FERNANDO DE JESÚS FRANCO CUARTAS

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2/28/2006 0.02825 cupón

GENERAL ELEC. CAP. CORP. MTN BE ( 1 ) 2/28/2012 0.02557 yield
5.601 por excel

PERIODO 100 CUPON PAGO VALOR COMPRA DURACION YIELD CUPON

VLR. NOM. 101.473 5.606 2.557 2.825
1 2.825 2.825
2 2.825 2.825 El bono se debe mantener durante 5.6 periodos y luego venderlo,
3 2.825 2.825 para garantizar una rentabilidad del 2.557% semestral
4 2.825 2.825
5 2.825 2.825
6 2.825 102.825

NOTAS: Los periodos son tres años, osea 6 semestres (2006 - 2009)
Tanto el cupon como el yield estan dados en ASV.
Yield= yld to mat / 2 = 5.114/2 = 2.557
Cupon= Coupon / 2 = 5.650/2 = 2.825

WORLDCOM INC. GA. ( 2 ) por excel 0.030625 cupón

5.572 0.0264 yield

PERIODO 100 CUPON PAGO VALOR COMPRA DURACION YIELD CUPON

VLR. NOM. 102.316 5.577 2.640 3.0625
1 3.063 3.063
2 3.063 3.063 El bono se debe mantener durante 5.6 periodos y luego venderlo,
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3 3.063 3.063 para garantizar una rentabilidad del 2.640% semestral

4 3.063 3.063
5 3.063 3.063
6 3.063 103.063

NOTAS: Los periodos son tres años, osea 6 semestres (2006 - 2009)
Tanto el cupon como el yield estan dados en ASV.
Yield= yld to mat / 2 = 5.280/2 = 2.64
Cupon= coupon/2 = 6.125/2 = 3.0625

2/28/2006 cupon 0.0335

ASSOCIATES CORP. NORTH AMER. ( 3 ) 2/28/2014 yield 0.02647
7.173 por excel

PERIODO 100 CUPON PAGO VALOR COMPRA DURACION YIELD CUPON

VLR.NOM. 105.009 7.173 2.647 3.350
1 3.350 3.350
2 3.350 3.350 El bono se debe mantener durante 7.2 peridos y luego venderlo,
3 3.350 3.350 para garantizar una rentabilidad del 2.647% semestral
4 3.350 3.350
5 3.350 3.350
6 3.350 3.350
7 3.350 3.350
8 3.350 103.350

NOTAS: Los periodos son cuatro años, osea 8 semestres (2006 - 2010)
Tanto el cupon como el yield estan dados en ASV.
Yield= yld to mat / 2 = 5.294/2 = 2.647
Cupon= coupon/2 = 6.700/2 = 3.350 0.000 1.000 2.000 3.0
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DURACION

7.173

5.577 DURACION

5.606

0.000 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000

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Principio 1:
El precio de los bonos se mueve en forma inversa
a las tasas de interés.
VAN
Cupo Yield Semestres 3.5% 2.0%
Bono 1 2.8250 2.5570 6 96.4 104.62
Bono 2 3.0625 2.6400 6 97.67 105.95
Bono 3 3.3500 2.6470 8 98.97 109.89

Principio 2:
Mientras mas lejos se encuentre el vencimiento de un bono,
mas sensible es su precio a un cambio en las tasas de
interés, si los demás factores se mantienen constantes.
Nota: Cupon del 3.21 para ambos bonos con el fin de poder
ilustrar el principio.
Tasas interés
3.5% 2.0% % cambio en $
Bono 2 98.45 106.78 8.4611477908
Bono 3 98.01 108.86 11.070298949

Principio 3:
La sensibilidad del precio de un bono aumenta con el
Vencimiento, pero a una tasa decreciente.
Nota: Para el bono 1 se considerara un n de 5, para el 2 de 6 y para el 3 de 7 para poder
ilustrar el principio. Cupon de 3.21 para los tres bonos.
Tasas interés
3.5% 2.0% Cambio $ (%) Diferencia en D
Bono 1 98.69 105.7 7.1030499544
Bono 2 98.45 106.78 8.4611477908 1.3580978364
Bono 3 98.22 107.83 9.7841580126 1.3230102219

