VEA – LỢI THẾ ĐẦU TƯ LIÊN KẾT

Nếu không xem được ảnh, xin nhấn vào đây

Kính gửi Anh Quang,

Em xin gửi đế n Anh Quang bản tin khuyế n nghi ̣ MUA đố i với mã cổ phiế u CII, mục tiêu lợ i nhuận 27.6
trong 1 tháng giao dịch
́ h:
Nội dung Email gồ m 5 phầ n chin
1. Giới thiê ̣u về doanh nghiê ̣p
2. Câ ̣p nhâ ̣t kế t quả kinh doanh 2018
3. Triể n vọng đầ u tư
́ h kỹ thuâ ̣t
4. Phân tic
5. Ý kiế n môi giới
===============================================================================
=======================================================================
1. GIỚI THIỆU VỀ DOANH NGHIỆP

 Sau những năm đầu của thời kì đổi mới, chuyển từ nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung sang nền
kinh tế thị trường và hội nhập với kinh tế quốc tế, ngày 12/05/1990, Hội đồng Bộ trưởng (nay là
Chính phủ) ban hành Quyết định số 153-HĐBT thành lập Tổng công ty Máy động lực và Máy
nông nghiệp (nay là Tổng công ty Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam), tên viết tắt:
VEAM, gồm 12 nhà máy cơ khí (7 nhà máy ở phía Bắc và 5 nhà máy ở phía Nam), với tổng số
hơn 7 nghìn cán bộ công nhân viên và một chi nhánh tại Thành phố Hồ Chí Minh.
 Ngành nghề kinh doanh: Sản xuất các loại động cơ, máy nông nghiệp Sản xuất các loại linh
kiện, sản phẩm công nghiệp hỗ trợ; Chế tạo và lắp ráp ô tô-xe máy; vận chuyển hàng hóa; ...

2. CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH 2018

Doanh thu thuần và Lợi nhuận sau thuế lần lượt tăng trưởng 7.4% YoY và 40.4%YoY.

Lợi nhuận sau thuế của VEA tăng mạnh chủ yếu từ lợi nhuận các công ty Liên doanh, liên kết: LNST
Honda 16,800 tỷ đồng (+ 12.13% yoy), Toyota 3,600 tỷ đồng (+15.79% yoy) và Ford 1,070 tỷ đồng VND
(-5% yoy). Năm 2018, Honda Việt Nam đóng góp đến 83.6% lợi nhuận của VEA nhờ vào việc tăng thị
phần từ 73% lên 76%, sản lượng xe máy tiêu thụ đạt 2.55 triệu xe (+7.1% yoy), giá bán xe trung bình
đạt 33.22 triệu/xe (+14.9% yoy), biên LNG 30%.

Thu nhập tài chính từ khoản tiền gửi đạt 416.69 tỷ (+63.8% yoy) nhờ doanh nghiệp giảm khoản phải
thu và tồn kho, tăng lượng tiền mặt gửi 9,988 tỷ đồng (+157% yoy). Tỷ lệ Chi phí Bán hàng và Chi phí
Quản lí doanh nghiệp trên doanh tu giảm từ 13.3% xuống 9% do VEA cắt giảm chi phí hoạt động và
hoàn nhập dự phòng đã trích năm trước.

Tiền và Đầu tư ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn - 61% so với 2017 là 42% giúp đảm bảo thanh khoản và
ghi nhận thêm doanh thu tài chính hàng năm. Tồn kho chiếm khoảng 14% TSNH chủ yếu là xe Euro 4.
Chỉ số thanh toán ngắn hạn tăng mạnh từ 2.41 lên 11.59 lần do khoản tiền và đầu tư ngăn hạn tăng
mạnh. Các chỉ số hoạt động cải thiện có xu hướng tăng giúp vòng quay tiền mặt giảm từ 197 ngày
xuống 147 ngày. Tỷ lệ Nợ phải trả/Tổng tài sản giảm mạnh từ 20.48% xuống 5.9% do DN trả bớt các
khoản nợ ngắn hạn.

