensual unos niveles de pérdi-
da máxima que nos lo permitan. Estos niveles también serán distintos
para cada tipo de persona, estilo de «trading)) y objetivos marcados.
Además de estos importes, se deberá establecer una pérdida má.
xima por operación, así como el número máximos de operaciones
consecutivas en pérdidas que se deben tolerar.
Podemos encontrar distintos enfoques para determinar las canti-
dades de riesgo máximos de pérdida asumible por operación. Lo ha-
bitual es un porcentaje fijo, que estará entre el I Y el 2 por ciento,
aunque pude haber algún perfil de dradern que acepte porcentajes
superiores, que normalmente nunca excederán del 5 por ciento.
Otra opción puede ser una cantidad monetaria fija. También pode-
mos utilizar porcentajes variables, en función de los resultados. Si
- 70-
las series de operaciones son positivas, podemos ir aumentando el
riesgo. Si son negativas, lo reduciremos. Pero nunca lo haremos al
contrario.
Para cumplir con este objetivo de preservación de capital, y co-
mo un elemento ligado también a las pérdidas máximas asumibles
por operación, contamos con los «stops» .
Los «stops» cumplen con una de las misiones primordiales para
el «traden): proteger el capital frente a los eITores o a los movimien-
tos no previstos de forma inicial en las operaciones.
Hay un hecho definitivo: la forma más segura de perder el con-
trol en el «trading» es no tener fijado un «stops» de pérdidas. O, lo
que suele ser peor, que se tenga el «stoPS» pero no se respete.
Hay quien utiliza «stoPS» mentales y no los aplica directamente
al mercado, pero para ello hay que ser muy disciplinado y tener una
gran fuerza mental
Hay sistemas y estilos de «trading», como el «scalping», en los
que realmente los «stoPS» son mentales, pero actuamos con la mis-
ma dinámica de la operación.
Puede ocurrir que los distintos mercados o sistemas de contrata-
ción no acepten determinadas órdenes de «stops» . Pero es la obli-
gación del draden) conocer todos los tipos de órdenes y posibilida-
des operativas en cada mercado o activo en el que se vaya a nego-
ciar, así como qué otras facilidades nos aporta el (cbroker».
Los «stops» son un seguro, y como tal hay que entenderlos, co-
mo un coste que hay que asumir. La decisión de utilizar «stops» no
se puede cuestionar, ni su utilidad tampoco. Pero sí es posible que
su incoITecta aplicación o utilización nos puedan privar de sus efec-
tos beneficiosos y se acaben convirtiendo en un problema.
Los «stops» se fijan o se utilizan de forma diferente, según cada
estilo y estrategia de «trading», pero hay una serie de normas y con-
ceptos que son de uso general.
Pueden ser una cantidad fija o variable, en función de la sistemá-
tica utilizada para generarlos, pero siempre hay que utilizarlos den-
tro de la metodología y en su forma prevista.
Siempre tenemos un «stops» fijo y es el que determinamos co-
mo pérdida máxima asumible para una operación o para una sesión,
-71 -
que no tiene por qué coincidir con el «stop 10ss» (((stop» de pérdi-
-72-
Su uso es muy recomendable cuando observamos que, tras una
muy buena evolución favorable de nuestra posición, el sistema de
salida está muy alejado y compromete de forma significativa los be-
neficios acumulados.
La utilización de los «breakeven stoPS» es mucho discrecional,
aunque también puede depender del tipo de sistema utilizado. Son
más frecuentes en múltiples posiciones. Se han de activar una vez
se haya superado el nivel de precio a partir del cual no se entra en
pérdidas. Es la situación ideal para el «trader»; comienza a operar
con el dinero del mercado y no con el suyo. Si son con múltiples
posiciones, tienen que cubrir el coste completo de la operación
total.
Pueden utilizarse para no cerrar ninguna operación con pérdidas
una vez nos hayamos colocado con beneficios.
Otro tipo son los llamados «timing stoPS» o «stops» temporales;
cuando una posición no evoluciona en la dirección esperada en un
límite de tiempo, se cierra, asumiendo los beneficios o pérdidas que
se tengan en ese momento.
Otros aspectos importantes serán el uso del aplacamiento y de la
piramidación. El apalancamiento es la utilización óptima de los re-
cursos de capital disponibles para realizar el «trading». Estos recur-
sos pueden ser propios o prestados.
No es bueno utilizar el apalancamiento cuando se desconocen su
operativa y sus riesgos, ya que a priori supone trabajar con sobreexpo-
sición de riesgo de pérdida de capital y, por tanto, requieren mayor
dosis de control.