Principio 4:
Mientras mas baja la tasa de cupón, mas sensible
es su precio a un cambio en tasas de interés, manteniendo
los demás factores constantes, excepto para las perpetuidades.
Tasas interés
3.5% 2.0% Cambio en $
Bono 1 96.40 104.62 8.5269709544
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Bono 2 97.67 105.95 8.4775263643

Principio 5:
Para un determinado bono, la ganancia de capital ocasionada
por una disminución en rendimiento es mayor en magnitud que
la perdida de capital ocasionada por un aumento en rendimiento
de igual magnitud.
Tasas interés
Cambio $ 3.5% 2.0% 0.50% Cambio $
Bono 1 -8.526971 96.4 104.62 113.71 8.688587268
Bono 2 -8.4775264 97.67 105.95 115.11 8.645587541
Bono 3 -11.033647 98.97 109.89 122.30 11.29311129
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PESO (%)

2
11%

3
89%

RENDIMIENTOS

3.40%

3.30%

3.20%

3.10%

3.00% Column M

2.90%

2.80%

2.70%

2.60%
3.00% Column M

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2.90%

2.80%

2.70%

2.60%

2.50%
GENERAL ELEC WORLDCOM ASSOCIATES PORTAFOLIO
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GENERAL ELECT. 5.73%

WORLDCOM 6.22%
ASSOCIATES 6.81%
PORTAFOLI 6.75%
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GENERAL ELEC 2.83%

WORLDCOM 3.06%
ASSOCIATES 3.35%
PORTAFOLIO 3.32%
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ESTRUCTURA BÁSICA DE LA TBS PARA ASSOCIATES

Período T. Spot TBS Inflación Tasa interes EA S.V T.Forward

0-180 25.40 0 25.40 11.98 0.120
0-360 26.00 0 26.00 12.25 0.125
> 360 27.50 0 27.50 12.92 0.143

Inflación 16

Períodos T. Forward f.f VPN (TIR) Wi Ti Duración Convexidad

0 -100.00
1 0.120 3.35 3.24 0.0324 1 0.0324 0.0648282535
2 0.125 3.35 3.14 0.0314 2 0.0627 0.1881807068
3 0.143 3.35 3.03 0.0303 3 0.0910 0.3641619871
4 0.143 3.35 2.94 0.0294 4 0.1175 0.5872633238
5 0.143 3.35 2.84 0.0284 5 0.1421 0.852341544
6 0.143 3.35 2.75 0.0275 6 0.1649 1.1545990921
7 0.143 3.35 2.66 0.0266 7 0.1862 1.4895650277
8 0.143 103.35 79.40 0.7940 8 6.3521 57.168807032
VPN 100.00
TIR 0.0335 Duración 0.30
Durac. Mod. -0.29
RCYTM -395.062 Convexidad 0.59
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EMISOR VALOR NOM FECHA EMISION FECHA VENC CUPON FORMA PAGO CUPON (S.V) % DURACION
GENERAL ELECT. 100 28-Feb-06 2-Feb-09 5.650 ASV 2.825 5.606
WORLDCOM 100 28-Feb-06 28-Feb-09 6.125 ASV 3.063 5.577
ASSOCIATES 100 28-Feb-06 28-Feb-10 6.700 ASV 3.350 7.173

SOLVER

BONO RENDIMIENTOS DURACION PESO (%)

GENERAL ELECT. 2.825% 5.61 0.00%

WORLDCOM 3.063% 5.58 10.86%
ASSOCIATES 3.350% 7.17 89.14%

RENDIMIENTO DEL PORTAFOLIO 3.32%

RESTRICCIÒN DURACIÒN 6.999999006 7

SUMA DE % 100.00% 100%

NOTA: La restriccion de duracion se puede poner a variar con el fin de encontrar varias respuestas.
En este caso y cumpliendo con los rangos de duracion dados por los tres bonos, encuentro
que 7 semestres es una buena duracion para este portafolio( Worldcom 10.86% y Associates 89.14%)