3. TRIỂN VỌNG ĐẦU TƯ

VEA lên kế hoạch thoái vốn các công ty con không hoạt động hiệu quả, nhằm giảm chi phí hoạt
động còn khoảng 236 tỷ (- 49.8% yoy), DN tập trung phát triển mảng công nghiệp phụ trợ (dây chuyền
đúc và rèn), kế hoạch đầu tư khoảng 500 tỷ vào các công ty con.

Xe máy sẽ là động lực tăng trưởng chính trong những năm tới – Trong 3 năm tới, HSC dự báo
ngành xe Trong khi đó chúng tôi dự báo doanh số tiêu thụ xe ô tô sẽ tăng trưởng với tốc độ bình quân
gộp hàng năm là nhuận của VEA trong năm 2018. Và cơ cấu lợi nhuận này sẽ không thay đổi trong thời
gian ngắn. Mặc dù thị t những thay đổi lớn đang diễn ra. Tỷ lệ xe tay gas sẽ tiếp tục tăng. Hiện tỷ lệ xe
tay gas hiện tại chiếm 68% tổng lượng xe máy tiêu thụ và đang hơn cho công ty. Đến 2020, dự báo tỷ lệ
thị phần của xe tay ga sẽ tăng lên 75%.

Thị trường ô tô Việt Nam có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong dài hạn với cơ hội lớn dành cho
ngành

– Bức tranh tiêu thụ mảng ô tô cũng cần phân tích thêm một chút. Doanh số bán ô tô của cả nước trong
năm đó, tiêu thụ xe du lịch tăng 30,7% so với cùng kỳ đạt 192.084 chiếc. Trong khi đó tiêu thụ xe
thương mại giảm 15,4% và xe buýt giảm 16,3%. Lợi nhuận của VEA chủ yếu là từ xe du lịch, do đó tình
hình tiêu thụ thực tế vẫn ràng vẫn bị ảnh hưởng do trong năm 2018, sản lượng xe tiêu thụ của VEA (xe
tải nhỏ) giảm mạnh 6,9% so với năm 2017.

– Việt Nam hiện đang có cơ cấu dân số vàng với tầng lớp trung lưu đang tăng nhanh, hỗ trợ nhu cầu
mua x xe/1.000 người dân trong khi Indonesia là 55; Thái Lan là 196 và Malaysia là 341. Do vậy HSC kỳ
vọng thị trườ trong 5 năm tới.

Nhà nước sẽ giảm tiếp tỷ lệ sở hữu tại VEAM trong năm nay – Hiện nhà nước (Bộ Công thương)
vẫn nắm cổ phần (tương đương 700,9 triệu cổ phiếu) để giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 36%. Thời gian là
trong năm 2019

Tuy nhiên, tiềm năng tăng trưởng của VEA cũng đối mặt với những rủi ro sau:

Khả năng đổi mới về công nghệ để tăng cường chất lượng sản phẩm của VEA nhằm bắt kịp với yêu
cầu của thị trường vẫn còn chưa được kiểm chứng. VEA và các cty liên kết đối mặt với cạnh tranh gắt
gao tới từ tổ hợp sản xuất ô tô và xe máy VINFAST trực thuộc Vingroup, cùng với các đối thủ mới đến
từ THACO và Hyundai Thành Công

VEA hiện chỉ là cổ đông góp vốn, không trực tiếp tham gia điều hành sản xuất tại các doanh nghiệp liên
kết cũng như kiểm soát dòng lợi nhuận. Điều này có thể tạo ra rủi ro cho VEA khi các DN này thực hiện
hành vi chuyển giá nhằm giảm lợi nhuận chia sẻ cho các cổ đông.

4. PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

 - Đồ thị tuần của VEA cho thấy cổ phiểu đang vận động trên các đường MA tuần nhưng đà tăng đang ổn
định cùng thanh khoản tốt. Chỉ báo Stoch và RSI đang trong vùng tăng mạnh, cùng với MACD cắt lên và
đang trên 0, cho thấy cổ phiếu đang trong pha tăng ổn định.

- Qua những triển vọng đầu tư về cơ bản cùng những tổng quan về kĩ thuật, em khuyến nghị theo dõi và
giải ngân mua trong vùng 54.2-54.3 nếu phiên sau đó là tăng kèm thanh khoản, giá mục tiêu 59 trong 1
tháng giao dịch. Cắt lỗ khi thủng vùng 50

5. Ý KIẾN MÔI GIỚI

Giá hiện tại Vùng mua Vùng chốt lời Vùng cắt lỗ
REE Thủng vùng giá 50
51.3 54.2 59
(kèm khối lượng)

"Nguyên tắc 1: Không bao giờ để mất tiền.