La piramidación es el incremento estudiado y racional de posi-
ciones en la misma dirección de la operación, teniendo bajo control
el riesgo de la misma.
La piramidación es 10 contrario a uno de los errores que más fre-
cuentemente se comenten en el «trading», que es el promediar.
Añadir posiciones a una inicial en la que se está perdiendo también
es un camino rápido a la ruina.
Con la piramidación, también podemos estar haciendo un uso
correcto del concepto de apalancamiento.
-73 -
¿Cómo es el día a día
de un «e-trader»?
-77 -
control de operativa que tengamos destinadas para este fin: progra-
-78 -
perar a la apertura. Y podremos tenerlos en cuenta en el caso de te-
ner que tomar decisiones en este crítico periodo de tiempo que es la
apertura del mercado.
En el periodo de subasta que tiene el mercado español también es
importante realizar un seguimiento de los volúmenes y posibles mo-
vimientos de precios de los valores que nos interesen, pero teniendo
en cuenta que puede haber operadores que no muestran sus verdade-
ras intenciones¡ sino incluso a veces las contrarias¡ para intentar in-
fluir en la dirección del precio que resulte mejor para sus intereses.
En estos casos¡ la experiencia, como siempre, suele ser un grado¡ un
factor detenninante para interpretar qué pasa. Por ello¡ aunque no se
tenga intención de efectuar operaciones en la apertura, sí es muy in-
teresante seguirla.
También hay un periodo de subasta al cierre de mercado que du-
ra sólo cinco minutos, en el que a veces el «e-traden) puede encon-
trar una última oportunidad de negocio.
-79 -
meocados o una ace\eración en \os mismos. En este ?eriodo, y hasta
- 80-
Valores positivos presentan lecturas positivas respecto al senti-
miento del mercado, mayor número de valores que se están movien-
do al alza en este instante que los que bajan¡ números negativos
muestran sentimiento y lectura negativos.
El indicador TRIN lo desan-olló Richard Anns y se calcula con la
fónnula = (Valores subiendoNolumen Valores subiendo)/(Valores
bajandoNolumen Valores Bajando)
Con el TRIN tenemos una medida de la volatilidad y su lectura
es inversa a la TICK.
El TRIN es un indicador ilTelevante para el largo plazo.
Un TRIN subiendo es una indicación bajista en el corto plazo
por lo cual se incrementa el riesgo de las posiciones largas. A la in-
versa sucede para las pociones cortas.
Se puede ampliar la información de ambos y su forma de utiliza-
ción en el «Manual del Oaytrader, los mejores consejos y sistemas
para invertir en intradía», del mismo autor y publicado por «Mi Car-
tera de INVERSION».
- 81 -
pacto, interpretación y el significado de las herramientas que utiliza
- 82-
sobre el que estamos trabajando. Su plazo de utilización va desde el
minuto hasta las semanas, pasando por todos los intervalos en los que
queramos realizar el análisis o la operativa. Es la heJTamienta básica.
NOImalmente, el plazo temporal más utilizado es el de los cinco
minutos, aunque para analizar movimientos a plazos más largos tam-
bién se utilizan periodicidades de 10, t 5 30 Y 60 minutos. Reducir el
plazo temporal a los 3 ó I minuto no suele hace~e demasiado, por la
dificultad operativa que supone operar en estos términos debido al
excesivo ((ruido» que muestran las cotizaciones (bols@int49.gif).
Los gráficos de velas, a diferencia de los típicos de baJTas,aportan
información visual de quién está dominando en el mercado, de tal ma-
nera que es posible identificar en los mimos una serie de patrones sim-
ples, a veces formados por una única vela, otras por grupos de 2 y 3 ve-
las, que muestran una serie de pautas que, en determinados momentos
de! gráfico, anticipan o confirman e! movimiento siguiente que puede
produci~e con un grado de fiabilidad suficiente como para que sea
rentable tenerlos en cuenta y sacarles provecho en e! drading».
,
--~ ~ ,.,,_..'
- 83-
--
r Cortos ,
I
..
..
r
Reflejanequilibrio.
Neutrales en tendencia lateral.
ElmartillolElcolgado
. Formaciones básicas dentro
. Avisos de cambios de de las que muestrancambios
tendencia, suelen estar de dirección.
presentes en los puntos de . Cuerpos cortos, muy cercanos
giro de la sesión, solos o a los máximos del día, sin
combinados con otros import3r el color y mechas
patrones. largas 2 ó 3 veces el cuerpo.
DOJl . El martillo final de tendencias
Juji: Tombo: bajistas y el colgado alcistas.
patas dra¡ón
cruzadas volador
t 1
Hakaishil
I 4 precios
I i
lápida
-84-
Otros patrones formados por un mayor número de velas son las
envolventes a1cistas y bajistas, el cielo cubierto o la línea penetrante
y 1as estrenas del atardecer y del amanecer.
..Movimiento en Rango.
.Movimiento de Congestión.
Movimiento de Consolidación.
(Véanse gráficos adjuntos)
-~
~C:;
' . -
~\ «>G!@'!/,!l
~'>rn-"'"
.~.~
'--~,
¡.....-.
jo;-
~'-. '~.
,-
I.=
1...,......-
'-
.~
.-
-85-
Mercadll en rangll Mercadll en cllngesti6n
Mercadll en conslllidaci6n
. Tenemos la situación de
consolidación cuando ios
precios se mueven en un
rango muy estrecho y
ordenado, con ausencia
de volatilidad.
. tsta ha de ser una de
nuestras constantes
búsquedas, ya que tras estos
periodos se producen
explosiones de volatilidad
muyaprovechables
para el «trading».
- 86-
6.6.3. Soportes, resistencias y "pivot points"
La condición y definición de soporte y resistencia se mantiene tam-
bién exactamente igual, independientemente del plazo en el que es-
temos trabajando. Para del «e-trader», es interesante trabajar con los
niveles de soporte y resistencia calculados en base diaria también
mostrados en el gráfico. Su condición de niveles de referencia y con.
trol en esta periodicidad más seguida también va a marcar su com-
portamiento como tales en cada caso cuando durante la sesión se
acerquen a los mismos.
w.-., ~.'"""~'"
,~
- 87-
-,
- ss-
''¡iD]1
__u__u_u_u_u_u u u
_ m _ .BANIlERA
E>E
GONHNUAGrOW
00..........__..............
T:EQRlCO
-.-1-
u_u..___
Z
6000. -~- -- _u.u_.____
0000
13:00 1330 14:00 1 4-30 16:00 15:30 9:30 10:00 1030
- 89-
Es posible reforzar1os como cualquier otra herramienta o técnica
lun ~UII~!lnu
Han de cumplir con nuestro «checklist>~tanto de riesgo como de
dirección para ser tomados en cuenta de una fonna válida.
Nonnalmente, los confonnan grupos de «candlestick» de entre 3
y 5 vela, sea cual sea su periodicidad, y los podemos encontrar algu-
nos con movimientos tendenciales y otros en movimientos de con-
solidación. Algunos ejemplos que desaITollamos a continuación pue-
den ser:
5BHl t
Com"' ~BDU NR4IIB ~ COMPRA
d ,· t ' +....
I
i
I
1
a>
I
I
!... VENTA'
, ..1
0 COMPRA
1 f
J
1
t....
VENTA
- 90-
que no se puede emplear un único indicador de fonna independiente
y basar las decisiones de entrada y salida en él únicamente, sin tener
en cuenta el gráfico de precios. Siempre prevalece el gráfico de pre-
cios sobre la lectura de cualquier indicador.
También conviene recordar que no hay ninguno infaJible, no
existe la Itbola de cristal".
En el caso de las medias móviles, conjugar los periodos cortos
con la claridad visual puede resolverse utilizando las medias despla-
zadas. En el ejemplo mostramos medias móviles simples de 5, 8 Y 13
periodos desplazadas 3, 5 Y 8 periodos respectivamente. Con ello lo-
gramos determinar con bastante claridad los periodos de tendencia y
de mercado lateral con la suficiente rapidez como para intentar se-
guir estos recorridos. La posición de las medias con respeto a los pre-
cios nos marca la dirección en la que tenemos que estar en cada mo-
mento. Si las medias presentan una evolución latera1, nos indicarán
que es preferible no efectuar operaciones hasta que haya una direc-
ción clara en el mercado.
6.6.6. Osciladores
Los osciladores en el corto plazo también suelen requerir un ajuste
de parámetros para intentar disminuir su sensibilidad al ruido. El ar-
senal del que se dispone es múltiple y el consejo en este caso sería
mantenerse lo más simples posible en su uso. Otra recomendación
- 91 -
,
no utilizar el MACO.