Nguyên tắc 2: Không bao giờ quên nguyên tắc 1" - Warren Buffet

Chúc Anh Quang sức khoẻ và đầu tư thành công!

“Đầu cơ hay đầu tư đều tốt, nhưng chúng không nên lẫn lộn với nhau. Việc nguy hiểm nhất của
đầu cơ là đầu cơ theo kiểu đầu tư.

Để tránh tình trạng lỗ nặng hoặc kẹt hàng lâu, nhà đầu tư cần quán triệt tư duy về hai trường
phái này. Đầu tư cần xem xét kỹ về doanh nghiệp, mua và nắm giữ không có margin”

– Benjamin Graham

CẬP NHẬT KHUYẾN NGHỊ CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN HÀNG ĐẦU

SƠ LƯỢC VỀ PHƯƠNG PHÁP ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TĂNG TRƯỞNG

ĐĂNG KÝ MỞ TÀI KHOẢN ONLINE

CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH
Với vai trò của Công ty chứng khoán hàng đầu, SSI tiên phong phát triển thị trường Chứng khoán Phái
sinh từ những ngày đầu tiên bằng việc cung cấp đầy đủ các dịch vụ liên quan như môi giới, tư vấn đầu
tư và thanh toán bù trừ. Bên cạnh đó, SSI còn xây dựng hệ thống giao dịch công nghệ tiên tiến đảm bảo
cung ứng dịch vụ giao dịch phái sinh đa dạng tiện ích, mở rộng kết nối và chạy ổn định trên nhiều trình
duyệt khác nhau như Windows, MacOS, Linux. Với tiềm lực tài chính vững mạnh, đội ngũ nhân sự được
đào tạo bài bản cũng như nhiều năm kinh nghiệm phát triển thị trường, SSI tin tưởng sẽ là đối tác,
người đồng hành cùng sự phát triển và gia tăng tài sản cho Khách hàng.

Website SSI/ Dịch vụ chứng khoán/ Chứng khoán Phái Sinh/ Kiến thức chứng khoán Phái Sinh.
Hoặc nhà đầu tư NHẤN VÀO ĐÂY để xem trực tiếp.

SSI PRESTIGE - XU HƯỚNG MỚI CHO NHÀ ĐẦU TƯ HIỆN ĐẠI

Dịch vụ Quản lý Danh mục Đầu tư Toàn bộ của SSIAM cho khách hàng cá nhân có giá trị tài sản
lớn. Tài sản của Nhà đầu tư được quản lý bởi đội ngũ các chuyên gia dày dạn kinh nghiệm về thị
trường nội địa, giúp giải phóng khỏi khối lượng công việc đồ sộ nếu Nhà đầu tư phải tự quản lý vốn đầu
tư của mình. Tiếp cận các cơ hội đầu tư tốt nhất vào thị trường cổ phiếu và thị trường công cụ lãi suất
cố định của Việt Nam.

 Thiết kế danh mục đầu tư riêng cho khách hàng:

 Báo cáo định kỳ hàng tháng
 Có thể đưa ra ý kiến và quan điểm đầu tư; thảo luận với giám đốc điều hành danh mục về kết
quả đầu tư.

Biểu đồ lợi nhuận của SSI PRESTIGE so với VNINDEX

Best Regards,

Lê Thế Tùng (Mr.)

Broker,
SSI - Phạm Ngọc Thạch
SSI – Securities Services – Retail Brokerage

49 Pham Ngoc Thach Street, District 3, Ho Chi Minh City, Vietnam

M: 0906 778 178 | T: 028 38245079 Ext 242 F: 028 38245077 | E:

mydt@ssi.com.vn | W: www.ssi.com.vn

This email and any attachment is intended for use only by specified addressees and may contain
legally privileged and/or confidential information. If you are not an intended recipient, please
delete the original and any copy of this message, notify the writer by email or telephone at (84-8)
3824 2897 and accept our apologies for any inconvenience.
* Please consider the environment before you print this email.