Tal como se vio en el apartado del inversor, el oscilador estocás-
tieo también sería uno de los favoritos del autor para la operativa in-
tradiaria, tanto para periodos con tendencia como en periodos en
rango lateral amplio.
Las bandas de Bollinger también aportan ayuda a la toma de
decisiones en plazo corto. Con ellas se tienen unos rangos objeti-
vos de precios y una medida de la volatilidad existente en cada
momento de la sesión, lo que permite varios estilos y estrategias
operativas.
;;.~~
-
~.~;) "b;;;
-92-
Si es posible y e] terminal nos lo permite, debería ser bueno tener
filtros de límites en el volumen de títulos para evitar los posibles
errores Que pudieran producirse.
Aunque ha de primar la rapidez en las ejecuciones -hay termina-
les que lanzan una orden al mercado por un determinado importe de
títulos con un simple dic del ratón-, el componente de control de
seguridad y riesgo en la operativa ha de primar por encima de todo.
Aunque en algún momento las posibles preguntas de confirmación
de una operación nos pueden parecer redundantes o sobrantes, pue.
de llegar el día que nos salven de cometer un error fatal que compro-
meta la operativa.
Si aún así se ha cometido un error, una de las reglas de oro es
subsanarlo de forma inmediata. No podemos estar en el mercado
con una posición de signo no deseado o por un importe que no cum-
pla con nuestros criterios de riesgo. Si después, por fortuna, ]a opera-
ción equivocada sale bien, no hay que tenerla en cuenta, sino consi.
derarla como una mera anécdota. Si, por el contrario, sale mal, la do-
lorosa experiencia nos va a quedar de recordatorio para el futuro.
Es muy importante para Ire-trader" saber cuáles son todas las posi-
bilidades operativas con las que cuenta para cada mercado en que se
opere. Puede haber mercados o terminales de operaciones que no
acepten órdenes (stop». Ello implicará seguimientos más exhausti-
vos aún si cabe de las operaciones vigentes.
Pueden existir terminales con opciones tan interesante como las
operaciones condicionadas o múltiples, que permitan tener introdu-
cidas de forma simultánea para una misma posición abierta una or-
den de «stop" y otra orden de toma de beneficios, de modo que la
que se ejecuta primero anule a la otra.
Se deberá conocer también si es posible vender títulos sin tener-
los en cartera de forma previa, es decir, realizar ventas en descubier-
to o tomar posiciones cortas ("shortn) en los mercados de contado y
si el10 tiene algún coste adicional. Además, se deberá conocer si exis-
te la obligación de cerrar posiciones cortas antes de algún plazo ho-
rario ante la imposibilidad de mantenerlas abiertas, más allá del cie-
rres de la sesión, para días siguientes.
- 93-
.. _. .n ... n. ..n. _.
. ÉS!e¡5Uede
ser un periodo de oportunidades para el 'e-trader'. MuchO§ inverm-
res institucionales operan con los precios de cierre para no incurrir
en riesgos de precios diarios y, por tanto, suelen ser en estos perio-
dos de cierre donde podemos tener grandes volúmenes de negocia-
ción. A veces es posible observar tendencia en los últimos 25 minu-
tos de mercado, que pueden tener su culminación con la subasta de
cierre y de forma regular se pueden tomar posiciones entre las t 7: t 5
Y 17:30 horas, para acabar por cerrarlas en la subasta de cierre con
una orden lanzada sin límite que se ejecutará a este cambio de cierre.
Si se hace de verdad ((day-trading», la sesión debe terminar de
forma imperativa con todas las posiciones cerradas, incluídas, por su-
puesto, las que estén acumulando pérdidas.
Si operamos a un plazo temporal superior, antes del cierre se de-
berá efectuar un análisis del posible riesgo de quedarse abierto con la
posición, planteado en la medida de lo posible e! escenario más des-
favorable y calculando que si se llegara a producir, no afectará a la
continuidad de la operativa una vez cancelada la posición perdedora.
Después de! cierre de la sesión, es e! momento de hacer balance,
completar e! diario, el cuaderno de bitácora de nuestra operativa, en
el que siempre es conveniente llevar y comprobar que todas las ope-
raciones están correctamente cuadradas. Acto seguido, hay que co-
menzar a preparar la siguiente sesión.
Se pueden analizar posibles oportunidades filtradas con procesos
más o menos automatizados en base diaria y dejarlos ya listos para re.
pasarlos antes de la apertura, por si las condiciones del mercado ha-
yan podido variar por los cierres de las bolsas americanas y asiáticas.
- 94-
-- -- - - ---